SMM6月5日讯：2024年6月3日，SMM统计电解铝锭社会总库存79.0万吨，国内可流通电解铝库存66.4万吨，较上周四累库0.9万吨。 同比来看 需关注两个重点数据 （1）国内铝锭库存同比去年同期首次超过20万吨，目前已高出20.6万吨，且该差距仍在不断刷新当中，暂时未见收窄迹象； （2）较2022年同期库存差已收窄至10万吨以内，仅减少8.5万吨，不排除后续有反超的可能。再看出库，上周国内铝锭出库量再度降至10万吨下方，仅为9.77万吨，环比下降0.46万吨，创下五一节后的新低，同比来看，更是长期位于近五年同期的低位。 进入6月初，国内铝锭仍无力去库，受困于铝锭的供应持续保持宽松但出库持续走弱，连续累库已超过半月，库存表现令人担忧，SMM认为，6月铝库存表现难言乐观，目前国内铝锭库存的表现已难以对铝的基本面提供支撑，且后续供应仍有增量预期，预计短期内国内铝锭或难以恢复正常去库节奏，暂时在75-80万吨一线波动。 铝棒库存方面 主要受国内铝棒整体供应的减量带动，五月份国内铝棒的去库得以维持良好态势。但去库还能持续到6月吗？ 随着周末华南地区铝棒到货猛增5200吨，环比增加超过一倍，无锡地区的到货也有所增加，两地转小累库，据SMM最新统计，6月3日国内铝棒社会库存16.26万吨，与上周四相比去库0.03万吨，同比去年同期库存要高出2.13万吨，仍然处在近四年的同期高位。 6月初铝棒去库“猛踩刹车”，出库表现同样出现下滑明显，上周铝棒出库量环比下降0.67万吨至4.52万吨，且降至近四年的低位水平，很明显这是一个不利的信号。 尽管6月铝库存表现难言乐观，且铝棒库存已连续回落了较长一段时间，但SMM认为，国内铝棒得益于供应的减量和下游刚需的支撑下，预计后续国内铝棒库存整体同样以持稳小降为主，国内铝棒库存仍有望下降至15万吨附近。 上周铝基价再创年内新高，去库仍难掩下游颓势，月内铝棒的良好出库表现主要依赖加工费的“以价换量”的勉力支撑，终端需求清淡的向上传导使得型材企业的压价采购力度越发强烈。因上周四铝基价日内暴涨再创年内新高，华东地区铝棒加工费跌至近三年低点，周内三地（南昌、佛山、无锡）φ120铝棒加工费下挫至-200、-70和-30元/吨，佛山地区离新低也仅有一步之遥。 SMM预计，短期内随着铝价出现调整，加工费有望触底反弹。截至6月3日，三地（南昌、佛山、无锡）φ120铝棒加工费已回升至-20、100和180元/吨，反弹接近200元/吨。 铝棒需求侧，上周国内铝型材龙头企业开工率再度呈现下滑趋势，较上周下滑1.00个百分点至57.5%。 据SMM调研了解，部分企业目前生产正常，但新增订单普遍骤减，尤其上周铝现货价冲破两万一后，意向订单也暂缓下单，企业对后续需求表述担忧。分板块来看，建筑型材市场清淡依旧，企业以在手订单、老客户订单为主，新增乏力。 工业型材板块，光伏组件厂受制于铝价高位，行情波动较大，下单呈现延后趋势，且延迟账期的情况再起，对铝加工企业来说可谓是雪上加霜。整体来看，目前终端需求逐步往淡季过渡，叠加铝价高位，相关企业开工率呈现弱势。

周二（6月4日），伦敦金属交易所（LME）金属价格多数走低，其中铜期货价格跌破每吨1万美元的心理关口。 具体行情显示，LME铜和LME镍双双下跌超2%，分别收于每吨9,935.00美元和18,888.00美元；LME锌跌0.44%，报每吨2,930.00美元；LME铝微涨0.17%，报每吨2,666.00美元。 对于LME铜来说，这是其5月10日以来首次收于1万美元关口下方。与此同时，沪铜跌1.34%，正在交易的纽约铜期货价格也跌超2.6%。美股铜板块也出现重挫，麦克莫兰銅金现跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11%。 分析称，交易员正在权衡全球库存大幅上升的影响，以及美国疲软的职位空缺数据。 美股早盘时，美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）结果显示，2024年4月末职位空缺数量录得805.9万，为2021年3月以来新低，明显低于市场预期的837万，3月数据从848.8万下修至835.5万。 最近的数据表明，美国的劳动力市场正在降温，这些数据确实加强了美联储年内开启降息的押注，可能利好铜价。但另一方面，这反映了美国经济正在冷却，近期内对铜这类工业金属的需求可能会放缓。 有数据显示，沪铜的库存已攀升至2020年以来的最高水平，伦敦追踪的亚洲仓库在过去几周也有源源不断的小幅流入。通常来说，库存在每年这个时候应该会有所下降，这一反常也打压铜价从11100美元的纪录高位持续回落。 瑞士宝盛银行（Julius Baer）高管Carsten Menke在电子邮件中写道，“铜市场的供应似乎比一些交易商预计的要充足得多。因此，在我们看来，铜价不太可能迅速转向，我们宁愿预计市场将在夏季的几个月里进行盘整。” 上周，印度尼西亚政府承诺延长印尼自由港公司（PT Freeport Indonesia）等铜矿开采商的铜精矿出口许可证至12月31日，该证原定于5月31日到期。最新消息显示，印尼计划对铜精矿征收7.5%的出口税。 据了解，印尼自由港公司还在等待出口许可证的通知，副首席执行官Jenpino Ngabdi称，如果出口许可的延期获得批准，该公司今年的铜精矿产量目标将从最初的284万吨提高至378万吨。

据芝商所网站6月4日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

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盘面：隔夜伦铜开于10004.8美元/吨，盘初震荡中摸高于10024.5美元/吨，随后重心下沉在盘尾摸底于9914美元/吨，最终收于9933.5美元/吨，持仓量至34.3万手。隔夜沪铜主力合约2407开于80960元/吨，盘初震荡中摸高于81060元/吨，而后重心下沉全程维持小幅震荡，盘中摸底于80320元/吨，最终收于80500元/吨，成交量至8.2万手，持仓量至18.1万手，跌幅达1.9%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）德国5月季调后失业人数录得2.5万人，远高于预期得前值得1万人。（2）6月4日LME电解铜库存增加2950吨至118950吨。 现货：（1）上海：6月4日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水90元/吨-贴水50元/吨，均价报贴水70元/吨，较上一交易日涨15元/吨。昨日升水继续上抬，但下游对当前现货升水接受度较低。买卖双方出现一定分歧。目前沪铜底部支撑表现强劲，预计今日现货升水将维持平水价格下方。 （2）广东：6月4日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水120元/吨，均价贴水150元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，库存迫近7万大关，现货升水承压难以大幅走高。 （3）进口铜：6月4日仓单价格-18到2美元/吨，QP6月，均价较前一交易日持平；提单价格-19到-5美元/吨，QP7月，均价较前一交易日下降4美元/吨；EQ铜（CIF提单）-70到-60美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，报价参考6月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜07合约-757元/吨附近，伦铜3M-July为C56.69美元/吨，7月date与8月date C44美元/吨附近。昨日进口比价较上一交易日走弱，由于美金铜市场买方采购意愿不高，实盘偏低，买方报盘积极性持续下降，仅部分6月中上旬到港提单低价成交。 （4）再生铜：6月4日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格74600-74800元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差2679元/吨，较上一交易日下降38元/吨，精废杆价差1455元/吨。据SMM了解，铜价暂时企稳后，精废价差暂时企稳2600-2700元/吨，再生铜杆厂反映贸易商下单量略微减少，目前在手订单主要以下游终端消费企业为主。 （5）库存：6月4日LME电解铜库存增加2950吨至118950吨；6月4日上期所仓单库存增加2075吨至253658吨。 价格：宏观方面，美国非农数据即将公布，美指受到情绪抬升自近期低点回升，同时国内需求长期疲软，使铜价承压。另外美国4月职位空缺降至2021年以来最低水平，数据公布后，美联储利率掉期显示2024年降息步伐加快。印尼财政部周二发布的一项规定显示，将对铜精矿出口征收7.5%的出口税，也适用于目前豁免出口禁令的两家公司。基本面方面，供应端来看，近期国产铜及进口铜陆续到货，进口低价铜也持续流入。消费来看，随着铜价重心走低叠加临近交割月差走扩，升水重心继续抬升，但整体需求并无明显回暖，若铜价持续走低或可见消费复苏。综合来看，美指回升压制铜价重心走低，但在降息步伐加快以及需求缓慢恢复的带动下，铜价底部或有支撑。今日关注美国非农数据。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】