2026.5.26 周二 盘面：隔夜伦铜休市，隔夜沪铜主力合约2607跳空高开于106300元/吨，随后铜价重心快速下移，而后宽幅震荡中下探至105420元/吨，临近盘尾震荡上行最终收于105780元/吨，涨幅达0.39%，成交量至2.65万手，持仓量至18.1万手，较上一交易日减少1026手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）5月26日（周二），智利国家铜业公司（Codelco）称，智利安托法加斯塔地区(Antofagasta)的地震已对矿场造成影响，由于露天矿能见度低以及局部区域停电，部分生产作业已暂停，矿山现场部分作业流程正在接受检查。 据新华社圣地亚哥5月25日报道，据智利大学全国地震中心消息，智利北部安托法加斯塔大区25日发生6.9级地震。目前尚无人员伤亡和财产损失报告。 此次地震发生于当地时间25日17时52分（北京时间26日5时52分），震中位于安托法加斯塔大区卡拉马市东北20公里处，震源深度114公里。 现货： (1) 上海：5月25日早盘沪期铜2606合约呈现跳空高开后小幅下行走势，开盘价104950元/吨，开盘后价格快速上行至105820元/吨，随后价格震荡下行，探低至105330元/吨，截止收盘价格小幅回升，收盘价105480元/吨。隔月Contango月差在140元/吨-110元/吨之间，今日伦铜休市。展望今日，日内，铜价小幅上行，市场成交明显转淡，下游企业刚需采购为主，需求难见明显放量。隔月Contango月差小幅走扩，持货商挺价意愿有所显现。此外，据SMM了解，江苏地区可流通现货偏紧，部分下游企业反馈难寻低价货源。综合来看，在高铜价抑制需求与Contango月差小幅走扩情况下，预计今日沪铜现货对2606合约维持贴水，或小幅走扩。 (2) 广东：5月25日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报210元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水140元/吨较上一交易日跌25元/吨，湿法铜报升水70元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价104570元/吨较上一交易日跌955元/吨，湿法铜均价为104465元/吨较上一交易日跌950元/吨。总体来看，下游开工率下降采购量走低，现货交投不积极。 (3) 进口铜：5月25日仓单均价较前一交易日持平，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报41美元/吨（价格区间38~44美元/吨），报价参考5月中下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月25日11：30期货收盘价105480元/吨，较上一交易日上升1000元/吨，现货升贴水均价-60元/吨，较上一交易日下降15元/吨，5月25日再生铜原料价格环比上升500元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.77，采购情绪指数下降至2.21，精废价差2962元/吨，环比上升426元/吨。精废杆价差1680元/吨。据SMM调研了解，铜价回升，但经历上周铜价震荡行情，再生铜原料贸易商手中库存剩余不多，因此短期再生铜原料市场供应趋紧，叠加个别地区再生铜杆产能有复苏的迹象，或将加剧再生铜原料市场供应不足的现象。 价格：宏观方面，伊朗否认征收霍尔木兹海峡通行费，并表示伊美核问题暂无明确共识，短期达成协议难度较大。美方要求伊朗浓缩铀移交或销毁，目前双方谈判整体顺利，已就冻结资产达成初步谅解，拟定海峡免费通行、30日内恢复通航的相关草案。此外，以色列持续加大对黎巴嫩真主党的军事打击力度，美伊和谈预期升温，推动铜价走高。基本面来看，铜市供应端进口到货量依旧偏少，国内货源到货略有增多，货源偏紧格局小幅缓解；需求端受高位铜价压制，下游采购意愿偏弱，整体消费表现平淡。库存方面，截至5月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.23万吨至24.52万吨，总库存较去年同期的13.97万吨增加10.55万吨。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

5月26日讯： 据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存5.25万吨，无锡铝棒库存6.95万吨，共计12.20万吨，较上一日持平。   》订购查看SMM金属现货历史价格

5月26日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，5月26日广东铝锭库存38.40万吨；无锡铝锭库存55.85万吨；巩义铝锭库存25.90万吨，三地库存共计120.15万吨，较上期库存增加0.05万吨（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5月25日讯： 今日盘面延续小幅下行，华南现货弱稳运行。绝对价与基差双弱，早间持货方尝试挺价缓出。但周末集中到货令库存大幅累积施压，叠加下月票普遍低价出货形成拖累。卖方最终回归小幅降价以刺激成交，主流报价贴水-10~0元/吨、流通充足。买方从观望压价逐步转为逢低刚需采购补充当月进项，弹性需求几无释放。整体成交一般，市场缺乏明显亮点。现货成交价集中在沪铝2606合约升水-325元/吨至-285元/吨。

SMM5月25日讯： 数据简评：截至5月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比增加0.23万吨至24.52万吨，总库存较去年同期的13.97万吨增加10.55万吨。 具体来看，上海地区进口货源有所增多，不过国内到货规模同步收缩。叠加铜价处于高位区间，下游企业拿货意愿明显降温，出入库节奏保持平稳，区域库存总量基本维持不变。江苏地区受铜价上行走势影响，下游采购需求整体偏弱，但本地国产铜到货量有所回落，区域库存迎来小幅去库。广东终端消费市场表现低迷，成为库存不断累积的核心因素，库存水平持续攀升。 后市展望，供应端短期进口到货量有所减少，国内货源到货有所增量，整体货源偏紧局面逐步缓解。需求端价格高位下下游普遍持观望态度，市场需求表现疲软。调研显示，本周精铜杆开工率预计下降至61.61%，环比下降0.36个百分点。综合供需表现，整体供应边际放宽、需求偏弱，短期社会库存大概率延续累库走势。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库       

2026.5.25 周一 盘面：上周五晚伦铜开于13624.5美元/吨，盘初宽幅震荡中下探至13575.5美元/吨，随后铜价重心震荡上移摸高于13678美元/吨，而后震荡下行最终收于13635美元/吨，涨幅达0.18%，成交量至1.62万手，持仓量至26.9万手，较上一交易日减少3435手，表现为空头减仓。上周五晚沪铜主力合约2607开于104870元/吨，盘初铜价重心震荡下行摸低于104420元/吨，随后震荡上行上探至105280元/吨，而后横盘整理最终收于105090元/吨，涨幅达0.58%，成交量至3.36万手，持仓量至17.2万手，较上一交易日增加627手，表现为多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）国际铜研究组织(ICSG)在2026年5月发布的月报中公布了2026年3月全球铜供需初步数据。 初步数据显示，2026年第一季度全球铜矿产量基本持平，其中铜精矿产量下降1.1%，而溶剂萃取-电积(SX-EW)产量增长3.3%，两者相互抵消。 尽管全球矿山产量受益于多个国家项目产能爬坡带来的额外产出，但智利、刚果民主共和国和印尼的铜精矿产量大幅下降，抵消了全球增长。 在印尼，由于去年9月发生的严重泥浆涌出事件仍对Grasberg矿的产量造成影响，该矿铜精矿产量下降42%。 智利矿山产量下降5.8%，Collahuasi和Quebrada Blanca矿产量增加，但被Spence、El Teniente、Escondida和Los Pelambres等矿的减产所抵消。 刚果民主共和国矿山产量估计仅增长0.5%：SX-EW产量增长约10%，但被铜精矿产量下降36%部分抵消，后者是由于Kamoa矿产量减少（受2025年地震事件影响）。 现货： (1) 上海：5月22日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水110元/吨-升水30元/吨，均价报价贴水40元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现整荡上升走势，开盘价103950元/吨，开盘后价格小幅上行，随后回落，在104170元/吨至104370元/吨之间，随后价格有所上行并伴随多次回落，最高摸高至104700元/吨，收盘价104480元/吨。隔月Contango月差在110元/吨-80元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损400元/吨-亏损330元/吨之间。展望今日，日内，部分下游加工企业存在补库需求，采购情绪小幅回升，但受高铜价限制，实际采购量增幅有限。从市场表现看，持货商于第二时段持续下调报价，持货商出货意愿有所上升，但受消费需求走弱压制，实际成交偏冷清。综合来看，预计今日沪铜现货对2606合约维持贴水。 (2) 广东：5月22日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报210元/吨较上一交易日跌30元/吨，平水铜报升水140元/吨较上一交易日跌25元/吨，湿法铜报升水70元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价104570元/吨较上一交易日跌955元/吨，湿法铜均价为104465元/吨较上一交易日跌950元/吨。总体来看，下游开工率下降采购量走低，现货交投不积极。 (3) 进口铜：5月22日仓单均价较前一交易日持平，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报41美元/吨（价格区间38~44美元/吨），报价参考5月中下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月22日11：30期货收盘价104480元/吨，较上一交易日下降450元/吨，现货升贴水均价-45元/吨，较上一交易日下降5元/吨，5月22日再生铜原料价格环比下降400元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.73，采购情绪指数上升至2.23，精废价差2536元/吨，环比下降8元/吨。精废杆价差1350元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示近期海外2号铜材价格不断飙升，价格逼近1号铜材，而陆续到港的无论光亮铜或其他铜材都马上销售一空，库存处于偏低状态。 价格：宏观方面，美伊协议尚未最终敲定，特朗普称协议基本谈成但不急于签署，要求伊朗放弃高浓缩铀；以色列对协议持反对态度，备战高烈度行动、要求拆除伊朗核设施，下一轮会谈或于6月5日举行。经济层面，白宫经济顾问哈塞特表示，若协议落地或致能源价格大跌，从而为美联储降息创造空间；但当前利率期货市场已完全定价美联储最早于10月加息、年底前加息25个基点。市场对美伊达成协议的预期升温，推动铜价重心有所抬升。基本面方面，电解铜现货货源充足，进口铜持续到港入库；然而高位铜价抑制下游采购意愿，企业多按需补货，市场交投冷清，需求端回暖力度偏弱。综合来看，预计今日铜价将维持窄幅震荡偏弱走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】