》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 6.6 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2407合约开于21090元/吨，最高点21230元/吨，最低点21050元/吨，收于21225元/吨，跌20元/吨，跌幅0.09%。伦铝上一交易日开于2663美元/吨，最高点2663美元/吨，最低点2615美元/吨，收于2635美元/吨，跌27美元/吨，跌幅1.01%。 宏观：（1）财联社6月5日电，美国5月ADP就业人数增加15.2万人，预估为增加17.5万人，前值增加19.2万人。（利多★）（2）芝商所(CME)的FedWatch工具，分析师表示，交易商高度关注定于周五公布的非农就业报告。交易商目前认为美联储在9月前降息的可能性约为71%，上周的预期为低于50%。（利多★） 基本面： （1）SMM统计，6月5日无锡地区（不含杭州、常州、海安等地）铝锭库存26.34万吨，较上一交易日减少0.15万吨，SMM统计，6月5日巩义地区铝锭库存约9.33万吨，较上一交易日减少0.46万吨。（利多★）（2）6月5日LME铝库存增1400吨至1111300吨。（利空★） 现货： 6月5日华东地区成交尚可，铝价有所回调，市场出货积极性有所减弱，现货贴水收窄。6月5日SMM A00铝价对2406合约贴水90元/吨左右，较上一交易日上调20元/吨，现货价格录得21070元/吨，第二交易时段，盘面震荡调整，持货商跟盘调价出货为主，6月5日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。6月5日中原地区现货成交尚可，铝价较前期有回调，下游接货好转，现货贴水持续收窄， 6月5日SMM中原价对2406合约贴水150元/吨左右，较上一个交易日上调30元/吨，现货均价录得21010元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水10元/吨到升水10元/吨左右。 总结：宏观面上美国5月“小非农”低于预期，美联储6月按兵不动的概率变化不大。加拿大央行降息25个基点，从5%降至4.75%，符合市场预期,加拿大成为首个降息的G7国家，开启宽松周期,全球降息潮进一步加快。基本面上，国内电解铝运行产能维持抬升为主，云南复产进度较好，6月份或完成复产，供应端压力或逐步凸显，铝锭社会库存连续出现累库。从需求端来看，近期铝价创出年内新高，且波动性较强，抑制下游提货积极性，导致铝加工企业订单及开工率下调。另外当前处于淡旺季切换阶段，多板块企业订单出现小幅下滑迹象，后续综合开工率预计稳中走弱为主。SMM预计短期铝价或将维持高位宽幅震荡运行。

  6.6 镍晨会纪要 6 月5日，金川升水报1200-1500元/吨，均价1350元/吨，均价与上一交易日相比上调250元/吨，俄镍升水报价-400至-200元/吨，均价-300元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。今日早间盘面持续下行，现货市场成交有所转暖，且现货市场电积镍现货紧缺现象延续。今日镍豆价格140200-140600元/吨，较前一交易日现货价格减少3550元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为10282元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高10282元/吨）。 纯镍： 6 月5日，金川升水报1200-1500元/吨，均价1350元/吨，均价与上一交易日相比上调250元/吨，俄镍升水报价-400至-200元/吨，均价-300元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。今日早间盘面持续下行，现货市场成交有所转暖，且现货市场电积镍现货紧缺现象延续。今日镍豆价格140200-140600元/吨，较前一交易日现货价格减少3550元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为10282元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高10282元/吨）。 硫酸镍： 6 月5日，SMM电池级硫酸镍指数价格为33078元/吨，较前一工作日下调132元/吨，电池级硫酸镍价格为33000-33300元/吨，均价较前一工作日下调100元/吨。镍盐受下游需求走弱，供需紧张逐步得到缓解。镍价回调后使得镍盐厂成本压力得到部分缓解。盐厂挺价意愿走弱，硫酸镍价格迎来拐点。当前受需求疲软影响，市场询单成交活跃度走低。 镍铁： 6 月5日讯，SMM8-12%高镍生铁均价994元/镍点（出厂含税），较前一工作日下跌4.5元/镍点。供给端来看，6月印尼RKAB审批进度市场较为关注，但从新增审批量中来看仍未有增量，当前印尼镍矿可开采额度仍较为承压，菲律宾镍矿量至印尼攀部分缓解冶炼厂镍矿紧缺局面，产量爬坡仍在爬坡但难有大增量。国内方面，当前国内冶炼厂成本仍居高不下，整体生产积极性较为有限，当前国内镍生铁占主要流通量比重较低。需求端来看，近期钢厂采购受不锈钢及纯镍价格震荡下跌，原料备库观望情绪较重，且收到不锈钢成品销售压力库存去库不容乐观，整体需求较为清淡，采购意向价格较之前继续下探。综上，当前镍生铁虽可流通量较为有限，但受到镍价重心下移且不锈钢消费淡季带来的影响，上下游报价均有松动，预计短期内镍生铁价格承压运行。 不锈钢： 6 月5日，据SMM调研，今日不锈钢期货偏弱运行，不锈钢厂节前仍有挺价意愿今日维持平盘，但期货价格深跌以及下游采购意愿不佳使得部分贸易商304现货资源价格开始小幅下探，200，400系不锈钢价格稍稳。当日早间304冷轧无锡地区报14100-14400元/吨，304热轧无锡地区报13500-13600元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25400元/吨。201J1冷轧无锡地区报8900-9100元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格14310元/吨，无锡不锈钢现货升水-140-260元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

盘面：隔夜伦铜开于9913美元/吨，盘初重心下沉摸底于9860美元/吨，随后一路震荡上行在盘尾摸高于10010美元/吨，最终收于10006.5美元/吨，持仓量至34.2万手。隔夜沪铜主力合约2407开于80330元/吨，盘初震荡中摸底于80090元/吨，而后一路走高盘尾摸底于80940元/吨，最终收于80720元/吨，成交量至6.3万手，持仓量至17.7万手，涨幅达0.2%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国ADP数据低于预期，美联储降息预期升温。（2）5月财新中国服务业PMI升至54创2023年8月以来新高。 现货：（1）上海：6月5日1#电解铜现货对当月2406合约报贴水60元/吨-贴水30元/吨，均价报贴水45元/吨，较上一交易日涨25元/吨。因铜价再度回落，持货商对后市消费增长持乐观预期，现货升水重心继续抬升。但目前库存与仓单量仍然高企，对升水形成压制。预计今日现货升水仍将小幅上调，但仍波动于平水价格下方。 （2）广东：6月5日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水50元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日涨70元/吨。总体来看，铜价大跌下游补货增加，现货升水震荡走高，整体交投好于上一交易日。 （3）进口铜：6月5日仓单价格-12到4美元/吨，QP6月，均价较前一交易日上涨4美元/吨；提单价格-14到0美元/吨，QP7月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-70到-60美元/吨，QP7月，均价较前一交易日持平，报价参考6月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜07合约-373元/吨附近，伦铜3M-July为C59.22美元/吨，7月date与8月date C44美元/吨附近。昨日进口比价较上一交易日明显回暖，美金铜市场活跃度提升，但买方实盘仍偏低，市场实际成交以补充长单为主，成交量并无明显增加。 （4）再生铜：6月5日再生铜原料价格环比下降1200元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，较上一交易日下降1200元/吨，精废价差2345元/吨，较上一交易日下降334元/吨，精废杆价差1055元/吨。据SMM了解，再生铜杆厂受到“反向开票”成本影响，精废价差大幅回落后，盘面套利空间收窄导致无法覆盖原料成本上涨，近两日暂停收购废铜，目前原料库存较为紧缺。 （5）库存：6月5日LME电解铜库存增加1050吨至120000吨；6月5日上期所仓单库存增加6016吨至259674吨。 价格：宏观方面，美国5月份ADP就业人数录得1月以来最小增幅，降息预期增加支撑铜价。同时加拿大央行4年来首次降息，成为G7国家首次降息的央行，并称有理由期待进一步降息。基本面方面，铜价大跌叠加临近端午假期，带动部分下游采购情绪回暖，因此在库存高企情形下升水继续小幅抬升，当前终端需求尚未明显修复，若铜价跌至80000元/吨下或可见明显恢复。综合来看，铜价持续缺乏消费支撑，预计铜价维持震荡走势。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2243.5美元/吨，亚洲时段轻触高位2255美元/吨一线后震荡下行；进入欧洲时段维持震荡下行趋势探低至2210.5美元/吨，直至尾盘美元指数走弱，伦铅上行补涨，终收于2246美元/吨，涨幅为0.13%，录得星型阳线。 隔夜，沪铅主力2407合约开于18670元/吨，盘初震荡下行探低至18590元/吨，临收盘前受伦铅提振，空头减仓而拉涨探高至19030元/吨，终收于18910元/吨，涨幅为0.61%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场驰宏铅18790-18835元/吨，对沪铅2406合约升水0-20元/吨；江浙地区济金、江铜、铜冠铅18790-18845元/吨，对沪铅2406合约升水0-30元/吨报价。沪铅冲高后相对回落，近期处于高位盘整状态，持货商挺价出货，部分报价贴水收窄，期间再生铅炼厂低价惜售，报价较前日明显减少，下游企业则按需逢低采购，部分地区成交相对好转，但仓单货源成交仍一般。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国5月ADP就业人数录得增加15.2万人，为今年1月以来最小增幅。美国5月ISM非制造业PMI录得53.8，为2023年8月以来新高，企业活动指数创三年最大升幅。5月财新中国服务业PMI升至54创2023年8月以来新高。 现货基本面，原料端供应依旧紧张，炼厂原料库存并不宽裕且采购报价易涨难跌，成本支撑作用较强。另外，随着几家大型铅冶炼厂进入复产以及预备复产状态，预计后续铅锭供应维持增势。下游企业则通常观望慎采，逢低接货，端午假期即将到来，近期电池企业接货意愿或向好。综合来看，短期铅价走势仍要维持区间震荡。

SMM6月5日讯： 6月5日，金川升水报1200-1500元/吨，均价1350元/吨，均价与上一交易日相比上调250元/吨，俄镍升水报价-400至-200元/吨，均价-300元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。今日早间盘面持续下行，现货市场成交有所转暖，且现货市场电积镍现货紧缺现象延续。今日镍豆价格140200-140600元/吨，较前一交易日现货价格减少3550元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为10282元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高10282元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

6月5日，据SMM调研，今日不锈钢期货偏弱运行，不锈钢厂节前仍有挺价意愿今日维持平盘，但期货价格深跌以及下游采购意愿不佳使得部分贸易商304现货资源价格开始小幅下探，200，400系不锈钢价格稍稳。当日早间304冷轧无锡地区报14100-14400元/吨，304热轧无锡地区报13500-13600元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25400元/吨。201J1冷轧无锡地区报8900-9100元/吨。430冷轧无锡地区报8050-8150元/吨。SHFE10：30分SS2409合约价格14310元/吨，无锡不锈钢现货升水-140-260元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM 2024年6月5日讯 日内，沪铅主力2407合约开于18820元/吨，开盘后多头减仓沪铅震荡下行，尾盘探低至18670元/吨，终收于18690元/吨，跌幅为1.58%。持仓量减少3225手至53836手，成交量减少56446手至92318手。 虽然近期铅价走势转弱，但其运行重心下移并不明显，仍围绕18800元/吨一线盘整。叠加现货交易情况变动不大，短期铅价走势或让维持区间震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

一飞冲天，上市新高，沪铜刚刚经历近几年最精彩的涨势，下落的潮声就开始响起。期价在过去的12个交易日里累计下跌了逾7%，几乎将此前的升幅全数抹去。 铜矿加工费仍然低位徘徊，5月国内铜冶炼厂检修多吗？铜价回落，下游需求出现改善了吗？社会库存累积姿态会持续吗？铜价重心不断下移，宏观情绪转向了吗？后续期价还有下跌空间吗？文华财经【机构会诊】板块邀请沪铜系期货专家为您深入分析。 【机构会诊】：铜矿加工费仍然低位徘徊，5月国内铜冶炼厂检修多吗？ 海通期货有限公司有色分析师 王云飞：从我们了解的情况看，5月下旬开始由于原料供应紧张冶炼厂出现更多的停工检修情况，从开工率看4月市场的开工情况已经从一季度的高位回落，5月预计继续承压，但总体仍在正常范围。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：铜精矿现货加工费处于历史低位，硫酸价格跌至低位，精矿现货冶炼加工亏损扩大，冶炼厂检修增多。冶炼厂采购冷料加工，精炼铜企业开工率同比回落，产量增速持续下滑。夏季是传统检修季，国内铜冶炼厂检修较二季度增多，产量预计出现回落。 国投安信期货研究院高级研究员 肖静：目前市场仍在等待5月国内铜冶炼厂具体产量数据，从现货铜精矿加工费仍徘徊在0水平、甚至负数报价，意味着5月国内精铜生产整体稳定。按前期检修排产预测，环比降低约8000吨，减幅有限。市场将焦点转向夏季高温检修排产安排，6月精铜产量仍可能环比略减。基本认为二季度国内精铜产量符合季节性特点，常规检修为主，没有实现前期炼厂联合减产5-10%的倡议。不过需要重视下半年原料持续转紧的负面影响，ICSG预计全年全球矿产铜增速仅0.5%，与冶炼增速有较大缺口。印尼虽然拖延实行铜精矿出口禁令，但即刻征收7.5%出口税，也可能影响向周边国家释放有效供应量。同时，高铜价抑制消费后，精废价差持续走扩，再生铜资源转产阳极板，补充炼厂原料。但近期，铜价下调后，精废价差快速收敛，废铜供应有转紧倾向。美盘铜市场前期挤仓，也可能影响以COMEX铜点价的废铜端的进口，前期进口亏损严重。夏季往往供求两淡，从供应看，国内铜产量放缓、未锻轧铜进口可能受美铜交仓吸引，且炼厂部分兑现前期出口预期，国内整体精铜供应量走低，为社库迎来拐点贡献供应端驱动。 【机构会诊】：最近铜价出现回落，下游需求出现改善了吗？社会库存累积姿态会持续吗？ 海通期货有限公司有色分析师 王云飞：从数据看，当前下游需求未有改善。截至上周的库存显示全球和国内精铜依然呈现明显的过剩，现货贴水本周收窄，主要受到价格较快回落后的下游集中采购影响，但总体依然呈现明显贴水。我们认为社会库存未来不排除企稳的情况，前提是铜价重心继续下移，短期来看淡季影响下国内社会库存易增难降。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：最新铜社会库存44.88万吨，周度库存仍上升，社会库存总量处于历史高位区。沪铜现货远期贴水仍偏高，下游采购意愿仍显不足。精废价差高位回落，国内粗铜加工费报价持续攀升，废铜原料供应充足。进口铜现货贴水8美元/吨，精炼铜进口亏损400元/吨，市场需求偏弱。夏季是传统消费淡季，预计铜社会库存出现缓慢回落。 国投安信期货研究院高级研究员 肖静：周K线层面，沪铜进入调整第三周，目前运行在5月初水平；沪铜持仓从63万手高位降至57万手，产业端部分点价敞口有所释放。但客观看，消费回暖仍有一定不确定性。本周一，国内社库已基本累至44.88万吨，虽然前期高价抑制消费，但同时铜消费也在转入淡季，即便家电板块有最强的排产惯性，市场也在关注其下半年的订单持续性。最大的铜杆线领域， 1-4月电网工程完成投资1229亿元，同比增长24.9%，这会托底与铜相关的电线电缆或相关电力设备消费。不过，此轮投资很可能更大比例的聚焦特高压远距离输送电，从企业感受、同期线缆开工率看，应有部分投资未转为有效铜需求，高铜价可能延长了采购进度。消费上，重点关注电网投资高增速与实际体感差可能带来的滞后需求。整体倾向国内高社库接近拐点。 【机构会诊】：近期铜价告别强势状态，重心不断下移，宏观情绪转向了吗？后续期价还有下跌空间吗？ 海通期货有限公司有色分析师 王云飞：我们认为铜价近期的下跌受到了美国经济数据走弱的影响，但更多的可能还是前期多头资金离场所致。从持仓看，沪铜以及美铜持仓均较铜价本轮的高峰出现回落，是价格下跌的直接推手。 后续铜价还有较大的下行空间，主要出发点依然是中期对下游消费市场的悲观预期，当前价格离年内精铜供需平衡的实际情况偏离较大，后续随着市场预期逐步朝向现实回归，铜价大概率继续承压下行。 中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：美国5月ISM制造业指数48.7，欧元区5月制造业PMI终值为47.3，中国5月制造业PMI指数为49.5%，全球制造业景气度均处于荣枯线以下。最新公布的美国职位空缺和劳动力流动调查结果显示，4月末职位空缺数量录得805.9万，为2021年3月以来新低，明显低于市场预期的837万。美国一季度GDP增速低于预期，美国经济回落概率增大，宏观环境逐渐转弱。 铜价持续攀升后，海外矿山增产消息增多，而下游需求出现回落。COMEX铜挤仓事件结束后，价格震荡回落局面预计将延续。 国投安信期货研究院高级研究员 肖静：美伦跨市套利出现一波“砍仓”与各期货市场铜价创出纪录高位，吸引了一波多头获利离场。情绪上，铜价依仗的贵金属长期牛市背景没有变动。美国经济指标好坏不一，但市场基本消化今年仍要降息的预期，近期白银波动形态对铜价影响大。本轮铜价大幅上涨与国内供求信号长期背离，有可能出现即便社库转向，铜价也仍在调整震荡的可能。铜市上冲需要时间积蓄更强动力，沪铜仍有跌破8万整数关、向下继续找震荡区间下沿的概率。