2026.3.27 周五 盘面：隔夜伦铜开于12264.5美元/吨，盘初摸底于12282.5美元/吨后重心震荡下行，临近盘尾摸底于12079美元/吨，最终收于12120美元/吨，跌幅达1.33%，成交量至1.8万手，持仓量至29.6万手，较上一交易日增加326手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2605开于95350元/吨，盘初摸底于95900元/吨，而后重心下行摸底于94950元/吨，最终收于95150元/吨，跌幅达0.45%，成交量至3.9万手，持仓量至18.8万手，较上一交易日减少2104手，整体主要表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月26日（周四），国际铜业研究组织（ICSG）在最新的月度报告中称，2026年1月，全球精炼铜市场供应过剩1.7万吨，去年12月为供应过剩16.8万吨。 2026年1月全球精炼铜产量为243万吨，消费量为241万吨。 现货： (1) 上海：3月26日早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后持续走跌态势。开盘价96250元/吨，开盘后价格快速下跌至95790元/吨，随后价格持续走跌，下降至95450元/吨，小幅回升后价格延续下跌走势，探低至95070元/吨，收盘价95160元/吨。隔月月差在Contango 30元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损90元/吨-亏损40元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续博弈格局。从供应端看，据SMM了解，下周将有大量非注册铜集中到货，实际到货量仍需后续观察，短期供应压力依然存在。当前高库存背景下，市场流通货源较为充裕，多数持货商出货意愿较强，现货贴水持续承压运行。不过，部分持货商已开始显现挺价情绪，若贴水进一步走扩，持货商或选择交仓而非继续贴水出货，对贴水下沿形成一定支撑。从需求端看，部分下游企业当月接单量及发货量有所增加，对当月票现货存在刚性需求，但市场当月票货源相对难寻。此外，好铜与平水铜价差维持较窄水平，显示出实际消费需求成为市场主导。综合来看，现货贴水下探空间有限，但上行也受制于高库存及进口到货预期。预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前贴水水平。 (2) 广东：3月26日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报120元/吨较上一交易日上涨20元/吨，平水铜报升水20元/吨较上一交易日上涨30元/吨，湿法铜报贴水40元/吨较上一交易日上涨30元/吨。广东1#电解铜均价95625元/吨较上一交易日跌160元/吨，湿法铜均价为95515元/吨较上一交易日跌155元/吨。总体来看，库存仍在持续下降持货商顺势挺价，现货交投好于上一交易日。 (3) 进口铜：3月26日仓单均价较前一交易日跌1美元/吨，报68美元/吨（价格区间62~74美元/吨）；提单价格均价较前一交易日跌1美元/吨，报66美元/吨（价格区间60~72美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报38美元/吨（价格区间32~42美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：3月26日11：30期货收盘价95180元/吨，较上一交易日下降320元/吨，现货升贴水均价-100元/吨，较上一交易日下降15元/吨，3月26日再生铜原料价格环比上升400元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.28，采购情绪指数下降至2.33，精废价差191元/吨，环比下降780元/吨。精废杆价差895元/吨。日内铜价冲高回落，午后不少再生铜原料持货商挺价惜售，另外又再生铜杆企业反映本周由于海外铜价回落，进口货源减少，市场上可购买的含税再生铜原料越来越少。 价格：宏观方面，市场对美伊和谈预期存疑，叠加美媒透露美国正制定对伊军事方案，伊朗亦表态美国谈判表态为“第三次欺骗”，地缘风险推升油价，市场对美联储加息预期再度升温，铜价承压。基本面来看，供应端，当持货商出货意愿仍较为强烈，市场现货流通充裕；需求端，受生产任务推进，下游维持刚需采购。库存方面，截至3月26日，国内主流地区电解铜社会库存环比上周一下降18.29%，呈现大幅去库态势。综合来看，尽管基本面去库为铜价提供支撑，但当前市场仍由宏观情绪主导，预计今日铜价维持偏弱震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

据产业在线发布的三大白电2026年4月排产数据显示：

2026.3.26 周四 盘面：隔夜伦铜开于12257美元/吨，盘初摸底于12208美元/吨后重心震荡上行，摸高于12383美元/吨，而后维持高位震荡，最终收于12283美元/吨，涨幅达1.58%，成交量至2.3万手，持仓量至29.6万手，较上一交易日增加3418手，整体主要表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2605开于95950元/吨，盘初摸底于95530元/吨，而后重心走高摸高于96580元/吨，随后铜价重心下行，最终收于96250元/吨，涨幅达1.11%，成交量至5.1万手，持仓量至19万手，较上一交易日减少2036手，整体主要表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月25日（周三），日本三菱综合材料株式会社（Mitsubishi Materials）周三表示，已决定于2027年3月底前停止小名滨冶炼厂和精炼厂对铜精矿的加工以及相关冶炼设施的运营。 该公司在一份声明中称，由于来自海外冶炼厂的竞争加剧以及铜精矿的加工精炼费（TC/RCs）大幅下降，令相关业务前景愈发不明朗。 该公司在一份声明中表示，预计在本月结束的本财年第四季度将出现210亿日元的资产减值损失，主要与该冶炼厂的固定资产有关。 加工精炼费是矿商所支付的将精矿冶炼成精炼金属的费用，随着冶炼产能的扩张，加工精炼费承压，导致冶炼企业的利润空间受到挤压。 虽然小名滨冶炼厂一直在通过暂停部分加工、减少精矿加工以及降低成本等方式努力保持盈利，但作为一项结构性改革的一部分，三菱综合材料还是决定停止该冶炼厂的精矿加工及相关冶炼设备的运营。 该电解厂将继续对阳极铜和废料衍生的阳极铜进行精炼。包括铂族金属回收工厂和生产铜锭的铸造厂在内的其他设施，也将继续运行。 日本的铜冶炼商目前正面临着加工精炼费持续下跌和冶炼利润不断缩减的困境。 现货： (1) 上海：3月25日早盘沪期铜2604合约呈现跳涨开盘，持续拉升后小幅回落走势。开盘价94590元/吨，开盘后价格跳涨至95890元/吨，随后价格继续上升，摸高至96260元/吨，随后价格有所回落，在95500元/吨-95800元/吨之间波动，收盘价95500元/吨。隔月月差在Contango 20元/吨-Backwardation 20元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利150元/吨-盈利240元/吨之间。展望今日，沪铜现货市场预计将延续承压格局。铜价跳涨后下游采购情绪回落，显示当前价位接受度有限。从市场结构看，持货商出货意愿较强，部分品牌持续甩货，对贴水形成压制。下游多持观望态度，采购以刚需逢低为主。值得关注的是，好铜与平水铜之间的价差较前期有所收窄，显示出市场交易结构更趋理性，实际消费需求成为当前阶段的主导力量。综合来看，在持货商积极出货与下游谨慎采购的博弈下，预计今日沪铜现货对2604合约报价将维持当前贴水水平。 (2) 广东：3月25日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报100元/吨较上一交易日上涨30元/吨，平水铜报贴水10元/吨较上一交易日上涨20元/吨，湿法铜报贴水70元/吨较上一交易日上涨20元/吨。广东1#电解铜均价95785元/吨较上一交易日涨1755元/吨，湿法铜均价为95670元/吨较上一交易日涨1750元/吨。总体来看，库存7连降持货商积极挺价，现货升水走高，整体交投尚可。 (3) 进口铜：3月25日仓单均价较前一交易日涨17美元/吨，报69美元/吨（价格区间62~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨14，报67美元/吨（价格区间60~74美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨9，报39美元/吨（价格区间32~44美元/吨），报价参考4月中上旬到港货源。 (4) 再生铜：3月25日11：30期货收盘价95500元/吨，较上一交易日上升1490元/吨，现货升贴水均价-85元/吨，较上一交易日下降10元/吨，3月25日再生铜原料价格环比上升500元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.32，采购情绪指数上升至2.39，精废价差971元/吨，环比上升925元/吨。精废杆价差990元/吨。据SMM调研了解，市场上再生铜原料贸易商认为铜价早盘冲高回落，后续铜价仍有下行空间，日内废铜报价并不如电解铜价格涨幅，成交一般。 价格：宏观方面，美国持续释放谈判信号，并向伊朗提出15项结束冲突解决方案，虽然伊朗否认直接谈判，但市场对于冲突预期有所回暖，叠加旺季来临市场对于消费存在乐观预期，共同推升铜价。基本面来看，供应端，当前月差结构下持货商出货意愿较强，市场货源流通充裕；需求端，铜价回升后抑制下游采购意愿。综合来看，预计今日铜价维持高位窄幅震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.3.25 周三 盘面：隔夜伦铜开于12016.5美元/吨，盘初摸底于11955.5美元/吨后重心直线上升，摸高于12160美元/吨，而后维持高位震荡，最终收于12092.5美元/吨，跌幅达1.05%，成交量至2.3万手，持仓量至29.3万手，较上一交易日增加406手，整体主要表现为空头增仓。隔夜沪铜主力合约2605开于93600元/吨，开盘即摸底于93480元/吨，而后重心走高摸高于94990元/吨，随后铜价重心维持高位震荡走势，最终收于94670元/吨，涨幅达0.17%，成交量至5.1万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日减少533手，整天主要表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月24日（周二），力拓一位高管表示，该公司预计位于美国亚利桑那州的Resolution Copper铜矿将于2030年代中期投产。 这家澳英矿业巨头在历经数年法律诉讼后，于本月获得了建设这座全球最大铜矿之一所需的土地控制权。 该公司现已启动一项耗资5亿美元的钻探项目，对此前无法进入的30%矿床区域进行勘探。此项勘探将帮助公司确定投产时间表，但预计首批铜矿将在十年内产出。 力拓铜业务主管Katie Jackson在休斯敦举行的剑桥能源周（CERAWeek）会议间隙接受采访时表示：“我们致力于尽快投产铜矿。” 力拓目前运营着美国犹他州的肯尼科特（Kennecott）铜矿及冶炼厂，其全部产量均在美国内消化。美国另一座铜冶炼厂由自由港麦克莫兰公司（Freeport-McMoRan）运营。 现货： (1) 上海：3月24日早盘沪期铜2604合约呈现下跌企稳后横盘波动走势。开盘价94720元/吨，开盘后价格持续下跌至93880元/吨，随后价格有所企稳，在93770元/吨-94270元/吨之间波动，收盘价94010元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backwardation 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利70元/吨-盈利200元/吨之间。3月24日铜价较3月23日有所上涨，但日内采销情绪双双回落，显示下游对当前价位的接受度依然有限。从市场结构看，当前月差结构下，持货商出货意愿较强，部分持货商出现甩货行为，带动整体贴水快速下行，下游还盘意愿较为明显。进入第二时段，升贴水价格进一步下调后，市场成交情况有所好转，但下游采购整体仍偏谨慎，多以逢低补库为主，追高意愿不足。综合来看，在持货商积极出货与下游谨慎采购的博弈下，预计今日沪铜现货贴水将延续当前承压态势。 (2) 广东：3月24日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报70元/吨较上一交易日下跌30元/吨，平水铜报贴水30元/吨较上一交易日下跌20元/吨，湿法铜报贴水90元/吨较上一交易日天下跌20元/吨。广东1#电解铜均价94030元/吨较上一交易日涨1045元/吨，湿法铜均价为93920元/吨较上一交易日涨1055元/吨。总体来看， 铜价大幅反弹后下游接货情绪转弱，现货升水走低。 (3) 进口铜：3月24日仓单均价较前一交易日持平，报52美元/吨（价格区间44~60美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报53美元/吨（价格区间45~61美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报30美元/吨（价格区间25~35美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 (4) 再生铜：3月24日11：30期货收盘价940100元/吨，较上一交易日上升1390元/吨，现货升贴水均价-75元/吨，较上一交易日下降25元/吨，3月24日再生铜原料价格环比上升1200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.27，采购情绪指数上升至2.34，精废价差46元/吨，环比下降上升32元/吨。精废杆价差660元/吨。据SMM调研了解，今日铜价冲高回落，不少再生铜杆企业表示能采购到少部分再生铜原料，但采购量仍不足以满足当日生产所需，由于铜价偏低，再生铜原料持货商出货意愿平平。 价格：宏观方面，美司法部承认对鲍威尔的调查缺乏证据，鲍威尔任期时间或将有所延长，市场降息预期再度降温，使得铜价承压。此外，市场下调对于中东局势迅速结束的乐观预期，美元走强令铜价承压。基本面来看，供应端，当前月差结构下持货商出货意愿较强，市场货源流通充裕；需求端，下游逢低采购为主，追高意愿不足。综合来看，预计今日铜价维持偏弱震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.3.24 周二 盘面：隔夜伦铜开于11816美元/吨，盘初摸底于11798美元/吨后重心直线上升，摸高于12395美元/吨，而后维持高位震荡，最终收于12221美元/吨，涨幅达3.27%，成交量至5.2万手，持仓量至29.2万手，较上一交易日减少944手，整体主要表现为空头减仓。隔夜沪铜主力合约2605开于95010元/吨，开盘后重心走高摸高于95900元/吨，随后铜价重心维持高位震荡走势，临近盘尾摸底于94530元/吨，最终收于93840元/吨，涨幅达2.12%，成交量至12万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日减少6741手，整天主要表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月23日（周一），自由港麦克莫伦（Freeport-McMoRan）首席执行官Kathleen Quirk称，尽管市场因中东冲突而动荡，但用于电气化、数据中心及其他高科技领域的铜需求预计仍将保持韧性。 铜作为导电性最佳的金属之一，被广泛应用于全球的电机、计算机、电池和电线中，因其需求被视为全球经济健康状况的风向标，故有“铜博士”之称。尤其是人工智能行业，正大量消耗铜资源用于计算机服务器及相关设施。 然而，自2月底美国和以色列对伊朗发动军事行动以来，铜价已大幅下跌。 Quirk表示，尽管铜市因冲突而动荡，但她预计全球对铜的需求将增长。“市场正在对全球经济增长的不确定性进行定价，而‘铜博士’（铜价）会影响人们对全球风险的认知，”Quirk在休斯顿举行的CERAWeek会议间隙表示，“但推动铜需求增长的因素本质上更具长期性。” 作为全球最大的上市铜业公司，自由港去年在美国生产13亿磅（589,670吨）铜——全部销往国内市场——全球产量则达到33.8亿磅（1,533,142吨）。 现货： (1) 上海：3月23日早盘沪期铜2604合约呈现跳空低开后回升，随后窄幅波动走势。开盘下跌探低至91890元/吨，随后价格有所回升，上升至92800元/吨左右，随后价格在92600元/吨-93100元/吨之间波动，接着摸高至93130元/吨后回落，收盘价92620元/吨。隔月月差在Contango30元/吨-Backward20元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利240元/吨-盈利320元/吨之间。展望明日，沪铜现货市场预计将延续博弈格局。日内铜价有所下跌，下游企业补库情绪有所升温，但考虑到上周已集中大量补货，实际新增采购力度较为有限。从库存表现看，据SMM了解，上海、江苏地区社会库存合计下降约4.16万吨，呈现大幅去库态势。日内持货商报价呈现先稳后降态势，趁升贴水回升积极出货，抛售行为对现货价格形成压制。此外，日内已有部分持货商使用下月票据对沪期铜2604合约报价，侧面反映月内销售量尚可，持货商出货意愿较强。综合来看，在去库提速与持货商抛售的博弈下，预计今日沪铜现货升贴水维持当前水平。 (2) 广东：3月23日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报110元/吨较上一交易日持平，平水铜报贴水10元/吨较昨天下跌10元/吨，湿法铜报贴水70元/吨较昨天下跌10元/吨。广东1#电解铜均价92985元/吨较上一交易日跌2960元/吨，湿法铜均价为92865元/吨较上一交易日跌2965元/吨。总体来看， 期货转为back结构持货商积极出货，现货转为贴水，整体交投一般。 (3) 进口铜：3月23日仓单均价较前一交易日涨4美元/吨，报52美元/吨（价格区间44~60美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨6美元/吨，报53美元/吨（价格区间45~61美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报30美元/吨（价格区间25~35美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 (4) 再生铜：3月23日11：30期货收盘价92620元/吨，较上一交易日下降3230元/吨，现货升贴水均价-50元/吨，较上一交易日下降5元/吨，3月23日再生铜原料价格环比下降3300元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.21，采购情绪指数下降至2.27，精废价差14元/吨，环比下降431元/吨。精废杆价差480元/吨。据SMM调研了解，由于铜价大幅回落，再生铜原料持货商大部分停止报价，而采购商想要采购那怕高价采购，也难有成交。 价格：宏观方面，特朗普表示，就缓和中东敌对行动进行谈判后，将推迟对伊朗能源基础设施的袭击，并暗示双方可以共同控制霍尔木兹海峡。此发言使得市场地缘风险担忧情绪降温，美元走软，直接推升铜价。基本面来看，供应端，进口货源将持续到货，市场整体供应充裕；需求端，受铜价回调带动，下游采购意愿持续回升。库存方面，截至3月23日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少14.54%，各地区均明显去库。综合来看，预计今日铜价维持偏强震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.3.23 周一 盘面：上周五晚伦铜开于12124美元/吨，盘初铜价维持横盘震荡摸高于12158美元/吨，而后重心逐渐下移，盘尾下探至11833美元/吨，最终收于11834.5美元/吨，跌幅达3.09%，成交量至2.77万手，持仓量至29.3万手，较上一交易日增加4631手，整体主要表现为空头增仓。上周五晚沪铜主力合约2605开于94510元/吨，开盘即摸高于94700元/吨，随后铜价重心逐渐下行，临近盘尾摸底于92820元/吨，最终收于93540元/吨，跌幅达1.26%，成交量至8.84万手，持仓量至20.2万手，较上一交易日增加1192手，整天主要表现为空头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2026年2月铜矿砂及其精矿进口量为2,310,344.42吨，环比下降11.93%，同比增长5.96%。 智利是第一大进口来源地，当月从智利进口铜矿砂及其精矿747,321.72吨，环比下降4.27%，同比减少1.33%。 秘鲁是第二大进口来源地，当月从秘鲁进口铜矿砂及其精矿489,372.44吨，环比下降28.31%，同比下降20.67%。 现货： （1）上海：3月20日早盘沪期铜2604合约呈现上涨回落后窄幅波动走势。开盘价95300元/吨，开盘后价格上升，摸高至96230元/吨，接着价格有所回落，在95500元/吨-95900元/吨之间波动，收盘价95850元/吨。隔月Contango月差在50元/吨-0元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利130元/吨-盈利260元/吨之间。昨日夜盘铜价跳空低开，部分企业趁低位下单补库，日内采购需求有所上升，但考虑到前一日已集中补货，实际新增采购力度有限。据上期所3月19日公布的数据显示，日内沪铜仓单减少1.22万吨，印证了铜价回落后下游逢低采购热情升温，现货升贴水重心随之上移。从市场结构看，进口盈利窗口小幅走扩，后续海外货源流入预期升温，或将对供应端形成一定压力。综合来看，在去库提速与持货商抛售的博弈下，预计今日沪铜现货升贴水或维持当前水平。 （2）广东：3月20日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报110元/吨较昨日下跌40元/吨，平水铜报升水0元/吨较昨天下跌20元/吨，湿法铜报贴水60元/吨较昨天下跌20元/吨。广东1#电解铜均价95945元/吨较上一交易日涨210元/吨，湿法铜均价为95830元/吨较上一交易日涨215元/吨。总体来看，铜价止跌反弹下游补货欲不如昨日，现货升水冲高回落。 （3）进口铜：3月20日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报48美元/吨（价格区间42~54美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报47美元/吨（价格区间41~53美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨2美元/吨，报28美元/吨（价格区间21~35美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 （4）再生铜：3月20日日11：30期货收盘价95620元/吨，较上一交易日下降3040元/吨，现货升贴水均价-30元/吨，较上一交易日上升60元/吨，3月20日再生铜原料价格环比下降3200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.34，采购情绪指数下降至2.41，精废价差-461元/吨，环比下降460元/吨。精废杆价差415元/吨。据SMM调研了解，海内外铜价回落，海外再生铜原料持货商纷纷上调光亮铜报价系数99.5%，而国内再生铜原料进口贸易商仅报出98.5%的系数，总体难有成交。 价格：宏观方面，中东地缘风险持续发酵，美国向中东增兵的消息进一步加剧市场对于局势升级的担忧，提振美元走强，叠加美联储讨论加息预期，共同施压铜价。基本面来看，供应端，进口货源将持续到货，市场整体供应充裕；需求端，受铜价回调带动，下游采购意愿持续回升。综合来看，预计今日铜价维持偏弱震荡运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.3.20 周五 盘面：隔夜伦铜开于12093.5美元/吨，盘初铜价重心逐渐下移下探至11754美元/吨，随后震荡上行摸高于12228.5美元/吨，后宽幅震荡最终收于12211.5美元/吨，跌幅达1.05%，成交量至4.69万手，持仓量至28.86万手，较上一交易日增加239手。隔夜沪铜主力合约2605开于92500元/吨，盘初即下探至91820元/吨，随后铜价重心震荡上行摸高于95530元/吨，后窄幅震荡最终收于94920元/吨，跌幅达0.91%，成交量至15.3万手，持仓量至19.7万手，较上一交易日减少6302手，以多头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月18日（周三），世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2026年1月，全球精炼铜产量为234.68万吨，消费量为221.75万吨，供应过剩12.93万吨。 2026年1月，全球铜精矿产量为162.98万吨。 现货： （1）上海：3月19日早盘沪期铜2604合约呈现下跌企稳后窄幅波动走势。开盘价96100元/吨，开盘后价格持续下跌，下探至95430元/吨，接着价格企稳，在95550元/吨-95820元/吨之间波动，收盘价95680元/吨。隔月Backward月差在40元/吨-80元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利80元/吨-盈利200元/吨之间。日内沪期铜2604合约延续跌势，运行区间进一步下探至95500-96000元/吨。铜价重心持续走低，显著刺激了下游企业的逢低补库需求，现货市场交投情绪明显回暖。从需求端看，据SMM了解，多数下游企业订单数量激增，较前期有较大幅度增长，终端提货积极性同步提升。铜价回调对企业吸引力增强，逢低采购意愿强烈。持货商顺势挺价，带动现货升贴水早盘明显回升。从供应端看，社会库存较周一大幅去库2.42万吨，去库节奏加快。现货升贴水回升提高了持货商的出货意愿，市面上仓单流出增多。随着升贴水达到部分持货商心理预期，抛售现货仓单的行为开始出现，先前较为紧俏的现货供应情况有所缓解，带动现货升贴水在随后有所走跌。综合来看，当前铜价对下游企业吸引力增强，去库提速支撑现货，但持货商逢高抛售叠加月差结构转变，对升贴水形成压制。在供需博弈下，预计今日沪铜现货延续博弈格局，升贴水或维持贴水区间运行。 （2）广东：3月19日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报140元/吨较上一交易日上升90元/吨，平水铜报升水20元/吨较上一交易日上升80元/吨，湿法铜报贴水40元/吨较上一交易日上升80元/吨。广东1#电解铜均价95735元/吨较上一交易日跌3400元/吨，湿法铜均价为95615元/吨较上一交易日涨3405元/吨。总体来看，铜价大幅下跌下游积极补货，现货升水大幅走高。 （3）进口铜：3月19日仓单均价较前一交易日持平，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报26美元/吨（价格区间21~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 （4）再生铜：3月19日11：30期货收盘价95620元/吨，较上一交易日下降3040元/吨，现货升贴水均价-30元/吨，较上一交易日上升60元/吨，3月19日再生铜原料价格环比下降3200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.34，采购情绪指数下降至2.41，精废价差-461元/吨，环比下降460元/吨。精废杆价差415元/吨。据SMM调研了解，铜价大跌，无论再生铜原料持货商或下游再生铜原料利用企业都不作报价，观望等待铜价企稳后，再恢复再生铜原料的采购、销售报价，由于市场报价甚少，日内再生铜原料成交冷清。 价格：宏观方面，美联储降息预期持续降温，市场甚至开始出现加息押注。中东方面，能源设施攻防出现缓和迹象：美以否认袭击伊朗气田并承诺暂停打击，美方甚至表示可能解除对伊海上石油制裁以压低油价。但伊朗强调报复尚未结束，并拟对霍尔木兹海峡征收通行费，地缘不确定性仍存。油价维持高位加剧市场对通胀及经济走弱的担忧，叠加LME库存高位，铜价持续承压。基本面来看，进口及国产货源到货平稳，供应整体充裕；需求端，下游受铜价回调带动，采购意愿有所回升。库存方面，截至3月19日周四，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降8.85%，总库存同比去年同期增加17.67万吨，各地区均有所去库。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.3.19 周四 盘面：隔夜伦铜开于12714.5美元/吨，盘初即上探至12715美元/吨，随后铜价重心直线下移，而后窄幅震荡最终收底于12340美元/吨，跌幅达3.44%，成交量至3.36万手，持仓量至28.83万手，较上一交易日减少4872手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2605开于并摸高于98000元/吨，随后铜价重心直线下移下探至95920元/吨，后震荡上行最终收于96340元/吨，跌幅达2.58%，成交量至10.3万手，持仓量至19.8万手，较上一交易日增加9911手，以空头增仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）哈萨克斯坦统计局公布的数据显示，哈萨克斯坦2026年1-2月精炼铜产量同比下滑9.1%。 精炼铜：2026年2月产量为35,625吨，环比下降7.8%；1-2月总产量为74,266吨，同比下降9.1%。 精炼锌：2026年2月产量为15,105吨，环比下降25.4%；1-2月总产量为35,363吨，同比下降12.0%。 氧化铝和未锻造铝：2026年2月产量为109,895吨，环比下降21.7%；1-2月总产量为250,287吨，同比下降14.9%。 现货： （1）上海：3月18日早盘沪期铜2604合约呈现多次价格上涨回落走势，收盘价格探至低点。开盘价99200元/吨，开盘后价格有所上升，摸高至99450元/吨，接着价格回落，下探至98870元/吨，随后价格企稳，小幅上涨至99250元/吨，然后价格再度走跌，截止收盘，价格探低至98660元/吨。隔月月差在Contango 50元/吨-Backward 10元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在盈利20元/吨-盈利100元/吨之间。日内现货市场成交情况较昨日有所改善，持货商挺价意愿依旧存在，但部分持货商甩货行为一度压制市场，致使现货升贴水第二时段有所走跌，叠加隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，现货升贴水持续承压。需求端，铜价下跌，下游企业或有部分补库需求，但当前铜价实际吸引力有限。供应端，社会库存仍处高位，但实际流通货源较紧缺，日内已见部分仓单流出，或可缓解部分现货供应压力。同时，进口窗口持续打开，后续海外货源流入预期升温。综合来看，在供需博弈下，预计今日沪铜现货整体延续当前贴水格局。 （2）广东：3月18日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报50元/吨较上一交易日上升20元/吨，平水铜报贴水60元/吨较上一交易日上升20元/吨，湿法铜报贴水120元/吨较上一交易日上升20元/吨。广东1#电解铜均价99135元/吨较上一交易日跌1120元/吨，湿法铜均价为99020元/吨较上一交易日跌1120元/吨。总体来看，铜价和库存双双走低，持货商积极挺价出货，现货交投好于上一交易日。 （3）进口铜：3月18日仓单均价较前一交易日持平，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 （4）再生铜：3月18日11：30期货收盘价98660元/吨，较上一交易日下降1470元/吨，现货升贴水均价-90元/吨，较上一交易日上升10元/吨，3月18日再生铜原料价格环比下降700元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.34，采购情绪指数下降至2.41，精废价差-1元/吨，环比下降690元/吨。精废杆价差275元/吨。据SMM调研了解，铜价延续近日下跌趋势，持货商惜售使得国内再生铜原料供应不足，再生铜原料价格呈现较强的抗跌能力，而且下游对含税再生铜原料需求持续增加，国产含税再生铜原料票点价格不断走高，目前已经升至9.5%-10.5%。具体来看：3月18日电解铜含税价为98570元/吨较昨日下跌1760元/吨，含税再生铜原料价为98571元/吨较昨日下跌770元/吨，含税再生铜原料价格甚至超过电解铜现货价格，日内精废价差录得-1元/吨。 价格：宏观方面，美联储维持利率不变，点阵图偏鹰，市场降息预期大幅降温，鲍威尔称当前非滞胀、能源冲击为一次性事件，美国PPI年率超预期升至3.4%。中东局势持续升级，以色列击毙伊朗情报部长并打击伊朗北部目标，伊朗反击袭击卡塔尔、沙特能源设施，地缘冲突推升油价、加剧通胀风险，推动美指走高，利空铜价。基本面方面，进口及国产铜到货维持稳定，整体供应充足。需求端受铜价回调影响，下游采购意愿有所回升。综合来看，宏观利空主导市场情绪，预计今日铜价将延续窄幅震荡偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026.3.18 周三 盘面：隔夜伦铜开于12724.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于12829.5美元/吨，随后铜价重心直线下移下探至12721美元/吨，随后震荡上行回调最终收于12780美元/吨，跌幅达1.07%，成交量至1.7万手，持仓量至29.3万手，较上一交易日减少8255手，以多头减仓为主。隔夜沪铜主力合约2604开于99120元/吨，盘初上探至99530元/吨，随后一路震荡下行摸底于98900元/吨，随后铜价重心上移最终收于99140元/吨，跌幅达0.92%，成交量至2.77万手，持仓量至17.7万手，较上一交易日减少1993手，以多头减仓为主。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）3月17日（周二），必和必拓在官网宣布，17日向智利环境评估系统提交了“Escondida New Concentrator”项目，作为投资计划的一部分，以支持未来几十年的运营。 新选矿厂将涉及44-59亿美元的投资，旨在通过新增产能年产22-26万吨铜来取代历史悠久的Los Colorados选矿厂的产能。Los Colorados的使用寿命即将结束，随后将被拆除。 新选矿厂是投资计划的核心部分。其实施将对施工阶段的供应商发展和创造就业机会产生重大影响。 如果获得环保批准，该项目将需要一个多年的建设计划，预计2031年至2032年首次投产。 新选矿厂将使Escondida能够保持其46万吨/日的矿石总加工能力，使产量保持在目前批准的水平内。 现货： （1）上海：3月17日早盘沪期铜2604合约呈现波动上升后回落走势。开盘价100200元/吨，开盘后价格在100100元/吨-100280元/吨之间波动，随后价格有所上升，摸高至100500元/吨，接着价格回落至100060元/吨，收盘价100130元/吨。隔月Contango月差在130元/吨-80元/吨之间，沪铜当月进口盈亏在亏损50元/吨-盈利10元/吨之间。日内现货市场交投两清，持货商挺价意愿依旧存在，下游观望情绪较为浓烈，现货升贴水较昨日轻微走跌。隔月Contango月差收敛，持货商交仓意愿有所减弱，对现货升贴水形成压制。需求端，下游维持刚需采购，持货商小幅下调报价后成交仍显清淡，当前铜价对终端吸引力有限。供应端，国产铜及前期锁价进口货源持续到货，社会库存仍处高位，明后两天仓单的流出或对现货升贴水进一步进行压制。同时，进口窗口仍存在打开迹象，后续海外货源流入预期升温，进一步加重供应端压力。综合来看，在供需两弱格局下，预计今日沪铜现货升贴水将继续承压，或有小幅走扩可能。 （2）广东：3月17日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报30元/吨较昨日下降20元/吨，平水铜报贴水80元/吨较昨天下降70元/吨，湿法铜报贴水140元/吨较昨天下降55元/吨。广东1#电解铜均价100255元/吨较上一交易日涨1300元/吨，湿法铜均价为100140元/吨较上一交易日涨1290元/吨。总体来看，换月后市场交投情绪好转，关注今天库存变化情况，若能继续去库，则升水有望继续走高。 （3）进口铜：3月17日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报47美元/吨（价格区间42~52美元/吨）；提单价格均价较前一交易日涨1美元/吨，报46美元/吨（价格区间41~51美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨4美元/吨，报25美元/吨（价格区间19~31美元/吨），报价参考3月下旬至4月中旬到港货源。 （4）再生铜：3月17日11：30期货收盘价100130元/吨，较上一交易日上升1080元/吨，现货升贴水均价-100元/吨，较上一交易日下降210元/吨，3月17日再生铜原料价格环比上升700元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.41，采购情绪指数上升至2.48，精废价差689元/吨，环比上升100元/吨。精废杆价差585元/吨。据SMM调研了解，午盘铜价快速回撤，不少再生铜原料持货商担心铜价将会继续下跌，为避免不必要的损失，都纷纷出售近日收购的再生铜原料，不少再生铜杆企业也逢低采购，再生铜原料市场总体交投活跃。 价格：宏观方面，美联储本周倾向保持观望，认为近期市场冲击存在双向不确定性。地缘方面，特朗普表示尚未准备好立即结束冲突，但称将在不久后撤离；伊朗最高领袖则坚决驳回和谈提议，坚持反击并索赔。与此同时，伊朗最高国家安全委员会秘书及巴斯基民兵组织负责人确认身亡，伊方正紧急为关键职位增补人选。在地缘紧张局势叠加LME库存高企引发的需求担忧共同影响下，铜价整体承压偏空。基本面来看，国产货源供应充足，进口货源陆续到港补充，整体供应宽松；需求端，铜价小幅上调抑制下游采购意愿，市场以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

2026年中国家电及消费电子博览会（AWE 2026）落下帷幕。据AWE组委会初步统计，本届AWE主展区“上海新国际博览中心展区”观众人数较上届预计增长30%以上。 AI浪潮席卷而来，正在成为企业重塑产品逻辑、场景体验和生态边界的底层驱动力。据财联社记者观察，AW E2026各大展商的展示亮点集中指向AI，家电AI化和家电机器人化两大发展趋向尤其值得关注。 奥维云网（AVC）研究创新部部长刘冀元在接受财联社记者采访时表示，2026年或许是AI原生家电集中爆发的元年。低碳、智能、适老是家电行业未来绕不开的话题，智能家电在AI的加持下会加速进入“高铁时代”。 家电AI化趋势明确，“主动智能”走向台前 本届AWE上，“AI”已成为各家企业参展的核心主线。 在接受财联社记者采访时，海信视像（600060.SH）科技总裁李炜分享了公司显示板块的AI应用。其中，信芯AI画质芯片，已经能根据识别出的信道内容与用户观看习惯，动态调整画质。在对人的关怀方面，海信电视能自动识别内容，并根据用户设定，降低如救护车、狗叫声等特定声音干扰。 李炜进一步表示，今年AI大模型的赋能，让海信电视在熄屏状态下仍可以和用户进行自然语言对话，这项能力已经在AWE 2026现场有所展示。未来随着软件不断迭代，这些新功能也将快速覆盖到以往推出的产品上。 厨电三强之一的华帝股份（002035.SZ）以“致净・致AI”为主题，打造了全沉浸式的、关于新中式和未来的理想厨房体验。 “AI能更好地识别用户的使用意图。”公司产品管理中心总监姚永对财联社记者表示，如何提升换热效率、优化厨房空气质量、保障烹饪出品的稳定性，都是AI技术和洁净厨房体系结合的重要发力点。 谈及未来战略，姚永表示，华帝的AI布局始终聚焦中式厨房的真实痛点做技术落地，包括AI赋能核心厨电功能和AI升级用户服务体验。目前华帝已经在多个品类上实现了AI技术的落地，如洗碗机的“AI智洗”通过识别浊度自动匹配洗涤模式；烟机的AI智能感应控烟，可实时监测油烟浓度自动调节吸力等。 格力电器（000651.SZ）在此次AWE上展示了多款AI家电，包括搭载AI闻香科技能主动感知食材本味的星厨蒸烤多能机、采用AI动态节能科技的AI冷静王空调等。 厂商AI家电产品齐聚AWE 2026，在刘冀元看来，“早期家电通过机械操控，是‘蒸汽机时代’。现在，互联网、物联网推动了家电进入‘内燃机时代’，未来会迈向‘高铁时代’。” 谈及家电AI化接下来的竞争重点，刘冀元认为，家电AI化最终还是服务于人，接下来竞争的核心在于对用户生活场景的洞察，看谁能创造有用、好用、都在用的场景化AI家电。 全屋智能赛道升温 本届AWE上，“全屋智能”被频繁提及。 财联社记者现场看到，在格力构建起的全屋智能体系里，空调是“入口”。格力AI冷静王柜机内置智慧家庭主机，搭载自研AI家电大模型，融合温湿度、空气质量等多维数据，以AI算法实现全屋空气自主管理。同时还可实现全屋家电、灯光、安防等设备的自主感知与联动，实现“人-家-车”跨空间无感互联。 格力电器CMO朱磊在AWE 2026期间接受财联社记者采访时表示，在生产制造、产品检测、压缩机设计等环节，格力都大量使用了AI技术。空调将成为全屋能源交互的核心，内置的AI 2.0动态节能算法可以赋能接入的设备，使之更节能。 在AWE 2026开幕前夕，美的集团（000333.SZ）在上海发布2026全屋智能战略，推出家居领域首个自进化家居智能体MevoX，同步推出主动智能电梯等新品。 美的楼宇科技事业部智能技术部长程俊表示，此次推出智能电梯产品，是为了结合当下发展基础与未来规划，进一步深耕全屋智能、全屋生态领域。例如未来AI机器人、具身机器人等服务机器人落地后，电梯可作为重要载体融入家庭智能生态。 据介绍，目前行业内的智能电梯多为在传统产品基础上叠加功能，如增加语音模块、显示屏等。而美的电梯深度融入AI智能技术，实现了电梯从被动响应用户需求到主动提供服务、主动智能感知的转变。 对于传统家电头部企业纷纷布局“全屋智能”赛道，沙利文中国咨询顾问姚乐表示，“传统家电巨头加速布局全屋智能，本质上是希望在未来的智慧家庭生态中占据核心平台位置。” 姚乐提到，传统家电市场趋于成熟，需要新的增长空间，以白电为例，空调、冰箱、洗衣机等核心家电在中国家庭中的普及率已经较高，行业整体进入存量竞争阶段。单一产品销量增长空间有限，企业需要通过新的产品形态和服务模式寻找新的增长点。全屋智能通过整合空调、照明、安防、环境控制等设备，能够显著提升产品附加值和客单价，从而打开新的市场空间。此外，AI与IoT技术成熟，为全屋智能落地提供了技术基础。 眼下，构建“全屋主动智能”仍存在堵点：设备连接协议不统一、互联标准缺失、不同品牌设备之间无法协同联动等，由此带来用户体验的割裂。 “建立统一的互联互通标准”已成行业共识。有受访者指出，行业标准的制定必须以开放的态度，让业内所有重要成员都能参与其中，最终目的是更好地服务消费者。 家电“机器人化”升级 能够伸出机械臂自主完成烹饪的灶具、以机械结构辅助清洗碗具的水槽、配置机械执行系统的洗衣机……通过结构升级与算法融合实现的功能延展，正被业内视为家电的“机器人化”的新趋势。 家用服务机器人产业发展论坛于AWE期间举办，中国轻工业联合会会长张崇和在致辞中表示，中国是全球最大的机器人市场，也是全球55%机器人产品的生产基地。2025年，服务机器人产量达到1858万套，同比增长16.1%；养老、清洁、陪护等细分场景产品快速发展。 分析人士指出，未来随着AI技术持续成熟，产品将不断进化，“机器人化”的家电品类有望成为家庭的智慧生活助手。 李炜告诉财联社记者，海信此次推出的家庭陪伴机器人，是在“闺蜜机”成熟体验基础上的全新升级与形态进化，产品聚焦家庭实用场景设计，已具备智能机器人的核心能力，可提供聊天陪伴、穿衣搭配、健康检测、安全巡查等服务。 此外，方太全球首个机器人厨房亮相AWE 2026。据介绍，该厨房搭载业界首套“成长型”厨房具身智能系统，由异构机器人矩阵构成：高精度机械臂负责杯具定位、接水和洗碗机餐具摆放；人形机器人则完成倒油、翻炒、盛菜等烹饪操作。 海尔智家（600690.SH）在本届AWE上发布了清洁、陪伴、家务三类家庭服务机器人。 石头科技（688169.SH）则在AWE现场发布了采用双轮腿架构的扫地机器人G-Rover。不同于传统轮式结构，G-Rover每条轮腿独立具备伸展、提升、升降三个自由度，可模拟人类步态进行迈步、支撑交替与灵活转向。在AI算法深度融合下，G-Rover能够在楼梯、斜坡等复杂地形中稳定移动并保持机身水平，对传统清洁“盲区”进行清扫。 业内人士认为，尽管家用服务机器人行业当前形势一片大好，但诸多挑战依然不容忽视。 一方面，通用人工智能（AGI）尚未实现。对此，清华大学计算机科学与技术系教授、中国人工智能学会副理事长孙富春举例称，人类习以为常的倒水、系鞋带等动作，对机器人而言却极为复杂，涉及高维关节控制、力度反馈、视觉推理等多项技术。 另一方面，安全、伦理与成本普及问题突出。孙富春提到，重达几十公斤的机器人若发生误操作（如夹伤儿童、撞倒老人），责任界定尚不清晰；搭载摄像头和传感器的机器人24小时在家中活动，存在数据泄露风险；高端陪伴机器人价格普遍在万元左右，普通家庭难以负担。