2024 开年首月，钛价在原料市场的引领下稳中有升，不断向上突破。 【钛精矿市场】 目前，国内钛精矿 (TiO2 ≥ 46%) 的市场主流成交价格在 2250-2300 元 / 吨，二月份攀西地区钛精矿市场呈现高位上行的态势，较二月初上调35元/吨。从供求基本面的情况来看，钛矿端企业尚未恢复正常开采，钛矿现货持续紧张，企业库存低位，叠加持货商对三月份下游钛白粉市场的乐观预期，为钛精矿价格的坚挺提供了有效支撑。 【钛白粉市场】 目前，国内金红石型钛白粉的市场主流成交价格在 16200-17500 元 / 吨，锐钛型钛白粉的市场主流成交价格为 14000-14500 元 / 吨。受原料价格小幅上行向下传导的高额的成本压力影响，叠加下游企业对 “ 金三 ” 的乐观预期所引起的提前备库，钛白粉企业顺势上行，且受 “ 买涨不买跌 ” 情绪影响，钛白粉企业订单增多，目前钛白粉订单基本排至 3 月下旬。考虑到目前钛白粉企业现货紧张，年后归来，下游采购及时跟进，钛白粉企业再存涨价预期， SMM 预计钛白粉价格偏强运行。 【海绵钛市场】 目前， 1 级海绵钛的市场主流成交价格在 5.0-5.3 万元 / 吨。从供求基本面的情况来看，受下游钛材大厂提前大量备货影响，海绵钛市场现货偏紧，海绵钛散货成交价小幅上行。考虑到近期镁锭价格持续下行，海绵钛厂成本压力有所缓解，半流程型海绵钛厂处于观望中， SMM 预计海绵钛价格短期持稳运行。

SMM3月2日讯： 节后归来，钼市上下游复工进度相对统一。 钼矿山在利润空间的积极促进下普遍产出率较高，南方地区的矿山也都在元宵节后全面复工，即 钼原料的产出非常稳定且充足。 钼铁冶炼厂在春节期间检修、停产1-2周不等，因多数冶炼厂排产较满，所以春节后多为迅速复工恢复至正常生产。 钢厂“不过年”，多数钢厂在春节期间保持降负荷的生产状态未停工，所以对于上游钼原料的需求比较稳定，对钼价坚挺起到了有效的支撑。 据SMM了解 ：下游钢厂的一季度订单表现尚可，且年前受钼价持续盘整在高位的影响，部分钢厂的钼铁储备有限，所以在年后大型钢厂马不停蹄进场采购钼铁的节奏下也开始铺量跟进。 截至2月底，钼铁月度钢招量 已经超过1.2万吨 ，数据明显好于近三年的同期表现，这无疑是给钼市场的生产者注入一针强心剂。 综合分析，现阶段钼铁的冶炼成本因原料价格的上涨已架至高位，叠加钢厂需求的不断跟进，钼价出现需求倒压并大幅回调的可能性微乎其微。 SMM分析，近期钼价将在现有的价格水平下窄幅波动，给消费市场一个接受期，为后期价格的稳中上行做好铺垫。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM3月2日讯： 2月份，国内钨市场在价格水平高位收官度过了安稳年，并在春节返市开工后继续保持“稳中小幅上行”的走势。 【供应情况】 因处于春节前后，国内钨矿山陆续进入检修期，钨资源的整体产出量有明显减少，对钨价的坚挺走势起到有效支撑。 矿端持货商库存量处于中低水平，因钨价有继续上行的可能，所以出货量有限，市场保持捂货惜售的态度，资源流通节奏较缓。 APT冶炼厂在现货价格上行受阻的状态下，较难缓解倒挂局面，所以多在春节期间选择检修停产10-15天不等，产出量有明显缩减。 【需求情况】 春节前后，硬质合金端消费驱动力明显不足，一定程度上抑制了钨市场的价格商谈重心；在此状态下，钨价在成本支撑下上行的趋势落实节奏放缓，但下游相关生产企业也受到影响不得不上调产品价格以保证利润。 据悉：部分终端企业反馈-机械设备行业的订单有所上升，但暂未传导至合金市场，需求仍等待放量。 【价格情况】 2月份，55%黑钨精矿月均价为12.24万元/标吨；APT月均价为18.26万元/吨；碳化钨粉月均价为270元/千克。 截至2月底，因钨矿山的生产还未恢复正常，所以钨价仍在此信号下保持稳中小幅上行的走势。55%黑钨精矿价格盘整在12.4万元/标吨，贸易交易也保持谨慎-补库操作较少，成交暂未放量；APT议价重心从18.3万元/吨上探至18.4万元/吨，虽走量较少但确有落实， 且进入三月因价格倒挂仍有一定上行空间。 综合分析，进入3月，会议的召开以及新一轮环保督察的可能进场，或将延后国内钨矿山恢复开采的时间，原料产出的趋紧将继续强力支撑钨价的上行。 SMM预计近期钨价将继续稳定在高位，回调空间非常有限。   》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

据外电3月1日消息，全球最大铜生产商--智利国家铜业公司（Codelco）的多位高管预测，随着调整成本估算以改造关键矿场，公司债务将持续增加。 去年12月底，Codelco主席Maximo Pacheco就一篇报道接受了记者采访，该报道内容关于项目拖延困扰旨在应对产量历史性下降的扩张项目，Pacheco说道，公司债务可能会高于此前报告的水平。 智利矿业咨询机构--智利铜和矿业研究中心(CESCO)在8月的一份报告中写道，21世纪的20年代末期，Codelco的债务可能触及300亿美元，但Codelco内部报告则显示公司预期到2027年债务将触及315亿美元。 随着关键项目遭遇拖延，这一债务水平可能增加。 据公司文件显示，Codelco2023年债务为204亿美元。今年1月，Codelco额外发行了20亿美元债券，首席执行官Ruben Alvarado表示，这彰显市场信心。 Alvarado在2月初视察Codelco旗下Chuquicamata铜矿项目时说，“这让我们放心，因为市场一直信任我们，一直信任我们的计划和业务。” Alvarado说，公司将“根据业绩”继续评估是否增发债券。 这些项目已经面临多年的延期和成本超支。 其中一个项目--将Chuquicamata露天矿改造为地下矿的工程--最近申请了一项额外7.2亿美元基础设施投资许可。 此外，Pacheco表示，Codelco预计将在2024年第一季度就El Teniente扩建项目向董事会提交修订后的成本估算。 “作为规范和项目纪律，当项目超过原始设计成本的10%时，我们会将项目发回董事会，”Pacheco说道，他指出，随着项目上线，公司的财务状况将得到改善。 除了激增的债务，Codelco还遭遇了产量的历史性下滑，2022年公司产量触及25年以来的最低水平。 2023年Codelco铜产量为132.5万吨，未达到140万吨的产量目标。 Pacheco表示，2024年产量将开始反弹，并补充说目标是到2030年将产量提高至170万吨。 Pacheco表示，“过去两年我们陷入的产量低谷在某种程度上已经稳定下来，我们开始看到产量复苏的明显迹象。” Alvarado表示，他预计到2024年产量将触及135万吨，并称公司1月实现产量目标。 他补充说，公司70%的成本是固定的，但“总有领域”可以削减成本。 当被问及是否可能会裁员，以及部分工会会员威胁举行罢工等问题时，Alvarado表示，“这本身并不是他们的目标。” “我们一直在修改我们的结构，”Alvarado说道，“在必要的时候，我们会讨论这些问题。”

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势       2024年3月1日中国人民政治协商会议第十四届全国委员会常务委员会第五次会议决定：中国人民政治协商会议第十四届全国委员会第二次会议于2024年3月4日在北京召开。春节归来至会议前期，沪铜市场经历两周交易总体表现冲高回落，市场期待宏观利好情绪但基本面消费未有提振令多空双方在69000元/吨有所僵持，SMM整理2014-2023年两会期间铜价走势以及重点事件。         2014年两会前人民币持续贬值，“中国楼市崩盘论”不实言论干扰市场情绪，A股高位回落，沪铜主动抛压加重。乌克兰国内大规模暴力冲突升级，政治局势引发不安情绪，期铜暴跌。但两会政府报告超预期，2014年中国GDP目前持平去年7.5%，会议结束后市场空头抛压减轻，铜价止跌回弹，随后重心持续上抬。       2015年两会前期中国公布降息，会议期间预计GDP增长7%左右，政府工作报告符合预期，铜价多次探低回升，会议结束后表现触底反弹，重心上抬。       2016年两会上调M2，金融属性引领铜价高位震荡；中国首次将赤字率上调至3%，赤字规模创历史新高；利好情绪令两会期间铜价整体重心走高，但会后有所回吐涨幅。       2017年“两会”期间，政府工作重点关注“风险管控”，期间国内PPI数据超预期上行但CPI表现回落，美国1月PCE数据接近2%，美联储3月加息预警，美元走高，铜价遭遇空头打击，会议后期回升。       2018会议期间，美国关税风波发酵，美元反弹抑制铜价，贸易战风险令大宗商品全面回落，两会期间中方表明正向态度，但强势美元始终施压铜等风险资产，会议期间以及会议后铜价均表现回落。       2019两会政府工作报告明确增值税率从16%下调至13%,市场逐步消化减税降成本情绪后，在A股下调情绪带动以及短期看空情绪作用下，沪铜依旧呈现跌势。       2020年两会时间因疫情因素向后推迟，不同于往年在3月初召开。两会期间政府工作报告未表现明确利好，疫情后经济复苏成为重点关注内容，但不同于往年两会在中国春节年后召开，5月基本为铜产业旺季，基本面对铜价支撑较往年3月更为明显，会议期间铜价保持上行，且随着整体经济环境好转，会议期后铜价重心亦持续上抬。       2021两会期间定调中国GDP增长在6%，会议上提出大力发展商品期货期权市场，并加强期现市场结合，丰富机构投资者类型，对期货市场存在利好；但在强势美元作用下铜价表现阶段性走高回落。       2022年两会期间，政府报告中提出保持宏观政策连续性针对性,推动经济运行保持在合理区间，并且提出了2022年GDP增长5.5%的总目标。期间伦镍挤仓带动金属走高，但在美联储即将开始加息周期作用下，铜价表现冲高回落。       2023年两会期间，中国经济增长目标下调至5%，稳增长成为2023年经济发展的主基调，市场未感受利好情绪；美联储继续强调降通胀决心，加快加息步伐令美元强势冲高逼近106点位压制沪铜，沪铜跌势明显。 综合来看，两会期间根据当时国内外宏观情绪铜价波动较大，多次会议期间呈现跌势也因宏观大环境利空所致，反而会议期间利好政策对价格有止跌指引。市场聚焦下周政府工作报告，市场存在乐观期待，预计期铜不会出现个别年份持续下跌态势。                                                                                                                                          》查看SMM金属产业链数据库  

无取向硅钢本周动态： 一、市场行情 本周上海市场成交偏弱，SG50W800成交价格5500元/吨左右。据SMM调研，本周华东地区成交偏弱，目前下游终端普遍都有备货，加采购积极性偏差。 本周广州市场成交偏差，B50A800成交价格5500元/吨左右。据SMM调研，本周广州市场虽然基本复工，但下游终端复工步伐较慢，加之需求预期尚在，以及贸易商成本偏高因此，挺价意愿较强，市场现货成交偏差。 本周武汉市场成交平淡，50WW800资源成交价格5300元/吨左右。贸易商成交平淡，下游终端复工节奏较慢，加之节前备货尚存，采购意愿整体偏低。 二、后续展望 后续来看，供应端，半流程钢厂恢复生产，中低牌号供应将逐步增加，需求端，下周下游终端有望恢复生产，下游大型家电终端临近生产旺季，需求或将扩大。因此，预计下周市场供需均有所增加，无取向硅钢价格将在成本支撑下平稳运行。 取向硅钢本周动态： 2月26日，江西赣州东500千伏输变电工程核准获批。 一、为满足江西省用电负荷发展需要，进一步提升赣州东500千伏电网网架结构，保障电网安全稳定运行，同意建设赣州东500千伏输变电工程（2201-360000-04-01-539630）。 项目单位为国网江西省电力有限公司。 二、项目建设地点为赣州市于都县、瑞金市、会昌县。 三、项目的建设内容及规模 1.变电部分 （1）新建赣州东500千伏变电站一座，变电容量2×750兆伏安（部分利旧梦山500千伏变电站1号、2号主变），本期500千伏出线2回，220千伏出线4回。 （2）赣州500千伏变电站保护改造工程、红都500千伏变电站保护改造工程；建设相应的通信、保护、远动等二次系统工程。 2.线路部分 赣州～红都500千伏线路开断接入赣州东500千伏变电站线路工程。新建线路路径长度90公里（其中，同塔双回架设2×0.12公里，单回路架设89.76公里），新建线路导线截面赣州侧采用4×630平方毫米、红都侧采用4×400平方毫米。 四、项目总投资为55697万元，其中项目资本金为11139万元，占总投资的20%。项目资本金由国网江西省电力有限公司全额出资。 2月27日，北京七辛110千伏输变电工程核准获批。 一、项目名称：七辛110千伏输变电工程。 二、建设单位：国网北京市电力公司。 三、建设地点：昌平区规划七辛北街南侧。 四、建设内容及规模：工程新建110千伏变电站1座，用地面积约4647.9平方米，拟建总建筑面积约3640平方米。新建4台50兆伏安有载调压变压器，利用现状隧道新建电缆线路折单长度约4.1千米。具体建设规模指标由规划自然资源部门核定。 五、投资情况：项目总投资13482万元。 2月27日，广东中山110千伏成业输变电工程核准获批。 一、项目代码 2311-442000-04-01-271659，项目单位为广东电网有限责任公司中山供电局。 二、项目建设地点：中山市黄圃镇。 三、项目建设内容：项目包括新建中山110千伏成业变电站 工程、新建110千伏线路及配套通信工程。主要内容为：建设2台 63MVA 变压器，110kV 出线 2 回，10kV 出线间隔32个，变 电站总建筑面积 2466.17 平方米； 对侧 220kV 德隆站加装2个 110kV 出线间隔；新建110kV双回架空线路长约2×3.8 千米， 新建110kV双回电缆线路长约2×0.9 千米。 四、项目总投资为 10890.75 万元，其中项目资本金为 3267.23 万元,资本金占项目总投资的比例为 30.0%。

SMM 3月1日讯：本周钴市场相较此前略有波澜，在首周电解钴受情绪面刺激，价格迎来久违上涨之后，本周电解钴延续反弹态势，而钴盐方面同样有所上行…….SMM整理了本周钴市场现货产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 电解钴 价格分别在周初和本周最后一个交易日录得不同程度的上涨。截至3月1日， 电解钴 现货报价涨至20.5~23.5万元/吨，均价报22万元/吨，相较2月23日的21.65万元/吨上涨3500元/吨，涨幅达1.62%。 》查看SMM钴锂现货报价 据SMM调研显示，电解钴价格反弹主要有以下几方面的原因： 一是海外刚果政府方面的传闻，提振市场情绪；二是港口运输问题，钴原料端钴中间品方面因运输受到干扰，船期延迟，整体供给略显紧张；三是目前国内市场一些传闻也在一定程度上对情绪面形成提振。此外，上周关于某地区一工厂搬迁，或造成短期电解钴供应偏紧的情绪面仍存，虽然据SMM调研显示，此事件仅会影响冶炼厂部分库存，贸易商环节仍然有一定量的电解钴储备，对实际市场影响并不大，但是其对情绪面的提振明显，加之海外钴价有所上行，国内受海外价格带动……综合因素影响下，电解钴价格得以继续反弹。 从下游需求端来看，因前期电解钴价格有超跌迹象，现货询盘有所增加，但实际成交较少。即便如此，在上述提到的多方因素提振下，电解钴现货市场报价依旧维持偏强运行。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM现货报价显示， 硫酸钴 现货价格在本周最后一个交易日上涨100元/吨，迎来持稳一个月多之后的首次上涨。截至3月1日， 硫酸钴 现货报价涨至31600~32100元/吨，均价报31850元/吨，涨幅达0.31%。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴方面，据SMM现货报价显示， 氯化钴 现货报价本周依旧维持稳定，报39000~40000元/吨，均价报39500元/吨。 对于硫酸钴此番涨价，SMM认为，一方面是因当下锂镍价略有上行，市场对后续三元前驱体价格有看涨预期，情绪面带动硫酸钴价格有所上行；且当下钴盐厂商即期成本较高，依旧维持挺价情绪；不过随着下游3月备库陆续完成，其对于硫酸钴高价意愿接受度不高，因此虽然硫酸钴价格有所上涨，但市场上实际高价成交较为困难。预计下周钴盐价格在此背景下或维持僵持态势。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 四氧化三钴 现货报价维持稳定，截至3月1日， 四氧化三钴 现货报价维持在13~13.3万元/吨，均价报13.15万元/吨。 基本面来看，据SMM最新调研显示，目前冶炼厂开工尚可；下游需求端，本周市场询盘成交有所回暖，新增订单小幅恢复。而成本端，也因为钴盐价格表现较为僵持，四氧化三钴挺价情绪维持。不过考虑到下游对于高价接受意愿不高，因此四氧化三钴成交价格波动不大，目前维持暂稳运行。 消息面上，据Mining.com网站援引路透社报道，印度矿业部长普拉哈德·乔希（Pralhad Joshi）周四透露，将启动第二轮关键矿产区块拍卖，价值30万亿卢比（大约3620亿美元）。 政府公告称， 18 个关键矿产区块将进行拍卖，涉及矿产包括钨、钒、钴和镍等，这些区块分布在恰蒂斯加尔邦、中央邦、卡纳塔克邦、马哈拉施特拉邦和拉贾斯坦邦等。 而值得一提的是，因2023年以来钴价整体呈现下行态势，国内不少与钴高度相关的企业2023年业绩承压。据SMM历史价格显示，钴价在2023年因市场供大于求而整体呈现下行的趋势，价格相较2022年同比跌幅明显。截至2023年12月29日， 电解钴 现货均价报22.25万元/吨，相较2022年年底32.3万元/吨下降10.05万元/吨，跌幅达31.11%。 》查看SMM钴锂现货报价 而虽然包括寒锐钴业、腾远钴业等在内的多家钴相关企业2023年前三季度净利润依旧呈现同比下降的态势，但是2023年三季度，随着钴价跌势放缓，其单季净利润均得到不同程度的改善。寒锐钴业2023年第三季度净利润总计0.65亿元，同比增长225.53%；腾远钴业2023年第三季度共实现归属于上市公司股东的净利润总计1.6亿元，同比增长228.11%。 腾远钴业方面表示，2023年年初，公司已优化了库存策略，安全库存控制在两个月左右，且随着钴价的趋稳，从已披露数据显示公司盈利能力持续向好发展。公司在钴产品产线可实现灵活切换，未来可以根据市场需求及时做出调整。

春节假期之后，沪铜冲高回落，整体来看依然在此前的箱体之内，震荡区间有所缩小。 当前国内铜精矿现货加工费低位徘徊，对冶炼厂的运营造成实质影响了吗？矿端的紧张状态会延续吗？最近国内铜市下游需求恢复节奏如何？预计社会库存会累积到何时？节后沪铜冲高回落，波动较为有限，如何看待后续铜价走势？文华财经【机构会诊】板块邀请铜期货专家为您深入解答。 【机构会诊】：当前国内铜精矿现货加工费低位徘徊，对冶炼厂的运营造成实质影响了吗？矿端的紧张状态会延续吗？ 海通期货有限公司有色分析师 王云飞：当前加工费对于冶炼厂无疑是难以接受的。在最近一轮的加工费下跌之前，市场已经传出部分冶炼厂可能进行行政减产的消息，如今随着加工费的进一步回落，我们认为未来冶炼厂增加检修或者停产的可能性已经很高，当然这也要看未来矿端的变化而定。 我们认为当前矿石的供应紧张可能不会一直维持目前的强度，主要在于经济利益的影响。目前铜价对于主要矿山而言无疑是存在利润的，因此我认为从中期的规划看矿山还是愿意适当提升产量，但是高利率带来的成本支出增加仍然不可忽视，加上规划产能的不足，铜矿预计不会出现过多的增长。此外我们认为市场还需要注意另一个影响加工费走势的主要因素，即铜矿库存的减少。在失去库存缓冲的情况下冶炼厂议价能力明显下降是造成近期加工费大幅下降的另一个主要原因，在库存没有改善的情况下预计加工费可能仍会面临阶段性的压力。 国投安信期货研究院高级研究员 肖静：今年铜精矿现货加工费延续去年冬季以来持续下滑趋势，跌幅极快，公开报价已在20美元，市场上甚至有十余美元成交的消息。由于副产品硫酸的价格也在低位震荡，现货TC跌破40美元后，部分冶炼产能生产亏损风险加大。不过春节时段，非常严峻的加工费形势尚未引起炼厂以减产或提前检修的方式主动应对，市场出现的零星减停消息一般以常规安排为主。SMM认为1月国内精铜产出96.98万吨，单月同比增加11.65万吨；2月有一定节假影响，但预计平稳为主，可能仍有95万吨级，可能较去年2月同期增加5万吨左右；目前3月排产预期减停的消息也较有限。我们认为3、4月旺季，炼厂出现较明显减停的概率不大，一方面，多数规模炼厂力争季度产出开门红，3月产出基本稳健；另一方面，部分炼厂仍有去年四季度较高位置的长单；再者，减停多发生在高温夏季，且旺季供应出货稳定。基于此，预计现货TC还会低位运行一段时间。二季度预计国内精铜产出逐渐转淡，5、6月份本年度精矿供应的实际轮廓也更清晰，可能转变加工费波动趋势。 国泰君安期货研究所高级研究员 季先飞：铜矿供应紧张且冶炼亏损较大，影响精铜产量。铜精矿现货加工费TC持续弱势，根据我们的测算冶炼厂亏损已经超过1600元/吨。铜精矿供应紧张已经开始影响国内精铜产量，部分冶炼厂因原料紧张而减少铜精矿投炉量。同时，国内二季度冶炼企业密集检修，将有可能造成精铜产量存在持续下滑。 铜精矿供应紧张不断发酵，远期TC可能还有下降空间。主要矿山统计数据显示，2024年全球铜矿产量将比2023年增加29.5万吨，低于2023年增量87.1万吨。同时，铜矿资本开支增速放缓，也会限制铜矿产能释放。此外，从供需结构上看，印尼出口政策有可能冲击全球铜矿供应。 【机构会诊】：最近国内铜市下游需求恢复节奏如何？预计社会库存会累积到何时？ 海通期货有限公司有色分析师 王云飞：从基差和库存情况看节日期间精铜累库较多，节后铜市需求恢复较慢，市场仍然存在一定的观望情绪。就累库节奏而言，对比往年情况我们认为累库可能还存在一周到两周的时间，在当前需求预期没有明显回落的情况下精铜库存未来将逐步恢复下行。 国投安信期货研究院高级研究员 肖静：2024年我们看淡国内铜消费，节奏上，市场仍会有旺季特点。不过春节影响下，开工率的统计、宏观数据相对较少，市场感受上，涉铜行业，尤其再生端将主要在本月集中复产。SMM铜社库已经超过30万吨，由于本季国内精铜产量同比增量明显，精铜进口窗口常受益于LME较大的0-3月现货贴水，供应较有保证。预计社库仍有一定累库潜力，峰值在35万吨下方概率大，库存峰值可能出现在本月交割前后。 国泰君安期货研究所高级研究员 季先飞：国内社会库存持续增加，当前处于历史同期偏高位置，预计上升空间受限，后期将有可能快速回落。元宵节之后，需求持续修复的可能性较大，线缆订单好于预期，元宵节后铜杆开工快速回升，好于2022年和2023年同期。同时，空调产量回升，1-4月主要空调企业排产同比增长16%。另外，从供应端看，铜精矿现货加工费回落，冶炼亏损扩大使得精铜产量下滑，将使得精铜库存进入去库周期。 【机构会诊】：节后沪铜冲高回落，波动较为有限，如何看待后续铜价走势？ 海通期货有限公司有色分析师 王云飞：我们认为精铜供应短期可能受到冶炼亏损影响继续收紧，但是中长期看受到铜价高位和废铜供应的支持预计仍有回升空间。宏观层面，2月央行调降5年及以上期LPR，提振国内政策对需求的支持预期。此外美国方面受到较强的经济数据影响，降息预期已经回落至较低水平，在长期路径不变的预期下，我们认为短期价格已经较好的消化了利空因素。总体而言我们预计3月铜价高位振荡，首先或将继续寻求重心上移，如果市场出现政策性利好则不排除突破2月高点的情况，主要关注71000-72000元/吨一线的压力。 国投安信期货研究院高级研究员 肖静：过去三个月沪铜指数在较低持仓下多次反复震荡在6.75-6.95万间。长时间震荡后，沪铜高位区虽有阻力，但临近传统旺季，追涨买兴易有犹豫，市场多观察伦铜动向。技术上，LME三月期铜8700美元相当关键，倘若突破涨势可能短线上冲9000美元关口。不过近三个月通过比较震荡反复的内外强弱，伦铜在阻力区往往更主动地“撤退”。海外在关注铜资源长线紧缺与绿色金属稳定的消费增长以外，他们也在关注2024年中国实际铜消费的降速挑战。情绪上，市场已将联储利率首次调降时点推至6月，美国基本经济指标反映的“软着陆”强弱对铜价的影响较大。整体，认为铜市3月暂难脱离震荡模式。 国泰君安期货研究所高级研究员 季先飞：3月铜价有可能继续上涨，宏观和微观共振对价格形成向上驱动。宏观上看，美联储年内降息的预期依然存在，继续限制美元指数回升空间。同时，中国利好政策落地形成工作量的预期不断增强，有利于提升市场风险情绪。从微观上看，铜精矿供应紧张持续发酵，现货TC弱势，将影响精铜产量。同时，3月消费逐步进入旺季，下游补库预期不断增强，社会去库去化速度将较快，对价格形成向上支撑。