SMM1月20日讯：据SMM了解， 截至1月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.59万吨，较1月13日减少0.17万吨；较1月16日减少约800吨。         本周为春节前一周，铅现货市场交易进入倒计时状态。绝大多数下游企业完成节前备库，仅少数企业继续按需逢低接货，同时持货商进行最后甩货清库，部分地区铅锭社会仓库库存延续降势。据了解，浙江、广东、江苏等地区部分铅蓄电池企业已于周末开始停工放假，远距离物流运输亦是进入停运状态，小部分省市近距离短途运输可坚持至1月23-24日。预计后续铅锭市场交易进一步转淡，铅锭社库预期变化不大。

本周美国PPI数据降温以及美国核心CPI数据低于预期，市场对美联储今年进一步降息的预期升温，叠加美联储理事沃勒表示，如果美国经济数据进一步疲软，今年仍有可能降息三到四次等均打击了美元指数，使得市场对铜等资产的风险偏好上升，叠加2024年中国GDP同比增长5%，四季度增长5.4%也给铜等金属价格带来提振，截至1月17日16:26分，伦铜涨0.5%，报9277美元/吨，其本周周线延续前一个周的涨势暂时涨2.04%；沪铜涨0.83%，报76540元/吨，其本周周线延续前一个周的涨势继续涨1.77%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 全国主流地区铜库存周内上升0.51万吨 国内库存方面： 截至1月16日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一上升0.51万吨至10.81万吨，较上周四上升0.24万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存绝大多数是增加的，仅江苏地区小幅下降，总库存较去年同期的7.54万吨高3.27万吨。具体来看，上海地区库存较周一增加0.51万吨至7.93万吨，本周不管进口铜还是国产铜都有到货，而且下游消费也有转弱的迹象令该地区库存增加。但铜消费的主要地区江苏地区受节前备库高峰的影响，下游采购量增加，该地区库存下降了0.35万吨至1.45万吨，另外，废铜对精铜的替代使得当前国内铜库存整体低库存的格局得以维持。 》点击查看详情 海外库存方面： 本周LME铜库存和COMEX铜库存：LME铜库存1月17日的库存数据为260075吨，与1月10日的库存数据264425吨相比，下降了4350吨；COMEX铜库存1月16日COMEX铜库存数据为95499短吨，与1月9日的库存数据96021短吨相比，下降了522短吨。LME铜库存和COMEX铜库存本周整体出现去库，关注下周海外去库情况能否继续维持。 精铜杆开工率有所下滑 但原料库环比出现增加 》点击查看SMM金属产业数据库 精铜杆： 国内主要精铜杆企业周度（1.10-1.16）开工率环比下滑。临近年末春节氛围渐浓，同时铜价高企，下游订单明显受抑，市场整体走向疲软，已有企业陆续降低开工率，放假时间也较预期有所提前。不过，从库存来看，精铜杆企业陆续开始节前备库，国内主要精铜杆厂原料库存在个别大型企业带动下，环比增加。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 下周关注中国中国1月一年期贷款市场报价利率LPR、中国中期借贷便利MLF操作规模、特朗普宣誓就职新一任美国总统的情况、美国截至1月18日当周初请失业金人数、达沃斯世界经济论坛年会、日本央行公布利率决议等。 基本面： 展望后市，据悉下周进口铜到货量与本周基本持平，但冶炼厂发货量会增加，料总供应量将较上周增加。而下游消费方面，临近春节将有越来越多的下游企业放假。料下周消费量将弱于本周。因此，SMM认为下周将呈现供应增加需求减少的局面，周度库存将继续增加。 综上： 市场对国内降准的预期再起，后市关注有关货币政策的出台情况；市场对日本央行可能在下周加息的预期升温；市场各方均在关注特朗普上台之后，是否会重新引发对全球市场的冲击。而基本面上，随着现货交易逐渐进入春节假期，且铜价徘徊于76000元/吨上方抑制了部分下游的年前备库情绪，铜库存有继续增加的预期，短期库存对铜价的支撑趋弱。考虑到宏观多空交织且存在一定的不确定性，现货市场交易预计将逐渐冷清，预计下周铜价或将偏弱震荡。不过，在市场此前已经反复交易过特朗普关税政策的影响之后，倘若特朗普没有发布超预期的政策，市场或将出现利空出尽是利好的表现。 机构声音 华鑫期货研报认为：宏观情绪回暖的背景下，自身供需基本面改善的铜铝面临延续中期反弹。铜已经创去年11月中旬以来新高，后续若持仓进一步恢复，反弹可看高一线。 申银万国期货研报表示：包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价假期可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 澳新银行（ANZ）周五公布报告显示，短期内大宗商品前景仍充满不确定性。澳新银行表示，铜供应挑战预计将延续到2025年。澳新银行预计铜需求量将按年增长3.5%，达到2,800万吨，市场供应缺口为50万吨（占年需求的 2%）。 在美国新一届政府即将上台，在美元走强、潜在关税上调迫在眉睫和能源转型可能减速的情况下，铜市面临不利因素的背景下，惠誉解决方案旗下分析机构BMI的分析师将其今年铜均价预估下调至10,000美元/吨。BMI表示，从长远来看，随着绿色转型加速，需求前景强劲，铜市结构性赤字持续存在，预计2033年铜价将达到17,000美元/吨。BMI预计2024年精炼铜产量同比增长3.6%，这得益于中国产能扩张以及刚果项目带来额外产出。BMI预计2024年铜消费增长将同比增长2.5%，2025年将进一步增长3.6%。 推荐阅读： 》美指自高位小幅回落推高铜价 周内现货市场逐渐冷清【SMM宏观周评】 》春节氛围渐浓消费疲弱 铜价高企下难有备库释放【SMM精铜制杆周评】 》周内全国主流地区铜库存上升0.51万吨【SMM周度数据】 》线缆周度开工率连降六周 春节放假气氛浓厚【SMM分析】

SMM1月19日讯： 近日，国家发改委网站发布《国家发展改革委 财政部关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力扩围实施“两新”政策，推进锂点回收循环利用。 在“加快提升回收循环利用水平”方面，《通知》具体指出：   一、加强回收循环利用能力建设 ：继续利用超长期特别国债资金支持高水平项目，推动中国资源循环集团有限公司设立全国性资源回收平台，优化资源循环链条。支持供销合作社系统利用基层网点优势，健全标准化回收网络，实现垃圾收运体系与再生资源回收系统的融合。注重重大技术装备研发，扶持资源循环领域骨干企业。   二、促进二手商品交易和再制造产业升级 ：推动二手商品流通试点和“互联网+二手”模式。支持平台及第三方提供检验服务，推动符合条件的二手车出口。鼓励废旧设备的再制造，确保产品质量和安全性能不低于新品，并推广重点行业再制造产品进口政策。   三、支持废弃电器电子产品回收处理 ：中央财政将继续提供专项资金，以“以奖代补”形式支持回收处理，促进行业健康发展。尽快制定专项资金管理办法，明确支持企业的标准，引导环保和规范化拆解。   四、推动资源回收利用行业高质量发展 ：推广对自然人出售报废产品的“反向开票”制度，规范行业税收秩序。对再生材料的应用进行专项推广，落实生产者责任延伸制度，支持生产企业增加再生材料的使用比例。严厉打击非法回收和拆解活动，依法查处涉及机动车、废弃电器和退役电池等的非法操作。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 SMM 1月17日讯：       春节的脚步越来越近了，各行各业陆续进入放假状态，为了让大家更清晰的掌握实际情况，我们SMM对上百家铜下游企业进行了详细调研，结果汇总如下： 从上图我们可知：2025年春节仅铜箔行业放假时长较去年明显缩短，铜管和漆包线行业放假时长持平去年，其他板块的放假时长普遍较去年增加1至2天，再生铜杆行业因受政策困扰放假时间最长。 然而我们纵观25年1-2月的平均开工率，预计仅再生铜杆行业的开工率出现下滑，其他行业均出现不等同程度的上升，尤其是铜管、铜箔和铜棒行业的开工率都出现了双位数的增长。各行业的具体情况见下文： 2025年精铜杆企业春节假期安排【SMM分析】 2025年再生铜杆企业春节放假安排【SMM分析】 2025年铜板带企业春节放假情况【SMM分析】 2025年铜管企业春节放假安排【SMM分析】 春节不停机 铜箔企业开工水平预计显著高于2024同期【SMM分析】 2025年铜棒企业春节放假安排及节后市场展望【SMM分析】 2025年电线电缆企业春节放假计划汇总【SMM分析】 2025年漆包线企业春节放假安排【SMM分析】

【SMM焦炭市场周报20250117】供大于求局面难以改善 下周焦炭价格或弱稳运行   》订购查看SMM金属现货历史价格

本周（2025年1月11日-2025年1月17日）原生铅冶炼厂开工率为58.23%，较上周小幅下滑0.49个百分比。 本周河南地区冶炼厂生产维持稳定，精铅供应相对充裕，开工率较上周持平。湖南地区某电解铅冶炼厂恢复部分产线，本周供应小幅提产，其余两家暂未恢复的冶炼厂预期春节假期后生产恢复。云南地区某冶炼厂本周停产检修，贡献主要减量，其他冶炼厂维持稳定生产。三省调研样本外，2025年1月广西某冶炼厂电解铅产量小幅下滑，江西地区此前小幅减产的冶炼厂暂未恢复，广东地区某冶炼厂粗铅恢复，下周该冶炼厂将小幅提产。 》查看更多SMM铅产业链数据库          

           SMM1月17日讯：下周为中国农历春节前一周，市场节日氛围愈加浓郁。海外宏观经济数据主要是欧元区1月制造业PMI终值、美国1月标普全球制造业PMI终值、美国1月密歇根大学消费者信心指数初值和美国1月一年期通胀率预期初值等数据。另美国特朗普宣誓就职新一任美国总统，继续关注关税政策变更风险。            伦铅方面，海外铅库存意外上升，周增1.1万吨，LME铅库存至23.68万吨。期间LME0-3贴水先扩后收，截至1月16日报至-27.36美元/吨。美联储理事关于降息的鸽派言论，导致美元指数走弱，同时下周美国新总统就职，政策面存不确定因素。综合看，伦铅将维持偏强震荡态势，但上冲动能有限，将运行于1935-2015美元/吨。            国内沪铅方面，铅市场春节氛围渐浓，随着下游企业放假增多，现货交易逐步转淡，现货升水亦难长时间维持。当前铅冶炼企业多以甩货清库，库存基数较低，另在下游企业放假的同时，部分再生铅企业将跟随放假，铅锭预计供需双降。下周铅市场交易需更多的关注宏观及海外市场动态，预计沪铅主力合约运行于16450-16900元/吨。            现货价格预测：16500-16850元/吨。下周，铅蓄电池企业将进入集中放假的状态，铅消费进一步走弱。同时物流车辆最迟到1月23日左右，下游企业或可进行最后备库。供应端，部分再生铅企业将跟随下游企业放假，而原生铅企业多正常生产，铅锭面临累库压力，现货升水预计继续收窄，且后半周将出现有价无市的状态 。    

        SMM1月17日讯：据了解，截至1月17日，原生铅主要交割品牌厂库库存为0.15万吨，较1月10日减少0.16万吨。         春节假期临近，下游企业即将放假，铅冶炼企业普遍积极出货清库，现货升水较上周收窄，截至1月17日，电解铅主流地区散单报价对SMM1#铅均价升水0-200元/吨出厂。同时，下游企业对铅锭进行最后备库，又因再生精铅报价升水较电解铅降幅更大，部分需求分流至再生铅，故原生铅冶炼厂库进一步下降，但完成对下一周产量预售的情况则相对有限。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势           数据来源：SMM         据SMM了解，今年春节期间铜板带企业生产放假时长普遍于4-6天不等，少数企业放假市场较长。从地区来看华东、华南地区放假均较短，华北地区因气候于市场需求原因放假较长。相比2023年，铜板带企业整体放假时间有所延长，其主因为法定假日增加与基建终端订单疲软所致。值得注意的是连接件相关企业放假天数大多持平甚至减少。受出口环境不稳定性增加影响，部分终端企业有赶出口订单趋势，导致年终部分板带企业维持满产，开工率同比去年亦增加。从放假时间来看，2025年铜板带企业放假集中开始于1月25-28日，复工集中于2月3-5日。 从订单情况来看，铜板带企业整体订单较往年时间基本持平。紫铜板带订单占比已接近50%。但因短期铜价冲高，以及电解铜、再生铜原料供应偏紧情况影响，大部分企业年前备货仅维持刚需采购。受高铜价影响新增订单有限，现有订单多支撑到3月中旬发货。多数企业选择提前2-3日召回少量工人提前温炉，但受物流条件影响总体生产水平预计将到2月10日后恢复正常。分行业来看，新能源类订单表现较好，射频电缆、引线框架订单同样维持增长，基建行业表现不佳。总体来看市场分歧集中于年后铜价走势，复工时间受地域影响分化明显。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库