SMM7月11日讯：             上半年，关税风波不断，从资金、需求等多个角度共同拉动国内消费，但由于时间问题，目前落地速度较为缓慢。据SMM沟通了解，2025年上半年镀锌企业开工高开低走，原因几何？ 第一季度来看，镀锌企业从一月初就开始陆陆续续进入放假检修节奏，同时因天气较冷，多数施工项目也逐渐进入放假节奏，需求开始回落，而节后回来大厂率先复工，小厂陆陆续续在正月十五前后复工，项目施工复工进度缓慢，需求缓慢爬升，2月基础设施投资同比小幅增长，多数企业在做年前订单，镀锌开工率缓慢上涨，同期对比开工相对偏弱。而至三月初也无明显往年“金三”旺季景象，但后续需求转好，开工率上行，且财政部3月24日发布的《2024年中国财政政策执行情况报告》明确提到，积极扩大有效投资。统筹用好各类政府投资资金，聚焦关键领域和薄弱环节加大投资力度。合理安排政府债券发行，加快政府债券资金预算下达，尽早形成实物工作量。提振市场，整体3月开工同比有所增长。 进入第二季度，4月开工率拉涨，镀锌管开工率亦达到三年新高，主要原因为四月黑色价格较为稳定，稳中有涨，贸易商买涨不买跌现象显现，镀锌管整体走量尚可，且不少企业持续运行低库存流转模式，周度库存天数仅维持在7~8天左右，订单流转较好，使得企业开工增加，而结构件方面铁塔订单有新订单逐渐释放量，且新招标不断，铁塔订单仍然较为旺盛。护栏订单亦较为旺盛，出口订单受关税影响有部分抢出口，整体四月开工较好，而五六月开始需求回落，进入传统淡季，开始有强降雨洪水等影响，而北方过早进入高温天气，终端施工受限，需求回落明显，开工率逐渐下行。 展望下半年，国内“供给侧改革2.0”再度发酵，反内卷政策提振钢铁行业，同时国家发改委城市和小城镇改革发展中心：以“两重”“两新”资金为抓手，加大新型城镇化重点领域投入。对于下游消费有一定的提振，但三季度本身为消费淡季，极端天气较多，整体开工会相对较弱，但政策加持下，预计九十月消费逐渐转好，开工抬升，到冬季逐渐环比走弱。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月11日讯：      本周氧化锌开工率录得55.84%，环比降低0.3%。原料方面，本周锌价不断拉涨，氧化锌企业主要以刚需采购为主，原料库存环比小幅降低；成品库存方面，近期有企业因设备检修问题停产，因此企业原有成品库存被不断消耗，但同时受下游需求减淡影响，部分企业出库速度有所放缓，因此本周成品库存基本持平上周。在终端订单方面，橡胶级氧化锌因当前已进入汽车产销淡季，叠加终端轮胎厂目前库存仍旧较高，两者拖累橡胶级氧化锌持续偏弱运行；陶瓷级氧化锌当前需求同样有所走弱，北方部分地区陶瓷厂出现累库情况；电子级氧化锌板块虽家用压敏电阻需求较差，但因受到电网的支撑，整体需求相对稳定。本周氧化锌开工下行主要是由于近期有企业因设备损坏而停产，因此使得产量有所减少，停产企业预计本周末复产，氧化锌企业开工率下周预计走高至56.75%。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月11日讯：        据SMM沟通了解，截至本周四（7月10日），SMM七地锌锭库存总量为9.03万吨，较7月3日增加0.72万吨，较7月7日增加0.12万吨，国内库存录增。其中上海和广东周内到货正常，下游周内采购较为谨慎，库存小幅增加；但天津地区到货偏少，叠加周初下游采购增加，库存小幅下降。整体来看，原三地库存增加0.05万吨，七地库存增加0.12万吨。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

铅精矿供需紧平衡态势暂未缓解，冶炼厂仍主要依靠长期合约进行提货。据本周市场消息，美国地区加征关税后的REDDOG进口矿供应谈判中加征关税带来的成本增加最终以买卖双方各付一半告终，尽管此批次进口铅精矿成本大幅抬升，但短暂缓和了四季度冶炼厂原料供应短缺加剧的预期。银计价系数方面，在含银铅精矿中，当前银计价系数已无进一步涨价空间，银价走强的行情下，冶炼厂银副产品收益尚可，个别银精矿持货商小幅下调其中铅加工费但并未调整银计价系数，各类含银铅精矿的银计价系数在下半年或将保持持续稳定。 》点击查看SMM金属产业链数据库  

伦锌：周初，美国总统特朗普宣布将于8月1日对包括日本和韩国在内的一系列国家征收新关税，宏观关税再生事端，美元指数大幅上涨，伦锌重心不断回落；随后在宏观上，特朗普表示将对进口铜加征50%关税，但也同时要求美联储主席应立即降息，而在基本面上，海外LME锌库存持续减少，海外需求端仍显韧性，支撑伦锌不断上行；接着根据美联储会议纪要显示，美联储内部对降息分为三派，而特朗普则继续呼吁美联储降息，伦锌在降息预期下继续走高；随后海外锌库存持续走低，同时美联储降息预期持续，部分官员表示考虑在秋季实施降息并认为今年会降息两次，降息预期叠加过低的库存使得伦锌重心继续上行；随后市场不断消化市场降息预期及宏观关税端的扰动，伦锌维持震荡运行，截至本周五15：00，伦锌录得2774.5美元/吨，涨39美元/吨，涨幅1.43%。 沪锌：周初，受近期越南对中国钢铁制品发起反倾销关税影响，市场情绪较为低迷，同时根据SMM社会库存显示，截至本周一，国内社会库存录得8.91万吨，库存再次增加，而国内消费整体偏弱运行，沪锌在情绪和基本面的影响下小幅下行；随后特朗普表示美联储应立即降息，同时美联储部分官员也认为降息应提上日程，在此影响下外盘不断走高，国内沪锌在外盘的带动下同样不断走高；随后国内宏观释放利好，国家发改委城市和小城镇改革发展中心表示以“两重”“两新”资金为抓手，加大新型城镇化重点领域投入，“棚改户”政策预期下沪锌继续上行；接着沪锌与外盘形成共振，沪锌同样不断地进行着震荡运行，截至本周五15：00，沪锌录得22380元/吨，跌30元/吨，跌幅0.13%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月11日讯：        本周压铸锌合金开工率录得53.94%，环比增加4.8个百分点。原料方面，本周锌价重心不断上行，压铸锌合金企业畏高慎采，散单采购有所减少，企业原料库存基本持平上周；成品库存方面，因周内价格强势拉涨，下游采购需求不断回落，压铸锌合金企业出库较少，成品库存小幅增加。本周压铸锌合金企业开工上行主要由于前期因设备检修而减产的企业已正常生产，带动整体产量有所提升。在终端订单方面，本周锌价上行明显，下游各板块订单均出现小幅回落，房地产板块中的门窗锁具等各类五金订单终端需求较淡，汽车配件板块订单本周受锌价上涨订单同样出现回落，箱包拉链订单进入季节性消费淡季，需求同样较为疲软。当前终端各板块消费整体较为清淡，企业对后续需求态度较为谨慎，预计后续下周压铸锌合金企业开工率将小幅走低至53.80%附近徘徊。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

本周广东地区升贴水继续下行，较上周下跌60元/吨。截止本周五，广东地区市场主流0#锌报价对市场贴水60～贴水20元/吨，沪粤价差维持。本周广东地区到货增加，同时当前正处于季节性消费淡季，且本周锌价不断上行，下游采购积极性在高价压制下不断走低，市场交投清淡，贸易商为出货不断下调升贴水，多方因素促使本周现货升贴水下行。当前市场流通现货较为充足，但下游消费偏弱运行，在此情况下预计下周广东地区升贴水将继续走低。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 7月11日讯： 7月11日SMM A00铝报20790，较上一交易日下跌30元/吨，对07合约-70，较上一交易日贴水走扩10元/吨。豫沪价差-130，较上一交易日价差走扩20元/吨，SMM中原收报20660元/吨，较上一交易日下跌50元/吨。7月11日SMM A00铝（佛山）报20780，跌20，对次月升80，对当月贴80（单位：元/吨） 据SMM统计，国内铝棒两地库存方面，广东铝棒库存7.26万吨，无锡铝棒库存2.21万吨，合计9.47万吨，环比减少0.17万吨。周内受低库存支撑，沪铝仍持续高位运行，受限于高位铝价的影响，抑制下游消费动力，再加上铝棒供应端压力愈发凝重，持货商有意高位套现，维持资金的运转，但下游对高位铝价并不买账，季节性淡季的影响叠加高温影响生产班次，下游刚需不足，在供过于求的局面下铝棒加工费多围绕平水附近，市场成交惨淡。截止2025年7月11日， 佛山地区铝棒市场报20/70，跌10；无锡地区铝棒加工费报价60/110，跌50；南昌地区加工费报-30/20，持平。（单位：元/吨）     》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（7月4日-7月10日）开工率回升至67.00%，环比上升3.26个百分点，较预期值低4.56个百分点，同比下滑0.69个百分点。在经历了上周减产停产后，本周精铜杆企业陆续复工，但因市场新增订单并无好转去库压力仍存，精铜杆企业复产节奏不及预期。从具体库存来看，随开工率恢复，本周精铜杆企业原料库存环比增加5.39%，录得35200吨，下游消费疲软作用下，本周精铜杆企业成品库存再度增加5.07%，录得68400吨。展望后市，本周铜价重心虽明显走低，但市场实际消费并无明显环比增长，预计下周（7月11日-7月17日）开工率将随着企业复产继续上升至74.57%，环比上升7.58个百分点，同比上升1.71个百分点，然而淡季影响叠加铜价止跌，消费持续疲软精铜杆去库压力难消，企业周度开工率预计难达预期，且难以在月内维持上升趋势。