节后，无论是内外宏观面还是铜市自身的供需面都未能形成有效共振，沪铜整体冲高回落，期价在68000一线之上震荡，波动较为有限。马上进入阳春三月，宏观面会迎来哪些变化？铜矿紧张或向冶炼端传导的担忧叠加下游回暖预期会为铜价带来更多“升”机吗？ 美联储降息节点预期反复 国内政策期待仍存 美联储何时降息以及年内降息次数的预期一直牵动市场情绪，自去年年底以来有关降息节点的预期反反复复，美联储官员的态度同样如此，不断挑动市场神经，并带动风险资产波动加剧。节前美国经济数据强劲，市场对于美国经济软着陆预期提升，且对于美联储可能不会很快降息预期已经有所消化，外围情绪一度暖意融融。不过春节期间美国1月通胀表现高于预期，叠加最近美联储官员讲话整体偏鹰，市场重新审视降息预期，当前年内降息三次共识较强，年内首次降息节点由前期预期的3月份推迟至5或6月份，美元指数并未继续上探，整体来看外围情绪难言乐观但市场已有消化，并未带来更多压力。 国内方面，前期部分偏弱的数据暗示经济仍待恢复，不过伴随着中国央行继续释放流动性，国内股市维稳措施频出，A股摆脱泥沼持续反弹，沪指一度重回3000关口，叠加多地楼市限购政策持续优化、购房促销活动不断，市场信心得到一定修复。另外，3月国内两会即将到来，市场对于更多刺激政策仍有期待，且节后生产陆续恢复，各行业供需有回暖预期，弱现实强预期背景下，国内市场氛围尚好。 铜精矿现货加工费持续低迷 炼厂运营计划或受影响 当前正值全球铜矿集中投产期，市场普遍认为周期将延续至2025年，去年全球铜矿产量整体小幅增加，然而去年四季度开始，反应铜矿供需状况的重要指标—国内铜精矿加工费却自90美元/干吨之上高位持续快速下跌，历经短短四个月，目前已经落至30美元/干吨附近，刷新了多年低位，暗示近期铜矿现货供求较为紧张。而造成这一反差的主要原因，一方面是海外Cobre Panama铜矿于去年11月暂停运营，该铜矿是一座世界级铜矿，巴拿马出口的铜精矿及矿砂全部源于该矿，中国是其最大需求国。至于Cobre Panama铜矿未来能否重启，今年5月巴拿马才会进行总统大选，届时控股公司将与新政府谈判。另一方面，伴随着国内新增冶炼产能的投入和释放，对铜矿需求有所增加，且年底企业多有追产需求。另外，根据十五大矿企公布的2024年财报，整体产量预计出现小幅下降，其中First Quantum产量目标下调微超30万吨，Anglo American和Freeport产量预期也有下降，其余矿企产量目标增减相对有限，矿企全年产量目标的下调令市场担忧未来矿端供应是否充裕。 当前国内铜精矿现货加工费平均价持稳在30美元/干吨附近，仍然明显低于冶炼厂生产成本线，且二季度本就是国内冶炼企业集中检修期，市场担心更多炼厂调整运营计划，可能出现提前检修或者延长检修时间等行为，从而令精铜供应受损。在2月初中国有色金属工业协会就曾表示，由于原材料供应紧张，该协会已建议铜冶炼企业减产并推迟新项目。中国主要铜冶炼厂也提出减产建议，但没有达成具体计划。不过值得注意的是，国内铜精矿长单的签单比例大概在八成之上，CSPT敲定的2024年第一季度铜精矿现货TC指导价为80美元/干吨，因此对于签订长单的大部分炼厂来说精铜产出利润仍然可观，短期来看真正亏损的产量占比预计十分有限。但是展望未来，如此低迷的现货加工费无疑也会令后续CSPT小组和海外矿商谈判难度加剧，仍需关注年内长单指导价的变化和冶炼厂运营计划的调整以及开工率情况。 假期国内社库大幅累积 下游需求仍待恢复 近期LME铜库存回落姿态较为明显，一度支撑春节期间伦铜走势，不过反观国内精铜社会库存和上期所铜库存都出现明显累积。春节期间大幅累库的主要原因，一方面是假期期间部分炼厂仍未停止生产，各地仍有到货。另一方面，下游厂家基本放假，需求极为清淡。本周累库幅度整体有限，不过当前铜价仍然高位震荡，节后下游整体新订单表现不佳，现货继续保持百元每吨以内贴水，且贴水略有扩大，然而现货成交仍显低迷。从下游铜杆行业来看，本周因下游订单情况不及预期，造成成品库存垒库，部分精铜杆企业选择暂时停产，降低库存。铜棒企业方面，复工首周各区域成交情况多数偏弱，与需求端企业复工时间偏晚相关，需求恢复节奏稍慢。铜管工厂目前开始安排3月订单生产，目前来看下游需求存支撑，多数在市场平淡中等待下游工厂的启动。整体来看，国内铜需求仍待恢复，累库姿态的延续会一定程度施压铜价。 对于后市，宏观情绪的变化相对于供需格局变动更加难以预料，仍需边走边看。美联储3月议息会议即将来临，届时若态度偏鸽无疑会向市场散发暖意，若态度偏鹰仍有可能对铜价施压。临近国内两会，市场对于政策面利好期待仍强，若有更多利好落地将提振市场信心，若政策利好落空或不及预期，情绪面仍有受挫可能。供需方面，当前矿端紧张对于精铜供应影响仍然有限，但所释放的原料紧张信号如果延续会干扰炼厂运营计划，且二季度本就是国内冶炼厂集中检修期，供应端释放将受限；目前铜市下游需求恢复仍显缓慢，但金三银四背景下需求有支撑，需紧盯累库和去库节奏。因此在供应受限而需求回暖的预期下，产业端大概率将为铜价带来支撑。

► 美GDP数据下修 隔夜期铜小幅抬升【SMM铜晨会纪要】 ► 隔夜期铝窄幅波动 宏观等待通胀数据指引【SMM铝晨会纪要】 ► 多空因素并存 短期铅价偏弱震荡态势不改【SMM铅晨会纪要】 ► 基本面支撑较弱 沪锌走势偏弱【SMM晨会纪要】 ► 昨日现货市场成交较为冷清 夜盘锡价小幅拉升【SMM锡早讯】 ► 镍价盘面强势运行 现货市场采购较弱【SMM镍晨会纪要】 ► 【SMM钢铁晨会纪要】期螺震荡上行 现货需求不及预期 ► 胶膜价格上涨意愿较强 电池片供需紧张稍有缓解【SMM硅基光伏晨会纪要】 金属市场方面： 隔夜内盘金属涨跌互现，沪镍以1.48%的涨幅领涨，沪锡涨0.86%，沪铅涨0.13%，其余金属均下行。外盘金属近伦锡和伦镍一同上涨，伦镍涨1.35%，伦锡涨0.87%。其余金属涨跌幅均在1%以内。氧化铝主连跌2.03%。 黑色系方面集体下跌，铁矿以1.57%的跌幅领跌，录得两连阴。热卷、螺纹跌幅均在0.6%左右，热卷跌0.69%，螺纹跌0.6%。双焦涨跌互现，焦煤涨0.42%，焦炭跌0.04%。 贵金属方面，COMEX黄金期货周三小幅微跌0.03%，COMEX白银跌0.36%。国内方面，沪金涨0.02%，沪银跌0.15%。 截至2月29日6:34分行情 》2月28日SMM金属现货价格 宏观面 美元方面： 美元隔夜小幅微涨0.13%，投资者仍在等待本周关键通胀数据——周四将公布的美国核心个人消费支出(PCE)物价指数出炉，目前市场预计PCE物价指数将环比上涨0.4%。最新公布的数据显示，美国1月耐用品订单环比骤降6.1%，调查经济学家预测为下降4.5%。美国2月消费者信心指数降至106.7，低于预期，1月读数下修为110.9。 数据方面： 今日将公布美国1月PCE物价指数、个人支出月率，截至2月24日当周初请失业金人数，2月芝加哥PMI、1月季调后成屋签约销售指数月率；加拿大12月季调后GDP，德国1月实际零售销售数据、2月季调后失业率、CPI年率初值，法国第四季度GDP，瑞士第四季度GDP年率、1月官方储备资产等数据 原油方面： 两市油价隔夜一同走低，美油跌0.74%，布油跌0.94%。此前美联储决策者坚持近期暂不下调利率的看法，且美国原油库存增加进一步造成压力；但布伦特原油期货近月合约微升。 》原油走低 金属涨跌互现 氧化铝跌超2% 铁矿两连阴【隔夜行情】 2月28日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 2月28日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【SMM分析：春节后沪铜现货持续对期货贴水 何时转升？】 春节归来，电解铜社会库存垒库幅度成为近6年之最，春节后两周虽垒库幅度有所减缓，但各地均未表现明显去库迹象；节后电解铜现货市场交易清淡，各地现货基本处于对期货贴水状态，此时SHFE仓单库存不减反增，沪期铜2403与沪期铜2404合约依旧处于Contango结构，但远月逐渐呈现BACK结构，是否为后市升水指引？现货何时才能对期货由贴转升....... 》点击查看详情 【SMM分析：2024年节后洋山铜溢价居三年高位 原因何在？】 2024年春节归来，美金铜市场呈现出淡季不淡的行情，洋山铜溢价居近三年高位。自国内融资铜需求大幅减少后，洋山铜溢价与进口盈亏相关性越来越强，而2024年春节前后...... 》点击查看详情 【SMM分析：节后华北电解铜市场迟迟未见起色 何时见好？】 据SMM数据显示，2月华北地区电解铜现货升贴水均价为贴水244元/吨，受季节性消费淡季影响，2月现货升贴水持续位于低位运行...... 》点击查看详情 【SMM评论：移仓换月多头离场 氧化铝期价三连阴 关注国内外矿端供应】 受移仓换月影响，多头离场，近日氧化铝主连有所回落，截至日间收盘跌1.65%，连续三日飘绿。当前基本面国产矿端以及现货供应偏紧，对期价有一定程度的利好作用。SMM认为后续氧化铝价格走势，需关注晋豫地区氧化铝厂近期复产预期及近期进口氧化铝到港情况，同时，继续跟踪几内亚罢工情况的发展及影响....... 》点击查看详情 【SMM铝下游分析：春节假期铝加工行业停减产导致其综合PMI处于荣枯线以下】 据SMM数据显示，2024年2月国内铝加工行业综合PMI指数录得29.1%，依然处于荣枯线以下且降幅较大。从细分的指标上来看…....... 》点击查看详情 【SMM分析：铁锂企业一体化率持续增长中 磷酸铁外售市场需求还有多大？】 元宵节过后，绝大部分磷酸铁企业已经进入到月底谈单的阶段，上周多为试探性询价，未有明确的实单落地，本周预计3月磷酸铁订单将会逐渐明朗....... 》点击查看详情 【SMM分析：碳酸锂涨超6%！ 又一家锂矿企宣布减产 产能出清下的锂市平衡能否改善？ 】自2月21日碳酸锂期货受“宜春地区关于环保问题重现或限制对锂渣无法妥善处理的企业进行开工”等传闻刺激，带动碳酸锂期货盘中一度触及涨停之后，之后碳酸锂期货便一扫之前的颓势，开启反弹之路，截止2月28日，碳酸锂主连已经录得六连涨。2月28日盘中，碳酸锂主连更是一度涨超6%，再度突破11000元/吨的关口。但是最终碳酸锂期货价格并未站稳11000元/吨，截止日间收盘，碳酸锂主连以3.45%的涨幅报10800元/吨....... 》点击查看详情 【SMM分析：理性思考系列——2024年02月EVA、光伏胶膜评述和展望】 前言：“理性思考”系列月度评述是对过往一个月上游EVA市场、下游胶膜市场的理性思考和反思，通过开放性、批判性的分析，以及或可被用到的经济、商业模型综合考量市场变动的趋势和原因，提供战略性和批判性的思维角度。“理性思考”系列月度评述还将表达分析师对未来良性竞争的期许和展望 （注：分析师展望仅供参考，不具备任何市场预测价值。）....... 》点击查看详情 【SMM调研：卖不动！根本卖不动！矿山精粉仓库开始装不下了？？】 春节假期后，受外盘期货大幅下跌影响，铁矿石价格出现明显回调，矿选端出货意愿出现分歧；钢厂方面，终端需求依旧偏弱，节后高炉开工率以及日均铁水出现下滑，钢厂对...... 》点击查看详情 【SMM专题：29家钢企披露2023年业绩预报 12家净利预增 2024年能否有更多钢企扭亏为盈？】 2023年，面对钢价下行、铁矿石等原料价格的高企的局面，不少钢铁企业的经营面临着挑战！SMM对已公布2023年业绩情况的钢铁企业进行梳理时发现，钢企的盈利情况未如想象中的差，部分企业实现了扭亏为盈，走出了经营困难的“窘境”。在SMM汇总的已公布业绩情况的29家企业中，有12家企业实现净利润同比预增….... 》点击查看详情 【SMM高炉开工率：高炉集中复产 高炉开工率小幅上升】 据SMM调研，2月28日，SMM统计的高炉开工率为89.3%，环比上升0.6%。高炉产能利用率为90.74%，坏比上期上升0.54%。样本钢厂日均铁水产量为216.87万吨，环比上升1.28万吨....... 》点击查看详情 ► 广西华锡集团股份有限公司对15吨精铟进行公开招标【SMM报道】 ► 【SMM公告】关于新增3寸砷化铟衬底价格点的公告 ► 【SMM公告】关于新增单晶碳化硅8寸衬底价格点的公告 Shibor： 隔夜报1.7056%，下跌11.34个基点。7天报1.8178%，下跌8.62个基点。3个月报2.1989%，下跌0.51个基点。 【日本财务省：日本1月铜出口量同比增加27.8%】 据外电2月28日消息，日本财务省周三公布的数据显示，日本1月精炼铜出口量同比增加27.8%，至61,381,825千克。 数据还显示，日本2月阴极铜出口量同比增加31.1%，至58,092,724千克。 》点击查看详情 【金田股份：新能源电磁扁线已形成2万吨产能规模 未来公司再生铜材将面临广阔市场机遇】 金田股份2月26日公告了近期接受调研的情况： 对于公司未来战略目标与市场地位，金田股份表示：公司是全球领先的铜及铜合金材料制造企业，也是国内稀土磁性材料的主要供应商之一。公司始终坚持战略引领，已形成较为成熟的战略管理机制。十四五期间，公司秉持“创造客户价值，打造百年企业，成为行业标杆，为现代工业文明做贡献”的使命愿景，沿着“专业化、平台化、智能化、国际化、绿色化”的发展路径，聚焦国际化布局，持续加快产品和客户的全面升级，抢抓新能源、新基建、新消费领域的市场机遇，持续提升市场占有率和附加值，致力于成为世界级的铜产品和先进材料基地。 》点击查看详情 【 加拿大锡锂钽勘探公司：TiTan冲积砂矿厂已投产 主要生产锡和钽精矿】 加拿大的锡锂钽勘探公司Tantalex Lithium Resources（交易代码：CSE: TTX；OTC: TTLXF）近日宣布，其位于刚果民主共和国Manono的TiTan冲积砂矿厂已正式投产，主要生产锡和钽精矿。据悉，当地其他项目也取得了进展。 》点击查看详情 【沪锡库存连增五周 刷新逾六年最高位】 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，2月20日伦锡库存降至六个月新低5930吨，而后库存处于区间波动运行格局，库存整体有小幅回升，最新库存水平为6000吨。 上海期货交易所公布数据显示，2月23日当周，上周沪锡库存继续累积，目前已连增五周，周度库存增加15.17%至10,403吨，增至逾六年新高...... 》点击查看详情 【Alphamin锡产量创纪录 Mpama South地下矿项目即将投产助力增长】 Alphamin Resources Corp.（交易代码：AFM: TSXV, APH; JSE: AltX）最近宣布，其2023年锡产量预计将达到创纪录的12,568吨，较2022年的12,493吨微增1%，占2023年全球矿山产量的4.5%。 》点击查看详情 【矿企利用AI在澳大利亚发现铜镍矿】 据Mining.com网站报道，传奇矿产公司（Legacy Minerals）称，采用人工智能软件在澳大利亚新南威尔士州发现了丰特努瓦（Fontenoy）铂族金属-铜-镍硫化物矿床。 金刚钻孔EFO7D在386米深处见矿34米，铂族金属品位0.5克/吨。其中，在388米深处见矿10米，铂族金属品位1.2克/吨（钯0.89克/吨，铂0.19克/吨，金0.1克/吨），镍0.2%，铜0.09%...... 》点击查看详情 【矿业巨头看好关键金属长期走势】 据Mining.com网站报道，2003年7月，《时代报》（The Age）曾以头条发表了一篇文章“福雷斯特为珀斯一家小型矿业公司制定了12亿美元的计划”。 这家公司名为联盟矿业公司（Allied Mining & Processing）知其者甚少。但是这家草根企业目前已成为市值超过880亿澳元的澳大利亚上市公司。 》点击查看详情 【行业组织：澳大利亚考虑对矿产加工实施税收抵免】 外电2月28日消息，一家矿业协会的负责人周三表示，澳大利亚政府正考虑对建造加工设施的企业实施税收减免，以提高镍、锂等绿色能源矿产的价值。 澳洲矿业和勘探公司协会(AMEC)首席执行官Warren Pearce表示，澳大利亚政府正在认真考虑实施10%的生产税抵免政策，该抵免将适用于开发关键矿产加工设施的企业。 》点击查看详情 【供应泛滥 镍、锂将经历更多坎坷】 据外电2月27日消息，伦敦金属交易所(LME)三个月期镍去年下跌45%，Tribeca的投资组合经理Ben Cleary预计短期内不会反弹。 他说:“印尼的产量已经成为成本曲线，澳大利亚矿商正在努力竞争。”“除非出现熔断或改变，否则情况将很艰难。”澳大利亚是世界第五大镍生产国。 》点击查看详情 【时隔三月碳酸锂期货站稳10万关口 多处环保整改叠加需求向好 机构：短期看涨】 近期，碳酸锂期货连收6连阳，一举收复10万/吨的关口。截至今日上午11点30分，碳酸锂主力合约报价109100元/吨，涨幅4.50%。 在此之前，碳酸锂期货在10万元附近盘整将近3个多月。业内多数机构预计可能会有一波反弹行情....... 》点击查看详情 【印度考虑恢复铁矿石出口关税】 据MiningWeekly网站援引路透社报道，印度小钢铁厂敦促政府限制铁矿石出口，为此，该国正在考虑对低品位铁矿石出口征收关税，两位直接参与此事的人士透露。 印度是世界第四大铁矿石生产国，其90%的铁矿石出口目的地是中国....... 》点击查看详情 【印度：一个正在崛起的新矿产资源大国】 近年来，随着清洁能源转型和高技术产业的发展，全球对于关键矿产的需求日益增长。为此，各国政府对关键矿产愈加重视，纷纷出台政策和措施以确保供应。作为全球第五大经济体的印度，显然也意识到了这一点，并有所动作。2023年12月份，印度矿业部宣布，将启动首批关键矿产区块拍卖。2024年1月份，印度国有公司KABIL与阿根廷国有矿业公司CAMYEN签署了一项重要的锂勘探协议。种种迹象表明，印度正在通过各项政策和举措，确保关键矿产供应的安全和稳定。 》点击查看详情 【囤货、扩产轮番上演 2024年这一环节仍供需偏紧！】 2024年春节过后，硅料、硅片价格企稳回暖。而从光伏产业链整体供应来看，高纯石英砂这一重要原材料今年仍呈供应偏紧态势。 根据银河证券研报，预计2023-2025年全球光伏用高纯石英砂需求量分别为10.8/13.1/15.4万吨，对应供需平衡约-3.9/-2.7/-2.0万吨....... 》点击查看详情 【乌干达马库图稀土矿上调勘探目标】 据MiningWeekly报道，澳交所上市企业艾昂尼克稀土公司（Ionic Rare Earths）在乌干达的马库图（Makuutu）稀土项目三个许可证内钻探有69个孔见到粘土型稀土矿，这些见矿都在目前资源量边界之上....... 》点击查看详情 【金银价格走势分化】 春节假期期间，美元指数冲高回落，金银比价大幅回落。 金银比价趋于收敛 2023年12月份以来，纽约金价整体处于2000美元~2100美元/盎司区间震荡，对应国内金价整体处于470元~485元/克区间震荡。从近期数据来看，美国1月通胀数据改善不及市场预期导致降息预期降温，美元指数偏强震荡，金价承压下行。随着美元指数冲高回落，金价触底反弹，纽约金价重回2000美元/盎司关口....... 》点击查看详情 ► 楚江新材：废铜再生资源循环利用技术是公司铜基材料的核心竞争优势之一 ► 期铜几近持平 库存增加抵消矿山供应紧俏的影响 ► 镁基固态储氢技术产业化提速 ► 濮耐股份：金属镁生产线已投入使用 部分工艺及生产细节继续优化中 ► 盛达资源与中化地质矿山总局签署战略合作协议 ► 镍钴锂跌价致巨额减值损失 芳源股份2023年净亏损4.55亿元 同比转亏 ► 受益于钢材市场价格稳定等因素 中信博2023年净利润同比增近七成 ► 汽车一体化压铸板块暂止八连涨 个股全线飘绿 深圳新星、迪生力跌停 【工信部金磊：光伏产业出现阶段性、周期性调整 四项工作保障高质量发展】 2月28日，在中国光伏行业协会主办的“光伏行业2023年发展回顾与2024年形势展望研讨会”上，工信部电子信息司处长金磊介绍，2023年我国光伏产业延续良好的发展态势，产业技术加快创新升级，产业规模和创新应用持续增长....... 》点击查看详情 【重磅！国家能源局：正组织研究修订分布式光伏发电项目管理办法】 2月28日，由中国光伏行业协会主办的“光伏行业2023年发展回顾与2024年形势展望研讨会”在北京举行。国家能源局新能源和可再生能源司新能源处处长邢翼腾作致辞发言。 邢翼腾表示，刚刚过去的2023年，是光伏发展史上浓墨重彩的一年，再次实现新的突破。习近平总书记在2024年新年致辞中专门点赞我们行业，这应该是对我们全行业一个最大的肯定。在累计装机方面，连续突破4亿、5亿、6亿三个台阶， 达到6.1亿千瓦，同比增长55%。在新增装机方面，首次突破2亿千瓦，超过全球新增装机的50%....... 》点击查看详情 【工信部：2023年全国多晶硅、硅片、电池、组件产量再创新高】 据工信部数据显示，2023年，我国光伏产业技术加快迭代升级，行业应用加快融合创新，产业规模实现进一步增长。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量再创新高。多晶硅环节，1—12月，全国产量超过143万吨，同比增长66.9%。硅片环节，1—12月，全国产量超过622GW，同比增长67.5%，产品出口70.3GW，同比增长超过93.6%。 》点击查看详情 【住建部：各城市要做好今明两年住房发展计划 防止市场大起大落】 近日，住房城乡建设部下发通知，要求各地科学编制2024年、2025年住房发展年度计划。各地要科学编制规划，认真组织实施，根据人口变化确定住房需求，根据住房需求科学安排土地供应、引导配置金融资源，实现以人定房，以房定地、以房定钱，促进房地产市场供需平衡、结构合理，防止市场大起大落。 》点击查看详情 【车企抢抓插混“红利窗口期” 欧阳明高：市占率将与纯电持平 】①插混市场的“红利窗口期”开始加速显现，亦已实打实地摆在主机厂面前。 ②有接近问界的业内人士透露，问界全新车型问界AITO M6最快将于今年年底上市。此外，问界产品阵营中还包括AITO M8....... 》点击查看详情 【继丰田后 本田发布新款氢动力汽车 氢赛道抢跑进行时 中国车企也需引起注意！】 继电池电动车汽车热潮之后，氢燃料电池汽车成为车企们关注的对象，不少企业尤其本田、丰田、宝马、现代为代表的海外车企已领先全球企业布局该市场，并掌握了较为先进的技术....... 》点击查看详情 【氢能板块多股涨停 多地将氢能写入政府工作报告 政策顶层设计逐步完善 | 地方两会】 消息面上，2024年1月以来，地方两会陆续召开，随着省级（省、自治区、直辖市）政府工作报告的相继公布，中国氢能联盟研究院统计，在2024年初的地方两会上，31个省级行政区中有22个将氢能写入政府工作报告，提及氢能发展的省份数量保持逐年增加的趋势...... 》点击查看详情 【苹果放弃十年造车计划？分析师：众多车企松口气 特斯拉或成最大赢家】 ①苹果放弃造车的消息，显示出科技企业想要跨界造车的难度之大，也从侧面反映出全球电动汽车市场目前面临的惨淡局面。 ②随着这家科技巨头放弃造车，特斯拉等众多汽车制造商终于可以松一口气了...... 》点击查看详情 【美国重要房价指数同比加速上涨 20城房价一年多来首次无一同比下跌】 美国重要房价指数——标准普尔凯斯席勒周二的数据显示，买家需求回升，美国12月房价加速上涨，当时正值房贷利率急速回落之际。 美国12月房价指数的具体数据如下：...... 》点击查看详情 【2030年全球乘用车市场新能源渗透率将达50%】 中国电动汽车百人会副理事长兼秘书长张永伟表示：“未来全球新能源汽车市场仍会保持高速增长，到2030年，全球乘用车市场规模预计将超过8000万台，其中新能源渗透率将达50%左右，但区域化差异将愈发明显。在技术的驱动和引领下，2030年的中国消费者将更重视基于智能化能力的个性化场景，而欧美消费者也将大幅提升对智能化功能的需求。”...... 》点击查看详情 【2026年新能源汽车市占率可能超50%】 中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高表示：“伴随城市导航辅助驾驶落地、快充等技术优化扩展使用场景，2026年之前新能源汽车市占率将持续快速突破。他预测，今年新能源汽车市场占有率有望增加5-10个百分点，达到36%-41%，乐观情况下有望突破40%，2025年将接近50%，2026年超过50%，占据汽车市场主导地位...... 》点击查看详情 ► 胎企“热情”提产 橡胶产业链全线探涨 部分产品月内涨超10% ► 特斯拉新款Model 3北美零部件比例不到50% ► 香港楼市迎来新政 新世界发展领涨港股地产股 ► 古尔曼：苹果已于周二宣布取消电动车项目 2000名员工当场惊呆 ► 苹果放弃造车！雷军：非常震惊 小米战略是“人车家全生态” ► 美国商业地产想“重生”？高盛：价格再跌50%才有可能 ► 宝马将在泰国投建电动车电池工厂 ► 海马汽车：氢燃料电池汽车7X-H将小批量示范运营 ► 福然德：2023年净利同比增36.78% 终端用户销售毛利率较高 ► 昀冢科技：2023年消费电子和汽车电子业务销售收入同比略增

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2083.5美元/吨，去库与美元强压博弈，伦铅整日维持弱势盘整，大多数时间在2075-2085美元/吨之间震荡。进入欧洲时段，美元指数更是攀升近一周高位，基本金属普遍承压下行，伦铅最低至2065美元/吨。又因LME铅库存去化态势不改，伦铅终是止跌回升，最终收于2086.5美元/吨，涨幅0.17%。 隔夜，沪期铅主力2404合约开于15905元/吨，国内高库存与成本因素并存，除去盘初沪铅下探至15900元/吨，此后较长时间于15930-15950元/吨之间僵持，最终收于15950元/吨，涨幅0.13%；其持仓量至44769手，较上一个交易日减少709手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日铅现货市场，沪铅止跌回升，持货商维持挺价出货，部分较昨日上调报价升水，同时炼厂货源报价南北差异缩小，其中华南地区贴水减少，下游企业按需采购，又因市场货源宽松，议价较多，散单市场成交活跃度稍好，成交偏向炼厂货源。原生铅方面，铅冶炼企业库存陆续消化，但整体供货仍较宽松，散单报价对SMM1#铅均价贴水75元/吨到升水75元/吨出厂。实际交易偏贴水；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2403合约升水20-50元/吨报价；再生铅方面，部分中小型冶炼企业复产后贡献产量，市场流通货源增加，又因废电瓶易涨难跌，再生精铅报至对SMM1#铅均价贴水50元/吨到升水50元/吨出厂。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美联储官员强调降息步伐由数据引导，路径或有别于之前的周期。三位美联储官员表示，降息步伐取决于即将发布的经济数据，这表明降低借贷成本的路径可能有别于之前的降息周期。美国四季度实际GDP年化小幅下修至3.2%，低于预期，核心PCE意外小幅上修至2.1%。 基本面方面，国内节后市场铅锭供需双增背景下，铅冶炼企业复产推进，下游企业开工率爬坡，现货市场交易活跃向好。又因春节期间高库存遗留因素尚存，铅消费表现温和，尚不足以达成快速去库，铅价上行承压。再者，铅精矿及废料等供应有限，在铅冶炼企业复产后，对废电瓶等原料需求上升，原料成本抬升预期加剧。短期多空因素僵持，铅势或延续盘整态势。

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 2.29 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2404合约开于18765/吨，最高点18820/吨，最低点18750/吨，终收于18805/吨，较上一交易日涨15元/吨，涨幅0.08%。周三伦铝开于最高点2203.5美元/吨，最低点至2177美元/吨，终收于2191美元/吨，较上一交易日跌9美元/吨，跌幅0.41%。 宏观面：（1）美联储威廉姆斯：年内进行三次降息是官员们进行讨论的合理选项，降息路径不必与点阵图挂钩。可以考虑今年晚些时候降息，预计通胀今年将达到2%-2.25%；柯林斯：现在就说美联储是否可能在5月份降息为时尚早，今年晚些时候降息是合适的；博斯蒂克重申预计今年夏季将进行首次降息。（利空★）（2）美元隔夜小幅微涨0.13%，投资者仍在等待本周关键通胀数据——周四将公布的美国核心个人消费支出(PCE)物价指数出炉，目前市场预计PCE物价指数将环比上涨0.4%。最新公布的数据显示，美国1月耐用品订单环比骤降6.1%，调查经济学家预测为下降4.5%。美国2月消费者信心指数降至106.7，低于预期，1月读数下修为110.9。（利空★） 基本面：（1）据SMM数据显示，2024年2月国内铝加工行业综合PMI指数录得29.1%，受春节假期影响，依然处于荣枯线以下且降幅较大。目前铝加工企业已进入节后复产阶段，且3月作为传统旺季，铝加工企业生产、订单量预计出现好转，国内铝加工行业PMI预计继续维持荣枯线以上。（利多★）（2）乘联会数据显示，2月1-25日，新能源车市场零售28.3万辆，同比下降22%，较上月同期下降44%，今年以来累计零售95.1万辆，同比增长38%。（中性） 现货方面：周三华东地区持货商出货为主，接货方基本按需采购，成交一般。昨日SMM A00铝价对2403合约贴水30元/吨，较上一交易日持平，现货价格录得18790元/吨，第二交易时段，盘面横盘震荡调整为主，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 总结：宏观上，本周关键通胀数据即美国核心个人消费支出(PCE)物价指数将于周四晚出炉，目前市场预计PCE物价指数将环比上涨0.4%。基本面上，供应端有所扰动，周一晚间内蒙古某铝厂突发停电导致停运，但目前生产已陆续恢复。需求端铝下游企业开工率回升为主，铝锭季节性累库持续但总量处于近年同期低位，对铝价有一定支撑。但近日铝锭现货流通性宽松，叠加进口窗口打开，或压制铝价上行。整体来看，短期铝价延续区间震荡走势，后需关注电解铝供应端变动、消费复苏进程及铝锭铝棒去库拐点。

盘面：隔夜伦铜开于8475.5美元/吨，盘初小幅震荡，并在震荡过程中摸高于8489美元/吨，盘中一路下行摸底于8427美元/吨，盘尾持续震荡后小幅抬升最终收于8455美元/吨。成交量至1.5万手，持仓量至29.6万手，涨幅达0.41%。隔夜沪铜主力2404合约开于68630元/吨，全程维持窄幅震荡，并在震荡过程中数次摸低于68580元/吨，在盘尾摸高于68720元/吨，最终收于68700元/吨。成交量至1.7万手，持仓量至15万手，涨幅达0.25%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国第四季度实际GDP年化季率修正值录得3.2%，前值3.3%。 （2）欧元区2月工业景气指数录得-9.5，前值-9.3。 现货：（1）上海：2月28日主流平水铜报贴水50元/吨-贴水60元/吨，好铜报贴水70元/吨-贴水30元/吨。受进口货源流入内贸影响，日内升水承压下行。叠加持货商出货换现意愿较强等因素，成交重心连连走低。部分下游为满足刚需亦逢低补库，日内成交情绪交前日有所回升。但整体来看铜价与订单预期未表现明显好转。预计明日升水将持稳运行。 （2）广东：2月28日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-贴30元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水250-贴水230元/吨，均价贴水240元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价68765元/吨较上一交易日涨105元/吨，湿法铜均价为68605元/吨较上一交易日涨80元/吨。广东库存已经连续2天大幅增加，再度刷新节后新高。库存走高再加上铜价上升，下游厂家补货欲不高，另外适逢月末企业资金紧张也不愿意多买货，市场买货氛围十分惨淡，持货商只能不断下调升水出货。 （3）进口铜：2月28日今日仓单价格45-60美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格43-58美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）11-16美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月底3月上旬到港货源。日内比价虽小幅走弱，但市场询盘热度不减。由于昨日现货进口窗口打开，市场于下午盘、夜盘均有一定量成交，3月Date货源基本售罄，而4月Date宣货未至，市场可流通提单略显紧俏。 （4）再生铜：2月28日广东光亮铜价格63300-63500元/吨，环比上升200元/吨，精废价差1584元/吨，较上一交易日下降217元/吨，精废杆价差835元/吨。据SMM了解，安徽有关再生铜杆企业生产新政落实后，有客户反映安徽再生铜杆价格要比各地低300-500元/吨，外地企业负责人对于如此优惠的政策，也表示有很大兴趣在安徽建设新厂。 （5）库存：2月28日LME铜库存减少1700吨至124825吨；2月28日上期所仓单库存增加6173吨至130565吨。 价格：宏观方面，美联储官员一致称需结合数据，考虑今年晚些时候降息。美国第四季度GDP增长从3.3%下修至3.2%。今日即将公布美国关键PCE数据，若接近通胀目标，将有利于美联储尽早降息，届时数据将对铜价产生指引。基本面方面，供应端来看，陆续有进口铜到港补充库存，供应有一定增加。消费方面，月末贸易商存在资金回笼需求，低价甩货，实际成交价较低，下游企业逢低补库。但下游整体消费情况并未见明显起色，开工率尚待恢复。整体来看，供应增加下游逢低补库，但实际消费增量不及预期，下游等待铜价继续下行。价格方面，综合来看，美联储官员强调不宜过早降息打压铜价，国内市场也尚未复苏，预计在PCE数据公布前维持低位震荡，数据公布后若接近通胀目标，预计将对铜价形成支撑。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

【2.29镍晨会纪要】SMM2月28日讯：2月28日盘，沪镍主力合约开盘价135000元/吨，收盘价134290元/吨，较上一交易日收盘价增加80元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加92272手，持仓量增加7924手。该组合表示市场成交活跃，多方力量大于空方力量，虽然多空双方都在增仓，但新进入的多方多为主动增仓，这表明看多者对后续的上涨较为乐观。宏观方面，尽管RKAB的审核速度加快，但目前仍有大量矿企配额暂未审批通过。基本面来看，受上周镍价大涨影响，尽管今日镍价有所下行但现货绝对价格仍然处于近期高位，下游仍在等待更合适的时机采购。 纯镍：2月28日，金川升水报1800-2100元/吨，均价1950元/吨，均价与上一交易日相比下降600元/吨，俄镍升水报价-400至0元/吨，均价-200元/吨，较前一交易日相比持平。今日早间盘面震荡偏强运行，因此现货绝对价格较强，因此今日现货成交氛围偏弱。今日镍豆价格131200-131600元/吨，较前一交易日现货价格增加2525元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为2309元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低2309元/吨）。 镍铁：2月28日讯，SMM8-12%高镍生铁均价960元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格上涨10元/镍点。基本面来看，由于印尼RKAB政策的影响，月内镍矿价格有所回调，原料价格上行使得镍铁成本有所增加。针对印尼和全球铁厂减产的预期，2月份全球镍铁产量预计将下滑。 需求方面，目前处于不锈钢行业的淡季，加上国内及印尼产量的减少，镍铁需求呈现减弱态势。目前镍铁市场供需两端均显弱态，但因印尼RKAB审批进程不达预期，可能在情绪上对镍铁价格有所支撑。 硫酸镍：2月28日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28349元/吨，较前一工作日上调93元/吨，电池级硫酸镍价格为28200-28600元/吨，低幅价格较前一工作日上调200元/吨，高幅价格较前一工作日上调100元/吨，均价较前一工作日上调150元/吨。原料价格上行速度超成品，当前镍盐利润情况不乐观。供应偏紧延续的节点，现货成交价格上行。但受前驱体整体需求虽有好转但整体看仍较弱，因此下游前驱体企业可接受价格高幅有限。后续需关注盐厂复产节奏。 不锈钢：2月28日，据SMM调研，今日不锈钢盘面窄幅震荡，现货报价继续上调。304热轧资源年后市场投放较之前偏紧，304热轧价格继续上涨，叠加当期316货源紧张，316冷热轧价格节后小幅反弹。钢厂盘价高开后现货报价跟涨，但年后下游和终端消费需求回暖缓慢，整体成交偏淡，加之盘价高开下游接受度较差，今日成交一般。原料端，受印尼RKAB配额审批进度加之欧盟及美国对俄罗斯制裁政治争端，镍系原料价格本周均有上涨推升成本线。当日早间304冷轧无锡地区报14200-14600元/吨，304热轧无锡地区报13650-13750元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25300元/吨。201J1冷轧无锡地区报9050-9200元/吨。430冷轧无锡地区报8200-8300元/吨。SHFE10：30分SS2405合约价格14165元/吨，无锡不锈钢现货升水205-605元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM2月28日讯：受移仓换月影响，多头离场，近日氧化铝主连有所回落，截至日间收盘跌1.65%，连续三日飘绿。当前基本面国产矿端以及现货供应偏紧，对期价有一定程度的利好作用。 氧化铝主连走势： 》点击查看金属期货走势 现货价格 近期，SMM氧化铝现货均价持续走弱，2月28日较前一日持平，当前现货供应偏紧。海外市场方面，SMM调研显示，2月27日西澳FOB氧化铝价格为360美元/吨，美元/人民币汇率中间价在7.19附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3174元/吨左右，低于国内氧化铝价格177.35元/吨，氧化铝现货进口窗口维持开启状态。 SMM氧化铝现货均价变化走势： 》点击查看SMM氧化铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 基本面 供应端： 海外铝土矿方面，SMM调研显示，几内亚罢工总体来看对当前几内亚铝土矿供应影响有限，矿山开采目前受到的影响较小，公路、铁路运输方面受到一定影响但矿石运输及集港并未全面停滞，且运输情况已出现好转迹象，同时各矿山在码头都有一定库存，短期尚能保证发运。 国内铝土矿方面，自2023年7月以来，铝土矿生产铝受扰动，月度产量有所降低。进入2024年，1月产量环比增约2%，同比减约12%。2月中旬迎来春节假期，预计产量环比有所减少。 国产矿供应持续偏紧制约山西、河南部分氧化铝厂运行产能复产。 国内铝土矿分省份月度产量变化： 》点击查看SMM氧化铝产业链数据库 需求端： 据SMM调研，进入2月国内电解铝企业持稳运行为主，云南仍处于枯水期，电力无明显增量，2月份云南并未出现复产的情况，月末仅内蒙古某铝厂因闪爆事故导致企业出现短时间停产，对行业产量整体影响较小。 SMM预计到2月国内电解铝运行产能或稳定在4200万附近，国内电解铝日均产量环比持稳为主，预计2月国内电解铝总产量在333万吨左右，同比增7.9%。进入3月份，SMM预计电解铝行业仍或持稳运行为主，后续仍需关注云南等地区电力供需情况。 SMM展望 整体来看，国内矿及现货供应偏紧，需求端电解铝企业运行相对平稳，当前基本面利好价格。SMM认为后续氧化铝价格走势，需关注晋豫地区氧化铝厂近期复产预期及近期进口氧化铝到港情况，同时，继续跟踪几内亚罢工情况的发展及影响。

据外电2月27日消息，在全球贸易格局不稳的当下，铜成为了一个关键但不可预测的参与者，反映了清洁能源转型时代大宗商品市场的更广泛复杂性。 CME期铜合约最近的交易模式，突显出基金在预测市场走势方面的困难，而看跌和看涨立场之间的快速转变，突显出在持续狭窄的价格区间内操作所面临的挑战。尽管短期存在障碍，但铜的长期前景依然乐观，由于其在可再生能源基础设施中的关键作用，预计铜需求将增加。 **短期震荡vs.长期乐观** 最近的分析表明，铜市场目前的特点是短期波动明显。交易员经常根据即时的价格波动调整头寸，经常在乐观和悲观之间摇摆。 这种动态在期权市场表现得尤为明显，长期期权明显偏向看涨，表明投资者坚定地相信铜价未来会上涨。 **期铜背后的驱动力** 对铜在清洁能源转型中的关键作用的预期，是长期看涨情绪的主要推动力。随着全球各国致力于削减碳排放，作为可再生能源体系中必要组成部分的铜的需求预计将激增。尽管宏观经济因素和供应中断造成了短期市场动荡，但由于铜在绿色技术中发挥了不可或缺的作用，铜的长期前景看起来一片光明。 **挑战与机遇并存** 铜市场目前的波动和乐观的长期前景表明，当前经济指标与全球需求模式更广泛的结构性变化之间存在复杂的关联。 当交易员航行在波涛汹涌的短期市场动态中，长期投资者仍准备利用好铜在能源转型中的战略作用。 这种分歧突显出，市场参与者有必要在对价格波动的即时反应与对金属长期潜力的展望之间取得平衡。 随着全球对可再生能源的依赖加重，对铜的需求势必会增加，这对交易员和投资者来说既是挑战，也是机遇。