盘面：: 隔夜伦铜开于9008.5美元/吨，盘初即摸底于9005.5美元/吨，随后全程在宽幅震荡中重心走高，在盘尾摸高于9049.5美元/吨，最终收于9045美元/吨，涨幅达0.43%，成交量至1.2万手，持仓量至26.7万手。隔夜沪铜主力合约2501开低于74250元/吨，盘初即摸底于74170元/吨，随后震荡上行在盘中摸高于74540元/吨，而后维持宽幅震荡，最终收于74450元/吨，涨幅达0.57%，成交量至1.9万手，持仓量至12.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）12月17日，北京时间12月19日凌晨，美联储宣布，将联邦基金利率的目标区间下调25个基点至4.25%-4.5%，符合市场预期。此前，美联储已于9月、11月议息会议两次降息，降息幅度合计75个基点。美联储在声明中表示，委员会力图在长期内达成最大就业和2%的通胀目标，并判断实现就业和通胀目标的风险大致是平衡的。 现货：（1）上海：12月18日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水90元/吨，好铜报升水90元/吨-升水110元/吨。日内现货升贴水有下行趋势，市场成交表现冷清。近两日上海地区仓单增加超10000吨，市场可流通货源趋紧。明日交割货源陆续释放后预计升水难以持坚。 （2）广东：12月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水120元/吨- 升水170元/吨，均价升水145元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报升水40元/吨-升100元/吨，均价升水70元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价74305元/吨较上一交易日跌475元/吨，湿法铜均价为74230元/吨较上一交易日跌465元/吨。总体来看，库存和铜价均下降，但大户主动降价令升水继续走低。 （3）进口铜：12月18日今日仓单价格48到62美元/吨，QP1月，均价较前一交易日持平；提单价格41到55美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）6美元/吨到20美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨3美元/吨，报价参考12月下旬以及1月上旬到港货源。日内进口比价较前一交易日持续好转，持货商报盘积极性较高。市场可流通的12月到港提单较少，1月到港货源尚未完全明确船期，仓单货源亦较少，下游仅对1月到港提单存在采购意愿，且买卖双方心理价位存在分歧，成交不多。此外，近期EQ货源较多，在比价表现较好时市场成交尚可。 （4）再生铜：12月18日今日再生铜原料价格环比下降100元/吨，广东光亮铜价格68900-69100元/吨，较上一交易日环比下降100元/吨，精废价差626元/吨，环比下降438元/吨。精废杆价差650元/吨，据SMM调研了解，今日安徽、江苏、湖北、四川以及江西已有部分再生铜杆企业接到税局通知需落实“反向开票”工作，个别再生铜杆厂考虑短暂停产，倒逼再生铜原料持货商降价出售，另外最让再生铜杆企业苦恼是开票额度仅500万元，让再生铜杆厂寸步难行。 （5）库存：12月18日LME电解铜库存减少125吨至272325吨；12月18日上期所仓单库存减少2526吨至27450吨。 价格：宏观方面，美国11月零售销售月率录得0.7%，为9月以来新高，超出预期，美元维持高位震荡压制铜价，同时对国内未来政策的不确定性，也对铜价形成了打压。基本面方面，长单谈判期间升水底部受到支撑，但市场整体成交并不活跃。综合来看，市场等待美联储议息会议结果，及中国未来利好政策，在美联储议席会议结束前，市场或保持谨慎，预计今日铜价维持弱势震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

12.19镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：金川一号镍主流升水报价区间为4100-4300元/吨，平均升水为4200元/吨，与上一交易日相比上涨450元。俄镍升贴水报价区间为-200至0元/吨，平均升水为-100元/吨，与上一交易日相比上涨50元。SMM1#电解镍早间均价下跌1225元至126225元/吨。   期货方面：12月18日，早间镍价震荡下跌，午间收盘价跌2000元/吨至123760元/吨，跌幅达1.59%。   现货市场方面：基本面偏空，无结构性变化，虽盘面价格下跌使得下游采购意愿有所走强，但12月份整体需求相对冷清的情况仍在延续。   现货升贴水方面：今天金川品牌镍升水突破4000大关，达到年度高位。但近期，一定量的金川品牌出口镍板反销回流国内，后续金川镍短期供应紧缩的情况或得以改善，预计后续现货镍板升水价格可能会有所回落。   与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格123450-124000元/吨，较前一交易日现货价格下跌1475元/吨。 硫酸镍： 12 月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26353元/吨，电池级硫酸镍的报价在25990-26910元/吨，均价较昨日上涨20元/吨。   从成本角度来看，今日LME伦镍价格持续回落至每吨15530美元，成本支撑力度持续走弱。在需求方面，市场有小量询单及成交情况，前驱体厂对盐价的接受度逐渐走高。在供给方面，盐厂依旧保持挺价情绪。预计在成本压力和库存水平的双重影响下，镍盐厂或将提高挺价系数，镍盐价格或将小幅上涨。 镍铁： 12 月18日讯，SMM8-12%高镍生铁均价943.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，高镍生铁传统冶炼厂产量预期上行，一体化不锈钢厂产量维持低位，整体供应仍延续小幅上行趋势。印尼方面，年底新增产能释放，另外高冰镍下游需求走弱系数维持低位，高冰镍转产高镍生铁驱动仍存，预期高镍生铁整体维持上行。需求端来看，不锈钢市场销售仍较为乏力，社会库存去库较为缓慢，年底部分不锈钢厂陆续进入季节性检修，对高镍生铁需求有所走弱，短期内现货价格承压运行。 不锈钢： 12 月18日，不锈钢期货夜盘高开低走震荡运行，早间传来不锈钢厂减产消息，现货市场情绪波动不大。日内现货报价及成交均低位偏稳运行，304热轧近期报价存小幅回调情绪，316L价格则在持续下跌后仍维持偏弱出货态势。预计不锈钢厂对远期原料采购价格明朗，即不锈钢成本线企稳后，不锈钢成品价格或有可能上涨。当日早间304冷轧无锡地区报13050-13300元/吨，304热轧无锡地区报12500-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报24000-24100元/吨。201J1冷轧无锡地区报7450-7850元/吨。430冷轧无锡地区报7350-7550元/吨。SHFE10：30分SS2502合约价格12935元/吨，无锡不锈钢现货升水285-535元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   12.19 SMM铝晨会纪要  盘面：隔夜沪铝主力2502合约开于19930元/吨，最高点19950元/吨，最低点至19880元/吨，收于19945元/吨，较昨日收涨20元/吨，涨幅0.10%。周三伦铝开于2544美元/吨，最高点2549美元/吨，最低点2526美元/吨，收于2531美元/吨，跌6美元/吨，跌幅0.24%。 宏观：（1）当地时间18日，美国联邦储备委员会宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.25%至4.50%之间，符合市场普遍预期。点阵图显示，明年降息幅度预测从4次调整为2次；鲍威尔称，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于降低通胀方面取得更多进展。受美联储“放鹰”影响，美元指数拉升120点，最终收涨1.228%，报108.26，刷新2022年11月以来新高。（利空★）（2）中国人民银行、国家外汇管理局决定在上海、北京、江苏、浙江、广东、海南、陕西、宁波、青岛和深圳等10省市优化跨国公司本外币一体化资金池业务试点政策。主要内容包括允许跨国公司境内成员企业间错币种借贷用于经常项目跨境支付业务，降低企业资金融资成本等。（利多★） 基本面：（1）据海关总署数据显示，2024年11月中国氧化铝出口19万吨，同比增长56.7%，2024年1-11月累计出口160万吨，累计同比增长42.5%。11月中国进口铝矿砂及其精矿1,235万吨，环比增加0.5%，同比增加4%；1-11月累计进口14,390万吨，同比增长11.2%。（中性）（2）据SMM获悉，自12月19日起山东某大型氧化铝厂调整32%的离子膜液碱收货价格，在840元/吨的基础上下调20元/吨；即两票制出厂执行820元/吨(折百价约为2563元/吨)。（利空★） 原铝市场：昨日早盘沪铝企稳回升后围绕19950元/吨附近盘整，10点后盘面掉头向下，跌破19900元/吨位置。华东地区多数大户在年末控两金背景下，继续清库存，即便盘面下跌，下游补货情绪回升，仍难挡升贴水回落之势。周三SMM A00对沪铝2501合约贴水110元/吨，较上一交易日下跌20元/吨，SMM A00铝锭录得19790元/吨，较上一交易日跌110元/吨。中原市场方面，下游逢低补货，市场交投氛围良好，贸易商纷纷挺价，豫沪价差收窄至贴水100元/吨左右。SMM 中原A00对沪铝2501合约录得19690元/吨，较上一交易日下跌210元/吨，市场实际成交对SMM中原升10-20元/吨左右。库存方面，据SMM日度库存统计主流消费地库存去库达1.24万吨，铝价跌破20000元/吨关口后，下游逢低补库，除华东地区外各地升水均有回升。目前来看，2024年最后票据月尚未结束，市场仍有清库存回笼资金需求，华东地区升水或表现偏弱。 再生铝原料：目前废铝供应偏紧，连续跌价下持货商低价出货意愿不足，惜售情绪较重。昨日国内废铝多跟跌0-100元/吨，打包易拉罐废铝集中报价下调100-150元/吨至14950-15425元/吨（不含税），破碎生铝报价下调0-100元/吨至15900-17100元/吨（铝水、不含税价格）。短期来看，北方地区进入冬季，部分货场收货量下降，而受港口清关不畅及内外价差倒挂等因素制约，进口废铝补充同样有限，导致废铝流通持续偏紧。供不应求下短期废铝价格跟跌幅度不足，精废价差有所收窄。 再生铝合金：昨日ADC12价格维稳为主。目前废铝流通紧张困境未有缓解，再生铝厂为满足交付及备库需求，积极采购，但采购相对困难，再生铝合金社库及厂库均有下移。成本端跌幅较小，叠加库存下降，支撑再生铝合金价格继续坚挺，短期再生铝合金价格预计随铝价窄幅波动为主。进口方面，目前进口ADC12海外价格维持在2420-2460美金/吨区间，港口现货报价持平在19600-19800元/吨，进口ADC12单吨即时亏损维持在500元附近。 总结：宏观面上，美联储宣布降息25个基点至4.25%-4.50%区间，为连续第三次降息，符合预期。最新利率点阵图显示，决策者预计2025年将降息两次，而9月时对明年降息次数的预测一度达到了四次。美联储决议发布并暗示未来谨慎降息后，美元指数涨超1%至两年新高，有色市场承压。基本面上，当前供应端整体变动不大；需求方面，受淡季、出口退税取消及地区环保限产扰动，下游企业开工率继续下滑。整体来看，宏观受美联储鹰派言论影响，基本面面临消费淡季及铝锭累库的风险，市场情绪趋向悲观，短期铝价预计弱势震荡为主。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1987.5美元/吨，亚洲时段轻触高位1997.5美元/吨后震荡下行；进入欧洲时段因美元指数拉涨有色金属承压，伦铅下行探低至1970美元/吨，尾盘小幅补涨，终收于1983美元/吨，跌幅0.1%。 隔夜，沪铅主力2501合约开于低位17280元/吨，空头减仓后小幅补涨，围绕日内均线窄幅震荡，尾盘摸高17435元/吨，终收于17420元/吨，跌幅0.91%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 昨日上海市场红鹭铅17605-17645元/吨，对沪铅2501合约贴水10-0元/吨报价；江浙地区铜冠、江铜铅报17605-17645元/吨，对沪铅2501合约贴水10-0元/吨报价。沪铅冲高后相对回落，且因现货市场流通货源不多，持货商挺价出货，尤其是炼厂厂库有限，报价更为坚挺；再生铅市场则因主要产区雾霾限产影响产量，市场报价较少，部分持货商报对SMM1#铅均价升水75元/吨出厂。下游企业陆续以刚需采购，部分地区成交向好。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美联储12月议息-以11:1通过降息25基点的决定，声明暗示放缓降息步伐；点阵图显示，明年降息幅度预测从4次调整为2次；鲍威尔称，未来考虑利率调整时可以更谨慎，路径取决于降低通胀方面取得更多进展。可能还需要一两年的时间才能达到通胀目标。明年不太可能加息。中国央行、国家外汇局：在上海、北京、江苏等10省市优化跨国公司本外币一体化资金池业务试点政策。中国央行约谈部分金融机构，要求关注自身利率风险并加强债券投资稳健性。 现货基本面，昨日中午12时，安徽省解除雾霾天气橙色预警，当地部分炼厂升温投料，个别炼厂表示因完全停炉再开需要半月时间才可正式出铅；山东地区炼厂表示尚未收到解除通知，目前仍在停炉保温。随着元旦、春节假期的临近，节前下游企业备货预期仍存，叠加近期部分大型电池生产企业年底冲量生产，供紧需增的背景下，铅价底部或仍有支撑。

SMM12月18日讯： 今日，钼市场报价基本持稳；钼铁钢招价格在钼矿山接连出货稳价、钼铁成本难降且低价货源库存较低的状态下小幅上行。 原料市场： 市场成交价格进一步缩窄， 常规品位钼精矿成交价格在3570-3630元/吨度展开， 散货成交稍有放量。 钼铁市场： 由于前端有原料价格支撑，钼铁成本难降，今日散货主流报价多在23.2-23.5万元/吨展开，散货成交集中在23.1-23.2万元/吨。 河北、福建、安徽等钢厂钼铁招标价格揭晓在23万元/吨。 截至今日，12月钼铁招标量已经超过8000吨，需求表现良好。 价格预判： 整体来看，现阶段钼原料对于钼价的支撑力度较强，持货商主动让价的可能性较低；同时，钢厂对于钼铁的年底补仓计划也在陆续实施，供需两端表现皆为强势，预计短期钼价存在继续反弹的可能性。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM12月18日讯： 今日，钨市场报价较前一日基本持平，成交价格稍有松动。 【报价情况】 65%黑钨精矿：14.2-14.3万元/标吨 55%黑钨精矿：14.05-14.15万元/标吨 APT：20.95-21.05万元/吨 钨粉：313-316元/千克（-0.5元/千克） 碳化钨粉：308-311元/千克（-0.5元/千克） 70%钨铁：21.3-21.5万元/吨 80%钨铁：21.9-22.1万元/吨 【成交情况】 近日，由于矿端资源进一步收紧，卖方对价格预期的不确定性增加，且持货商难以预期的价格及时补充货源，导致挺市情绪再起。 同时，买方企业因原材料价格与APT现货价格的不匹配，对补充库存的积极性不高，市场交易量因此缩减。 55%黑钨精矿主流议价集中在14-14.05万元/标吨。 APT的议价在长单价格更新后趋于平稳， 持货商主流报价在21-21.05万元/吨，多想稳住21万元/吨关口，主流成交价格围绕21万元/吨展开，偶有少量成交下探至20.95万元/吨。 由于近期硬质合金企业需求较低，钨粉末产品的新增订单有限，成交价格普遍在报价低幅展开。 由于短期内市场货源流通量难有明显起色，预计钨价将继续保持弱势盘整的趋势。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 2024年12月18日讯 日内沪铅主力2501合约开于17695元/吨，由于中午安徽省解除重污染天气预警，再生铅炼厂复产预期促使多头集中离场，沪铅大幅跳水探低至17275元/吨，终收于17295元/吨，跌幅1.2%。虽然再生铅主产区雾霾预警解除，但是现货铅锭流入市场仍需时间，叠加下游大型电池生产企业处于年底冲量阶段，预计现货铅报价仍旧坚挺，或对沪铅形成支撑。 》订购查看SMM金属现货历史价格