编者按：继2023年年末“央妈”16个交易日累计向市场净投放了26400亿元来呵护资金面，维护了年末流动性合理充裕之后，进入2024年，临近跨月和春节时点， 央行为了“维护月末流动性平稳”，告别了1月23日和1月24日两个交易日的市场净回笼操作，自1月25日起加大了对公开市场业务操作的净投放力度，截至1月31日的5个交易日里，一共向市场投放了13130亿元，以便于资金面安稳“跨月”。SMM也对各方声音进行了汇总，以供参考！ 5个交易日累计净投放13130亿元 1月31日，为维护月末流动性平稳，央行当日进行5440亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有4630亿元7天期逆回购到期，实现净投放810亿元。 1月30日，为维护月末流动性平稳，央行当日进行5630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有4650亿元7天期逆回购到期，实现净投放980亿元。 1月29日，为维护月末流动性平稳，央行当日进行5000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1220亿元7天期逆回购到期，实现净投放3780亿元。 1月26日，为维护月末流动性平稳，央行当日进行4610亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有710亿元逆回购到期，实现净投放3900亿元。 1月25日，为维护月末流动性平稳，央行当日进行4660亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有1000亿元7天期逆回购到期，实现净投放3660亿元。 1月24日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行4630亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有5470亿元7天期逆回购到期，实现净回笼840亿元。 1月23日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行4650亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有7600亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2950亿元。 1月22日，为维护银行体系流动性合理充裕，央行当日进行1220亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有890亿元7天期逆回购到期，实现净投放330亿元。 声音：央行近来加大投放力度 预计1月底以及春节前后资金面有望保持平稳 对于央行近来加大投放力度，呵护月末和春节时点资金面的举动，不少业内专家也发表了自己的看法。 有专家在接受中证报采访时表示， 在连续净投放、降准等利好因素作用下，预计1月底以及春节前后资金面有望保持平稳。后续央行将多措并举，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。 1月26日消息，中国人民银行党委召开扩大会议传达学习贯彻省部级主要领导干部研讨班精神 。会议强调，要始终保持货币政策稳健性。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。 把握好新增信贷的均衡投放，注重盘活被低效占用的金融资源，为经济稳定增长营造良好的货币金融环境。兼顾内外均衡，促进综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 分析人士普遍认为，当前资金面面临月末、春节因素的双重扰动。 随着春节临近，节前居民取现需求对银行间资金的“抽水”作用较为明显。国海证券固收团队测算，距离春节剩余两周时间，或仍有1.2万亿元现金随着居民取现行为从银行间体系流出。国海证券认为，节前降准释放约1万亿元长期流动性，能比较充分地对冲居民取现带来的资金缺口。刘郁表示，短期来看，降准有助于填补春节资金缺口；中期来看，降准有助于填补长期资金缺口，同时可能降低逆回购等短时资金需求。 招商基金研究部首席经济学家李湛也提到，一方面历年春节取现金规模约在1.5万亿元左右，另一方面2023年以来的基础货币缺口持续由MLF和逆回购填补。此次降准有助于呵护跨年资金面以及弥补长期资金缺口。 浙商证券固收研究团队表示，就季节性规律来看，春节前两周资金利率绝对水平趋于抬升，资金分层情况先加剧后缓和，春节后两周资金面存在缓和机会，分层情况整体好于前期。站在当前，按照季节性规律，预计资金利率仍偏向于抬升，分层情况可能略有加强。 广发证券固定收益首席分析师刘郁认为，本周跨月同时临近春节，央行大概率会继续大额投放，逆回购余额或继续处于高位。 推荐阅读： 》安稳跨年！ “央妈”持续加码呵护流动性 16个交易日共投放26400亿元【SMM专题】 》重启14天期逆回购 央行本周公开市场净投放3060亿元 》跨年资金警报 Shibor1M资金创2022年以来新高！央行重启14天逆回购已投放2420亿 》央行本周公开市场小额净回笼310亿元 下周逾2万亿逆回购到期

据央行网站，1月26日，中国人民银行党委书记、行长潘功胜主持召开党委（扩大）会议，传达学习习近平总书记在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上的重要讲话精神，研究部署落实举措。中国人民银行各党委委员出席会议。 会议认为，继中央金融工作会议、中央经济工作会议后，党中央以推动金融高质量发展为主题举办省部级主要领导干部专题研讨班，充分体现了以习近平同志为核心的党中央对金融工作的高度重视。习近平总书记在专题研讨班开班式上的重要讲话，深刻阐释了建设金融强国的丰富内涵，指明了中国特色金融发展之路的前进方向，并对推动金融高质量发展再动员、再部署，具有很强的政治性、思想性、理论性、针对性。特别是，习近平总书记强调的“八个坚持”“六个强大”，对做好当前和今后一个时期金融工作提出了要求。中国人民银行党委深感责任重大、使命在肩。 会议强调，中国人民银行党委及各级党组织要坚决把思想和行动统一到习近平总书记重要讲话精神上来，紧密结合中央金融工作会议、中央经济工作会议部署，全力抓好贯彻落实，以金融高质量发展助力中国式现代化。 一是坚定不移走好中国特色金融发展之路。 坚决落实党中央对金融工作的集中统一领导，不折不扣落实好习近平总书记重要指示批示精神和党中央各项决策部署。深刻把握金融工作的政治性、人民性，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，努力为经济社会发展提供高质量金融服务。 二是始终保持货币政策稳健性。 综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。把握好新增信贷的均衡投放，注重盘活被低效占用的金融资源，为经济稳定增长营造良好的货币金融环境。兼顾内外均衡，促进综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 三是加快现代中央银行制度建设。 健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，实现币值稳定和金融稳定双目标。持续做好金融管理和服务，不断完善征信、支付清算、货币金银、国库管理等金融服务体系建设。加强金融基础设施统筹监管与建设规划，打造自主可控安全高效的金融基础设施体系。 四是持续提升金融服务实体经济质效。 加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持力度。引导金融机构加强服务和产品创新，做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。建设结构合理的金融市场体系，完善制度安排。进一步优化融资结构，培育分工协作的金融机构体系，疏通资金进入实体经济的渠道。 五是有效防范化解重点领域金融风险。 推进金融安全网建设，提升风险监测、评估和预警能力，健全具有硬约束的金融风险早期纠正机制，发挥好行业保障基金、金融稳定保障基金作用。按照市场化、法治化原则，配合地方政府和有关部门稳妥有效化解重点领域和重点机构风险。强化金融稳定法治保障，加快出台金融稳定法等法律法规。 六是推进金融高水平对外开放。 进一步拓展境内外金融市场互联互通。稳慎扎实推进人民币国际化。继续支持香港和上海提升国际金融中心地位。积极参与国际金融治理,深化国际金融合作，推进全球宏观经济金融政策协调。 七是深化全面从严治党。 扎实做好中央巡视和经济责任审计整改。建立健全长效机制，巩固拓展主题教育成果。坚决落实中央八项规定精神，持续强化作风建设。积极培育中国特色金融文化，加强干部队伍理想信念教育，锻造忠诚干净担当的高素质专业化干部人才队伍。 中央纪委国家监委驻中国人民银行纪检监察组负责同志，有关司局主要负责同志参加会议。

中金公司研报指出，1月24日中国人民银行行长潘功胜在国务院新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，于1月25日将支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调至1.75%，并将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。 不同于过去两年25bp/次的操作， 央行本次降准50bp，向市场提供流动性1万亿元 ，步伐加快，同时下调支农支小再贷款和再贴现利率25bp。 本次松货币叠加前期银行存款降息，为LPR下行铺路 ，向实体让利的空间扩大，有助于稳增长、稳预期、稳市场。金融周期下行阶段，需求偏弱，“紧信用”需要“松货币”、“宽财政”对冲， 中金预计货币政策将继续保持宽松态势。为了更有效地发挥政策效果，货币投放也有必要从信贷往财政递进，广义财政加力值得期待。 以下为其最新观点： 金融周期下行阶段，房价与信贷走弱，需求偏弱，8-9月稳增长组合拳后房地产销售回暖、PMI回升、物价提速，但4季度主要经济指标复合增速再度放缓，物价增速重新回落，私人部门自发“紧信用”需要“松货币”与“宽财政”对冲。针对本次降准和结构性降息，我们的评论如下： 第一，降准有助于银行降低资金成本、优化资金结构。 银行净息差持续收窄，给社会综合融资成本进一步下降带来约束，一个突破方式是降低银行负债端资金成本。2022年以来，央行通过加强自律管理，逐步形成了存款利率的市场化调整机制，主要银行先后四次主动下调存款挂牌利率，部分中小银行也跟随调整。2023年12月存款利率下调幅度为2016年来最大的一次，中金银行组估算定期存款加权平均利率下调约15bp，对净息差贡献6bp。而央行此次降准 0.5个百分点，释放约1万亿元流动性，为银行释放更多长期稳定的低成本资金，有助于进一步打开银行为实体经济让利的空间。 第二，结构性降息有助于银行支持重点领域和薄弱环节。 中央经济工作会议强调“高质量发展是硬道理”，调结构为稳增长添动力，“引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度”，“坚持不懈抓好‘三农’工作”。中央金融工作会议强调要“切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务”，“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”。1月22日国务院常务会议研究了全面推进乡村振兴有关举措。央行此次下调支农支小再贷款利率和再贴现利率，有利于更好地贯彻落实会议精神，支持“三农”、民营、小微企业发展。本次结构性降息有助于银行获得更加优惠的政策资金，激励银行进一步发挥服务实体经济、促进高质量发展的作用。 往前看，促进社会融资成本稳中有降的空间进一步扩大。 实际贷款利率仍有下行空间，年初银行信贷投放“开门红”动力较强，市场化机制下也可能主动下调贷款利率。从成本来看，前期下调存款利率、此次央行降准和下调支农支小再贷款、再贴现利率，均有助于降低银行资金成本，都释放了社会综合融资成本下降的空间。从外部制约看，2023年11月后随着美联储降息预期升温，人民币兑美元汇率升值，我国利率下行的外部压力减轻。潘功胜行长在新闻发布会上亦表示，“货币政策始终坚持以我为主，同时兼顾内外均衡”，“当前物价水平和价格预期目标相比仍有距离”，“2024年发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期差处于收敛，这样一种外部环境变化，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策操作的空间”。 除了“松货币”，“宽财政”也有较大空间。 自去年中央经济工作会议以来，政策层面多次提到中央政府的财政空间。比如在2023年12月18日人民日报发布的《中央财办有关负责同志详解2023年中央经济工作会议精神》中提到“我国物价较低，中央政府债务水平不高，加力实施货币政策和财政政策是有条件的”。在本次新闻发布会中，潘功胜行长亦指出，“从国际比较看，目前我国政府部门尤其是中央政府总体债务规模并不高，积极的财政政策仍然有较好的空间”。而货币投放从信用往财政递进，更有助于提高货币支持实体的效能，广义财政（显性财政与准财政）加力以支持实体经济值得期待。

今日在国新办新闻发布会上，中国人民银行行长潘功胜重磅发声，就2024年央行重点工作，货币政策取向、物价水平等热点话题一一向外界回应。他表示，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。同时下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，推动LPR下行。多位业内专家指出，此次降准超过预期。 中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新则指出，预计今年我国跨境资金流动稳定性将进一步提升。中国人民银行副行长宣昌能则表示，预计今年一季度仍然会保持较快的信贷增长。此外，2023年超过23万亿元存量房贷利率完成下调，平均降幅0.73个百分点，每年减少借款人利息支出约1700亿元。 下调存款准备金率为市场提供1万亿流动性 谈及今年的货币政策取向，潘功胜表示，当前我国货币政策仍然有足够的空间，我们将平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，强化逆周期和跨周期调节，为经济运行创造良好的货币金融环境。 潘功胜指出，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。明天开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，同时，央行将继续推动社会综合融资成本的稳中有降。 “我国目前法定存款准备金率平均水平为7.4%，与国际上主要经济体央行相比，空间比较大的，是补充银行体系中长期流动性的一个有效工具。存款准备金率下调0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。” 价格方面，潘功胜表示，当前物价水平和价格预期目标相比仍有距离。“2023年11月、12月国内主要银行下调了存款利率。从明天开始，我们将把提供给金融机构的支农支小再贷款、再贴现利率由2%下调到1.75%，这些措施都将有助于推动信贷定价基准的贷款市场报价利率，也就是LPR下行。” 招联首席研究员董希淼表示，从降准的时间和幅度看，此次降准超过预期。这向市场传递出明确的政策信号，有助于提振经营主体和投资者信心，更好地支持经济恢复回升，也有助于稳定资本市场。 中国首席经济学家论坛理事长、广开首席产研院院长连平表示，本次降准的幅度大于市场预期，表明货币政策加大了实施力度，对全年经济运行会产生更大的积极作用。 积极的财政政策依然有较好空间 货币政策结构方面，潘功胜指出，要更加注重处理好总量与结构、存量与增量的关系，着力做好“五篇大文章”。将普惠小微贷款的认定标准由现行单户授信不超过1000万元放宽到不超过2000万元，延续实施普惠小微贷款支持工具、普惠养老专项再贷款，适当增加支农支小再贷款、再贴现额度，扩大碳减排支持工具支持对象、拓展支持范围和增加工具规模。 潘功胜还表示，要在政策协调上形成合力。积极的财政政策仍然有较好的空间；货币政策在保持流动性合理充裕、保障政府债券大规模集中发行、支持投资项目建设方面有充分条件。“2023年第四季度，我们配合财政增发了1万亿国债，绝大部分会在2024年使用，形成投资和实物工作量。当前政府债券发行成本低，居民持有政府债券比例较低，购买政府债券还有提升的空间。” 预计一季度信贷保持较快增速 宣昌能透露，截止到2023年末，人民币贷款余额237.6万亿元，同比增长10.6%，全年新增22.7万亿元，同比多增1.3万亿元。信贷结构持续优化。普惠小微贷款、 “专精特新”、科技中小企业贷款、制造业中长期贷款等重点领域和薄弱环节的贷款增速都显著高于10.6%的全部贷款增速。 对于2024年信贷形势，宣昌能表示，考虑到银行有“开门红”的行为，去年下半年各项政策持续显效，预计今年一季度仍然会保持较快的信贷增长。人民银行将引导金融机构把握好节奏，稳固支持实体经济力度，预计全年信贷投放节奏将会更加均衡。 把维护价格稳定、推动价格温和回升作为重要考量 谈及物价水平时，潘功胜表示，可以站在更加宏观的视角，从过去几年全球主要经济体及中国价格水平变化的轨迹和背后逻辑，来分析和看待这个问题。“几年前疫情发生时，主要经济体通胀普遍快速上升。为应对高通胀，美欧等主要央行快速、高强度调整货币政策。全球供应链在疫情后也逐步恢复，大宗商品价格总体下行。美欧通胀水平已由前期约10%的高点回落到目前的3%左右。发达经济体通胀水平的快速超预期下跌，会对中国的价格水平带来影响。” “在全球高通胀背景下，我国物价运行总体平稳，没有通胀和通缩问题，2021年、2022年CPI涨幅分别是0.9%和2%”，潘功胜指出，人民银行将强化跨周期和逆周期调节，为经济增长和物价稳定营造良好的货币金融环境。一是把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量。要坚守货币政策目标，保持货币币值稳定，并以此促进经济增长。二是优化金融资源投向。三是加强政策协调配合。 2024年跨境资金流动性稳定性进一步提升 外汇局数据显示，近期我国跨境资金流动平稳。“2023年全年经常账户顺差将达到2800亿美元左右，其中货物贸易顺差将超过6000亿美元，这在历史上也是次高值。而且近期外资来华投资也呈现积极向好态势。去年9月以来，外资连续四个月净增持境内债券已经累计超过640亿美元。” 朱鹤新表示，预计2024年我国跨境资金流动稳定性将进一步提升，经常账户将保持合理规模顺差，资本项下外资流入将更加活跃。 潘功胜则指出，今年将统筹金融开放和安全，不断提高开放宏观格局下的金融风险防控水平。一是不断提高跨境贸易投资便利化水平。二是深化人民币汇率形成机制改革。“目前企业外汇套保比例在25%左右，企业汇率避险意识显著提升。同时，人民币在跨境贸易收付中的占比达到25%左右，降低了币种错配风险。中国外汇市场运行更有韧性，市场参与主体更加成熟，外汇市场的监管者在面对市场变化时更加从容，经验更加丰富。” 2023年超23万亿存量房贷利率完成下调 据宣昌能介绍称，人民银行有效实施一系列利率政策，促进社会综合融资成本明显下降。2023年，超过23万亿元存量房贷利率完成下调，平均降幅0.73个百分点，每年减少借款人利息支出约1700亿元。利率水平的整体下行有效减轻了企业、居民的利息负担，有助于激发贷款需求，优化金融资源配置，更好畅通国内经济循环。 潘功胜表示，金融机构在金融管理部门的指导下，着力支持房地产企业特别是头部房企的融资渠道稳定。近日，人民银行将联合金融监管总局出台完善经营性物业贷款的有关政策，支持优质房企盘活存量资产，扩大资金使用范围，改善流动性状况。 新设立信贷市场司、推进征信和支付市场发展 谈及2024年的重点工作时，潘功胜表示，下一步，将继续发挥货币政策工具总量和结构双重功能，加强工具创新，继续引导金融机构做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。经中央批准，人民银行将设立信贷市场司，重点做好五篇大文章相关工作。 潘功胜还透露，要持续深化金融改革开放，进一步推进征信市场和支付市场发展。近期，人民银行正会同浙江省政府指导钱塘征信申请办理个人征信牌照。另外还要推动金融业高水平开放。深化金融领域制度型开放，拓展境内外金融市场互联互通。稳慎扎实推进人民币国际化。继续支持香港和上海提升国际金融中心地位。 在稳妥有效防范化解重点领域金融风险方面，央行将推动建立权责对等、激励约束相容的金融风险处置责任机制。按照市场化、法治化原则，配合地方政府和有关部门稳妥有效化解重点领域和重点机构的风险。健全完善金融安全网，继续推动金融稳定立法。

金融监管总局党委书记、局长李云泽1月20日主持召开党委（扩大）会议，传达学习习近平总书记在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上的重要讲话精神、蔡奇同志在专题研讨班结业式上的总结讲话精神，研究贯彻落实措施。 会议强调，要坚决把思想和行动统一到习近平总书记的重要讲话精神上来，学深悟透抓好贯彻落实，奋力开创金融监管工作新局面。一是坚定不移走好中国特色金融发展之路。始终把党的政治建设摆在首位，坚定捍卫“两个确立”、坚决做到“两个维护”，雷厉风行贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神和中央金融委决策部署，切实当好执行者、行动派、实干家。二是以金融高质量发展推进金融强国建设。持续深化金融供给侧结构性改革，引导金融机构顺应经济社会发展的阶段性特点，不断提升金融服务实体经济质效。切实做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，为中国式现代化建设提供更加有力的金融支撑。三是全面落实强监管严监管要求。坚决做到“长牙带刺”、有棱有角，敢于斗争、敢于碰硬，做到一贯到底、一严到底、一查到底。坚持问题导向，抓住主要矛盾，把握实质风险，严肃查处“关键事”“关键人”“关键行为”，真正把板子打准、打痛。加强与其他金融监管部门和行业主管部门的协作配合，依法将所有金融活动全部纳入监管。强化“对监管的监管”，锻造忠诚、干净、担当的金融监管铁军。四是有效防范化解重大金融风险。坚持与地方党委政府同责共担、同题共答、同向发力，因地制宜、分类施策打好攻坚战和持久战，加快推进中小金融机构改革化险，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。积极支持化解地方债务风险。优化房地产金融监管政策，加大对保障性住房等“三大工程”建设支持力度。五是更好统筹金融开放和安全。坚持“引进来”与“走出去”并重，稳步扩大制度型开放。支持在财富管理、养老健康、不良处置等领域具有明显特色和专长的外资机构来华展业兴业。发挥我国超大规模市场优势，吸引全球高质量金融资源集聚。六是大力培育中国特色金融文化。引导金融机构厚植“金融报国”情怀，树立正确的经营观、业绩观和风险观，让诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规成为金融从业者的自觉遵循，以坚实的文化力量助推金融业高质量发展。

央行1月15日进行9950亿元一年期MLF操作，利率2.5%，此前利率为2.5%。周二有7790亿元1年期MLF到期。 原文如下： 1月份，为维护银行体系流动性合理充裕，2024年1月15日人民银行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作,充分满足了金融机构需求。具体情况如下： 12月15日，央行进行14500亿元一年期MLF操作，对冲当日到期的6500亿元一年期MLF，即通过MLF净投放8000亿元人民币， 为有记录以来单月最大“净投放”。 12月MLF利率为2.5%，较上月持平，为连续第4个月维持不变。 LPR利率一般由MLF利率与银行加点形成，由于本月MLF利率保持稳定，本月LPR预计将可能维持不变。 今年以来，MLF利率下调了两次，分别在6月和8月下调10Bp和15Bp，两次共计下调25Bp。 中信证券首席经济学家明明指出，本月MLF利率不变同时加量投放，一方面春节前资金供给增加，保持资金面平稳。另一方面，年初不降息主要还是想呵护银行净息差，以及汇率的稳定。 国盛证券固收团队表示，短期内降息预期落空，可能意味着后续降息预期将强化，而且迟滞的降息可能需要更大的幅度。 推荐阅读： 》12月MLF加量续作 短期还有降准可能【机构评论】 》MLF单月净投放创历史最高水平 年末各机构偏好配置哪些品种？

今日央行发布了2023年金融统计数据报告，数据显示，2023年12月末广义货币（M2）余额292.27万亿元，同比增长9.7%；2023年12月末，社会融资规模存量378.09万亿元，同比增长9.5%。 权威专家对财联社记者表示，在金融体系“真金白银”有力支持下，我国经济呈现出持续向好态势，有望顺利实现全年预期增长目标。货币政策将以“匹配”体现“灵活适度”，以存量盘活、结构优化实现“精准有效”。数据显示金融支持扩大内需仍有后劲，宏观政策效果也将持续显现，物价将向合理水平回归。 12月末M2余额同比增长9.7% 社融存量同比增长9.5% 数据显示，M2增长同经济增长和价格水平预期目标相匹配。12月末，广义货币(M2)余额292.27万亿元，同比增长9.7%。 此外，社会融资规模继续保持同比多增。2023年12月末，社会融资规模存量378.09万亿元，同比增长9.5%，增速比上月高0.1个百分点。其中，12月份增量为1.94万亿元，比上年同期多6169亿元。全年增量累计为35.59万亿元，比上年同期多3.41万亿元。 业内专家表示，2023年12月末M2同比增长9.7%，保持了流动性合理充裕；12月末社融存量同比增长9.5%，全年累计增量比上年同期多3.41万亿元，说明金融体系为实体经济提供资金支持的力度保持较高水平。 权威专家对财联社记者表示，在金融体系“真金白银”的有力支持下，我国经济显示出持续向好态势，市场预期和信心稳步提升，有望顺利实现全年预期增长目标。“政策大招频出，金融对实体经济支持力度保持稳定。2023年央行两次降准、两次降息，优化房地产金融政策等大招也接连出手，有效激励金融机构增加对实体经济的资金投入，配合国债增发、‘三大工程’加快推进等宏观政策组合拳，进一步提升经济稳步回升的可持续性。” 金融支持扩大内需仍有后劲 权威专家还表示，货币政策将以“匹配”体现“灵活适度”，以存量盘活、结构优化实现“精准有效”。 中央经济工作会议提出稳健的货币政策要“灵活适度、精准有效”。 “灵活”意味着货币政策将根据经济金融运行情况，坚持以我为主，在内外部环境仍有不确定性的背景下及时进行政策响应，平滑超预期因素的冲击；强调社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，也意味着货币政策更为稳健中性，更加关注价格和预期因素，支持实体经济可持续良性发展。 同时，货币政策由“精准有力”转向“精准有效”，强调了从质效而非数量来观察和评判货币政策，符合高质量发展的内在要求。“每年我国全部贷款当中约八成需要回收再投放，盘活存量信贷资金效能可以更好地支撑经济高质量发展。优化新增贷款投向，也有利于支持扩大内需和供给侧改革，根本上有助于改善终端需求。” 专家还认为，经济循环将进一步畅通。数据显示金融支持扩大内需仍有后劲，盘活的存量金融资源会更多流向有效需求的重点领域，宏观政策效果也将持续显现，市场信心和有效需求稳步恢复，物价将向合理水平回归。预计2024年CPI有望于一季度转正，PPI降幅总体趋于收窄。

1月12日央行发布了2023年金融数据统计报告，数据显示，2023年12月末人民币贷款余额237.59万亿元，同比增长10.6%。全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。 业内专家表示，从12月信贷结构释放的信息看，居民消费逐步复苏，但企业融资需求偏弱；但后续在PSL增量资金的拉动下，对公中长期贷款仍有较强支撑。接下来制造业、科创企业、绿色发展、重点项目、三大工程等重点新兴领域都将是信贷投放重点领域，政策引导下，今年信贷投资节奏有望继续适度靠前。 12月末人民币贷款余额同比增长10.6% 数据显示，12月末，本外币贷款余额242.24万亿元，同比增长10.1%。人民币贷款余额237.59万亿元，同比增长10.6%。 具体来看，全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。分部门看，住户贷款增加4.33万亿元，其中，短期贷款增加1.78万亿元，中长期贷款增加2.55万亿元；企（事）业单位贷款增加17.91万亿元，其中，短期贷款增加3.92万亿元，中长期贷款增加13.57万亿元，票据融资增加3410亿元；非银行业金融机构贷款增加1928亿元。12月份，人民币贷款增加1.17万亿元。 “12月人民币贷款增加1.17万亿元，继续超万亿元，符合市场普遍预期”，民生银行首席经济学家温彬表示，2022年12月为应对疫情金融系统主动加大对实体经济支持力度，导致基数较高。虽然受上年同期高基数等因素影响，但货币信贷对实体经济的支持力度保持稳固。 光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者表示，12月新增信贷符合预期。从12月信贷结构释放的信息看，居民消费逐步复苏，楼市需求整体偏弱；企业中长期贷款同比少增，企业融资需求偏弱一些。 温彬还表示，2023年新增贷款合计22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。为助力经济修复，稳健的货币政策精准有力，根据经济金融形势变化相机调整，财政政策集中发力，适时强化逆周期调节，信用扩张力度较大，科技创新、先进制造、绿色发展等重点领域和民营小微、乡村振兴等薄弱环节的信贷增速维持高位，房地产市场得到有效支持。 2023年12月，三大政策性银行净新增抵押补充贷款（PSL）3500亿元，将为“三大工程”推进提供资金支持，温彬补充道，后续在PSL增量资金的拉动下，对公中长期贷款仍有较强支撑。 今年信贷投资节奏有望继续适度靠前 全年看，周茂华认为金融支持实体经济量增、质升。信贷总量合理增长，结构持续优化，今年普惠小微企业新增信贷增速远高于各项贷款增速；同时，国内实体经济综合融资成本稳中有降，实体经济贷款利率继续创出历史新低。2023年信贷投放节奏为5:2:2:1，较去年4:3:2:1信贷投放节奏提前；同时，今年专项债发行节奏也进行前置。 周茂华表示，从趋势看，考虑到基数效应，预计新增信贷月度存在波动，但整体有望继续高于趋势值，主要是继续加大逆周期调节力度，推动经济加快恢复常态，宽信用是重要抓手；接下来，除了小微、三农等薄弱环节，制造业、科创企业、绿色发展、重点项目、三大工程等重点新兴领域都将是信贷投放重点领域；以及房地产市场企稳复苏对信贷带作用明显；信贷有望保持适度增长。同时在政策引导下，今年信贷投资节奏有望继续适度靠前。 温彬认为，在稳信贷和宽财政的叠加作用下，2023年全年信用扩张维持高位，对实体经济的支持力度保持稳固。2024年，“保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”成为重要方向。基于此，监管将引导金融机构通过保障信贷合理投放，确保社会融资规模全年可持续较快增长，以促进物价低位回升，实现经济良性循环。 “去年以来我国经济整体保持良好修复态势，目前国内经济处于关键修复期，国内政策将趁势而上，适度加大支持力度，提振市场信心，促进经济加快恢复元气。同时，信贷投放等靠前发力，有助于平稳信贷投放，更好平稳市场预期”，周茂华表示。

本周，中国央行共开展2270亿元逆回购操作，因本周共有4160亿元逆回购到期，全周实现净回笼1890亿元。 本周逆回购详细操作和到期情况如下：（单位：亿元） 具体来看，月初流动性较为充裕，央行本周公开市场操作节奏以资金净回笼为主，周一净回笼资金400亿元、周二回笼1570亿元、周五回笼100亿元，周三、周四仅仅小额净投放资金。不过，银行间资金方面并未受连续资金净回笼影响，全周银行间隔夜和7天质押式回购利率均变化不大、基本持稳。 下周，将有2270亿7天期逆回购到期。值得注意的是，下周二（1月16日）将有7790亿元1年期MLF到期。按惯例，央行或将在周一（15日）进行到期续作，市场密切关注其利率走势。 市场普遍预期1月将迎来“降准降息”，有机构预测MLF利率将下调15个基点。野村证券预计，2024年上半年中国央行将分别在1月和4月进行两次各15个基点的公开市场操作利率和MLF利率的降息，同时还可能进行一次25基点的降准，以增加银行可贷资金。 国盛证券固定收益首席分析师杨业伟表示，为避免存款利率下调后银行存款的流失压力加大，政策利率和银行间资金价格需要进一步下调。预计新一轮降息周期将开启，MLF和公开市场操作利率以及LPR有望在年初调降。 下周央行公开市场到期情况如下：（单位：亿元）