SMM2月28日讯： 2月28日，金川升水报1800-2100元/吨，均价1950元/吨，均价与上一交易日相比下降600元/吨，俄镍升水报价-400至0元/吨，均价-200元/吨，较前一交易日相比持平。今日早间盘面震荡偏强运行，因此现货绝对价格较强，因此今日现货成交氛围偏弱。今日镍豆价格131200-131600元/吨，较前一交易日现货价格增加2525元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2309元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低2309元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

SMM2月28日讯：受移仓换月影响，多头离场，近日氧化铝主连有所回落，截至日间收盘跌1.65%，连续三日飘绿。当前基本面国产矿端以及现货供应偏紧，对期价有一定程度的利好作用。 氧化铝主连走势： 》点击查看金属期货走势 现货价格 近期，SMM氧化铝现货均价持续走弱，2月28日较前一日持平，当前现货供应偏紧。海外市场方面，SMM调研显示，2月27日西澳FOB氧化铝价格为360美元/吨，美元/人民币汇率中间价在7.19附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3174元/吨左右，低于国内氧化铝价格177.35元/吨，氧化铝现货进口窗口维持开启状态。 SMM氧化铝现货均价变化走势： 》点击查看SMM氧化铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 基本面 供应端： 海外铝土矿方面，SMM调研显示，几内亚罢工总体来看对当前几内亚铝土矿供应影响有限，矿山开采目前受到的影响较小，公路、铁路运输方面受到一定影响但矿石运输及集港并未全面停滞，且运输情况已出现好转迹象，同时各矿山在码头都有一定库存，短期尚能保证发运。 国内铝土矿方面，自2023年7月以来，铝土矿生产铝受扰动，月度产量有所降低。进入2024年，1月产量环比增约2%，同比减约12%。2月中旬迎来春节假期，预计产量环比有所减少。 国产矿供应持续偏紧制约山西、河南部分氧化铝厂运行产能复产。 国内铝土矿分省份月度产量变化： 》点击查看SMM氧化铝产业链数据库 需求端： 据SMM调研，进入2月国内电解铝企业持稳运行为主，云南仍处于枯水期，电力无明显增量，2月份云南并未出现复产的情况，月末仅内蒙古某铝厂因闪爆事故导致企业出现短时间停产，对行业产量整体影响较小。 SMM预计到2月国内电解铝运行产能或稳定在4200万附近，国内电解铝日均产量环比持稳为主，预计2月国内电解铝总产量在333万吨左右，同比增7.9%。进入3月份，SMM预计电解铝行业仍或持稳运行为主，后续仍需关注云南等地区电力供需情况。 SMM展望 整体来看，国内矿及现货供应偏紧，需求端电解铝企业运行相对平稳，当前基本面利好价格。SMM认为后续氧化铝价格走势，需关注晋豫地区氧化铝厂近期复产预期及近期进口氧化铝到港情况，同时，继续跟踪几内亚罢工情况的发展及影响。

SMM2024年2月28日日讯 日内沪铅主力合约2404开于15930元/吨，沪铅先抑后扬，期间出现低位15900元/吨，然后在伦铅上行提振下，沪铅小幅回升，终收于15945元/吨，跌10元/吨，跌幅0.06%，今日录得一阴柱，持仓量增加672手至45478手，成交量减少2255手至26996手。 国内铅市场节后复工推进，铅锭供需双增，又因前期高库存遗留因素尚存，铅价上行承压。在宏观情况相对稳定的前提下，沪铅或维持派懦弱震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势       春节归来，电解铜社会库存垒库幅度成为近6年之最，春节后两周虽垒库幅度有所减缓，但各地均未表现明显去库迹象；节后电解铜现货市场交易清淡，各地现货基本处于对期货贴水状态，此时SHFE仓单库存不减反增，沪期铜2403与沪期铜2404合约依旧处于Contango结构，但远月逐渐呈现BACK结构，是否为后市升水指引？现货何时才能对期货由贴转升？       观察SMM境内电解铜库存图走势，每年去库周期基本在自然年第七周以后逐渐开启，因今年春节时间长且假期归来后恰逢高铜价，下游开工后新订单表现不佳。节后首周供需基本以长单交付为主，因垒库幅度明显，上海地区现货市场首周持续表现贴水，在贴水100元/吨以下时部分现货商陆续收获，随后价格才止跌回升。进入第二周后，因成交依旧弱势，现货继续保持百元每吨以内贴水，虽有持货商尝试升水报价，但真实成交难觅。       观察上海地区日度出库数据，低迷的走势可见上海地区成交弱势，虽日度环比出库逐渐抬升，但下游采购依旧以低价货源或非注册货源为主，对SHFE铜期货仓单消化能力较弱。叠加月底进口铜集中到港，现货供应压力持续增加，现货贴水幅度扩大。       展望后市，二季度冶炼厂集中检修开启，国内精铜供应量相较正常月份紧张，沪期铜2404与2405合约在年后基本转为BACK结构；预计在3月15日沪期铜2403合约最后交易日，现货市场将表现出对沪期铜2404合约明显的升水报价情绪。但3月国内冶炼厂产量预计同比增加，且观察目前进口比价以及洋山铜溢价较往年同期乐观，预计3月整体供应充足，若需求增速持续缓慢，现货持续升水表现或将推迟至4月初。                                                                                                                                  》查看SMM金属产业链数据库  

► 美联储多次强调暂缓加息 期铜日内承压小幅走低【SMM铜晨会纪要】 ► 国内供应端再掀波澜 关注周内美通胀指标【SMM铝晨会纪要】 ► 高库存与成本持续博弈 短期铅势或维持偏弱震荡【SMM铅晨会纪要】 ► 空头占据上风 沪锌偏弱震荡运行【SMM晨会纪要】 ► 昨日现货市场交投冷清 夜盘锡价窄幅震荡【SMM锡早讯】 ► 现货成交转暖 镍铁价格上行【SMM镍晨会纪要】 ► 黑色系盘面翻红 现货交投氛围好转【SMM钢铁晨会纪要】 ► 工业硅成交淡价格阴跌 多晶硅料价格基本稳定【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌互现，沪铅、锌跌0.10%左右，沪镍涨2.37%，沪铝收平，其他金属涨幅在1.00%以下。其中，沪镍刷2023年11月20日以来新高至136660元/吨。 LME金属普涨仅伦铅跌0.67%，伦镍涨2.19%，伦锡涨1.09%，其他金属涨幅在1.00%以下。 黑色系全线飘红，焦煤涨1.96%，铁矿涨1.71%，其他金属涨幅在1.00%以下。 沪金、银均涨0.15%。COMEX黄金涨0.02%，COMEX白银跌0.38%。 》金属普涨 沪、伦镍涨超2% 焦煤涨1.96% 截至2月28日07:15分行情 》2月27日SMM金属现货价格 宏观面 美元方面： 隔夜美元指数涨0.03%。周四将公布的美国核心个人消费支出(PCE)物价指数预计将成为本周对市场更为重要的报告之一。预计PCE物价指数将环比上涨0.4%。美元兑离岸人民币上涨0.06%，报7.214元。中国央行设定的人民币中间价为7.1057元。 【再次逼近停摆 拜登警告政府关门将损害美国经济】 随着达成协议的时间在耗尽，美国总统拜登在白宫会见国会领导人时敦促要避免政府部分停摆。拜登周二强调迫切需要通过一项支出法案，使政府机构在3月1日的最后期限后继续运作，他还敦促国会领导人批准他为乌克兰、以色列和美墨边境提供数百亿美元的请求，称不采取行动的后果“十分严重”。“为政府提供资金是国会的责任，”拜登在椭圆形办公室会见四位国会领导人时表示。“停摆将严重损害经济，我想我们都同意这一点，我们需要跨党派解决方案。” 其他国家方面： 隔夜公布的日本数据让人们继续预期日本央行可能在4月结束负利率。美元兑日圆下跌0.1%，报150.56日圆。 欧元兑美元纽约盘尾下跌0.1%。自2月中旬触及11月14日以来最低以来，欧元一直在上涨。 国内方面： 十四届全国人大二次会议2024年3月5日将在北京召开。政协第十四届全国委员会日前召开主席会议，建议全国政协十四届二次会议将于2024年3月4日在北京召开。关注会前委员们的建议及会议期间传递出的消息。 2月27日，央行进行3840亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有410亿元7天期逆回购到期，实现净投放3430亿元。 2月26日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议强调，要找准企业发力方向，科学安排设备更新计划，及时优化调整经营策略和产品结构，推进上下游产供销协调运转，在细分市场开拓、新兴需求响应、供给能力改善等方面提速提质，加快释放潜能，全力增收增效；要健全骨干网络、打通毛细血管，加快构建高标准物流基础设施，提高对能源、粮食等战略物资安全的物资保障能力；要加快转型升级，发挥枢纽联接作用，助力推进多式联运，加快人工智能等新技术赋能，打造一批有竞争力的平台和企业，提升服务实体产业的能力效率；要推动中央企业加强供应链协同合作、信息共享，降低工业物流综合成本，带动上下游企业降本增效。 宏观方面： 今日将公布澳大利亚1月未季调CPI年率，新西兰至2月28日联储利率决定，瑞士2月ZEW投资者信心指数，欧元区2月工业景气指数、2月消费者信心指数终值、2月经济景气指数，加拿大第四季度经常帐，美国第四季度实际GDP年化季率修正值等数据。 原油方面： 隔夜，美油、布油分别涨1.21%、0.73%。今晚将公布美国至2月23日当周EIA原油库存、至2月23日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、至2月23日当周EIA战略石油储备库存数据。 2月27日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 2月27日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【SMM分析：加工费一跌再跌 炼厂减停产频出！锌价反弹能否延续？】 目前矿端偏紧和社会库存累库不及预期对锌价仍有支撑，在消费复苏力度不确定的情况下，预计短期锌价或整体维持震荡走势。 》点击查看详情 【SMM分析：更正！镍矿配额引发关注 当前审批进度到底如何？】 据SMM测算，预计2024年印尼当地镍系产品对于镍矿的总耗量在2.41亿湿吨。因此，目前的已审批的镍矿配额量占需求的60%，预计后续审批量继续上升，占比也将逐渐扩大。 》点击查看详情 【SMM评论：印尼矿山RKAB审批放缓&成本上移 不锈钢迎来反弹】 受印尼矿山RKAB审批放缓、镍生铁原料供应担忧，近期铁厂及贸易商挺价心切，高镍生铁价格抬升，近日不锈钢成本也随之上移。节后不锈钢废料因供应偏紧价格上涨。受以上因素提振，不锈钢成本及价格近期反弹，近期不锈钢期货也持续反弹。 》点击查看详情 【SMM评论：3月钢招价格持平 矿价后续或走高&传统消费旺季来临 铬铁价格难跌】 2023年12月中下旬以来，内蒙高碳铬铁现货均价逐渐反弹，进入2024年均价走势较平稳，2月27日较前一日持平，报8650元/50基吨。整体来看，3月主流不锈钢厂高碳铬铁钢招继续持平公布，市场看涨期待被打破。但短期矿价暂稳，焦炭价格走跌下，铬铁厂家倒挂情况有所缓解，铁厂3月排产预期不减，铬铁整体供给并不紧缺。 》点击查看详情 【SMM电炉开工率：元宵节后密集复产 电炉是否实现开门红？】 据SMM调研，截止2月27日，全国50家主产建材的电炉钢厂开工率为33.76%，环比增加30.32个百分点；产能利用率为33.76%，环比上升33.84个百分点；建材日均产量为8.21万吨，环比增加7.54万吨。 》点击查看详情 【SMM调研：国内铁矿供应要紧张了吗？春假停产选产或将延期复产？】 据SMM调研看，国营矿山春节期间存在短期停产现象，民营矿山多正常生产，其中国营矿山停产也未成规模出现，多数选厂根据自身生产目标以及设备检修情况决定是否停产检修。 》点击查看详情 ► 电解液添加剂在锂电池行业的应用 ► 部分钢厂产销节奏调整 本周主流市场发货环比回落 ► 上周中国钢材出口总量环比降22% ► 需求逐步恢复 华中建材供需或将转好？ ► 唐山地区铁矿或将依旧偏弱震荡为主 ► 上周SMM全球铁矿发运总量2941万吨 环比微降 ► 本周沈阳热卷库存继续堆高 ► 上周中国煤炭到港总量607.7万吨 环比减16.3% ► 中国八大建筑单位—中国中铁股份有限公司 ► 中国八大建筑单位-中国化学工程股份有限公司 ► 山东恒邦今日对31.0825吨铋锭进行公开招标 Shibor： 隔夜报1.8190%，上涨4.00个基点。7天报1.9040%，上涨2.10个基点。3个月报2.2040%，下跌0.40个基点。 【Hudbay Minerals 2023年营收创纪录 铜、黄金产量同比分别增26%、41%】 2023年，该公司实现了所有金属的综合生产指标。铜产量达到131691吨，黄金产量总计310429盎司，白银产量为3600万盎司。与2022年相比，这些数字分别增长了26%、41%和13%。 》点击查看详情 【今飞凯达：子公司拟投资年产120万件汽车铝合金轮毂智能制造建设项目】 今飞凯达表示，为进一步完善公司在汽车铝合金轮毂的产能布局，满足客户产能配套需求，结合行业发展趋势及公司战略规划，公司全资子公司云南今飞铝业拟在云南省曲靖市沾益区投资“年产120万件汽车铝合金轮毂智能制造建设项目”，项目总投资22,623.83万元。资金来源全部为自筹资金。 》点击查看详情 【矿业巨擘担心廉价印尼镍涌入将把它们逐出市场】 印尼在镍行业拥有强大的影响力。这个东南亚国家拥有全球最大的镍储量，去年镍产量约占全球供应量的40%。镍用于制造不锈钢，对电动汽车电池的生产也至关重要。 》点击查看详情 【章源钨业2023年净利减27.64% 开年第一次长单价上调】 报告表示，2023年钨市场需求疲软，行业竞争加剧，公司发挥全产业链优势，积极开拓市场，营业收入较上年同期略有增长。归属于上市公司股东净利润较上年同期减少27.64%，主要是公司加大市场开拓力度使得销售费用同比增加，以及针对部分存货项目计提存货跌价损失所致。 》点击查看详情 ► 淡水河谷：暂停开采的Onca Puma镍矿和Sossego铜矿没有发现环境破坏迹象 ► 印尼矿业部已批准1.45亿吨镍矿石和1400万吨铝土矿采矿配额 ► 印尼低价镍冲击市场 全球一半镍矿无利可图 巨头哀叹：短期内无法改善 ► 中信证券：预计2030年全球原镁需求有望增至230.4万吨 ► 中信证券：清洁能源有望成为拉动锆需求的重要力量 ► 2月27日全国碳市场价跌0.14% 碳排放配额总成交34.09万吨【交易日报】 【中科院院士：到2030年 国内新能源汽车渗透率有望达70%】 中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高今日表示，国内新能源汽车市场渗透率在2026年前将持续保持快速上升，至2026年占据市场主导地位。其中，2024年渗透率40%，2025年50%，2026年超过50%。至2030年，国内新能源汽车市场渗透率有望达到70%。 》点击查看详情 【美商务部长直言僧多粥少 芯片补贴将大大低于企业预期】 周一，美国商务部长雷蒙多表示，大多数寻求美国政府补贴的芯片公司，最后得到的补贴将大大低于他们申请的数额，因为美国政府收到了累计600多份意向书，超过700亿美元的补贴，是计划发放补贴规模280亿美元的两倍多。 》点击查看详情 ► 汽车产能过剩“柳暗花明”？｜请回答2024 ► 欧洲汽车制造商协会主席：欧洲车企不会挑战2035年燃油车禁令 ► 理想汽车绩后大涨近19% 机构对其未来展望持何态度？ ► 深圳发布2024年促进汽车出口工作方案 ► 这是一个大利好！对家电业特别重要！ ► 我国多家船企气体船项目取得新进展 ► 光伏组件Tier1名单变动：超4成厂商落榜 新兴企业面临“出海”大考 ► 日本为造AI芯片请“大神”：赫赫功绩遍布硅谷 先后任职苹果、特斯拉和英特尔

春节假期归来，下游终端仍处于消费淡季，铜现货市场成交相对清淡，基本处于贴水状态运行，节后平均贴水在50元/吨左右。在国内铜假期大幅累库、需求订单表现不佳背景下，下游企业多通过长单进行交付流转。 成交活跃度不高 今年春节假期后，正好赶上沪铜2402合约交割的时间节点。据统计，上期所沪铜2402合约显示交割量为73250吨，上期所仓单日报显示仓单98733吨，交割占比约74.20%。因此，节后国内电解铜社会库存迎来大幅增加，增量主要集中于上海、江苏、广东等主流消费地。 下半周，国内铜市场又迎来部分长单交付时间点，持货商对下游长单交付量较多，在订单表现不佳的背景下，部分下游计划通过长单进行库存流转，现货市场成交活跃度相对不高，铜现货多处于贴水状态。 全球铜库存呈现出明显的反弹迹象。截至2月23日，LME、COMEX、SHFE 和上海保税区合计铜库存约为36.48万吨，环比大增 9.8 万吨。其中LME 铜库存比上周减少 1.4 万吨，注销仓单比例维持在18%附近；上期所铜库存大幅累积至9.5万吨，超过往年同期水平。据SMM统计，春节假期期间，国内主流地区铜库存较节前大增11.74万吨至28.57万吨，为近六年增量最大的一年，去年仅增加3.94万吨，近六年平均增量也仅为6万吨左右。主要是因为多数冶炼厂放假前将货发运至仓库，以便节后能及时进行交割，使得今年铜累库量相对较高，而节后消费端复苏缓慢，加速了国内铜的累库节奏。 终端有待复苏 2024年年初，铜冶炼产能保持增长。据SMM统计，1月中国电解铜产量为96.98万吨，环比下降2.96%，同比增加13.65%，增量为11.65万吨，较预期的95.36万吨增加1.62万吨，全国主要冶炼企业产能利用率在81.58%。1月，国内部分冶炼厂技改或搬迁，以及西北地区部分炼厂停炉保温等，带来1月产量环比略有下滑。目前来看，铜海外矿端扰动仍延续，今年全球精矿供应增速下调近1个百分点。1月国内精炼铜产量虽未受到铜精矿供应紧张的影响，但高昂的成本或迫使冶炼厂提前开启二季度的集中检修计划。 下游需求方面，据SMM调研，2024年春节后的下游订单比往年农历年后时期有所下调，电解铜现货采购偏弱。具体来看，节后多数精铜制杆企业已经复工，但订单同比下滑；电缆线企业开工率复苏缓慢，新订单尚未体现；铜棒及板带行业陆续复产，但行业整体比较清淡；铜管厂旺季临近，订单比去年有所增长。 整体来看，2024年春节后，下游铜材行业新订单较往年下滑，但原料库存普遍相对较低。按往年规律，下游企业将在农历正月十五后陆续复工，预计铜现货消费将有所好转，持续关注下游终端补库情况。

隔夜伦铜开于8462美元/吨，并摸底于8457.5美元/吨，盘初一路走高至盘中摸高于8511美元/吨，盘中震荡下行再次摸低，盘尾在震荡中小幅回升最终收于8490美元/吨。成交量至1.5万手，持仓量至29.8万手，涨幅达0.49%。隔夜沪铜主力2404合约开高于69070元/吨，盘初及盘中一路走低摸底于68790元/吨，盘尾小幅回升后再次震荡下行，最终收于68860元/吨。成交量至1.4万手，持仓量至15万手，涨幅达0.03%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国12月S&P/CS20座大城市房价指数年率录得6.13%，前值5.4%，高于市场预期。 （2）美联储理事鲍曼重申她预期随着利率维持在当前水平，通胀将继续进一步下降，但现在开始降息还为时过早。鲍曼表示将密切关注即将发布的数据，以评估合适的政策路径，并指出了可能增加通胀压力的若干风险。 现货：（1）上海：2月27日主流平水铜报贴水50元/吨-贴水30元/吨，好铜报贴水30元/吨-贴水10元/吨。日内平水铜与好铜成交较昨日基本持平，下游虽有陆续开工但订单表现仍不尽人意。需关注到日内湿法铜货源流通较为活跃，升水表现亦较为坚挺。对于刚需采购的价格或有所指引。近日铜价连连下跌，预计消费将有小幅回暖，预计明日升水仍将持稳运行。 （2）广东：2月27日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-贴50元/吨，均价贴水75元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报贴水220-贴水200元/吨，均价贴水210元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价68660元/吨较上一交易日跌345元/吨，湿法铜均价为68525元/吨较上一交易日跌355元/吨。今日广东库存大幅增加，并创下节后以来的新高，到货大增是主因。虽然铜价下降，但在库存增加和仓单流出的背景下，持货商只能降价出货，然即便如此实际成交仍不佳。 （3）进口铜：2月27日仓单价格45-60美元/吨，QP3月，均价较前一交易日上涨4美元/吨；提单价格43-58美元/吨，QP3月，均价较前一交易日上涨4.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）11-16美元/吨，QP3月，均价较前一交易日上涨3.5美元/吨，报价参考2月底3月上旬到港货源。现货进口窗口打开，洋山铜市场询盘活跃度明显提升。但目前国内仍处于累库阶段且升水未见起色，买卖双方分歧依旧，溢价重心虽有上移，因双方价差为5-10美元/吨，难闻大量成交。 （4）再生铜：2月27日广东光亮铜价格63100-63300元/吨，环比下降200元/吨，精废价差1801元/吨，较上一交易日下降73元/吨，精废杆价差845元/吨。据SMM了解，由于精废杆价差自春节假期结束后，仍处于优势线1100元下方，再生铜杆替代作用完全隐没，终端需求平平，再生铜持货商表示今日再生铜原料交投平淡。 （5）库存：2月27日LME铜库存减少1300吨至126525吨；2月27日上期所仓单库存增加310吨至124392吨。 价格：宏观方面，美联储理事鲍曼称：若太早降息之后可能还要加息，对铜价产生一定压制作用。但在油价的持续拉动下，预计仅小幅走低。基本面方面，供应端来看，此前库存连连上升预计库存仍维持充足。消费方面，开工率虽有所恢复，但消费未见明显增长，仅低价湿法铜表现较好，下游消费仍然受到一定铜价压制，多以长单流转为主。整体来看，供应维持充足，但消费增量不及预期。若铜价可实现持续走低，消费或将继续向好。价格方面，综合来看，美联储再现鹰派发言叠加下游消费增量始终不及预期，铜价承压，但油价延续涨势，预计仅小幅走低。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】