在美国通胀压力和银行系统危机的双重压力下，美联储3月的政策决议从未如此吸引市场的关注。 而在美联储主席鲍威尔宣布加息25基点后，美国民主党也罕见“开麦”，对美联储和鲍威尔进行了严词抨击。 民主党罕见抨击美联储 美东时间周三，美联储宣布3月如期加息25基点，并暗示未来有可能进一步收紧货币政策。 这一决定遭到了美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）、参议院多数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）和其他众议院资深民主党人的指责，显示出民主党人对2024年总统大选前可能出现经济衰退的担忧。 沃伦在推特上表示：“ 鲍威尔主席领导下的美联储犯了一个错误，没有暂停其极端的加息 。过去几个月来，我一直警告说，美联储当前的道路有可能让数百万美国人失业。我们有许多工具可以在不将经济推下悬崖的情况下对抗通货膨胀。” “我担心它对经济的影响，”舒默在谈到最新的加息时表示。 同时，美国众议院预算委员会资深民主党人布伦丹·博伊尔（Brendan Boyle）也警告说， “加息过高过快，特别是在这个时候，可能会危及美国人在拜登总统领导下取得的创纪录复苏。” 博伊尔特意发表声明，提到了过去两周席卷全球市场和政府的银行业危机，并指出美国金融体系正处于不稳定状态，同时市场存在大幅波动。博伊尔在声明中还表示，美联储"绝不能忘记其双重使命"，即在保持低通胀的同时，实现充分就业。 拜登方面保持沉默 通常来说，由于美联储的独立性对于其信誉至关重要，所以 美国两党议员过去很少会对美联储的举措进行置评， 更遑论这样严词激烈的批评了。 当然，也有例外，比如美国前总统特朗普——他一向不回避评价美联储的行动，并且总想对美联储的政策路径实施干预。 而近期，随着美联储加息给经济带来的压力逐步增大，民主党人沃伦和博伊尔也开始频频置评美联储的举措。 今年1月，博伊尔曾发表声明称，当月美联储加息25个基点是“美联储加息步伐明显放缓”，是“经济软着陆有望实现的令人鼓舞的迹象”。他当时说：“我知道很多人和我一样担心，加息过高过快可能会危及我们在拜登总统和国会民主党人领导下取得的创纪录的就业增长。” 当然 ，美国总统拜登方面似乎仍然持谨慎的姿态。 作为拜登的代表，白宫新闻秘书让-皮埃尔（Karine Jean-Pierre）周三表示，她不会对美联储的决定置评。 她表示：“我们要确保，总统要确保，我们给他们空间，给美联储在货币政策上做出决定所需的空间。” 共和党人借此攻击民主党 美国共和党人对美联储的最新举措基本保持沉默。不过，也有共和党人士就此对民主党人展开抨击，称正是他们的政策才迫使美联储采取继续加息的举动。 美国众议院筹款委员会主席、共和党人杰森·史密斯（Jason Smith）发表声明称:“美国家庭继续感受到民主党人的通货膨胀危机的后果，衰退的警告信号正在闪烁。” 他没有直接批评美联储，不过他也表示：“利率上升意味着更多的美国人无法买房，小企业无法获得信贷额度，家庭被信用卡债务所困。”

受美联储主席鲍威尔“鹰派”讲话的影响，美股周三（3月22日）尾盘暴挫，三大指数集体转跌收低。 截至收盘，道琼斯指数跌1.63%，报32,030.11点；标普500指数跌1.66%，报3,936.57点；纳斯达克综合指数跌1.60%，报11,669.96点。 正如外界主流预期的那样，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在盘中宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到4.75%至5%之间。FOMC在声明中去掉了“持续升息是适当的”的措辞，让市场一度期待鲍威尔将会给出不那么强硬的发言。 但事与愿违，鲍威尔没有给市场狂欢的机会，他表示美联储仍致力于将通胀率压低至2%，近期数据表明通胀压力继续居高不下，如果需要将利率上调至高于预期的水平，他们会那样做。他还补充称，决策者们预计今年不会降息，甚至“一些额外的政策收紧可能是适当的”。 Jefferies经济学家Thomas Simons评论称，“美联储今天的行动与我们长期观点一致。除非银行业的传染风险显著上升，否则美联储是不会转向的。”Simons预计该行5月将继续加息25个基点。 在鲍威尔新闻发布会的同时，前美联储主席、美国财政部长耶伦在国会的一场听证会上表示，联邦存款保险公司（FDIC）不会考虑为超过当前25万美元限额的银行存款提供普遍担保。 此言一出，正陷于困境的美国第一共和银行收跌超15%，西太平洋合众银行跌超17%，拖累刚有所起色的区域银行ETF大跌5.69%，银行业ETF也大跌5.16%。 热门股表现 标普500指数的11个板块全军覆没，房地产板块收跌3.64%表现最差，金融板块跌2.37%，可选消费和能源板块也至多跌2.20%，信息技术/科技板块跌0.92%跌幅最小。 大型科技股多数收跌，（按市值排列）苹果跌0.91%，微软跌0.54%，谷歌跌1.53%，亚马逊跌1.90%，特斯拉跌3.25%，Meta跌1.16%。 英伟达逆势涨1.03%，市值超过伯克希尔哈撒韦公司，升至美股第五。昨日公司推出了多项面向大语言模型和生成式AI的云服务产品。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌1.74%，报6829.37点。 热门中概股多数收跌，拼多多跌4.24%，京东跌2.63%，小鹏汽车跌2.12%，百度跌2.04%，蔚来跌1.94%，理想汽车跌1.10%，阿里巴巴跌0.06%，腾讯音乐涨0.56%，新东方涨1.47%。 公司消息 【GitHub推出Copilot X 增加了聊天模式等功能】 微软旗下公司GitHub周三推出了Copilot X，这是其流行的Copilot代码完成工具的扩展版本，后者最初于2021年推出预览版。GitHub为Copilot增加了以代码为中心的聊天模式，帮助开发人员编写和调试他们的代码，以及人工智能生成的关于文档的答案等。不意外的是，这些新功能是由OpenAI的GPT-4支持的。 【默沙东新药MK-3475A注射液在中国获批临床 拟开发治疗肺癌】 中国国家药品监督管理局药品审评中心官网公示，默沙东(MSD)1类新药MK-3475A注射液获得临床试验默示许可，拟开发治疗肺癌。根据默沙东公开资料，MK-3475A由抗PD-1单抗帕博利珠单抗与透明质酸酶组成，为皮下注射(SC)剂型，目前正在海外开展3期临床研究。 【罗技裁员300人 因市场对电脑设备需求下滑】 电脑配件制造商罗技周三宣称，公司在一次全球重组中裁员约300人。罗技称，新冠疫情导致大量员工在家办公，从而提振了电脑外围设备的需求，但如今疫情大幅缓解，公司收入因此大幅下降。该公司2023财年第三季度的收入同比下降22%，至13亿美元。该公司首席执行官Bracken Darrell在1月份的报告中表示，公司将收入下滑归因于更广泛的宏观经济环境以及“企业和消费者支出下降”。该公司还下调了今年的收入预期。罗技在最新的年度报告中称，截至2022年3月，公司拥有8200名员工。 【文心一言发布会为什么要用录屏？李彦宏回应】 为什么文心一言发布会要用录屏？李彦宏回应称：“我是希望能现场演示的，因为人机对话产品具有极强交互属性，但后来两个因素让我改变了主意。一是生成式AI每次给出的答案不一定一样，会带来不确定性。二是真正说服我的理由，是全球所有类似发布会，没有一个是现场演示的，都是录好的。如果大家都可以，那我们也OK”。

欧洲央行管委、德国央行行长内格尔(Joachim Nagel)在接受采访时表示，欧洲央行尚未完成加息。“还有一段路要走，但我们正在接近限制性区间，”内格尔称。 他还表示，一旦欧洲央行停止加息，它将不得不抵制降息的呼声，因为这样做会使“通胀再度加剧”。 “毫无疑问，整个经济体的价格压力很大，而且是广泛存在的，”他表示，“如果我们要遏制这种顽固的通胀，我们就必须更加顽固。” 据了解，内格尔是最新一位发出鹰派信号的欧洲央行官员，此前，在欧洲央行于3月会议上宣布加息50个基点后，斯洛伐克央行行长Peter Kazimir、爱沙尼亚央行行长Madis Muller和立陶宛央行行长Gediminas Simkus三名鹰派官员一致表态，重申一旦金融市场波动减弱，就会进一步加息。 不过，受银行业动荡的影响，有部分政策制定者的鹰派立场有所动摇。奥地利央行行长Robert Holzmann、拉脱维亚央行行长Kazaks表示，鉴于目前金融市场的情况，不能确定未来是否要继续大幅加息。

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 美联储将于北京时间周四凌晨公布最新利率决议。在近期美欧银行危机出现之后，美联储将第一次亮相。尽管有声音呼吁美联储暂停加息，不过大多数观点认为美联储将加息25基点。市场更为关注的将是美联储利率预测。 现货黄金 本交易日，现货黄金开于1940.50美元/盎司，最高上探至1945.76美元/盎司，最低触及1939.50美元/盎司，截至发稿暂报1943.53美元/盎司，涨幅0.16%。 现货黄金昨日回调，与日内高点相比较，回调近50美元。本交易日亚盘，金价暂维持震荡偏强的趋势，从1小时走势图来看，绿色动能柱缩短至消失，空头动能耗尽。多空正在静待美联储利率决议。 基本面关注 【美联储将公布最新利率决议】 美国东部时间3月22日(北京时间周四凌晨)，美联储将发布最新货币政策声明和经济预测摘要。这是近期美欧银行业爆雷之后后，美联储的一次重要亮相。巴克莱银行高级经济学家Jonathan Millar表示：“这次会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)面临的难题将是降低通胀和金融稳定风险之间的紧张关系。” 目前，市场预期美联储加息25个基点的可能性约为80%，从而将联邦基金利率区间上调至4.75%-5%，为2007年全球金融危机前夕以来的最高水平。尽管市场普遍预期美联储将加息25基点，但仍有不少声音呼吁美联储应该暂停加息。日前，特斯拉CEO马斯克在社交媒体上回应市场对于“美联储暂停加息”的呼声时表示： “美联储周三需要至少降息50个基点。” 不过，市场更为关注的是，政策制定者将自去年12月以来首次发布最新的利率预测，就他们是否仍预计今年会再次加息提供关键指引。 【耶伦：对中小银行采取保护措施是合理的】 近期，美国已经有三家地区性银行倒闭，欧洲瑞士信贷也被瑞银收购。美欧银行业的震动令市场恐慌情绪升温。美国财长耶伦周二将表示，如果规模较小的银行面临风险，美国政府可能会再次采取类似近期大刀阔斧的行动来保护银行储户。 此前，美国财政部、美联储等联合出手采取行动，保障倒闭银行的储户存款。 耶伦在为美国银行家协会上准备的讲话稿中表示：“为保护更广泛的美国银行体系，我们的干预是有必要的，如果规模较小的机构遭受存款挤兑而构成蔓延风险，那么采取类似的行动可能是合理的。” 耶伦说：“联邦政府就是这样做的：采取果断、有力的行动来增强公众对美国银行系统的信心，并保护美国经济”。 现货黄金后市 FXStreet首席分析师Valeria Bednarik最新撰文指出，黄金价格在市场情绪好转的情况下继续下跌，接近关键的斐波那契支撑位1932.65美元/盎司。一旦跌破这一支撑，金价修正性跌势可能加速。市场人士等待美联储的货币政策决定。 CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示，在美联储利率决定之前，市场存在一些谨慎情绪。

市场所有的目光都将聚焦在美联储利率决议上，因为美联储试图在对抗通胀和平息银行业危机之间取得平衡。 美联储将于北京时间3月23日(周四)凌晨公布利率决议和经济预期摘要，随后美联储主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会。虽然大多数经济学家预计美联储将加息25个基点，但一些人表示，政策制定者应该暂停加息，以维护金融稳定。 经济学家对美联储下一步举措看法不一 LH Meyer/Monetary Policy Analytics分析师Derek Tang表示：“这种紧张局势引起焦虑。”“他们走得太远了，还是不够远?两者可能同时是正确的。” 本周会议的另一个重要内容是:政策制定者将自去年12月以来首次发布最新的利率预测，就他们是否仍预计今年会再次加息提供关键指引。 以下是本次美联储会议的看点： 市场预期 目前，市场预期美联储加息25个基点的可能性约为80%，从而将联邦基金利率区间上调至4.75%-5%，为2007年全球金融危机前夕以来的最高水平。 尽管如此，自2019大流行引发2020年紧急降息以来，这一决定的不确定性程度是最高的。 美联储将在抗通胀和维护金融稳定之间做出抉择 在过去两周，投资者和经济学家对加息的预期有所下降，原因是美国三家地区性银行倒闭，以及瑞士信贷被收购。 在银行动荡爆发之前，人们预计美联储将继续加息以抑制通胀。 巴克莱银行高级经济学家Jonathan Millar表示：“这次会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)面临的难题将是降低通胀和金融稳定风险之间的紧张关系。” FOMC预测 3月初，鲍威尔表示，FOMC可能会将利率提高到高于此前预期的水平，这表明“点阵图”可能会显示官员们对2023年底利率的预测中值将高于此前预期的5.1%。但如果银行业危机持续下去，这将意味着加息的必要性降低。 纽约梅隆银行美国宏观业务主管Sonia Meskin表示:“目前的困难不仅在于金融市场正在发生什么，还在于估计银行可能因此在多大程度上减少放贷。” 阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Slok估计，这场危机相当于美联储将目标利率上调1.5个百分点。 美联储可以选择像2020年3月那样暂停预测，当时鲍威尔表示，由于新冠疫情，“经济前景每天都在变化”，提供预测似乎没有用。 毕马威首席经济学家Diane Swonk也表示，现在发布预测“只会增加更多的混乱”。 FOMC声明 FOMC的声明可能会出现重大变化，该委员会可能会选择放弃“持续加息”的承诺，取而代之的是更温和或有条件的措辞，仍暗示将进一步收紧政策。 巴克莱银行的Millar表示， 美联储可能还会说，它正在"密切关注金融市场的发展及其对经济前景的影响"。 内部分歧 在当前的艰难形势下，FOMC内部可能存在分歧，这在过去两年是罕见的。芝加哥联储主席Austan Goolsbee可能持鸽派立场，而明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari可能主张采取更强硬的举措。 资产负债表 美联储的资产负债表曾因其逐步减持美国国债和抵押贷款支持证券而稳步下降，但在最近采取紧急行动支撑银行体系后，已反弹至近8.6万亿美元。 经济学家们表示，即便如此，FOMC仍将其所谓的量化紧缩政策视为一个独立的政策，而且很可能继续实施该政策。 “我预计量化紧缩政策将会继续，”前纽约联储主席Bill Dudley表示。尽管银行业突然出现诸多问题，但美联储将会继续缩小债券持仓。 支撑银行的举措扩大了美联储的资产负债表 新闻发布会 鲍威尔可能在新闻发布会上被问及最近的动荡如何影响金融状况和经济前景，以及他是否看到了在不引发衰退的情况下降低通胀的途径。 美联储前高级官员、杜克大学经济学教授Ellen Meade表示，鲍威尔的工作是"明确地将金融不稳定问题以及为解决这一问题而采取的措施，与通胀问题和强劲的经济分开。" 鲍威尔还肯定会被问及旧金山联储的监管机构为何未能发现或阻止硅谷银行的问题。硅谷银行在利率上升时因证券损失惨重。美国参议员Elizabeth Warren抨击鲍威尔“一连串惊人的失败”，她说这些失败助长了目前的危机。

在北京时间周四凌晨2点美联储正式公布3月利率决议前，或许没有人敢百分百确定，美联储主席鲍威尔和其同事们究竟会在此次议息会议上作何决策。不过，随着隔夜投资者对银行系统的乐观情绪增强，提振美国股市连续第二个交易日上涨，一些债券和利率市场的交易员们，似乎已经提前有了自己的判断…… 一个明显的信号是，在时间线步入美联储决议出炉前的最后24小时之际，隔夜固定收益市场对美联储加息的预期正出现全面升温。 芝商所的美联储观察工具显示，目前交易员预计美联储在 今晚加息25个基点的概率已高达88.6%( 前一日为73.8%)，按兵不动的概率则降至了11.4%(前一天为26.2%)。 毫无疑问，自3月初以来，联邦基金期货市场对于美联储本月究竟会加息多少的预期，已经经历了多轮变动——加息预期最为高涨时，人们曾预计美联储至少有3/4的概率加息50个基点，而在银行业危机最为紧张的时刻，市场则曾更为相信美联储将在本月按兵不动，甚至一度出现过降息的预期。 根据一份业内统计，自1994年以来，联邦基金期货出现类似本月这样剧烈波动的情况只有寥寥数次，分别是互联网泡沫时的2001年1月和9月、全球金融危机时的2008年1月和10月以及新冠疫情爆发时的2020年3月。 而除了3月加息25个基点的预期在隔夜进一步升温外，交易员在STIR（短期利率）市场对年内其余时间段美联储利率的预测，也明显开始变得更为鹰派。 目前的定价显示，交易员对终端利率的预测比目前的利率水平高出约36个基点， 这预示着除了本月有望加息的25个基点外，美联储在二季度还有差不多约50%的概率再度加息25个基点。 更为惊人的变化其实是在对年底的利率预测方面， 市场在过去短短不到2天内，对美联储到年底时的降息幅度预期(相较目前利率)，就已从原先的110个基点急速转变为了20个基点。这预示着转眼间就少了差不多3次25个基点的降息…… 银行业恐慌逐渐消退 利率市场押注转变的背后，很大程度上源于人们对银行业危机的恐慌终于逐渐有所消退。包括第一共和银行(First Republic Bank)在内的美国区域性银行股价周二纷纷大涨。 行情数据显示，标普500指数和道指隔夜连续第二个交易日走高，这是自不到两周前硅谷银行和签名银行倒闭以来首次出现。截至收盘，标普500指数上涨51.30点，涨幅1.3%，至4002.87点。道琼斯指数上涨316.02点，涨幅1%，至32560.60点。科技股集中的纳斯达克综合指数攀升184.57点，涨幅1.6%，至11860.11点。 摩根大通公司等美国大型银行的股票再周二劲扬，而一些较小的贷款机构的股票也出现飙升。KBW那斯达克银行指数(KBW Nasdaq Bank index)上涨5%，第一共和银行跳涨3.59美元，涨幅29%，至15.77美元。另两家面临压力的中型银行Western Alliance和PacWest Bancorp分别攀升了逾14%。 本月硅谷银行和另外两家美国银行倒闭后，美国监管机构已紧急采取行动，对陷入金融业动荡的银行提供支援。Britannia Global Markets外汇交易主管Sam Gunter表示，“过去几天，市场对银行业的支援情绪持续高涨，美国财长耶伦也表示将支援地区性银行。这就是为什么我们看到当前股市上涨，而黄金和日元等避险资产下跌的原因。” 美国财长耶伦周二表示，如果监管机构认为银行系统存在挤兑风险，联邦政府可能介入保护更多银行的储户。 “我们的干预对于保护更广泛的美国银行系统是必要的。如果较小的机构遭受存款挤兑，构成蔓延的风险，也可能需要采取类似的行动。” 欧美短债收益率大涨 在债券市场方面，随着避险需求退潮和美联储看似加息在即，隔夜欧美国债收益率也纷纷大涨，尤其是短债收益率涨幅居前。债券收益率与价格反向。 截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率大涨19个基点报4.177%，5年期美债收益率上涨16个基点报3.761%，10年期美债收益率上涨12.5个基点报3.622%，30年期美债收益率上涨7.1个基点报3.746%。 自上周五以来，2年期美债收益率已累计大涨了34个基点，颇有意思的是，大部分的债市抛售都发生在欧洲时段...... 对此，高盛策略师Chris Hussey表示，2年期美债收益率似乎反映了金融紧张局势的缓和。当然，收益率的上升也可能表明，市场预计我们在过去两周看到的(银行业危机)对经济的潜在破坏，不太可能使增长彻底脱轨并抑制通胀。 除了美债外，2年期德债收益率周二也飙升了26个基点，创下2008年以来的最大涨幅。2年期德债收益率目前较昨天低点已飙升了惊人的52个基点…… 法国兴业银行(Societe Generale)驻纽约的美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，“感觉市场对全球央行能够管理美国的区域银行问题，以及瑞信在银行系统方面的问题更放心了一些，所以从这个角度来看，情况有所缓解。此外，我们昨天并没有真正看到美元互换的大量认购。”

尽管欧洲央行上周坚持按照原定计划大幅加息，但鉴于银行业动荡，决策者对未来是否要继续多次大幅加息没那么确定了。 欧洲央行管理委员会成员、奥地利央行行长Robert Holzmann本月初表示，他倾向于在3月、5月、6月和7月各加息50个基点，理由是通胀回落需要很长时间。 由于瑞信引发了对银行业危机蔓延的担忧，市场一度猜测，欧洲央行可能改变3月加息50个基点的计划。不过，欧洲央行上周还是宣布加息50个基点，三项主要利率中再融资利率升为3.50%，边际贷款利率为3.75%，存款利率为3.00%。 Holzmann在接受采访时称，近期的银行业动荡将导致金融体系流动性下降，这可能会给通胀带来下行压力，这可能意味着利率不必再进一步上升，或者可以更缓慢地提高。 当被问及是否仍然坚持自己早些时候的观点，即欧洲央行在上周加息50个基点后，仍应连续三次大幅加息，Holzmann表示：“我不排除加息的可能性，但我也不会说一定会加息。” 另一位鹰派官员的措辞也有所缓和，欧洲央行管理委员会成员、拉脱维亚央行行长Kazaks表示，目前金融市场的不确定性很高，但欧洲银行的资本充足，此外欧洲监管机构正在密切关注市场，没有理由将当前情况与2008年进行比较，因为现在的银行监管比2008年时更加严格。同时目前的情况还不足以断言5月是否会加息。 欧洲央行在上周公布利率决议时，并未就下一步行动提供任何指引，而该央行在2月公布利率决议时，就明确表示3月会加息50个基点。 欧洲央行行长拉加德周一表示，鉴于目前的不确定性，重复最近的做法并暗示进一步加息，并非正确的政策指示。

在美联储即将公布最新利率决议之际，诺贝尔奖得主、著名经济学家保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）对联储的建议是：什么都不要做！ 根据克鲁格曼的说法， 当前银行业的“混乱”局面足以让美联储暂停加息行动，直到情况更加明朗 。 他在一系列推文中指出，大量资金从银行存款转移到流动性要求严格得多的货币市场基金，因此可能会严重打击企业贷款。 “这相当于大幅加息，”他称。 对于通胀，克鲁格曼表示，“在银行危机爆发前，我们已经看到基础通胀大幅下降——但不清楚我们离通胀目标还有多远，以及通胀是仍在下降还是在横向移动。” 不过他也指出，剔除那些暂时性或扭曲性因素的核心通胀指标，比劳动力成本更为悲观。 “最好的猜测是经济仍然过热。但美联储试图在Scylla（通胀保持高位甚至可能上升的风险）和Charybdis（无端衰退的风险）之间找到一条路径。尽管加息，但经济似乎仍在快速增长，但前方已是气穴（air pockets）？”克鲁格曼表示。 这位经济学家表示，他仍然担心加息对住房就业和收入的滞后影响。 暂停加息呼声渐高 当地时间周三（3月22日），美联储将公布最新利率决议。鉴于美国和欧洲银行业危机仍在继续发酵，市场上呼吁美联储按下加息“暂停键”的呼声渐高。 美国对冲基金大鳄、潘兴广场资本管理公司创始人比尔·阿克曼周二发推表示，美联储本周不应加息，因为银行业危机已经令“金融状况明显收紧”。 高盛经济学家David Mericle也在周一发表的一份报告中预测，由于银行系统面临压力，美联储将不会在本周的会议上提高利率。 他在给客户的一份报告中称：“虽然决策者已经积极应对，以支撑金融系统，但市场似乎并不完全相信，支持中小型银行的努力将被证明是足够的。” 据CME“美联储观察”，美联储3月维持利率不变的概率为22.5%，加息25个基点至4.75%-5%区间的概率为77.5%。