SMM铜晨会纪要｜2026.10.14 周三 隔夜伦铜、沪铜均收跌，分别表现为空头增仓与多头减仓。美联储官员预计年底前或再加息一次，叠加铜矿罢工风险升级及原油上涨，铜价短期承压，预计今日维持窄幅震荡偏强走势。 一、隔夜盘面 伦铜： 开14645.5美元/吨，最高14657美元/吨，最低14549美元/吨，收14555.5美元/吨，跌0.45%。成交1.14万手，持仓26.4万手，较上一交易日增加2818手，表现为空头增仓。 沪铜主力2611： 开110950元/吨，最高111020元/吨，最低110610元/吨，收110730元/吨，跌0.15%。成交1.63万手，持仓19.5万手，较上一交易日减少922手，表现为多头减仓。 二、消息面 智利海关公布的数据显示，智利9月铜出口量为144,147吨，当月对中国出口铜14,405吨。 智利9月铜矿石和精矿出口量为925,599吨，当月对中国出口铜矿石和精矿580,781吨。 三、现货市场 1）上海 采购情绪2.91，环比上升0.06；销售情绪3.57，环比上升0.07。 10月13日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价贴水60元/吨—升水100元/吨，均价报升水20元/吨，较上一交易日下降140元/吨。 早盘沪铜2610合约跳空低开后宽幅震荡，盘中探底回升。开盘于111450元/吨附近，随后下探至111390元/吨附近，之后快速反弹至111610元/吨附近。此后铜价再度承压下行，盘中探低至111270元/吨附近，低位震荡后逐步回升，临近午间快速拉涨，午盘收于111500元/吨。 隔月Back月差在710—820元/吨之间；沪铜对2610合约当月进口盈亏在亏损1260—1110元/吨之间。 随着交割临近，沪铜隔月Back月差已有边际收敛迹象，但整体仍处相对高位，持货商出货意愿依然存在。日内现货升水快速回落至平水附近后，部分持货商继续低价出货的意愿有所下降，挺价惜售情绪逐渐显现，现货升贴水进一步下行空间或已较为有限。 截至午盘，沪铜2610合约持仓量约2万手，SHFE仓单约9000吨。临近交割，仍需关注近月持仓、仓单数量及隔月月差变化带来的市场波动风险。 需求端来看，下游加工企业目前仍以观望和刚需采购为主，追价意愿有限。综合来看，若隔月Back月差继续收敛，现货端压力有望有所缓解，预计明日上海地区现货升贴水或止跌企稳，并存在小幅回升可能。 2）广东 采购情绪2.53，较上一交易日下降0.2；出货情绪2.75，较上一交易日下降0.24。 10月13日，广东1#电解铜现货对当月合约： 好铜报升水250元/吨，较上一交易日跌100元/吨； 平水铜报贴水50元/吨，较上一交易日跌100元/吨； 湿法铜报贴水110元/吨，较上一交易日跌100元/吨。 广东1#电解铜均价111490元/吨，较上一交易日跌455元/吨；湿法铜均价111280元/吨，较上一交易日跌455元/吨。 总体来看，月差较大，下游不愿采购，升水走低，成交不佳。 3）进口铜 10月13日： 仓单均价126美元/吨，较前一交易日跌4美元/吨，价格区间116—136美元/吨； 提单均价125元/吨，较前一交易日持平，价格区间120—130美元/吨； EQ铜（CIF提单）均价60美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨，价格区间55—65美元/吨。 报价参考10月至11月初到港货源。 4）再生铜 10月13日11:30，期货收盘价111500元/吨，较上一交易日下降240元/吨；现货升贴水均价20元/吨，较上一交易日环比下降140元/吨。 再生铜原料价格环比保持不变；销售情绪指数上升至2.58，采购情绪指数上升至2.06；精废价差3474元/吨，环比下降380元/吨；精废杆价差820元/吨。 据SMM调研了解，铜期货合约月差扩大，不少再生铜杆企业现货采购需求明显减少，更愿意让再生铜原料贸易商先做寄存，待合约换月后再定价结算。 但再生铜原料贸易商并不愿全部做寄存，大部分采用现货现款结算，仅小部分做寄存。因此，再生铜原料市场成交存在分歧，总体成交数量较少。 四、库存（9月30日） 上海地区社会库存4.92万吨，环比减少0.20万吨；江苏地区社会库存1.27万吨，环比减少0.26万吨。 五、价格展望 宏观： 美联储官员威廉姆斯、柯林斯均预期年底前可能再加息一次，沃勒称特朗普对美联储独立性构成威胁，但迄今未得逞。智利全球最大铜矿劳资冲突升级，逾千名员工或于周三罢工。特朗普称胡塞武装或蓄意在中期选举前推高油价，并可能要求土耳其参与对胡塞行动；原油收涨，铜价承压。 基本面： 供应端，整体出货意愿尚存，但低价出货意愿明显减弱，惜售情绪升温，供应端压力边际缓解。需求端，下游加工企业以观望和刚需采购为主，追价意愿有限，整体需求表现疲软。 综合判断，预计今日铜价维持窄幅震荡偏强走势。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.13 周二 SMM10月13日讯：隔夜伦铜收涨0.49%，表现为多头增仓；沪铜收涨0.11%，表现为空头减仓。宏观方面，伊朗油轮在霍尔木兹海峡遇袭推升中东航运风险，叠加美联储哈玛克鹰派表态及原油上涨，隔夜铜价冲高回落。预计今日铜价维持偏强震荡走势。 一、隔夜盘面 伦铜： 开14678.5美元/吨，最高14686美元/吨，最低14605美元/吨，收14621.5美元/吨，涨0.49%。成交1.47万手，持仓26.1万手，较上一交易日增加1029手，表现为多头增仓。 沪铜主力2611： 开111270元/吨，最高111340元/吨，最低110820元/吨，收110890元/吨，涨0.11%。成交2.1万手，持仓19.5万手，较上一交易日减少418手，表现为空头减仓。 二、消息面 （1）美联储官员哈玛克（Beth Hammack）表示，为避免高通胀在经济中根深蒂固，美联储应考虑更快、更频繁地小幅调整利率，而不是等待通胀压力持续累积后再采取更大幅度的行动。她认为，美国通胀压力已不再局限于能源价格，关税上调和人工智能基础设施建设带来的需求也在推高成本，当前有必要维持限制性货币政策。 （2）财政部、税务总局公告，一、自2027年4月1日起，将新能源汽车的增值税出口退税率由13%下调至9%。二、自2027年4月1日起，取消电子烟设备装置等产品增值税出口退税。三、对上述产品中征收消费税的产品，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。四、本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。 三、现货市场 三、现货市场 1）上海 电解铜销售情绪为3.50，环比上升0.12，采购情绪为2.85，环比下降0.07。 10月12日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水80—240元/吨，均价报升水160元/吨，较上一交易日下降380元/吨。 展望今日，SMM录得上海地区社会库存6.65万吨，环比上周四增加1.18万吨，主要因大量进口铜集中到货；江苏地区社会库存录得1.98万吨，环比减少0.26万吨，主要因国产货源到货偏少，叠加下游正常提货出库。随着上海地区进口货源明显补充，市场可流通货源紧张程度进一步缓解。综合来看，在进口货源增加、持货商积极出货以及高月差压制下，预计明日上海地区现货升水仍将承压运行，或维持小幅升水并继续小幅回落。 2）广东 采购情绪为2.73较上一交易日上升0.1，出货情绪为2.99较上一交易日上升0.03。 10月12日，广东1#电解铜现货对当月合约： 好铜报升水350元/吨，较上一交易日跌250元/吨； 平水铜报升水50元/吨，较上一交易日跌250元/吨； 湿法铜报贴10元/吨，较上一交易日跌250元/吨。 周末归来广东库存重新下降，到货减少、出库增加是主因。临近交割但月差仍十分大，叠加今日铜价出现明显上升，持货商只能降价出货，下游用家仅小幅增加采购量。 总体来看，临近交割月差仍较大，持货商主动降价出货，现货升水明显走低，今日成交仅略好于上周五。 3）进口铜 10月12日： 仓单均价130美元/吨，较前一交易日跌5美元/吨，价格区间120—140美元/吨； 提单均价125美元/吨，较前一交易日跌5美元/吨，价格区间120—130美元/吨； EQ铜（CIF提单）均价61美元/吨，较前一交易日跌1美元/吨，价格区间54—68美元/吨。 报价参考10月到港货源。 昨日进口比价走弱，下游需求表现平平，叠加内贸现货升贴水走低，进口铜现货溢价上行动力不足，早市实盘成交较为冷清，当前期现结构下市场对于后市溢价存回落预期。 4）再生铜 10月12日11:30，期货收盘价111740元/吨，较上一交易日上升830元/吨；现货升贴水均价160元/吨，较上一交易日环比下降380元/吨。 再生铜原料价格环比上升500元/吨；销售情绪指数上升至2.54，采购情绪指数上升至2.12； 精废价差3854元/吨，环比下降125元/吨；精废杆价差1215元/吨。 据SMM调研了解，铜价冲高回落，再生铜杆企业原料库存偏低，对于目前高铜价再生铜原料贸易商出货意愿积极，再生铜杆企业表示日内采购较为容易。但由于价格偏高，再生铜杆企业资金成本增加，采购量有限。 四、库存（10月12日） 上海地区社会库存5.47万吨，较节前增加0.55万吨；江苏地区社会库存2.24万吨，较节前增加0.97万吨。 五、价格展望 宏观： 伊朗革命卫队称周一早间一艘超级油轮在霍尔木兹海峡遭袭，中东航运风险再度升温；外媒称美方欲借柴油协议“软化”俄立场，但普京坚持完全拿下顿巴斯。美联储哈玛克表示未来仍可能加息，时间未定，倾向“小幅、更频繁”的调整。受原油价格上涨影响，隔夜铜价冲高回落。 基本面： 需求端：进口铜集中到货，上海库存增加，可流通货源紧张程度缓解，持货商出货意愿较强。 需求端：高铜价及高月差抑制采购，下游以刚需为主，追高意愿不足，需求表现疲软。 库存方面：截至10月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加3.4万吨至10万吨上方，总库存较去年同期的17万吨附近减少6.43万吨。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.12 周一 SMM10月12日讯：隔夜伦铜收涨1.79%，表现为空头减仓；沪铜收涨0.84%，表现为空头减仓。宏观方面，中东局势缓和、矿山供应受扰支撑铜价，但美国消费者信心走弱、通胀预期升温等不确定性仍存。预计今日铜价维持偏强震荡走势。 一、隔夜盘面 伦铜： 开14488.5美元/吨，最高14583美元/吨，最低14470美元/吨，收14550美元/吨，涨1.79%。成交1.7万手，持仓26万手，较上一交易日减少1582手，表现为空头减仓。 沪铜主力2611： 开110300元/吨，最高110850元/吨，最低110190元/吨，收110530元/吨，涨0.84%。成交2.16万手，持仓19.1万手，较上一交易日减少1190手，表现为空头减仓。 二、消息面 （1）伊朗伊斯兰革命卫队海军11日表示，一艘“违规”的超级油轮在霍尔木兹海峡以南海域触雷起火。伊朗伊斯兰革命卫队海军还宣布，所有在霍尔木兹海峡关闭导航和识别系统的船只将被视为“敌对目标”，并将受到严厉而果断的处置。 （2）财政部发布2026年上半年中国财政政策执行情况报告，财政部将根据宏观经济运行情况及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，推动经济持续向新向优向好发展，为实现“十五五”良好开局提供坚强保障。 三、现货市场 1）上海 电解铜销售情绪为3.38，环比上升0.53，采购情绪为2.92，环比上升0.14。 10月9日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水380—700元/吨，均价报升水540元/吨，较上一交易日下降170元/吨。 展望本周，隔月Back月差大幅走扩，持货商出货意愿明显增强，上周五连续下调报价以促成交。供应端来看，预计本周将有部分进口铜陆续到货，市场可流通货源或有所增加。与此同时，随着交割日临近，近月合约支撑较强，隔月Back预计仍将维持相对高位，不排除阶段性进一步走扩，对现货升水形成持续压制。需求端来看，在当前高铜价、高Back月差以及现货仍维持升水的格局下，部分下游加工企业采购意愿偏谨慎，市场观望情绪较浓，部分买方倾向等待现货升水进一步回落后再行采购。 2）广东 采购情绪为2.72较上一交易日上升0.1，出货情绪为2.96较上一交易日上升0.05。 10月9日，广东1#电解铜现货对当月合约： 好铜报升水600元/吨，较上一交易日涨300元/吨； 平水铜报升水300元/吨，较上一交易日涨200元/吨； 湿法铜报升水240元/吨，较上一交易日涨200元/吨。 广东库存重新下降，到货减少、出库增加是主因，随着下游铜加工企业复产令需求增加，持货商积极挺价出货，然月差过大抑制了中间贸易商的成交。总体来看，消费复苏库存重新下降，刺激现货升水走高，但月差较大抑制成交，整体交投仅略好于昨日。。 3）进口铜 10月9日： 仓单均价135美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨，价格区间120-150美元/吨； 提单均价130美元/吨，较前一交易日涨10美元/吨，价格区间120-140美元/吨； EQ铜（CIF提单）均价62美元/吨，较前一交易日涨7美元/吨，价格区间54—70美元/吨。 报价参考10月到港货源。 节后归来进口铜可流通现货货源仍表现紧张，而下游存在刚需，今日进口比价回暖后询盘者增多，现货溢价继续表现冲高。 4）再生铜 10月9日11:30，期货收盘价110910元/吨，较上一交易日下降800元/吨；现货升贴水均价540元/吨，较上一交易日环比下降170元/吨。 再生铜原料价格环比下降300元/吨；销售情绪指数下降至2.51，采购情绪指数上升至2.07；精废价差3979元/吨，环比下降625元/吨；精废杆价差1250元/吨。 据SMM调研了解，铜价日内止跌，增强了不少再生铜杆企业的采购信心，反观再生铜原料贸易商则不愿在铜价低位时出货，因此今日再生铜原料市场主要以再生铜杆企业采购为主，成交活跃度并不高。 四、库存（10月8日） 上海地区社会库存5.47万吨，较节前增加0.55万吨；江苏地区社会库存2.24万吨，较节前增加0.97万吨。 五、价格展望 宏观： 伊朗革命卫队袭击违规穿越霍尔木兹海峡的LPG船并扩大追踪范围，称美方已接受部分重开条件，但威胁若再战将打击地区电缆及数据中心；以媒称以方暂无意在月底议会选举前再袭伊朗。美国消费者信心创5月以来新低，通胀预期升温，特朗普启动调查欲罢免美联储理事库克。市场情绪有所缓和，叠加矿山供应受扰，为铜价提供支撑。 基本面： 供应端：部分进口铜及国产货源陆续到货，市场可流通货源增加，供应边际趋松。需求端：高铜价、高月差抑制采购意愿，下游普遍观望，整体需求表现疲软。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.9 周五 隔夜伦铜收跌1.09%，表现为空头增仓；沪铜收跌1.22%，表现为多头减仓。美联储官员释放进一步加息信号，叠加中东局势反复引发通胀担忧，铜价承压下行，预计今日铜价维持偏弱震荡走势。 一、隔夜盘面 伦铜： 开14448美元/吨，最高14646.5美元/吨，最低14290美元/吨，收14294.5美元/吨，跌1.09%。成交2.4万手，持仓26.2万手，较上一交易日增加1994手，表现为空头增仓。 沪铜主力2611： 开109820元/吨，最高109920元/吨，最低108770元/吨，收108910元/吨，跌1.22%。成交4.4万手，持仓19.1万手，较上一交易日减少3018手，表现为多头减仓。 二、消息面 （1）伊朗外交部长阿拉格齐当日接受采访时说，伊朗与美方的谈判仍在继续。伊朗仍在评估美对“七日内重开霍尔木兹海峡”提议的回应，将在几天内作出回复。当地时间8日，美国总统特朗普表示，正在与伊朗进行富有成效的会谈，且绝不会在11月3日美国国会中期选举前攻击伊朗。 （2）中国人民银行发布文章称，人民币汇率作为金融市场的一个重要价格，长期以来一直备受各界关注，近期讨论有所增多。现将中国人民银行关于人民币汇率的政策立场阐明如下。中国贸易发展根源于产业国际竞争力的提升，中国没有必要，也无意通过汇率贬值获取贸易竞争优势，从不搞竞争性货币贬值。 三、现货市场 1）上海 电解铜销售情绪为2.85，环比上升0.4，采购情绪为2.78，环比上升0.37。 10月8日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水600—820元/吨，均价报升水710元/吨，较上一交易日下降265元/吨。 展望今日，早盘沪期铜大幅走高，终端及下游加工企业对当前高铜价接受度进一步下降，新增订单暂未见明显放量，采购仍以刚需为主。供应端来看，国庆假期期间部分冶炼厂货源陆续到货，但进口铜补充仍相对有限，整体供应压力尚不突出。与此同时，节后首个交易日部分市场参与者尚未完全返岗，企业复工及采购节奏仍处于恢复阶段，市场整体交投相对清淡。 2）广东 采购情绪为2.62较上一交易日上升1.02，出货情绪为2.91较上一交易日上升0.89。 10月8日，广东1#电解铜现货对当月合约： 好铜报升水400元/吨，较上一交易日跌500元/吨； 平水铜报升水100元/吨，较上一交易日跌500元/吨； 湿法铜报升水40元/吨，较上一交易日跌500元/吨。 总体来看，节后归来库存大增叠加大户主动降价，令升水大幅走低。 3）进口铜 10月8日： 仓单均价125美元/吨，较前一交易日涨6美元/吨，价格区间110—140美元/吨； 提单均价120美元/吨，较前一交易日涨6美元/吨，价格区间100—140美元/吨； EQ铜（CIF提单）均价55美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨，价格区间46—64美元/吨。 报价参考10月到港货源。 节后首个交易日，远月进口比价仍旧不佳，而因当前内贸升水较高现货进口表现盈利。早市进口铜市场现货货源较少，持货商坚持挺价，尤其注册铜货源报价较高，实盘成交稀少。 4）再生铜 10月8日11:30，期货收盘价111710元/吨，较上一交易日上升1340元/吨；现货升贴水均价710元/吨，较上一交易日环比下降265元/吨。 再生铜原料价格环比上升400元/吨；销售情绪指数上升至2.55，采购情绪指数上升至2.03；精废价差4604元/吨，环比上升673元/吨；精废杆价差1820元/吨。 据SMM调研了解，节后首个交易日，再生铜杆企业原料库存在假期期间到货量不足，日内不少再生铜杆企业积极采购，随着节后铜价冲高，再生铜原料贸易商出货意愿较强，再生铜原料市场成交较为活跃。 四、库存（9月30日） 上海地区社会库存4.92万吨，环比减少0.20万吨；江苏地区社会库存1.27万吨，环比减少0.26万吨。 五、价格展望 宏观： 美联储官员继续释放偏鹰信号，沃勒表示仍需进一步加息，但不必连续行动；穆萨莱姆认为未来6至9个月可能需要再次加息。地缘方面，中东冲突持续及美国墨西哥湾飓风带来的供应中断风险一度推高油价，令通胀担忧升温。随后，特朗普表示美伊正进行富有成效的讨论，且不会在11月3日中期选举前对伊朗发动攻击，推动油价回落。宏观政策预期与地缘局势反复，令铜价承压。 基本面： 供应端，国产及进口货源持续到港并流入市场，现货供应逐步增加。需求端，随着消费逐步转入传统淡季，下游企业采购仍以刚需为主。 综合判断，预计今日铜价维持偏弱震荡走势。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.10.8 周四 隔夜伦铜收涨0.29%，表现为多头增仓；沪铜因国庆假期休市。美联储加息预期及美国通胀预期升温推动美元走强，铜价上方承压，预计今日铜价维持高位窄幅震荡。 一、隔夜盘面 伦铜： 开14428美元/吨，最高14491.5美元/吨，最低14332美元/吨，收14451.5美元/吨，涨0.29%。成交1.3万手，持仓26.0万手，较上一交易日增加542手，表现为多头增仓。 沪铜：因国庆假期休市。 二、消息面 美国银行上调长期铜价预测，理由是除美国以外地区供应趋紧以及亚洲市场持续紧张，同时警告油价高企和持续的伊朗冲突可能继续在短期内打压贵金属。 该行将2031年铜价预测上调20%，至每吨13,577美元，原因是铜持续流入仓库融资交易导致美国以外铜供应受限，以及亚洲市场供应紧张。该行表示，虽然伊朗战争短期内可能限制基本金属上行空间，但预计供应侧压力将在长期内为价格提供支撑。 在贵金属方面，该行表示，黄金可能在2026年第四季度跌向每盎司3,750美元，而油价飙升至每桶150美元可能拖累明年黄金均价至每盎司约3,500美元。太阳能电池板制造商需求走弱后，白银可能更紧密地跟随黄金；铂金应会因供应短缺获得支撑。由于供应过剩和汽车制造商需求走弱，钯金预计将继续承压。 美国银行还表示，由于生产阻力，预计炼焦煤市场今年和明年将保持短缺，支撑价格在每吨250美元附近。该行同时预测，随着产量上升，明年锂将出现小幅过剩，并警告更高的钴价可能促使汽车制造商减少对这种电池金属的使用。 三、现货市场 1）上海 采购情绪2.41，环比上升0.38；销售情绪2.45，环比下降0.73。 9月30日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水850—1100元/吨，均价报升水975元/吨，较上一交易日下降75元/吨。 早盘沪铜2610合约跳空高开后冲高回落，随后维持高位震荡。开盘后价格快速拉涨，盘中摸高至110500元/吨附近，随后回落至110390元/吨附近。此后铜价围绕110400元/吨一线反复震荡，其间一度下探至110330元/吨附近，反弹至110450元/吨附近后再度回落，午盘收于110370元/吨。 隔月Back月差在740—860元/吨之间；沪铜对2610合约当月进口盈亏在亏损630—450元/吨之间。 节前下游加工企业已基本完成假期备货，并提前与持货商确定假期期间提货安排。供应端来看，近期进口铜到货量仍较有限，冶炼厂发货量与下游提货需求基本匹配，市场整体维持紧平衡格局。 节后随着假期备货消耗，下游加工企业或存在一定补库需求，但假期期间成品库存预计有所累积，实际采购强度仍需关注节后新增订单能否明显放量。预计节后买卖双方围绕高升水仍将维持博弈，现货升水短期或继续维持高位运行。 后续需重点关注假期期间社会库存累积幅度、节后下游订单恢复情况，以及隔月Back月差变化对现货升水的影响。 2）广东 采购情绪1.6，较上一交易日下降1.6；出货情绪2.02，较上一交易日下降0.59。 9月30日，广东1#电解铜现货对当月合约： 好铜报升水900元/吨，持平上一交易日； 平水铜报升水600元/吨，持平上一交易日； 湿法铜报升水540元/吨，持平上一交易日。 广东1#电解铜均价111130元/吨，较上一交易日涨490元/吨；湿法铜均价110920元/吨，较上一交易日涨490元/吨。 总体来看，节前最后一个交易日，市场交投淡静，现货升水持平前一日。 3）进口铜 9月30日： 仓单均价119美元/吨，较前一交易日持平，价格区间110—128美元/吨； 提单均价114元/吨，较前一交易日持平，价格区间104—124美元/吨； EQ铜（CIF提单）均价53美元/吨，较前一交易日持平，价格区间46—60美元/吨。 报价参考9月末至10月到港货源。 4）再生铜 9月30日11:30，期货收盘价110370元/吨，较上一交易日上升180元/吨；现货升贴水均价975元/吨，较上一交易日环比下降75元/吨。 再生铜原料价格环比上涨200元/吨；销售情绪指数下降至2.50，采购情绪指数下降至1.97；精废价差3931元/吨，环比下降125元/吨；精废杆价差1933元/吨。 国庆长假前最后一个交易日，无论再生铜杆企业还是再生铜原料贸易商，均基本进入放假状态，市场成交甚少。 四、库存（9月30日） 上海地区社会库存4.92万吨，环比减少0.20万吨；江苏地区社会库存1.27万吨，环比减少0.26万吨。 五、价格展望 宏观： 美联储9月会议纪要显示，官员对加息必要性存在分歧，但多数预计年内仍需加息一次。与此同时，纽约联储公布的美国一年期通胀预期升至3.9%，创逾三年新高，推动美元指数一度升至102.5，对铜价形成一定压力。地缘方面，美伊核谈判仍存分歧，铀浓缩权利问题成为双方谈判的主要障碍，中东局势不确定性持续。 基本面： 供应端，国产及进口货源持续到港并流入市场，现货供应逐步增加。需求端，随着消费逐步转入传统淡季，下游企业采购仍以刚需为主。 综合判断，预计今日铜价维持高位窄幅震荡。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关。

盖世汽车获悉，上海市商务委宣布，即日起继续实施2026年上海市家电以旧换新、数码和智能产品及自主品类购新补贴线上即时摇号，相关活动持续至2026年12月31日；汽车以旧换新即时摇号活动自2026年10月1日起至2026年12月31日。 家电、数码和智能产品及自主品类购新补贴即时摇号活动面向上海市内的个人消费者。消费者可通过服务机构应用程序等渠道进入专区，每日每品类可参加一次。摇号即时告知结果，中签者将即时获得补贴资格券。单笔订单限使用1张资格券购买1件商品，核销时不找零、不兑现，资格券仅限本人使用，严禁转售或用于购买团购券、预付卡充值、预付定金等。 汽车以旧换新即时摇号活动自2026年10月1日起至12月31日。符合条件的个人消费者可在每日7时至22时通过“上海商务”官方平台报名。系统对接国家税务总局全国增值税发票查验平台，对新购车辆发票进行实时校验。发票校验通过且中签的消费者可获得补贴申请资格，报名时无需提前选择报废更新或置换更新，中签后可任选其一提交申请。 取得汽车摇号中签资格的消费者，须于2027年1月10日前提交补贴申请：报废更新通过全国汽车流通信息管理系统网站或“汽车以旧换新”小程序等平台；置换更新通过“上海商务”官方平台、“车信盟”等平台。如需更改或补正相关信息，应当于2027年1月20日前通过原渠道完成。逾期未提交申请或补正信息的，将不予受理。 针对家电等品类的补贴资格券，消费者逾期未核销视为自动放弃，后续仍可继续参与该品类报名。若发生全额退货情形，订单实际支付金额退回原付款渠道，补贴资格券将于次日返还，有效期不变；但如补贴资格券已过有效期或在补贴资格券有效期的最后一天全额退货，不返还补贴资格券；若发生部分退货，则按比例退还金额且不返还资格券；发生撤销交易的，当天返还补贴资格券。

SMM铜晨会纪要｜2026.9.30 周三 隔夜伦铜收跌、沪铜收涨，均表现为多头减仓。宏观市场继续受到美联储货币政策预期扰动，预计今日铜价维持高位窄幅震荡走势。 一、隔夜盘面 伦铜： 开14426美元/吨，最高14483美元/吨，最低14399.5美元/吨，收14425.5美元/吨，跌0.36%。成交1.7万手，持仓25.8万手，较上一交易日减少1360手，表现为多头减仓。 沪铜主力2611： 开109280元/吨，最高109790元/吨，最低109280元/吨，收109420元/吨，涨0.11%。成交2.3万手，持仓18.4万手，较上一交易日减少975手，表现为多头减仓。 二、消息面 9月28日（周一），安托法加斯塔矿业公司（Antofagasta Minerals）旗下智利Centinela铜矿的两个工会拒绝了资方提出的集体合同方案，朝着罢工又迈进一步。 目前，资方和工会必须进入政府主导的为期五天的强制调解程序；经双方同意可再延长五天，之后才能合法罢工。 98.73%的工会成员投票支持罢工，所有具备投票资格的成员均参加了投票。Minera Esperanza和Distrito Centinela两家工会此前呼吁成员拒绝该方案，声称安托法加斯塔矿业拒绝讨论统一工人福利，无论工人隶属于哪个工会。 Centinela铜矿2025年铜产量为240,400吨。 三、现货市场 1）上海 9月29日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水900—1200元/吨，均价报升水1050元/吨，较上一交易日下降90元/吨。 早盘沪铜2610合约探底回升后持续走高。开盘后价格快速下探至109720元/吨附近，随后反弹至109880元/吨附近并反复震荡。此后铜价重心逐步上移，突破109960元/吨后涨幅扩大，临近午间快速拉升，盘中摸高至110200元/吨附近，午盘收于110190元/吨。 隔月Back月差在610—700元/吨之间；沪铜对2610合约当月进口盈亏在亏损770—590元/吨之间。 采购情绪2.79，环比上升0.01；销售情绪3.18，环比上升0.03。 日内持货商连续下调报价以促成交，市场成交重心进一步下移。早盘沪铜2610—2611合约价差在Back 600元/吨附近震荡后快速走扩，盘中一度扩大至Back 700—710元/吨附近，近月合约相对远月进一步走强，隔月Back结构明显加深，对现货采购形成一定压制。 需求端来看，目前多数下游加工企业节前备货已基本完成，新增采购需求较为有限，预计今日市场成交活跃度或进一步下降。随着节前需求逐步减弱，持货商出货压力有所增加，预计明日上海地区现货升水仍将延续小幅下行走势。 2）广东 9月29日，广东1#电解铜现货对当月合约： 好铜报升水900元/吨，较上一交易日跌300元/吨； 平水铜报升水600元/吨，较上一交易日跌300元/吨； 湿法铜报升水540元/吨，较上一交易日跌300元/吨。 广东1#电解铜均价110640元/吨，较上一交易日跌445元/吨；湿法铜均价110430元/吨，较上一交易日跌445元/吨。 采购情绪2.47，较上一交易日下降0.09；出货情绪2.61，较上一交易日下降0.15。 总体来看，国庆临近，下游补货已经进入尾声，现货升水大幅下降。 3）进口铜 9月29日： 仓单均价119美元/吨，较前一交易日涨2美元/吨，价格区间110—128美元/吨； 提单均价114元/吨，较前一交易日涨2美元/吨，价格区间104—124美元/吨； EQ铜（CIF提单）均价53美元/吨，较前一交易日涨1美元/吨，价格区间46—60美元/吨。 报价参考9月末至10月到港货源。 4）再生铜 9月29日11:30，期货收盘价110190元/吨，较上一交易日上升220元/吨；现货升贴水均价1050元/吨，较上一交易日环比下降90元/吨。 再生铜原料价格环比保持不变；销售情绪指数下降至2.52，采购情绪指数下降至1.99；精废价差4056元/吨，环比上升130元/吨；精废杆价差1930元/吨。 据SMM调研了解，铜价午后攀升，再生铜杆企业国庆节前备货情绪再次受到打压。终端线缆企业面对高铜价，下单时要求再生铜杆企业必须在国庆期间送货，而再生铜杆企业更希望协商节后发货，再生铜原料市场日内成交平淡。 四、库存（9月28日） 截至9月28日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.35万吨至7万吨上方，总库存较去年同期的14万吨上方减少7万吨。 五、价格展望 宏观： 多位美联储官员发表货币政策相关表态，其中纽约联储主席威廉姆斯表示年内或再加息一次，但无需急于行动。偏鸽表态令市场加息预期有所降温。市场重点关注本周PCE通胀数据以及美国就业报告，为年内利率决议提供参考指引。 基本面： 供应端，国产及进口货源到货均有所增加，现货流通偏紧格局缓解。需求端，节前新增采购需求偏弱，叠加高升水抑制，市场交投氛围清淡。 综合判断，预计今日铜价维持高位窄幅震荡走势。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.9.29 周二 隔夜伦铜、沪铜均收跌，均表现为多头减仓。油价走高加剧通胀担忧，叠加美联储鹰派预期，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱走势。 一、隔夜盘面 伦铜： 开14478美元/吨，最高14481美元/吨，最低14396美元/吨，收14478美元/吨，跌1.05%。成交1.9万手，持仓26万手，较上一交易日减少2650手，表现为多头减仓。 沪铜主力2611： 开109260元/吨，最高109370元/吨，最低108970元/吨，收109260元/吨，跌0.16%。成交3.1万手，持仓18.4万手，较上一交易日减少1545手，表现为多头减仓。 二、消息面 9月25日（周五），秘鲁矿业部长表示，该国今年铜产量预计将介于250—270万吨。他并称，预计秘鲁将在5—6年内每年新增100万吨铜产量。 三、现货市场 1）上海 9月28日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水1000—1280元/吨，均价报升水1140元/吨，较上一交易日下降175元/吨。 早盘沪铜2610合约跳空低开后探底回升，整体维持低位震荡。开盘后价格快速下行，下探至109790元/吨附近，随后反弹至110070元/吨附近。此后铜价多次冲高回落，盘中一度摸高至110180元/吨附近，随后价格重心回落，临近午间围绕109950—110000元/吨窄幅震荡，午盘收于109970元/吨。 隔月Back月差在480—550元/吨之间；沪铜对2610合约当月进口盈亏在亏损1700—1600元/吨之间。 采购情绪2.78，环比上升0.03；销售情绪3.15，环比下降0.57。 SMM录得上海地区社会库存5.12万吨，环比上周四增加0.49万吨，主要因部分进口铜陆续到货补充；江苏地区社会库存录得1.53万吨，环比上周四减少0.29万吨，主要因到货量偏少，叠加部分下游加工企业正常提货。 日内市场交投整体偏清淡，下游加工企业虽仍有零星节前备货需求，但采购积极性有限，整体以刚需成交为主。与此同时，随着上海地区进口货源逐步补充，市场可流通货源紧张程度有所缓解，持货商出货意愿较强，日内报价亦呈逐步下调态势。 当前高铜价及较高Back月差仍对下游采购形成一定抑制，预计明日上海地区现货升水仍将承压，小幅下行的可能性较大。 2）广东 9月28日，广东1#电解铜现货对当月合约： 好铜报升水1200元/吨，较上一交易日跌200元/吨； 平水铜报升水900元/吨，较上一交易日跌200元/吨； 湿法铜报升水840元/吨，较上一交易日跌200元/吨。 广东1#电解铜均价111085元/吨，较上一交易日跌900元/吨；湿法铜均价110875元/吨，较上一交易日跌900元/吨。 采购情绪2.56，较上一交易日下降0.05；出货情绪2.76，较上一交易日上升0.03。 总体来看，下游补货欲低，持货商只能降价出货，现货升水明显走低。 3）进口铜 9月28日： 仓单均价117美元/吨，较前一交易日持平，价格区间110—124美元/吨； 提单均价112元/吨，较前一交易日持平，价格区间104—120美元/吨； EQ铜（CIF提单）均价52美元/吨，较前一交易日持平，价格区间44—60美元/吨。 报价参考9月至10月中下旬到港货源。 4）再生铜 9月28日11:30，期货收盘价109970元/吨，较上一交易日下降770元/吨；现货升贴水均价1140元/吨，较上一交易日环比下降175元/吨。 再生铜原料价格环比下降300元/吨；销售情绪指数下降至2.57，采购情绪指数上升至2.03；精废价差3926元/吨，环比下降600元/吨；精废杆价差1850元/吨。 据SMM调研了解，中秋假期刚结束，国庆长假马上来临，不少再生铜杆企业仍在寻求再生铜原料货源，但不少再生铜原料贸易商中秋期间到货不多，国庆前能销售的库存有限。 再生铜杆企业原料备货不足，暂时安排工人放假3天；若剩下两个交易日原料采购仍不足，再生铜杆企业将会延长工人放假时间。 四、库存 截至9月28日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.35万吨至7万吨上方，总库存较去年同期的14万吨上方减少7万吨。 五、价格展望 宏观： 美国拒绝伊朗提出的和平协议，该协议旨在解决双方冲突并重开霍尔木兹海峡。消息推升油价走高，市场重新担忧美国通胀上行，叠加美联储官员维持鹰派观点，美指收涨，对铜价形成压制。 基本面： 供应端，国产及进口货源到货均有所增加，现货流通偏紧格局缓解。需求端，节前备货已基本完成，叠加高升水抑制，下游采购意愿偏弱。 综合判断，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱走势。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关。

SMM铜晨会纪要｜2026.9.28 周一 隔夜伦铜收跌，主要表现为空头增仓；沪铜中秋休市。宏观加息预期压制叠加供应偏紧边际改善，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱走势。 一、隔夜盘面 伦铜： 开14668.5美元/吨，最高14691.5美元/吨，最低14568.5美元/吨，收14632美元/吨，跌0.1%。成交1万手，持仓26.2万手，较上一交易日增加419手，表现为空头增仓。 沪铜主力2610： 中秋假期休市。 二、消息面 9月24日（周四），安托法加斯塔矿业公司（Antofagasta Minerals）旗下智利Centinela铜矿的两个工会呼吁工人举行罢工投票，称与公司的谈判已经陷入“僵局”。 这两个工会分别是“Trabajadores de Minera Esperanza”和“Trabajadores Distrito Centinela”。在参与集体谈判后，工会周三收到正式磋商流程下公司给出的最新方案，罢工投票计划于9月26日至28日开展。 工会在一份声明中称：“今日收到的最新方案甚至未能解决歧视问题，长期存在的待遇差距依旧没有消除。”工会补充称，在资金方面已做好准备，应对矿山可能发生的“持续多日”的罢工。 根据智利法律，若该提案被否决，双方仍须先接受政府为期五天的强制调解；经双方协商一致，调解期可再延长五天，完成调解后方可获准启动罢工。安托法加斯塔矿业谢绝对本次集体劳资谈判发表评论。 三、现货市场 1）上海 9月24日，SMM 1#电解铜现货对沪铜2610合约报价升水1150—1480元/吨，均价报升水1315元/吨，较上一交易日下降25元/吨。 早盘沪铜2610合约冲高回落后低位震荡。开盘后价格快速拉涨，摸高至110930元/吨附近，随后迅速回落，下探至110620元/吨附近。此后铜价有所反弹，但上行动力有限，盘面主要围绕110750元/吨一线震荡运行，期间一度回升至110900元/吨附近，临近午间维持窄幅震荡，午盘收于110740元/吨。 隔月Back月差在520—550元/吨之间；沪铜对2610合约当月进口盈亏在亏损1580—1470元/吨之间。 采购情绪2.75，环比下降0.92；销售情绪3.72，环比上升0.01。 9月24日，SMM录得上海地区社会库存4.63万吨，环比增加0.24万吨，主要因部分进口铜陆续到货补充；江苏地区社会库存录得1.82万吨，环比减少0.24万吨，主要因到货量相对有限。 需求端来看，随着部分下游企业节前备货陆续完成，市场采购热情明显降温，日内现货成交较上一交易日明显转弱，市场交投趋于清淡，持货商被迫下调报价以促成交。据SMM了解，今年国庆假期部分下游加工企业放假天数较去年小幅增加，节前进一步补库空间相对有限；同时，高铜价叠加高Back结构仍对下游采购形成较强抑制。 供应端方面，若后续进口货源继续陆续到港，市场可流通货源紧张程度或有所缓解。综合来看，需求端支撑逐步减弱，而供应端边际有所改善，预计本周现货升水仍将延续小幅下行趋势。 2）广东 9月24日，广东1#电解铜现货对当月合约： 好铜报升水1400元/吨，持平上一交易日； 平水铜报升水1100元/吨，持平上一交易日； 湿法铜报升水1040元/吨，持平上一交易日。 广东1#电解铜均价111985元/吨，较上一交易日跌630元/吨；湿法铜均价111775元/吨，较上一交易日跌630元/吨。 采购情绪2.61，较上一交易日下降0.08；出货情绪2.73，较上一交易日上升0.02。 总体来看，库存创年内新低，现货升水仍高高在上，但现货交投已经较昨日减弱。 3）进口铜 9月24日： 仓单均价117美元/吨，较前一交易日持平，价格区间110—124美元/吨； 提单均价112元/吨，较前一交易日持平，价格区间104—120美元/吨； EQ铜（CIF提单）均价52美元/吨，较前一交易日持平，价格区间44—60美元/吨。 报价参考9月至10月中下旬到港货源。 4）再生铜 9月24日11:30，期货收盘价110740元/吨，较上一交易日下降190元/吨；现货升贴水均价1315元/吨，较上一交易日环比下降25元/吨。 再生铜原料价格环比下降100元/吨；销售情绪指数下降至2.61，采购情绪指数上升至1.97；精废价差4526元/吨，环比下降100元/吨；精废杆价差2140元/吨。 据SMM调研了解，中秋假期将至，不少再生铜杆企业虽然想要尽可能多采购再生铜原料备库，但受发票问题影响，再生铜原料供应商无法解决，利废企业采购量极为有限，不少再生铜杆企业节前原料库存甚至不能满足中秋期间生产。 四、价格展望 宏观： 特朗普预计本周与伊朗开展更多会谈，伊朗表态可在七天之内重开霍尔木兹海峡，地缘冲突风险缓和。但市场对美联储加息预期持续升温，对铜价上方空间形成压制。 基本面： 供应端，部分进口货源到货，但整体到货量有限，市场可流通货源紧张程度边际缓解。需求端，下游节前备货基本完成，市场采购情绪降温。 综合判断，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱走势。 所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关。

据产业在线发布的三大白电2026年10月排产数据显示：