► 内外盘库存均呈垒库 日内期铜重心下移【SMM铜晨会纪要】 ► 铝锭累库叠加进口窗口打开 现货流通宽松短期升贴水承压【SMM铝晨会纪要】 ► 氧化铝早评：矿端扰动再起 现货市场交投清淡价格持稳运行为主【SMM氧化铝早评】 ► 高库存压力尚存 后续铅势关注废料回收及价格【SMM铅晨会纪要】 ► 冶炼厂检修减产消息频出 为沪锌上行提供动力【SMM晨会纪要】 ► 进口锡锭成交较为活跃 夜盘锡价小幅下跌【SMM锡早讯】 ► 宏观情绪消散 镍价今日震荡下行【SMM镍晨会纪要】 ► 【SMM钢铁晨会纪要】钢厂厂内库存再次回到低位 短期支撑矿价企稳 ► 【SMM钴锂晨会纪要】云母价格企稳 负极弱势运行 ► 源头企业推涨EVA光伏料价格 胶膜厂下游需求明显【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜内外盘金属涨跌互现，内盘沪镍以1.19%的跌幅领跌，沪锌在一众内盘基本金属中涨幅最大，达0.93%。外盘方面，伦锌涨1.61%领涨，伦铜、伦镍以及伦锡一同下行，伦铜跌1.38%，伦镍跌2.29%。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连小幅微跌0.09%。 黑色系方面除不锈钢外集体下行，不锈钢涨0.18%。铁矿延续昨日日间跌势，隔夜收跌2.37%，盘中一度创近4个月新低。双焦方面，焦煤跌1.3%，焦炭跌0.77%。 贵金属方面，COMEX黄金隔夜收跌0.41%。COMEX白银跌1.99%。国内方面，沪金持稳于408.88元/克，沪银跌0.8%。 截至2月27日6:34分隔夜收盘行情： 》2月26日SMM金属现货价格 宏观面 美元方面： 美元隔夜跌0.18%，市场将目光转向本周将出炉美国耐用品订单和通胀数据，通胀数据可能为美联储何时开始降息提供更多信息。 原油方面： 两市油价隔夜一同涨逾1%，美油涨1.45%，布油涨1.16%。分析师表示，在市场担忧美国炼厂炼油量因计划中的检修而受限之际，被对俄罗斯的制裁和航运干扰制约的欧洲柴油需求推动石油价格攀升。 》美元走低 金属涨跌互现 伦镍跌超2% 铁矿创近4个月新低【隔夜行情】 2月26日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 2月26日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【李强：推动全国统一大市场建设不断取得新进展、实现新突破】 2月26日下午，国务院以“建立健全公平竞争制度，加快完善全国统一大市场基础制度规则”为主题，进行第六次专题学习。其中，国务院总理李强在主持学习时强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于建设全国统一大市场的重要指示精神，按照党中央决策部署，步步为营、系统推进，推动全国统一大市场建设不断取得新进展、实现新突破，为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。 》点击查看详情 【SMM周度数据：周末全国主流地区铜库存增加1.19万吨】 截至2月26日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加1.19万吨至29.83万吨。相比上周四库存的变化，全国各地多数地区的库存仅上海地区仍在增加，其他地区都是减少的。总库存较去年同期的32.54万吨低2.71万吨，具体来看…… 》点击查看详情 【SMM分析：周末铝锭累库平稳 铝棒库存拐点有望出现？】 2024年2月26日，SMM统计电解铝锭社会总库存74.8万吨，国内可流通电解铝库存62.2万吨，较上周四累库4.2万吨，较节前累库25.7万吨，累库的速度维持平稳可控，稳居近七年同期低位水平。出库方面，据SMM统计，节后第一周铝锭出库量8.11万吨，环比节前最后一周仍下降了0.44万吨...... 》点击查看详情 【SMM分析：节后铅价震荡走弱 本周迎来止跌回升？】 春节后首周，沪铅主力2403合约失守16200元/吨一线震荡走弱。国内现货市场上……本周初，据SMM调研了解，基本面上，蓄电池企业开工率不断爬坡，原生铅供应相对稳定而刚复工的再生铅炼厂受运输及原料等影响增幅缓慢，与上周相比稍稍好转，后续仍需关注下游企业生产恢复及节后补库需求释放节奏…… 》点击查看详情 【SMM调研：暴雪对物流影响缓和 铅锭转移累库仍在继续】 据调研，春节后铅市场逐步复苏，而因铅冶炼企业在节日期间累库较多，节后物流运输恢复，部分交割货源陆续向仓库转移，期间又因河南、安徽等地区暴雪天气干扰...... 》点击查看详情 【SMM数据：SMM七地锌锭社会库存增加0.78万吨】 据SMM调研，截至本周一（2月26日），SMM七地锌锭库存总量为17.01万吨，较2月19日增加1.11万吨，较2月22日增加0.78万吨，国内库存录增。上海和广东地区库存继续增加，周末两地仓库持续到货，而下游观望情绪较浓提货情绪不佳，且周末元宵节下游未完全复工，整体库存继续录增....... 》点击查看详情 【SMM分析：短期货源释放有限电解锰价或持稳 后续供应或转向宽松】 近日，电解锰（主产地）现货均价走势平稳，今日报12400元/吨，较前一日持平。据SMM调研了解，目前市场交投氛围略有好转，主流电解锰市场报价暂稳，但实际采买及成交价格重心依旧偏低。整体来看，当前电解锰供应量较前期有所缩减，但考虑到节内电解锰库存再度积累，虽节后下游补库预期仍存，但消化力度或相对不足....... 》点击查看详情 【SMM快讯：中央财经委聚焦“设备更新” 和“以旧换新” 电机板块受提振七连阳 科力尔领涨】 受中央财经委员会第四次会议，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题等的利好消息影响，与其相关的工业母机、新型工业化等概念股26日早盘强势拉升，而电机板块受相关概念股大幅飙升的带动也在26日迎来了七连阳，截至26日上午9:52....... 》点击查看详情 【SMM评论：铁矿石期货跌超3% 节前港口库存大幅累积压制价格】 节后首周铁矿石期货以6.01%的跌幅报收，26日开盘后，铁矿石继续下跌，截止26日日间行情收盘，铁矿石跌幅为3.21%，报875元/吨。 港口库存累计较多、海外发运虽有所下降但前期处于高位的发运数量使得到港依然维持在高位....... 》点击查看详情 【热股：鼓励汽车以旧换新！政策利好推动汽车零部件板块7连涨 迪生力等逾6股涨停】 2月26日，汽车服务、汽车零部件板块一同走高。汽车服务指数盘中一度涨超4%持续上行，而汽车零部件指数也是强势录得7连涨，指数自2月6日跌至2022年5月以来的新低之后节节攀升。消息面上，日前，中央财经委员会第四次会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新........ 》点击查看详情 【花旗对赣锋锂业开启30天上行催化观察 3月国内下游需求有望回暖？】 据2月23日消息，花旗发表报告，宣布对赣锋锂业开展为期30天的上行催化观察，其指出，由于农历新年的季节性影响正在减弱，预期未来几星期电池供应链可能会出现新一轮补货，预期3月份电池需求及产量将录得按月增长，而需求上升、加上锂辉石价格趋稳，料成为赣锋锂业股价正面催化剂，目标价37.7港元。国内下游需求方面，据SMM调研显示，3月不论是电池、正极还是终端新能源车销量方面均有同比增长预期。分别来看，正极方面，1月终端需求维持弱势，但部分正极企业因2月存放假预期，为追求规模化效应....... 》点击查看详情 ► 电解铝原材料价格上浮 成本重心上移【SMM分析】 ► 消 费电子七连涨 机构称今年将见证各种基于AI模型的消费电子产品相继亮相 ► 家电板块七连涨 多股涨停 机构称家电更新换代潜力巨大【SMM快讯】 ► SMM镍铁价格报价时间更改公告 ► 【SMM公告】关于新增中国钆铁月度产量数据的公告 Shibor： 隔夜报1.7790%， 上涨3.20个基点。 7天报1.8830%，上涨6.70个基点。3个月报2.2080%，下跌0.60个基点。 【Hudbay Minerals 2023年营收创纪录 铜、黄金产量同比分别增26%、41%】 据MING.COM消息：Hudbay Minerals股价上周五上涨，此前该公司宣布季度和年度收入分别达到创纪录的6.022亿美元和16.9亿美元。 这家加拿大矿业公司表示，现金流（非现金营运资本变动前）也同比增长35%，达到2.465亿美元....... 》点击查看详情 【淡水河谷：暂停开采的Onca Puma镍矿和Sossego铜矿没有发现环境破坏迹象】 巴西矿业公司淡水河谷(Vale)基础金属(Base Metals)董事长Mark Cutifani上周五表示，在本周被暂停营业执照的两座矿山中，没有发现环境或社会违规的迹象。上周，帕拉州环境部长暂停了淡水河谷Onca Puma镍矿和Sossego铜矿的环境许可证，指出年度环境报告存在违规行为…… 》点击查看详情 【沪伦两市铜库存表现分化 沪铜库存增至十一个月新高】 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存整体继续下降，2月22日库存降至逾五个月新低122,775吨，而后库存小幅回升，最新库存水平为122,900吨。 上海期货交易所最新公布数据显示，春节假期后首周，沪铜库存大幅累积，2月23日当周，沪铜周度库存增加109.57%至181,323吨...... 》点击查看详情 【美国铝业：出价22亿美元收购澳洲友商Alumina】 氧化铝生产商美国铝业公司(AA.US)已与澳大利亚合资伙伴Alumina Ltd.(AWCMY.US)进入排他性收购谈判，此前该公司提出了22亿美元的收购要约。美国铝业周一表示，已提出以0.02854股美国铝业股票换取1股Alumina股票的条件收购Alumina，较2月23日的股价溢价13.1%。 》点击查看详情 【资深企业家：加政府须让养老基金加大境内采矿业投资】 资深企业家Pierre Lassonde和Frank Giustra说，如果加拿大采矿业要生产出足够的金属来应对气候变化，渥太华就必须向养老基金施压，要求它们向加拿大采矿业投资数十亿美元，彻底改变它们几乎没有投资的状况....... 》点击查看详情 【在磷酸铁锂需求加持下 2024年磷矿石市场如何演绎？】 2023年国内磷矿石价格未能再现2022年单边上涨态势，各品位磷矿石价格震荡调整运行。和2022年景况相仿，2023年国内磷矿石市场供应继续减少，下游需求持续增长。展望2024年，这一局面将进一步延续，价格仍将保持高位震荡局面....... 》点击查看详情 【一月份全球粗钢产量同比下降1.6%】 据世界钢铁协会统计，1月份全球粗钢产量为1.481亿吨，同比下降1.6%。其中，亚洲-大洋洲地区产量为1.076亿吨，下降3.6%。中国1月份粗钢产量为7720万吨，下降6.9%。印度产量为1250万吨，增长7.3%。日本产量为730万吨，增长0.6%。韩国产量为570万吨，增长1.5%....... 》点击查看详 ► 中创股份：成功锻造10吨级国内最宽高强度硬铝合金超厚板 ► 爱旭股份：拟投建济南一期年产10GW高效晶硅太阳能电池及组件项目 ► 红海新一轮冲突爆发 油运市场承压短期运价持续高位 ► 贵州省人民政府：推动2024年一季度全省经济工作 加大电力生产供应 ► 沙 特大油田储量上升：天然气增加15万亿立方英尺 凝析油增20亿桶 ► 汉缆股份：2023年净利同比增长2.41% 主导产品竞争力不断加强及产业延伸战略目标实现 【大兴发放千万元汽车消费券 最高可享受5500元补贴优惠】 2月26日消息，据北京发布公众号显示，由大兴区商务局主办的汽车消费券发放活动已于2月24日正式启动，本次活动联动30余家汽车企业以惠促销，面向消费者发放1000万元汽车消费券。据悉，在活动期间，消费者除享受店内原优惠外，可叠加使用汽车消费券，最高可享受5500元补贴优惠。 》点击查看详情 【丰田抢跑氢燃料汽车赛道？ 全球推广Mirai 购车享“大补” ！】 在全球“双碳”目标下，新能源浪潮已是大势所趋。在此过程中，电动化新能源汽车已经取得阶段性成果，同时，社会对于真正的清洁能源--氢能到来的预期也逐渐强烈。 作为全球领先研究氢燃料电池和汽车的车企--广汽丰田，日前宣布，2024款MIRAI正在进行全球推广。丰田为其提供了为期6年且价值15000美元的免费氢气期限....... 》点击查看详情 【最低0.96元/W！云南曲靖某268MW分布式光伏发电项目光伏组件设备采购中标候选人公示】 2月26日，曲靖经济技术开发区268MWp分布式光伏发电项目光伏组件设备采购中标候选人公示。 其中，第一推荐中标候选人为曲靖开发区建供应链管理有限公司，投标报价0.96元/W；第二推荐中标候选人为一道新能源科技股份有限公司 ，投标报价0.974元/W；第三推荐中标候选人为晶科能源股份有限公司，投标报价0.97元/W....... 》点击查看详情 【特斯拉墨西哥工厂迟迟未建 当地政府要求其最晚3月动工】 ①去年3月，特斯拉宣布将在墨西哥新莱昂州建立汽车工厂，不过至今仍未开始动工； ②墨西哥新莱昂州州长塞缪尔·加西亚（Samuel Garcia）上周六表示，他已催促特斯拉尽快在墨西哥开始建造工厂，最晚在3月份开工....... 》点击查看详情 【再给台积电加50亿美元补贴！日本宣布援助台积电建第二家工厂】 上周六，台积电在日本的熊本工厂正式开业，台积电创办人张忠谋、现任董事长刘德音及首席执行官魏哲家都出席了这家海外工厂的开业典礼，日本各界也纷纷送上祝福。 该工厂隶属于台积电控股子公司日本日月光半导体制造有限公司（JASM），项目于2021年开始规划，并在隔年开始投建，预计将在今年底开始生产。少数投资者索尼、Denso和丰田将在未来采购该工厂生产的12英寸芯片。 》点击查看详情 【谷底车市“淡季不淡”：比亚迪、问界“卖爆” 价格战仍将继续】 ①鸿蒙智行发布海报称，继2月24日大定1500台后，包括问界M5、问界新M7及问界M9在内的问界全系车型持续火热，在2月25日完成大定突破1800台。 ②比亚迪方面官宣，刚刚上市一周的秦PLUS荣耀版交出首张成绩单，上市首周订单23,590辆....... 》点击查看详情 【六部门联合印发《国家重点低碳技术征集推广实施方案》 氢能开发利用技术是重点方向之一】 近日，生态环境部办公厅和科学技术部办公厅、工业和信息化部办公厅、住房和城乡建设部办公厅、交通运输部办公厅、农业农村部办公厅联合印发《国家重点低碳技术征集推广实施方案》。其中，氢能开发利用技术是重点方向之一，包括基于可再生能源的低成本（离网、可中断负荷）大规模制氢技术，分布式可再生能源制氢技术，工业副产氢高效提纯技术，经济安全高效的氢能储运技术，氢燃料电池开发及燃料电池分布式发电技术等....... 》点击查看详情 ► EV产业链之变--以通用旗下一车型恢复税收返还资格为例 ► 理想汽车：今年拟规划2000座超充站 ► 雅迪辟谣：暂时不造四轮电动车！ ► 8700辆！特斯拉召回这些进口及国产电动汽车 ► 家用空调1月产销高增 内外销市场同现备货热潮 ► 我国船企一批新船项目实现重要节点

【SMM钼快讯】2024年2月26日，山西太钢最新钼铁招标价格为22万元/吨（承兑），交货期3月20日前。  

【2.27镍晨会纪要】SMM2月26日讯：2月26日盘，沪镍主力合约开盘价136000元/吨，收盘价132730元/吨，较上一交易日收盘价减少2890元/吨。盘内交易较上一成交日走弱，成交量减少52673手，持仓量减少12820手。该组合表明多空双方均减少了交易而倾向观望，但多方在主动平仓。成交量减少显示多方平仓较为理性，没有急迫性而是寻求理想价格，因此行情多为平缓下跌，且出现持续性下跌的概率较大。宏观方面，美国与欧盟对俄罗斯制裁内容几无对镍涉及，市场情绪在周末已被消化。此外，印尼的RKAB审核速度有所加速，镍矿供给紧张预期也有所减弱。因此今日沪镍宽幅震荡。基本面来看，受上周镍价大涨影响，尽管今日镍价有所下行但现货绝对价格仍然处于近期高位，下游仍在等待更合适的时机采购。综上，预计后续镍价或震荡偏弱运行。 纯镍：2月26日，金川升水报2500-2800元/吨，均价2650元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-400至0元/吨，均价-200元/吨，较前一交易日相比持平。今日间盘面震荡下行，但现货绝对价格仍然较年前较高，因此今日现货成交氛围偏弱。今日镍豆价格130200-130600元/吨，较前一交易日现货价格减少2000元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1991元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低1991元/吨）。 镍铁： 2月26日讯，SMM8-12%高镍生铁均价945元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格上涨5元/镍点。基本面来看，由于印尼RKAB政策的影响，月内镍矿价格有所回调，原料价格上行使得镍铁成本有所增加。针对印尼和全球铁厂减产的预期，2月份全球镍铁产量预计将下滑。 需求方面，目前处于不锈钢行业的淡季，加上国内及印尼产量的减少，镍铁需求呈现减弱态势。目前镍铁市场供需两端均显弱态，但因印尼RKAB审批进程不达预期，可能在情绪上对镍铁价格有所支撑。 硫酸镍：2月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28146元/吨，较前一工作日上调193元/吨，电池级硫酸镍价格为28000-28500元/吨，均价较前一工作日上调250元/吨。3月份硫酸镍期货及当前现货供应偏紧仍延续，叠加MHP系数当前位于高位（对LME镍价79-81系数，对SMM硫酸镍指数价格80-81系数）。基本面及成本端支撑均强，硫酸镍价格延续上涨行情。当前询盘及成交活跃度仍向好。 不锈钢：2月26日，据SMM调研，今日不锈钢盘面震荡小幅走低，现货报价较上周五小幅上调。消息面上，德龙周度盘价304冷轧盘价较上周上调100元/吨，304热轧预结算价较上周上调300元/吨。太钢鑫海热轧本周304热轧预结算价较上周上调300元/吨。下游和终端陆续复工复产，现货市场成交已部分下游刚需补库需求兑现，加之基差较之前走阔，贸易商成交同时回暖。原料端，受印尼RKAB配额审批进度加之欧盟及美国对俄罗斯制裁政治争端，镍系原料价格本周均有上涨推升成本线。当日早间304冷轧无锡地区报14100-14300元/吨，304热轧无锡地区报13500-13600元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24800元/吨。201J1冷轧无锡地区报9050-9200元/吨。430冷轧无锡地区报8200-8300元/吨。SHFE10：30分SS2405合约价格13930元/吨，无锡不锈钢现货升水340-540元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

盘面：隔夜伦铜开于8537.5美元/吨，盘初横盘整理并在震荡过程中摸高于8545美元/吨，盘中及盘尾震荡下行在盘尾摸底于8444美元/吨，最终收于8449美元/吨。成交量至1.9万手，持仓量至29.7万手，跌幅达1.29%。隔夜沪铜主力2404合约开高于68800元/吨，盘初即摸高于68950元/吨，盘中窄幅震荡，盘尾重心有所下沉摸底于68690元/吨，最终收于68790元/吨。成交量至2.4万手，持仓量至15.1万手，跌幅达0.51%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国1月新屋销售总数年化(万户)录得66.1万套，前值65.1万套。 （2）美国2月达拉斯联储商业活动指数录得-11.3，前值-27.4，高于市场预期。 现货：（1）上海：2月26日主流平水铜报贴水50元/吨-贴水20元/吨，好铜报贴水30元/吨-平水价格。今日升水高报低走，市场对消费的乐观预期虽有一定落空，但从升水走势来看现货消费仍表现一定的复苏。下游陆续开工后受铜价影响目前订单预期仍然较弱，但下游长单签出仍对需求有提振作用，预计明日升水仍将小幅上扬。 （2）广东：2月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水80元/吨-贴30元/吨，均价贴水55元/吨较上一交易日涨50元/吨；湿法铜报贴水190-贴水170元/吨，均价贴水180元/吨较上一交易日涨60元/吨。广东1#电解铜均价69005元/吨较上一交易日跌285元/吨，湿法铜均价为68880元/吨较上一交易日跌275元/吨。周末归来广东库存重新下降，出库增加是主因。元宵过后下游更多的下游工厂恢复正常生产，再加上铜价下跌，持货商主动挺价出货，令今日升水较上周五有所上升。 （3）进口铜：2月26日仓单价格42-55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格40-52美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）8-12美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月下旬以及3月上旬到港货源。日内市场报盘注册火法报盘基本围绕50美元/吨展开，报盘较前一交易日几乎持平，虽比价有所修复但未至盈利点且市场多数报盘为近港货源，优势较弱。在出口补贴政策下，另有一部分货源将离境,发往LME亚洲仓库，或将对国内比价修复做出一定贡献。 （4）再生铜：2月26日广东光亮铜价格63300-63500元/吨，环比保持不变，精废价差1874元/吨，较上一交易日下降210元/吨，精废杆价差1010元/吨。据SMM了解，元宵结束后，全国再生铜杆厂已恢复正常生产、发货，新增订单方面较上一周有明显回暖，对于即将到来的3月传统消费旺季，再生铜杆厂目前抱以观望态度。 （5）库存：2月23日LME铜库存增加4925吨至127825吨；2月23日上期所仓单库存增加1173吨至124082吨。 价格：宏观方面，昨夜美元小幅走强叠加中国库存上升，压制铜价。但在制裁消息下，油价及天然气价格均走高，预计将对铜价起带动作用。需继续关注周四的关键通胀数据。基本面方面，供应端来看，截至2月26日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加1.19万吨至29.83万吨，主因是国内冶炼厂及进口铜均有到货，供应量继续增加。消费方面，本周下游开工率有所恢复，带动一定需求但消费整体增量有限，以长单及刚需补库为主。整体来看供应及消费皆持续见长。价格方面，综合来看，随着国内下游开工率逐渐恢复，消费陆续向好，预计铜价在油价及天然气的拉动下小幅上涨。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2098美元/吨，在近一周持续去库的背景下，伦铅整体运行重心逐日上移。即使在亚洲时段因沪铅弱势拖累，伦铅略有回落，但在进入欧洲时段后，锭端去库与美元下跌再度提振铅价，期间伦铅最高至2102美元/吨，最终收于2098.5美元/吨，跌幅0.05%。 隔夜，沪期铅主力2404合约开于15955元/吨，上期所铅仓单库存减量，同时原料之一废电瓶出现止跌回升迹象，盘初多头加仓进入，沪铅快速运行至15900元/吨以上，期间最高至15970元/吨附近，但上方四条均线压力较大，未能突破，最终收于15960元/吨，涨幅0.47%；其持仓量至44204手，较上一个交易日增加37手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅弱势盘整，持货商随行出货，部分维持小升水报价，期间炼厂货源南北差异尚存，尤其是偏北方供应宽松，加之再生铅炼厂生产恢复，下游企业刚需选择增多，贸易市场成交相对清淡。原生铅方面，节后铅冶炼厂库存逐步去化，但地域差异尚存，部分散单报价对SMM1#铅均价贴水75元/吨到升水75元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2403合约升水20-40元/吨报价；再生铅方面，部分中小型冶炼企业陆续复产，但废电瓶供应有限，冶炼利润微薄，再生精铅报至对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，少部分贴水交易亦存在。 另库存方面，据SMM调研，截至2月26日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.48万吨，较上周四（2月22日）增加0.58万吨；较上周一（2月19日）增加0.78万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国国家总理称：推动全国统一大市场建设不断取得新进展、实现新突破。另中国移动：2024年5G-A进入商用元年，争取到2026年底实现5G-A的全量商用；中国联通也加入AI大战，为推动下一阶段5G业务的发展，有三大规划。 基本面方面，春节后铅市场逐步复苏，而因铅冶炼企业在节日期间累库较多，节后物流运输恢复，部分交割货源陆续向仓库转移，使得铅价承压运行。从原料供应看，铅精矿及废料等供应有限，尤其是在冶炼企业废料库存逐步消化后，部分地区废电瓶价格出现止跌回升迹象，或为铅价提供成本支撑，后续继续静待铅下游企业生产恢复，惯例补库预期兑现。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 2.27 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2404合约开于18800/吨，最高点18850/吨，最低点18765/吨，终收于18785/吨，较上一交易日跌10元/吨，跌幅0.05%。周一伦铝开于2182美元/吨，最高点2195美元/吨，最低点2175美元/吨，收于2182美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨，跌幅0.09%。 宏观面：（1）两市油价隔夜一同涨逾1%，美油涨1.45%，布油涨1.16%。在市场担忧美国炼厂炼油量因计划中的检修而受限之际，被对俄罗斯的制裁和航运干扰制约的欧洲柴油需求推动石油价格攀升。（利多★）（2）美以涉俄因素制裁多家中国实体。商务部：中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。（利空★） 基本面：（1）铝锭库存：2024年2月26日，SMM统计电解铝锭社会总库存74.8万吨，国内可流通电解铝库存62.2万吨，较上周四累库4.2万吨，较节前累库25.7万吨，累库的速度维持平稳可控，稳居近七年同期低位水平。（利空★）（2）铝棒库存：据SMM统计，2月26日国内铝棒社会库存27.64万吨，与上周四相比仅累库0.07万吨，较节前累库7.84万吨。（利空★）（3）2月26日，几内亚工会运动在全国范围内发动了一场无限制的全国大罢工。口号涉及“公共、私人和混合”部门。但据SMM最新调研，几内亚罢工事件尚未影响到铝土矿部门。（中性） 现货方面：周一华东地区交投积极性尚可，但成交略显一般，持货商出货为主，昨日SMM A00铝价对2403合约贴水30元/吨，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得18700元/吨，第二交易时段，盘面震荡上行为主，贸易商跟盘调价，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。近期铝锭库存仍在持续累库，后续货源或仍有集中到货，现货流通宽松情况下，SMM预计短期现货市场升水承压运行为主。 总结：宏观上，本周关注美国核心PCE指数，通胀数据可能为美联储何时开始降息提供更多信息。基本面上，目前几内亚罢工事件对铝土矿端暂未影响；国内电解铝企业持稳运行为主。需求端铝下游企业复产工作稳步推进，随寒潮雨雪天气结束及旺季到来，短期消费预计持续向好，低库存弱累库也对铝价形成一定支撑。但近日铝锭现货流通性宽松，叠加进口窗口打开，或压制铝价上行。整体来看，短期铝价延续震荡走势，后需关注几内亚罢工对矿端扰动作用、消费复苏进程及铝锭铝棒去库拐点。

锂矿： 本周云母价格企稳。 节后云母市场依旧维持了前期的清淡局面，当前江西地区多数冶炼企业开工依旧较为低迷，当地多数云母厂商除少数几家一体化冶炼企业外，产线依旧处于检修或低水平运行状态，市场对外部云母需求低迷，市场成交较为平淡，价格暂稳。 周一锂辉石价格依旧保持稳定。国内现货方面由于近期碳酸锂期货盘面的抬涨，使得锂矿持货商找代工做碳酸锂来交盘面的心态与举动有所增加，直接出售意锂矿的意愿较少，因此成交寥寥无几，价格暂无变动。部分需要外采锂矿但没有签约长单的锂盐厂处于对行情走势的不确定，对于后续锂矿的采购同样处于观望状态。澳大利亚锂辉石进口方面大头仍由长单与包销协议主导，在锂盐价格多周持稳的前提下价格变动同样较少。而且部分能出售零单的矿山目前报价仍处于相对高位，因此成交稀少。后续预计短期内锂辉石价格将持稳。 碳酸锂： 周初碳酸锂价格小幅上涨。 其中锂盐端由于春节附近检修和减停产而维持低开工率状态运行，且其认为后续二季度市场需求将会有季节性回暖，库存跌价损失风险相对较少，更多延续挺价出售散单的策略，市场上供应端货源的流动性相对较低，个别正极企业反馈采购价格也有所上行。然而当下市场中多数正极企业由于原料库存仍相对充足，并无于高价急切进行采购的想法，市场承接力度依然不强，预期后续短期内碳酸锂现货价格重心或仍有偏强预期，但上行空间相对有限。 氢氧化锂： 本周氢氧化锂价格持稳。 从市场供需来看，目前市场处于成交的平稳期，主要因为多数正极厂自身原料库存已经做到当月中下旬，现在仍处于去库阶段，且长协订单仍在执行，少有刚需采买需求，因此短期市场呈现只询不买，零单成交清淡的局面。市场仍对电氢观望情绪较浓，市场总体仍呈稳势。 电解钴： 本周电钴价格小幅下跌。 从供应端来看，目前各生产企业产量正常。从需求端来看，节后市场表现较为冷清，市场询盘虽有，但实际成交有限，下游需求仍显弱势。综合来看，由于目前市场处于供大于求的局面，现货价格承压下跌。预计后市，市场补库需求或有恢复，成交跟进后，价格或短暂反弹。 中间品 ： 本周钴中间品价格维持坚挺。 从供给端来看，由于运输问题，船期延迟，整体供给略显紧张，现货集中度较高。从需求端来看，节后钴市略显平淡，市场成交寡淡，因此原料采购需求略显观望，暂未恢复。从市场方面来看，本周市场有询盘仍存，但由于目前中间品价格折算的即期成本较高，因此下游采购维持谨慎观望态度，现货价格略显僵持。预计下周钴中间品价格或维持僵持。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周钴盐价格暂稳运行。 供给端，部分企业节后逐步复产，钴盐产量有所增加。需求端，由于节前下游备货较多，节后首周多维持观望态度，本周市场询盘虽有，但成交寥寥。综合来看，本周市场整体交投气氛略显清淡，现货价格僵持运行。预计下周现货价格或维持僵持，但不排除部分小厂在出货压力的加持下出现小幅降价的可能。 钴盐（四氧化三钴）： 本周四钴价格暂稳运行。 从供给端来看，目前冶炼厂开工率尚可。从下游需求端来看，节后市场多维持观望情绪，以交付订单为主，新增订单几乎为零，现货需求呈现弱势局面。综合市场情况来看，由于节前下游补库较多，因此本周市场较为平静，现货价格维稳运行。预计下周四钴或维持交付订单，价格维稳运行。 硫酸镍： 节后首周硫酸镍价格延续上行态势。 从供应端来看，盐厂成品库存低位，部分企业年后复产节奏较为缓慢。需求端来看，其一，受2月初现货紧张影响，部分企业2月原料仍存缺口；其二，整体材料产业链库存较低的情况下，车销数据的好转可以被及时传导。3月车销预期向好，带来3月前驱体订单的回暖。各企业在节后也逐步开始了对3月原料的备货。供需紧张的情况延续。节后MHP价格也出现小幅上行带动了原料成本的整体上移。成本端支撑偏强。部分盐厂预期复产时间在正月十五后，预计当前市场现货偏紧态势将在下周得以延续，盐厂当前惜售挺价情绪渐起，硫酸镍价格或将短期内继续偏强运行。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格持稳。 成本端，镍价实现小幅反弹，三元前驱制造成本小幅上行。市场情况，部分前驱企业已上调报价，市场成交重心小幅向上移动。供应端，节后此前停产检修的企业已经完成复工，此外部分企业考虑原料成本等因素选择性接单。需求端，由于镍价上行叠加3月增量预期，下游询单增加。后市预期，镍价短期反弹预期仍在，三元前驱体价格稳中偏强运行。 三元材料： 本周三元材料价格持稳。 成本端，镍和锂价实现小反弹，正极制造成本走高。动力市场仍以执行长单为主，相关金属折扣暂无大的调整；消费市场以一口价为主，正极企业报价上行。供应端，2月春节淡季排产下行，3月企业均有有所恢复，其中中高镍材料表现较乐观。需求端来看，消费电芯厂此前均有过一波囤货对上涨的三元材料短期采购意愿较弱，动力电芯厂3月需求增加，主要是为中镍和高镍的终端项目备货。预期后市，三元材料价格稳中运行。 磷酸铁锂： 本周初，磷酸铁锂价格持稳。 成本端，碳酸锂价格小幅上升，铁锂材料成本小涨。供应端，磷酸铁锂企业在制定3月排产计划，以销定产。需求端，动力端新能源汽车的价格战持续；储能端在恢复期，正月十五后开工的电芯企业数量增加；短期以消耗电芯库存为主，刚需补库，对磷酸铁锂材料需求增量有限。预估，近期磷酸铁锂价格仍将稳中偏弱运行。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格持稳。 成本端，钴价较稳，锂价上行。节后成交较少，报价无大变动，市场基本处于观望金属价格走势状态。供应端，2月份为钴酸锂市场淡季，极少数可以维持产线不停的状态，厂家大多数均有放假计划，节后部分厂家已安排复工生产，部分企业对3月开工预期较好。后市预期，锂钴价格较稳运行，钴酸锂价格弱稳运行。 负极： 本周负极材料价格弱稳运行。 成本方面，节后低硫石油焦价格小幅震荡，总体持稳，预计后续窄幅波动；油系针状焦生焦节后订单恢复情况并不理想，当前原料油浆价格持续上行，为保证效益，针状焦企业多以生产销售熟焦为主，预计后续生焦价格保持弱稳；石墨化外协企业开工率极低，市场需求极少，价格暂无变动。需求方面，节后下游需求恢复较缓，市场交投清淡，新订单较少。由于3月市场回暖情况暂不明朗，负极企业多持观望太低，保持低负荷生产以控制库存。预计短期内负极材料价格仍呈弱稳走势，但随时间推移，在下游持续压价与市场产能过剩等多重因素影响下，负极材料价格仍有继续下跌的风险。 隔膜 ： 近期隔膜价格企稳。 节后隔膜市场整体交投较为平淡，当前部分隔膜企业产线逐渐恢复，行业排产维持低位运行。而需求端，当前部分企业逐步开启节后刚需采买，部分企业价格逐步按此前年协价靠拢，推动价格小跌。 电解液： 本周电解液价格暂持稳。 供应端，多数电解液厂已正式于本周复产恢复正常生产，而部分中小电解液厂延缓复产时间至3月初左右。需求端，由于电芯厂提前将二月订单前置于一月，因此二月对电解液的需求大幅下降，目前成交市场表现清淡，二月电解液厂整体低负荷运行。成本端，核心原料六氟磷酸锂、溶剂、添加剂等原料价格暂稳，电解液整体成本也维稳运行。预计短期内在供需双弱，成本弱稳运行的情况下，电解液价格仍将持稳。 钠电： 钠电正极成交中枢仍较稳，其中层状氧化物正极报价处5-6万元出头/吨价格区间。 目前厂家报价多为送样报价，且基于成交量和客户类型给到较大价格优惠。后续预期进入批量化生产阶段，钠电正极价格仍具下降空间。负极由于材料不同价格差异很大，国产生物质硬碳主流价格将近8万/吨，但仍在快速下降中。 下游与终端： 2月19日，昆山市发展和改革委员会发布“关于推进绿色低碳产业高质量发展的若干政策措施（试行）（征求意见稿）的公示”。 其中提出，在支持低碳先进技术应用方面则提到，重点支持电源侧、电网侧储能设施布局建设，鼓励工业企业、数据中心、产业园区等用户侧储能多元化应用，加快建设一批技术先进、管理规范、对本地产业发展带动性强的光（氢）储充一体化示范项目。开展可调节电力负荷全量排查，引导可调节负荷接入负荷聚合管理平台，对参与需求响应的按规定予以电价补贴。加快培育可再生能源新技术、新模式、新业态，支持新型高效光伏电池技术、新能源加储能构网型技术、发供用高比例绿色能源示范园（区）、村镇新能源微能网等示范，对获得国家可再生能源示范工程的企业给予100万元奖励。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【美国财长耶伦下周将出访智利 期间参观雅保锂加工厂】美国财政部2月23日发布公告称，美国财长珍妮特·耶伦将于3月2日参观锂矿巨头雅保位于智利安托法加斯塔的锂加工厂。公告称，耶伦将就“拜登政府对加强全球能源安全、发展有弹性的清洁能源供应链和实现包容性绿色转型的承诺”发表讲话。 【南网储能：子公司与蔚来能源投资（湖北）有限公司签订合作框架协议】南网储能公告，全资子公司南方电网调峰调频（广东）储能科技有限公司与蔚来能源投资（湖北）有限公司签订合作框架协议，合作开展电池银行业务，推动电动汽车换电电池标准化，动力电池运营管理、电池运营数据共享及数据资产运营；选择合适场所投资建设电动汽车换电站，在提升换电服务便利性的同时，推动换电站作为分布式储能的商业应用。 【雅迪辟谣：公司暂无新能源汽车造车计划】雅迪电动车官方微博发文称，网传造车信息不实。实际为雅迪内部技术员工研讨，向新能源汽车行业学习，为全球用户造好车。雅迪暂无新能源汽车造车计划，目前业务聚焦电动两轮、三轮等出行产品。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711

SMM2月26日讯：近日，电解锰（主产地）现货均价走势平稳，今日报12400元/吨，较前一日持平。据SMM调研了解，目前市场交投氛围略有好转，主流电解锰市场报价暂稳，但实际采买及成交价格重心依旧偏低。 电解锰（主产地）现货均价走势： 》查看SMM锰现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 2月23日，SMM调研显示，此前停产锰厂节后陆续复产，叠加锰厂假期积累库存，即期锰片供应或将增加。 产量方面，SMM数据显示，1月国内电解锰产量为9.75万吨，环比减4.02%，同比减7.81%。进入2月，各锰厂开工整体仍维持产能的70%，部分1月停产锰厂计划年后或3月初逐渐复产，但因2月自然月天数较少，因此锰市整体供应量延续减少。按锰厂排产调研情况来看，SMM预计2月产量约为8.29万吨。 国内电解锰月度产量变化走势： 》点击查看SMM锰产业链数据库 库存： 下游采买整体维持低库存状态，节后原料需求仍存。春节期间库存累库预期较强，后续供应或转向宽松。 需求端： 1月国内整体不锈钢产量呈缩减趋势，其中200系不锈钢产量降幅较大，但钢厂因1-2月集中采购原因，当月需求量尚可。锰片折算低碳锰铁价格约为9691元/吨，与市场成交低碳锰铁价格十分贴合。 SMM展望 整体来看，当前电解锰供应量较前期有所缩减，但考虑到节内电解锰库存再度积累，虽节后下游补库预期仍存，但消化力度或相对不足。 此外，2月底3月初，此前停产锰厂计划复产，因此短期货源释放有限的情况下价格或持稳运行。但长期来看，若供应端集中释放，锰价或将小幅走弱。

SMM2月26日讯：节后首周铁矿石期货以6.01%的跌幅报收，26日开盘后，铁矿石继续下跌，截止26日日间行情收盘，铁矿石跌幅为3.21%，报875元/吨。 港口库存累计较多、海外发运虽有所下降但前期处于高位的发运数量使得到港依然维持在高位，上周铁水产量小幅下降后市虽有增加预期，但增幅或有限，使得铁矿石持续下行。 消息面 中国钢铁工业协会2月23日公布数据显示，2月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存1212万吨，环比增加256万吨，上升26.8%，库存大幅上升；比年初增加483万吨，上升66.3%；比上年同期减少160万吨，下降11.7%。 淡水河谷铁矿石解决方案负责人Spinelli表示，淡水河谷认为2024年铁矿石市场将非常紧张。据淡水河谷首席执行官柏安铎（Eduardo Bartolomeo）介绍，该公司2023年全年铁矿石产量达到3.21亿吨，超出年度产量指导目标。 现货市场 》点击查看SMM金属产业链数据库 供应方面： 近期发运和到港均处于高位。虽然受澳洲飓风和黑德兰港清港、巴西暴雨引发的滑坡事故等因素的影响，上周的发运和到港数据或将有所下降，给予矿价一定的支撑。但是由于前期发运量、到港量一直处于高位，供应整体偏强的局面暂未发生改变，港口库存预计将继续出现累库。 库存方面： 据SMM调研数据显示，截至2月23日，SMM跟踪的35个港口库存总计13264万吨，较节前增加446万吨，同比降低547万吨；进口矿日均疏港量260万吨，较节前降低33.1万吨，同比降低47.3万吨。这一周期港口库存累积较多，给予矿价一定压力。 需求方面： 据SMM调研，2月21日，SMM统计的高炉开工率为88.7%，环比下降0.3%。高炉产能利用率为90.2%，环比上期下降0.18%。样本钢厂日均铁水产量为215.59万吨，环比下降0.66万吨。铁矿石需求小幅回落。据SMM目前跟踪，预计从本周看，钢厂高炉检修数量较少，或将依旧有高炉按计划复产，高炉开工以及铁水呈现上涨趋势；但考虑到近期钢材走势偏弱震荡，部分钢厂或将有相应检修计划，随着元宵节后钢厂的陆续复产，预计后续铁水产量或将小幅增加，但是增幅或有限。 综上，从SMM调研来看，港口库存累库程度或将继续累积，不过，后期随着钢厂库存的持续消耗以后、预计补库节奏增快，港口库存累库幅度或将放缓；虽然本周铁矿受天气等因素的影响，发运量有所下降，但其前期处于高位的发运和到港情况，使得铁矿继续面临供应偏强的压力，考虑到当下需求端虽有改善的预期，但改善趋势不明显，以及终端下游需求难以证伪，预计矿价或将延续低位震荡运行。后市还需观察随着元宵节后大部分钢厂的复产以及去库情况。 各方声音 中州期货研报指出：全球发运量大幅上升，港口库存小幅去库，钢厂进口矿因假期内没有补充消耗明显。假期结束后下游钢厂复产力度有限，钢厂补库驱动不足，现货成交较差，买方观望情绪浓厚。受冷空气影响多地气温骤降，或对铁矿石需求产生影响，大部分钢厂计划元宵节后复产。持续关注钢厂节后复产情况与宏观政策。 正信期货研报认为：近端来看，港口到货量环比增加，但下游需求未有明显恢复，疏港量继续下滑，港口累库加快，整体资源充裕。需求方面，春节期间高炉生产低位偏稳，钢厂进口铁矿库存下滑，节后有一定补库需求，但节后钢厂复产偏慢，多地钢厂集中检修，铁水小幅下滑，铁矿刚需受到抑制。短期铁矿基本面偏弱，前期多单宜减仓控制风险，作为黑色系中一向偏强势的品种，铁矿后续多配的话需看到成材去库、钢厂复产补库。 银河期货研报表示：当前盘面给予旺季需求较低的预期，但从宏观和基本面来看终端钢材需求预计较为乐观，铁矿基本面紧平衡预计会得到延续。整体来看，当前市场反应可能过于悲观，后市盘面价格预计得到较强支撑。 国泰君安研报指出，展望2024年钢铁需求情况，从地产端来看，经过两年下行，预期地产端需求占比将降至20%以下，钢铁需求对地产波动的敏感度下降。同时，随着各地地产支持政策持续出台与传导，预期2024年地产新开工降幅有望进一步收窄，地产对钢铁的负向拖拽将明显下降。此外，国内万亿国债支持基建端需求；制造业升级与汽车、家电、造船等行业全球竞争优势提升，整体需求将稳中有进。总体来看，2024年钢铁行业需求有望超出市场预期，实现正增长。