2024年上半年，由于铅锌矿项目增产预期释放缓慢，矿端扰动陆续释出，叠加欧洲冶炼厂复产带来产能增量，2024年上半年铅精矿供应短缺的情况使国内pb50TC和pb60TC刷出历史新低。据海外主要铅锌及贵金属矿企发布的季度产量（全球主要矿山及冶炼厂铅金属产量详见 SMM金属产业链数据库 ），与2023H1相比，欧洲铅精矿生产均恢复不及预期，而美洲和大洋洲地区开工则以生产恢复为主。     欧洲市场 2024年上半年，尽管部分矿山产量边际增量，但欧洲市场的铅精矿产量仍以产量下降为主。 主要减量方面，Boliden公司旗下的Tara矿山此前预期2024Q2重启恢复，但实际生产恢复计划或将延迟至2024Q4，2025年1月完全恢复。另外，Glencore旗下的哈萨克斯坦Kazzinc矿山2024上半年产量持续下滑，Glencore正考虑出售其在哈萨克斯坦矿业公司Kazzinc的股份。 增量方面，Boliden公司旗下另外两个项目产量同比小增——Garpenberg一季度磨矿量增加、THE BOLIDEN AREA品味波动。Lundin旗下Neves-Corvo、Zinkgruvan扩建项目2024H1如期提产。另外Adriatic Metals于2024年3月5日正式启动其位于波黑中部的Vares银锌铅矿项目，预计每年生产约6.5万吨铅银精矿和9万吨锌精矿。 美洲市场 在2024年H1，美洲市场的铅精矿金属产量录得同比正增长，主要得益于Buenaventura公司Uchucchacua矿山的增产、Peñasquito矿山此前停摆后的复产以及Teck公司Red Dog的产量恢复。Uchucchacua矿的处理量如期提升，符合公司计划到2024年底达到1500吨/天的目标，2024全年预期指导铅矿金属量调整为3.5-4k。Newmont旗下Peñasquito矿山在2023年第四季度恢复生产，2023年罢工影响消除，2024年第一季度恢复至满产状态。Teck公司提到2024年H1同比增量得益于矿石处理量增加以及去年同期的极端天气影响消除。其余因品味及处理量边际增加方面包括，Fresnilloplc旗下Juanicipio项目2024Q2持续提产、Nexa旗下项目Cerro LindoQ1原矿铅品味提升但Q2铅品味环比下滑等。 矿山减产方面，相比2023年同期，Gold Resource公司矿山铅、锌品位分别下降了28%和27%，由于吨较低磨矿量和较低的金属品位，2024年Q2铅金属同比下滑56%。Penoles 旗下Capela的锌产量2023Q3因一些间歇性的操作由于缺水和封锁停止后，2024H1并未恢复，产量维持低位。Sierra Metals公司于2023年9月对Cusi矿进行了护理和维护，并启动出售过程，该矿山在2024年H1并未恢复。 大洋洲市场 2024年H1，澳大利亚市场的铅精矿产量同比录得正增长。MMG旗下澳矿去年因运营事故和自然灾害（极端天气、洪水事件及森林大火等）停产时间较长，2024H1稳步提产至正常生产。South 32公司的2023年受到的气旋影响消除，2024年H1铅精矿金属产量提产。另外，South 32也提及新项目Hermosa项目Taylor锌铅银矿的开发，该项目预计将在数十年内提供有吸引力的回报。其他增量项目包括西澳大利亚Galena Mining旗下的Abra矿山在2023年1月投产9.5万吨年产能爬产。  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM9月20日讯：【SMM碳酸锂期评：LC2411主力合约上涨0.20%】9月20日，碳酸锂2411主力合约上涨0.20%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于76250/吨，收于75300元/吨，成交量为193963手，持仓量为225720手，较上一交易日减少1081手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价73000-75400元/吨，均价74200元/吨，较上一工作日增加150元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格高开回落后，持续区间震荡，最终收涨0.20%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势                     电力设备是漆包线下游的重要领域之一，其占比达30%左右。从SMM对漆包线行业的调研来看，近年来电力变压器对漆包线的需求稳步增长，相关漆包线企业开工率长时间保持高水平。            变压器迎来强景气出口周期        随着全球能源转型，电力设备市场需求不断攀升，变压器作为电力系统中的核心设备，需求日益增长旺盛。我国生产的电力变压器、配电变压器以及配套的电气设备向海外溢出，变压器迎来了一个强景气的出口周期。        以海关数据提供的部分变压器出口数据为例（海关编码85043290/85044490/85043490），其中中型变压器（未列名额定容量超过16千伏安，但不超过500千伏安的其他变压器）2023年出口1749万个，同比增长189%，可见我国变压器出口保持着良好的增长态势。       十四五规划期间，电力变压器行业迎来新的发展机遇        随着新能源的快速发展和电力需求的增长，电力变压器的需求量得以快速提升。同时，智能电网建设和电力系统升级对电力变压器的智能化、网格化、数字化水平提出了更高的要求，将为电力变压器行业带来更多的发展机遇。根据《“十四五”现代能源体系规划》，推动电力系统向适应大规模高比例新能源方向推进。风光大基地建设启动，新能源电力传输需要高效的电力转换设备，发电量需要通过变压器调节电压，同时大规模并网对电力变压器的需求不断增加。同时，十四五”期间，国网规划建设特高压线路“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。特高压建设加速，产业链上下游高度受益，其配套的中游特高压变压器需求量得以大幅提升。新型电力系统是我国电力系统未来发展的大方向，变压器作为电力传输的“中枢系统”，产品不可替代，需求量将稳步增长。            节能减排、绿色发展的政策促进电力变压器行业发展       在碳中和的背景下，节能减排与绿色发展已成为各国经济发展的重要战略选择。作为能源转换与传输的关键设备，电力变压器在电力系统中扮演着至关重要的角色，其能效水平直接影响到能源利用效率和碳排放强度。目前，我国在网运行电力变压器数量约1700 万台，总容量约 110 亿千伏安，电力变压器损耗约占输配电电力损耗的40%，节能降碳改造潜力较大。发改委等9部门联合印刷《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》中，明确了电力变压器是需要更新的六大重点用能产品之一，同时明确了目标到2025年，在运能效达到2级（能效2级）及以上的高效节能电力变压器占比较2021年提高10个百分点，当年新增高效节能变压器占比达80%以上。       在电力需求增长、新能源装机、电网节能降碳周期替换等因素驱动下，变压器作为电网的关键设备，其新增和更换容量持续增长，‌漆包线作为绕组线圈在变压器中起着至关重要的作用。随着电力变压器的高速增长，相关漆包线企业受益，订单量呈现稳定增长，开工率也将持续保持高水平。          

 

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  国庆节后归来洋山铜溢价持下行，美金铜市场表现较为低迷，持货方不断下调价格试探市场，但市场成交未见明显起色，究竟原因几何?   据SMM了解，由于9月底受台风等其他因素影响，许多电解铜于10月初国庆假期到港，集中到货量较多。其中大部分已被持货商于节前售完，国庆节后归来市场报盘以ETA10月中下旬货源为主。从保税区库存来看，国庆节后其库存并未增加，且出现持续下降的趋势。由此可推，10月初集中到港货源大多被直接安排进口，并未滞留或进入保税库内。   国庆节后归来国内电解铜库存持续增加，截至10月14日，SMM全国主流地区电解铜库存已至22.05万吨，环比节前9月30日增加3.5万吨。据SMM了解，这主要是由于国产铜与进口铜集中到库，且下游消费需求表现一般所导致。由于当前沪铜主力合约价格重心依旧在76500元/吨上方，使加工企业难有新增订单，采购积极性较低，因而节后归来上海地区电解铜现货升贴水持续承压下行。 美金铜市场低迷的状况自节后回来至第二周（本周）仍在持续，部分贸易商于节后首周被迫低价出货，将近期到港货源抛售。但本周市场持续恶化，甚至出现有价无市的情况，部分贸易商畏跌的情绪加重，接货意愿进一步降低。由于本周SMM于青海举办有色金属年会，许多贸易商前去参会，市场报盘与询价较少，对市场存在一定的影响。从进口比价来看，对当月合约进口盈亏始终为负，在当前金融套利机会较少的背景下，使采购方的接货意愿较低，使美金铜市场更加低迷。 展望后市，国内电解铜库存消化仍需时间，且10月下旬到港电解铜较多，洋山铜溢价上方仍存在压力。部分贸易商表示，当前下游需求差，主要源于加工企业采购动力不足，市场观望情绪比较重，欲等铜价下跌。若铜价出现下跌，将利于消费改善及进口比价回暖，反之将对市场造成进一步的打击。    

价格方面，截止10月16日，无取向-上海宝钢B50A800资源实际成交价在5150元/吨左右，无取向-广州宝钢B50A800资源实际成交价在5000元/吨左右，无取向-武汉武钢50WW800资源实际成交价在5000元/吨左右，硅钢价格月初表现向好发展。 需求方面，根据SMM调研，与上月相比，多数贸易商9月硅钢成交量有所增加，但增加量主要集中在国庆节前一周。原因如下，一方面，9月硅钢市场已经来到传统旺季，下游家电、汽车行业消费有所起色，终端厂家订单情况好转，对无取向硅钢实际需求增加；另一方面，9月底临近国庆假期，部分终端厂家有补库需求，加之政策利好国庆节前集中释放，无取向硅钢需求增幅较为明显。 供应方面，根据SMM调研，9月各大主流无取向硅钢钢厂，实际排产为99.85万吨，环比+5.8万吨，+6.17%，同比+7.95万吨，+8.65%。9月硅钢实际供应增加，主要是因为鞍钢恢复正常生产，加之传统旺季带来充足订单，即使钢厂硅钢生产利润较差，自身仍有较高生产积极性。市场流通方面，根据SMM调研，贸易商出货情况有所好转，加之政策利好推动，部分贸易商拿货量增加，厂内库存水平有所提高，9月贸易商无取向硅钢资源供应呈现增加态势。 后续展望，钢厂10月接单情况火爆，但主要是受益于政策利好，自身硅钢生产利润没有明显改善，加之实际需求增量不及预期，难以支撑硅钢价格继续上涨。贸易商经营状态一般，价格上调后销售情况转差，后续若无强力政策继续推动，价格存在回调预期。因此，预计10月无取向硅钢价格或呈现先涨后跌走势。

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SMM10月15日讯： 2024年9月 再生铝合金企业分地区开工率 调研数据： 9月再生铝合金企业分规模开工率调研数据： 据SMM调研统计，2024年9月再生铝行业开工率环比8月上调3个百分点至42.6%， 自4月后首度迎来回涨。 9月开工率主要随消费回暖整体走高，8月中旬后低迷已久的下游需求开始改善，再生铝最大下游—汽车领域随着报废更新补贴力度加强以及地方置换更新政策陆续生效提振下继续回暖，据中汽协数据，9月汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同比分别下降1.9%和1.7%，其中新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，市场占比继续增长至45.8%。另外多地传出783号文延缓执行的消息，带动部分再生铝厂复工复产。 但“金九”旺季预期仍未能兑现，行业整体需求恢复程度有限，导致9月行业开工率涨幅不及预期。 除此之外，制约企业生产因素众多，包括高温天气、原料短缺、中秋假期等，其中缺料影响程度稍大 ，9月铝价偏强震荡，供不应求下废铝价格不断随铝价上涨，ADC12行业加权平均成本较8月增加2.1%，其中废铝成本抬高0.1%至88.8%，在总成本中比重进一步扩大。再生铝厂原料成本压力逐渐加大，导致行业由小幅盈利转为亏损状态，压制开工率上行幅度。 进入10月，再生铝厂订单稳中向好，但国庆小长假及部分地区进行环保管控，叠加原料紧张问题，或将影响企业生产，10月行业开工率预计较9月变动不大。 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 数据说明：本次调研共计122家再生铝企业，涉及产能1254万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库