今日热卷期货先稳后抑，主力合约收于3238，全天跌幅1.19%。供应端来看，部分钢厂新增检修计划，本周产量下降6.82万吨，热卷产量处于历史同期偏低水平。需求方面，今日盘面午后大幅回调，市场成交整体偏弱，投机需求转差。原料方面，本周SMM日均铁水下降1.81万吨，成本端的支撑继续减弱。后续来看，美联储议息符合预期，但无法给市场提供过多情绪波动，今日市场传言周五将公布钢材出口许可制度，从明年1/1开始执行，引发市场对出口需求的担忧，盘面跌幅扩大，综合来看，当前热卷处于供需双弱格局，中央经济会议未释放过多有利信号，短期或仍为悲观情绪萦绕，但下方空间或相对有限。  

2025年镀锌新增产能继续增加 2026年增速放缓 据SMM了解，2025年市场热镀锌新增产能预计达99万吨，主要涉及到的产品有镀锌管、船舶杂件、角钢塔等等，涉及到新建厂较少，大多是增加产线，进行业务扩展，在目前房地产消费较为疲弱的背景下，热镀锌厂也在积极寻找出路，2026年来看，市场热镀锌新增产能预计达80万吨，十五五规划中电网铁塔工程仍是重中之重，2026年特高压线路继续增加，2026年公路、水利工程将继续增长，基建工程中镀锌消费量有所增长，新增产能主要以电力铁塔等基建为主。但房地产预计继续弱势，对镀锌有一定拖累，所以2026年新增产能速度放缓。 具体情况如下： （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1500元/吨。唐山低硫主焦煤报价1530元/吨。 原料基本面，部分煤矿年度任务完成，主动控产，加之临汾地区环保橙色预警，洗煤企业暂停开工，焦煤供应整体增量有限。近期部分煤种价格经过下调后性价比增加，下游适当增加采购，但下游对高价煤种接受程度仍偏弱，部分焦煤价格仍有下跌预期。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1900元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1760元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1540元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1450元/吨。 供应方面，焦炭第二轮提降开启，焦企利润或进一步压缩，叠加环保政策趋严，影响焦企被动减产限产，焦炭产量有所下降。需求方面，当前淡季特征愈发明显，钢材价格持续下跌，导致目前钢厂利润仍在倒挂。且高炉减产检修现象逐步增多，整体开工率有所下降，对焦炭日耗回落，叠加当前多数钢厂焦炭库存多处合理水平，故对焦炭采购仍持谨慎态度，多控制到货节奏。综合来看，短期焦炭市场偏弱运行。【SMM钢铁】

宏观方面，北京时间周四凌晨美联储如期开启年内第三次降息，并启动购债，鲍威尔发言比预期鸽派，美元下跌，基本金属反弹，短期宏观情绪向好。 供应方面，目前国内电解铝运行产能为4439万吨，高利润下运行产能小幅增长，整体变化不大。 需求方面，12月虽处于传统消费淡季，但汽车、电力、电子等行业消费韧性十足，并未出现超季节性走弱的情况，铝水比例亦维持高位； 新疆铝锭发运延迟叠加铝材消费韧性，铝锭社库暂未进入持续累库阶段。据SMM统计显示，截止12月11日，主流社库电解铝库存为58.4万吨，较本周一减少1.1万吨，处于相对较低水平，对铝价有一定支撑。 综合来看，供给端平稳为主，产量略微增加。 基本面边际走弱，但并传导至库存层面，供需无明显矛盾。 预计下周沪铝主力将运行于21700-22300元/吨；伦铝将运行于2840-2900美元/吨。   模型预计：铝_主力合约_收盘价本周五至下周四(2025-12-18)的价格运行区间为[21,740，22,805]，价格重心为22,180，单位为元/吨，极端价格区间为[21,290，23,180]，正常价格区间为[21,590，22,930]，保守价格区间为[21,890，22,680]。下周价格走势为横盘震荡或偏弱震荡。支撑区间为[21,590，21,890]，压力区间为[22,680，22,930]。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 产量库存简评 1.1 周度产量 12月05日-12月11日，全国样本镁厂周度产量在 23210吨，周度开工率在76.1％，环比减少1.0% 1.2 周度库存 1、本周厂区库存环比上调1.2%，本周原镁冶炼厂家出货意愿增强，部分厂家选择降价刺激成交，受此影响，厂家库存累库速度有所减缓，本周厂家库存小幅上调。 2、本周社会库存环比上升4.17%。库存增长主要来源于贸易环节的主动囤货，镁价近期加速下滑至市场低位，部分资金充裕的企业选择逢低补库，并在承接订单后进行了部分采购。当前市场看跌情绪依然较强，不少参与者仍持观望态度，等待进一步的价格时机。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯价格出现明显上行，涨幅以三元体系最为突出。主要驱动力来自上游金属盐价格连续数周攀升，钴盐成本端压力快速传导至电芯环节，头部电芯厂陆续上调出厂报价，5 系与 6 系三元涨幅领先，部分车型端出现 0.02–0.05 元/Wh 的单周调升。随之而来的是此前持续存在的成本倒挂得到阶段性缓解，三元电芯利润修复意愿明显加强。 铁锂电芯方面，也在原材料价格支撑下结束前期低价僵持格局。磷酸铁、碳酸锂价格企稳回升，使二三线厂商的超低报价难以维持，头部厂商报价趋于统一，部分主流规格出现小幅抬价，但整体涨幅仍弱于三元体系。 需求端的强劲表现进一步强化涨价逻辑。乘用车年末冲量叠加商用车换电重卡集中交付，使电芯排产维持高负荷；在订单确定性增强、材料成本坚挺的背景下，电芯厂已具备相对强势的议价能力。预计短期内电芯价格仍以稳中偏强为主，三元体系涨价逻辑更为显著，铁锂关注材料成本传导节奏。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

评述：本周多晶硅库存上升至29.26万吨，相关行业公司成立对情绪起到一定带动作用。但受下游近月预期需求以及前期跌价影响，市场成交有限，库存小幅上升。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM12月11日讯： 日内沪铅主力2601合约开于17115元/吨，盘初小幅回调修正后，上行至17220元/吨，午后小幅回落，维持窄幅震荡，终收于17155元/吨，涨40元/吨，涨幅0.23%。录得一十字星。 全国多地原生铅冶炼厂12月初检修停产暂未恢复且近期再生铅市场原料（废旧铅酸蓄电池）持货商“捂货待涨“情绪较高，不愿低价出货，多地再生铅冶炼厂因而原料紧缺，预期减产或停产，预计短时间会促使铅价止跌企稳。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM12月18日讯： 梯次回收本周情况： 本周梯次利用市场中，三元B品电芯价格延续了此前的上行态势，这一走势是成本端支撑、供给端收缩与需求端承接共同作用的结果，具体驱动逻辑如下：从成本传导路径来看，原材料价格的上涨为电芯价格提供了核心支撑。作为三元电芯生产的关键原料，钴盐市场价格已持续维稳于高位，而本周锂盐价格进一步走高，双重成本压力如若传导至电芯生产环节，使得三元B品电芯的成本底线不断上移，成为价格抬升的基础性因素。供给端的货源收紧则加剧了市场供需失衡。随着2025年底临近，储能市场迎来年底抢装潮，叠加海外订单的持续增量，主流电池厂商出货纷纷偏向利润更高、需求更迫切的储能电芯及A品动力电芯倾斜，这一产能调整直接挤压了三元B品电芯的生产规模。其中，适配换电等细分场景的50-60Ah规格，因供给收缩更为明显，成为推动整体价格上涨的重要推手。需求端的平稳承接则为价格上行提供了必要条件。近期储能市场需求保持旺盛，动力市场需求虽无显著增幅但维持稳定，两大核心领域的刚性需求形成了对三元B品电芯的有效消化，为价格上涨提供了市场基础。 综合当前市场格局来看，短期内梯次利用市场整体需求将保持平稳运行，这一态势构成了价格上涨的明确约束，因此电芯价格难以出现大幅波动。不过需要注意的是，尽管锂盐价格上行带来的成本压力存在传导滞后性，但短期内仍将为三元B品电芯价格提供一定的上行动力，价格仍有小幅抬升空间。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 雷越021-20707873