天然气危机可能比市场担忧的石油危机影响更大且更严重。卡塔尔能源公司周三已就部分液化天然气合同宣布不可抗力。另据报道，澳大利亚桑托斯公司暂停了巴罗萨气田项目的生产，可能影响到下游达尔文液化天然气工厂约370万吨的产能。 卡塔尔能源公司的液化天然气设施因袭击而遭遇火灾，修复可能需要花费数年，而其占到全球天然气总产能的15%以上。桑托斯公司的巴罗萨项目目前则在更换设备，预计重启至少需要数周。 这对亚洲国家的冲击尤其大，亚洲近80%的能源供应来自霍尔木兹海峡。自2月28日美国和伊朗爆发冲突以来，亚洲天然气价格已经飙升143%，欧洲天然气价格也上涨了85%。 虽然这一价格水平仍低于2022年俄乌冲突爆发后的高位，但分析师指出实际供应情况要比2022年槽糕得多。如作为主要芯片制造商的中国台湾地区周二报告称，其天然气供应目前只能维持11天。 亚洲的天然气价格高企也导致部分运往欧洲的液化天然气改道。Kpler液化天然气和天然气洞察经理Laura Page指出，确实有11批液化天然气货物从欧洲改道运往亚洲，另有两批欧洲改道运往埃及，还有一批货物从欧洲改道运往土耳其。 欧洲的选择空间 虽然欧洲即将结束冬季供暖季，但现在正是该地区补充天然气库存的窗口期。Page表示，如果库存水平达不到足够的水平，今年冬天欧洲可能会面临挑战。 亚洲买家目前为购买现货液化天然气支付的价格，要比欧洲买家高出约1至3美元每百万英热单位，这是一个相对较小但意义重大的溢价，且正在影响贸易格局。贸易商选择将货物转向亚洲来获得更高的回报，这也意味着欧洲需要竞争更加有限的天然气供应。 值得注意的是，欧盟将与2027年全面停止进口俄罗斯天然气，这将进一步限制欧盟在能源问题上的长期选择余地。不过，有消息指出，欧盟取消了原定于4月15日全面淘汰俄罗斯石油的计划，在能源威胁下，欧盟也可能进一步延长停止进口俄气的时间点。 此外，欧盟盟友美国也施加了新的压力。美国驻欧盟大使Andrew Puzder此前警告，除非欧盟按原样签署去年由特朗普和欧盟委员会主席冯德莱恩达成的贸易协议，否则美国政府可能会提高液化天然气的价格。 去年的贸易协议是在美国对欧盟施加高关税的威胁下达成的，但今年早些时候，美国最高法院已经宣布特朗普政府的对等关税政策无效，导致欧盟内部对该贸易协议也表现冷淡。 Puzder强调，美国仍会希望与欧洲开展业务，但条件可能不会像以前那么有利，整体环境也不会像以前那么有利。而且，市场上还有其他买家。

韩国总理金民锡周三再次升级其能源紧急计划的重要程度，称韩国政府必须为中东冲突可能带来的最坏情况做好准备。 金民锡指出，韩国将成立一个由他领导的紧急经济工作组，下设五个部门，负责监督冲突对能源、宏观经济、金融市场、家庭生计以及海外的影响，每周召开两次会议。此外，韩国总统府还将设立一个紧急经济指挥中心。 周二，韩国已经启动了紧急应对系列措施，包括实施周期为五天的车牌限号制度，约有150万辆汽车将受到更严格的限制，每天预计将帮助韩国节省约3000桶原油。韩国每日的原油消费量约为280万桶。 此外，韩国外长赵显还在周二与阿曼外长巴德尔进行了通话，请求阿曼方面帮助韩国采购液化天然气和石油。 花旗集团首席韩国经济学家Jin-Wook Kim指出，韩国电力和天然气价格可能会从今年第四季度开始逐步上升，当前阶段这些公用事业部门仍能缓冲价格风险。目前来看，韩国天然气进口和国内天然气使用方面预计不会面临太大的中断风险。 严峻局势 韩国政府在节省原油及天然气方面紧急制定了严格政策外，还取消了对煤炭的运行限制，并将核电站的利用率从70%提高至80%。然而，这仍不足以保障韩国的能源安全。 摩根大通首席韩国经济学家Park Seok Gil表示，持续的能源危机暴露了韩国能源结构的脆弱性，市场需要将供应冲击和进一步中断的可能性考虑在内。 他还补充称，政府需要扩大核电规模，并增加可再生能源。财政政策将是应对危机的第一道防线，货币政策方面，韩国央行可能会维持高利率以抑制通胀压力。 除了寻求海湾国家的帮助外，韩国政府也在考虑购买俄罗斯原油的可能性。韩国产业通商资源部工业能源安全司司长Yang Ki-uk周三表示，已经与美国政府就俄油问题进行了单独磋商。 据悉，韩国政府进口俄罗斯原油和石油产品将不会触犯美国的制裁禁令，同时付款方式不仅包括美元，还包括人民币、俄罗斯卢布和阿联酋迪拉姆。 Yang还指出，韩国不能排除卡塔尔能源公司在液化天然气合同上正式宣布不可抗力的可能性。如果不可抗力声明正式生效，全球天然气价格可能上涨，这将全面影响电力和燃气价格，韩国民众今年下半年的账单负担将加重。

全球能源供应正在进一步失衡。在亚洲和欧洲买家因为中东天然气供应中断而被迫承受高成本的同时，美国得克萨斯州西部却戏剧性地出现了负价的天然气。 有交易商对媒体透露，过去一周，二叠纪盆地瓦哈天然气交易中心的现货价格跌至每百万英热单位-9.75美元，预计今年晚些时候管道运营商进行季节性维护导致管道容量缩减时，现货价格还可能进一步跌至-10美元。瓦哈交易所供应了美国约四分之一的天然气。 造成瓦哈交易所天然气负价的一个原因在于，当地生产商正因为美伊冲突而增加石油产量，而钻探会导致石油及其伴生的天然气产量同时增加。 遗憾的是，由于当地运输天然气的基础设施较少，增产后的天然气无法转运至短缺地区，迫于不断加剧的存储压力，当地生产商现在只能烧掉多余的天然气。据报道，本季度所谓的“火炬燃烧”事件已经达到五年来最高水平。 然而，尽管西得克萨斯州钻探商面临着天然气倒挂的价格环境，但分析师预计他们不会削减产量，因为石油利润丰厚，足以抵消天然气损失。 天然气供应失衡 自美以对伊朗冲突以来，近期原油价格飙升使得石油利润更高。过去三周，西得克萨斯中质原油价格上涨47%，至每桶近100美元。 相比之下，美国天然气期货价格的涨幅较为温和，美国基准亨利港天然气期货价格在冲突爆发后仅上涨了6.4%。 抑制美国天然气价格上涨的一个原因在于春季是用气的淡季，此外美国天然气储量截至3月13日当周达到1.883万亿立方英尺，比五年平均水平高出2.6%，充足的供应形成了价格的下行压力。 与此同时，欧洲基准天然气期货上周四上涨35%，每百万英热单位超过20美元，是冲突前的两倍。普氏能源资讯JKM基准亚洲液化天然气价格则达到每百万英热单位约23美元。高价之下，一些亚洲国家已经开始讨论能源配给，或者使用煤炭作为替代。 美国市场与欧亚的脱节也反映出当前能源市场的一个核心问题：即使原材料产量充足，世界许多地区也缺乏将产品运送到所需地点的关键供应链。

受中东局势影响，相关金融资产波动加剧。 现货白银日内跌4.5%，下破72美元/盎司；纽约期银日内跌超7%，现报72.13美元/盎司。泰国期货交易所宣布暂停白银在线期货交易。 现货黄金向下跌破4750美元/盎司，日内下跌1.43%。 欧洲天然气期货价格因卡塔尔液化天然气工厂受损而飙升27% 卡塔尔能源公司今天发表声明称，其旗下多个液化天然气设施当天凌晨遭遇导弹袭击并引发火灾。 比特币跌破7万美元关口 过去24小时内跌5.4% 行情显示，比特币跌破7万美元关口，现报69999.9美元，过去24小时内跌5.38%；行情显示，以太坊跌至2160.54美元，过去24小时内跌6.93%。 亚洲国家大举抢购俄罗斯石油 远东原油已较国际油价出现溢价 布伦特原油期货主力合约涨6%，位于108美元/桶上方。 在霍尔木兹海峡封锁导致油价飙升的背景下，由于美国已暂时解除对俄罗斯石油的禁令，亚洲国家正在迅速抢购俄油以应对能源危机。 在解禁后的一周内，印度炼油商抢购了约3000万桶俄罗斯石油。据Vortexa Ltd.称，至少有七艘载有俄罗斯石油的油轮在航行途中将目的地改为印度。 Kpler数据则显示，在美国解除禁令后，印度炼油商迅速购入了俄罗斯乌拉尔原油和部分俄罗斯远东原油，预定于3月和4月到货。印度此前因为与美国的贸易谈判而在年初削减了俄罗斯石油进口，但随着霍尔木兹海峡危机的持续，印度已经快速转换策略。 Kpler还指出，远东原油是一种轻质、低硫的俄罗斯原油，通常在装船前一个月进行交易。由于伊朗冲突，炼油商现在正在进一步提前交易，凸显出亚洲炼油商确保供应的紧迫性，以及人们对中东原油迅速恢复供应的预期削弱。

1—2月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤生产保持稳定，原油生产由降转增，天然气生产稳定增长，电力生产增速加快。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤生产降幅收窄。1—2月份，规上工业原煤产量7.6亿吨，同比下降0.3%，降幅比2025年12月份收窄0.7个百分点；日均产量1293万吨。 原油生产由降转增。1—2月份，规上工业原油产量3573万吨，同比增长1.9%，2025年12月份为下降0.6%；日均产量60.6万吨。 原油加工保持增长。1—2月份，规上工业原油加工量12263万吨，同比增长2.9%；日均加工207.9万吨。    天然气生产稳定增长。1—2月份，规上工业天然气产量446亿立方米，同比增长2.9%；日均产量7.6亿立方米。 二、电力生产情况 规上工业电力生产增速加快。1—2月份，规上工业发电量15718亿千瓦时，同比增长4.1%，增速比2025年12月份加快4.0个百分点；日均发电266.4亿千瓦时。 分品种看，1—2月份，规上工业火电由降转增，水电增速加快，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火电同比增长3.3%，2025年12月份为下降3.2%；规上工业水电增长6.8%，增速加快2.7个百分点；规上工业核电增长0.8%，增速放缓2.3个百分点；规上工业风电增长5.3%，增速放缓3.6个百分点；规上工业太阳能发电增长9.9%，增速放缓8.3个百分点。  

本周A股三大指数震荡回调，其中上证指数周跌0.93%，深成指周跌2.22%，创业板指周跌2.45%。本周油气开采、电网设备板块涨幅居前，天然气、农业概念股表现活跃。 本周油气开采板块涨幅居前，其中山东墨龙周涨50.00%，科力股份周涨38.90%。消息方面，伊朗宣布对霍尔木兹海峡进行管制后，沙特、阿联酋、科威特等主要产油国储存设施迅速填满，预计数周内触及储存上限被迫减产，后续若霍尔木兹海峡油气运输持续受阻，国际油价或将进一步走高。本周中国石油、中国海油、中国石化历史首次集体涨停，中国石油股价创11年新高。 ‌‌本周天然气概念股表现活跃，其中特瑞斯周涨43.47%，通源石油周涨34.70%。消息方面，2026年3月2日，卡塔尔能源公司宣布，因伊朗无人机袭击其拉斯拉凡工业城和梅赛义德工业城设施，全面停止LNG及相关产品生产。拉斯拉凡工厂年产能7700-8200万吨，占全球LNG供应量约20%。目前来看，美伊战争通过卡塔尔停产和霍尔木兹海峡封锁双重冲击，对全球天然气行业造成明显影响。 本周主力资金净流入方面，比亚迪、华工科技主力资金净流入超15亿元。主力资金净流出方面，本周紫金矿业、天孚通信、中际旭创资金净流出超40亿元。

全球液化天然气（LNG）航运市场近日急剧升温， LNG运输船的日租金从上周的约4万美元飙升至目前的30万美元左右，涨幅高达6.5倍左右。由于中东局势不断升级，贸易商正争相租用船舶 。 据船舶经纪公司Fearnleys最新发布的LNG周报，17.4万立方米LNG运输船从美国墨西哥湾至欧洲航线的即期租金已攀升至约30万美元/日，较上周上涨约26万美元。 关键的美国墨西哥湾至亚洲航线的租金也从2月25日的4.2万美元飙升至30万美元/日；与此同时，澳大利亚至亚洲航线的租金也已涨至约25.5万美元/日。 Fearnleys指出，由于市场担忧中东LNG供应可能中断，租船方为尽快锁定运力。 此次LNG运价暴涨正值伊朗战争开始扰乱全球LNG贸易之际。卡塔尔本周早些时候暂停了液化天然气生产，并向受影响的买家宣布遭遇不可抗力，而出于安全担忧，霍尔木兹海峡的能源运输实际上已经陷入停滞。 卡塔尔和阿联酋合计约占全球LNG供应量的20%，因此本次供应中断对全球天然气市场影响立竿见影。 航运经纪商表示，随着卡塔尔停产、霍尔木兹海峡航运严重受阻，贸易商已开始为更长航线、更紧张的运力做准备。原本从海湾地区短途运往亚洲的LNG货物，如今可能不得不从美国、澳大利亚或西非采购，这将拉长航程、推高对LNG运输船需求。 亚洲预计将首当其冲受到冲击。卡塔尔约85%的LNG出口通常流向亚洲买家，印度、日本、韩国等主要进口国高度依赖这部分供应。 此次供应中断已重塑LNG市场的定价格局。本周早些时候，亚洲现货LNG价格一度及25.40 美元/百万英热单位，随后在美国总统特朗普表示美国将为途经霍尔木兹海峡的能源运输船提供政治风险保险和海军护航后，价格小幅回落至23.80美元。 即便有所回落，当前LNG价格仍约为冲突升级、卡塔尔停产前水平的两倍。随着全球LNG市场持续收紧，贸易商正同时争抢货源与运力。

北京时间周一晚间，全球最大天然气生产商卡塔尔能源（QatarEnergy）在一份简短的公告中宣布，旗下能源设施遭到袭击后宣布停产液化天然气。在卡塔尔能源暂停液化天然气生产后，欧洲天然气价格一度飙升50%。 银河期货吴晓蓉指出，卡塔尔的所有LNG出口均来自Ras Laffan，该港口位于波斯湾内部，伊朗已宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，卡塔尔同时停止船只的海上通行。26年按照原预期，全球LNG供应大幅增加，而需求增长疲软，若卡塔尔的天然气出口受阻，则整体基本面转紧，其中亚洲所受影响更大，缺少的中东部分供应量会导致欧洲和亚洲抢货，导致价格迅速上涨。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 新奥股份 主营天然气直销、零售及批发业务，运营261个燃气项目，服务3100万户家庭及27万企业客户，储气能力超5亿方。 长春燃气 是吉林省管道燃气龙头，拥有储气能力600万方以及LNG气化能力100万方/天的调峰气源厂。

美国总统特朗普一直以降低了美国汽油价格为豪，然而，美国能源行业却警告特朗普的成功让整个行业付出惨重代价。 特朗普第二任期开始一年后，美国石油和天然气产量达到或接近历史最高水平，汽油价格则平均低于每加仑3美元。这一对消费者有利的局面却导致能源行业面临严重的亏损。 一名石油和天然气运营商在回应达拉斯联邦储备银行2025年第四季度能源调查时表示，资本效率和回报驱动着行业的投资决策。如果经济状况恶化，钻井和完井（井钻达设计井深后，使井底和油层连通）将于2026年停止。 另一名受达拉斯联储调查的受访者则指出，行业成本持续上涨。加上目前油价比一年前下降，很多石油公司的油井都已经失去经济效益。 天然气也出现了相同的趋势。一名受访者表示，天然气正在变成运营商的支出。上个月由于天然气跌破合同价，运营商不得不向买家支付差价以完成交付。 他在油田工作了50年，不由感叹：这种情况从未发生过。 行业并不景气 达拉斯联储报告称，美国石油和天然气行业的活动已经连续三个季度下降，尽管产量有所增加。根据钻井现场服务公司贝克休斯2月下旬收集的数据，美国钻井平台的数量同比下降了约7% 。 最新政府数据则显示，美国去年11月份石油日产量为1378万桶，仅略低于10月份创下的历史最高纪录。天然气干气日产量在连续九个月增长后，11月份也达到了历史最高水平。 但创纪录的产量和低油价恰逢全球石油市场进入严重过剩时期，每天过剩200万至300万桶，原油价格在2025年下跌了约20%。但今年受到中东局势趋紧张的影响，油价已上涨超过15%。 另一个值得关注的趋势是，越来越多的美国企业将水力压裂设备运往海外，以追求更高的收益。Primary Vision的数据显示，得克萨斯州二叠纪盆地近五分之一的水力压裂设备已被运往海外。 Halliburton公司总裁兼首席执行官Jeffrey Miller指出，美国市场缺乏对新设备的投资，且现有设备正在老化，因此在某些情况下，部分设备正在转移到美国境外。

2月25日（周三），芝商所（CME GROUP）重新开放了其Globex金属和天然气期货及期权市场的交易，此前该市场曾因技术问题短暂停止。 当日早些时候，CME Globex金属和天然气期货及期权市场因技术问题于美国中部时间12:15停止交易。 CME 在一份电子邮件声明中称，天然气期货和期权市场于美国中部时间12:50重新开市。金属市场于美国中部时间下午1:45重新开放。 （文华综合）