澳大利亚国民银行CEO Ross McEwan表示，由于通货膨胀顽固，澳洲联储将在未来六个月内加息多达三次。 McEwan周五表示，由于通胀仍未消退，澳洲联储将需要继续收紧信贷流动。"通胀仍是一个问题，" “因此我认为，未来6个月，我们还将迎来至少2次、可能3次加息。” 交易员预计央行基准利率最高将远高于4% McEwan表示，他仍然相信澳大利亚将在2023年避免经济衰退，同时警告说，“人们会感觉情况变得更加紧张。” 澳大利亚央行正处于近20年以来最激进的货币紧缩周期中，澳洲联储自去年5月以来已将利率上调3.25个百分点至10年高点。澳洲联储主席Philip Lowe最近表示，由于通胀仍然高得令人不安，政策制定者还有更多工作要做。 货币市场预计今年的现金利率将攀升至4.2%。相比之下，经济学家的平均共识峰值为3.85%。

欧洲央行行长克里斯汀·拉加德周四（3月2日）接受采访时表示，欧洲央行需要在3月会议上进一步加息50个基点，后续政策路径将取决于经济数据。 在采访中，拉加德又一次重申，“通胀率太高了，我们必须采取必要措施来降低通胀率”。 至于欧洲央行未来的政策路径，拉加德指出，“我们将依赖数据，这是最重要的因素。下次会议上我们将加息50个基点，（3月之后）我们可能会继续沿着这条路走下去。” 拉加德预计，欧元区的通胀率将在2025年才能恢复到2%的目标水平。 谈及利率，拉加德称，欧洲央行的利率不会回到3-4年前的负值水平，因为只有抬高利率才会令通货膨胀下降。 自去年7月首次加息以来，欧洲央行已经累计加息了300个基点，目前欧洲央行的存款利率为2.5%。 目前，不管是欧洲央行官员还是市场人士，普遍认为3月份会加息50个基点。 本周三（3月1日），华尔街大行高盛上调了对欧洲央行利率峰值的预期，该行认为欧洲央行将在3月和5月的议息会议上各加息50个基点，随后在6月会议上再加息25个基点。 高盛表示，这将使欧洲央行的终端利率在6月份达到3.75%的峰值。 高盛上调预测的主要原因是欧元区陆续公布的经济数据。就在本周二（2月28日），欧元区第二大经济体法国公布的经济数据显示，2月CPI指数意外攀升，主要由食品和服务业的成本所推动。同日，西班牙2月的CPI也意外加速之历史高点，超出分析师预期。

当地时间周四（3月2日），美国劳工部公布的“初请”人数再次意外走低，表明劳动力市场持续强劲，可能会让美联储继续加息。 具体数据显示，截至2月25日的一周，美国首次申请失业救济金的人数录得19万人，较前一周的19.2万人减少了2000人，市场先前预计将升至19.5万人。值得一提的是，这还是该数据连续第七周保持在20万关口下方。 （美国首次申请失业救济金的人数） 报告中的另一项数据也好于预期，截至2月18日的一周，连续领取失业救济金的人数录得165.5万人，虽略高于前一周修正后的165.4万人，但较市场预期的166.5万人少了1万人。 媒体分析称，初请的意外减少突显了美国就业市场的紧绷局面，表明许多企业实际上并不愿裁员。 去年年底至今，许多科技巨头先后宣布大规模裁员或冻结招聘，但数据证明大多数公司可能仍在以稳健的速度进行招聘工作。经济学家和政策制定者表示，这些科技公司在新冠大流行期间过度雇佣，不能代表整体经济。 花旗集团经济学家Veronica Clark表示，初请数据可能无法反应高薪职位的裁员情况，因为过高遣散费可能使一些工人没有资格领取失业救济金。 还有经济学家认为，劳工部用来剔除季节性波动的模型存在缺陷，导致近期季调后的初请人数偏低。 “劳动力市场仍然非常紧张” 不过整体来看，美国就业市场显著的供需不平衡仍是事实。在1月的就业形势报告中，美国非农就业人数增加51.7万人，增幅是市场预期的两倍有余；失业率也意外跌至3.4%，是1969年5月以来的最低水平。 2月非农报告定于下周五（3月10日）公布，尽管市场预期增幅不会超过1月的51.7万，但经济学家们仍预计2月就业增长强劲。 据了解，美联储自去年3月以来已经连续八次加息，累计加息幅度高达450个基点。但上周发布的会议纪要显示，与会者认为劳动力市场仍然非常紧张，导致工资和价格持续面临上行压力，仍有进一步加息的必要性。 昨日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，他对下次会议加息25个基点还是50个基点持开放态度，“我将倾向于继续进一步提高（利率），我将继续推高我的政策路径。” 在美联储继续加息的背景下，经济学家预计，美国或将在今年出现衰退。日内，“全球资产定价之锚”10年期美债收益率升破4%，对利率较为敏感的2年期美债收益率升至4.9%上方。

当地时间周四（3月2日），亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示，高利率对经济的影响可能要到春季才会开始发挥效果，他倾向于美联储以较慢的步伐加息。 美联储自去年3月以来已经连续八次加息，累计加息幅度高达450个基点。但上周发布的会议纪要显示，与会者认为劳动力市场仍然非常紧张，导致工资和价格持续面临上行压力，仍有进一步加息的必要性。 美国联邦利率基金范围上限 昨日，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，当前美国通胀率非常高，“虽然不想见到经济衰退的结局，但当前的第一要务是降低通胀。”卡什卡利补充称，他对在3月会议上到底加息25个还是50个基点持开放态度。 同一天，日本投行野村策略师Aichi Amemiya也在最新研报中表示，他现在预计美联储将在3月份加息50个基点，然后在5月和6月再各加息25个基点。这也使野村成为了首家明确喊出3月加息50个基点口号的投行。 对此，博斯蒂克告诉媒体，他倾向于美联储以较慢的步伐加息，即 每次会议的升息幅度保持在25个基点。 “我认为缓慢和稳定是适当的行动方案，以有节制的速度前进，可以减少因加息过度损害经济的几率。” 博斯蒂克补充称，美联储可能已经接近停止加息的时间点，因为利率已经提升到了4.5%-4.75%的限制性水平。他还预测， 该行可能在今年夏季中后期暂停加息。 博斯蒂克还透露，亚特兰大联储内部对政策看法有很大分歧：有人认为需要进一步提高利率，而另一拨人认为目前的水平已经足够，通胀放缓只是时间问题。 “离物价恢复稳定还有很长的路要走，我们非常慎重，”博斯蒂克说道，“我们将继续加息一段时间，如果经济数据强于预期，就会作出相应的调整。” 虽然博斯蒂克承认美联储需要进一步紧缩，但他在加息步伐上的表态相当坚定，部分打消了市场3月份加息50个基点的预期。消息公布后，美股三大指数显著走高，先后转涨。

美联储抗击通胀之战不知不觉已经一周年。去年3月份，美联储开始了本轮紧缩周期的首次加息。目前回想起来，美联储的第一步似乎迈得有些胆怯——仅仅将利率上调25个基点来应对价格飙升。随后在短短几个月内，美国物价达到1981年末以来的最高年增长率。政策制定者便意识到最初的步伐迈得不够大，便开始扩大加息规模，足足将基准借款利率提高4.5个百分点，达到2007年以来的最高水平。 美联储抗通胀一周年 在过去一年里，通胀一直渗透在美国经济中。那么，在美联储与通胀斗争了一年之后，目前情况如何? 简而言之，有一定成效，但效果并不令人全然满意。 加息似乎在一定程度上抑制了通胀飙升。但认为美联储开始加息为时已晚的观点依然存在，人们对美联储需要多长时间才能恢复2%的通胀标准的质疑也越来越多。LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby称：“他们还有很长的路要走。他们花了很长时间才承认，通胀比他们最初估计的更具粘性。” 事实上，美联储官员去年有数个月的时间一直坚持通胀是“暂时的”，并会自行减弱的说法。但在此期间，物价飙升，工资上涨，但美联储未能跟上形势，美联储官员给公众留下的印象是，在经济危机肆虐之际，他们玩忽职守。 去年夏天，能源价格一度在12个月内上涨了41%以上。食品通胀最高超过11%。鸡蛋、机票和宠物食品等个别商品的价格出现了惊人的上涨。高企的通胀侵蚀了消费者的支出，引起了民众的不满。 2022年底的一项盖洛普民意调查显示，只有37%的公众对美联储有好感，而就在不久之前，美联储还是最受信任的公共机构之一。Krosby表示：“这并不是批评他们，而是要理解:他们并不比普通消费者更了解通货膨胀。这很重要。只是，这是他们的工作，这就是批评的来源。” 而快进到今年2月，通胀重新抬头给以为物价已经降温的期望献上了重重一击。最近一系列强劲的经济数据并不利于通胀下降，也不是美联储想看到的。 美联储主席鲍威尔最近坚称，他和他的同事们正在采取“有力措施”来降低通货膨胀。鲍威尔和其他政策制定者几乎都承认，他们在认识到通货膨胀的持久性方面行动迟缓，他们表示，他们现在正在采取适当行动来解决这个问题。鲍威尔在2月1日的新闻发布会上表示:“宣布胜利或认为我们真的取得了胜利还为时过早。当然，我们的目标是降低通货膨胀。” 加息效果不尽如意：意外缠人的通胀 尽管有迹象表明，美国消费者价格指数(CPI)与个人消费支出(PCE)价格指数正在回落，但仍远高于美联储的目标，金融市场越来越担心需要进一步加息，甚至超过决策者的预期。负责制定利率的联邦公开市场委员会(FOMC)最近几个月放缓了加息步伐：从连续四次加息75个基点，到去年12月加息50个基点，再到今年2月初加息25个基点。 TS Lombard首席美国经济学家Steven Blitz表示：“他们过早地放慢了(加息的步伐)。他们一开始只是小幅加息，这确实反映出他们在将利率提高到能够开始产生影响的水平方面还远远落后。” 与此同时，市场的另一个重大担忧是，美联储加息将导致美国经济衰退。美联储已将基准隔夜拆借利率提高到4.5%至4.75%之间。周三期货交易数据显示，市场预计美联储将把利率上调至5.25%至5.5%之间的区间，然后停止加息;这也是市场对美联储利率峰值的预期正式达到5.5%。 但Blitz表示，温和的衰退可能是最好的情况。Blitz称:“如果我们不出现衰退，到今年年底，联邦基金利率将达到6%。而如果我们真的陷入衰退……到最后，我们的基金利率将达到3%。” 到目前为止，经济衰退至少在短期内不会到来。亚特兰大联储预计第一季度美国国内生产总值(GDP)将增长2.3%，略高于2022年第四季度2.7%的水平。 美联储的举措对对利率更为敏感的经济部门打击最大。例如，房地产已从新冠肺炎大流行初期高点回落，而科技行业也受到成本上升的打击，并在过度招聘后陷入一轮痛苦的裁员。但整体就业市场表现出惊人的弹性，失业率为3.4%，与1953年以来的最低水平持平，此前1月份非农就业人数激增51.7万人，远超市场预期。 经济学家认为，美国今年有望避免经济衰退的一个原因是，空缺职位和现有员工之间的巨大差距。同时，消费者依然强劲，1月份零售额增长3%，原因是消费者将积累的储蓄用于服务支出，使得餐馆和酒吧人满为患。 不过，也有麻烦的地方：在房地产陷入长期低迷的同时，制造业在过去三个月一直处于收缩状态。这些情况与一些经济学家所说的“滚动衰退”是一致的，在这种情况下，整个经济不会收缩，但个别部门会收缩。而且，虽然这对那些希望看到经济增长的人来说是个好消息，但对于美联储来说，这未必令人愉快，因为这并不利于降低通胀。 花旗经济学家Andrew Hollenhorst认为，美联储可能会在今年年底前将关键通胀指标控制在4%左右。虽然这将低于目前核心CPI(5.6%)与核心PCE物价指数(4.7%)的水平，但距离2%的目标仍有很大的距离。Hollenhorst补充称，最近这两项指标均强于预期，显示出上行风险。该经济学家本周在一份客户报告中写道，通胀下滑的期望“应该会让美联储官员专注于充分放缓经济，以减轻通胀压力。但经济活动数据并不配合。” 尽管高盛也相信通胀率将在下个月下降，但高盛经济学家Ronnie Walker写道:“过去一个月的一些消息让短期前景看起来更具挑战性。”Walker指出，二手车等商品的价格一直在迅速上涨。他还估计，“超级核心”通胀——鲍威尔最近谈到的一个不包括食品、能源和住房成本的指标——核心服务通胀率可能会保持在4%左右。Walker写道，综合来看，这些数据表明，我们对美联储利率的预期有向上倾斜的风险。 金融状况不紧反松？美联储无法拳拳到肉 美联储努力中一个令人困惑的部分是，政策举措本应通过“金融状况”发挥作用。“金融状况”是一系列指标的组合，涵盖从美国债券收益率息差到股市走势，再到抵押贷款利率，以及其他晦涩得多的指标。 有趣的是，尽管美联储继续收紧政策，但芝加哥联储的一个可以很好衡量经济发展方向的指标自去年10月以来实际上有所下降，这在一定程度上体现了根据实际情况调整政策的挑战。芝加哥联储的全国金融状况指数仍为负值，且呈现下降趋势。(高于零的指标代表紧缩，而低于零的指标代表宽松。) 美联储也开始担心起金融状况与政策脱钩。最新的会议纪要指出，“重要的是整体金融状况与委员会正在实施的政策限制程度相一致，以使通胀率回到2%的目标”。 金融状况的宽松无疑是不利于美联储抗击通胀，因为有数据显示在美国家庭的资产中，金融资产的比例达到70%以上；而宽松的金融状况或将推高金融资产资格，进而拉动家庭的支出需求，这并不是美联储想看到的。 尽管在改变通货膨胀趋势方面存在困难，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周三表示，他看到了政策正在发挥作用的证据。然而，他承认还有更多的工作要做。卡什卡利表示:“所有期限的实际利率都为正，在我看来，所有这些都表明，我们的政策在给经济踩刹车方面取得了预期的效果。” 不过，卡什卡利表示：“但是我意识到，如果我们过早地宣布胜利，就会出现大量的繁荣，然后我们就必须做更多的工作来把这种过热的行为拉回来。因此，我们将继续做我们正在做的事情，直到我们完成工作，我承诺这样做。”

在本轮美联储加息周期里，日本投行野村似乎总是想做“第一个吃螃蟹的人”…… 在去年6月，野村是市场上第一家明确高喊美联储将加息75个基点(bp)的投行，而在一个月后的7月，野村又把对美联储加息步伐的预测进一步上调至了100个基点。 从事后实际加息节奏来看，上述两次野村“敢为天下先”的利率押注调整，一次成功一次失败，看上去似乎并不算非常准。但要知道，能够先于业内同行作出更为鹰派的利率押注，其本身就已“勇气可嘉”，更何况还真被野村押准过一次…… 而如今， 在进入2023年后，野村显然又打算扛起市场鹰派阵营的“大旗”了…… 第一家高喊50个基点加息的投行 野村策略师Aichi Amemiya在最新研报中表示，他现在预计美联储将在3月份加息50个基点，然后在5月和6月再各加息25bp，因持续的高通胀将促使美联储采取更加鹰派的立场。这也使野村成为了首家明确喊出3月加息50个基点口号的投行…… Amemiya表示，“通胀回升导致我们作出了3月份加息50个基点，以及终端利率将更高的预测”。 他指出，最新的通胀数据表明，近几个月来，潜在的通胀趋势可能已经停止放缓。 尽管美联储在2月份将加息步伐放缓至了25个基点，但近期粘性的通胀加上强劲的劳动力市场和宽松的金融环境，均表明： 1)美联储不太可能仅仅依赖商品领域主导的反通胀（通胀下降）现象作出判断，因为这可能是短暂的； 2)潜在的通胀趋势可能会再次加速，从而增加央行紧缩程度不足的风险； 3)美联储可能需要采取积极的政策行动来收紧金融条件。 在上述背景下，野村作出了以下最新的政策预期改动： 3月议息会议加息50个基点； 5月和6月会议各加息25个基点，令终端利率达到5.50-5.75%(野村此前预测只有3月加息25个基点，终端利率为4.75-5.00%)； 对美联储首次降息的时间点预期仍维持在2024年3月不变； 美联储缩表料将至少持续至2024年3月。 美联储3月会议势必鹰派？ 野村报告指出，“3月份50个基点的加息幅度听起来可能有点激进。尽管如此，我们认为美联储离暂停加息的时间节点可能比我们原来认为的更远，有可能需要更多的前期加息来收紧金融条件和控制通胀。” 此外， 鉴于近期金融状况持续宽松(如下图)，野村证券表示，美联储也可能有动机释放更高终端利率的信号。 野村证券表示，“虽然我们目前预计美联储3月会议上将加息50个基点，但另一种情景是，美联储可能将2023年的点阵图中值提高到5.625%，这可能会产生类似的(鹰派)市场影响。关键是，我们可能会在3月的会议上再度看到美联储展露出鹰派：要么是以加息50个基点的形式，要么是以高于预期的点阵图预测形式。" 值得一提的是，尽管眼下其他投行也已经变得越来越鹰派，但还没有哪家投行明目张胆地像野村这样公然喊话3月50个基点 ，因为如果美联储这么做，在某种程度上也标志着其又一次“自我打脸”了——2月放缓加息步伐至25个基点后仅一个月又再度加快步伐。 根据芝商所的美联储观察工具显示，虽然近期市场交易员预计美联储3月加息50个基点的概率已不断攀升，但仍只有约30%。 当然，话说回来，在过去两年，美联储显然也不乏自我打脸的先例，最著名的就是本轮加息前屡次高喊通胀是暂时的，但最后却发现自身低估了通胀。而在去年年中，美联储也曾有过提前放风加息50个基点，最终却迫于形势不得不加息75个基点的尴尬经历。 这一次，“敢为天下先”的野村会否又一次押注成功，不妨让我们拭目以待……

对于不少华尔街交易员而言，如果要追溯美股等风险资产过去几周抛售行情的源头，他们脑海中最先浮现出的，或许便是2月初那份翻倍式暴增的美国非农数据，这份“好数据”成为了当时市场最大的“坏消息”，并直接点燃了此后业内对美联储将持续加息的押注！ 毫无疑问的是，无论是美股还是美债， 眼下想要摆脱2月以来的颓势行情，人们需要的并非是能购证明美国经济正在复苏的利好，而是需要一份份反过来能“恐吓”住美联储，乃至浇灭加息预期的“坏数据”。 而如今有迹象显示，距离类似人们喜闻乐见的“坏数据”的出炉，可能已经不远了…… 根据业内机构的统计，尽管美国政府的官方报告显示当前劳动力市场异常火热，但来自私营部门的招聘岗位需求，却已经开始呈现出了明显放缓。 美国劳动力市场要开始降温了？ ZipRecruiter和Recruit这两家美国大型在线招聘公司近期公布的数据就显示，去年年底这两家公司招聘网站上职位发布数量的下降幅度，超过了美国劳工部关于该时期职位空缺的报告。 这两家公司的报告称，今年可供招聘的职位数量出现了进一步下降，这可能预示着随着招聘放缓，美国劳工部未来报告中的职位空缺数将出现大幅减少。 美联储官员近来始终认为，美国经济过热助长了持续的高通胀，其中一个依据就是政府公布的有关职位空缺和招聘方面的火热数据表现。美联储官员目前正在持续加息，试图以减缓经济增长并遏制物价上升的压力。 但 如果未来政府报告的劳动力市场走向，与上述企业招聘业务反馈出的信息一致，美联储官员可能就不必再有如此紧迫的加息压力。 值得一提的是，美国劳工部下周就将公布1月份的职位空缺数据，以及2月份的非农就业数据。 为何这些在线招聘公司的数据值得参考？ 就数据本身而言，招聘公司关于可招聘职位的数据往往比政府报告更及时 ——政府报告会滞后约一个月。而这些指标最终通常也会随着时间的推移向相同的方向移动，尽管幅度并不完全相同。经济学家往往也会从劳动力需求的指标中寻找未来招聘市场变化的线索。 美国劳工部此前公布的报告显示，随着餐馆、医院、养老院和儿童保育中心增加人手，1月份的非农就业人数激增至逾50万。这一涨幅表明，尽管科技、金融和其他行业的大型公司在过去数月纷纷宣布裁员，但美国劳动力市场仍然强劲。 此外，去年12月的职位空缺数从一个月前的1040万攀升至了五个月高点，达到了逾1100万，这一数字比2020年2月——疫情爆发前一个月的水平高出了57%。在2022年3月，美国职位空缺数曾达到过1190万的历史峰值。 但作为对比的是，美国招聘网站Indeed的母公司Recruit Holdings和ZipRecruiter公布的数据，并没有反馈出，劳动力需求远超供应的情况如此严重。 ZipRecruiter表示，其12月份的职位发布数只比疫情前的水平高出26%，1月和2月则出现了进一步下降。Indeed的数据也反映了类似的趋势，该公司的数据显示，企业尤其在削减付费招聘广告，这意味着它们不太愿意投入巨额支出填补空缺职位。 其他私营数据也显示，就业岗位出现了减少。代表小企业的美国独立企业联合会和追踪企业在自家网站上发布招聘信息的研究公司LinkUp的数据也显示，招聘信息的下降幅度比最近的政府报告更大。 企业开始担心过度招聘的风险 ZipRecruiter首席经济学家Julia Pollak表示，“虽然我们目前还没有看到就业数据(放缓)，但我们或许很快就会看到。我们也一直在与客户交谈——我们与他们讨论他们未来的招聘计划。他们告诉我们，他们正担心过度招聘的风险。” ZipRecruiter的数据显示，科技和金融领域的招聘人数减少得最多。科技岗位的招聘人数在2022年5月达到较疫情前水平高出近90%的峰值后，上月已重新回到了疫情前的水平。在金融行业方面，目前则已低于了疫情前的水平。 另一方面，2月份零售和旅游行业职位的发布仍比疫情前的水平高出25%，但政府报告中的数字则高出了54%。 Pollak指出，“我们看到，除了个人护理服务和医疗保健行业，几乎所有行业都出现了相当大的收缩。而即使是上述两个行业，目前也非常和保守。他们的招聘主要是为了填补空缺，而不是增加岗位人数。” Recruit Holdings首席执行官hidekoba Hisayuki表示，“尽管劳动力仍面临短缺，但我们看到许多行业的雇主花钱招聘的意愿正在下降。由于美国所面临的的潜在衰退风险，他们开始变得越来越谨慎。” ZipRecruiter首席执行官Ian Siegel在上周的一场电话会议上也表示，“很明显，我们正处于宏观经济放缓的时期，全美范围内的在线招聘实际上已经降温。” 该公司已告诉投资者，其正在为今年剩余时间的招聘环境放缓做准备，“我们看到求职者激增，当工作机会减少时，这些求职者将需要更长的时间才能找到工作，事实上，这正是我们所看到的。” 如果这一趋势进一步演变为大范围的裁员，那么美联储所希望看到的温和经济放缓，可能会迅速转变为经济衰退和失业率飙升。

高盛在几周内第二次上调了对欧洲央行利率峰值的预期，称目前预计欧洲央行在5月会议上将加息50个基点。高盛表示，这将使欧洲央行的终端利率在6月前升至3.75%。 据了解，高盛此前预计欧洲央行将在5月份加息25个基点，到6月份达到3.5%的峰值利率。而货币市场则预计欧洲央行利率将在今年12月达到3.85%左右的峰值。 事实上，欧洲央行自去年7月以来已经加息300个基点，并承诺在3月再加息50个基点，以希望更昂贵的资金将足以抑制需求，使通胀率从仍高于8%的水平下降。 然而，高盛表示最近的数据引发了其更为鹰派的预期，包括西班牙和法国的通胀数据意外上升，以及欧洲央行首席经济学家Philip Lane最近的评论也影响了市场，他表示，欧洲央行不会提前结束加息。 值得一提的是，高盛经济学家在2月28日的一份报告中表示：“虽然欧洲央行在5月的利率决议上仍有可能降息25个基点，但我们不再将其视为基线……并维持我们的观点，即欧洲央行管理委员会将维持最高利率至2024年第四季度。”

尽管美联储自去年以来已经采取了最为激进的货币紧缩政策，但美国通胀率距离央行目标水平仍相去甚远。当地时间周三（1日），美联储官员们再度“放鹰”称，利率将需要进一步提高，并在明年保持在高位，以遏制通胀。 明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利（Neel Kashkari）表示，他尚未决定在本月晚些时候的美联储会议上主张加息25个基点还是50个基点。 他指出，有迹象表明通胀并没有像预期的那样降温。而3月会议对于市场而言，最重要的信号应是关于需要多高的利率才能降低通胀的最新预测。 他说，“在这一点上，我对25个基点还是50个基点持开放态度。对我来说，比起25还是50的争论，更重要的是我们在所谓的点阵图中发出的信号。” “鉴于上个月的数据，通胀率高于我们的预期以及强劲的就业报告，这些令人担忧的数据点表明，我们没有像我们希望的那样迅速取得进展。同时，即使数据令人不安，也不应该对一个月的数据作出过度反应。”他补充说。 对于终端利率，他表示，去年12月，他认为应将利率提高到5.4%（略高于去年底点阵图显示的预期中值5.1%），并应在较长时间内将利率维持在这一水平。而如今，他更加倾向于提高对最终利率的估计。 “此刻，我还没有决定我的点在哪里，但我将倾向于继续进一步提高（利率），我将继续推高我的政策路径。”他补充说。 无独有偶。周三早些时候，亚特兰大联储主席博斯蒂克在一篇文章中也表示，他认为美联储需要继续加息、达到5%-5.25%的范围，并在2024年前将其维持在这一水平。 “我们必须确定通胀何时会不可逆转地走低。我们还没有到那一步。这就是为什么我认为我们需要将联邦基金利率提高到5-5.25%之间，并一直维持到2024年。这将使更紧缩的政策渗透到经济中，最终使总供给和总需求达到更好的平衡，从而降低通胀。”他写道。 最后，对于加息导致经济衰退的问题，卡什卡里回应称，就业增长强劲，美国目前并未陷入经济衰退。但他说，美联储能否通过加息来对抗通胀并避免造成经济衰退，即实现所谓的软着陆，这仍然是个悬而未决的问题。 “从历史上看，在能够使经济放缓这么多而不至于走得太远并陷入衰退方面，过去的数据并不好。但通常情况下，当美联储因加息而造成经济衰退时，后续反弹的速度也会非常快。”他说。

交易员们正在押注欧洲央行将把加息周期延长至今年以后，市场首次将利率见顶的预期时间推迟到2024年。掉期市场定价显示，交易员短暂押注过欧洲央行将在2024年2月把存款利率提高至3.9%。而就在几周前，货币市场交易员还在押注今年7月份利率将达到3.5%左右的峰值。 美国一系列强劲的通胀和经济增长数据引发了预期的重新调整。此外，欧洲央行多位政策制定者承诺将继续提高借贷成本，以减缓通胀。目前欧洲央行的通胀率仍远高于2%的目标。 本周四即将公布的欧元区通胀数据也将影响市场的预期。媒体对经济学家的调查显示，周四公布的数据可能显示，欧元区2月份核心通胀率同比增速将维持在5.3%的创纪录水平。 欧洲央行行长拉加德此前表示，欧洲央行很可能在下月开会时继续执行加息50个基点的计划。自7月份以来，欧洲央行已将利率提高了300个基点，关键利率在2月份达到2.5%。