SMM9月23日讯： 9月23日，金川升水报1700-1800元/吨，均价1750元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-300至-100元/吨，均价-200元/吨，均价较前一交易日相比上调50元/吨。9月23日早间盘面震荡运行，现货市场升水较前一工作日整体走缩。今日镍豆价格123100-123800元/吨，较前一交易日现货价格下调425元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为3414元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格高3414元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

9月23日，今日不锈钢期货延续上周夜盘跌势继续下行，现货价格大多在上周六下跌，本周不锈钢厂开出新盘虽持平，但结算价有所下调，热轧近期到货增多价格跌幅较多，冷轧仍有挺价意图。临近节前，下游仍未有大量询单备货，而本次期现价格再次下跌，也将增强下游观望情绪延后其备货计划，预计短期内不锈钢现货价格偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13400-13700元/吨，304热轧无锡地区报12850-12950元/吨。316L冷轧无锡地区报24600-24800元/吨。201J1冷轧无锡地区报8000-8100元/吨。430冷轧无锡地区报7400-7700元/吨。SHFE10：30分SS2411合约价格13130元/吨，无锡不锈钢现货升水175-525元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 9.23 SMM 铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2411合约开于19980元/吨，最高点20000元/吨，最低点19805元/吨，收于19845元/吨，跌225元/吨，跌幅1.12%。伦铝上一交易日开于2536.5美元/吨，最高点2551美元/吨，最低点2478美元/吨，收于2486美元/吨，跌53.5美元/吨，跌幅2.11%。 宏观：（1）美联储—理事沃勒：如果就业市场恶化，可能会考虑再次降息50个基点；理事鲍曼：担心大幅降息可能被视为提前宣告抗通胀取得胜利。尚未实现通胀目标，经济依然强劲，劳动力市场接近充分就业。（利多★）（2）中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3.35%和3.85%不变。（利空★）（3）财政部：1—8月全国一般公共预算收入147776亿元，同比下降2.6%，其中，证券交易印花税653亿元，同比下降55.5%。（利空★） 基本面：（1）原铝净进口：2024年8月份国内原铝净进口约为14.8万吨，环比增加33.7%，同比增加16.1%。1-8月份国内原铝净进口总量约为145.0万吨，同比增加123.3%。（以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ）（利空★）（2）SMM铝锭库存统计：9月20日广东铝锭库存23.27万吨，较上一交易日增加0.10万吨；无锡铝锭库存27.61万吨，较上一交易日减少0.20万吨；巩义铝锭库存7.83万吨，较上一交易日减少0.02万吨。（利多★）（3）SMM下游铝下游周度开工率：本周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周持平于63.5%，与去年同期相比下滑1.2个百分点。（中性） 现货：上周五沪铝维持偏强震荡，近月合约突破2万元/吨一线，乐观情绪下，华东现货市场交投尚可，持货商稳价出货为主，临近周末下游备货有所增加。上周五SMMA00对10贴水6元/吨，较上一交易日下调10元/吨，SMMA00录得19960元/吨，较上一交易日上涨130元/吨。第二交易时段，盘面上扬，持货商调价出货为主，下游刚需备库，整体成交重心上移，市场主流成交对SMM A00贴水10到升水60元/吨。 上周五中原现货市场成交表现混乱，市场到货改善的情况下，持货商出货积极增加，高价抑制下游采购，市场成交贴水维持扩大状态。上周五SMMA00中原价对10合约贴水170元/吨，较昨日下调50元/吨，豫沪价差-110元/吨，较上一交易日下降40元/吨，SMMA00现货收报19850元/吨，较上一交易日上涨90元/吨。后在贴水较大的情况下，吸引部分贸易商接货，成交有所好转，主流成交对SMM A00中原贴水30到平水附近。 总结：宏观面上，美联储对于11月降息态度摇摆不定，目前降息50BP与25BP 的概率接近对半开，市场正等待本周美联储就业及通胀数据的公布，而国内LPR利率维持不变，国内宏观情绪预期稍有落空。基本面上，国内电解铝市场供应端小幅抬升，氧化铝因供应偏紧表现偏强震荡，国内电解铝成本端高位整理。在“金九银十”的影响下，铝下游周度开工率表现稳定，下游消费稳中向好，但需警惕海外市场加税政策对国内铝加工企业的负面影响。电解铝社会库存仍然处于去库周期，9-10月份电解铝供需面上表现良好。综合来看，短期宏观利好氛围及基本面表现稳健的情况下，预计短期内铝市场维持偏强震荡态势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

9.23 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价震荡上行，主因宏观提振。宏观方面，美联储降息50个基点后，结合美联储主席鲍威尔的发言美国经济衰退的风险削减，短期市场风险偏好迎来抬升，镍价震荡上行。基本面来看，当前主要炒作点仍在镍矿，印尼RKAB审批仍暂未进度，但市场对镍矿放量预期仍存的情况下，对菲律宾矿采购积极度下降。这也侧面反应，当前市场对印尼镍矿供应紧张的担忧情绪较先前有所缓解。从整体原生镍供需来看，新能源汽车及传统不锈钢行业金九银十不达预期，致上游原料,镍铁及镍盐价格阴跌持续。上游中间品端，湿法及火法中间品持续投产放量，持续加剧供应过剩。在基本面不容乐观的情况下，镍价上方或会受到压制。短期来看，镍价在短期受到宏观提振震荡上行，但基本面偏弱影响下，仍需警惕镍价下行风险。预期下周沪镍运行区间122000-127000元/吨。 硫酸镍： 上周SMM电池级硫酸镍指数价格为27860元/吨，较上下跌24元/吨，电池级硫酸镍价格为27750-28070元/吨，均价较上周周下跌25元/吨。 从需求端来看，多数前驱体企业已于八月底完成刚性采购，其中包含了中秋至国庆期间的备货，因此在镍价低位振荡的情况下对高价镍盐的接受度较低，在刚结束中秋假期后，市场询价及成交活跃度较低，主流成交折扣仍维持在96折左右，且部分下游因预期十月需求减量而有一定压价情绪。供应端，经历了7月至8月的去库存过程后，多数镍盐厂目前成品库存水位较低。然而，随着预期产量的提升和需求的偏弱运行，盐厂的挺价情绪相较上周有所减弱，多数盐厂本周报价仍在97折左右，并且在镍价低位振荡的情况下。成本端，近期mhp成交系数在80.5-81，仍有一定成本支撑。 综合考虑供应由紧转宽松和成本端的支撑，预计短期内镍盐价格在上下游博弈下将小幅下跌，但下行空间较有限。 镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价979元/镍点（出厂含税），较上周均价下调7.9元/镍点。镍生铁价格本周震荡下行。供给端来看，国内方面，镍矿端价格高位稍有松动，冶炼厂生产驱动较弱，产量低位持稳。印尼方面，印尼冶炼厂原料库存低位运行，虽在新增产能爬产下，产量增量较为有限。需求端来看，不锈钢旺季价格接连下挫，钢厂利润亏损扩大下，原料采购周期延长，对镍生铁需求短期内持观望，采购意向价格继续走弱。综上，镍生铁供给方面出现宽松预期，成本支撑仍存下，短期内价格延续下行但空间有限。 不锈钢： 上周不锈钢现货价格持续偏弱运行，9月20日SMM无锡地区304冷轧毛边卷板均价为13450-13800元/吨，304热轧卷板报价为12900-13000元/吨。当前民营冷轧卷板主流成交仍以江苏不锈钢厂指导价主导，而南方某大型钢厂本周并未开出304新盘，维持节前13300元/吨指导价，但销售情况不佳。节后到货整体较为正常，其中无锡地区汽运到货均为满量，福建地区发船以及印尼回流货源则受台风天气影响或有一定延误。目前热轧资源新增较多，且销售压力更大；冷轧总资源量宽松，但多为仓单出售，实际部分规格开始缺货。需求面，节后部分304平板资源成交有所好转，但整体需求仍然较为疲软，全系价格均有一定承压下跌，另外节后台风气候影响无锡地区停电，代理及加工厂加工交货将有延误，且销售天数较短，出货情况不佳社会库存累库较明显。综上，当前不锈钢现货价格承压已至低位，不锈钢厂利润亏损严重，后续或将陆续安排减产，但下游需求同样较弱，预计持续偏弱震荡。  

盘面：上周五晚伦铜开于9552美元/吨，盘初小幅下行后走高并摸高于9574美元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于9468美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9486美元/吨，跌幅达0.56%，成交量至1.8万手，持仓量至27.5万手。上周五晚沪铜主力合约2410开于并摸高于75790元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于75190元/吨，盘尾小幅回升最终收于75480元/吨，跌幅达0.38%，成交量至3.2万手，持仓量至12.4万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）9月央行LPR报价维持不变，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85% 现货：（1）上海：9月20日主流平水铜对当月合约报升水70元/吨-升水90元/吨，好铜报升水90元/吨-升水110元/吨。受今日台风天气影响，部分持货商表示进口货源提货受阻，早市下游采购需求旺盛下供应短暂紧缺，故日内现货升水成交较高。然下游对高铜价与高升水已表现出担忧情绪，预计本周一升水抬升幅度仍然有限。 （2）广东：9月20日广东1#电解铜现货对当月合约报升水30元/吨- 升水80元/吨，均价升水55元/吨持平上一交易日；湿法铜报贴水30-升10元/吨，均价贴水10元/吨持平上一交易日。广东1#电解铜均价75735元/吨较上一交易日涨1095元/吨，湿法铜均价为75670元/吨较上一交易日涨1095元/吨。总体来看，库存和铜价双双大增，下游追涨欲低，整体交投不如前一交易日。 （3）进口铜：9月20日仓单价格60到70美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格61到75美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌1美元/吨；EQ铜（CIF提单）28美元/吨到38美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考9月下旬及10月初到港货源。日内进口比价持续表现偏弱，由于本周仅三个工作日，铜价上涨速度过快，美金铜市场买卖双方观望情绪均较重，报盘与询盘量均偏少，实际成交不多。大部分贸易商表示，周尾市场较为安静，下周市场活跃度将高于本周。 （4）再生铜：9月20日再生铜原料价格环比上升1000元/吨，广东光亮铜价格69400-69600元/吨，较上一交易日上升1000元/吨，精废价差2271元/吨，环比上升169元/吨。精废杆价差1140元/吨，据SMM调研了解，本周宁波再生铜原料持货商光亮铜报价期货盘面扣减600元/吨，持货商表示由于近期铜价快速上涨，海外点价工作转为观望，叠加10月份国庆长假，预计9月、10月再生铜原料进口量略微下滑。 （5）库存：9月20日LME电解铜库存减少1575吨至303350吨；9月20日上期所仓单库存减少4765吨至82801吨。 价格：宏观方面，自美联储启动货币政策宽松以来，美元走势反复，叠加上周五日本央行的鹰派态度不及预期令日元承压，美元指数有所反弹。此外，在上周五官员讲话中，美联储沃勒表示如果就业市场恶化，可能会考虑再次降息50个基点，市场而后采取谨慎态度，对于美国经济衰退的担忧情绪仍存，在此情绪下，欧洲主要股指集体收跌，铜价也跟随下跌。基本面方面，上周五受台风天气影响，部分贸易商表示进口货源提货受阻，电解铜现货供应较为紧缺，持货商对现货升贴水坚挺报价。消费方面，随着上周铜价上涨，下游惧涨情绪严重，采购需求十分旺盛，本周叠加国庆前夕的备库需求，预计库存仍会延续去库趋势。价格方面，在下游消费需求支撑下，预计今日铜价维持偏强震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

期货盘面： 上周五，伦铅开于2081美元/吨，亚洲时段伦铅呈偏强震荡态势，盘中最高一度触及2097.5美元/吨，刷新近一个半月的新高。而进入欧洲时段，美元指数走高，叠加LME铅库存累增，伦铅扭势回落，并在夜间时段跌幅扩大，伦铅尽数回吐日间涨幅，最终收于2042美元/吨，跌幅1.94%。 上周五，沪期铅主力2410合约开于16520元/吨，中秋节后铅锭库存逐日累增，沪铅开盘后即快速下挫，最低至16320元/吨，最终收于16340元/吨，跌幅1.8%；其持仓量至33860手，较上一个交易日减少2445手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上周五铅现货市场，沪铅呈宽幅震荡态势，上半段交易时段沪铅走低，有少量成交，后半段时段沪铅运行重心上移，持货商升水报价几无成交。另电解铅炼厂厂提货源报价贴水较昨日维稳，但成交存地域性差异，华南市场相对好转，下游企业维持按需采购状态。原生铅方面，炼厂随行出货，部分散单报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂；江浙沪等主流贸易市场，国产铅主流报价对沪期铅2410合约升水0-50元/吨报价；再生铅方面，炼厂挺价出货，再生精铅成交价对SMM1#铅均价贴水150-0元/吨出厂。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，中国“不降息”，9月1年期、5年期LPR均维持不变。美联储理事沃勒：通胀放缓速度快于预期，使他加入50基点降息阵营；理事鲍曼解释投反对票：担心通胀，50基点或被视为过早宣布战胜通胀；高盛：两重磅票委暗示美联储或放缓降息步伐，11月不好说。此外，以色列与黎巴嫩武装周末冲突加剧。 基本面方面，中秋假期后国内外铅锭累库加剧，国内下游企业陆续恢复正常生产，后续我们需要重点关注国庆节前下游企业惯例备库的动作。若消费如期兑现，铅价则有触及万七的可能性；反之，我们则需要关注废料供应与再生铅成本支撑作用。

据海关数据统计，2024年8月份中国镁产品出口量为3.71万吨，环比7月增长了7.8%，同比增长了13.5%。 2024年8月中国镁锭出口20246吨，环比增加4.22%，同比增加32.50%，出口累计同比增加24.45%。 从出口国家来看，2024年7月，中国镁锭的主要出口目的地包括荷兰、韩国、加拿大、印度和日本，这五个国家占总出口量的约56%。其中，出口至荷兰的镁锭总量约为4235吨，占比21%，环比减少1.4%；出口至韩国的镁锭为1927吨，占比9%，环比增加14.1%；出口至加拿大1827吨，占比9%，环比减少17.1%；出口至印度1820吨，占比9%，环比增加11.2%；出口至日本1622吨，占比8%，环比增加23.4%。荷兰鹿特丹作为欧洲重要的出口集散地，出口至荷兰的8月镁锭总量连续两月减少，一方面，是受欧洲海外夏休影响，其次，8月乌克兰袭击俄罗斯库尔斯克州事件进一步加剧了市场对欧洲天然气供应不足的担忧以及终端需求低迷等宏观因素，导致8月镁锭出口量环比减少1.4%。预计随着欧洲各国夏休结束，欧洲市场对镁锭的需求将出现小幅回升。 在其他镁产品方面，2024年8月，中国镁合金出口量为8896吨，环比增加22.86%，同比减少1.34%，出口累计同比减少10.27%。同期，中国镁粉出口量为6666吨，环比减少0.34%，同比减少12.02%，出口累计同比增加13.13%。根据SMM与镁合金生产企业的交流，海外镁合金市场由于镁价剧烈波动，逐步出现去镁化的趋势，导致海外客户对镁合金市场应用的信心不足，海外市场有所萎缩。另一方面，SMM从镁粉出口企业了解到，全球终端需求低迷，加上国内钢材价格大幅下行对海外钢厂的持续负面影响，导致海外钢厂开工率有所下降，8月中国镁粉出口同比减少12.0%。但由于原材料镁锭价格下行，镁粉在整体海外市场的需求得到了极大恢复。  

周内，SMM8-12%的高镍生铁均价为979元/镍点（出厂含税），较上周均价下调7.9元/镍点。而印尼NPI FOB指数较上周下调了0.5美元/镍点，整体来看，镍生铁价格本周呈现震荡下行的趋势。 从供给端来看，国内方面，镍矿端价格在高位稍有松动，但由于冶炼厂生产驱动较弱，产量保持在低位稳定。此外，虽然国内冶炼厂的生产积极性略有下降，但整体供给量依旧维持相对稳定。而在印尼方面，印尼冶炼厂的原料库存处于较低水平，尽管有新增产能不断上线，但其产量的增加相对有限，因此供应增量并不显著。 需求端方面，随着不锈钢市场进入旺季，其价格接连下挫，钢厂利润亏损扩大。在这种情况下，不锈钢厂的原料采购周期被延长，对镍生铁的需求短期内保持观望态势，采购意向价格继续走弱。这对镍生铁的市场需求形成了一定的压制。 综合来看，镍生铁供给方面出现了宽松预期，但由于成本支撑依然存在，短期内价格可能继续下行，但下行空间有限。与此同时，周内高镍生铁较电解镍的平均贴水为264.1元/镍点，较上周贴水幅度扩大27.8元/镍点。高镍生铁价格震荡走低，同时不锈钢盘面的基差有所修复，现货利润亏损下，不锈钢厂对镍生铁的采购价格逐步走弱。 在纯镍方面，周内沪镍盘面震荡反弹，美联储在周三宣布降息50个基点，这对有色金属市场形成利好，盘面震荡上修。受此影响，高镍生铁较电解镍的贴水幅度窄幅震荡走扩。短期内，高镍生铁受到下游不锈钢消费乏力的负反馈影响，价格仍偏弱运行。此外，镍价在降息50个基点的背景下预计会延续窄幅震荡上修。 从当前市场分析来看，预计下周镍生铁与电解镍之间的价差可能会继续走扩。尽管高镍生铁价格短期内仍面临一定下行压力，但由于镍价受到降息和市场利好因素的支撑，价差逐步扩大的趋势仍将持续。 总而言之，本周镍生铁整体市场表现不佳，受供给宽松和需求疲软的双重因素制约，价格持续走低。而镍价则在降息影响下维持震荡反弹，未来两者价差可能继续扩大，但高镍生铁价格的下行空间有所限制，需持续关注市场动态和政策变化对其产生的影响。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

据海关数据显示，EVA8月进口11.56万吨，环比增加13.09%，同比减少66.68%。1-8月累计进口66.53万吨，同比减少27.75%。   EVA8月进口均价为8929元/吨，环比降低6.09%，相比2023年月均价11323.85元/吨，同比减少21.15%。 8月分地区的进口数量来看，从韩国进口4.13万吨（占比54.01%）、从中国台湾进口1.1万吨（占比14.35%）、从泰国进口0.72万吨（占比9.38%）、新加坡进口0.53万吨（占比6.92%）、从沙特阿拉伯进口约0.21万吨（占比2.81%）。 韩国EVA供应商主要为韩华道达尔、乐天化学、LG化学等。8月进口量较7月环比增加33.6% 台湾EVA供应商主要为台湾台塑、台聚等。8月进口量较7月环比增加11.27%。 泰国EVA供应商主要有陶氏、TPI、TPC等。8月进口量较7月环比增加23.95%。

中秋节后归来，钴系产品依旧没能扭转此前“跌跌不休”的态势，现货报价再度迎来集体下跌。其中在供大于求的背景下，原本产量供给稳定的电解钴市场，已经有部分电解钴冶炼厂出现一定的减产情况，但依旧未能挽救电解钴市场的颓势……SMM整理了本周本周钴市场相关产品的价格波动情况，具体如下： 电解钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 电解钴 现货报价继续下行，在9月13日下跌1000元/吨之后整体维持稳定，截至9月20日， 电解钴 现货报价暂时持稳于15.8~18万元/吨，均价报16.9万元/吨，较9月13日跌幅达0.59%。 》查看SMM钴锂现货报价 基本面来看，据SMM调研显示，供给端，部分电解钴冶炼厂存在一定减产，整体市场供给有所下降；从需求端来看，合金及磁材需求恢复不及预期。综合供需来看， 目前电解钴市场供大于求局面维持，因此电解钴现货价格难有上行。 值得一提的是，据SMM数据显示，在供大于求的背景下，电解钴价格一路下跌， 中国电解钴月度利润（钴中间品体系） 也在逐月收窄，8月其月度利润在21954元/吨左右，相比7月的36421元/吨环比下跌39.72%。与此同时，电解钴月度成本也相较7月有所下降，8月电解钴月度成本在164045元/吨左右，相较7月的170361元/吨下降6316元/吨，降幅在3.71%左右。 》点击查看详情 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴方面，据SMM现货报价显示， 硫酸钴 现货报价在中秋假期归来之后于9月19日和9月20日迎来两连跌，截至9月20日， 硫酸钴 现货报价跌至2.83~2.9万元/吨，均价报2.865万元/吨，较9月13日下跌100元/吨，跌幅达0.35%。 》查看SMM钴锂现货报价 氯化钴方面，据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价在9月20日下跌50元/吨，截至9月20日，氯化钴现货报价跌至3.54~3.58万元/吨，均价报3.56万元/吨，较9月13日跌幅达0.14%。 据SMM调研，从供给端来看，目前市场钴盐企业开工率较低，市场维持去库存状态；从需求端来看，下游三元前驱体维持长单及自供，散单采买寥寥。综合供需来看，由于目前钴盐现货库存较多，需求较弱，因此供大于求下，钴盐现货价格难有支撑。 四氧化三钴 方面： 据SMM报价显示， 四氧化三钴 现货报价在9月20日下跌500元/吨，降至11.7~12万元/吨，均价报11.85万元/吨，较9月13日的11.9万元/吨跌幅达0.42%。 据SMM调研显示，从供给端来看，目前市场四氧化三钴企业开工率维持，整体供给较为充足；从需求端来看，下游需求出现下行趋势，对于四氧化三钴采购需求有所减弱。综合市场情况来看，由于目前市场对四氧化三钴需求较弱，因此存在部分企业有一定的超跌去库行为，拉跌整体四氧化三钴现货价格。 消息面上， 此前有投资者询问华友钴业是否有生产用于医疗、探伤等用途的放射性钴元素，华友钴业对此回复称，公司所生产的钴产品主要包括四氧化三钴、硫酸钴、电解钴等。 此前，华友钴业发布其2024年上半年业绩报告，其中提到， 上半年，公司锂电正极前驱体出货量6.7万吨（含三元前驱体和四氧化三钴，包括内部自供），同比增长约11%；钴产品出货量约2.3万吨（含内部自供），同比增长约13%，保持行业领先地位。 华友钴业表示，公司目前已经形成了从镍钴锂资源开发、绿色冶炼加工、三元前驱体和正极材料制造到资源循环回收利用的一体化产业链条。报告期内，随着新能源汽车增速放缓以及全产业链各环节产能的逐步释放，动力电池、锂电材料供求关系发生逆转，出现阶段性、结构性叠加的产能过剩，竞争加剧。如果未来行业产能持续过剩，需求增长缓慢，则有可能导致公司面临产能利用率维持低位、发展不及预期的风险。