【SMM钼快讯】2024年11月18日，伊春钼矿山50-55%钼精矿销售定价为（现款）3750-3770元/吨度（承兑），铜0.5%以内。  

厦门钨业股份有限公司11月下半月仲钨酸铵长单采购现金价格为：21万元/吨。    

【SMM钼快讯】2024年11月15日，安徽马钢最新60-B钼铁招标采购价格为23.8万元/吨（承兑），招标数量150吨，交货期11月26日前。  

广东翔鹭钨业2024年11月长单采购现金定价：55%黑钨精矿14.05万元/标吨；55%白钨精矿13.95万元/标吨；APT20.95万元/吨。  

盘面：上周五晚伦铜开于9120.5美元/吨，盘初重心抬升，摸高于9179.5美元/吨，随后一路震荡下行，在盘尾摸底于8955.5美元/吨，最终收于8971美元/吨，跌幅达0.59%，成交量至3万手，持仓量至28万手。上周五晚沪铜主力合约2412开于74600元/吨，盘初即摸高于74630元/吨，随后一路震荡下行，在盘尾摸底于73290元/吨，最终收于73550元/吨，跌幅达0.26%，成交量至4.3万手，持仓量至14万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）两部门：取消铝材铜材等出口退税，将部分成品油、光伏、电池等出口退税率下调至9%。 （2）美国10月零售销售月率录得0.4%，9月增幅从0.4%上修至0.8%。交易员削减了对2025年美联储降息的押注，将美联储12月份降息的概率削减至约50%。 现货：（1）上海：11月15日1#电解铜现货对当月2411合约报升水60元/吨-升水160元/吨，均价报升水110元/吨，较上一交易日涨70元/吨。11月15日现货市场月差波动明显，部分持货商重心仍在周内铜会。现货市场流转性较弱。但短期内缺货情绪出现，铜价下行后消费有持续支撑，预计本周现货升水对2412合约报价仍将走高。 （2）广东：11月15日广东1#电解铜现货对当月合约报升330元/吨-升水390元/吨，均价升水的360元/吨较上一交易日涨10元/吨；总体来看，库存11连降升水继续走高，但下游补货欲下降，整体交投不如11月14日。 （3）进口铜：11月15日仓单价格42到56美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）2美元/吨到16美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬到港货源。11月15日进口比价对沪铜12合约+99元/吨附近，伦铜3M-December为C78.81美元/吨，11月date与12月date 至C46美元/吨附近。11月15日进口比价较前一交易日有所回落，但仍存盈利空间。由于许多贸易商忙于会客，市场报盘询盘积极性偏弱。提单方面，11月到港提单可流通货源已不多，但下游担心接货后存在比价变差的风险，接货意愿并不高，市场观望情绪较重；仓单方面，由于此前比价较好时，仓单成交量较多，上周尾市场接货量明显下降。 （4）再生铜：11月15日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格68700-68900元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差829元/吨，环比上升205元/吨。精废杆价差685元/吨，据SMM调研了解，进口再生铜原料贸易商表示，由于铜价接连下跌，海外个别再生铜原料持货商愿意抛售手中库存，采购量较上上周小幅增加。 （5）库存：11月15日LME电解铜库存减少325至271875吨；11月15日上期所仓单库存减少754吨至37456吨。 价格：宏观方面，美国10月恐怖数据超预期，10月零售销售月率录得0.4%，9月增幅从0.4%上升至0.8%，交易员削减了对2025年美联储降息的押注，并将美联储12月降息的概率削减至约50%，同时，美联储官员表示并不认为有迫切必要降息。基本面方面，铜价重心跌破74000元/吨，消费整体回暖，但因此前铜价止跌，且周内重心多在铜会，消费增幅有限，若铜价持续下行，预计消费将继续受到支撑。综合来看，消费回暖下，美元指数保持坚挺，预计铜价或在此位置企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

11.18 镍晨会纪要 纯镍： 周内，纯镍价格震荡下行，运行区间为 124000-129000 元 / 吨。周内基本面来看，较上周无明显结构性变化。本周，三元前驱体、不锈钢以及合金电镀的需求延续疲态，虽然宏观方面上周五美国降息预期兑现存在利好，但受到基本面不振和国内外库存高企的拖累，镍价持续下行。从镍产业链各环节来看，硫酸镍方面，前驱体对于硫酸镍采购意愿仍然较低，硫酸镍供需双弱，价格持续阴跌； NPI 方面，受到不锈钢价格的拖累， NPI 价格小幅回调；纯镍自身基本面方面，下游合金铸造年前订单相对饱和， Q4 预期为民用镍基合金需求旺季，但受订单不及预期及部分纯镍作为原料的部分被废料所替代，叠加原材料存在一定库存，因此，对镍需求增量有限。电镀端，电镀对纯镍需求疲软，下游整体观望情绪较重，暂未出现集中性采购备货，镍板出货活跃度较低。综合来看，本周宏观转弱，叠加基本面偏空，镍价下行驱动增强。 SMM 预期，下周镍价或整体延续本周情况，镍价下行空间仍存。预期，运行区间为 118000-126000 元 / 吨。   硫酸镍：                       11 月 15 日， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 26796 元 / 吨，电池级硫酸镍价格为 26500-26950 元 / 吨。 从需求端来看，十一月下游三元前驱体厂有减产预期，但多数企业仅不建成品库存，仍存对后续订单的备库，因此市场成交活跃度较上月有所提升。成本端，近期宏观情绪由强转弱，美联储二次降息对镍价情绪作用相对中性，镍价回归基本面运行持续走低，原料端成本支撑转弱。而目前 MHP 、高冰镍等主要原生料系数基本持稳，但受镍价降低影响，整体原料成本有所下移。供应端，面对下游提前备库的需求，多数盐厂基本以销定产，小幅增加了镍盐排产。但由于镍价与硫酸镍价格仍存倒挂，因此盐厂具备一定挺价情绪。 综合考虑下，目前在供需双弱的情况下，随着镍价受基本面驱动持续下行，预计盐厂挺价情绪开始让步，因此镍盐价格预计将在短期内小幅下跌 。 镍铁： 周内 SMM8-12% 高镍生铁均价 1005.2 元 / 镍点（出厂含税），较上周均价下调 15.1 元 / 镍点，印尼 NPI FOB 指数较上周下调 3.9 美元 / 镍点。本周高镍生铁价格跌幅扩大。供给端来看，国内方面，一体化钢厂外采经济性扩大，自产总量下降，传统冶炼厂平均品位上升推动金属量小幅增量，整体产量持稳。印尼方面，新增镍生铁产能逐步达产，加之部分高冰镍转回镍生铁对其的增量，印尼产量维持增量预期。需求端来看， 11 月不锈钢进入消费淡季，逐步进入库存消化状态现货价格走弱，钢厂产量小幅下调，钢厂原料采购周期放缓，且部分钢厂已有长协供应，高镍生铁市场成交情绪不佳，短期高镍生铁价格仍偏弱运行 。   不锈钢： 本周，不锈钢现货价格持续走弱。截至 11 月 15 日， SMM 无锡地区的 304 冷轧卷板价格为每吨 13,350-13,600 元，热轧价格为每吨 12,800-12,900 元，较上周下降了 3-400 元。这一周价格跌至年度低点，主要原因是原材料价格的崩盘。此前， NPI 厂商联合提价，但由于不锈钢厂面临利润亏损，难以承受导致挺价失败，价格迅速下滑。不锈钢的成本支撑坍塌，价格大幅回落。此外，尽管青山不锈钢厂本周开盘持平，但代理出货压力增大，促使代理限价浮动下调 400 元 / 吨，市场报价也随之向低价靠拢。从供需来看，本周运输到货集中在周四和周五，到货主要为 2 、 300 系不锈钢。需求方面，佛山地区由于区域划分调整，出货压力减小，价格下降后成交良好。而无锡地区投机性询盘活跃，但下游仅维持刚需补库，市场观望情绪较浓，整体成交一般。总体来看，本周到货量不大，出货情况尚可，社会库存有所下降。但预计 11 月下半旬会有大量资源陆续到货，库存可能大幅增加。目前，不锈钢现货价格已跌破成本线，下跌空间有限。然而，由于在途资源充足且需求处于淡季，上涨动能不足，预计不锈钢价格将继续在低位徘徊，呈现弱势运行态势。  

11月13日，高盛发布最新研报，分析了铜市场的现状及未来走势，特别是在美国贸易关税和亚洲经济政策的不确定性影响下的铜价波动情况。 华尔街见闻将要点整理如下： 报告指出，基于当前的市场情况，分析师将0-3个月内铜的目标价格从每吨9500美元下调至8500美元，并将2024年第四季度的平均价格从9500美元下调至9000美元。下调价格的主要原因是由于美国可能提高的贸易关税以及亚洲刺激政策力度不及预期，这些因素都增加了对铜需求的担忧。 尽管全球铜消费在9月份表现出较强的同比增长，但投资者在铜及其他基本金属上的净持仓过高，可能会在年底前进一步削减。美国前总统特朗普再次当选被认为是全球贸易关税政策的一个明显转折点，而亚洲迄今缺乏大规模的经济刺激措施也令市场感到意外。 报告强调，特朗普的当选可能会导致对亚洲的关税增加，这增加了对中期铜和铝市场看涨的基线预测的风险。尽管基线预测认为，到2025年下半年，铜价可能达到每吨11000美元，铝价可能达到每吨2900美元，但如果全球经济受到美国关税提高和亚洲刺激措施乏力的冲击，这一复苏可能会被推迟。 9月份的全球铜终端使用追踪器显示，中国的铜消费同比增长约6%，主要得益于电动汽车、可再生能源和消费品的需求增长。中国的财政刺激措施和出口需求支撑了铜的强劲国内消费。然而，发达市场的制造业活动收缩，导致中国以外的铜消费基本持平。 报告还分析了电动汽车销售的增长，特别是在中国。9月份全球销售了约170万辆电动汽车，其中中国销售了120万辆。电动汽车的增长部分抵消了传统燃油车销售的疲软，因为每辆电动汽车的铜使用量高于传统汽车。 最后，报告指出，中国继续增加可再生能源的发电能力，这也推动了与去碳化相关的铜消费增长。9月份，中国新增了约21吉瓦的太阳能和5.5吉瓦的风能发电容量，意味着约8万吨的铜消费。

期货盘面： 上周五晚，伦铅开于1963.5美元/吨，亚洲时段围绕日内均线横盘整理，进入欧洲时段上行探高1996.5美元/吨，此后便一路震荡下行，多头减仓离场，探低1951美元/吨并终收于此，跌13美元/吨，跌幅0.66%。 上周五晚，沪铅主力2412合约开于16760元/吨，盘初轻触16815元/吨高位后走弱探低16710元/吨，收于16735元/吨，跌50元/吨，跌幅0.3%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面 ： 上海市场红鹭铅对沪铅2412合约贴水30-0元/吨报价；江浙地区铜冠、江铜铅对沪铅2412合约贴水30-0元/吨报价。上周五沪铅延续震荡下行态势，持货商挺价出货，尤其是部分电解铅厂提货源贴水收窄（对沪铅2412合约），再生精铅则维持平水附近（对SMM1#铅价均价）出货，下游企业以刚需采购，部分稍作补库，散单市场成交略有好转。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 宏观方面，美国通胀下行缺乏更多进展，美元强势上行延续高位震荡，有色金属普遍承压走弱。尽管LME铅库存延续下降趋势，但伦铅价格补涨仍需待宏观偏空情绪释放殆尽。上周五国内两部门发布关于调整出口退税政策公告，短暂扰动有色金属市场，公告中提及的电池出口退税调整暂不涉及铅酸蓄电池。基本面方面，交仓累库压力带动社会库存走高，叠加伦铅拖累沪铅多头亦减仓避险，国内铅价承压回落。环保扰动叠加年底常规检修预期使再生精铅供应难以稳定，后续仍需关注再生铅企业复产进度以及再生精铅升贴水变化。铅交割结束后，交割品牌货源重新进入市场，或将对原生铅升水产生影响。此外，下游蓄电池企业开工尚可，铅价剧烈波动风险解除后，下游企业逢低采购、刚需补库积极性将逐渐恢复，本周仍需关注下游消费回归情况。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格 11.18 SMM铝晨会纪要 盘面：上周五夜间沪铝主力2501合约开于最高点20955元/吨，整体震荡走跌，最低点至20290元/吨，收于20460元/吨，较前收跌340元/吨，跌幅1.63%。成交量28.3万手，持仓量21.2万手，日增仓1.3万手。上周五伦铝开于2522.5美元/吨，最高点2730美元/吨，最低点2521.5美元/吨，收于2656.5美元/吨，涨133美元/吨，涨幅5.27%。 宏观：（1）美国10月零售销售月率录得0.4%，9月增幅从0.4%上修至0.8%。交易员削减了对2025年美联储降息的押注，将美联储12月份降息的概率削减至约50%。（利空★）（2）国家统计局：10月份国民经济运行稳中有进，主要经济指标回升明显。（利多★） 基本面：（1）财政部、税务总局发布调整出口退税政策的公告：取消铝材、铜材等产品出口退税，其中涉铝编码共计24个，2024年1-9月份出口总量约为462万吨，占国内铝材出口总量的99%。该公告自2024年12月1日起实施。（利空★★）（2）上周国内铝下游加工龙头企业开工率较前一周降低0.1个百分点至63.1%。上周铝价大跌，打击下游企业提货积极性，且订单乏力或拖累后续开工率下行。铝材退税取消短期或可导致短暂的“抢出口”现象。（利空★）（3）据SMM统计，11月15日广东铝锭库存18.32万吨，较上一交易日减少0.31万吨；无锡铝锭库存17.04万吨，较上一交易日减少0.34万吨；巩义铝锭库存6.09万吨，较上一交易日增加0.12万吨，三地铝锭库存共计增减少0.53万吨。（利多★） 原铝市场：上周五沪铝重心上移，华东现货市场下游询价积极性好转，持货商稳价出货为主，加之临近周末，市场成交活跃，临近交割，SMM对次月合约升水持稳为主，近月合约价差较大，上周五SMMA00对11合约升水80元/吨，较上一交易增长50元/吨，对12合约维持升水20元/吨，SMMA00录得20850元/吨，较上一交易日涨210元/吨。第二交易时段，沪铝窄幅整理，部分持货商跟盘出货为主，实际成交对SMM A00贴水20到升水50元/吨。当前国内铝锭库存较去年同期下降12.9万吨，SMM预计，因铝价出现回调带动补库，叠加目前新疆发运情况仍然反复，本周铝锭库存或仍维持去库状态，从而支撑现货基差窄幅整理。 再生铝市场：废铝：上周五废铝市场价格多跟涨原铝为主，华东地区废铝多跟涨100-200元/吨，华南及华中市场下游再生铝合金企业多稳价采购为主，企业原料库存较好，追涨意愿不强，打包易拉罐废铝集中报价在15200-15800元/吨（不含税），破碎生铝集中报价约为16600-17600元/吨（铝水、不含税价格）。11月15日国内再生铝进口新政策实施，据相关企业反馈，23号进口政策对于新增的再生纯铝原料（7404000040）、再生变形铝合金原料（7404000050）、再生铸造铝合金原料中海关编码为（7404000030）这三部分废铝产品，将征收1.5%关税，而编码为7602000020的再生铸造铝合金原料产品维持暂定关税为0，关税方面的执行，一定程度上增加了废铝进口产品的成本，贸易商做市积极性不大。 再生铝合金：上周五国内大型再生铝企业报价位于20600-20900元/吨，中小厂方面，报价持稳于20100-20300元/吨。上周五铝价反弹并未提振再生铝合金市场，多数企业较前一日报平，下游对高价接受度较低，市场难以跟涨铝价上调报价，成交延续弱势。短期再生铝合金价格预计窄幅波动为主。 总结：宏观面上，美国10月零售销售月率录得0.4%，9月增幅从0.4%上修至0.8%，市场削减了对2025年美联储降息的押注。国内基本面上，西北运输情况有所改善，铝锭库存连续去库走势被迫中断，库存拐点初步形成，低库存对铝价支撑或逐步削弱。氧化铝现货供应偏紧，加之部分企业减停产干扰，但近期随着官方针对氧化铝市场的发声等原因，氧化铝期货资金情绪回落。上周五财政部、税务总局发布铝材取消出口退税的公告，将抬升铝材出口企业的出口成本，出口规模势必受到抑制，短期利空国内铝价。整体而言，国内电解铝依然处于低库存且高成本的状态，但对铝价的支撑力度逐渐减弱，且退税政策引发市场恐慌情绪，预计近日铝价偏弱调整为主。