SMM5月31日讯： 本周开工有所分化，镀锌因江浙地区的铁塔订单较好，且黑色价格上涨，带动镀锌开工增加；而压铸和氧化锌企业一方面因为锌价高位，下游企业畏高慎采，另外本身行业淡季下，部分企业存在检修减产情况，造成开工下降。预计后续镀锌受专项债和基建等带动，开工或有提升，但压铸和氧化锌改善情况有限。 》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为58.58%，较上周环比下降5.88个百分点，同比延续降势下滑18.07个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         本周（5.24-5.30）国内主要精铜杆企业周度开工率延续下滑趋势，录得58.58%，环比下降5.88个百分点，同比下滑18.07个百分点。（预期值63.14%）。        上周精铜杆企业周度成品库存数量已达2023年8月以来的新高，录得74500吨，成品库存垒库的压力持续加大，同时周初铜价重心不断抬升，消费维持冷清状态，下游企业观望情绪浓厚，因此本周多家精铜杆企业停产减产以减轻库存压力，开工率环比、同比均维持降势，成品库存数量也在停产降库中环比下降12.21%，录得65400吨，原料库存方面，虽因开工率下滑多家企业减少采购量，但周内有大型企业在贴水扩大时增加采购，因此本周原料库存环比上升8.4%，录得38700吨。        从订单来看，周初因铜价重心抬升，消费持续疲软，部分企业销库计划进展也不及预期，但因周四铜价明显走低，多数精铜杆企业表示下游点价提货有不同程度回暖，若铜价延续降势或持稳，下游消费或能有一定恢复，预计下周精铜杆开工率小幅回升至61.82%。        另外值得注意的是，因高铜价持续压制，下游订单冷清，8mm精铜杆加工费有一定下调，结合本周电解铜贴水幅度扩大，周内华东地区电力行业用杆加工费（含升贴水）低价一度跌破负值创下近年新低。        附部分精铜杆企业调研详情

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势        本周沪铜冲高回落，现货对期货贴水先扩后收，然本周电解铜社会库存垒库明显，上期所铜期货仓单亦持续增加，5月30日SMM1#电解铜现货贴水却大幅收敛？原因何在？        观察年内库存与现货升贴水走势，自2024年春节归来，库存持续垒库，现货贴水接连走扩，铜价冲高至8w元/吨后现货贴水一度低至300元/吨以下。然本周在库存继续增加情况下，现货贴水却迎来大幅收敛。原因有以下几点。        一、本周铜价冲高回落，周四沪铜当月合约走跌至83500元/吨以下，下游买兴有所提升，令持货商挺价情绪凸显，助推主流铜现货贴水收敛至200元/吨以内。但需注意的是，此类主流电解铜主要为可在上期所注册仓单的国产电解铜，非注册非交割货源价格仍低。        二、观察上期所库存仓单变化可知，在持续Contango以及现货持续大贴水态势下，现货商更倾向将可注册货源注册成期货仓单而且在现货市场大贴水出售。故上期所仓单占比SMM上海电解铜社会库存量居近年来同期高位。        三、可交割可注册货源以期货仓单形式“锁定”在上期所交割仓单，市场可流通的货源在高铜价抑制下难有高溢价，此点可以观察smm平水铜与湿法铜现货升贴水价差。从价差来看，平水铜价格抬升仅略微带动湿法铜贴水收敛，而下游本就更倾向低价货源，故此现象可以客观表现日内升水铜以及平水铜价格回升并非全部是消费因素，更多是持货商缩减了该类货源在市场的流通量导致。        展望下周，进入6月，临近沪期铜2406合约换月交割，预计仓单量仍将持续增加，社会库存难以呈现明显去化。然半年度来临，部分持货商预计有资金回流需求令其低价出货，一定程度再次领跌现货升贴水。                                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM  5月30日讯： 今日SMM A00铝价与上一工作日相比上涨640元/吨，报21710元/吨，佛山A00铝报21600元/吨，与上一工作日相比上涨630元/吨。今日铝基价再创新高，铝棒加工费骤降甚至呈现贴水，市场成交惨淡。 临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中-70元/吨上下，Φ90棒加工费-30元/吨，与上一工作日相比下跌240元/吨。华东市场成交惨淡，临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中-30元/吨，Φ90小棒加工费中30元/吨，与上一工作日相比下跌140元/吨。南昌地区成交平平，报Φ120棒加工费-200元/吨和Φ90棒加工费-150元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周持平，Φ120铝棒周均价250元/吨上下。 今日铝棒主流消费地库存情况： 今日铝棒报价详情如下： 品牌包括希望、信发、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。     》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM5月29日讯： 今日SMM华东现货价格录得21070元/吨，较上个交易日上涨40，涨幅0.19%。今日，山东1A60普铝杆加工费出厂价100-200元/吨，均价录得150元/吨；河南地区1A60铝杆加工费在150-250元/吨，均价200元/吨；内蒙古地区1A60铝杆加工费均价报50元/吨；华南地区普杆送到加工费均价录得350元/吨。据SMM调研了解，铝杆市场接货较为谨慎，下游受铝价抑制，接货情绪未有好转，企业库存压力依旧存在，铝杆加工费缺乏上涨动力，预期铝杆加工费将持续保持较低水平运行。

铅冶炼厂白银加工贸易利润可观 2024年铅冶炼厂白银副产品产量或将同比大增 据SMM调研，随着铅冶炼厂技改及综合回收产能投建，铅冶炼厂对含银的铅精矿及粗铅需求增加，与此同时，以加工贸易形式进口的银精矿及银矿砂进口量稳中有增，2024年1-4月国内铅冶炼厂白银副产品产量同比增加198吨，同比去年同期增幅逾7%。   由于白银长期存在国内外价差，国内价格低于国外价格，一般贸易进口的铅精矿提炼出来的白银只能在国内销售，而通过加工贸易进口银精矿制成的白银能够远销海外，可以有效解决进口铅精矿中白银的负价差。因此，铅冶炼厂采购含银铅精矿时往往要求白银含量高于2500kg，并以白银加工贸易的形式进口，这样可以降低采购成本，这也是近年来银精矿进口量大幅增加的重要原因。   含银铅冶炼原料报价方面，国内含银量高于1.5kg/t的银铅矿一直是稀缺资源，2024年上半年铅精矿供应偏紧的行情下，持货商更是小幅调高银系数以及调低进口矿中的银精炼费，但据SMM原生铅冶炼厂副产品收益估算，白银价格上涨带来的可观利润使铅冶炼厂生产积极性高涨。2024年1-4月国内铅冶炼厂白银副产品产量已录得正增长，5月铅矿进口窗口短暂开启，或仍将提振铅冶炼白银加贸积极性，2024年上半年铅冶炼厂白银产量增幅或接近一成。   》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM  5月28日讯： 今日SMM A00铝价与上一工作日相比上涨150元/吨，报21030元/吨，佛山A00铝报20960元/吨，与上一工作日相比上涨140元/吨。今日铝基价大幅上涨，下游畏高情绪更甚，整体市场成交较差。 临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中130元/吨上下，Φ90棒加工费170元/吨，与上一工作日相比下跌20元/吨。华东市场成交较差，临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中120元/吨，Φ90小棒加工费中200元/吨，与上一工作日相比下跌40元/吨。南昌地区成交平平，报Φ120棒加工费10元/吨和Φ90棒加工费50元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周持平，Φ120铝棒周均价250元/吨上下。 今日铝棒报价详情如下： 品牌包括希望、信发、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。     》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

SMM  5月27日讯： 今日SMM A00铝价与上一工作日相比上涨90元/吨，报20880元/吨，佛山A00铝报20820元/吨，与上一工作日相比上涨100元/吨。今日铝基价小幅上涨，下游需求疲弱，整体市场成交不佳。 临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中150元/吨上下，Φ90棒加工费190元/吨，与上一工作日相比下跌20元/吨。华东市场成交疲弱，临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中180元/吨，Φ90小棒加工费中240元/吨，与上一工作日相比下跌20元/吨。南昌地区成交平平，报Φ120棒加工费30元/吨和Φ90棒加工费70元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周持平，Φ120铝棒周均价250元/吨上下。 今日铝棒主要消费地社会库存情况如下： 今日铝棒报价详情如下： 品牌包括希望、信发、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。     》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势        上周COMEX铜逼空情绪传导至伦铜以及沪铜 ，中国房地产利好聚集释放，且地缘因素凸显，本周一贵金属拉涨，国内白银涨停，A股拉涨至2024年新高，沪铜突破历史新高，主力合约高位触及88940元/吨。         然现货市场成交困难，且持货商面临保证金压力，积极让利现货贴水出货，SMM平水铜现货贴水低至350元/吨，湿法铜贴水至400元/吨以下，非注册货源贴水至500元/吨以下，基本触及2014年以后贴水最低位（除去期货换月因月差变化带来的被动低贴水）。         观察2009年至今SMM1#电解铜升贴水均价走势，2015年前市场交易频繁，升贴水波动较大，进入2015年后，升贴水波动区间明显收窄，若不考虑因期货换月中由月差带来的波动，2015年至2020年现货升贴水区间基本落于[-300，300]。进入2021年，电解铜社会库存逐年走低令现货市场可流通货源紧俏，进入二季度后基本呈现BACK结构，现货长期处于升水状态。         然进入2024年，春节多数库存积累，还未等待传统消费带来季节性去库，就迎来了铜价暴涨，且一路强势上行。且虽矿端紧张事实令铜矿加工费骤然走低，但国内冶炼厂产量并未呈现减少，截至4月依旧同比增长。叠加2023年底以及2024年初沪铜进口呈现盈利机会，2024年1-4月表观消费大增。结合铜价走高后月差结构，持货商更倾向将可交割货源放置在交割仓库，故2024年至今仍未出现去库拐点，现货成交在高铜价抑制下表现清淡，现货持续贴水并在此轮持续攀高铜价下被压至近十年历史低位。        随着后半周铜价回吐涨幅，现货贴水有所收敛。但铜价依旧处于高位，社会库存仍在持续垒库，虽冶炼厂有集中检修以及布局出口，高铜价对下游消费抑制仍存，预计沪期铜2406合约交割前，现货仍将对期货贴水。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

进入5月，铅精矿进口扭亏为盈，据SMM航运数据，全球铅矿出港逐月增量，矿贸易市场报价增多，5月国内铅矿供应紧张的情况稍稍缓解。铅矿市场实际情况如何？SMM调研整理如下：   矿贸易商A：5月底这周进口矿到港确实有增量，但大部分为冶炼厂一季度订购的铅矿陆续到港，港口可交易的铅矿现货预期并没有太多增量。进口TC方面，铅矿供需仍偏紧张，6月pb60TC报价并不会松动上调。 矿贸易商B：近期进口铅矿实际成交困难，与铅矿贸易相比，粗铅这类原料成交相对容易。 国内某铅锌矿山：近期铅精矿议价暂时没有贸易商或冶炼厂提及进口矿补充调高加工费的情况，6月锌加工费还有继续下调的趋势，铅加工费基本维持稳定。 冶炼厂A：6月铅精矿TC维持不变，国内铅冶炼产能需求摆在这里，铅矿供应不足的大趋势还没有变化。目前加工费报价比较乱，富含好的铅矿仍是稀缺资源，含少量铜锌的银铅矿还是二三十美金没有变动，但是标矿和粗铅供应比之前报价增多，目前仍在谈判观望。 冶炼厂B：扩展了自己的铅精矿进口渠道，可以报FOB价格，这个和贸易商的CIF价格相比差距较大。6月铅矿订单陆续到厂，库存相对充足的情况下小幅上调内贸TC报价。 冶炼厂C：评估河南地区矿还是紧张，6月铅精矿TC没有调整预期，估计仍维持600-800元/金属吨报价。 冶炼厂D：提到上周沪伦比值特别好的时候，还有贸易商TC报价下调的情况出现，铅矿供应还是紧张，因此实际进口盈利计算的时候会低于理论模型。因为这周比值回升，加工费再度回归此前稳定的区间，短暂的TC下调并没有实际成交和代表性。认可目前矿松动的情况，5月底采购难度比1-4月都要容易，但是还没到TC上调的程度，后面要再观望一下。 SMM总结 尽管本周个别交易者提及进口铅矿到港预期及加工费报价微调的意向，但据SMM调研海外铅矿供应总量有限，国内冶炼厂对原料供需的评估仍趋于紧平衡，铅矿主流TC暂未出现反弹。实际TC报价方面，6月进口pb60持货商给出的TC报价并未出现明显波动，主要原因是进口矿的增量补充仍无法满足国内的需求缺口。国内矿贸易市场报价中，仅不足一成冶炼厂提及粗铅及铅精矿原料库存增加，试图小幅上调加工费报价，但pb50铅精矿主流加工费基准报价仍以600-800元/金属吨为主，此前因“抢矿”而出现的加工费溢价现象已不再多见，多家冶炼厂均表示尽管TC暂无变动，但较此前铅矿有价无市的情况明显好转。 》点击查看SMM金属产业链数据库