SMM 2024年7月15日讯 日内，沪铅当月2407合约收于19730元/吨，结算价19705元/吨，持仓量6980手，交割量34900吨，仓单库存61807吨，沪铅2407合约实现平稳交割。 日内沪铅主力2408合约开于19670元/吨，开盘后震荡下行，终收于19595元/吨，涨幅0.36%。持仓量减少1810手至79920手，成交量增加5139手至87303手。 今日为沪铅2407合约交割日，大部分待交割货源已陆续到达，剩余部分也已抵达仓库，使得铅锭社会库存延续增势。原生铅与再生铅冶炼企业检修与恢复并存，又因河南地区冶炼企业的中下旬计划产量多已完成预售，冶炼企业库存处于低位，短期，社会库存暂无大量补充的来源，后续增势或趋缓。另外，铅价走势还需继续关注铅锭进口到港情况。 》订购查看SMM金属现货历史价格

► 美国6月通胀数据下降 预计铜价维持高位【SMM铜晨会纪要】 ► 特朗普遇袭宏观面扑朔迷离 预计近期沪铝偏弱运行为主 【SMM铝晨会纪要】 ► 基本面供需双增 氧化铝现货价格或高位震荡为主【SMM氧化铝早评】 ► 市场多空因素博弈剧烈 铅价走势维持高位震荡【SMM铅晨会纪要】 ► 锌价维持震荡 今日关注宏观情绪变化【SMM晨会纪要】 ► 伦锡价格带动明显 近期锡需求相对疲软【SMM锡晨会纪要】 ► 硫酸镍价格基本持稳 市场成交表现较清淡【SMM镍晨会纪要】 ► 本周热卷价格或将震荡运行【SMM钢铁晨会纪要】 ► 玻璃、石英砂等辅材价格下跌【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属近全线上涨，沪锡跌1.23%，沪镍涨0.73%。沪铜涨0.62%。沪铝微涨0.07%，沪锌涨0.21%。沪铅涨0.87%。氧化铝涨4.1%。 隔夜黑色系均飘红，铁矿涨0.85%，不锈钢微涨0.14%，焦煤涨1.88%，焦炭涨2.3%，螺纹钢、热卷分别涨0.74%、0.54%。 隔夜LME金属普涨，伦锌跌0.34%，伦锡跌3.16%，伦镍涨0.69%。伦铅涨0.73%，伦铝涨0.52%。伦铜涨0.92%。 隔夜贵金属方面：沪金涨0.18%，沪金周线两连阳，本周周线涨幅为1.72%；沪银跌1.11%。COMEX黄金跌0.24%，COMEX黄金周线三连阳，本周涨幅0.76%；COMEX白银跌2.04%。有行业数据显示，今年以来，泰国市场上的黄金价格明显上涨，年初时，金价约为每克1960泰铢（约合390元人民币），如今，已经涨至每克约2600泰铢（约合520元人民币），涨幅超过30%。这也让泰国民众对于黄金的购买热情降温。 截至7月13日10:20，隔夜收盘行情 》7月12日SMM金属现货价格 美元方面： 隔夜美元指数跌0.35%，报104.1。周线方面：美元指数周线两连跌，本周跌幅为0.75%。美国劳工部周五公布的数据显示，美国6月PPI年率增长2.6%，市场预估为增长2.3%，前值为增长2.2%。数据亦显示，美国6月核心PPI（剔除食品、能源、贸易服务成本三个因素）年率增长3.1%，市场预估为增长2.5%，前值为增长3.2%。美国6月份生产者价格温和增长，进一步证实通胀已恢复下降趋势，并增强了9月份降息的理由。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具，市场目前认为9月份降息的可能性为94%。而在消费者物价指数(CPI)数据公布前为73%。周五的一项调查显示，7月美国消费者信心回落，但对未来一年及以后的通胀预期有所改善。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，美油跌0.53%，布油跌0.15%。周线方面，美油期货周线下跌，本周跌幅为1.18%，布油周线也下跌，本周跌幅为1.47%。市场权衡消费者信心疲软与支持美联储9月降息的数据之间的关系，使得油价承压。美国汽油需求支撑原油价格，限制油价跌幅。美国能源信息署（EIA）周三发布的数据显示，截至7月5日当周，美国汽油需求为940万桶/日，这是2019年以来包括独立日假期在内的同期最高周度水平。四周航空燃料平均需求则为2020年1月以来的最强劲水平。 》美元周线两连跌 金属普涨 氧化铝飙超4% 伦锡跌3.16% COMEX黄金连涨三周 【隔夜行情】 7月12日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 7月12日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【央行：上半年社融增量为18.1万亿 人民币贷款增13.27万亿 6月M2同比增6.2%】 据中国人民银行公布的数据显示，央行初步统计，中国1-6月社会融资规模增量为18.1万亿元，预估为182018亿元，1-5月为148018亿元。上半年人民币贷款增加13.27万亿元。6月末，广义货币(M2)余额305.02万亿元,同比增长6.2%。狭义货币(M1)余额66.06万亿元,同比下降5%。 》点击查看详情 【海关总署：上半年铜材进口增6.8% 稀土、钢材、铝材出口分别增10.9%、24%、13.1%】 据海关统计，上半年，我国货物贸易进出口总值21.17万亿元人民币，同比（下同）增长6.1%。SMM根据海关总署公布的数据整理了金属行业部分产品进出口情况，具体如下：..... 》点击查看详情 【SMM分析：国务院颁布《公平竞争审查条例》 再生铜行业格局或将迎来变革】 今年以来，受到反向开票和国务院令第783号等因素影响，从7月市场调研来看，江西地区再生铜原料加工企业开工率出现明显下滑，自6月13日，李强总理签署国务院令第783号，以国务院文件的形式公布《公平竞争审查条例》，2024年8月1日起正式施行以来，至7月12日再生铜杆周度开工率持续下降...... 》点击查看详情 【SMM分析：铜去库趋势延续 下半年内外市场拐点将至？】 宏观经济方面，美国6月CPI数据录得3.0%，环比下降0.1%，低于市场预期。就业和消费市场的降温现象同步出现，导致美元指数在本周大幅回落至104.5点附近。10年期美国国债收益率也下降至4.162%，创下自2024年4月以来的新低。这些迹象显示美国经济正在放缓，市场对9月降息的预期进一步走强。然受国内政策与宏观数据影响，期铜本周呈现偏弱震荡的趋势。详见具体分析...... 》点击查看详情 【SMM分析：6月带来喘息之机 国内铝水棒供应端表现存南北差异】 2024年6月（30天）全国铝水棒总产量142.4万吨，环比2024年5月（31天）减少3.3万吨，降幅为2.3%；同比去年同期增加10.4万吨，增幅为7.9%。国内6月铝水棒开工率为55.3%，环比下降1.5%，同比…. 》点击查看详情 【SMM调研：终端消费差异化扩大 铅蓄电池维持以销定产模式】 据调研，铅蓄电池市场终端消费相对平稳，但不同类型电池的订单存在差异，蓄电池企业周度开工率随之上升。从具体类型来看...... 》点击查看详情 【SMM分析：国内外矿山复产消息频出 下半年精炼锌产能或有增加？】 上半年锌市场供应端多次刷新预期，不管是从矿的产量累计同比下降来看，还是加工费屡破新低来说，供应端偏紧暂无缓解的迹象，传导至冶炼厂上半年总产量318.2万吨，累计同比下降1.39%...... 》点击查看详情 【SMM分析：周内高镍生铁较纯镍贴水震荡收窄 预计短期内或贴水幅度或继续收窄】 周内高镍生铁较电解镍平均贴水381.6元/镍点，较上周贴水幅度收窄18.1元/镍点…… 》点击查看详情 【SMM分析：6月矿山产能利用率小幅下滑 后期产能利用率如何走向？】 据SMM测算，2024年6月国产矿山产能利用率为57.5%，环比上升0.2%；6月精粉总产量为2076.3万吨，环比减少约62万吨，日均产量为69.2万吨，环比增加约...... 》点击查看详情 【SMM分析： “钴奶奶”“风光”不再？ “跌跌不休”已至历史低位！—硫酸钴半年度回顾篇】 2024年是新能源行业的艰难一年，从年初的车企价格战开始，就注定了今年的不平凡。对于钴市场来说，也迎来了至暗的时刻。由于终端价格战的影响，产业链以降本为主要目标；而随着钴资源的持续释放，市场预期原料过剩下，持续挤压钴冶炼环节的利润，硫酸钴价格持续下行，已从历史巅峰时刻的14万元/吨，跌至目前的2.9万元/吨，可谓是风光不再。 》点击查看详情 【津巴布韦或将禁止锂精矿出口 最终出口产品或将是硫酸锂】 津巴布韦矿业和矿山开发部长Winston Chitando在7月13日表示，目前政府要求所有锂矿公司对锂硫酸盐设施的规划进行调整，需要在国内将矿石精矿加工升级为硫酸锂，以实现最低投资成本，而不再将精矿出口至国外。因这一过程的实现需要一定时间，所以政策落地前锂精矿仍将继续出口。 》点击查看详情 【SMM硒市场分析：硒原料价格带动成品价格上涨】 期国内硒产品市场价格保持一个强势上涨趋势，随着近期一些厂家的粗硒招标成交价格一浪高过一浪，市场传闻南方某铜厂的粗硒招标价格高达210元/千克，原料端的疯狂推进，导致成品价格也同步跟进。 》点击查看详情 ► 下半年人民币汇率如何走？ 权威专家：人民币利率不会一直向下 人民币汇率稳定已有共识 ► 6月金融数据出炉 部分指标增速持续放缓如何看？权威专家谈金融总量“规模情结”的“副作用” ► 海关总署：上半年我国货物贸易进出口总值同比增6.1％ 贸易规模再创新高 季度走势持续向好 ► 特朗普遇袭后胜选概率又跳升！马斯克“全力支持” 周一全球市场如何走？ ► 近期铜精矿现货加工费稳中有涨 TC是否开始回春？【SMM分析】 ► 下游提货仍显疲软 精铜杆开工率未及预期【SMM铜下游周度调研】 ► 2024年沪铜现货规律性交易逻辑 何时摆脱？【SMM分析】 ► 本周铜线缆企业开工率意外回升 终端积压需求略有释放【SMM分析】 ► 反向开票引发临沂金属城贸易商担忧 市场现状如何？【SMM分析】 ► 降息预期升温难敌需求担忧 本周铜价下跌 下周宏观因素或将使铜偏强运行【SMM周评】 ► 本周期铝弱势运行 基本面驱动乏力 短期铝价以弱势震荡整理为主【SMM评论】 ► 周内铝价偏弱运行 铝杆加工费持稳为主【SMM分析】 ► 铝土矿现货市场供应维持偏紧状态【SMM周评】 ► 铝加工行业淡季特征明显 开工率持续下滑【SMM下游周度调研】 ► 《上海期货交易所铝期货合约（修订版）》有何变动？【SMM分析】 ► 中小企业开工率复苏 带动铝线行业开工率上涨！【SMM分析】 ► 6月电解铝厂内氧化铝库存持续走低 分地区库存简析【SMM分析】 ► 环比增8%同比增24%！ 6月铝材出口持续回升【SMM分析】 ► 一二季度镀锌企业成品库存较低 原因几何？【SMM分析】 ► 本周部分锌下游开工回升 原因如何？【SMM分析】 ► 【SMM分析】两地精炼锡冶炼企业开工率保持稳定 ► 镍生铁成本支撑偏强 低价货源消失价格企稳【SMM分析】 ► 不锈钢期货持续跳水 后续能否止跌？【SMM分析】 ► 不锈钢市场疲软影响铬产业链 铬铁供需关系面临挑战【SMM分析】 ► 6月高碳铬铁产量再创新高 供需失衡市场悲观情绪加剧【SMM分析】 ► 重要会议召开在即 预计下周钢价波动加大【SMM钢铁产业链周报】 ► 【SMM进口量分析】6月铁矿石进口量环比下滑 预计7月将再度增长 ► 【SMM热点】未来半年还有6条产线将投产！ 热卷“卷”出天际？ ► 【SMM分析】“基石计划”国内铁矿项目最新进展来了！！！ ► 【SMM分析】北方钢厂持续缺货 钢厂焦炭库存继续下降 ► 【SMM分析】库存累速加快 现货成交偏差 ► 【SMM热点】钢厂转产？！热卷压力“山”大 ► 【SMM分析】国产铁矿近期价格反弹 后期能否持续上涨？ ► 钴系产品报价多持稳 电解钴单日下跌2000元 后市有望止跌？【SMM周度观察】 ► 【SMM分析】锂电池7月存在减产预期 动力和储能走出分化行情？ ► 【SMM分析】降本有限营运承压 6月负极价格弱稳运行 ► 【SMM分析】国内内卷形势下 锂电行业积极“出海” ► 【SMM分析】理“锂渣”吧 堆不下了 ► 【SMM分析】储能电芯成本或已触底 企业低价出货意愿较低 ► 【SMM分析】7月全国有19个省市峰谷价差超过0.7元/Kwh ► 【SMM分析】6月新能源车企年中冲量车销数据上行 7月销量或将持稳 ► 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7月12日，立中集团与文灿集团在安徽六安经济开发区就“一体化压铸铝合金材料”的深度研发合作，举行签约仪式。（立中合金） 》点击查看详情 【兴业银锡：2024上半年净利同比预增533.68%-582.72% 铅锌锡银精粉等售价同比均上涨】 7月12日，兴业银锡发布2024年半年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润盈利84,000.00万元-90,500.00万元，同比增533.68%-582.72%。报告期，受宏观经济环境及市场对产品需求变化等因素影响，公司主营锡精粉、银精粉、铅精粉、锌精粉等矿产品销售价格较上年同期上涨。 》点击查看详情 【俄罗斯Nornickel将于8月初重启关键冶炼厂Nadezhda两座熔炉中的一座】 据外电7月12日消息，俄罗斯金属生产商Nornickel公司发言人周五称，在经过影响生产计划的重大维修之后，该公司将于8月初重新启动其旗舰企业Nadezhda冶炼厂两座熔炉中的一座。Nornickel是世界上最大的钯金生产商和精炼镍的主要生产商……（文华财经） 》点击查看详情 【黄金2400美元大关守住了！降息风暴将至 市场分析师怎么看？】 本周，现货黄金价格连续第三周实现上涨，突破2400美元/盎司的重要心理关口，分析师预计金价可能创下历史新高。尽管面临高利率和通胀持续等不利因素，金价今年仍上涨了17%，显示出其作为避险资产的吸引力。 》点击查看详情 【混合动力汽车销量大涨带动需求 这一贵金属的投资剧增！】 ①数据显示，第二季度实物铂金支持的ETF持有量激增约44.4万盎司，是2020年以来最大的季度涨幅；②世界铂金投资协会研究主管表示，“投资者的兴趣来自于电池电动汽车增长放缓，以及对燃油车的较高的需求，氢能也是铂金未来发展的一大亮点。”（财联社） 》点击查看详情 【锗价创历史新高！受益上市公司梳理】 ①锗锭价格上涨至12750元/公斤创历史新高，券商研报表示，预计锗价或将于年内突破14000元/公斤，建议布局拥有自给锗资源及高端锗产品深加工能力的龙头标的。②梳理布局相关业务的A股上市公司名单（附股）。（财联社） 》点击查看详情 ► 海关总署：1-6月未锻轧铜及铜材进口同比增6.8% 铜矿砂及其精矿进口同比增3.7% ► 洛阳钼业：铜钴产销量同比实现大幅增长 上半年净利同比预增638%-716% ► 北方铜业：上半年净利同比预增41%-51% 有色金属产品市场价格同比上涨 ► 江西：加快更新铜冶炼炉绿色化升级装备、铝型材生产设备、钨绿色和稀土冶炼工艺设备等 ► 中铁资源铜、钴、钼、铅、银等主要矿产品呈现产销两旺良好态势 ► 传力拓正研究对泰克资源等公司潜在竞购方案 ► 上期所：发布《上海期货交易所铝期货合约（修订版）》 ► 中国铝业：2024上半年净利同比预增90%-114% 主要产品高产稳产优产 ► 多因素施压 镍价再度走弱 ► 中钢协：6月我国进口钢材57.5万吨 环比下降6.2万吨 ► 预计上半年净利下降逾九成 北方稀土：完成今年经营计划目标有压力 ► 上期所发布《上海期货交易所黄金期货合约（修订版）》 ► 金银比突破关键水平白 银牛市才刚开始？ ► 美国CPI数据强化美联储降息预期 分析师：金价可能最早下周就会再创历史新高 ► 宁德发布5条措施促进锆镁新材料产业发展 ► 陕西府谷：镁产业“攀新逐绿” 计划到“十四五”末全县镁产能达到100万吨 ► 运价跳水拐点已至？业内称集运欧线舱位仍略紧张 空运旺季或存变数 【国务院：出台光伏项目用海管理政策 鼓励复合利用、立体开发】 国务院新闻办公室11日发布《中国的海洋生态环境保护》白皮书。其中，推进海域资源节约集约利用。在行业用海方面，优化养殖用海管理，科学确定养殖用海规模布局，出台光伏项目用海管理政策，鼓励复合利用、立体开发。（中华人民共和国生态环境部） 》点击查看详情 【崔东树：6月新增需求释放效果明显 新能源车市场零售持续走强】 乘联会秘书长崔东树发文称，由于北京放号，6月新增需求释放的效果明显，且部分降价观望群体开始购车。6月新能源车市场零售86万辆，同比增长29%，环比增6%。6月较3月增长15万台，总体处于零售持续走强状态。（智通财经） 》点击查看详情 【上交所：将于7月26日正式发布上证科创板芯片设计主题指数和上证科创板半导体材料设备主题指数】 上交所发布公告，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2024年7月26日正式发布上证科创板芯片设计主题指数和上证科创板半导体材料设备主题指数，为市场提供更多科创板半导体产业投资标的。上证科创板芯片设计主题指数选取科创板内业务涉及芯片设计领域的上市公司证券作为指数样本…… 》点击查看详情 【北京房地产新政出台两周后 二手房、新房成交量均有所放大】 根据北京市住建委公布的最新数据，6月27日到7月10日这两周北京市二手住宅网签量为8004套，较政策出台前两周增长超过7%；北京市新建商品住宅网签量为2666套，相较政策出台前两周增长超过40%。特别是新政发布后的首个周末，6月29日到30日这两天，北京市共成交720套新房，比新政前的最后一个周末增长240%。 【目录序号更改、获独立生产资质 小米汽车“小米造”】 ①四款“小米牌”纯电动轿车企业名称为“小米汽车科技有限公司”，产品尾标从“北京小米”变为“小米”。②完成新车交付三月有余便获得独立的生产资质，是小米进一步发展和扩大在汽车领域影响力的重要一步。（财联社） 》点击查看详情 【鹏辉能源：公司40135型号磷酸铁锂电池已批量供应大疆】 鹏辉能源在互动平台表示，公司40135型号磷酸铁锂电池已批量供应大疆，双方将商讨进一步加深合作。公司的大圆柱HOME系列产品包含40135型号磷酸铁锂电池，产品可应用于户外电源、户储和HEV轻动，目前公司大圆柱产品需求旺盛。 【多晶硅行业的寒冬：五家标的预亏合计超120亿 新特能源亏损近10亿】 上半年净亏损7.8-9.5亿元，而去年同期盈利超47亿元，新特能源大幅由盈转亏的背后藏着什么原因？新特能源近日发布盈警预告，2024年上半年预计股东净亏损7.8亿元至9.5亿元，该公司称期间多晶硅产能充分释放，销量同比增长超过50%，但多晶硅价格也大幅下降，业务增长贡献不及价格下跌对盈利的影响。实际上……（智通财经） 》点击查看详情 【捷捷微电：上半年净利预增105%-135%】 捷捷微电公告，预计2024年上半年净利1.97亿元-2.26亿元，同比增长105%-135%。报告期内，半导体行业的温和复苏，公司聚焦主业发展方向，以市场为导向，以创新为驱动，受益于下游市场应用领域需求的逐步回暖、产品结构升级和客户需求增长等因素。 ► 6月船舶出口同比激增超五成 汽车出口环比“降速” ► 一边制裁一边采购？6月动力电池出口有企业同比增长超百倍 ► 通用汽车将投资9亿美元改造密歇根州汽车厂 以生产电动汽车 ► 美国对进口自中国的低速载人车辆发起双反调查 ► 电动汽车电池组件制造商Entek将获12亿美元美国贷款 ► 拜登政府拨款17亿美元 以推动八州电动汽车产业发展 ► 印度北方邦削减混合动力汽车税费 丰田或成最大受益者 ► 山东青岛：积极发展海上风电光伏 打造百万千瓦级海上新能源基地 ► 逆变器行业现拐点？多家企业：新兴市场增势显著 欧洲市场仍在去库中 ► 逆周期大扩产 隆基绿能拟32亿元建设二代BC电池项目 ► 光储板块大涨为何？机构：规范文件助推产能出清 新兴市场潜力初显 ► 最低价0.76元/W！通威、一道等企业入围上海电投2024第一批组件集采订单 ► 半导体产业复苏在即 检测技术新趋势、新方向在这里 ► 苹果2025年MacBook将采用3D芯片 玻璃基板引领芯片革命？ ► 从胡志明市起航：赛轮“破浪”中资胎企“大航海时代” ► 逾116次融资！钠电池是“新瓶装旧酒”还是“蓄势待高飞”？

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 7.15 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2408合约开于20055元/吨，最高点20095元/吨，最低点19925元/吨，收于20085元/吨，涨15元/吨，涨幅0.07%。伦铝上一交易日开于2481美元/吨，最高点2489.5美元/吨，最低点2465美元/吨，收于2489.5美元/吨，涨13美元/吨，涨幅0.52%。 宏观：（1）特朗普遇袭事件：特朗普右耳被子弹击穿，枪手被击毙，事件被定性为暗杀未遂。FBI称，枪手似乎是独立作案。拜登暂停所有外出活动，马斯克公开支持特朗普；特朗普再就遇刺事件发声：感谢大家的关心和祈祷，将发表全国讲话。外交部：中方关注特朗普前总统遭遇枪击事件，习近平主席已向特朗普前总统表达慰问。（利空★） （2）美国6月PPI同比上升2.6%，高于预期，分析称并未改变9月降息预期。美债年初至今总回报率自2月份以来首次转正。（利空★） （3）今年上半年我国货物贸易进出口总值同比增长6.1%，贸易规模再创新高。（利多★） 本面：（1）本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周下滑0.3个百分点至62.2%，与去年同期相比下滑0.9个百分点。（利空★★） （2）据海关总署最新数据显示：2024年6月全国未锻轧铝及铝材出口量61.0万吨，环比增加7.96%，同比增加23.8%；1-6月份累计出口量达317.1万吨，累计同比增加13.1%。（利多★★） （3）国内铝水棒的日均产量持稳在4.7万吨/天附近：据SMM最新的月度调研数据，2024年6月（30天）全国铝水棒总产量142.4万吨，环比2024年5月（31天）减少3.3万吨，降幅为2.3%；同比去年同期增加10.4万吨，增幅为7.9%。国内6月铝水棒开工率为55.3%，环比下降1.5%，同比上升10.6%。（利多★） （4）7月12日，上期所公告，《上海期货交易所铝期货合约（修订版）》经上海期货交易所理事会审议通过，并已报告中国证监会，现予以发布。（中性） 现货：上周五，华东地区现货市场持货商积极出货为主，下游按需接货，成交一般。SMM A00铝价对2407合约贴水20元/吨，较上一交易日持平，现货价格录得20000元/吨，第二交易时段，盘面运行重心继续下移，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。中原地区成交平平，下游刚需采购为主，SMM中原价对2407合约贴水110元/吨左右，较上一交易日持平，现货均价录得19910元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 总结：宏观面上，尽管市场对美联储降息预期不断增强，且国内二十届三中全会即将召开，或有新的利好消息落地，但周末突发的特朗普遇袭事件和扑朔迷离的巴以冲突形势为近期市场增添了不确定性。基本面国内电解铝运行供应增长，且仍有部分产能待复产。下游铝加工及终端需求则进入淡季，部分领域需求遭受冲击，铝加工行业开工率节节下滑，社会库存持续累库且处于近三年同期高位水平，现货短期或维持贴水行情。铝市场暂时缺乏向上驱动因素，受印尼矿石出口事件影响，SMM预计短期铝价或将维持偏弱运行为主，短期需关注宏观面变化对铝价带来影响。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 上周五，伦铅开于2195.5美元/吨，亚洲时段震荡下行，进入欧洲时段探低至2173.5美元/吨，后因美元走弱，伦铅释放压力补涨，终收于高位2214美元/吨，涨幅为0.77%。 上周五晚，沪铅主力2408合约开于低位19480元/吨，开盘后多头增仓沪铅涨势坚挺探高至19700元/吨，终收于19695元/吨，涨幅为0.87%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅19580-19630元/吨，对沪铅2408合约升水50元/吨报价；江浙地区江铜、金德铅报19580-19660元/吨，对沪铅2408合约升水50-80元/吨报价。沪铅维持盘整态势，且流通货源不多，持货商挺价出货；期间炼厂厂提货源，华北地区继续以升水（对SMM1#铅均价）出货，且为预售，再生铅出货则地区价差较大，升水与贴水并存，下游企业保持按需采购，高价货源成交量减弱。 库存方面：据SMM调研，截至7月11日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.59万吨，较前周四（7月4日）增加0.43万吨；较上周一（7月8日）增加0.21万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国6月PPI同比上升2.6%，高于预期，分析称并未改变9月降息预期。今年上半年我国货物贸易进出口总值同比增长6.1%，贸易规模再创新高。 现货基本面，国内锭端供应偏紧，原生铅与再生铅的现货多以升水交易。与此同时，铅沪伦比值进一步扩大，铅锭进口利润增加，市场多空因素博弈剧烈，预计铅价维持高位震荡。

盘面：隔夜伦铜开于9802.5美元/吨，盘初即摸底于9786美元/吨，随后一路走高，盘尾摸高于9881.5美元/吨，最终收于9877美元/吨，涨幅达1.02，成交量至2万手，持仓量至32.7万手。隔夜沪铜主力合约2408开于79600元/吨，盘初重心有一定回落摸底于79260元/吨，随后震荡回升，盘尾摸高于79770元/吨，最终收于79700元/吨，涨幅达0.62%，成交量至4万手，持仓量至19.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）上半年金融数据公布：上半年，M2同比增长6.2%，M1同比下降5%；社会融资规模增量累计为18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元；人民币贷款增加13.27万亿元；人民币存款增加11.46万亿元。（2）美国6月PPI同比上升2.6%，高于预期，分析称并未改变9月降息预期。 现货：（1）上海：7月12日1#电解铜现货对当月2407合约报贴水10元/吨-升水30元/吨，均价报升水10元/吨，较上一交易日涨0元/吨。因废铜供应预期偏紧，上周内电解铜持续去库，下游生产有所回暖。本周一为沪铜2407合约最后交易日，预计现货升水将小幅上抬。 （2）广东：7月12日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，库存及铜价继续回落，持货商挺价出货，现货升水小幅走高。 （3）进口铜：7月12日仓单价格-4到10美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单价格-5到9美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）-60到-50美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月下旬到港货源。7月12日进口比价对沪铜08合约-450元/吨附近，伦铜3M-August为C85.82美元/吨，7月date与8月date 扩至C69美元/吨附近。7月12日进口比价较前一交易日回升，但仍处于亏损区间，美金铜市场报盘量有所增加。由于7月整体到货量不多，持货商坚挺报价，仅小部分临近到港提单得以成交。此外，持货方表示，对于后市比价修复仍存预期，当前无需低价甩货。 （4）再生铜：7月12日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1056元/吨，较上一交易日下降612元/吨，精废杆价差705元/吨，据SMM了解，浙江宁波的海外再生铜原料贸易商表示，由于8月1日即将实施新政策，再生铜杆厂为保证营业利润不出现大幅下滑，短期内都将采购带票再生铜原料，需求将会明显增加，但7月份作为传统淡季，贸易商并没有过多库存满足市场需求，上周光亮铜报价对长江价盘面扣减600-700元/吨。 （5）库存：7月12日LME电解铜库存减少550吨至206225吨；7月12日上期所仓单库存减少1314吨至248480吨。 价格：宏观方面，美国6月份通胀数据意外下降，同时日元上涨，有消息人士称，日本官员干预了外汇市场。美指表现疲软铜价走高。基本面方面，进口电解铜到货较少，同时废铜供应偏紧。消费方面，废铜供应减少叠加铜价重心有一定走低，市场成交有所回暖，但整体仍维持刚需采购，部分企业等待交割。综合来看，预计铜价维持高位，另外值得注意的是，特朗普遇刺未遂，未来大选走向或持续影响美国经济，今日关注中国GDP数据。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

7.15 镍晨会纪要 纯镍： 上周，沪镍整体呈现震荡下行趋势，至周五受宏观及消息面影响有所回调，最终收于135,010元/吨。镍价动向依然需关注宏观经济和基本面变化。周初受基本面过剩预期影响，镍价震荡下行，随后因供给端消息助推小幅上涨。宏观方面，美国6月消费者价格指数（CPI）显示通胀水平超预期下降，市场预期美联储可能降息。消息方面，澳大利亚镍企必和必拓宣布将于10月暂时关停Nickel West和West Musgrave Project镍矿及相关项目，涉及的镍金属产量预计约为6万吨，影响有限。此外，菲律宾部分地区的恶劣天气也可能对货船出发造成影响，具体影响尚待评估。现货市场方面，本周纯镍现货消费因前期镍价震荡下行，下游备库显现，镍价触及133,000元/吨附近时，现货成交火热。值得注意的是，市场上国产镍板仍然稀少，主要因内外价差未缩窄，尽管出口利润有所下降，部分镍企及贸易商仍选择出口国产镍板。综合来看，当前宏观和基本面无明显变化，镍价运行区间与此前相仿。 硫酸镍： 上周硫酸镍价格基本持稳，市场成交表现较清淡，主要成交价围绕低幅95至96折，成交系数有所上移。供应端来看，目前镍盐厂因六月份中后旬生产成本与售价持续倒挂，因此主动降低了7月排产，同时挺价心态表现较强，部分盐厂报价低幅平水无折扣。目前多数湿法回收厂由于废料成本与盐端售价倒挂明显，因此在六月中后旬调整了原料占比结构，使用废料、黄渣、mhp等多种原料掺混进行生产。需求端，目前七月三元电芯及三元前驱体端均有一定排产增量，传导至镍盐端口，多数前驱体厂在六月底至七月初时有刚需备库预期，市场成交相对活跃。而至七月中旬，多数前驱体企业已基本完成备库，且随着镍盐厂的挺价，市场询盘及成交表现相对冷清。MHP价格小幅下跌，目前维持在78-79系数，高冰镍系数维持在82-83左右，目前镍价偏弱运行。预计后续，随着供应减少及需求的少量增量，硫酸镍价格在下周有反弹预期，但受镍价偏弱运行限制，上行空间较有限，预计下周硫酸镍价格为28100-29000元/吨。成本端情况来看，本周高冰镍及黄渣系数转正。值得注意的是，当前黄渣及高冰镍倒挂结束，两者生产硫酸镍已产生利润，通道打开。MHP及高冰镍本周成交相对清淡。且目前随着硫酸镍较一级镍豆溢价格局于6月开启后，价差逐渐走扩至外采电镍。目前镍价弱稳阶段，硫酸镍价格维稳运行，而部分原料价格走弱，导致硫酸镍利润得到修复。本周平均利润情况，高冰镍产线利润情况为1.7%，MHP端利润情况为-1.9%，镍豆及镍粉端利润情况为-6.7%，黄渣端利润情况为3.1%。 镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价968.4元/镍点（出厂含税），较上周均价上调2.5元/镍点，镍生铁本周价格持稳小幅上行。供给端来看，国内端，国内镍生铁实物量较6月有所上行，但受当前镍生铁价格持弱，国内冶炼厂利润倒挂下，增量较为有限。印尼端，7月印尼及菲律宾降雨仍较多，镍矿资源偏紧情绪进一步加深，镍矿升水上行推升镍铁成本，利润挤压背景下转产冰镍驱动仍存，预期产量或持稳。需求端来看，本周临近月中，市场询盘活跃度上升，而当前受限于不锈钢盘面及现货持弱，钢厂意愿采购价格处于低位，矿端扰动情绪短期内难以消散，上游报价高位且部分贸易商捂货不出，上下游博弈导致成交遇冷。综上，本周临近钢厂刚需采购周期，加之镍生铁成本支撑强劲，市面低价货源消失，预计短期内镍生铁价格持稳运行。 不锈钢： 上周不锈钢现货价格弱势运行，7月12日SMM无锡地区304冷轧毛边卷板报价为13800-14200元/吨，304热轧卷板报价为13300-13400元/吨，较上周下跌约100-200元/吨。本周受期货影响，现货价格整体下行，但因基本面供给过剩，实际成交较弱，此前跟涨幅度有限因此本周现货下跌力度也较小。周一青山集团开盘补涨，而盘面持续大幅下行又使得周三补跌，钢厂挺价意愿尚存，指导价多为平盘，但贸易商及代理仍自主降价出货，其中200，400系不锈钢价格受影响整体也下跌约100元/吨。供给面来看，本周不锈钢厂分货较上周有所增加，无锡佛山发船、到港量均有显著上升，社会库存连续累库，一定程度也打击市场信心。综上，本周不锈钢基本面维持偏弱状态，现货下跌也在市场预期之内，目前钢厂挺价意愿并不强硬，后续价格或有继续下跌可能。

本周铜价跌多涨少，从沪铜本周的表现来看，美国非农报告进一步凸显劳动力市场降温，增强了市场对美联储降息的预期，使得伦沪铜在周一分别涨至了本周的最高点1000美元/吨和80800元/吨，然而不管是鲍威尔发言偏鸽还是美国6月CPI的降温，都难敌海内外铜库存高企的压力以及市场对铜消费因铜价居高受抑的担忧，截至7月12日17:52分，沪铜跌1.32%，报78950元/吨，沪铜本周的周线跌幅为1.52%；伦铜涨0.12%，报9798.5美元/吨，伦铜本周的周线跌幅暂时为1.46%。 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面：7月12日，SMM1#电解铜的均价为78840元/吨，较上周五即（7月5日）79780元/吨的均价下跌了940元/吨，周度跌幅为1.18%。 宏观方面 【海关总署：上半年我国货物贸易进出口总值同比增6.1％ 贸易规模再创新高 季度走势持续向好】 据海关统计，上半年，我国货物贸易进出口总值21.17万亿元人民币，贸易规模再创新高，同比增长6.1％。其中，出口12.13万亿元，增长6.9％；进口9.04万亿元，增长5.2％；贸易顺差3.09万亿元，扩大12％。按美元计价，上半年，我国进出口总值2.98万亿美元，增长2.9%。其中，出口1.71万亿美元，增长3.6%；进口1.27万亿美元，增长2%；贸易顺差4350亿美元，扩大8.6%。 》点击查看详情 【央行：上半年社融增量为18.1万亿 人民币贷款增13.27万亿 6月M2同比增6.2%】 据中国人民银行公布的数据显示，央行初步统计，中国1-6月社会融资规模增量为18.1万亿元，预估为182018亿元，1-5月为148018亿元。上半年人民币贷款增加13.27万亿元。分部门看，住户贷款增加1.46万亿元，其中，短期贷款增加2764亿元，中长期贷款增加1.18万亿元；企（事）业单位贷款增加11万亿元，其中，短期贷款增加3.11万亿元，中长期贷款增加8.08万亿元，票据融资减少3440亿元；非银行业金融机构贷款增加3889亿元。6月末，广义货币(M2)余额305.02万亿元,同比增长6.2%。狭义货币(M1)余额66.06万亿元,同比下降5%。流通中货币(M0)余额11.77万亿元,同比增长11.7%。上半年净投放现金4292亿元。 》点击查看详情 【美国6月CPI超预期放缓 9月首降概率冲至近90%】 当地时间周四，美国劳工部公布的数据显示，因汽油价格大幅下跌，美国6月份通胀超预期放缓，为美联储今年晚些时候开始降息提供了进一步的保障。具体数据显示，美国6月未季调CPI年率录得3.0%，远低于市场预期的3.1%，大幅回落至去年6月以来最低水平。6月季调后CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。此外，美联储主席鲍威尔本周在国会作证时，开始为降息做铺垫，这可能会被证明是更坚实的降息基础。他指出，劳动力市场降温意味着持续高通胀的潜在源头已经减弱。他还表示，就业市场的进一步疲软可能是不必要的，也是不受欢迎的。据CME的美联储利率观察工具显示，美联储在9月的会议上降息的可能性冲高至近90%，高于报告发布前预期的80%。（财联社） 》点击查看详情 基本面 全国主流地区铜库存出现下降 下周库存或继续减少 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 截至7月11日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.94万吨至38.86万吨，且较上周四下降2.12万吨。具体来看，上海地区库存较周一下降0.92万吨至25.08万吨，本周进口铜到货量较少，且现货升贴水也接近平水，冶炼厂发货至仓库的意愿下降，另外下游采购量也较上周增加。江苏地区库存微幅增加，本周该地区到货量和出库量相差不大。广东地区库存增加0.04万吨至8.06万吨，本周广东地区到货量较上周减少，进口铜到货大幅减少但国产铜到货增加；然而广东终端消费仍未好转，这从广东日均出库量维持在低位也能反映出来。天津地区库存减少的主要原因是周边冶炼厂检修使得供应量减少。 展望后市，据SMM了解，下周进口铜到货量不多且国产铜增量也有限，料下周总供应量会较本周减少。而下游消费方面，换月后下游采购量会增加，且近期有不少精铜替代废铜消费。因此，SMM认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或继续减少。 》点击查看详情 LME铜库存方面，近来LME铜库存高企，更是在7月11日升破了20万吨。7月12日，LME铜库存较前一交易日下降550吨至206225吨。 供应方面 Antofagasta年中谈判结束后，铜精矿现货TC持续回升。CSPT小组将现货采购TC指导价定在30美元/吨，后续铜精矿指数仍有回升空间。 产量方面：进入7月，虽然仍有冶炼厂要进行检修，据SMM统计有4家冶炼厂要检修涉及粗炼产能100万吨，但已经较6月时的8家大幅减少。而且随着前期检修的冶炼厂陆续复产总产量将增加，我们认为这将是令7月产量增加的主要原因。另外，西南地区某冶炼厂将加快投产速度，这也是令产量增加的原因之一。然而也有一些不利因素制约产量的增加，目前铜精矿供应依旧紧张（截止至6月28日SMM进口铜精矿指数报0.04美元/吨，较上月上升1.01美元/吨），再加上粗铜和阳极板供应量也开始减少，部分冶炼厂不得不小幅减产。此外，7月天气炎热部分冶炼厂主动降低了生产效率，令产量出现下降。SMM根据各家排产情况，预计7月国内电解铜产量为101.66万吨，环比增加1.16万吨升幅为1.15%，同比增加11.45万吨增幅为9.8%。 》点击查看详情 需求方面 线缆方面： 本周（7.5-7.11）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为83.21%，环比增长1.58个百分点。从SMM调研来看，在铜价波动幅度放缓的背景下，本周终端下单频率逐渐提高；从需求总量来看，本周样本中多家企业表示近期两网均有集中招标和下单动作，据企业表示：当前本应处于终端工程建设时期，此前的积压需求有逐渐恢复之势，但整体来看铜价仍居高位，对终端企业而言压力仍存，使得本周线缆企业的新订单仅表现为小幅上涨。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 国内：下周三中全会将召开，市场预期会上将出台利好的经济政策进而使得铜价偏强运行。此外，下周还将公布我国二季度GDP以及中国6月规模以上工业增加值年率等数据、关注国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会。国外方面：下周多位美联储官员将密集发声、美联储公布经济状况褐皮书从而将为市场判断美联储的利率路径提供更多指引。此外，还需关注欧洲央行公布利率决议的情况。 基本面上，本周国内铜库存出现下降，预计下周国内铜库存受供应减少需求增加的影响或将继续下降。而LME铜库存目前累库至20万吨上方。 预计下周铜价受宏观因素的带动或将偏强运行。不过，本周美联储降息预期升温、美元指数周度下跌，未抵消市场对铜消费需求的担忧，可以看出，基本面对铜价走势的影响愈发凸显。SMM将及时跟踪影响铜消费需求变化的因素。 机构声音 华鑫期货指出：昨晚美国CPI数据低于预期，美元下行，但对基本金属影响有限，市场从对美元的关注转为经济衰退对需求端的利空，微观层面，国内外库存偏高对盘面形成压力，本周铜价下跌几乎将上周的反弹幅度覆盖。值得注意是，金铜比创阶段新高，也是市场走衰退逻辑的证据之一。 下周一，国内将召开二十届三中全会，注意政策预期对于市场的影响。 迈科期货表示：宏观外强内弱，降息预期提前部分抵消国内悲观预期，整体偏空。现货需求维持平淡，LME继续大幅增库且中国比价恶化，短线情绪转空，铜价向下寻找支撑。前期铜价在78000下方出现沪铜对伦铜升水、废铜对电铜升水，是现货强支撑信号。预计价格回落时将再次重获支撑。建议逢低重新短买。下周主要波动区间79800-78300。 中信证券研报指出，铜需求结构的两点传统认知亟待重塑：一是锂电、风光储的持续发展将促进终端需求由传统领域主导转为能源转型领域主导；二是我国实际需求占比难言绝对主导，欧美以及新兴市场潜能不容小视。前期终端阶段性降速以及高铜价致使国内需求停滞。当前海外需求已率先修复，未来在海内外共振补库和国内消费旺季的预期下，叠加地产、线缆领域需求有望由失速转为企稳，终端复苏有望催化铜价强势运行。预计2024下半年铜价运行区间为9500美元—12000美元/吨。往更远看，新能源、新经济和新兴市场的发展有望驱动铜需求从周期性迈向成长性。看好供需格局持续改善对于铜价的提振作用，推荐铜板块的配置价值。 推荐阅读： 》2024年沪铜现货规律性交易逻辑 何时摆脱？【SMM分析】 》本周铜线缆企业开工率意外回升 终端积压需求略有释放【SMM分析】 》6月电解铜产量如期下降 但7月会再创新高【SMM分析】 》补贴政策全面取消？ 《公平竞争审查条例》浅析【SMM分析】

       周内高镍生铁较电解镍平均贴水381.6元/镍点，较上周贴水幅度收窄18.1元/镍点。周内高镍生铁价格持稳小幅上行，当前国内及印尼镍生铁成本受镍矿资源方面扰动支撑较强，部分钢厂刚需采购需求短期或释放，市场低价货源消失，推动价格小幅上行。纯镍方面，周内镍价仍受基本面拖累价格走低，周四必和必拓宣布将关停西澳镍业项目，或改善预期过剩的镍基本面，但兑现仍需周期。周内高镍生铁较电解镍贴水幅度震荡收窄。短期内镍生铁价格持稳，周四美国CPI低于预期，镍价短期内或仍承压运行，预计下周二者价差或震荡收窄。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库