》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势   自10月第四周（10.19-10.26）伊始，SMM中国电解铜制杆企业周度开工率从87.16%一路持续走低至本周（12.7-12.14）的67.42%.SMM中国再生铜制杆企业周度开工率自10月第三周开始一路上升，在进入12月后的两周内出现大幅下降。   由图可得，自十月中旬起，精废铜杆价差一路从31.5元/吨升至12月初的1885元/吨。随着精废铜杆价差的逐渐扩大，再生铜杆的经济优势也日趋增长，推动再生铜杆企业开工率也随之提升。电解铜制杆（即精铜制杆）企业开工率也在此影响下逐步走低。两者在这一时期的变化主因为精废铜杆价差的影响，促使两者的替代关系发生作用。可以看到，精废铜杆价差与再生铜制杆企业开工率在同一时期即12月第一周（11.30-12.7）达到最高点1885元/吨和54.83%，也能反映这一观点。 但在精废铜杆价差的主要原因之外，也有值得注意的变化。 12月第一周的12月4号起，精废铜杆价差从高位逐渐下滑至1000元/吨附近，但精铜制杆企业开工率并未随之回升，其主因是临近年底下游开始步入消费淡季，整体订单下滑，叠加铜价处于高位，月差持续走扩，下游采购情绪冷淡态度谨慎。因此精铜制杆企业开工率未受精废铜杆价差影响。 精废铜杆价差走低后，再生铜制杆企业开工率也随之下降近十个百分点，但本周12月12日精废铜杆价差再次有小幅上扬，再生铜制杆企业开工率却仍维持走低趋势，其主因一是下游步入消费淡季整体订单减少，二是本周北方地区遇强降雪，恶劣天气下运输受阻，多家企业表示收货出货困难，库存减少，甚至部分企业因缺乏原料而停产。大雪封路影响多个地区，具体情况如下： 来自交通运输部综合应急指挥中心的消息，12月13日20时至14日20时，新疆东部、西北地区中东部、内蒙古中西部和东南部、吉林东南部、辽宁、华北、黄淮北部和东部等地部分地区有小到中雪或雨夹雪，其中，内蒙古河套地区、陕西北部和中部以及秦岭东部、辽宁东北部、山西南部、河北中南部、北京西南部、河南中西部、山东北部和西部、湖北西北部等地部分地区有大到暴雪，其中，河南西部和陕西秦岭东部局地有大暴雪或特大暴雪。苏皖中北部部分地区有大雨。浙江大部、福建西部、江西中部和南部、湖南中部、广西东北部和西南部、云南南部等地局地有雾。 截至今日8时30分，受降雪及路面结冰影响，天津、河北、山西、内蒙古、辽宁、河南、西藏、陕西、甘肃、青海境内194个路段封闭（涉及126条高速公路、2条普通国道、1条普通省道）。其恢复通行时间仍然待定。 展望未来，临近年底，各大型企业、国有企业均有清账安排，叠加淡季来临，订单难有大幅增加，精铜制杆与再生铜制杆企业开工率也难有明显回升。 后续情况，SMM将持续追踪调研为您带来市场最新调研讯息。

 

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势   一、三元产业链定价机制 1.1、三元前驱端 动力市场：三元前驱体与下游的成交主要是以执行长单为主， 主要计价公式=（SMM硫酸镍月均价低辐*镍单耗+ SMM硫酸钴月均价低辐*钴单耗+SMM硫酸锰月均价低辐*锰单耗）+前驱端加工费1。 消费市场：三元前驱体与下游主要是以零单成交为主，基本以打包一口价的形式。 1.2、三元材料端 动力市场： 主要计价公式=（SMM硫酸镍月均价低辐*镍单耗+ SMM硫酸钴月均价低辐*钴单耗+SMM硫酸锰月均价低辐*锰单耗）+前驱端加工费1+SMM锂盐月均价*锂单耗+正极端加工费2 消费市场： 消费市场与动力市场有所不同，消费电芯的下游小动力和电动工具会出现集中采买的现象。为了匹配下游，电芯厂与上游正极材料议价也基本以一口价的打包形式。 二、全年价格回顾和2024年长单签订 2.1、全年三元前驱体价格回顾 一季度，终端需求弱势， 三元前驱体开工率较低，部分企业基地停产，全产业链去库存，三元前驱体价格下行。 二季度，终端需求复苏 ，三元前驱价格下跌后持稳反弹。6月动力、数码及小动力市场需求均有实质回暖，镍钴盐也由于下游库存低位刚需补库，成交价格走高，三元前驱体价格随成本支撑及需求好转小幅反弹。 三季度，终端需求小幅增量 ，三元前驱体产能过剩下价格小幅波动。季度初镍钴价格延续涨势，成本驱动下前驱体价格上行，季度末镍钴价格由于原料端短期结构性错配成本支撑下迎来小幅回涨，但是需求弱势下，行业产能过剩，价格内卷严重。三元前驱体价格迎来微幅回涨。 四季度，海外内去库仍是主旋律 ，镍钴价格再次进入下行区间，前驱体受原料价格带动再次走低。年末部分企业为回笼资金且保全年量级，三元前驱体成交价格不断下行。 2.2、2024年长单 据SMM了解，目前2024年三元前驱体长单签订还是处于僵持阶段，对于部分前驱体企业来说一方面镍钴原料端的价格很难谈拢，另一方面下游要求的前驱体售价又是极低的。 （注，此处成本核算，锚定的是全年零单外采硫酸盐的三元前驱企业成本） 上表反映了2023年三元前驱体行业一大特点：资源端没有布局，需要外采镍钴金属原料的厂家今年生存处境相当困难。 目前镍钴价格实则已到历史低位，而下游要求的金属价格也是异常低的，部分企业的隐忧也在这里，如果后续真的跌破部分企业成本线，2023年谈的年单在2024年执行率究竟能有几成？这也是今年长单较难谈成的原因之一。 三、行业现状分析 锂钴镍锰作为新能源金属，下游对其越来越低的价格要求也算是新能源产业的一大特色。在这样的背景下，一个三元前驱体/正极这类材料企业如何能盈利？ 1）如果是一个有资源布局的企业， 在镍钴原料端布局进行降本为其后续竞争及盈利提供空间，比如MHP一体化的企业其盈利还是相对可观的，但是如果下游要求价格进一步大幅下降就未可知了。 2）如果是一个没有资源端布局的企业， 首先你得至少有一个较稳定的下游战略型客户（有股权交叉/有利益捆绑，不完全成本导向），其次你得锁定较大比例的镍钴（锂）原料长单，这个行业的现状是：原料长单成本价格与下游终端销售订单未必完全匹配，如果存在倒挂，加工费和收率能否有摊掉倒挂提供利润的空间。最后默默祈祷，有资源端布局的前驱企业不会整个异常低的行业折扣。 总体来看， 低价格对整个三元产业材料端都是一个恶性的价格竞争机制 ，为何身处其中的企业依旧同意了？      这里关注，目前三元前驱体行业开工率在40%左右， 基本可以被定义为产能过剩的行业了。虽然行业总体停止了大规模扩张步伐， 但是行业过剩主要体现在 1） 头部几家前驱大厂 此前受资本热捧，大规模扩张的产线产能需要消化；2） 新进入的 ，从矿端或者盐端往下游拓展的，钱是之前募的，但是这么快过剩对于一些企业来说也是始料未及的。 这样的大背景下，在未来的竞争局面较为残酷，头部大厂之间折扣内卷，大厂下沉式内卷，行业出清成为2024年三元产业的关键词，保量成为一些企业的首要选择，三元前驱体已被做成”大宗商品”，短期来看导入下游验证拓展新的通道需要时间，但是长期来看技术瓶颈已不在，产品长维度的无差异也是使得价格持续下降的因素。     这里也可以拿囚徒困境举例，为了方便理解，对博弈方的收益进行赋值，假设如果双方都不降价，将维持日常的收益（6，6），均降价收益在（5，5） 毫无疑问，这场博弈的最优解是均不下降折扣，却不是这场博弈的均衡解。为了面对对方无论采用何种举措，自身均不处于劣势的情况，降价是最符合企业利益导向的选择。 四、未来展望 发展中国家很容易形成对某一行业光明前景的共识，这一共识引发经济中的资本、企业大量涌入行业出现投资的“潮涌”，然而等到投资完成后却发现产业产能过剩，市场竞争激烈，热钱退去后，大量企业亏损破产。“潮涌现象”在中国的各新兴产业均有得到验证，对于三元产业链亦是如此，低价格只是表象，价格最终要回到供需关系，市场经济的自我调节才是本质。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 周致丞021-51666711 孙贤珏 021-51666757 林子雅 021-51666902 林辰思 021-51666836

据本月SMM已发布的原生铅冶炼厂调研情况，11月原生铅冶炼厂以检修减产为主，产量降幅接近2万吨，供应减量集中于河南地区。   》点击查看SMM金属产业链数据库 而12月以来，河南地区原生铅冶炼厂检修恢复后正常提产，但其他地区冶炼厂出现超预期减产，12月产量增幅或不及月初预期。据调研，SMM发现多家冶炼厂提及1月检修预期，地域分布以湖南、广东等南方地区为主，河南、内蒙古等地区冶炼厂冬季生产普遍维持稳定。此外，SMM调研了解，部分冶炼厂年底常规检修周期延长的一部分原因或与年底矿山或矿贸易商要求预付1月货款相关，尽管铅矿加工费标价并未出现下跌，但采购交易成本小幅抬升。因1月底已临近春节假期，个别冶炼厂提及检修周期或将与春节假期重叠，亦不排除检修延迟至2月的情况，SMM对其可能出现的减量评估后汇总如下:   据调研，1月排产计划方面，多数冶炼厂具体检修周期尚未完全敲定，SMM后续将持续跟进。

【焦企调价】近期受安全事故影响炼焦煤产量大幅降低，大部分焦化企业煤炭库存仅 2-7 天;同时受山西、河北等地连降大雪影响焦企采购煤炭运输成本大幅增加并且采购困难、成本上涨。焦企亏损未得到改善，为保障各户焦炭的稳定供应和产品品质，经旭阳营销有限公司研究决定，于 12月 15日0时起湿熄焦上调 100元/吨、干熄焦上调 110 元/吨!【SMM煤焦】

       据SMM调研了解，近期市场反映海内外再生黄铜合金原料价格均偏高，目前国内市场处于供不应求状态，具体来看，市场当前供需状况如何。        从供应端来看，国内再生黄铜合金原料供应主要来自于终端加工企业的边角料，供应量较为稳定，而海外供应近期供应有所收紧。具体来看，由于电解铜盘面价格近期不稳定，许多再生铜贸易商不敢贸然订购远洋货，更多处于观望状态。从欧美供应来看，由于圣诞节即将来临，欧美地区海外再生铜回收交易速度放缓，因而出口量也出现相应下降，海外持货商存在挺价情绪。此外，日本也是再生黄铜合金原料的重要来源，但由于近期日元汇率不稳定，波动较大，打击了国内贸易商采购的积极性。据SMM了解，欧美地区供应环比收缩，小部分东南亚低品位货源对再生黄铜合金原料供应形成一定的补充。       从需求端来看，自11月开始，海外订单开始增多，特别是广东地区的铜棒企业表示，在圣诞节前是铜棒需求的季节性旺季，预计12月可延续增量订单。此外，据SMM了解，阀门订单近期需求也出现增加，由于国内部分标准进行更正，大量阀门需进行更新换代，因而国内铜棒需求也表现尚可。整体来看，12月进入铜棒市场季节性旺季，铜棒厂对于原料采购需求也出现增加，但海外供应收缩，导致再生黄铜合金原料价格走高。       展望后市，预计圣诞节前后欧美市场再生黄铜合金原料供应难以出现明显增加，且市场担忧铜价不稳定，年前对于远洋货物采购也将出现一定下降。坚挺的原料价格或将在一定程度上刺激贸易商采购日韩、东南亚等地货源，但需要关注汇率等因素影响。而铜棒市场在季节性旺季下，对于再生黄铜合金原料原料需求较为强劲，供不应求状态将持续，预计再生黄铜合金原料价格也将维持坚挺。

SMM12月11日讯： 2023年11月 再生铝合金企业分地区开工率 调研数据： 11月再生铝合金企业分规模开工率调研数据： 据SMM调研统计，11月再生铝合金行业开工率环比10月小幅上调1个百分点至53.5%。 开工率上涨原因一是假期结束、11月工作日增加，企业开工率有所恢复；二是部分企业（大厂为主）在终端企业年底冲量或备库带动下出货量及产量均有增加，据中汽协数据，11月汽车市场热度延续，借助“双11”大促等消费浪潮，购车需求进一步释放，市场表现持续向好、超出预期，11月汽车产销分别完成309.3万辆和297万辆，环比分别增长7%和4.1%，同比分别增长29.4%和27.4%。但11月亦有部分企业迫于原料成本压力主动减产以降低资金压力。因此整体开工抬升并不显著。 12月份以来，河南等地遭遇环保检查，叠加北方寒冬天气继续，废铝供应进一步收窄，且价格高企，再生铝厂收料困难，进口原料亦有缩减，原料短缺困境或将持续至年底，12月份行业开工率预计下行为主。 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 数据说明：本次调研共计114家再生铝企业，涉及产能1167.9万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库