据SMM数据显示12月18日-12月22日，1 #电解铜周均价为69303元/吨，环比上涨0.48%；华东有色金属城光亮铜周均价为63710元/吨，上涨0.19%；打包缆粗周均价为63990元/吨，上涨0.19%。 据SMM了解，上周（12.25-12.31）电解铜盘面持续走高，刺激再生铜持货商持续出货，但临沂金属城再生铜贸易商表示，上周到货量并未增加，这主要是由于前期价格坚挺，持货商手中大量货源流出，自身库存不多，因而未能使得市场再生铜流通量持续增加。此外，虽北方再生铜杆厂受环保原因多次停产，但其仍每日采购补充原料库存，因而预计上周临沂金属城再生铜吞吐量变化不大。 展望本周（1.1-1.7），据SMM了解，临沂金属城再生铜贸易商表示，本周再生铜到货量持续下降，市场成交有限。一方面由于铜价重心出现下移，影响上游持货商出货积极性，另一方面由于临近年底，再生铜回收速度整体放慢，导致再生铜市场流通量下降。此外，临沂金属城再生铜贸易商表示，其下游采购商再生铜杆厂压价采购，采购情绪不高。这主要是由于临近年底，再生铜杆厂订单出现缩减，在铜价重心下移的情况下，再生铜杆厂高价采购意愿降低。综上所述，预计本周临沂金属城再生铜吞吐量将出现下滑。

据调研，原生铅冶炼厂年底常规检修预期陆续兑现，与2023年同期相比，2024年原生铅冶炼厂1月产量或将小幅下滑接近万吨，这使铅矿供应短缺压力短暂缓和。 2023年原生铅冶炼厂的主要变动在于河南大型冶炼企业新增产线陆续投产，河南地区产量爬坡后趋于稳定，而2024年除常规检修减产外，青海地区西豫冶炼厂技改停产带来了主要的减量。2023年1月，原生铅冶炼厂产量共计28.46万吨，涉及1月检修的冶炼厂主要分布在湖南、云南、广东、江西等地区，2023年1月22日恰逢中国农历春节，绝大多数电解铅冶炼企业于春节期间正常生产。而2024年1月初步预期，原生铅冶炼厂产量或将同比小幅下滑至27.9万吨（以后续产量发布数据为准）。涉及1月常规检修的冶炼厂仍以湖南、云南、广东、江西为主，除常规检修减产外，2024年1月原生铅产量预期同比去年下滑的主要原因一方面是河南等地个别冶炼厂提及雾霾天气限产以及青海地区西豫冶炼厂技改停产。 12月以来，国内铅锌矿山陆续进入常规检修，据SMM往年调研经验，矿供应偏紧的情况下，北方冶炼厂会提前完成冬储备库，而南方冶炼厂则普遍安排常规检修。此外，部分冶炼厂也会根据市场行情完成进口矿采购或长单集中提货以弥补国内矿供应不足的缺口。但2023年矿进口盈亏整年亏损，进口窗口几乎全年关闭的情况下，原生铅冶炼厂散单采购补充极少，因此冶炼厂原料主要来自国内矿山年内的小幅增量，四季度原生铅冶炼厂原料库存天数亦低于往年同期。铅加工费方面，铅矿供应短缺压力短暂缓和的情况或仍无法使铅加工费止跌回升，但与锌精矿报价不同的是，铅冶炼厂普遍表示1月铅加工费已无继续下跌意向，部分冶炼厂看好2024年贵金属行情，或有意向调低加工费以“抢购”富含金银品位更高的铅精矿原料，但pb50铅精矿价格仍维持稳定。

SMM1月3日讯： 首先回顾12月份铝价， 12月上半旬铝价延续偏弱走势，沪铝主力合约低位触及18160元/吨，而经历两个多月低迷回调期后，在宏观利好、成本走高及持续去库等多因素推动下铝价于12月中旬迎来强势反弹，时隔三个月再次回升至19500元/吨上方。截止12月29日，沪铝主力2402合约收报于19505元/吨；现货方面，12月29日，SMM A00价格报19570元/吨，12月（自然月）SMM铝现货均价录得18845元/吨，环比上月跌0.7%。  再看再生铝合金价格方面， 上半旬ADC12价格仅小幅跟跌铝价，二者价差走扩，ADC12现金价最高对A00实现升水500元/吨，后在成本拉升下ADC12价格随A00铝价迅速走高，二者价差维持在200-400元/吨。截止12月29日，国内大型再生铝企业报价较11月底大涨近1000元/吨至20100-20300元/吨；中小厂方面，价格较11月底涨900元/吨至19600-19800元/吨。 下图为近 年A00与ADC12价格走势及价差情况： 12月ADC12价格快速拉升： 成本上看，废铝方面： 国内来看，冬季北方低温降雪天气频发，且各地环保检查再起，进一步影响回收拆解厂开工和运输，另外12月铝下游开工低迷，废铝整体供应减少；进口上，12月1日起实行新标准《GB/T 38472-2023 再生铸造铝合金原料》，但市场反馈进口废铝方面未有明显变化，12月仍执行原有标准，且海内外价格倒挂，进口废铝补充量有限。12月来国内外供应均有缩减，废铝市场愈发供不应求，供应商择高价出货，用废企业刚需抢货，不断推高废铝价格，精废价差整体收窄。 下图为佛山铝精废价差情况： 硅方面， 12月硅价为单边上涨行情，截止12月29日，SMM华东通氧553#硅报于15600元/吨，月环比涨900元/吨，涨幅6.1%，ADC12硅单吨成本抬升40-60元。本轮硅价上行，一方面因为市场上低品位硅现货流通紧张的局面维持，另一方面北方雨雪寒潮天气及环保等影响，新疆、内蒙、宁夏等地有限产发生，并引发对后期市场供应的担忧情绪的发酵，叠加前期下游用户一直按需采购库存水平偏低，“买涨不买跌”也一定程度的促进了下游采购订单的释放，推动价格上行。下游多数用户近期陆续完成补库，市场成交及询单转向清淡，农历新年临近，预计到1月中旬前后下游用户有新一轮补库备货动作。同时考虑到北方供应端生产受到环保等方面影响，供应量仍存在一定的不确定性，且北方厂库库存水平普遍偏低，故预计短期内现货价格可维持坚挺。   下图为今年来ADC12与通氧553价格走势情况： 整体来看， 12月份ADC12成本端压力愈发严峻，除了占比最大的废铝成本高居不下外，硅、铜等辅料价格同样水涨船高，另外部分地区冬季天然气价格抬升，各方面成本增加不断推涨ADC12价格。同时随价格走高，行业利润一定程度上得以修复。 下图为今年来全国ADC12平均利润情况： 下图为12月ADC12成本占比情况： 需求端看， 12月再生铝消费亮点难寻，多数企业反馈新增订单减少，少数因下游企业提前备库订单出现增长。另外月内ADC12价格快速走高导致下游畏高情绪加深，仅维持刚需采买，而为避免亏损再生铝厂同样谨慎接单，市场成交清淡，再生铝企业成品库存也有所累积。整体低迷的需求端对价格带动作用十分有限。 供应端看， 12月再生铝行业开工率走弱为主，一方面部分企业因原料短缺或生产亏损下调开工率；另一方面12月中旬后河北、安徽、山东等再生铝厂聚集的省市环保限产升级，当地企业普遍出现减停产。1月份后，下游压铸厂将陆续进入春节假期，届时再生铝厂新增订单及产量均将下降。 下图为再生铝行业开工率情况： 进口方面， 根据最新海关数据显示，2023年11月未锻轧铝合金进口量11.18万吨，同比增加5.6%，环比增加2.6%。2023年1-11月累计进口101.96万吨，同比减少14%。11月到港的铝合金锭多为前期9、10月份的订单，9月份国内铝价不断攀升，ADC12随铝价上行为主，而此时海外报价基本稳于2240-2270美金/吨区间，内强外弱下进口窗口开启。10月份虽铝价冲高回落，但海内外ADC12价格较为稳定，进口仍有300元/吨的利润空间。而11月份后铝价跌势加深，叠加国内市场进入消费淡季，ADC12价格继续下行，但海外却因原料价格上涨合金锭报价一路抬升至2300美金/吨附近，进口即时盈亏重回亏损状态。直至12月中旬，海外ADC12报价虽仍居高不下，但由于国内ADC12价格上涨幅度较大，进口即时盈亏转为小幅盈利状态，进口窗口重新开启。12月到港的铝合金锭量预计维持在10万附近，全年进口量约为112万吨，同比去年下滑12%。 下图为进口ADC12利润情况： 整体来看 ，12月ADC12价格受成本拉升快速上行。进入1月，春节临近，废铝将维持供不应求局面，成本端仍有一定支撑，短期价格表现坚挺为主。但预计越来越多压铸厂因订单减弱提前进入春节假期，而高价下其备库情绪不佳，再生铝市场消费将愈发低迷，警惕价格回落风险，持续关注废铝流通情况及铝锭库存、下游消费对铝价影响。 》点击查看SMM金属产业链数据库

 

SMM12月29日讯，2023年对于隔膜行业来说无疑是开始转变的一年，随着上游产能扩张的速度逐渐赶上下游需求端的增速，此前相较其他电池主材而言过的还算尚可的隔膜行业，今年也逐步受到了行业增速放缓、供需关系转变的影响。 从全年的维度来看，2023年上半年隔膜行业开年遇冷。受到新能源汽车国家补贴在2022年底完全退坡的影响，产业链电池、车企等环节均储备有大量成品电池及汽车整车库存，而这导致2023年Q1来自新能源汽车领域的需求在一定程度上被提前透支，短期行业去库压力较大，产业链下游对隔膜需求下滑严重，也因此一季度时，部分厂家停减产、产线检修时有发生，隔膜整体开工，排产相较2022年Q4回落明显。但二季度中后期正值部分车企半年报公告期及下游经销商考核期，叠加储能市场正值630冲量，下游电芯排产上行明显，对隔膜需求亦有上行，供需两端发力，推动隔膜产量逐步回暖。 下半年，下游动储需求较上半年有所回暖，部分隔膜大厂产线集中释放，行业总产能快速上行，但隔膜市场供需呈现结构性分化局面，其中干法隔膜方面因储能端的需求的持续上行，部分电芯厂出于降本考虑由湿法向干法进行工艺切换，带动干法膜需求快速上行，致使三季度干法膜一度呈现供应紧张状态，推动隔膜整体排产、开工小幅走高。而湿法方面则开工相对稳定，多数企业随下游电芯端订单排产走高，排产稳定增长。 但至四季度时，隔膜市场由于终端方面动力及储能市场放量进度均不及此前市场预期，且部分大厂产能持续释放，干法隔膜此前供需短缺的状况已有所缓解，考虑到后市隔膜市场供需逐渐由此前的偏紧向宽松过渡，下游对隔膜后市存降价预期。此外，三季度中期开始，锂盐、正极等主材价格持续下行，部分下游电芯厂在已备有一定库存的情况下，为规避后续的库存减值风险，采取收缩策略，对隔膜采购逐步谨慎，部分电芯厂砍单、停止提货等普遍存在，致使部分隔膜企业采取产销匹配策略，行业排产增速逐步放缓，市场情绪转淡。而更加值得注意的是，随着各大电芯厂年协、招标的逐步落实，市场对于隔膜行业明年内卷加剧、大幅降价的预期正在逐步变成现实。而在这种情况下，为获得竞争优势与成本优势，部分隔膜厂商对国产设备、材料的重视程度加深，逐步开启推进实验、验证，或将推动行业国产化程度再迎提升。但无论怎么样，明年，对于隔膜行业来说，可能将会是更加艰难的一年。 SMM新能源研究团队  王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM12 月 29 日讯：据 SMM 调研，本周（ 12 月 23 日— 12 月 29 日） SMM 五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 66.58% ，较上周环比下滑 4.51 个百分点。 据调研，本周为 2023 年最后一周，铅蓄电池市场放假氛围较浓，一方面是年末大型企业处于关账盘库状态，部分企业出现短期减停产情况；另一方面则是元旦假期临近，铅蓄电池企业多计划放假 1-3 天不等（ 12 月 30 日至 1 月 1 日），若在 12 月底进行盘库减产的企业，元旦则不放假。当前铅蓄电池市场终端消费差异较大，汽车蓄电池企业订单较好，部分企业已达到满产状态，同时该类电池经销商普遍计划在 1 月份进行春节前惯例备库，企业生产预期稳中有升。而电动自行车蓄电池市场消费低迷，部分蓄电池企业由于成品库存偏高，工厂已处于减产状态，下周在元旦假期影响下，蓄电池企业周度开工率或继续下滑。 》查看更多SMM铅产业链数据库    

截至到本周五，主产区90镁锭的市场主流成交价格在20200-20300元/吨，较上周五下调150元/吨。周初返市，供需两端较为谨慎，镁市平稳运行。随后受海运费激增影响，上周出口贸易商不再犹豫，纷纷进场采购交单，叠加国外客户正在歇假，本周下游支撑不足，镁价呈现弱势阴跌态势。 从供需方面分析，供应方面，本周主产区某原镁大厂复产，镁锭市场供应持续增加。需求方面，受镁价低位平稳运行，部分镁合金厂满负荷生产，但受买涨不买跌的情绪影响，下游采购多为刚需采购，叠加海外客户正在休假，本周国内外市场整体订单偏少，每天虽都有出单，但订单量较小，对镁价支撑有限。SMM分析，目前镁市缺乏利好消息，近期府谷复产镁锭产出，下游观望情绪浓厚，叠加人民币升值不利于出口，业内心态不稳，对后市行情看空，因此，预计短期镁锭市场行情将稳中趋弱运行。 》点击查看SMM镁现货历史价格

本周焦企焦炭库存33.1万吨，环比减少11.7万吨，降幅26.1%。焦企焦煤库存338.4万吨，环比增加1.7万吨，增加0.5%。钢厂焦炭库存253.6万吨，环比增加13.5万吨，增幅5.6%。港口焦炭库存120万吨，环比减少7万吨，降幅5.5%。 本周道路运输恢复大半，加之钢厂采购积极性尚可，焦企出货积极性较高，焦炭库存顺利去库。后续下游钢厂对焦炭仍有补库需求，加之道路运输基本恢复通畅，运输不再成为阻碍，以及焦炭供应有所减少，下周焦企焦炭库存或下降。 本周煤矿安全检查依旧严格执行，但一月份煤矿将有新的年度生产任务，炼焦煤供应偏紧局面或将得到缓解，有降价预期，加之下游焦钢企业炼焦煤库存并未补充到位，仍有补库需求，两相结合，下周焦企炼焦煤库存或增加。 本周道路运输逐步恢复，钢厂焦炭到货情况有所好转，加之铁水产量出现明显下降，钢厂对焦炭的日耗出现较大缩减，到货量增加日耗减少，钢厂焦炭库存已经增加到合理水平。后续钢厂对焦炭仍有春节补库需求，下周钢厂焦炭库存或继续增加。 钢厂焦炭库存已经补充到合理水平，加之钢厂高炉检修数量逐渐增多，对焦炭采购积极性下降，贸易商出货套现意愿较强，下周两港焦炭库存或下降。

核心观点：供应端，本周焦企发运顺畅，焦炭顺利去库，但焦炭价格有下降预期，且成本难以减少，加之环保检查比较严格，部分焦企逐步减产，焦炭供应有所减少。需求端，本周钢厂到货量增加，加之高炉检修增多，焦炭日耗下降，钢厂焦炭库存已经补充到合理水平，对焦炭采购积极性下降。成本端，一月份煤矿会有新的年度生产任务，供应有望增加，但本周煤矿安全检查依旧严格执行，加之下游焦钢企业仍有补库需求，炼焦煤价格或仅小幅下调。综合来看，焦炭供需基本面逐渐转向宽松，下游钢厂对 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭价格继续暂稳运行，焦钢企业仍处于博弈状态。一级冶金焦-干熄2890元/吨；准一级冶金焦-干熄2750元/吨；一级冶金焦2440元/吨；准一级冶金焦2358元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格震荡运行，一级水熄焦2440元/吨，周环比下降50元/吨，准一级水熄焦2340元/吨，周环比下降50元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面震荡下行。周初，红海危机持续发酵，扰动全球航运，一定程度影响焦炭期货盘面。且本周山西、山东、以及河北等地区环保检查严格，高炉检修数量明显增加，对煤焦期限市场带来负面影响，焦炭期货盘面持续小幅下跌。 下周焦炭现货价格有降价预期，且钢厂焦炭库存已经补充至合理水平，对焦炭采购积极性减弱，将对焦炭期货价格形成拖累，下周焦炭期货盘面或震荡下行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利47.4元/吨，利润减少增加12.5元/吨。 从价格角度看，本周焦炭价格暂稳运行，焦企吨焦盈利并没有受到价格方面的影响。从成本角度看，本周炼焦煤价格分化比较明显，主焦煤等骨架煤种价格小幅上涨50元/吨，而其它煤种价格却小幅下调50元/吨，经过配煤比例计算，炼焦成本有所下降，焦企盈利得到部分修复。 后续元旦过后，焦炭价格有降价预期，焦企吨焦盈利或直接减少，且多家大型煤企上调长协煤价格，炼焦成本难以减少，下周焦企吨焦盈利或下降。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.4%，周环比减少0.8个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为78.4%，周环比减少0.7个百分点。 从盈利角度来看，本周焦企盈利有所增加，且多数焦企盈利维持在盈亏平衡线上，整体生产积极性尚可，基本没有扩大减产的计划，但受山西、山东以及河北等地区环保检查影响，部分焦企被迫小幅减产。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存开始去库，且库存基本集中在几个焦企手中，多数焦企库存状态良好，焦企开工基本没有受到库存影响。 后续焦企盈利或下降，部分焦企将再度陷入亏损，加之环保检查将继续严格，下周元旦过后，焦企焦炉产能利用率或下降。  焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存33.1万吨，环比减少11.7万吨，降幅26.1%。焦企焦煤库存338.4万吨，环比增加1.7万吨，增加0.5%。钢厂焦炭库存253.6万吨，环比增加13.5万吨，增幅5.6%。港口焦炭库存120万吨，环比减少7万吨，降幅5.5%。 本周道路运输恢复大半，加之钢厂采购积极性尚可，焦企出货积极性较高，焦炭库存顺利去库。后续下游钢厂对焦炭仍有补库需求，加之道路运输基本恢复通畅，运输不再成为阻碍，以及焦炭供应有所减少，下周焦企焦炭库存或下降。 本周煤矿安全检查依旧严格执行，但一月份煤矿将有新的年度生产任务，炼焦煤供应偏紧局面或将得到缓解，有降价预期，加之下游焦钢企业炼焦煤库存并未补充到位，仍有补库需求，两相结合，下周焦企炼焦煤库存或增加。 本周道路运输逐步恢复，钢厂焦炭到货情况有所好转，加之铁水产量出现明显下降，钢厂对焦炭的日耗出现较大缩减，到货量增加日耗减少，钢厂焦炭库存已经增加到合理水平。后续钢厂对焦炭仍有春节补库需求，下周钢厂焦炭库存或继续增加。 钢厂焦炭库存已经补充到合理水平，加之钢厂高炉检修数量逐渐增多，对焦炭采购积极性下降，贸易商出货套现意愿较强，下周两港焦炭库存或下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格