供给：全球铜精矿供应延续偏紧格局 2024年全球多个矿企下调计划产量 2023年前11个月，智利、巴拿马、秘鲁和刚果铜矿增产抵消中国、印尼及美国产量下降。据ICSG数据，世界铜矿产量在2023年前11个月增长了1%。具体来看，智利的产量下降了1.5%，主要是部分矿山受到中部地区干旱导致的运营问题、品位降低和供水减少的负面影响。由于Grasberg和Batu Hijau矿场2023年上半年的运营受限，印尼铜矿产量下降了7.5%；受Cobre巴拿马矿的产量暂时中断影响，巴拿马的产量增幅受限于3.4%；天气相关问题和传送带的技术故障导致Kennecott矿山的产量减少，美国产量下降了9%；由于佳马和巨龙两座主要矿山的运营出现问题，中国产量下降了8%。在秘鲁，虽然当地社区的行动影响一些矿场的产量，但最终其矿山产量还是增长了14%，这一增长主要是基于Quellaveco的额外产量、Mina Justa的持续增产以及临时停产后Cuajone和Las Bambas的产量提高。刚果的产量增长6%，主要是由于卡莫阿矿场的扩建以及其他矿场的新增/扩建产能。 ICSG数据显示，2023年前11个月，世界精炼铜产量增长了约5.5%，原生精炼铜产量增长了5%，再生精炼铜产量增长了7%。世界精炼产量的增长主要是由于中国和刚果产能扩大导致两国产量分别增长13%、5%，而其他地区由于受到维护、事故或操作问题的影响，产量合计下降了1%。智利、日本、美国、印度、印尼、芬兰和瑞典精炼铜产量分别下降2.7%、2.8%、10%、5%、24%、14%和52%。 2024年，第一量子、英美资源、自由港及嘉能可纷纷下调产量预期，安托法加斯塔、必和必拓、力拓及泰克将增产。据机构数据，2023年第一量子实现了70.8万吨的年度铜产量，同比减少了9%，其中，赞比亚的产量为34.9万吨，同比下降了10%，这主要是由于两处矿场的产量下降以及Kansanshi的品位降低。科布雷巴拿马在2023年11月停止运营前，实现了33.1万吨的年度铜产量。由于科布雷铜矿停止运营，预计第一量子2024年的铜产量将腰斩，因此第一量子2024年、2025年及2026年铜计划产量分别为37万—42万吨，40万—46万吨及40万—46万吨。 此前英美资源宣布2024年计划产量从原先的91万—100万吨下调至73万—79万吨。2023年智利矿业巨头Antofagasta铜产量为66.06万吨，该公司2024年计划产量为67万—71万吨。智利政府预计2024年铜产量达564万吨，实现同比增长5.7%。自由港2023年铜产量为191万吨，2024年指导产量为186万吨。印尼政府批准了自由港印尼公司未来三年的铜矿石采矿配额，总计高达2.198亿吨，公司计划在2024年开采铜矿石6316万吨。加拿大矿业公司泰克资源预计2024年铜产量在46.5万—54万吨，高于2023年的29.65万吨。嘉能可2023年全年自有铜产量为101.01万吨，同比减少5%，2024年铜计划产量为95万—101万吨。Vale2023年全年铜总产量为32.66万吨，同比增加29.0%，预计2024年计划产量为32.0万—35.5万吨。智利产能为30万吨/年的Paipote铜冶炼厂将于2024年关停。BHP2023年铜产量为177.7万吨，同比增加6.6%，2024年铜产量目标为172万—191万吨。力拓2023年铜产量为62万吨，2024年铜计划产量为66万—72万吨。 CSPT呼吁减产抵制TC急剧下跌 国内方面，2024年，紫金矿业及盛屯矿业调增国内铜精矿产量预期。五矿资源预计2024年拉斯班巴斯铜矿产量在28万—32万吨，2023年产量为34.7万吨。2024年紫金矿业计划实现矿产铜111万吨，高于2023年的101万吨。盛屯矿业预计2024年报告期内实现全年产铜约10万金属吨，相比2023年度铜总产量增加超过70%。 2月国内铜精矿供应偏紧格局加剧。中国2023年12月铜矿砂及铜精矿进口量为248.1万吨；2023年累计进口量为2753.6万吨，同比增加9.1%。机构调研显示，江西铜业、铜陵有色、中国铜业与Freeport敲定2024年铜精矿长单加工费Benchmark为80美元/吨与8.0美分/磅，低于2023年铜精矿加工费长单Benchmark的88美元/吨与8.8美分/磅。此外，安托法加塔与金川集团在2023年12月敲定2024年铜精矿长单加工费基准为80美元/吨。全球矿山与中国敲定的加工费下滑说明全球铜精矿供应下滑预期强烈。机构调研发现，2月存在较多的标准干净矿招标成交，成交价格集中于20美元/吨低位，装期下移至二季度。有贸易商以20美元/吨中低位的加工费，向冶炼厂出售Las Bambas铜精矿10000吨。受此影响，2月2日当周国内铜精矿TC最低跌至23.6美元/干吨，当周均值为28.5美元/干吨，较1月初的56美元/干吨下跌近50%，铜精矿供需偏紧可见一斑。因此，CSPT小组成员呼吁进行联合减产，以缓解铜精矿现货加工费不断下跌的困境。2月20日，TC从年内低位反弹至31.5美元/干吨。 加工费断崖式下跌打压国内炼企产量 数据显示，2023年中金铜业阴极铜产量完成年计划的100.76%。东南铜业2023全年累计生产铜产品46.23万吨。2023年铜陵有色金隆铜业阴极铜产量完成103.41%。铜陵有色张家港铜业公司全年累计生产阴极铜291724吨，超产11724吨，完成年度计划的104%，同比增长6.3%。白银有色2023年实现了年产40万吨阴极铜产能目标，全年累计完成矿产粗铜、阴极铜同比分别提升11%、28%。洛阳钼业2024年计划产铜52万—57万吨，高于2023年的产量41.95万吨。2024年贵溪众安铜业拟建年产10万吨阳极铜及10万吨高性能铜杆项目。 2023年12月中国精炼铜(电解铜)产量为116.9万吨，同比增加16.6%；2023年1—12月累计产量1298.8万吨，同比增长13.5%。机构调研数据显示，2024年1—2月，葫芦岛宏跃北方铜业有限责任公司检修18天，预料对产量影响不大。由于1月国内铜精矿加工费断崖式下跌，炼企冶炼利润转负，进入2月，经测算，不包含硫酸所带来利润的炼企，吨铜冶炼利润波动于-2500—400元，包含硫酸销售利润的炼企吨铜冶炼利润波动于-1700—1200元。炼企利润不佳叠加春节假期的影响，预计1—2月国内精炼铜产量下滑。 中国2023年12月精炼铜进口量为338657.65吨，环比减少15.35%，同比减少6.96%。1—2月精炼铜进口利润乐观，2月20日精炼铜进口盈利584元/吨。因此，预计1—2月国内铜企将通过增加精炼铜的进口量以部分抵消产量下滑对国内供给的负面影响。 中国2023年12月废铜进口量为20万实物吨，环比增加9.33%，同比增加43.69%。2023年1—12月累计进口废铜198.66万吨，2023年的废铜进口量同比增加了21.49万实物吨，增幅为12.13%。 需求：房地产等行业消费下滑 2023年全球精炼铜表观需求量增加 ICSG数据显示，2023年前11个月，世界精炼铜的表观使用量增长了约4%。其中，中国表观需求增长了9%。欧盟、日本和美国的精炼使用量下降了2.5%。2023年12月,中国未锻轧铜及铜材进口量为45.9万吨；2023年1—12月未锻轧铜及铜材进口量为550万吨，累计同比减少6.3%。2023年12月中国铜材产量196万吨，同比下降4%；2023年1—12月累计产量为2217万吨，累计同比下降3%。 机构调研数据显示，预计2月中国铜材企业月度平均开工率为41.1%，较1月的70.66%近乎腰斩。预计2月电线电缆企业、精铜杆企业、铜管企业开工率分别为58.76%、43.91%和49.01%，较1月的实际开工率下滑16.34个百分点、下滑24.76个百分点和下滑22.48个百分点，预计分别带动用铜量下滑4.96万吨、下滑近27万吨和下滑4.75万吨。 数据显示，美国1月新屋开工年化总数133.1万户，创近5个月的新低，年化月率下滑14.8%，前值为下滑4.3%。美国1月营建许可年化总数为147万户，1月营建许可月率下滑1.5%，不及预期的增长1.6%。 2024年全球光伏装机有望保持增长 2023年，国内主要发电企业电源工程完成投资9675亿元，同比增长30.1%。电网工程完成投资5275亿元，同比增长5.4%。国家电网预计2024年电网建设投资总规模超5000亿元，低于2023年的实际投资额。2023年中国全年光伏新增装机216.88GW，同比增长148%；风电新增装机75.90GW，同比增长102%。受益于三北大基地的快速推进，陆上风电增量更为明显，估计2023年海上风电吊装规模约7GW。预计2024年国内风电吊装规模有望达到75—80GW，其中海上风电约12GW。 机构预计，2024年全球光伏装机有望保持23%的增速；全球风电新增装机规模有望达130GW。 受到国内春节假期影响，2月排产量向1月前置。数据显示，2月家用空调生产排产1174.5万台，同比下滑12.4%；其中内销排产522.9万台，同比下滑20.0%；出口排产651.6万台，同比下滑5.1%。1—2月累计内销排产同比增长9.4%；出口排产同比增长22.3%。 中美汽车数据表现平稳 根据Canalys发布的报告，2023年全球新能源汽车销量增长29%，达到1370万辆，预计2024年全球新能源汽车销量将达到1750万辆，同比增长27%。 乘联会数据显示，1月国内乘用车市场零售量、产量、出口量分别为203.5万辆、202.1万辆、35.5万辆，同比分别增长57.4%、50.0%和51%，环比分别下降13.9%、24.5%和7%。1月新能源乘用车产量、批发销量、市场零售、出口量分别达到73.4万辆、68.2万辆、66.8万辆和9.5万辆，分别同比增长85.1%、76.2%、101.8%和27.1%，环比分别下降33.3%、38.8%、29.5%和6.9%。 根据美国汽车协会数据，2023年12月，美国新能源车注册量为14.54万辆，同比增长40.20%，环比增长18.72%，增幅符合市场预期。2023年美国新能源车销量为147万辆，同比增长49%，汽车销量为1581万辆，同比增长12%。纯电动车销量为118.7万辆，同比增长48%；插电混动车型销量为28.1万辆，同比增长54%。行业咨询公司J.D. Power和GlobalData发布的报告显示，由于季节性销售放缓以及电动汽车需求出现降温迹象，美国1月新车销量将较去年同期下降1.5%，新车总销量（包括零售和非零售交易在内）约为108.7万辆。另外，2024年1月起，由于FEOC条款被引入到电池材料，含有来自海外敏感实体的电池或材料，均不享受整车补贴，2024年特斯拉、福特、宝马多款车型面临补贴退坡，新能源汽车总销量的18%将受到影响。 欧洲汽车制造商协会的数据显示，欧洲2023年12月新车销量达到105万辆，同比下滑3.8%，结束了连续16个月的增长态势。1月，德国、英国、法国汽车销量分别为21.35万台、14.3万台和12.2万台，同比分别增长19.1%、增长8.2%和增长9.2%。 2月19日，LME铜库存为128300吨，较1月同期下降29575吨；上期所仓单98733吨，较1月同期增加85176吨。据机构调研数据，截至2月19日，我国主流地区铜库存较节前大增11.74万吨，至28.57万吨，增量创近6年之最，去年仅增加3.94万吨。 综上所述，全球铜精矿供应偏紧、国内炼企冶炼利润转负打压炼企精炼铜产量及欧洲汽车销量好转均提振铜价，但美国新屋开工下滑、2月国内下游铜材企业开工率下滑及2月空调行业排产下滑令铜价上行受阻。关注美国银行业流动性风险再现、美联储加大紧缩力度、全球金融市场不稳定、矿山产量受到扰动、海内外铜库存大幅下滑引发的市场波动。

春节假期期间，外盘铜价企稳反弹，涨幅高达3.46%，但节后两天再度受阻回落。节后国内铜社库累库明显，但下游企业节前补库不足，预计节后补库将减轻累库压力。市场人士表示，内外宏观难以共振，基本面矛盾有限，铜短期预计将继续振荡。 “从宏观层面来看，近期商品对经济前景和需求担忧情绪较浓，上行阻力较大。”中泰期货有色分析师彭定桂告诉期货日报记者，欧盟委员会在2月15日发布的经济预测中称，预计2024年欧元区国内生产总值将增长0.8%，欧盟将增长0.9%，低于其秋季预测的1.2%和1.3%。自2月1日美联储发布今年首个议息决议以后，市场逐渐修正美联储降息预期，最近公布的美国经济数据显示，美国就业依旧强劲，通胀仍显顽固，导致美联储降息预期从3月推迟至5月乃至6月。 事实上，受海外矿端扰动与国内冶炼厂对原材料提前备货等因素的影响，铜精矿供应持续偏紧，SMM最新的进口铜精矿指数为22.43美元/吨，为近三年来低位水平。据中州期货研究所所长金国强介绍，2023年四季度以来，铜精矿现货加工费快速回落，已经有少数冶炼厂减产或者提前检修，但对全国范围的精炼铜产量影响较小，1月产量仍然达到96.98万吨，同比增长13.65%，预计2月产量接近96万吨，同比增长5.7%。但值得注意的是，随着铜精矿现货加工费持续处在低位，多数冶炼企业的理论冶炼利润已经转入亏损，节前CSPT小组成员也呼吁进行联合减产，进入3月后仍需要关注冶炼厂是否因为铜精矿供应偏紧出现减产的情况。 “从需求端来看，节后需求有待恢复，现货升水偏弱，成交表现一般，但节前线缆企业订单好于往年同期，消费暂未出现明显颓势，消费预期偏积极，重点看节后民用端订单复苏情况。”彭定桂说。 东海期货有色分析师杨磊也表示，铜下游需求有所分化，但整体显示韧性。国内地产复苏仍面临压力，新开工和施工较弱，但竣工表现较好。进入新的空调生产旺季，1—2月累计家用空调排产同比增9.4%。新能源汽车延续产销两旺，渗透率继续提升。电子需求继续复苏态势。而铜后市供应存收缩预期，关注后续中美共振补库对铜价的助推。 展望后市，杨磊认为，近期宏观仍有分歧，基本面矛盾不大，铜价仍陷于振荡，但传统和新能源领域切换的背景下需求仍有韧性，供给则有收紧预期，铜价未来可期，关注内外共振带来的做多机会。 在彭定桂看来，铜矿供应问题迟早反映在供应上，现货TC持续低位运行，预计将会有更多的冶炼厂加入减产行列，二季度已有多家企业计划检修，矿端传导至冶炼端将推动铜价上行，但短期仍难有效突破，因美联储利率政策偏鹰和经济前景信心不足打压，预计铜价维持高位振荡。 “短期沪铜或依旧维持振荡格局，当前宏观面和基本面并没有明显的一致驱动。一方面，驱动铜价进一步上行需要配合以更大的利多因素，包括美联储提前采取预防性降息，重新激活房地产和制造业需求，或是供应端的问题继续发酵，冶炼厂在二季度出现减产，这些仍有待跟踪观察。另一方面，沪铜目前也缺乏进一步的利空驱动。根据最新的CME数据，市场对美联储3月维持利率不变的预期概率已经达到90%，对于5月维持利率不变的预期概率超过了60%，3月和5月降息预期修正对铜价的利空基本计价，需要关注6月降息预期的发展。”金国强说，此外，虽然长假期间电解铜库存积累幅度超过往年，但这是受下游停产与交割因素的双重影响，并不能说明铜供需出现明显过剩，后续仍需观察库存积累的幅度与节奏。

► LPR超预期下降提振市场信心 铜价偏强运行【SMM铜晨会纪要】 ► LPR利率大幅度下降 国内宏观利好沪铝上涨1.95%！ ► 铅锭累库压力尚存 继续关注下游企业复工情况【SMM铅晨会纪要】 ► 宏观和基本面共振 沪锌弱势运行【SMM晨会纪要】 ► 现货市场成交回暖 夜盘锡价小幅拉升【SMM锡早讯】 ► RKAB矿山不及预期 市场看涨镍铁价格【SMM镍晨会纪要】 ► 铁矿大幅补跌 黑色全系下行【SMM钢铁晨会纪要】 ► 节后工业硅下游询单热度提升 多晶硅价格暂稳 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属涨跌互现，沪镍跌0.21%，沪铝涨1.95%，沪铜涨0.69%。沪锡小幅上涨。沪锌、沪铅跌幅均在0.3%以内。氧化铝主力期货平于3154元/吨。 黑色系多飘绿，铁矿跌3.6%、螺纹、热卷跌幅分别为1.24%、1.17%，不锈钢跌0.15%。双焦均下跌，焦煤跌0.94%，焦炭跌0.93%。 外盘金属，隔夜LME金属普涨，伦铜涨1.14%，伦铝、伦铅涨幅分别为1.21%和0.61%。伦锡小幅上涨，伦镍涨0.74%。伦锌微跌。 贵金属方面，隔夜COMEX黄金涨0.59%。隔夜COMEX白银跌1.83%。国内贵金属方面：沪金涨0.26%，沪银涨0.2%。周二公布的海关数据显示，瑞士1月黄金出口量飙升至2016年12月以来的最高水平。数据显示，该国1月黄金出口量为206,971千克，此前一月为107,879千克，去年同期为138,771千克。 截至2月21日6:52分，隔夜收盘行情： 》2月20日SMM金属现货价格 宏观面 美元方面： 隔夜美元指数跌0.18%，报104.06。 美元兑离岸人民币方面： 中国将五年期贷款市场报价利率(LPR)下调25个基点，这是该参考利率自2019年推出以来的最大降幅，远超分析师预期。中国降息从而点燃了市场对中国政府的额外刺激措施将促进全球经济增长的希望。人民币走强，美元兑离岸人民币五连跌，截至2月20日收盘，美元兑离岸人民币报7.2018，跌0.13%，盘中最低跌至7.1962。 原油方面： 隔夜两油期货均下跌，截至6:52分，美油跌1.59%，布油跌1.17%。对全球需求的担忧抵消了以色列-哈马斯冲突对油价的支撑。 》离岸人民币走强 美元、原油下跌 金属外强内弱 铁矿跌3.6% 沪铝涨近2%【隔夜行情】 2月20日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 2月20日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 【最猛降息！首套房贷利率将降至历史低点 对楼市有何影响？】 央行时隔八个月再度下调贷款基准利率LPR。2月20日，最新一期贷款市场报价利率(LPR)出炉，五年期LPR下调至3.95%，此前为4.20%；一年期LPR仍为3.45%。值得关注的是，此次调整为非对称降息，五年期LPR降低25个基点，而一年期LPR未调整。受访业内专家对记者表示， 降息之前LPR已是历史最低水平，本次5年期LPR再次下调，全国首套房贷利率将在“历史最低点”的基础上再次降低25个基点，堪称史无前例！ 》点击查看详情 【住建部：214个城市已建立房地产融资协调机制】 住房城乡建设部20日表示，自1月份城市房地产融资协调机制工作部署以来，各地和相关金融机构紧锣密鼓抓好落实，不少城市春节假期仍在推进工作，协调机制落地见效持续取得新进展。截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目；已有57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。另据中国银行、建设银行、农业银行、邮储银行和部分股份制银行有关数据，已对“白名单”项目审批贷款1236亿元，正在根据项目建设进度需要陆续发放贷款。 【监管推六大举措规范量化交易！明确加强量化异常交易和异常报撤单行为监管】 落实监管“长牙带刺、有棱有角”的要求，沪深两交易所再次发文强化量化交易监管。2月20日，沪深交易所分别发布了《量化交易报告制度平稳落地》公告，其中指出量化交易的专门报告制度和相应监管安排已经平稳落地，未来持续加强对量化交易特别是高频交易的监测分析，动态评估完善报告制度。两交易所指出，量化交易已成为重要的交易方式。量化交易在有助于为市场提供流动性，促进价格发现的同时，量化交易特别是高频在一些时点也存在策略趋同、交易共振等问题，加大市场波动。因此，两交易所表示将围绕着严格落实报告制度、强量化交易行情授权管理等六大举措加强量化交易监管。 》点击查看详情 【SMM分析：节后氟化铝新单签订冷淡 预计氟化铝价格延续跌势】 整体来看，原料端硫酸价格小幅上涨，萤石价格暂稳，氟化铝成本端小幅抬升，但近期市场成交冷淡，成交价格与节前持平，使得氟化铝企业盈利进一步被压缩，部分企业存减产预期。临近月底，下游企业观望情绪较重，氟化铝市场供需双弱，SMM预计下月氟化铝价格或将延续跌势。 》点击查看详情 【SMM数据：1月合金行业持稳 纯镍耗量小幅减少】 2024年1月国内主要镍基合金企业纯镍耗量总计7125吨，环比23年12月下降约5.2%。1月期间镍价震荡偏强运行，镍价一度回归到13万元/吨以上，但受到基本面的压力，镍价最终仍然回落到12万区间... 》点击查看详情 【SMM调研：华中建材明显减量 钢厂预期偏向悲观？】 调研周期（2月13日-2月19日），本周华中钢厂建材产线开工率、产能利用率均较节前均有下降，本期钢厂总库存在54.7万吨，累至年内高位。 》点击查看详情 【SMM分析：开年磷酸铁减产去库为主旋律 低价竞争已击穿成本】 SMM2月20日讯：1月铁锂正极需求依旧低迷，在下游集体降本的氛围下，磷酸铁价格继续受到压制。头部企业1季度的招标价格或者加工订单的加工费过低，磷酸铁价格难以有支撑。磷酸铁散单成交主流成交价格在10200-10600之间，大厂月度结算价格在9500-9800附近。 》点击查看详情 【SMM分析：节后再生硅及原料硅泥节后价格走向？】 据SMM调研，再生硅生产和销售在正月初八附近陆续恢复正常，节后再生硅331#出厂成交价格在14800-15000元/吨，与节前基本持平。 》点击查看详情 【SMM快讯：矿企暂未全面复工 市场货源紧缺 多家钨企上调长单报价】 节后归来，据SMM调研，钨矿企业暂未全面复工，使得市场上钨货源紧缺，钨矿供应的紧张使得钨价在需求暂未见明显改善的情况下继续上行。多家钨企继续上调2月下半月长单报价，而这也是其自2023年11月下半月上调长单报价以来的第五轮调涨（部分企业因2月的春节假期只发布一次长单报价，调涨4轮）。 》点击查看详情 ► 非对称“降息”！2月一年期LPR不变 五年期下调25个基点 单次历史最大降幅！ ► 罕见、非对称下调！央行LPR意外放大招 对汇市、债市、实体经济有何影响？ ► 下调25BP! 5年期以上LPR大幅调降 房贷利率政策下限将调至3.75% 实体融资成本进一步降低 ► LPR大幅下调 上海多家银行调整首套房贷利率至3.85% 百万房贷每月减150元 ► 房贷利率再降！大部分城市首套房贷利率将进入“3”字头 京沪首套最低将至4%以内 ► 降息如期而至 5年期LPR遇史上最大降幅 公募解读：如何影响股与债？ ► 再生铜原料贸易商恢复海外报价 报价系数与春节假期前维持一致 ► 值得关注！2024春节期间铝产品累库情况【SMM解析】 ► 开工锰市暂稳 关注供需变化【SMM分析】 ► 双焦刷近半年低点 钢厂亏损未好转 焦炭仍有较大概率提降【SMM评论】 ► 钢价走势不及预期 多数电炉计划元宵节后复产【SMM电炉开工率】 ► 【SMM热轧到货】假期钢厂积极发货 主流市场库存压力大幅上升 ► 铁矿跌超5% 螺纹、热卷“两连跌” 黑色系因何集体下泄？【SMM评论】 ► 与国外对比 我国“绿色”标准进展如何？【SMM分析】 ► 【SMM公告】关于新增锑化铟2寸及3寸衬底价格点的公告 Shibor： 隔夜报1.6300%， 上涨2.30个基点。 7天报1.7870%， 上涨0.20个基点 。3个月报2.2700%，下跌3.30个基点。 人民币： 在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.1976，跌0.0000%，人民币中间价报7.1068，跌0.0507%。 【惠誉：第一量子旗下Cobre铜矿停产给巴拿马政府评级带来下调压力】 援引路透消息，惠誉国际评级公司（Fitch Ratings）上周五表示，巴拿马第一量子公司（First Quantum）一座大型矿山的关闭对该国的 "BBB-"评级及其赤字预测造成了更大的下调压力，并警告近期巴拿马增长前景将放缓且财政疲软。 》点击查看详情 【南通市应急管理局：铝加工以及高温熔融企业安全生产风险提示】 南通市应急管理局消息，金属熔融是人类掌握比较早的一项金属热加工工艺，在高温熔融金属企业中，普遍作业环境恶劣、手工作业量大、自动化水平差，存在大量危险有害因素。高温熔融金属遇水、遇易燃物、遇到密闭容器会产生爆炸、灼烫和火灾风险。高温铝液泄漏遇水发生爆炸是铝加工（深井铸造）工艺中最易造成群死群伤的隐患。为做好我市钢铁及金属熔融企业安全生产工作，严防事故多发重发，现就有关企业安全生产风险提示如下…… 》点击查看详情 【嘉能可出售新喀里多尼亚镍业务的股份】 据外媒消息称，嘉能可周一表示，由于金属价格大幅下跌继续冲击该行业，该公司将关闭并出售其在新喀里多尼亚共同拥有的亏损的 Koniambo Nickel SAS (KNS) 业务中的股份。 》点击查看详情 【俄罗斯2023年不锈钢进口量大幅增长】 据俄罗斯特殊钢及不锈钢协会2024年2月19日消息，2023年俄罗斯进口了约486000吨不锈钢，与前一年相比增长了31%，主要是受需求增长的推动。其中，从中国进口的比例最大，为67.6%，印度以20.3%的比例排名第二。印度尼西亚和土耳其合计占8.4%。 》点击查看详情 【中国神华：1月煤炭销售量同比增长27.9%】 中国神华公告，2024年1月煤炭销售量38.5百万吨，同比增长27.9%，总售电量212.3亿千瓦时，同比增长42.4%。公司煤炭销售量同比增长的主要原因是上年同期受2023年春节假期影响基数较低；发电量同比增长的主要原因是新机组投运导致发电量增加，以及上年同期受2023年春节假期影响基数较低。 【中煤能源：1月商品煤销量为2162万吨 同比减少10.4%】 中煤能源(01898.HK)公布，于2024年1月，商品煤产量为1148万吨，同比增长4.5%；商品煤销量为2162万吨，同比减少10.4%；自产商品煤销量为1144万吨，同比增长6.6%。 【淡水河谷将与Hydnum Steel共建铁矿石压块厂 拟于2026年投产 年产钢材150万吨 】 淡水河谷与Hydnum Steel已就开发低碳钢铁生产解决方案签署谅解备忘录，包括共同评估为Hydnum Steel在其位于西班牙普埃托利亚诺的绿色钢铁旗舰项目所在地共址建造一座铁矿石压块厂的可能性。该项目将于2026年投产，年产钢材150万吨，其年产能自2030年起预计将达260万吨。 》点击查看详情 ► 2024年非洲矿业趋势：铜、钴锂、镍等能源转型矿产需求飙升 可再生能源更高效 ► 关键矿产需求飙升引起印度高度重视 ► 国际海底管理局：深海采矿可能只是时间问题 ► 安徽鸿劲：20万吨铝合金新材料项目投产 ► 美国国际贸易委员会对镀锡板作出双反否定性产业损害终裁 ► 印尼大选尘埃落定 镍后市需要关注哪些方面？ ► 必和必拓上半年资产减值致利润大跌 但中国市场需求仍健康 ► 必和必拓考虑关闭西澳大利亚镍矿业务 ► 美国延续对华不锈钢拉制水槽的反倾销和反补贴税 ► 马拉维坎甘昆德稀土矿等项目进展 ► 安大略省大熊金矿资源量增长45% ► 红海危机正改变石油贸易格局：大量印度柴油转向亚洲 【国家金融监管总局发布《汽车金融公司监管评级办法》】 此前，国家金融监督管理总局发布《汽车金融公司监管评级办法》，引导汽车金融公司坚守专营专业消费信贷功能，围绕服务汽车产业和汽车消费，提升专业金融服务能力，丰富汽车消费信贷产品供给，满足居民购车消费多元化金融服务需要，进一步释放汽车消费潜力、扩大内需。《评级办法》一是明确监管评级要素与方法。《评级办法》设置公司治理、资本管理、风险管理...... 》点击查看详情 【从“油电同价”到“电比油低” 比亚迪开年放大招！】 从去年的“油电同价”到今年的“电比油低”，比亚迪将助力加速油转电进程，成为汽车品类发展的分水岭和里程碑，进一步提高新能源汽车渗透率的同时，巩固和加强中国品牌在A级家轿市场的主导地位。 》点击查看详情 【天齐锂业：澳大利亚格林布什锂辉石矿资源量和储量更新】 天齐锂业公告，公司控股子公司（持股比例51%）Windfield Holdings Pty Ltd之全资子公司泰利森近期对其拥有的澳大利亚格林布什锂辉石矿的资源量和储量估算进行了更新。截至2023年12月31日，格林布什锂辉石矿更新后的总矿产资源量增加至4.47亿吨，氧化锂平均品位为1.5%，折合碳酸锂当量约1600万吨；此次更新后的格林布什锂辉石矿的证实和概略矿石储量合计增加至1.79亿吨，氧化锂平均品位为1.9%，折合碳酸锂当量约850万吨。 【协鑫集成：再获550MW海外光伏组件大单】 近日，继与印度国有电力巨头签订1.1GW合作后，协鑫集成又与印度另一家国有公司SJVN Green Energy有限公司（SJVN）达成550MW组件供货协议。 》点击查看详情 【2023年N型组件出货快速放量 晶科能源净利润同比预增146.92%~ 170.76%】 此前，晶科能源发布2023年业绩预告，其中提到，公司预计2023年度实现归属于上市公司股东的净利润在72.5~79.5亿元，相比2022年同期增加146.92%到 170.76%。 》点击查看详情 【山东16市全面建立城市房地产融资协调机制】 从山东省住房城乡建设厅获悉，山东省加快建立城市房地产融资协调机制，推动房地产开发企业和金融机构精准对接，全力支持满足不同所有制房地产企业合理融资需求。截至目前，16市均已建立城市房地产融资协调机制，济南、青岛、烟台、日照、济宁、东营、聊城7市已推送首批项目名单。 【广东湛江赤坎发布倡议：广大干部职工带头消费、示范带动 促进房地产市场回暖】 广东省湛江市赤坎区2024春节系列活动筹委会指挥部办公室发布关于促进赤坎区房地产市场平稳健康发展倡议书。倡议书显示，当前，房地产市场相对低迷，各级政府相继出台稳楼市政策，区委、区政府多渠道谋划，主动对接房地产企业让利于民，联手推出“一口价”特惠房源。希望广大干部职工带头消费、示范带动，促进房地产市场回暖，不断提振市场信心，助力全区房地产行业平稳健康发展。 》点击查看详情 ► 龙年车市“价格战”开打：比亚迪秦PLUS首探7万元区间 哪吒直降2万、五菱跟进 ► 今年家电业的机遇与挑战并存 ► DRAM已连涨三月！节后存储渠道行情向上 报价有望连续四季上涨 ► 鑫铂股份三连涨 2023年净利同比预增54.23%-80.83% 受益于新能源光伏行业高速发展 ► 2023年单晶硅市场阶段性回暖盈利提升 双良节能净利润同比预增54.81%~69.45% ► 2023年光伏组件盈利能力增强 东方日升净利润同比预增39.73% -79.95% ► 别只盯着英伟达了！小摩看好这三家欧洲半导体设备公司 ► 美银预测英伟达财报影响：投资者过于乐观 股价或回调超10%！ ► 抢食全球份额势头不减 头部胎企上演出海“加速度” 半钢胎海外产能将快速释放

盘面：隔夜伦铜开于8462.5美元/吨，盘初下行摸低于8437.5美元/吨，而后一路走高，盘尾摸高于8540.5美元/吨，最终收于8531美元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至29万手，涨幅达1.23%。隔夜沪铜主力2403合约开于68460元/吨，盘初摸低于68460元/吨，而后一路上行至盘尾，摸高于68880元/吨，最终收于68840元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至10.7万手，涨幅达0.69%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）国内央行公布最新LPR，1年期LPR维持在3.45%不变；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创单月最大降幅，增强了市场对于国内经济的信心。（2）随着美国经济数据意外强劲，美国股市持续“狂飙”，世界大型企业联合会放弃了长期以来对美国经济陷入衰退的预测。 现货：（1）上海：2月20日1#电解铜现货对当月2403合约报贴水110元/吨-贴水70元/吨，均价报贴水90元/吨，较上一交易日跌210元/吨。因前日沪铜2402合约交割量较大，部分持有头寸的持货商让价情绪较浓，昨日升水连连走跌。但据调研显示下游距完全恢复生产仍有一段时间，预计近几日内成交仍呈冷清，料今日升水仍将走跌。 （2）广东：2月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴100元/吨，均价贴水125元/吨较上一交易日跌150元/吨。总体来看，市场忧虑供应会持续大增，升水明显下降，整体交投不佳。 （3）进口铜：2月20日仓单价格40-55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日-1.5美元/吨；提单价格43-55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月下旬以及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜03合约-350元/吨附近，伦铜3M-Mar为-48.2美元/吨。昨日市场报盘重心略有下调，奈何比价难见起色，市场交投活跃度进一步下降。昨日仅询得主流火法提单成交于50美元/吨附近，然多数下游心理价位为45美元/吨附近，市场难闻大量成交。 （4）再生铜：2月20日广东光亮铜价格62900-63100元/吨，环比保持不变，精废价差1443元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废杆价差585元/吨。据SMM了解，再生铜原料贸易商本周恢复对海外报价，但报价系数暂时没有变化，欧洲光亮铜报价系数维持98.75-99%，东南亚光亮铜报价系数维持98.6-98.75%。 （5）库存：2月20日LME铜库存减少2375吨至125925吨；2月20日上期所仓单库存增加20786吨至119519吨。 价格：宏观方面，国内央行公布最新贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR维持在3.45%不变；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创单月最大降幅，这增强了市场对于国内经济的信心。此外，美元指数走低亦使得铜价走高。基本面方面，从供应端来看，春节期间炼厂积累了大量库存，节后让利出货意愿较高，但下游尚未完全恢复，市场成交较少。消费方面，大部分加工企业已陆续开业，工厂开始复工，但采购工作并未完全启动，市场上更多是部分小厂进行刚需补货。整体来看，当前电解铜供应较为宽裕，市场需求恢复仍需时间。价格方面，基本面上国内市场恢复仍需时间，但宏观情绪偏乐观提振市场信心，叠加海外库存持续下降，预计铜价高位难下。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 2.21 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2404合约开于18675元/吨，最高点19070元/吨，最低点18655元/吨，终收于19070元/吨，较上一交易日上涨1.95%。伦铝上一交易日开于2195.5美元/吨，最高点2236美元/吨，最低点2180美元/吨，收于2223.5美元/吨，涨幅1.21%。 宏观面：（1）央行公布最新贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR维持在3.45%不变；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创单月最大降幅。（利多★★）（2）住建部：214个城市已建立房地产融资协调机制。（利多★）（3）红海局势—在过去不到24小时的时间内，胡塞武装称袭击两艘美国船只，并击落一架美军无人机，击沉一艘英国货轮。美英也对胡塞武装控制区进行了空袭。欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧盟启动红海护航行动。（利空★） 基本面：（1）SMM调研获悉，春节期间停产放假的铝板带箔企业普遍按计划复工，符合预期（利多★）（2）2月20日，据SMM统计，佛山地区铝锭库存较上一交易日增加0.66万吨，现报19.12万吨，铝棒库存较上一交易日增加0.24万吨至12.55万吨。无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存较上一交易日增加0.40万吨至18.87万吨，铝棒库存增加0.14万吨至5.97万吨。今日巩义地区铝锭库存约13.32万吨，较上一日增加0.94万吨。（利空★）（3）节后氟化铝企业多以维持老订单为主，新单签订较为冷淡，据SMM了解，部分企业因订单较少及企业英利不佳等原因，目前有减产预期，且下游电解铝企业采购情绪表现不佳，下游需求较弱。（利空★） 现货方面：昨日早盘沪铝主力合约震荡下行为主。昨日华东地区交投积极性较前一交易日有所好转，但华东地区铝锭持续到货，华东地区铝现货升贴水承压，昨日SMM A00铝价对2403合约贴水10元/吨，较上一交易日下调30元/吨，现货价格录得18670元/吨，第二交易时段，盘面震荡调整为主，今日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。昨日SMM佛山铝价对2402合约报升水115元/吨，涨75元/吨，现货均价录得18790元/吨，跌50元/吨。节后华南虽继续累库，但因华南地区铝锭库存在三地中表现优势明显，沪铝连跌叠加低价差背景下，早盘持货商普遍挺价缓出，报价在+10+20为主，盘中有大户看好后市连续入场抬价收货，当天升水最高一度上升至三位数报价，粤沪价差也被迅速拉开至120，整体成交积极。 总结：春节期间，宏观面上，美国1月经济数据超出预期，美联储降息预期再度推迟，市场情绪尚未消化完毕，但国内新政策纷纷执行，贷款市场报价利率LPR大幅度下降，金融市场宽松，同时房地产融资项目加速落地，有助于恢复市场信心。基本面方面，春节期间上游电解铝厂生产不断，节后铝锭累库在所难免，但春节累库不及预期，同比大幅减少，处于近6年的历史低位，且节后复工复产有序进行，需求有望进一步回暖，对节后铝价有一定支撑。

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2036美元/吨，亚洲时段伦铅震荡下行；进入欧洲时段，伦铅先抑后扬，期间低位在2031美元/吨，后因美元走弱叠加海外铅库存下降，伦铅触低反弹，终收于高位2055.5美元/吨，涨幅0.96%。 隔夜，沪铅主力2403合约跳空高开于15890元/吨，因上行动力不足，沪铅回落至15810元/吨一线运行，期间低位在15800元/吨，终收于15810元/吨，跌幅0.22%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅15910-15930元/吨，对沪铅2403合约升水60-80元/吨报价；江浙地区江铜、铜冠铅15880-15900元/吨，对沪铅2403合约升水30-50元/吨报价。沪铅延续偏弱震荡态势，持货商报价坚挺，且多转为小升水，而下游企业复工尚在推进，且多有节前铅锭库存尚未消化，市场询价尚可，但散单市场实际成交仍较有限。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，昨日我国央行公布最新贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR维持在3.45%不变；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，创单月最大降幅。另外，市场出现美联储下一步是加息而非降息的声音，警惕美元走势对铅价的影响。 现货基本面，原生铅炼厂春节期间放假较少，节内停产的再生铅炼厂亦缓慢恢复，铅锭累库压力尚在；但因下游企业已经开始刚需补库，所以铅锭累库压力相对有限。据调研，部分地区电池生产厂家反映电动蓄电池市场春节氛围渐淡，加之物流恢复，经销商陆续按需补库，目前工厂多于正月初八附近复工，后续工人到岗率逐渐上升，生产线开工率或将进一步上调。综合来看，近日电池生产暂以消化节前铅锭备库为主，冶炼厂成品累库叠加废电瓶采购价格下调或使铅价维持偏弱运行。

【2.21镍晨会纪要】SMM2月20日讯：2月20日盘，沪镍主力合约开盘价126850元/吨，收盘价126570元/吨，较上一交易日收盘价上调670元/吨。盘内交易较上一成交日走强，成交量增加45503手，持仓量减少3811手。该组合表示空方主动平仓，但成交量相较却是出现了上升。如果这一现象出现在底部，其特征往往是盘面出现小幅上涨，因为价格下跌到底部，空方心态较好，而多方情绪较弱，并不会立刻抬升价格。宏观方面，受美国核心CPI降速不及预期影响，市场对于美联储的降息预期放缓，认为3月不会降息的预测扩大至90%。基本面来看，今日为节后首日，部分工厂尚未完全结束假期，因此市场交易仍相对平稳。综上，预计后续镍价或震荡偏弱运行。 纯镍：2月20日，金川升水报3300-3700元/吨，均价3500元/吨，均价与上一交易日相比下调50元/吨，俄镍升水报价-100至100元/吨，均价-50元/吨，较前一交易日相比下调100元/吨。今日间盘面震荡运行。镍价整体较节前小幅上调，而现货升水分品牌来看，金川升水受节前上海地区现货偏紧涨幅偏高，实际成交较少，因此节后金川镍为首多品牌均出现升水下调现象。今日镍豆价格123500-123650元/吨，较前一交易日现货价格上调775元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为-1425元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低1425元/吨）。 镍铁： 2月20日讯，SMM8-12%高镍生铁均价932.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日价格持平。基本面来看，供应端，受春节假期影响1月份部分铁厂进入停产阶段，预计2月中国高镍生铁产量进一步下调。此外，据SMM调研了解，受不锈钢行业淡季影响，2月中旬中国镍铁库存环比增幅1.45%。需求端来看，受春节影响叠加不锈钢进入传统行业淡季1月及2月产量均呈现下降预期。综上，当前镍铁供需仍旧呈弱，但当前获得RKAB的矿山企业不及40家，低于市场预期，市场对原料供应担忧加剧，市场开始看涨镍铁价格。 硫酸镍：2月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27579元/吨，较前一工作日上调357元/吨，电池级硫酸镍价格为27500-28000元/吨，低幅价格较前一工作日上调500元/吨，高幅价格较前一工作日上调200元/吨，均价较前一工作日上调350元/吨。受春节假期期间部分盐厂暂未复产影响，当前硫酸镍市场现货偏紧状态延续。叠加当前原料端，MHP系数价格上行，盐厂惜售情绪浮现挺价心态走强，因此带动了低幅价格的大幅上行。受下游前驱体需求尽管有所回暖但仍整体偏弱阻碍，高价硫酸镍接受意愿度仍较低，因此高幅价格上行承压。当前市场活跃度较高。 不锈钢：2月20日，据SMM调研，今日不锈钢盘面窄幅震荡，现货报价较上一交易日小幅下调。今日304冷轧现货价格小幅下调，受盘面节前震荡走低叠加当前现货成交较冷清，下游和终端消费未复苏，现货价格难有上涨动力。原料段，华南钢水回收价格较节前上涨300元/吨，市场废不锈钢价格上涨，成本线小幅上抬。当日早间304冷轧无锡地区报13800-14100元/吨，304热轧无锡地区报13300-13400元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24800元/吨。201J1冷轧无锡地区报9000-9100元/吨。430冷轧无锡地区报8200-8300元/吨。SHFE10：30分SS2405合约价格13710元/吨，无锡不锈钢现货升水260-560元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM2月20日讯：黑色系进入龙年的两个交易日集体出现下跌，其中，铁矿、螺纹、热卷等主力期货不仅迎来了“开门绿”还迎来了“两连跌”！截至2月20日日间行情收盘，铁矿石主力合约报909.5元/吨，跌5.41%，盘中最低跌至909元/吨，刷新了自2023年11月1日以来的新低；螺纹主力期货报3753元/吨，跌2.14%；热卷主力期货报3884元/吨，跌2.29%。 据SMM了解，黑色系走弱主因多数下游工地暂未复工，市场对钢材终端需求淡季的悲观预期、铁水产量增加缓慢以及钢厂利润暂未见到明显改善等因素的影响。 铁矿 》点击查看SMM金属产业链数据库 供应方面： SMM全球铁矿上周（2024.2.10-2024.2.16）发运总量2961万吨，环比增加9%。其中澳洲发运1543万吨，环比增加6.2%；澳洲发往中国1370万吨，占澳洲发运总量的88.8%，环比增加13.3%。巴西发运653万吨，环比增加10.9%；巴西发往中国508万吨，占巴西发运总量的77.8%，环比增加124.8%。SMM中国铁矿石上周（2024.2.10-2024.2.16）到港总量2892万吨，环比增加12.75%。不管是发运总量还是到港总量均出现了增加，并维持在近期高位，供应的增加，以及春节期间日均疏港量较差造成库存的累积，均给铁矿石带来了一定的压力。 需求方面： 据SMM了解，终端需求仍处于淡季，钢厂高炉复产延期，铁水产量增加缓慢，供强需弱压制下使得铁矿价格下行。 后市： 但考虑到节后钢厂仍有补库需求，叠加近期澳洲飓风或影响市场情绪，或对矿价形成一定的支撑，使得其跌幅有限。 螺纹 节后钢价未能如期迎来开门红，反而呈现高开低走姿态。据SMM分析，首先，多数下游工地暂未复工，通常在正月十五之后集中复工，钢价高开属于无量空涨，市场情绪波动对价格影响更大，往年开年上涨主要原因是年后建筑行业重新启动，带动钢材需求上扬，然而今年地产形势暂未见明显改善，基建需求有待验证，宏观层面的政策利好传导到终端需求尚需一定的时间落地，使得市场涨价情绪难以持续；其次，多数钢厂处于亏损状态，对原料打压意愿偏强，焦炭年后提降100-110元/吨，钢价成本支撑出现垮塌。 后续来看，据SMM调研，当下已有部分钢厂下调生产计划或开展检修，以降低供应端压力，加之市场仍对政策利好有所预期，短期内仍有宏观驱动向上的可能。但当前钢厂库存压力较大，若后续需求被证伪，则钢价或将面临再度回调。SMM建议关注影响钢厂需求的一系列因素。 热卷 据SMM了解，目前多数下游采购需求暂未完全回归，需求无法验证，市场情绪多空交织，预计短期盘面受此影响，延续弱势区间窄幅震荡运行;随着中下旬市场陆续复工复产，进入需求验证期，旺季预期配合宏观会议预期，热卷价格有望出现一轮修复性上涨，关注热卷库存去化速度及铁水产量走势。 机构评论 华泰期货研报指出：铁矿：2月19日全国主港铁矿累计成交60.5万吨，环比上涨12%。整体来看，目前铁水产量仍处于较低位置，铁水产量有进一步上修的空间，从而带动铁矿石消费。由于一季度属于发运淡季，铁矿石供给存在刚性约束，加之铁矿石自身具有贴水保护，因此短期铁矿石价格震荡，后期关注铁水恢复情况和钢厂利润情况宏观经济环境等。钢材：综合来看，目前钢材消费淡季特征比较明显，受假期影响钢材库存仍偏高，铁水产量虽然有所回升，但钢厂利润不佳抑制复产进度。随着春节假期结束，建材需求将稳步回升，板材消费有望明显恢复，但需求恢复强度仍有待观察。后期需要关注钢厂实际利润修复情况和提产进度，从而评判节后钢材供需的演化过程。 弘业期货表示：铁矿：供应方面，外矿发运止跌回升，澳巴均有所增加，到港量则出现减量，短期供应维持正常运行。需求方面，日均铁水产量224.08万吨，环比增加0.6万吨。节间钢厂正常生产，以消耗厂内库存为主，钢厂进口矿库存环比减少1343.66万吨至9568.47万吨，跌回1亿吨以下，短期存补库需求。螺纹/热卷：目前供需两端延续季节性走弱，短流程钢厂多数停产。假期供应延续收缩，且依旧低于往年农历同期水平，低供应格局未变，继续给予钢价支撑。与此同时，假期期间现货贸易停滞，最新周度表需为29.32万吨，与去年农历同期相当，且节后下游需求恢复仍有时滞，需求疲弱格局延续，继而承压钢价。整体来看，短期盘面会以交易基本面为主，后市需要关注下游开工情况，以及库存去化程度。 新湖期货认为，后续随着下游及现货市场陆续复工，交易重心回归现实，钢厂利润将直接决定铁矿石需求，“旺季”在看到用钢需求有亮眼表现之前，成材价格往往难以脱离成本走出独立行情。