15日，央行继续超额续作MLF净投放中长期资金，作为中期政策利率的1年期MLF利率连续三个月保持不变，本月MLF到期量为8500亿元。 目前，同业存单利率、国债利率中枢抬升，高于MLF利率，这意味尽管9月降准落地，释放长期资金5000多亿，但银行体系流动性水位仍在持续下降，也是直接影响对操作量需求的原因之一，同时11月增发1万亿国债即将开闸发行，并在年底前发行完毕，这些债券主要由银行等金融机构购买，将大量消耗其中长期流动性，也是本月MLF大规模加量续作的一个直接原因。 四季度货币政策仍以宽松为大方向，市场认为考虑到年内增发1万亿国债、特殊再融资债可能继续推进，叠加MLF大规模到期，将对流动性造成冲击，四季度大概率会再度降准，未来也不排除进一步下调政策利率，进而引导宏观利率水平与推动经济增速向潜在水平回归的要求相匹配。 银行体系流动性下降，本月续作大幅加量 中国人民银行11月15日发布消息称，为维护银行体系流动性合理充裕，对冲税期高峰、政府债券发行缴款等短期因素的影响，同时适当供应中长期基础货币，当日开展4950亿元公开市场逆回购操作和14500亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率均保持不变。 “ 本月央行量增价平续作MLF，主要是短期市场“主要矛盾”更多在量，此前超预期的利率政策红利仍有释放空间。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者表示。 从本月MLF到期量来看，达到年内最高峰，因此加量规模比起上月的2890亿的基础上有了明显提升。11月MLF到期量为8500亿，为年内最大规模，当月操作规模达到1.45万亿，续作加量6000亿。目前，央行已连续12个月加量续作MLF，且近几月净投放规模还出现扩量迹象。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，主要受信贷投放保持高水平、用于置换各类地方政府隐性债务的特殊再融资债券大规模发行等因素影响，10月以来市场利率继续上行，其中1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率月均值已升至MLF操作利率水平之上。 具体来看，进入11月以来，1年期商业银行同业存单收益率均值水平进一步升至2.57%，持续高于MLF操作利率会直接增加银行对MLF操作量的需求。而短端利率方面，8月以来DR007月均值更是持续运行在短期政策利率上方。“这意味着尽管9月降准落地，释放长期资金5000多亿，但银行体系流动性水位仍在持续下降。”王青表示。 周茂华也表示，目前，同业存单利率、国债利率中枢抬升，高于MLF利率，反映近期银行体系对中长期限资金需求有所增加。“主要是近期国内是扰动因素较多，缴税、缴准、公开市场操作工具到期量大，政府债券发行量大，对市场流动性扰动影响较大。为平稳中长期资金面，资产银行金融机构加大实体经济薄弱环节、重点领域支持，央行预计可能适度增加长期限性流动性投放。”周茂华分析。 王青认为，当前正处于推动经济复苏动能持续回升的关键阶段，需要保持市场流动性合理充裕，遏制市场利率过快上行势头。除灵活实施逆回购操作外，大规模加量续作MLF有助于缓解银行体系流动性压力。 而本月MLF平价续作，主要是今年货币政策靠前发力，10月信贷整体符合预期。“前10个月，国内新增信贷总量同比多增1.68万亿元，信贷增速平稳、适度，实体经济贷款利率持续创出历史新低，反映政策利率合理。”周茂华表示。 叠加11月增发万亿国债即将开闸发行，并在年底前发行完毕，这些债券主要由银行等金融机构购买，将大量消耗其中长期流动性，也是本月MLF大规模加量续作的一个直接原因。 四季度降准降息均在工具政策箱内 根据央行最新数据，10月新增社会融资规模1.85万亿元，同比多增9108亿元，对实体经济发放的人民币贷款增加4837亿元,同比多增232亿元。10月往往是贷款投放的“小月”，但在企业贷款、票据融资和非银行业金融机构贷款的支撑下，今年10月信贷投放保持在同期相对高位，信贷合理增长、节奏平稳，持续支持实体经济稳定增长。 但数据有喜有忧，信贷结构未能延续改善、尤其是居民短贷再度“去杠杆”，10月份，住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元，新增中长期贷款为近年来历史同期次低水平，而短期贷款减少则反映出消费需求仍偏弱。 此外，从最新公布的CPI数据来看，10月CPI同比转负、PMI超季节性回落，机构预测四季度降准很大概率在路上了，但降息预期较弱。 国盛证券认为，9月各项经济指标边际有所改善，但10月信贷再度转弱、物价再度转负、PMI超季节性回落、出口再度转弱，均指向我国经济环比有所企稳，但修复过程可能有波折、斜率不宜高估。往后看，年内仍会有政策，包括一线松地产、化债、城中村改造、活跃资本市场等。具体到货币端，宽松仍是大方向，降准方面，考虑到年内增发1万亿国债、特殊再融资债可能继续推进，叠加MLF大规模到期，将对流动性造成冲击，四季度大概率会再度降准。 “央行货币政策为实体经济恢复营造适宜货币环境(社融、M2同比与名义GDP增长基本匹配），更多关注逆周期调节。考虑到金融机构备战“开门红”及应对年末、跨年流动性需求，不排除央行年底前后推出降准（25BP）、结构性工具。”周茂华表示。 申万宏源宏观则预期，只要汇率松动，降息降准可能很快落地。“现阶段货币政策操作可能还是会和汇率挂钩，在保证汇率不会出现较大波动的前提下，货币政策才能进一步宽松，从当前出口数据和中美利差两个角度来看，仍需要一定时间，后续可能取决于中美关系改善的幅度。只要汇率松动，预期降息降准可能快速落地。” 考虑到6月和8月MLF操作利率连续下调，加之三季度以来经济整体进入回升向好过程，因此包括本月在内，近期MLF操作利率不动符合市场预期。本月存量首套房贷利率较大幅度下调，银行净息差承压，报价行降低LPR报价加点动力不足，而银行LPR利率变动更多受MLF利率影响，预计本月LPR利率继续保持稳定。 但未来降息也在政策工具箱内。东方金诚认为，10月CPI再现同比负增长，PPI还将在通缩状态持续一段时间，这意味着当前以名义贷款利率减去通胀率后的实际贷款利率较高。我们判断，未来不排除进一步下调政策利率，进而引导宏观利率水平与推动经济增速向潜在水平回归的要求相匹配。另外，伴随汇市运行趋于平稳，汇率因素也不会对国内政策利率灵活调整构成实质性障碍。

央行今日进行14500亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平。 “本周MLF操作是关键观察窗口，如果MLF大幅放量（概率大），一方面能改善银行指标，一方面也有助于压低存单利率水平。”华泰证券固收在研报中指出。 信达固收也认为，央行会超额平价续作。“考虑当前资金利率并未领先于MLF利率下行，本月降息的概率十分有限，但由于基本面已出现边际走弱，央行继续维持资金面紧张的概率同样偏低，出于缓解银行负债压力的目的，MLF续作的规模可能达到万亿以上。” 国泰君安展望11月时认为，政府债发行高峰仍在、缴准压力边际放大等背景下，流动性整体偏中性。货币政策方面，降息空间犹在，但概率或不大。考虑到MLF到期压力及政府债供给造成流动性缺口仍在，不排除提前降准的可能性。 推荐阅读： 》前瞻本周MLF操作 预计量增价平续作 市场不排除提前降准的可能

11月以来，同业存单周均发行规模维持在7000亿以上，周均到期量则在6000亿以上，资金面波动逐渐平稳，但同业存单的利率却上升。 本周MLF（中期借贷便利））操作是关键观察窗口，随着本周共有央行公开市场本周有12500亿元逆回购和8500亿元MLF到期，当前市场对于MLF提量的预期加强。 同时，市场对于降准的讨论越来越热烈，整体认为降息概率不大，但降准落地的可能性或提前。 银行同业存单利率高于MLF 近期银行大力发行同业存单，其收益率也大幅上行。数据显示11月6日至11月10日，同业存单发行7065亿元，净融资为-797亿元，主要是当周到期量较大，前一周净融资为1674亿元，截至11月10日同业存单余额近14万亿。 目前，市场已经不认为资金面会持续偏紧，1年期股份行存单发行利率上周四高达2.62%，高出1年期MLF利率12BP。11月以来，资金面波动逐渐平稳，但同业存单的利率却上升，背后是何原因？ 光大银行宏观金融研究员周茂华在接受财联社记者采访时表示，近一段，同业存单利率上升，一方面与资金利率中枢抬升有关，毕竟同业存单是银行金融机构重要流动性管理工具之一。同时，与存单市场供需短期吃紧有联系。 具体来看，更核心的原因在于供求。华泰证券固收指出两点，一是近期同业存单偿还规模攀升，银行再发行压力增大。二是政府债供给加大了流动性指标压力，导致银行倾向于“多发存单，少买存单”。 11月以来，同业存单周均发行规模维持在7000亿以上，周均到期量则在6000亿以上，基本都是年内最高水平，加上年底特殊时点，银行“以价换量”的诉求较强。再加上国债增发和特殊再融资，给银行流动性指标都带来压力，因此银行选择发存单对冲，以缓解流动性指标的问题。 此外，存单需求端或还受到资本新规影响。“资本新规对中小银行冲击更大，因此可能会减少其对存单投资力度。我们注意到，虽然资本新规对市场的潜在冲击大为弱化，但仍有股份制行等从9月份开始赎回货基，导致货基存单需求减弱。”华泰固收表示。 市场认为，存单利率的拐点仍需等待银行负债压力的缓解，这可能需要货币政策力度更大的支持。到期量方面，11月13日至11月17日同业存单将到期6337亿元，低于上周的7832亿元，但仍处于高位。随后两周存单到期压力将下降，分别到期4192亿元、3497亿元。伴随供给压力下降，存单价格或迎拐点。 关注本周MLF窗口 预期量增平价续作 11月15日，将迎来10月跨月后的第一个MLF利率及规模调整时点，随着本周共有央行公开市场本周有12500亿元逆回购和8500亿元MLF（中期借贷便利）到期。当前市场对于MLF提量的预期加强。 “本周MLF操作是关键观察窗口，如果MLF大幅放量（概率大），一方面能改善银行指标，一方面也有助于压低存单利率水平。”华泰证券固收在研报中指出。 信达固收也认为，央行会超额平价续作。“考虑当前资金利率并未领先于MLF利率下行，本月降息的概率十分有限，但由于基本面已出现边际走弱，央行继续维持资金面紧张的概率同样偏低，出于缓解银行负债压力的目的，MLF续作的规模可能达到万亿以上。” 周茂华也预计本月MLF量增价平续作。“一方面，目前国内外形势，偏积极宏观政策有望保持连续性，政策继续便积极，市场流动性保持合理充裕；目前资金面扰动因素偏多，央行可能适度加大公开市场操作，为经济复苏营造适宜货币环境；另一方面，充分发挥结构性工具定向直达优势，提升政策实施效果，兼顾内外均衡。” 年底降准在路上了？ 央行近期表示，运用多种货币政策工具，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，引导金融机构增强信贷增长的稳定和可持续性，随着10月金融数据公布，市场对降准的讨论和预期越来越高，整体预计年前降准落地，甚至有可能提前，但降息概率不大。 光大证券金融业首席分析师王一峰认为，考虑到下一阶段政府债发行、信贷投放、MLF（中期借贷便利）集中到期等扰动项仍存在较高不确定性，资金偏紧背景下，降准频次提高的概率在上升。同时，考虑到汇率阶段性企稳，对内部货币政策制约因素将减弱，预计下次降准时间或有提前。 周茂华认为，预计政策利率保持稳定，主要是近期数据显示，我国经济延续修复复苏态势，实体经济融资整体表现理想，此前货币政策红利有望进一步释放，短期全面降息门槛较高；国内通过释放利率市场化改革红利，推动实体经济融资成本稳中有降。 “但综合考虑年底资金面扰动因素较多，加强跨周期调节、加强实体经济薄弱环节、重点新兴领域支持方面看，央行年底前后出台降准、结构性工具可能性仍在。”周茂华对财联社记者表示。 “当前至年底之间择机降准也许是个不错的选择。”光大证券张旭指出，本阶段降准有助于降低金融机构的资金成本，缓解其净息差的压力，增强金融支持实体经济的可持续性。同时，前期政府债券集中发行等因素已使超储率处于低位，此时增发国债会给年末银行体系流动性带来进一步的压力，而降准可以更好地与财政政策进行配合，为政府债券的发行提供适宜的流动性环境。另外，一个半月后即将进入资金市场跨年阶段。跨年时市场主体的流动性需求通常会明显上升，而资金供给又往往受到监管指标等因素的限制，再加上年末财政资金投放的不确定性，其结果是常形成资金市场利率的波动。倘若在当前至年底前这段时间择机实施降准，有助于维护金融市场稳健运行。 国泰君安也认为，展望11月，政府债发行高峰仍在、缴准压力边际放大等背景下，流动性整体偏中性。货币政策方面，降息空间犹在，但概率或不大。考虑到MLF到期压力及政府债供给造成流动性缺口仍在，不排除提前降准的可能性。

今日，在2023金融街论坛年会开幕式上，央行行长潘功胜表示，学习贯彻好中央金融工作会议精神是金融系统当前最重要的工作任务。 潘功胜强调，我国经济增长持续回升向好，高质量发展稳步推进。 全年5%的预期目标有望顺利实现 ，IMF最新预测2023年中国经济增长5.4%，这个增速在全球大型经济体中保持领先。随着宏观调控政策效应持续释放，近期经济增长动能增强，生产消费稳步回升，就业物价总体稳定，国际收支基本平衡，主要经济指标向好，有条件继续保持经济平稳增长和物价平稳运行。 潘功胜称，观察中国的经济增长需要注意两个视角。一是需要考虑基数规模。二是需要平衡好经济增速和增长可持续性。我国经济需要合理的增速，但更重要的是 实现高质量、可持续的发展，转变经济增长方式比追求高增长速度更加重要。 潘功胜指出， 始终保持货币政策的稳健性，支持实体经济稳定增长。 目前，货币信贷总量保持合理增长，信贷结构持续优化，企业贷款利率处于较低水平，为经济恢复发展提供了有力有效的支持。下一阶段，货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，为稳定物价、促进经济增长、扩大就业、维护国际收支平衡营造良好的货币金融环境。 潘功胜称，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。 运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，引导金融机构增强信贷增长的稳定性和可持续性。 目前，我国银行体系贷款余额超过200万亿元，社会融资规模余额超过300万亿元，过去几年，每年贷款新增20万亿元左右，社会融资规模新增30多万亿元。盘活存量贷款、提升存量贷款使用效率、优化新增贷款投向，这三个方面对支撑经济增长同等重要。 另外，持续加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度。中国人民银行将用好结构性货币政策工具， 支持科技创新、民营小微、先进制造、绿色发展、普惠养老等领域健康发展，做好“五篇大文章”。 潘功胜指出，合理把握利率水平，推动实体经济融资成本稳中有降。继续以我为主实施好利率调控，按照经济规律和逆周期宏观调控需要，引导和把握宏观利率水平，保持利率水平与实现潜在经济增速的要求相匹配。 对于人民币，潘功胜表示，国际市场普遍认为美联储此轮加息接近尾声，美元持续升值的动能减弱。得益于国内经济持续回升向好，人民币对一篮子货币基本稳定，对非美元货币有所升值。下半年以来，中国外汇交易中心人民币汇率指数上涨2%，人民币对美元小幅贬值0.3%，对欧元、英镑、日元分别升值1.5%、2.1%、3.7%。“我们坚持市场在汇率形成中起决定性作用， 有效发挥汇率的宏观经济和国际收支自动稳定器功能。同时，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险，防止形成单边一致性预期并自我强化。 ”他表示，经过多年发展，中国外汇市场的市场参与主体更加成熟，交易行为更加理性，市场运行更有韧性。中国人民银行、国家外汇局作为外汇市场的监管者，在面对市场变化时更加从容，经验更加丰富。有信心、有能力、有条件维护外汇市场的稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 潘功胜指出，我国高风险金融机构无论是数量还是资产规模在金融系统的占比都非常小。经过近几年的改革化险，高风险中小银行数量已经较峰值下降一半。少数高风险机构相对集中的省份正在制定实施中小银行改革化险方案，多渠道补充资本。中国人民银行将会同有关部门，完善金融风险监测、评估与防控体系，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制。 房地产方面，潘功胜表示，我国房地产市场经过20多年的长周期繁荣，正在进行重大转型并寻找新的均衡点。房地产市场转型带来了一定挑战，同时也蕴含了新的发展机遇。 我国城镇化仍处于发展阶段，新市民规模较大，刚性和改善性住房需求有很大潜力，房地产市场长期稳定发展具有坚实基础。 目前，房地产相关贷款占银行贷款余额的23%，其中约80%为个人住房贷款，一直以来，我们实行非常审慎的个人住房贷款政策，房地产市场调整对金融体系的外溢影响总体可控。 下一步，中国人民银行将积极配合行业主管部门和地方政府，做好金融支持房地产市场平稳健康发展工作，引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，推动构建房地产发展新模式。 总的看，潘功胜称，我国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平。今年以来，金融部门已会同有关部门采取多项措施，积极支持地方政府稳妥化解债务风险。一是严肃财经纪律，推动地方政府和融资平台通过盘活或出售资产等方式，筹措资源偿还债务。二是对于债务负担相对较重的地区，严格控制新增政府投资项目。三是引导金融机构通过展期、借新还旧、置换等方式，分类施策化解存量债务风险、严控增量债务，并建立常态化的融资平台金融债务监测机制。 必要时，中国人民银行还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性支持 。四是支持地方政府通过并购重组、注入资产等方式，逐步剥离融资平台政府融资功能，转型成为不依赖政府信用、财务自主可持续的市场化企业。 潘功胜表示，深化金融供给侧结构性改革，加快构建中国特色现代金融体系。加快建设现代中央银行制度。推动金融机构体系在规模、结构、区域布局上更加合理。推动金融业高水平双向开放。务实推进国际金融合作，积极参与国际金融治理。 推荐阅读： 》中央金融工作会议后 三大监管部门掌门人齐聚一堂最新发声 透露建设金融强国发力方向 》如何助力金融强国建设？央行金融市场司发声 三个方面推动金融市场高质量发展 》建设金融强国如何进一步增强外汇市场韧性？国家外汇局最新声音：三大重点方向 》国家金融监管总局局长李云泽：中国金融业迎来重大发展机遇 着力推进金融高水平开放 》易会满：对量化高频交易加强跟踪研判 加快培育境内“聪明资金” 》易会满重磅发声：资本市场要重典治本！加强公安司法协作、持续重拳“打假” 》潘功胜：进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地

中央金融工作会议强调，要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道。强化市场规则，打造规则统一、监管协同的金融市场。为贯彻落实中央金融工作会议，央行金融市场司发布最新专栏文章《推动中国金融市场高质量发展 助力加快建设金融强国》释放下一阶段工作方向的强烈信号。 央行指出，下一阶段将认真贯彻落实中央金融工作会议精神，加快建设中国特色现代金融市场体系，推动中国金融市场高质量发展，助力加快建设金融强国。包括：疏通金融市场资金进入实体经济渠道，加强金融市场服务重大战略、重点领域和薄弱环节功能；进一步完善金融市场体系；稳步扩大金融市场规则、规制、管理、标准等制度型开放，提升跨境投融资便利化水平。 加强金融市场服务重大战略、重点领域和薄弱环节功能 央行指出，下一阶段将认真贯彻落实中央金融工作会议精神，加快建设中国特色现代金融市场体系，推动中国金融市场高质量发展，助力加快建设金融强国。第一是坚持以人民为中心的价值取向，持续疏通金融市场资金进入实体经济的渠道，进一步优化融资结构和资金供给结构，切实加强金融市场服务重大战略、重点领域和薄弱环节功能。 服务实体经济为宗旨，央行持续推动更好发挥金融市场功能。例如：稳步扩大金融市场融资规模，优化融资结构；优化资金供给结构，引导更多金融市场资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业；盘活金融机构资源，提升金融机构支持实体经济能力；满足市场和广大群众对资产配置与风险管理的金融需求。 数据显示，2023年9月末，我国债券余额约154万亿元人民币，其中，政府债券余额66.2万亿元，为实施积极财政政策、稳定经济增长提供有力支持。监管还推动债券市场基础设施减免民营企业债券相关费用5820万元人民币，有效降低民营企业融资成本。此外，支持政策性银行设立基础设施专项基金、参与“一带一路”建设等，以永续债为突破口推动银行多渠道补充资本。 招联首席研究员董希淼表示，中央金融工作会议三次明确提出“加快建设金融强国”。历史和现实都清晰地表明，只有成为金融强国方能成为经济强国，经济强国必然是金融强国。我国目前已经建成全球最大的银行市场，全球第二的保险、股票、债券市场，金融业规模巨大，但在全球的竞争力和话语权仍需进一步提升。应以加快建设金融强国为目标，推动金融高质量发展，努力实现从金融大国向金融强国的历史性转变。 打造规则统一、监管协同金融市场 央行表示，下一阶段，第二是要以全面加强监管、防范化解风险为重点，进一步完善金融市场体制，加强金融市场法治建设和基础设施体系建设，合理引导预期，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，为金融市场稳健运行保驾护航。 把握防风险的底线思维，央行一直在打造规则统一、监管协同的金融市场。例如强化市场规则，规范金融市场发行和交易行为；对违法违规行为“零容忍”，防范风险传递共振；在市场化法治化轨道上完善违约风险处置机制；健全金融基础设施统筹监管制度框架，维护市场稳健运行。 董希淼表示，中央金融工作会议强调，着力打造现代金融机构和市场体系，强化市场规则，打造规则统一、监管协同的金融市场。从机构和市场体系看，我国银行保险证券等金融机构应构建整体协同、分工明晰的服务网络，形成中大小机构合理分布、良性竞争的发展格局。大型机构发挥主力军和压舱石作用，在服务国民经济和社会发展重点领域发挥关键作用；中小金融机构利用管理层级少、贴近市场和客户优势发挥不可或缺作用，其他机构如互联网平台发挥科技、数据优势，输出产品模式，降低流量和支付成本。 稳步扩大金融市场制度型开放 央行表示，下一阶段，第三是要在确保国家金融和经济安全的原则下，稳步扩大金融市场规则、规制、管理、标准等制度型开放，坚持“引进来”和“走出去”并重，不断提升跨境投融资便利化水平，为金融市场高质量发展注入新动力、增添新活力。 坚持统筹开放和安全的基础上，央行一直着力推进金融市场高水平对外开放。例如：吸引了更多外资金融机构和长期资本进入我国金融市场， 2017年以来，债券市场境外投资者范围不断扩大，熊猫债发行主体扩大，累计发行量较2017年末增长240%；联通内地与香港金融市场，2017年债券“北向通”开通，2021年“南向通”开通，2023年“互换通”上线；稳步扩大制度型开放，提升跨境投融资便利化水平，央行持续面向境外投资者开展调研，积极响应市场合理诉求。 董希淼表示，中央金融工作会议也强调稳步扩大金融领域制度型开放，吸引更多外资金融机构和长期资本来华展业。下一步，我国金融业对外开放还需要进一步扩大和深化。金融管理部门要进一步弥补制度短板和监管空白，特别是要加强对跨境资本流动的监测、分析和预警。同时，学习借鉴国际监管经验和标准，加强与发达国家监管机构交流合作，确保监管能力与开发水平相适应。

央行发布《推动中国金融市场高质量发展 助力加快建设金融强国》专栏文章提出，中央金融工作会议强调，要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道。强化市场规则，打造规则统一、监管协同的金融市场。近年来，中国人民银行会同相关部门，深刻把握金融工作的政治性、人民性，坚定不移推动中国金融市场高质量发展，增强金融市场服务实体经济能力，完善金融市场体制，防范化解风险，稳步扩大制度型开放，为以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴提供有力支撑。 一、坚持把服务实体经济作为根本宗旨，更好发挥金融市场功能 稳步扩大金融市场融资规模，优化融资结构。 2023年9月末，我国债券余额约154万亿元人民币，规模位居世界第二。其中，政府债券余额66.2万亿元，年均增速15.8%，为实施积极财政政策、稳定经济增长提供有力支持；金融债券余额37.2万亿元，是政策性银行负债和金融机构外源性补充资本的主要来源；公司信用类债券余额32.4万亿元，年均增速12.7%，是仅次于信贷的实体经济融资第二大渠道。2023年1-9月，债券净融资占社会融资规模增量的25.9%，较2017年同期上升3.8个百分点，带动直接融资占社融比例提升至28.2%。 优化资金供给结构，引导更多金融市场资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业。 不断丰富公司信用类债券谱系，推出绿色、双创、乡村振兴等多种公司信用类专项债券，创新民营企业债券融资支持工具，拓宽企业直接融资渠道，助力加快培育经济增长新动能新优势。规范创新供应链票据、标准化票据等产品，促进产业链供应链稳定循环。推动债券市场基础设施减免民营企业债券相关费用5820亿元人民币，有效降低民营企业融资成本。 盘活金融机构资源，提升金融机构支持实体经济能力。 支持政策性银行设立基础设施专项基金、参与“一带一路”建设、实施国家重大项目等，有效发挥政策性金融的逆周期调节作用。以永续债为突破口推动银行多渠道补充资本，截至2023年9月末，商业银行各类资本补充债券余额6万亿元人民币，提高商业银行整体资本充足率约3个百分点，增强了商业银行资本实力和信贷投放能力。推出小微、“三农”、绿色、双创等专项金融债券，引导金融资源向普惠金融、绿色发展、科技创新等领域倾斜。 满足市场和广大群众对资产配置与风险管理的金融需求。 加快优化营商环境，加强投资者能力建设和适当性管理，完善承销、经纪、做市等中介服务。推动金融机构柜台债券稳步扩容，为企业、个人、中小机构投资者提供便利的债券投资渠道，提升债券市场普惠性。丰富银行间市场衍生产品种类，先后上线LPR利率互换、LPR利率期权等产品，不断完善衍生品市场交易清算安排。2022年银行间市场人民币利率互换、标准债券远期等衍生品成交名义本金规模约21.3万亿元人民币，较2017年增长近五成。黄金市场提供实物黄金交易、交割、清算、仓储、托管等服务，创新黄金积存、黄金租借、黄金ETF等产品，满足产金用金企业生产及对冲风险的需求。 二、坚持把握防风险的底线思维，打造规则统一、监管协同的金融市场 强化市场规则，规范金融市场发行和交易行为。 会同有关部门加强债券市场发展统筹规划和监管协同，按照分类趋同原则，实现公司信用类债券信息披露、违约处置和信用评级等基础性制度规则统一，提升市场透明度和风险揭示能力。加强债券市场二级交易监管和规范，提高市场流动性。加强货币市场制度建设，建立以流动性管理能力为核心的管理框架，完善同业拆借、债券回购、债券借贷业务管理规则。建立健全票据市场信用管理框架和信息披露机制，强化参与主体行为规范。促进黄金市场业务规范发展，完善黄金积存、黄金资管、黄金租借、互联网黄金等业务管理规定。 对违法违规行为“零容忍”，防范风险传递共振。 落实党中央关于完善债券市场法制的要求，会同相关部门建立债券市场统一执法机制。及时果断处罚违规案件，同时加大自律处分力度，切实保护投资者合法权益，夯实债券市场信用基础。强化票据市场风险防控，指导中小银行稳妥压降过度承兑业务规模，整治互联网票据平台企业票据交易业务。 在市场化法治化轨道上完善违约风险处置机制。 会同相关部门推动建立司法、行政、自律相结合的债券违约处置框架。畅通债券违约司法救济渠道，构建包含多种市场化违约处置方式的工具箱，促进信用风险有序出清，增强市场韧性和风险防范化解能力。与相关部门共同建立中央和地方层面国企债券违约监测预警工作机制，加大监管合力和风险防控针对性。 健全金融基础设施统筹监管制度框架，维护市场稳健运行。 落实中央全面深化改革委员会部署，统筹金融基础设施监管与建设规划。会同相关部门积极推进债券市场基础设施互联互通，促进市场要素自由流动。提升银行间市场金融基础设施服务质效，保障金融基础设施持续稳定运行，为有效应对外部风险冲击提供坚实基础。 三、坚持统筹开放和安全，着力推进金融市场高水平对外开放 吸引更多外资金融机构和长期资本进入我国金融市场。 2017年以来，债券市场境外投资者范围从境外央行类机构、人民币境外清算行和参加行，扩大至境外持牌金融机构以及养老基金等中长期投资者。熊猫债发行主体扩大至外国政府类机构、国际开发机构、境外金融机构和非金融企业，累计发行量约7500亿元人民币，较2017年末增长240%。黄金市场国际板国际会员达103家，累计交易规模24.6万亿元人民币，是2017年末的6.8倍。 联通内地与香港金融市场，巩固提升香港国际金融中心地位。 2017年7月，债券通“北向通”顺利开通，采取多级托管等国际通行做法，通过两地基础设施系统连接，为境外机构实现通过香港“一点接入”内地债券市场提供便利。同时，通过准入备案、集中交易、穿透式信息收集等一系列安排，有效加强监管和风险防范。2021年9月，“南向通”也顺利落地。2023年5月，“互换通”上线，便利境外投资者参与境内金融衍生品市场。 稳步扩大制度型开放，提升跨境投融资便利化水平。 持续面向境外投资者开展广泛调研，积极响应市场合理诉求，推动债券市场发行交易、登记结算、评级、税收等各项规则制度与国际接轨，不断提升境外投资者投资便利性。会同相关部门建立统一的债券市场开放框架，统筹推进银行间和交易所债券市场统一对外开放，统一和完善境外机构投资我国债券市场政策要求，制定各类境外主体在境内发行熊猫债规则。 金融市场国际影响力和竞争力显著提升。 2019年以来，中国债券先后被纳入彭博巴克莱、摩根大通、富时罗素三大国际债券指数，充分反映全球机构投资者对于中国经济长期健康发展、金融持续扩大开放以及持有人民币资产的信心。 下一阶段，中国人民银行将认真贯彻落实中央金融工作会议精神，加快建设中国特色现代金融市场体系，推动中国金融市场高质量发展，助力加快建设金融强国。 一是坚持以人民为中心的价值取向，持续疏通金融市场资金进入实体经济的渠道，进一步优化融资结构和资金供给结构，切实加强金融市场服务重大战略、重点领域和薄弱环节功能。 二是以全面加强监管、防范化解风险为重点，进一步完善金融市场体制，加强金融市场法治建设和基础设施体系建设，合理引导预期，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线，为金融市场稳健运行保驾护航。 三是在确保国家金融和经济安全的原则下，稳步扩大金融市场规则、规制、管理、标准等制度型开放，坚持“引进来”和“走出去”并重，不断提升跨境投融资便利化水平，为金融市场高质量发展注入新动力、增添新活力。

央行货币政策司发布专栏文章《持续深化利率市场化改革》，其中提到，降低存量房贷利率工作已基本完成，超过22万亿元存量房贷利率下调，平均降幅0.73个百分点，惠及超5000万户、1.5亿人，每年减少借款人利息支出1600亿—1700亿元，户均每年减少3200元。 文章还提到，持续提升房贷利率市场化程度，更好支持刚性和改善性住房需求。坚决落实促进金融与房地产良性循环要求，持续完善差别化住房信贷政策，发挥新发放首套房贷利率政策动态调整机制作用，继续有序拓宽房贷利率自主定价空间，支持城市政府因城施策用好政策工具箱。坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展，督促金融机构继续将降低存量房贷利率的成效落实到位，理顺增量和存量房贷利率关系，减轻居民利息负担，支持投资和消费。 全文如下： 中央金融工作会议强调，要坚持深化金融供给侧结构性改革。利率市场化是金融供给侧结构性改革的核心内容之一。中国人民银行将贯彻落实习近平总书记重要讲话精神和中央金融工作会议部署，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，持续深化利率市场化改革，健全市场化利率形成、调控和传导机制，更好发挥利率在金融资源配置中的关键作用，引导融资成本持续下降，不断提升货币政策支持实体经济发展的质效。 一、利率市场化改革取得新成效 （一）着力推动存贷款利率市场化。一是推进贷款市场报价利率（LPR）改革。2019年8月中国人民银行改革完善LPR报价形成机制，LPR成为金融机构贷款利率定价的参考基准。改革以来，1年期LPR和5年期以上LPR分别累计降低0.8个和0.65个百分点，带动企业贷款加权平均利率从2019年7月的5.32%降至2023年9月的3.82%，创有统计以来最低水平。二是建立存款利率市场化调整机制。2022年4月，中国人民银行指导建立了存款利率市场化调整机制，利率自律机制成员参考市场利率变化合理调整存款利率水平。2022年9月、2023年6月和9月，主要金融机构先后三次主动下调存款利率，中长期定期存款利率下调幅度更大，存款利率市场化程度显著提升。2023年9月，新发生定期存款加权平均利率为2.04%，较2022年4月下降0.4个百分点。 （二）适时调整优化房贷利率政策。一是建立新发放首套房贷利率政策动态调整机制。适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，2022年12月，中国人民银行、原银保监会建立新发放首套房贷利率政策动态调整机制，在因城施策原则下，有序实现房贷利率政策的双向动态调整。有效支持城市政府用足用好政策工具箱，既体现房地产市场区域特征，也有利于稳定政策预期。二是调降房贷利率政策下限。2022年5月和2023年8月，分别下调首套和二套房贷利率政策下限0.2个和0.4个百分点，进一步拓宽房贷利率自主定价空间，引导降低新发放房贷利率，支持居民刚性和改善性住房需求。2023年9月，新发放房贷加权平均利率4.02%，同比下降0.32个百分点。三是推动降低存量首套房贷利率。2023年8月，中国人民银行、金融监管总局明确，符合条件的存量首套房贷借款人可与承贷金融机构协商降低利率。中国人民银行指导金融机构按照市场化、法治化原则，迅速落实，向借款人让利。降低存量房贷利率工作已基本完成，超过22万亿元存量房贷利率下调，平均降幅0.73个百分点，惠及超5000万户、1.5亿人，每年减少借款人利息支出1600-1700亿元，户均每年减少3200元。 （三）有效维护利率市场竞争秩序。贷款利率方面，督促金融机构坚持风险定价原则，理顺贷款利率与国债收益率等市场利率之间的关系，合理确定贷款利率水平。积极推动放贷机构明示贷款年化利率，充分保护金融消费者知情权和自主选择权。存款利率方面，督促金融机构规范存款利率定价行为，防范破坏市场竞争秩序的不合理定价行为。 二、持续深化利率市场化改革的三个发力重点 （一）健全市场化利率形成、调控和传导机制，疏通资金进入实体经济的渠道，促进优化金融资源配置。一是按照健全中国特色货币政策调控框架要求，持续完善以中央银行政策利率为核心、利率走廊机制作用有效发挥、目标利率围绕政策利率运行的中央银行利率调控机制。二是持续在货币市场、债券市场、信贷市场培育质押式回购利率（DR）、国债收益率、LPR等指标性利率，提升市场基准利率的权威性和公信力，准确反映市场资金供求状况，为市场定价提供重要参考，并发挥好作为浮动利率金融产品定价基准的重要作用。三是健全“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”和“LPR+国债收益率→存款利率”的利率传导机制，中央银行通过货币政策工具调节银行体系流动性，释放利率调控信号，引导货币市场利率运行，最终传导至债券、贷款和存款利率，有效调节资金供求和资源配置，实现货币政策调控目标。 （二）推动存贷款利率进一步市场化，坚持用改革的办法，引导融资成本持续下降。持续释放LPR改革效能，督促LPR报价行继续健全报价机制、提高报价质量，增强LPR对实际贷款利率定价的指导性，巩固企业融资和居民信贷成本下降的成效。发挥存款利率市场化调整机制重要作用，引导金融机构根据市场利率变化，合理确定存款利率水平，增强支持实体经济的能力和可持续性。进一步健全利率自律机制，促进金融机构提升自主定价能力，增强金融市场竞争性，有效维护市场秩序。 （三）持续提升房贷利率市场化程度，更好支持刚性和改善性住房需求。坚决落实促进金融与房地产良性循环要求，持续完善差别化住房信贷政策，发挥新发放首套房贷利率政策动态调整机制作用，继续有序拓宽房贷利率自主定价空间，支持城市政府因城施策用好政策工具箱。坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展，督促金融机构继续将降低存量房贷利率的成效落实到位，理顺增量和存量房贷利率关系，减轻居民利息负担，支持投资和消费。

央行货币政策司发布专栏文章《持续深化利率市场化改革》，其中提到，持续提升房贷利率市场化程度，更好支持刚性和改善性住房需求。坚决落实促进金融与房地产良性循环要求，持续完善差别化住房信贷政策，发挥新发放首套房贷利率政策动态调整机制作用，继续有序拓宽房贷利率自主定价空间，支持城市政府因城施策用好政策工具箱。坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展，督促金融机构继续将降低存量房贷利率的成效落实到位，理顺增量和存量房贷利率关系，减轻居民利息负担，支持投资和消费。 全文如下： 中央金融工作会议强调，要坚持深化金融供给侧结构性改革。利率市场化是金融供给侧结构性改革的核心内容之一。中国人民银行将贯彻落实习近平总书记重要讲话精神和中央金融工作会议部署，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，持续深化利率市场化改革，健全市场化利率形成、调控和传导机制，更好发挥利率在金融资源配置中的关键作用，引导融资成本持续下降，不断提升货币政策支持实体经济发展的质效。 一、利率市场化改革取得新成效 （一）着力推动存贷款利率市场化。一是推进贷款市场报价利率（LPR）改革。2019年8月中国人民银行改革完善LPR报价形成机制，LPR成为金融机构贷款利率定价的参考基准。改革以来，1年期LPR和5年期以上LPR分别累计降低0.8个和0.65个百分点，带动企业贷款加权平均利率从2019年7月的5.32%降至2023年9月的3.82%，创有统计以来最低水平。二是建立存款利率市场化调整机制。2022年4月，中国人民银行指导建立了存款利率市场化调整机制，利率自律机制成员参考市场利率变化合理调整存款利率水平。2022年9月、2023年6月和9月，主要金融机构先后三次主动下调存款利率，中长期定期存款利率下调幅度更大，存款利率市场化程度显著提升。2023年9月，新发生定期存款加权平均利率为2.04%，较2022年4月下降0.4个百分点。 （二）适时调整优化房贷利率政策。一是建立新发放首套房贷利率政策动态调整机制。适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，2022年12月，中国人民银行、原银保监会建立新发放首套房贷利率政策动态调整机制，在因城施策原则下，有序实现房贷利率政策的双向动态调整。有效支持城市政府用足用好政策工具箱，既体现房地产市场区域特征，也有利于稳定政策预期。二是调降房贷利率政策下限。2022年5月和2023年8月，分别下调首套和二套房贷利率政策下限0.2个和0.4个百分点，进一步拓宽房贷利率自主定价空间，引导降低新发放房贷利率，支持居民刚性和改善性住房需求。2023年9月，新发放房贷加权平均利率4.02%，同比下降0.32个百分点。三是推动降低存量首套房贷利率。2023年8月，中国人民银行、金融监管总局明确，符合条件的存量首套房贷借款人可与承贷金融机构协商降低利率。中国人民银行指导金融机构按照市场化、法治化原则，迅速落实，向借款人让利。降低存量房贷利率工作已基本完成，超过22万亿元存量房贷利率下调，平均降幅0.73个百分点，惠及超5000万户、1.5亿人，每年减少借款人利息支出1600-1700亿元，户均每年减少3200元。 （三）有效维护利率市场竞争秩序。贷款利率方面，督促金融机构坚持风险定价原则，理顺贷款利率与国债收益率等市场利率之间的关系，合理确定贷款利率水平。积极推动放贷机构明示贷款年化利率，充分保护金融消费者知情权和自主选择权。存款利率方面，督促金融机构规范存款利率定价行为，防范破坏市场竞争秩序的不合理定价行为。 二、持续深化利率市场化改革的三个发力重点 （一）健全市场化利率形成、调控和传导机制，疏通资金进入实体经济的渠道，促进优化金融资源配置。一是按照健全中国特色货币政策调控框架要求，持续完善以中央银行政策利率为核心、利率走廊机制作用有效发挥、目标利率围绕政策利率运行的中央银行利率调控机制。二是持续在货币市场、债券市场、信贷市场培育质押式回购利率（DR）、国债收益率、LPR等指标性利率，提升市场基准利率的权威性和公信力，准确反映市场资金供求状况，为市场定价提供重要参考，并发挥好作为浮动利率金融产品定价基准的重要作用。三是健全“市场利率+央行引导→LPR→贷款利率”和“LPR+国债收益率→存款利率”的利率传导机制，中央银行通过货币政策工具调节银行体系流动性，释放利率调控信号，引导货币市场利率运行，最终传导至债券、贷款和存款利率，有效调节资金供求和资源配置，实现货币政策调控目标。 （二）推动存贷款利率进一步市场化，坚持用改革的办法，引导融资成本持续下降。持续释放LPR改革效能，督促LPR报价行继续健全报价机制、提高报价质量，增强LPR对实际贷款利率定价的指导性，巩固企业融资和居民信贷成本下降的成效。发挥存款利率市场化调整机制重要作用，引导金融机构根据市场利率变化，合理确定存款利率水平，增强支持实体经济的能力和可持续性。进一步健全利率自律机制，促进金融机构提升自主定价能力，增强金融市场竞争性，有效维护市场秩序。 （三）持续提升房贷利率市场化程度，更好支持刚性和改善性住房需求。坚决落实促进金融与房地产良性循环要求，持续完善差别化住房信贷政策，发挥新发放首套房贷利率政策动态调整机制作用，继续有序拓宽房贷利率自主定价空间，支持城市政府因城施策用好政策工具箱。坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展，督促金融机构继续将降低存量房贷利率的成效落实到位，理顺增量和存量房贷利率关系，减轻居民利息负担，支持投资和消费。

周末影响市场的重要资讯有——央行：下阶段要保持流动性合理充裕；证监会：积极推动社保基金等各类中长期资金拓宽资金来源；证监会：支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强 打造一流的投资银行；万科拟于11月6日下午与金融机构召开线上会议 深圳国资委相关领导、万科郁亮等将出席；蔚来李斌确认裁员10%左右。 宏观及市场要闻 习近平向第六届中国国际进口博览会开幕致信 11月5日，国家主席习近平向第六届中国国际进口博览会致信。习近平指出，2018年以来，进博会成功举办五届，依托中国大市场优势，发挥国际采购、投资促进、人文交流、开放合作平台功能，对加快构建新发展格局和推动世界经济发展作出了积极贡献。 习近平强调，当前，世界经济复苏动力不足，需要各国同舟共济、共谋发展。中国将始终是世界发展的重要机遇，将坚定推进高水平开放，持续推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、平衡、共赢的方向发展。希望进博会加快提升构建新发展格局的窗口功能，以中国新发展为世界提供新机遇；充分发挥推动高水平开放的平台作用，让中国大市场成为世界共享的大市场；更好提供全球共享的国际公共产品服务，助力推动构建开放型世界经济，让合作共赢惠及世界。 李强：努力打破制约创新要素流动的壁垒 深化数字经济领域改革 在11月5日第六届中国国际进口博览会开幕式上，李强总理表示，当前新一轮科技革命和产业变革深入发展，数字技术、数字经济正深刻改变着传统的经济发展模式，成为全球经济发展新的重要增长引擎。中国愿与各国加强创新合作，推动科技同经济深度融合，加强创新成果共享，努力打破制约知识、技术、人才等创新要素流动的壁垒，将更加主动地融入全球的创新网络，深化数字经济领域改革，促进数字依法、有序、自由流动。 蓝佛安：将继续贯彻实施好积极的财政政策 着力在提效上下更大功夫 财政部部长蓝佛安表示，下一步，财政部将继续贯彻实施好积极的财政政策，着力在提效上下更大功夫，更好发挥财政政策效能。一是在支出上持续发力。加快推进新增国债的发行使用，用好新增地方政府专项债券资金，保持合理支出强度。同时，加强财政资金管理，严肃财经纪律，提高资金使用效能。二是在政策上强化落实。切实抓好前期出台各项政策特别是税费政策落地见效，确保惠民利民政策应享尽享，全力推动党中央关于做优实体经济、建设现代化产业体系、保障和改善民生等决策部署落地见效。三是在运行中严防风险。进一步强化各级政府责任，兜牢兜实基层“三保”底线。抓好一揽子化债方案落实，积极稳妥推动化解地方政府债务风险。 央行：下阶段要保持流动性合理充裕 保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长 央行货币政策司日前发布专栏文章表示，下阶段要着力营造良好的货币金融环境。准确把握货币信贷供需规律和新特点，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。增强信贷增长的稳定性和可持续性，盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。要从更长时间的跨周期视角去观察，更为合理把握对“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的理解和认识。要更多关注存量贷款的持续效用，提升存量贷款的使用效率。 证监会：将继续研究论证尚未推出的政策举措 成熟一项、推出一项 从接近监管人士处获悉，证监会将继续研究论证尚未推出的政策举措，成熟一项、推出一项，持续改善市场预期。此外，将积极配合有关部门继续在引导中长期资金入市、鼓励长期价值投资等方面，研究推动新的若干重要举措。 证监会：积极推动社保基金等各类中长期资金拓宽资金来源 提高权益资产投资比例 从接近监管部门人士处了解到，证监会将持续加强部门协同，出台《资本市场投资端改革行动方案》，加大中长期资金引入力度，提高各类中长期资金参与资本市场的积极性和稳定性，推动社保基金、基本养老保险基金、年金基金、保险资金等中长期资金与资本市场整体保持良性互动。推动提高权益投资空间。在年金基金权益类资产投资上限由30％提高至40％的基础上，积极推动社保基金、基本养老保险基金等各类中长期资金拓宽资金来源，提高权益资产投资比例，合理拓展投资范围与策略。 证监会：引导公募基金将更多资金配置到战略新兴产业 提高公募在A股的持股比例 记者获悉，在促进基金行业高质量发展方面，证监会持续完善制度机制，有效传导监管要求，引导公募基金行业将更多资金配置到战略新兴产业等国家最需要的地方，进一步支持企业在原创性技术创新、“卡脖子”等关键技术领域开展攻关，更好促进创新资本形成，支持高水平科技自立自强和现代产业体系建设。持之以恒大力发展权益类基金，提高公募基金在A股市场的持股比例，引导基金管理人注重把握长期大势，保持定力，不断强化投资行为稳定性，夯实资本市场稳定发展的基础。 行业要闻 证监会：支持头部证券公司通过并购重组等方式做优做强 打造一流的投资银行 证监会将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用；引导中小机构结合股东背景、区域优势等资源禀赋和专业能力做精做细，实现特色化、差异化发展；推动证券公司投行、投资、投研协同联动，不断提升服务实体经济、服务注册制改革能力，助力构建为实体企业提供多元化接力式金融服务体系。 证监会修订券商风控指标 优化做市、资管等业务风控指标 据证监会官网消息，近日，证监会就修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》向社会公开征求意见，本次修订核心看点包括：一是本次修订是落实中央金融工作会议关于全面加强金融监管、增强投资银行服务能力的重要举措。二是对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，对创新业务和风险较高的业务从严设置风险计算标准。三是对证券公司开展做市、资产管理、参与公募REITs等业务的风险控制指标计算标准进行了优化完善。四是对证券公司开展场外衍生品等业务从严设置风险指标计算标准，加强资本约束，提升监管力度。五是适当调整连续三年分类评价居前的证券公司的风险资本准备调整系数和表内外资产总额折算系数。六是推动优质证券公司试点内部模型法等风险计量高级方法。提高风险计量的精准性和风险管理的有效性。七是要求证券公司坚持穿透、审慎原则计提风险资本，审慎控制业务规模和增速。 工信部：针对重点行业、重点领域制定数字化转型行动方案 突出人工智能这个关键变量 工业和信息化部党组书记、部长金壮龙表示，数字化、智能化、绿色化是新型工业化的鲜明特征、制造业转型升级的重要方向。我们将针对重点行业、重点领域制定数字化转型行动方案，突出人工智能这个关键变量，以智能制造为主攻方向，推进人工智能全方位、深层次赋能新型工业化；以数字基础设施为关键底座，继续适度超前建设5G、千兆光网等新型信息基础设施；以“智改数转”为重要抓手，打造一批5G工厂和数字化转型企业标杆，推动工业大数据分类分级开发利用，营造良好生态。 国常会审议通过《中华人民共和国专利法实施细则（修正草案）》 李强主持召开国务院常务会议，审议通过《中华人民共和国专利法实施细则（修正草案）》。会议强调，要深入贯彻落实党中央关于强化知识产权保护的决策部署，严格落实专利法实施细则，进一步完善专利申请和审查制度，提升我国专利创造、运用、保护、管理和服务水平，加强与有关国际条约的衔接，着力发挥专利法在促进科技创新和新产业新赛道发展中的重要作用。要开展形式多样的知识产权普法宣传活动，大力营造保障和支持创新的法治环境。 国常会：加大高端稀土新材料攻关和产业化进程 着力推动稀土产业高端化、智能化、绿色化发展 李强主持召开国务院常务会议，研究推动稀土产业高质量发展有关工作。会议指出，稀土是战略性矿产资源。要统筹稀土资源勘探、开发利用与规范管理，统筹产学研用等各方面力量，积极推动新一代绿色高效采选冶技术研发应用，加大高端稀土新材料攻关和产业化进程，严厉打击非法开采、破坏生态等行为，着力推动稀土产业高端化、智能化、绿色化发展。 公司要闻 蔚来李斌确认裁员10%左右 推迟和削减3年内不能提升财务表现的项目投入 蔚来汽车董事长、CEO李斌今日发布针对蔚来员工的全员信，信中确认了蔚来将减少10%左右的岗位，具体调整会在11月完成。李斌同时在信中表示，公司将确保核心关键技术的长期投入，保持技术与产品的领先优势；确保销售与服务能力能够应对激烈的市场竞争；确保3个品牌9款核心产品的如期上市。在此基础上，合并重复建设的部门与岗位，变革低效的内部工作流程与分工，取消低效岗位；资源提效，推迟和削减3年内不能提升公司财务表现的项目投入。 彤程新材：子公司光刻胶项目已逐步进入试生产阶段 彤程新材公告，公司全资子公司彤程电子在上海化学工业区投资建设的年产1.1万吨半导体、平板显示用光刻胶及2万吨相关配套试剂项目工程阶段已竣工，目前已逐步进入试生产阶段。上海化学工业区工厂设计能力年产1千吨半导体光刻胶、1万吨显示用光刻胶和2万吨高纯EBR试剂（光刻胶去边剂）。 深物业A：拟8.35亿元溢价挂牌转让景恒泰地产100%股权 深物业A公告，公司拟通过深圳联合产权交易所公开挂牌转让深圳市景恒泰房地产开发有限公司（简称“景恒泰公司”）100%股权。此次拟以8.35亿元进行溢价挂牌，溢价率9.77%，最终受让方和交易价格将通过公开挂牌交易确定。目前，景恒泰公司已无日常经营业务、员工人数为0人，主要资产为货币资金及御品峦山项目。此次股权转让将有利于公司提前实现收益，规避合作开发建房可能导致的风险，确保国资权益最大化。 龙韵股份：股东卓淑英及一致行动人持股降至5%以下 龙韵股份公告，公司近日收到股东卓淑英发来的告知函，卓淑英及一致行动人于10月26日-11月2日减持0.5641%股份，持股比例由5.56%变动至4.99%，降至5%以下。此次权益变动系公司股东根据其自身资金需求主动减持所致。 锦龙股份：筹划转让东莞证券20%股份 锦龙股份公告，公司拟转让所持东莞证券3亿股股份（占东莞证券总股本的20%）。经初步测算，预计此次交易将构成重大资产重组。通过此次交易，将降低公司的负债率，优化财务结构，改善现金流和经营状况，有利于公司可持续发展。 凤形股份：控股股东拟变更为西部铟业 凤形股份公告，公司控股股东泰豪集团及其一致行动人江西泰豪与西部铟业签署《股份转让协议》，西部铟业将受让泰豪集团通过协议转让方式转让的公司23.28%无限售条件流通股，转让价款合计为6.54亿元。同时，为确保西部铟业取得上市公司控制权并保证该等控制权的稳定，泰豪集团及黄代放出具了不谋求上市公司控制权承诺。本次权益变动完成后，公司控股股东将由泰豪集团变更为西部铟业，实际控制人将由黄代放变更为徐茂华。 保时捷中国CEO：目前中国市场规模尚无法支撑保时捷国产 保时捷中国CEO Michael Kirsch 今日在第六届上海进博会上表示，目前保时捷在中国市场的销量和规模尚无法支撑保时捷的国产。“保时捷是一个豪华品牌，所以我们不会单纯的量产，我们会更加注重客户的个性化选项和特殊的需求。对于国产，我们会不断的去进行关注、评估。”Michael Kirsch 表示。 海外要闻 美股三大指数上周五集体收涨 均创约一年以来最大单周涨幅 上周五，美股三大指数集体收涨，纳指涨1.38%，周涨6.61%；标普500指数涨0.94%，周涨5.85%；标普500指数、纳指均创去年11月中旬以来最大单周涨幅；道指涨0.66%，周涨5.07%，创去年10月下旬以来最大单周涨幅。大型科技股多数上涨，英伟达涨超3%，微软、奈飞、Meta、谷歌涨超1%；苹果小幅下跌。航空股表现强劲，美国航空涨超5%，达美航空、美联航涨超4%。热门中概股普涨，唯品会、哔哩哔哩涨超6%，蔚来、满帮、富途控股、拼多多涨超5%，京东涨超4%。 美国10月非农数据不及预期 周五盘前公布的数据显示，美国10月非农就业人数增加15万人，预估为增加18万人，前值为增加33.6万人；美国10月失业率为3.9%，创2022年1月以来最高水平，市场预期为3.8%。非农数据公布后，美国短期利率期货上涨，交易商认为美联储进一步加息的可能性降低。

央行货币政策司发文指出，中央金融工作会议强调，金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分，要坚持把服务实体经济作为根本宗旨。人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，始终保持货币政策的稳健性，统筹运用总量和结构、数量和价格工具，加大货币信贷政策支持，助力实现稳经济、调结构、稳物价的平衡，金融服务质效不断提升。 一、今年以来多措并举实施好稳健的货币政策 货币政策坚持“稳健”取向。人民银行把好货币供给总闸门，力度不紧不松，持续稳固对实体经济的货币信贷支持，又没有量化宽松超发货币。坚持动态平衡，前瞻性统筹考虑跨周期政策目标，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡。强化逆周期调节，综合施策、精准发力，积极主动应对超预期因素的扰动，有效支持稳住宏观经济大盘。 一是保持总量合理增长。进入2023年，我国经济仍处于恢复过程中，国内信贷需求有所放缓，贷款平稳可持续投放难度增大，稳货币稳信贷挑战增多。人民银行着力支持扩大内需，3月、9月两次在关键时点降准，中期借贷便利每月均到期超额续作，适时投放流动性支持政府债券顺利发行，促进市场利率围绕公开市场操作利率平稳运行，维持贷款在去年高基数上延续两位数增速，有力实现货币信贷平稳增长与实体经济需求逐步向好的正向反馈，助力实现一季度经济开门红、二季度稳住恢复势头、三季度增速明显超出市场预期。同时，坚持按照市场化法治化原则引导金融机构信贷投放，充分满足实体经济有效融资需求，及时优化房地产金融政策，支持房地产行业合理融资需求，配合做好地方政府债务重组化解，盘活存量贷款支持高质量发展。 二是优化资金供给结构。人民银行在引导货币信贷平稳增长的同时，不断调整和完善结构性货币政策工具体系，充分发挥货币信贷政策导向作用，推动信贷结构明显优化。目前存续的结构性工具有十余项，余额达7万亿元。结构性工具的运用坚持聚焦重点，统筹考虑经济运行中较为突出的结构性矛盾，以及金融机构提升对特定领域金融服务的意愿和能力。今年以来持续推动存续工具落地显效，及时明确六项到期工具的延续实施，有效激发普惠金融、制造业企业的经济活力，促进绿色低碳、科技创新等新动能加快发展，助力稳住实体经济需求。 三是把握好内外均衡。面对国内外经济、政策周期不同步的挑战，人民银行坚持以我为主，没有跟随加息，优先确保国内发展，6月、8月两度调降政策利率，并持续释放贷款市场报价利率改革效能，企业融资和居民信贷成本降至历史低位，有力支持提升投资、消费需求。同时，坚持实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，既注重发挥市场的决定性作用，又综合运用外汇存款准备金率、跨境融资宏观审慎调节参数等工具，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，人民币对一篮子货币汇率保持基本稳定还略有升值。 二、金融高质量服务实体经济的成效逐步显现 稳健的货币政策成效显著，传导效率明显提高。金融指标持续提前发力，9月末广义货币M2、社会融资规模存量同比增速在10%左右，与名义经济增速基本匹配并略高，金融资源配置明显优化。 一是企业贷款增长较快，投资对优化供给结构的关键作用持续发挥。企业融资需求有效满足，前9个月企业贷款新增15.7万亿元，在全部贷款中占比达79%，制造业中长期贷款、专精特新中小企业贷款同比增速分别保持在40%和20%左右。企业投资意愿回升，结构明显优化，1-9月制造业投资同比增长6.2%，高出全部投资3.1个百分点，高技术制造业投资、制造业民间投资分别为11%和9%，有力支持实体经济加快转型升级和供给侧结构性改革持续深化。 二是居民信贷成本稳中有降，消费对经济发展的基础性作用不断增强。居民房贷利息负担减轻，9月新发放个人住房贷款平均利率为4.02%，较高点回落1.6个百分点，22万亿元存量首套房贷利率调整工作基本完成，为5000万户家庭每年节省利息1600-1700亿元。居民消费能力得到实实在在增强，我国人均可支配收入增速连续2个季度快于名义GDP增速，前三季度最终消费对经济增长的贡献率达83.2%。 三是人民币汇率保持基本稳定，外贸畅通国内循环的联动效应较为稳固。今年以来人民币对主要非美货币相对强势，对一篮子货币汇率稳中略升，企业汇率风险中性意识增强。人民币资产投资避险属性凸显，人民币国际清算网络不断健全，人民币汇率基本稳定有坚实基础。外贸发展的韧性和活力彰显，1-9月以人民币计价的出口、进口金额均创历史同期新高，上半年我国出口的国际市场份额同比提升0.9个百分点至14.6%。 三、下阶段要着力营造良好的货币金融环境 新时代金融发展面临新的挑战，人民银行将坚决贯彻落实中央金融工作会议精神，合理把握金融发展规律，完善金融宏观调控，始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱，优化资金供给结构，疏通资金进入实体经济的渠道，着力营造良好的货币金融环境。 总量上，保持货币信贷和融资总量增长合理、节奏平稳、效率提升。准确把握货币信贷供需规律和新特点，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量和社会融资规模合理增长。增强信贷增长的稳定性和可持续性，盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率。要从更长时间的跨周期视角去观察，更为合理把握对“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的理解和认识。要更多关注存量贷款的持续效用，提升存量贷款的使用效率。 结构上，提升货币信贷政策的引导效能。结构性货币政策工具聚焦重点、合理适度、有进有退，引导更多金融资源用于科技创新、先进制造、绿色发展、中小微企业以及国家重大战略，加快培育新动能新优势。 价格上，平衡好内部均衡和外部均衡。完善央行政策利率体系，持续发挥贷款市场报价利率改革和存款利率市场化调整机制的作用，保持融资成本持续下降。综合施策、稳定预期，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 传导上，协同发挥政策合力疏通传导效率。坚持系统思维，加强货币与财政、产业、监管等政策协调配合，强化沟通联动，引导和稳定市场预期，共同维护经济金融大局稳定。