当地时间周四，欧洲央行宣布加息50个基点，三项主要利率中再融资利率升为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。 决议公布之后，欧元跌幅一度高达0.25%，但后来走势逆转，美元走势也逆转。欧元上周0.38%，至1.0615美元，美元指数下跌0.258%。周四汇市和其他市场大体上比较平静。此前瑞士信贷表示将从瑞士央行借入540亿美元，从而支撑流动性和投资者信心。英镑尾盘报1.212美元，当日上涨0.46%。欧股主要指数收盘普涨，德国DAX 30指数涨1.63%，英国富时100指数涨0.9%，法国CAC 40指数涨2.03%，欧洲斯托克50指数涨2.12%。 欧洲央行声明称，央行今天决定加息50个基点，以确保通胀及时回归2%的中期目标。 分析师评论称，欧洲央行加息50个基点，与早些时候的指引一致，对通胀的担忧似乎超过了对金融市场剧烈波动的担忧。 欧洲央行表示，通胀将在长时间内维持在过高水平，预计今年的平均通胀率为5.3%，2024年为2.9%，2025年为2.1%。欧洲央行将2023年欧元区的GDP增长预期从0.5%上调至1%。欧洲央行的工作人员预计，在强劲的劳动力市场、信心的改善和实际收入的复苏的支撑下，欧洲经济增长将进一步加速。 但欧洲央行在声明中也明确表示，此次评估是在银行业动荡之前完成的，这些意味着欧洲央行对通胀和经济增长的基准评估存在额外的不确定性。 欧洲央行在2月利率会议上明确表示，3月会加息50个基点。此后欧洲央行行长拉加德也多次公开承诺，加息50个基点的计划不会改变。因为初步数据显示欧元区整体通胀率为8.5%，远高于央行2%的目标。 六次大幅加息 共加350个基点 算上本次的加息50个基点，欧洲央行自去年7月开启加息进程以来，已连续六次大幅加息，共计加息350个基点。 2022年7月21日，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率上调50个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至0.5%、0.75%和零。这是欧洲央行自2011年以来首次加息。 2022年9月8日，欧洲中央银行决定将欧元区三大关键利率均上调75个基点，以进一步遏制通胀水平。这是自2002年实体欧元货币面世以来最大幅度加息。 2022年10月27日，欧洲中央银行再次决定将欧元区三大关键利率均上调75个基点。这是欧洲央行2022年第三次加息。 2022年12月15日，欧洲央行宣布将欧元区三大关键利率均上调50个基点，同时公布量化紧缩计划。欧洲央行行长拉加德当天表示，由于通胀居于高位、通胀前景被大幅上调，“欧洲央行将在较长时间内继续以50个基点的幅度加息”。 2023年2月2日，欧洲央行再次决定将欧元区三大关键利率均上调50个基点，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至3.00%、3.25%和2.50%。 银行业危机 然而，到了3月份，美联储几十年来最快的加息步伐引爆了银行业危机，硅谷银行和签名银行接连倒闭。本周瑞士信贷也出现了问题，其股价跌至历史低点，引发了对美国地区性银行危机已经蔓延到大西洋彼岸、并可能重创市场和经济的担忧。 一些市场人士质疑，鉴于近期银行业的震荡，欧洲央行是否还会继续推进加息计划。市场的不安情绪促使银行高管向欧洲央行官员请愿，请求在周四暂缓计划中的加息进程。 欧洲央行最担心的是，货币政策是通过银行体系发挥作用的，而一场全面爆发的银行业危机将使其政策失效。这让欧洲央行陷入进退两难的境地，一方面是抗击通胀的使命，另一方面是加息可能会使金融市场动荡加剧。 对于当前的银行业危机，欧洲央行表示：“管理委员会正在密切关注当前的市场紧张局势，并随时准备在必要时做出回应，以维护欧元区的价格稳定和金融稳定。” 尽管系统性银行危机通常会演变成深度衰退，但欧元区金融体系正处于多年来最好的状态，资本、流动性和利润都处于健康水平。一些经济学家认为，欧洲央行有很多工具来对抗市场压力，因此不需要牺牲利率政策来维持市场稳定。 但值得注意的是，欧洲央行在声明中没有暗示未来的利率走势。并表示，政策利率的决定将取决于欧洲央行根据即将发布的经济和金融数据、潜在通胀动态以及货币政策传导力度对通胀前景的评估。 随后，欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上表示，不确定性全面上升，我们这次经济预期没有考虑到最近的金融紧张局势，无法确定未来的利率路径。 拉加德指出，如果出现流动性危机，可以在短期内作出反应，但现在还没有出现流动性危机。她还透露，有3-4名委员不支持本次利率决定，这些委员希望有更多时间来监控局势。

当地时间周四（3月16日），知名财经评论员、美国前财政部长萨默斯盛赞了欧洲央行加息50个基点的举措，并表示美联储下周应加息25个基点。 欧洲央行周四宣布加息50个基点，三项主要利率中再融资利率升为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。此前，由于瑞信引发了对银行业危机蔓延的担忧，市场一度猜测，欧洲央行可能改变3月加息50个基点的计划。 萨默斯评价称：“（欧洲央行行长）拉加德今天得到了A+。”他盛赞拉加德的理由是：拉加德不仅坚持了原定的加息计划，还将货币政策与金融稳定问题区分开来，并明确表示，欧洲央行有不同的工具来解决每个问题。 美联储将于下周四公布最新利率决议，萨默斯称，他非常坚定地认为，美联储下周应该加息25个基点。 受美国硅谷银行（SVB）危机影响，市场期待美联储下周暂停加息。有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timirao周三撰文称，硅谷银行和签名银行的倒闭，以及市场动荡加大了美联储暂停加息的押注。 不过，萨默斯表示，考虑到美联储面临的通胀问题，他认为SVB危机的影响不足以大到让美联储暂停加息。 萨默斯警告称，暂停加息可能不仅会提高通胀预期，还可能惊吓到消费者和企业，让他们相信经济比想象的更糟，从而增加衰退的几率。 周二公布的数据显示，美国2月CPI同比增加6%，环比增加0.4%，核心CPI同比增加5.5%，均较前值持续回落。 自去年3月收紧货币政策以来，美联储已连续8次加息，累计加息450个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.50%至4.75%之间。

在美国地区性银行倒闭后，市场的快速波动让一些策略师现在预计，经济收缩将会提前到来。经济学家还调低了他们对美国经济增长的预测，因为他们假设银行贷款将出现回落。投资者更加担心信贷紧缩将拖累美国经济，而美联储进一步加息只会加速这种情况的发生。市场仍认为美联储下周三加息25个基点的可能性约为50%，还预计今年将多次降息。 华尔街几个月来一直在争论美国经济是否正在走向衰退，许多经济学家预计经济将在今年下半年陷入衰退。 但在美国地区性银行倒闭后，市场的快速波动让一些策略师现在预计，经济收缩将会提前到来。经济学家还调低了他们对美国经济增长的预测，因为他们假设银行贷款将出现回落。 摩根大通经济学家周三写道:“一个非常粗略的估计是，未来一两年，中型银行贷款增长放缓可能会使GDP水平下降半个到一个百分点。我们认为，这与我们的观点基本一致，即收紧货币政策将使美国在今年晚些时候陷入衰退。” 为了对抗通货膨胀，美联储一直在努力减缓经济增长和强劲的劳动力市场。美国2月CPI年率未季调为6%，虽然低于6.4%的前值，但仍处于相对低位。  有关银行倒闭的一连串消息让投资者更加担心信贷紧缩将拖累美国经济，而美联储进一步加息只会加速这种情况的发生。 出于这个原因，联邦基金利率 期货 周三也出现疯狂交易， 不过市场仍认为美联储下周三加息25个基点的可能性约为50%，还预计今年将多次降息。 NatWest markets经济和市场策略全球主管布里格斯(John Briggs)表示:“长期而言，我认为市场对美联储的预期是正确的，但我不知道他们是否会降息100个基点。” 布里格斯表示，他预计美联储下周不会加息。 摩根大通经济学家仍预计，美联储将在下周三加息25个基点，5月份再加息一次。 摩根大通经济学家写道：“我们预计美联储下周加息25个基点。如果现在暂停加息，就会发出有关美联储解决通胀问题的严重性的错误信号。与此相关的是，它还会发出关于‘金融主导地位’的错误信号，即美联储出于对金融稳定的担忧，对收紧或迅速放松持犹豫态度。” 不过，穆迪分析(Moody 's Analytics)首席经济学家赞迪(Mark Zandi)表示，他预计美联储将推迟下周加息，美联储可能会发出加息周期暂时结束的信号。 赞迪并未预计美国经济会出现衰退，他认为仍有可能实现软着陆。他预计美联储不会转而降息，因为对抗通胀的斗争尚未结束。赞迪预计美国第一季度经济增长率为1%至2%。他说:“但未来几个季度可能是零到1%，甚至可能出现负增长，这取决于时机。” 高盛经济学家周三也下调了2023年的经济增长预期，将其下调0.3个百分点至1.2%。 他们还指出中小银行减少放贷，以及更广泛的金融体系出现动荡。 高盛经济学家David Mericle和Manuel Abecasis在给客户的报告中写道， 更严格的贷款标准可能会令总需求承压，这意味着拖累已经受到近几个季度紧缩政策影响的GDP增长 。  

美国2月生产者价格指数(PPI)环比下滑，这是近期通胀压力缓解的一个迹象。此外，零售销售数据也继续降温，这些都在强化美联储不加息的预期。 美国劳工部周三公布的数据显示，美国2月PPI环比下降0.1%，预估为0.3%，前值为0.7%；美国2月PPI同比增长4.6%，预估为5.4%，前值为5.7%。 PPI反映了企业和其他客户支付给供应商的价格。指标通常反映了生产者的成本变化，以及他们的定价能力，也可以说明消费者价格的未来变化。 Forexlive评论称，PPI数据远低于预期，且前几个月的年率将从6.0%下修至5.7%。该指标的高水位在2022年6月，为11.3%。如果生产者将下跌的价格传导至消费者，那么较低的PPI对未来的通胀来说可能是个好消息。 美国商务部公布的数据显示，美国2月零售销售环比下滑0.4%，市场预期为下滑0.3%，较前值的3.2%大幅下降。 此前一天，美国2月份消费者价格指数(CPI)同比和环比均符合预期，虽然出现了进一步回落，但核心通胀领域依然颇具粘性。 物价压力发出好坏参半信号的同时，美联储正试图驯服通胀，也在解决硅谷银行和签名银行倒闭后的金融系统动荡，这使得美联储陷入了尴尬的境地。 最近几周，在出现了顽固的通胀、强劲的消费支出和劳动力市场的新迹象之后，美联储已经为一场更持久的对抗通胀的战斗做好了准备。就在上周，美联储主席鲍威尔甚至表示，再次大幅加息已经摆上了议程。 但是，硅谷银行的暴雷以及随后发生的动荡，提高了更大规模金融系统后果的风险，使美国经济的前景变得暗淡，美联储加息前景也充满了不确定性。经济学家们普遍预计，美联储将在3月份按兵不动，或者如果银行业没有进一步恶化，将加息25个基点。 就在周三，瑞士信贷股价大跌引发欧美市场震荡，银行板块再度遭受重挫，投资者担忧银行业危机进一步蔓延。据媒体报道，瑞士信贷已呼吁瑞士央行公开对其表示支持。 Fed Watch工具显示，美联储在下周维持联邦基金利率不变的几率已经从昨天的30%飙升至目前的59%。

美东时间周三，有“新美联储通讯社”“美联储传声筒”之称的知名记者Nick Timirao最新撰文称，银行倒闭和市场动荡加剧了美联储暂停加息的押注。 美联储3月可能暂停加息？ Nick Timirao在文中写道，由于过去一周美国两家地区性银行倒闭引发更广泛的金融动荡，更多投资者预计，美联储的加息周期可能结束。 芝加哥商品交易所（CME）汇编的数据显示，利率期货市场的投资者目前认为， 美联储在3月21日至22日的议息会议上不加息的可能性接近50%，明显高于周二的30%。 假如美联储暂停加息，将使得联邦基金利率目标区间维持在4.5%至4.75%之间。 在过去12个月的8次政策会议上，为了打压去年一度触及40年高点的通胀，美联储连续8次加息，这是自上世纪80年代初以来最为迅速的连续加息。但 近期银行倒闭及其引发的动荡，为美联储在讨论下一步应对通胀的措施时增加了一个复杂的额外因素。 本周三，在对银行体系健康状况和潜在经济影响的普遍担忧下，美国国债市场上涨，给交易带来压力。 投资者普遍认为，在美国银行业崩盘风险和瑞士信贷集团股价周三大幅下跌之后，市场对经济困境的担忧正在压低利率预期，促使投资者抛售风险较高的资产，转向更安全的资产。 “金融危机会造成需求毁灭。银行会减少信贷供应。消费者会推迟购买大宗商品。企业会推迟支出，”波士顿联邦储备银行前行长埃里克·罗森格伦（Eric Rosengren）周三在推特上表示，“加息应该暂停，直到可以评估需求破坏的程度。” 金融市场普遍显示，投资者认为更广泛的银行业危机可能导致经济增长放缓和需求减少。 美国股市周三下跌。同时，周三原油和铜价也一齐下跌，表明市场对未来经济增长和需求前景的信心减弱。 市场预期发生大幅逆转 Timiraos在文中提到，市场上也有一些预测人士认为，美联储下周仍将加息25个基点，并强调了各国央行对其抗击通胀举措的初步结果反应过度的风险。 摩根大通首席美国分析师Michael Feroli称，"现在暂停加息，将发出有关美联储所面对的通胀问题严重程度的错误信号。" 他表示，这也可能加剧人们的担忧，即美联储对加息犹豫不决，并怀疑美联储可能因为担心金融稳定而很快降息。 银行业的动荡掩盖了2月份经济数据的影响。2月份的经济数据显示，美国零售额下降，价格压力缓解，这些数据是经济在年初的火热之后开始降温的早期迹象。 美联储利率路径的不确定性仍存，期货市场交易暗示，市场预计美联储可能在7月开始降息，并预计美联储在年底前将利率降至4%以下的可能性接近70%。 这将标志着与一周前的惊人逆转，当时市场预计美联储将在下周加息50基点，并且今年晚些时候美联储利率可能升至5.6%。 如果融资市场崩溃可能带来更大困难 Timiraos在文中写道，美联储等金融监管机构在周日的积极干预措施是为了提振中小银行的信心，避免更广泛的金融不稳定，以便美联储可以继续专注于通过加息更温和地为经济降温。 美联储官员们曾表示，美联储加息是为了通过减缓商品和服务需求来对抗通胀，他们的政策主要是通过收紧金融环境来实施的，比如借贷成本上升、股价下跌和美元走强。 但 这些政策的效果不会马上显现出来，而且他们不希望金融状况收紧到失控的程度。 如果包括买卖美债在内的融资市场出现更严重的崩溃，可能会给美联储带来更困难的决策。

随着美国银行股隔夜自低位大幅反弹，美国金融市场隔夜终于从硅谷银行破产危机中逐渐走出，美股与美债收益率齐走高。交易员预期，美国金融业的困境可能不会扩散，从而让美联储能专注于解决通胀问题。 周二美国债券市场的最新行情显示，交易员又开始重新评估起了美联储的加息前景，硅谷银行等接连倒闭一度令交易员预测下周将暂停升息，但现在他们认为美联储届时加息25个基点的概率已重新超过了80%。 这种心理转变在基本符合预期的2月通胀数据发布前就已经出现。周一暴跌近60个基点的2年期美债收益率周二盘中一度大幅攀升了逾40个基点。 截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率最终上涨26.5个基点报4.25%，5年期美债收益率涨14.4个基点报3.861%，10年期美债收益率涨11.2个基点报3.699%，30年期美债收益率涨9.4个基点报3.812%。 随着对银行业的焦虑情绪开始缓解，投资者扭转了一天前的悲观押注。 美国三大股指隔夜涨幅普遍超过了1%，科技股集中的纳斯达克综合指数更是上涨了2.1%，至11428.15点。此外，KBW银行指数也攀升了3.2%，至84.07，在连续几天重挫后终于反弹。 周一创纪录暴跌的第一共和银行最终上涨8.42美元，涨幅27%，至39.63美元。嘉信理财集团上涨4.77美元，涨幅9.2%，至56.68美元。美国银行和花旗集团等大型银行股也均走高。 安联投资管理公司投资组合管理副总裁Charlie Ripley表示，“美联储与美国财政部等关于支持硅谷银行储户取款的联合声明，在某种程度上改变了市场情绪。投资者需要一些时间来挖掘细节、了解真正的风险到底潜藏在哪。” Baird分析师David George周二也写道，“地区银行股在暴跌后，反而成为了目前市场上多年来风险回报率最好的股票之一，极度恐惧和负面情绪导致这些股票被大肆抛售，但我们认为危机蔓延的风险整体较低，投资者应该利用现在的机会，增加对该类股的敞口。” CPI夯实美联储下周加息预期 除了硅谷银行破产危机的后续影响外，周二美国金融市场的另一大看点无疑是美国2月消费者价格指数(CPI)，最终数据显示美国2月CPI同比涨幅虽然出现了进一步回落，但核心通胀领域依然颇具粘性。 美国劳工部周二公布，2月份CPI、环比上升0.4%，同比上升6%。这两个数据都完全符合媒体事先调查的预期。扣除波动较大的食品和能源价格，2月份核心CPI同比上升0.5%，同比上升5.5%，年率数据与预期持平，但月率数据略高于0.4%的预估。 至关重要的是，美联储主席鲍威尔最为关注的核心通胀指标——不包括租金的核心服务指标，在2月仍走向了错误的方向。该数据同比涨幅虽出现回落，但环比上升0.5%，高于1月份的0.36%。 杰富瑞货币市场经济学家Tom Simons在一份研究报告中写道，“美国通胀已经达到顶峰，但仍然顽固地保持相对高位稳定，下降的速度没有美联储希望的那么快。最近一系列地区银行倒闭可能关闭了加息50个基点的大门，但 今天的数据表明，美联储将继续走上3月22日加息25个基点的道路。 ” 全球最大资产管理公司贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder也写道，“非常清楚的一点是，通胀仍然顽固地居高不下，美联储的工作尚没有结束。” 他表示，“毫无疑问，金融稳定担忧是投资者需要密切关注的一个问题，但如果最近的银行业救助举措缓解了忧虑，那么我们认为通胀压力可能再次成为主要担忧。” 下面这张利率期货定价的对比图可以清晰地看到市场对美联储加息预期押注的变化。 不难发现的是，市场交易员在硅谷银行爆雷并迅速破产后，曾一度大举押注美联储将在年底至少降息两次。但在隔夜市场反弹和CPI数据公布后，降息预期重新出现了降温。 芝商所的美联储观察工具也显示，市场对美联储下周加息25个基点的概率预期最新已升至了81.2%，而按兵不动的概率则降至了18.8%。 Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha写道，这是一个迹象，表明情况在短期内发生了多大变化，3月份加息50个基点几乎肯定是不可能的了。但 如果美联储恢复银行业稳定的努力取得成功，仍有可能继续将利率提高至“5%左右”的终端利率。 瑞银集团全球财富管理首席投资官Mark Haefele周二在一份报告中则表示，该银行对2023年剩余时间的股票市场前景持谨慎态度。 他写道，尽管债券收益率下降和美联储可能宽松的政策前景，可能会给股市带来部分缓解，但高估值、盈利预期下降、经济衰退的可能性增加，以及美联储收紧政策带来进一步不可预见后果的风险，都降低了投资该市场的吸引力。

美国2月CPI同比增长6%，与预期一致，前值为6.4%，连续第八个月下降，创2021年9月以来新低。美国2月CPI环比增长0.4%，与预期一致，前值为0.5%，创2022年12月以来新低。美国2月核心CPI同比增长5.5%，与预期一致，前值为5.6%，连续第六个月下降，为2021年12月来新低。美国2月核心CPI环比增长0.5%，预期0.4%，前值0.4%，连续四个月上升。 从分项数据来看，在年率的基础上，服务业通胀仍是CPI上行的主要推动因素，服务通胀依旧处于上升趋势，其次，住房仍是通胀主要驱动因素。不过，食品和能源通胀继续回落。 而按照月率的基础，服务和住房价格也是通胀主要推动因素，二手车价格回落，这滞后于美国最大汽车拍卖公司曼海姆价格连续两个月上涨的实际变化。 总的来看，住房通胀是每月所有项目价格增长的最大贡献者，占增长的70%以上，食品、娱乐、家居装饰和经营价格对指数也有贡献。食品指数环比上升0.4%，家庭食品指数上升0.3%，能源指数当月环比下降0.6%，天然气和燃料油价格指数均下降。 至关重要的是，美联储最喜欢的指标——剔除住房支出的核心服务CPI——仅小幅下滑至同比增长6.14%。 CPI作为衡量一篮子广泛商品和服务的价格指标，是美联储制定货币政策时使用的几个关键通胀指标之一。该数据和将于周三公布的生产者价格指数(PPI)将是美联储在3月21-22日会议前最后的重要通胀数据。 这些数据再次表明，美联储遏制通胀的努力将是坎坷的，因为到目前为止，经济在很大程度上已证明对一年的加息有弹性。美联储目前面临的挑战是，在硅谷银行倒闭带来的金融稳定风险日益加大的情况下，如何优先考虑仍然过高的通胀。 就在上周危机发生之前，美联储主席鲍威尔似乎已经打开了重新加快加息步伐的大门。显而易见，美国依然较为火热的通胀必将使得美联储进一步加息。但不管怎样，由于硅谷银行时间，市场情绪已经发生了巨大变化。 Bokeh capital partners首席投资官Kim forrest表示：“考虑到周末的事件，我认为这是一个最完美的数字。这表明通胀正朝着美联储预期和希望的方向发展。如果这是一个火热数字，可能会打压市场……但这一数字表明，加息的滞后效应正在发挥作用。” 最近几天美国银行业的动荡引发了人们的猜测，即随着美联储官员们观察到过去一年一系列紧缩措施的影响，美联储可能会发出信号，表示将很快停止加息;市场对3月份大幅加息50个基点的预期也已消退。 在数据公布之后，CME“美联储观察工具”显示，目前市场预期美联储将在3月份会议上加息25个基点的可能性为83.4%，维持利率不变的可能性为16.6%。其次，市场预计利率将于5月份达到5.25%的峰值。 从美联储的角度来看，让市场对系统性危机的前景感到平静，远远高于对抗通胀——这个“慢性病”。 毕竟，当患有慢性疾病的患者遇到事故时，医生会首先治疗危及生命的伤口。 每个好医生都知道，长期住院的慢性疾病并不是当务之急。许多经济学家现在表示，美联储在下周开会时要么坚持小幅加息，要么完全暂停加息。甚至有投行表示可能会降息。 例如，DAKOTA财富公司高级投资组合经理Robert Pavlik指出，总体和核心CPI数据继续回落，市场认为美联储可能会在下次会议上暂停加息，或者加息25个基点。如果美联储更关心它的信誉问题，那么他们将不得不加息至少25个基点。但Pavlik认为，与对整个市场的担忧相比，对美联储信誉的担忧可能是次要的;他们可能会暂停加息，因为他们担心硅谷银行危机蔓延，以及银行资产负债表不稳定。 Guidestone基金高级投资分析师Joshua chastant也称：“核心CPI月率的确走高了一些。但消费者价格指数在过去一年左右的时间里，人们对它的关注程度有所下降。美联储一直在加息，直到出现问题。很明显，我们看到银行业出现了一些压力。美联储有点陷入两难境地，由于金融市场和通货膨胀的情况，美联储不得不采取通融措施。如果投资者相信美联储会就此打住，通胀将让位于金融稳定，标普指数就会上涨，尤其是银行类股。过去一天左右，我们看到大量资本从地区性银行转移到规模更大、具有全球和系统重要性的银行。如果地区银行体系开始出现压力，美联储将很难继续加息。”

当地时间周二（3月14日），美国参议院银行委员会主席、民主党人布朗（Sherrod Brown）表示，虽然硅谷银行和签名银行相继倒闭，但他认为国会收紧银行监管的可能性不大。布朗敦促美联储单方面采取行动，实施更严格的监管，并暂停加息。 布朗将硅谷银行暴雷事件归咎于美国前总统特朗普于2018年签署生效的《经济增长、放松监管和消费者保护法案》，该法案使得美国众多小银行豁免于严格的监管，并放松了对大银行的监管规定。 布朗透露，他一直在与美联储探讨直接解决监管问题。他表示，鉴于银行游说集团和华尔街的影响力，自己对国会收紧监管不抱希望。 布朗补充称：“美国需要严格的资本和流动性标准，我们显然需要加强压力测试。”他将不作为归咎于共和党人，并指责他们对加强标准不感兴趣。 布朗毫不客气地表示：“共和党人不会采取任何行动。”他指出，就在上周美联储主席鲍威尔出席国会听证会时，共和党人还在向鲍威尔施压，要求他不要提高银行资本要求。 布朗还建议美联储暂停加息，同时让企业对价格上涨负责。 硅谷银行暴雷后，包括高盛和巴克莱在内的机构预计，美联储可能在下周的议息会议上暂停加息。而在硅谷银行暴雷前，市场大都倾向于美联储3月会加息50个基点。 美联储周一宣布将调查其对硅谷银行的监管，并于5月1日发布调查结果。鲍威尔强调，需要围绕硅谷银行这一事件展开迅速、深入的调查。 布朗支持鲍威尔对本次危机的调查，不过他也表示，参议院银行委员会也会对此进行调查。布朗解释称：“我只是要确保他做得对。”

美东时间周二，美国劳工部公布的数据显示，美国2月未季调CPI年率录得6%，已连续第八个月下降，为2021年9月以来新低；美国2月季调后CPI月率录得0.4%，为2022年12月以来新低；美国2月未季调核心CPI年率录得5.5%，已连续第六个月下降，为2021年12月来新低。 2月CPI同比、环比均完全符合预期，但这也使得美联储面临艰难抉择，暂停加息或者加息25个基点均是有可能的选项。 CPI数据公布后，投资者认为硅谷银行暴雷危机已经得到控制，加上2月通胀数据完全符合预期，美股股指期货短线下挫后直线拉升，三大指数收盘均涨超1%，纳指涨逾2%。 住房指数是美国2月核心CPI月率涨幅的最大贡献者，占涨幅的70%以上，这显示通胀变得更加根深蒂固。食品指数环比上升0.4%，家庭食品指数上升0.3%。能源指数当月下降0.6%，天然气和燃料油指数均下降。 在硅谷银行和签名银行倒闭后，这使得美联储陷入了尴尬的境地：一边要抗击高通胀，一边还得化解金融稳定性方面的创伤，而美联储会优先解决什么问题目前仍不明朗。 而一些人担心，如果美联储坚持其计划，可能会有更多银行倒闭。不过，2月份核心通胀依然强劲增长，这使得美联储现在很难暂停加息。就在上周，美联储主席鲍威尔甚至暗示，再次大幅加息已经摆上了议程。 但另外一个风险是，美联储减弱抗击通胀的力度，此次危机得以更快过去，但可能导致通胀问题恶化。分析称，对于美联储来说这是一个政策选项问题，美联储的首要任务是确保银行业的健康和稳定。但是，如果这些措施导致银根放松，会在多大程度上导致通胀压力偏离轨道就成了一个未知数。 毕马威(KPMG)首席经济学家Diane Swonk表示：“我们总说，可能破坏美联储紧缩进程的一件事是发生金融危机。现在尚不清楚危机是否已被避免。” 据芝商所(CME)的数据，在CPI数据发布后，投资者预计美联储在下周会议上加息25个基点的几率稳定在80%左右。 DAKOTA财富公司高级投资组合经理Robert pavlik表示，如果美联储更关心它的信誉问题，那么他们将不得不加息至少25个基点。但我认为，与对整个市场的担忧相比，对美联储信誉的担忧可能是次要的。我认为他们可能会暂停加息，因为他们担心硅谷银行危机蔓延，以及银行资产负债表不稳定。

近几周来，市场对于美联储3月加息的预期可谓“大起大落”：从预计加息25基点，到担忧其加息50基点，再到最近有高盛等投行预计3月将暂停加息，市场情绪也在这期间经历了大幅的起落。 不过纽约联储银行公布的最新调查结果或许能稍微减轻美联储的加息压力：今年2月，美国人对美国通胀前景的预期已经降至了两年低点。 美国人通胀预期已降至两年低点 美东时间周一，纽约联邦储备银行公布的消费者预期调查显示， 受访者预计一年后的通胀率将维持在4.2%。这比1月份5%的预期显著下降，也是自2021年5月4%以来的最低水平。 与此同时，美国消费者对三年后的预期通胀率稳定在2.7%，与2020年10月的水平持平；而五年后的预期通胀率将达到2.6%，略高于1月份的2.5%。 美国的消费者通胀预期数据是有关美国通胀、消费者支出和信心的关键数据之一，而这些数据可能将决定美联储未来的货币政策走向。 考虑到美联储的3月货币政策会议即将在下月召开，这份数据或许能一定程度上减轻美联储加息的压力。不过值得一提的是，纽约联储的调查是在硅谷银行暴雷事件发生之前进行的，并没有反映其影响。 美联储的加息压力预计有所减弱 这项通胀预期调查本身，对美联储来说是一个积极的信号，因为美联储官员们相信，公众预期的通胀路径有助于推动实际的价格压力水平。 美联储官员长期以来一直表示，长期通胀预期相对稳定，这表明公众仍然相信美联储将把物价压力拉回目标水平。 该报告显示，消费者对于许多关键细分领域的价格预期都将走软。 比如，美国家庭预计汽油、食品、租金、医疗和大学学费方面价格有望下降。同时，公众对就业市场的看法也更为乐观，对家庭财务状况的看法也有所改善。 不过，美国家庭预计美国房价一年后将上涨1.4%，高于1月份1.1%的预期。不过这一房价涨幅预期数据远低于过去12个月的平均水平3.4%。 今晚的CPI数据或将一锤定音 直到上周四以前，随着鲍威尔等美联储官员持续对外释放强硬信号，强调将继续努力为高通胀降温，人们普遍预计美联储将在3月坚定加息，押注加息50基点的概率甚至一度高达近80%。 然而上周四硅谷银行的突然暴雷以及光速破产，打乱了美联储的货币政策前景。 硅谷银行引发的恐慌性挤兑和市场混乱，迫使美联储面临更大压力，需要向银行体系提供新的流动性支撑。近两日来，市场对于美联储3月加息50基点的猜测快速消散，取而代之的是押注其仅加息25基点或是暂停加息，而日本投行野村甚至喊出了美联储3月降息的狂野猜想。 接下来，市场将静待更为重磅的通胀数据：美国劳工部将于美东时间周二公布2月份消费者价格指数（CPI）数据——这一数据或许会对美联储3月的决策走向起到一锤定音的作用。 据接受调查的经济学家们预计，美国2月CPI环比涨幅将放缓至0.4%，同比涨幅将降至6%。剔除食品和能源价格后，CPI环比涨幅预计也将降至0.4%，同比涨幅将降至5.5%。 假如今晚公布的CPI数据高于预期，可能会再次给美联储带来加息压力。那么即便身负稳定金融系统的压力，但美联储可能仍将坚持加息。