SMM12月5日讯： 2024年11月，中国锂电隔膜产量环比增长3%，同比增长54%。其中湿法隔膜产量环比增长2%，同比增长74%，干法隔膜产量环比增长5%，同比增长45%。 从市场供需来看，11月，国内下游年终冲量节奏仍在继续，储能端终端企业多为年终并网进行备货，动力端当前依旧换新补贴力度较大，且终端企业同样在进行年末冲单，同时受国际政治局势变动影响，海外客户提前备货情绪较重，多重因素影响下，11月国内市场热度不减反增，对电芯及主材锂电隔膜的需求进一步上行。同时当前隔膜价格在前期竞价后，已处较低水平，企业为保证采买，压价力度较小，隔膜企业当前开工率普遍有所保证，竞价意愿较低，因此隔膜价格近期较为稳定，也进一步提升企业生产意愿。多种利好因素带动下，隔膜产量有所提升。 12月，市场热度仍在，电芯排产虽有减少，但仍处较高水平，同时海外客户备货也在持续进行，因此对隔膜材料需求有所保证。预计12月中国锂电隔膜产量或仅有小幅下行，环比降7%，同比增长58%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760

  SMM12月5日讯： 11月我国锂电产废回收量持续上涨，下游需求旺盛叠加材料厂的提前备库带动了行业整体生产。当月回收总量（转黑粉口径）达25856吨，回收量继10月后继续增长，环比同比持续增长。其中，三元、 磷酸铁锂 产废回收量分别为10340吨及15152吨。 从月度采购废料量及镍钴锂盐产出量分析，本月主要采购增量来自于铁锂废料，本月主要盐产品增量来自碳酸锂。因此可以根据市场加工及交流信息初步推定，本月中后旬的碳酸锂的小幅上涨叠加年末企业的冲量或可成为回收增量原因之一。需求端，中国锂电池排产在11月小幅上涨约9%左右，其中增量主要来自铁锂端口，且新能源汽车以旧换新政策的补贴持续为新能源车带来补贴，但该补贴预计持续到今年十二月将结束。供应端，本月，随着时间逐步买入四季度末，多数下游企业为提前备部分原料库存而对盐类有一定原料备库需求，因此多数湿法厂订单有所增加，且随着本月企业的月度招标开始，现阶段废旧电池代工订单也逐步增量。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

SMM12月5日讯： 11月铝价先扬后抑，走势较为震荡，月初沪铝主力合约一度升至21790元/吨，创下近半年来的新高，但随后快速回落，价格重心不断下移。截止11月29日，沪铝主力2501合约收报于20390元/吨；现货方面，11月29日，SMM A00价格较上月底跌420元/吨至报20360元/吨，11月（自然月）SMM铝现货均价录得20844元/吨，环比上月涨0.5%。ADC12价格方面，ADC12价格前期上涨乏力、后期表现抗跌，对A00价格贴水呈现先走扩后收窄的状态。截止11月29日，国内大型再生铝企业报价较10月底跌200元/吨至20500-20800元/吨；中小厂方面，价格较10月底跌300元/吨至20000-20300元/吨，月度均价环比上月涨0.3%。 下图为近 年A00与ADC12价格走势及价差情况： 成本来看，废铝方面 ，11月份用废企业整体开工上升，叠加行业内部分新增产能的投产，国内对废铝的需求保持在高位。然而，月初因铝价涨势过快，再生铝厂采购积极性下滑，导致废铝市场跟涨滞后，精废走扩明显。中旬后铝价逐渐走弱，受北方雨雪天气等因素影响，部分货场收货量下降，废铝整体供应再度收紧，导致废铝价格跌幅有限，精废价差持续收窄。进口方面，国内废铝进口新政策于11月15日落地执行，但实际执行并不顺畅，一方面新增的废铝进口品种需要缴纳1.5%进口关税，且海内外价格处于倒挂格局，进口优势不明显；另一方面国内查验较为严格，同时马来西亚及泰国港口清关受阻，影响进口废铝到货量，因此新政后的进口补充量并不充足。 下图为精废价差情况 ： 硅方面，11月硅价稳中小跌，截止11月29日，通氧553#硅价格较上月底跌150元/吨至11700元/吨，收回10月以来的涨幅。当前硅供应端减产的消息给予市场一定的利多支撑，但是后续需求增量乏力，市场情绪暂无反转，对后市持谨慎态度。近期市场消息仍较难刺激工业硅现货价格上行，多空博弈预计短期工业硅现货价格仍维持横盘整理。 下图为硅价与铝价走势情况 ： 整体而言，11月ADC12行业加权平均成本相比10月上涨了0.4%，推动成本上升的主要因素仍是废铝价格，其占比较上月上升0.1个百分点，达到89.14%。 铜元素成本略微下降0.1个百分点至3.07%，其他成本占比保持不变。由于原材料成本的上涨幅度超过了成品锭的价格增幅，11月行业面临的理论亏损有所扩大。 另外行业普遍关注终端车企要求供应商降价的消息，如11月27日某车企向供应商发送降价函，要求从2025年1月1日起供货产品降价10%。虽然车企每年进行价格调整是行业惯例，但当前产业链的利润率较低，汽车零部件厂商大概率会将成本压力向上游传导给铝合金企业，或将进一步压缩本已利润微薄的ADC12的盈利空间。 下图为今年来全国ADC12平均利润情况： 下图为11月ADC12成本占比情况： 需求方面， 11月再生铝行业订单稳中小增。据中国汽车流通协会介绍，在国家报废更新和各地以旧换新补贴政策的鼓励下，近期的购车消费呈现出强势增长的良好局面。汽车等消费走强也带动再生铝厂订单的持续释放，但由于11月份铝价波动性较强，下游企业的采购意愿受到影响，实际增长效果不如预期，同时压制再生铝合金价格涨幅。进入12月份，各厂商为完成全年任务目标保持冲刺状态，今年的补贴政策即将收尾，叠加春节前购车需求提升等因素，预计12月销量较11月将进一步提升，有望继续保持同比、环比双增长的态势。 供应方面， 受终端年底订单冲量拉动，以大厂为主的再生铝厂11月产量普遍回升，促使整体开工率小幅上升，但因原料供应紧张，整体产量提升幅度有限。其余企业同样面临原料短缺、生产亏损或订单不足等挑战，导致产量难以增长甚至减少。12月份废铝供应再度收紧，原料不足下预计再生铝合金开工率或将小幅走弱。 进口方面，据海关数据显示，2024年10月未锻轧铝合金进口量11.53万吨，同比增加5.9%，环比增加21.8%。 8月份后国内ADC12价格整体跟涨铝价较快，且人民币进入快速升值通道，9月份一度升破7.0关口，而此时海外价格涨幅弱于国内，ADC12进口即时盈亏迅速转为盈利状态，且长期维持盈利格局。另外传统的“金九银十”旺季预期刺激了进口需求，带动10月进口量再度回升至10万上方。11月中旬后马来西亚港口发生堵塞，预计部分进口铝合金到港将延期，预计近日到港量小幅下滑。 下图为进口ADC12利润情况： 整体来看，11月份再生铝合金在成本压力下价格表现抗跌，而下游接受度低且市场价格竞争激烈等因素又制约价格上涨幅度，导致ADC12价格全月围绕铝价窄幅波动，因此对A00价格贴水呈现先走扩后收窄的趋势。进入12月份，国内外废铝供应继续紧张，加之企业逐渐开始节前备货，废铝成本对ADC12价格的支撑作用依然存在，而需求端变化暂不明显，预计短期ADC12价格走势延续窄幅波动为主。 》点击查看SMM金属产业链数据库

临近年末，美金铜市场成交氛围转弱，11月市场实际表现情况如何？12月又将如何转变？具体情况如下。 11月洋山铜溢价先抑后仰，中下旬市场表现较好。进入11月，许多美金铜市场贸易商接近完成进口量要求，且部分地区的政策补贴额度已满，贸易商的采购积极性开始下降。叠加铜价高位运行，下游采购需求偏弱，美金铜市场成交较为清淡。但11月中旬铜价开始下跌，进口比价迅速好转，美金铜市场成交转暖，洋山铜溢价开始回升。后续因12月开始将取消铜材出口退税补贴，许多加工企业赶制出口订单，对近港提单和仓单的需求量较大，贸易商趁此大量出货，市场成交持续好转。 展望12月，SMM预计洋山铜溢价难以维持11月持续回升的趋势。从需求方面来看，赶制出口订单的采购需求已结束，铜价虽维持相对低位运行，但加工企业订单表现较为平稳，已无需大量采购电解铜。且贸易商表示，临近年底，为避免持有库存跨年，除满足下游客户采购的需求，日常“搬砖”贸易量将大幅减少。从到货方面来看，据SMM了解，12月来自南美及日韩的货源较多，12月进口铜整体到货量较多。因此，12月美金铜市场将呈现供应远大于需求的市场格局，预计将对洋山铜溢价形成较大的压力。  

        SMM12月5日讯： 据SMM调研，截至12月5日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.7万吨，较11月28日减少900余吨；较12月2日增加不足百吨。         据调研，近期铅价走势强劲，沪铅主力合约最高至17760元/吨，持货商出货积极性明显上升，期现价差进一步扩大。截至12月5日，江浙沪仓库货源报价对沪铅2501合约贴水50-30元/吨；主流产地电解铅报价对沪铅2501合约贴水250-200元/吨出厂，少数已低至贴水300元/吨。而与此同时，再生铅炼厂生产逐步恢复，再生精铅贴水扩大，对SMM1#铅均价贴水200-0元/吨不等出厂，下游则企业观望慎采，部分刚需偏向再生铅，铅锭社库降势放缓，且出现累增的风险。下周为沪铅2412合约交割的前一周，较大的期现价差促使持货商交仓意愿上升，临近交割日我们更需要关注交割品牌交仓移库对社会库存的影响。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM12月4日讯：12月4日，碳酸锂2501主力合约下跌2.49%，据数据显示，当日碳酸锂2501主力合约开于78150元/吨，收于76300元/吨，成交量为247401手，持仓量为217701手，较上一交易日增加40465手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价77100—79100元/吨，均价78100元/吨，较上一工作日减少150元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后持续震荡，盘中急剧下跌，并在低位持续震荡，午盘后继续震荡下行至收盘，最终收跌2.49%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        近年来，SMM1#电解铜中SMM升水铜升贴水基本取值品牌为在上海地区主要流通的传统厚板以及智利铜业优质品牌，如贵溪、金川大板、ENM、CCC-P等。与SHFE规定的享受50元/吨升水交割补贴的升水铜界定有所差异。 随着行业发展，以及市场接受度变化，SMM将根据以下事实基础在2025年第一个交易工作日将“金豚”牌符合主流的成交价格纳入SMM升水铜升贴水采标体系中。         公司实力：        金隆铜业有限公司是由铜陵有色金属集团股份有限公司、住友金属矿山株式会社、住友商事株式会社、平果铝业公司共同组建的中外合资企业，注册资本80203.8万元人民币。公司筹建于1992年，1997年建成投产，是我国第一座自主设计和建造的闪速炼铜工厂。原设计规模为年产阴极铜10万吨，硫酸37.5万吨，以及金、银等冶炼副产品。经过三次挖潜改造，公司生产规模逐步扩大，2012年形成年产45万吨阴极铜、120万吨硫酸的生产能力。        品牌介绍：        金隆铜业目前拥有两个电铜品牌，分别为“金豚”和“TG-JL”，均在LME和SHFE完成注册。其中“金豚”为常规电解系统生产，年产量约21万吨。直接供给下游的比例超过90%，主要销售给江浙地区下游终端客户，包括精铜杆、漆包线、高导铜材、铜粉等企业。       销售实绩对比：        近年来，“金豚”牌电解铜的销售升水已经完全对标SMM升水铜，2023年平均销售升水为170元/吨（SMM升水铜平均升水为165元/吨），2024年1~11月份平均销售升水为-18元/吨（SMM升水铜平均升水为-23元/吨）        数据来源：金隆公司实际销售数据及SMM官网        数据来源：金隆公司实际销售数据及SMM官网        根据上述信息，以及SMM1#电解铜方法论要求，且在IOSCO标准下，SMM拟在2025年首个交易日即2025年1月2日，在SMM官网：SMM1#电解铜-升水铜升贴水品牌中加入“金豚”牌。                                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据SMM调研了解，11月SMM电线电缆样本企业开工率为80.68%（调研企业64家，样本产能为364.3万吨），环比增长3.7个百分点，高于预期开工率5.16个百分点，同比仍低于去年同期11个百分点。其中，大型企业开工率为86.41%，中型企业开工率为61.11%，小型企业开工率为46.6%。        数据来源:SMM        整体来看，11月线缆企业订单超预期回升，SMM总结原因如下： 11月因受海外宏观情绪影响，铜价大幅下跌，部分终端客户抓住机会逢低补库，此前积压需求有所释放，提振线缆企业订单； 进入11月后，因全国天气转冷且愈发临近年底，终端行业因需年前赶工促进市场需求释放，线缆行业新订单可见增长。分行业来看，国网和南网仍是多数线缆企业额主要订单支撑，11月SMM听闻二者下单量和下单频率均有增加，光伏和风电类订单增长也较为明显，此前企业中标的高压类订单11月也有集中下单，而民用地产类订单表现仍较为疲软，仅部分由政府主导的基建项目需求较此前有所恢复，但总量仍无法与去年同期相比，受地产基建需求影响，通信类电缆表现同样不佳。整体来看，电力建设市场相对乐观，而建筑施工类需求难见增长。        11月铜线缆样本企业的原料库存录得47442吨，原料库存比为19.37%，环比减少0.44个百分点；成品库存录得50760吨，成品库存比为20.72%，环比减少1.88个百分点，可见当前下游提货速度有所加快。        SMM预计12月我国铜线缆企业开工率为78.94%，环比将下降1.74个百分点，同比下降4.72个百分点。从调研来看，进入12月后天气将更加寒冷，北方市场需求将进一步受到影响，市场需求总量较11月有所减少；同时，因愈发临近年底，部分线缆客户将在12月底关账，重点关注回款问题，短期内生产效率会略有放缓；另外，据SMM了解，目前因行业内铝类线缆产品需求增加，个别线缆样本企业近期将重心转移至铝类订单，铜线缆产量较此前明显下降，以上因素均将拖累12月SMM铜线缆行业开工率。 但整体来看，南方市场受天气影响程度相对较弱，12月仍将有终端赶工需求持续释放，另外，部分线缆企业也表示称将在12月进行业绩冲刺，届时或将出台让利促销的优惠政策来获取新订单，这也为12月线缆企业开工率起到拖底作用，使得开工率仅表现为小幅下降。  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM12月3日讯：【SMM碳酸锂期评：LC2501主力合约下跌0.76%】12月3日，碳酸锂2501主力合约下跌0.76%，据数据显示，当日碳酸锂2501主力合约开于78750元/吨，收于78000元/吨，成交量为206936手，持仓量为230115手，较上一交易日减少9319手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价77250—79250元/吨，均价78250元/吨，较上一工作日减少150元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘后持续震荡，盘中急剧下跌只底部后持续横盘震荡，尾盘小幅回升，最终收跌0.76%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711