随着中东冲突再度升级，国际油价出现大幅上涨，市场对美国通胀回升的预期重新抬头，美联储降息预期降温等宏观层面的不利因素，共同对铜价形成压制。与此同时，铜库存高企使得铜价承压，但铜精矿供应偏紧的情况，仍从供应端给铜价提供了一定支撑，从而限制了铜价的下跌幅度。截至3月13日16:36分，伦铜跌0.82%，其周线两连跌，当周周线暂时跌0.86%；沪铜主力合约跌0.55%，其周线连跌两周，当周跌0.47%。 当前宏观层面不确定性仍存，而基本面上，随着下游消费逐步复苏所带来的去库预期逐步显现，铜价后市将如何表现？ 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 本周进口铜精矿指数（周）继续下滑 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM铜精矿指数（周）继续下滑，据SMM数据显示，3月13日SMM进口铜精矿指数（周）报-60.39美元/干吨，较上一期的-56.05美元/干吨减少4.34美元/干吨。 本周国内铜库存结束连续三周累库态势 截至3月12日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.57%，结束连续三周累库态势；总库存同比去年同期增加21.84万吨，区域间表现仍呈分化…… 》点击查看详情 后市 对于铜的后市： 后市需重点关注中东地缘冲突演进对国际油价的扰动，及其通过通胀预期传导，对美联储利率政策与美元走势的连锁影响。下周多项关键宏观事件密集落地，将主导铜价波动： •中国数据与会议：1-2月规模以上工业增加值年率、国新办国民经济运行情况新闻发布会、中国3月一年期贷款市场报价利率LPR、中国3月五年期贷款市场报价利率LPR等； •中美经贸：国务院副总理何立峰于3月14日—17日率团赴法国与美方举行经贸磋商； •美国数据与政策：美国截至3月14日当周初请失业金人数、美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要、美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会等； 全球央行：澳洲联储、加拿大央行、英国央行、欧洲央行、日本央行利率决议及相关发布会。 基本面方面，供给端，进口货源持续到港、国产货源到货平稳。需求端：下游企业全面复工复产，消费明显回暖，铜价下跌，下游采购积极性有所提高。库存方面：随着消费的复苏，市场对电解铜库存有去库预期。 综合来看，中东地缘冲突未见缓解，油价高企加剧通胀上行风险，进而延后美联储降息预期、支撑美元指数，对铜价形成压制。下周需重点跟踪全球主要央行利率决议，其中美联储政策路径指引最为关键。基本面上，全球铜原料供应偏紧、国内需求回暖与库存去库预期将为铜价提供一定支撑。预计铜价将在宏观情绪反复与基本面博弈中维持窄幅波动。需警惕中东冲突升级、央行政策超预期等宏观黑天鹅事件，若市场风险偏好快速降温，铜价或面临阶段性回调压力。 机构评论 国投期货研报显示：周五沪铜减仓阴线收跌到MA60日均线，市场担忧中东局势持续升温，关注避险情绪变动，美元强势。国内沪粤现货升水持平在85、100元/吨。短线铜价交投节奏易得现货买兴支持，但冲突及高显性库存仍可能引导铜价震荡，价格下调风险增大。 ING大宗商品策略师Ewa Manthey表示，“现在可以看到大量铜库存堆积在美国仓库，但这意味着美国以外地区的供应变得非常紧张，市场几乎没有空间来应对新的供应冲击。”Manthey补充道，已经运入美国的铜材料不太可能重新回流到全球市场，围绕关税政策的不确定性将继续为铜价带来 “风险溢价”。（财联社） 花旗称，短期看涨铜价，预计未来三个月铜价将触及每吨14,000美元；2026年平均铜价基准情景预测仍为每吨1.3万美元。 摩根大通预估2026年铜市将出现13万吨供应缺口。摩根大通预测2026年第二季度铜价为每吨13,500美元，第三季度为每吨13,000美元。摩根大通预期2027年铜市将转为温和过剩，因铜废料供应增加、且2025年多个发生重大供应中断的矿场恢复供应。 推荐阅读： 》周内地缘局势仍未缓和 铜价短期内窄幅震荡【SMM宏观周评】 》本周国内主流地区铜库存结束连续三周累库累库态势【SMM周度数据】 》铜价回调提振采购 精铜杆开工及需求同步改善【SMM精铜制杆周评】 》铜精矿现货价格下破-60美元 冶炼酸价格成为现货TC/RC的重要驱动力【SMM铜精矿现货周评】

 

3月13日（周五），丸红公司（Marubeni）表示，日本三大港口铝库存2月底降至302,300吨，环比下降约3.2%。 丸红公司从横滨、名古屋和大阪三个港口收集数据。

本周周初美国2月非农就业意外减少，市场对美联储降息预期有所回升，一度提振铜价；随后特朗普释放美伊冲突可能缓和的信号，油价回落、美元走弱，铜价出现阶段性反弹。但随着海湾地区油轮遇袭、伊朗表态将继续关闭霍尔木兹海峡，中东局势再度紧张，原油上涨带动避险情绪升温，美元指数走强，对铜价形成压制。同时美国2月CPI符合预期，市场对年内降息的押注明显下调，宏观流动性预期转弱。资金结构上多头持续减仓，资金态度趋于谨慎。整体来看，宏观不确定性与降息预期反复交织，铜价短期仍以震荡运行为主。 基本面方面，铜精矿市场TC仍在回落。矿山近期招标价格指向-60美元/吨中位。电解铜方面垒库出现拐点，进口窗口小幅大开。据SMM了解下游开工超预期活跃，在100000元/吨铜价下方区域点价积极。 展望下周，宏观逻辑仍然不变，地缘局势仍对美元形成强支撑，铜价短期上方压力较大，但基本面对铜价形成支撑，预计短期内仍在区间附近震荡。预计伦铜波动于12800-13200美元/吨，沪铜波动于99000-101000元/吨。现货方面，随交割将近现货市场交易逻辑随月差与资金成本波动，预计将在下周逐渐抬升。预计现货对沪铜2604合约在贴水180元/吨-贴水80元/吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（3月9日-3月13日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为37.4-49美元/吨，QP4月，均价为43.2美元/吨，周环比下降2.4美元/吨，仓单为37.4-49美元/吨，QP3月，均价为43.2美元/吨，周环比下降2.4美元/吨。EQ铜CIF提单为11-21美元/吨，QP4月，均价为16美元/吨，周环比上涨1美元/吨。截至3月13日，LME铜对沪铜2604合约除汇沪伦比值为1.1364，进口盈亏100元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Mar为Contango98.08美元/吨；3月date与4月date调期费差约为Contango40美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格45-50美元/吨，主流火法与国产仓单40-44美元/吨，湿法仓单40-42美元/吨；好铜提单实盘价格47-50美元/吨，主流火法与国产提单42-47美元/吨左右，湿法提单38-42美元/吨；CIF提单EQ铜15-23美元/吨，均价为19美元/吨。 本周现货市场贸易表现活跃。周中持货商对3月下旬-4月下旬期间到港替代表现出较大兴趣。因LME Contango结构扩大与进口窗口小幅打开，跨期套利成为周内交易主要逻辑。EQ铜提单大量报盘成交，但注册提单与保税仓单成交稍显冷清，仓提单价差收窄。展望后市，受中东地区影响非洲地区硫酸供应与柴油供应或将面临紧张，因交通问题或将导致4月下旬起发至中国的提单量出现较大波动。预计在国内库存出现明显去库周期后洋山铜溢价将有较强支撑。 据SMM调研了解，本周四（3月12日）国内保税区铜库存环比上期（3月5日）减少0.28万吨至6.42万吨。其中上海保税库存环比减少0.23万吨至5.51万吨；广东保税库存环比减少0.05万吨至0.91万吨。本周保税区库存总体继续减少，主因为进口窗口打开后进口规模增加，市场反馈后续保税区仓库出库仍在增加。展望后市，进口窗口若维持当前现状国内冶炼厂将因缺乏出口动力暂缓出口节奏。同时到港货源预计将不在保税仓库内停留，预计下周保税区库存仍将减少。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月13日讯：3月6日至3月12日，新疆地区样本硅企周度产量在38200吨，周度开工率在79%，较上周环比增加。本周新疆产量环比增幅扩大主因月初复产硅炉产量释放体现。周内样本硅企开炉数基本稳定，硅企暂无增开计划，下周新疆样本硅企开工预计环比持稳。受原油价格上涨影响，长途及短途运费均有小幅上涨，汽运运力成本增加。工业硅现货价格僵持。 云南样本硅企周度产量在2740吨，周度开工率24％，较上周增加。样本选取原因云南样本硅企开工率高于地区总开工率。云南在产硅企寥寥，因个别硅企自身硅炉增减调整，使得周内云南产量环比增加，不具趋势性，下周云南样本开工率预计下降。 四川样本硅企周度产量为0吨，周度开工率在0％。较上周持平。周内四川有2台硅炉复产，预计下周释放产量，另有个别硅企计划在3月底或4月份复产，数量有限对工业硅总产量影响有限。     》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周沪铜现货升贴水呈现稳步上移、由贴转升后企稳的走势。周初，铜价下跌持续激活下游逢低采购意愿，下游集中补货推动现货升贴水于周二由贴转升；下半周，在交割逻辑的支撑下，现货维持升水稳定运行，但高价对下游接受度的制约逐步显现，市场呈现“支撑强劲、追高谨慎”的格局。SMM数据显示，上海电解铜社会库存达34.35万吨，环比上周增加0.43万吨。 展望下周，下周一为沪期铜2603合约最后交易日，按照SMM方法论，SMM始终对当月合约报价。从供需关系看，供应端，社会库存处在高位，后续未匹配的仓单与交割完成后仓单的流出或对现货升贴水施压；其次，国产铜及前期锁价进口货源仍在持续到货，叠加进口亏损已大幅收窄至接近盈亏平衡点，供应端压力未消。需求端，下游企业基本已全面复工复产，但对于高价现货的采购依旧趋于谨慎，若铜价回落或能有效刺激下游补库释放需求。整体来看，在交割逻辑主导下，预计下周一现货对当月合约将维持高升水状态，但在第二个交易日即将修复。下周需重点关注后续仓单流出情况、月差与进口盈亏变化情况等。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库