SMM3月24日讯：据SMM统计，2月国内光伏组件出口额为103.64亿元，环比减少28.10%，2025年累积进出口额247.74亿元，同比减少34.60%。

SMM3月24日讯：据SMM统计，1月国内光伏组件出口额为144.10亿元，环比增加17.10%，2025年累积进出口额144.10亿元，同比减少27.10%。

SMM3月24日讯：据SMM统计，2月国内多晶硅进口量为3128.13吨，环比增加35.10%，2025年累积进口0.54万吨，同比增加6.60%。

SMM3月24日讯：据SMM统计，1月国内多晶硅进口量为2315.53吨，环比下降29.30%，2025年累积进口0.23万吨，同比减少13.20%。

SMM03 月24日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,900-2,200元/吨，平均升水为2,050元/吨，与上一交易日上涨100元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-150至100元/吨，平均贴水为-25元/吨，与上一交易日上涨25元。 期货方面：今日镍价在开盘后宽幅震荡。截至11：30收盘价为129,740元/吨，较上一交易日结算价下滑0.05%，最低触及128,640元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨100元。贸易商选择适当提高升水来判断市场的需求意愿。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后震荡走高，主要受到印尼政府近期对镍产业政策频繁调整的影响，这或将推动镍价走强。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格128,600-131,500元/吨，平均价格130,050元/吨,较前一交易日现货价格下跌550元/吨。价差范围大概在2,231元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

盘面：上周五晚伦铜开于9844美元/吨，盘初即摸高于9884.5美元/吨，盘中直线下行并摸低于9802美元/吨，盘尾震荡回升，最终收于9852美元/吨，跌幅达0.59%，成交量至1.8万手，持仓量至29.4万手。上周五晚沪铜主力合约2505开于80530元/吨，盘初即摸高于80840元/吨，盘中直线下行并摸低于80190元/吨，盘尾震荡回升最终收于80630元/吨，跌幅达0.62%，成交量至5.4万手，持仓量至23.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）国务院总理李强在京会见来华出席中国发展高层论坛2025年年会的美国联邦参议员戴安斯及部分美国企业界人士。李强表示，打贸易战没有赢家。希望美方同中方更多相向而行，按照相互尊重、和平共处、合作共赢的原则坦诚沟通、增信释疑，深化两国务实合作，推动中美关系稳定、健康、可持续发展。美方人士表示，美国企业积极参与和支持中国发展，愿继续投资中国，加强对话合作，实现互利共赢，努力推动两国关系持续发展。 （2）美国在世贸组织（WTO）已经同意分别同加拿大和中国进行磋商。美国代表团已通知中国和加拿大，准备与两方在WTO争端解决机制框架下各自展开磋商。 现货：（1）上海：3月21日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水40元/吨-升水10元/吨，均价报贴水15元/吨，环比跌15元/吨。上周五月差持续收窄，沪期铜2404合约于2405合约结构向Back迅速转变，现货市场平水铜与湿法、非注册价差大幅收窄，后市供应紧张预期初步兑现，上周末预计国内社会库存仍将持续去化，料本周升水将回到平水上方。 （2）广东：3月21日广东1#电解铜现货对当月合约报190元/吨-升水260元/吨，均价升水225元/吨，环比涨40元/吨。总体来看，库存持续走低持货商积极挺价，但涨幅过高实际成交较差。 （3）进口铜：3月21日仓单价格65到75美元/吨，QP4月，均价环比涨5美元/吨；提单价格91到105美元/吨，QP4月，均价环比涨5美元/吨，EQ铜（CIF提单）30美元/吨到40美元/吨，QP4月，均价环比持平，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源。上周五现货难闻成交，贸易商间询盘积极而可流通货源偏少。听闻少量远月提单报盘高企，市场流动性趋紧。 （4）再生铜：3月21日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格74000-74200元/吨，环比保持不变，精废价差2235元/吨，环比下降445元/吨。精废杆价差1835元/吨。据SMM调研了解，海外进口废铜受中国海关对美国废铜关税征收的预期影响，1、2月份美国进口废铜分别为3.9、3.1万实物吨，叠加美精铜价格不断上涨，不少国内进口贸易商报盘无法适配当地持货商价格，目前中国报价在海外市场上几乎没有竞争力，盆差倒挂也令不少贸易商苦不堪言。 （5）库存：3月21日LME电解铜库存增加1325吨至224600吨；3月21日上期所仓单库存减少4076吨至150060吨。 价格：宏观方面，上周五美联储各官员表示不急于降息，美指因此上涨压制铜价。但因担心特朗普的贸易政策对美国经济增长造成冲击，且市场预计美联储年内会有两次降息，美元走势或继续承压，支撑铜价。基本面方面，沪期铜2504合约与2505合约的价差结构迅速转向Back结构，市场对近期供应紧张的预期正在逐步兑现。同时，随着盘面价格回落，下游需求有所回暖，周末备库情绪小幅升温，预计上周末国内社会库存将继续去化。整体来看，供需两端的变化为铜价提供了支撑，但后续仍需关注库存去化速度及下游需求的持续性。价格方面，特朗普对等关税的最后期限即将到来，而当前关税预期对铜价的影响逻辑仍存，重点关注美国的经济数据变化。在宏观基本面共振下，预计今日铜价下方空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

3.24镍晨会纪要   纯镍： 上周，镍价呈现震荡走弱态势，沪镍主连价格在128,000元/吨至134,000元/吨之间浮动。宏观面上，印尼政府计划上调镍矿税率至14%-19%，镍铁、镍锍等中间品税率也同步上调，市场普遍预期政策实施将增加镍矿和镍铁的成本，短期内对镍价形成一定支撑。基本面方面，菲律宾雨季接近尾声，镍矿出货量预期增加，但当前供应仍偏紧，中高品镍矿价格有所松动，而印尼镍矿价格持稳偏强。国内镍矿供应紧张导致冶炼厂生产驱动较弱，印尼镍铁产量稳定运行。下游需求方面，不锈钢板块整体表现疲软，春节后部分钢厂恢复生产，但整体供应有限，市场恢复较慢，下游开工率和订单量整体较弱，不锈钢库存累库。预计下周沪镍价格将继续受到印尼税收政策的影响，维持偏强震荡。   硫酸镍： 上周SMM电池级硫酸镍指数价格为27888元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27820-28420元/吨，均价较前一周有所上涨。 供应端方面，虽然伦镍价格有所回落，但镍盐厂即期成本倒挂程度有所减轻，库存仍维持在低位水平，市场流通镍盐量较少，因此镍盐厂在价格上并未有让步迹象。需求端方面，随着前驱体厂成本倒挂程度加剧，采购节奏有所放缓，本周成交相对冷清。然而，仍有部分前驱体厂存在刚需备库的需求。综合分析，考虑到市场依然存在需求，及镍盐厂的低库存水平及挺价情绪，预计短期内镍盐价格仍有进一步上涨的空间。   镍生铁： 上周周内，SMM8-12%高镍生铁均价较上周上调，印尼NPI FOB指数较上周上调。高镍生铁行情整体稳中偏强运行，价格持续小幅上涨。供给端来看，国内方面，接近菲律宾雨季末期，镍矿放量仍需时间，镍矿价格持稳，冶炼厂生产驱动较弱，产量低位运行。印尼方面，近期降雨较为充沛叠加镍矿端供应紧张，冶炼厂镍矿库存低位运行，在新增产能的释放下，产量仅维持小幅增量。不锈钢现货行情方面，不锈钢期货接单较为理想，废不锈钢价格跟随成品价格走高，废不锈钢经济性优势减弱，不锈钢厂对高镍生铁采购情绪转暖，市场询盘活跃。综上，短期内高镍生铁成本支撑较强，加之供需收紧，价格预计仍将维持稳中偏强运行。   不锈钢： 上周不锈钢市场整体价格保持稳定态势。由于某大厂开展安全检修工作，市场供应有所减少，进而推动200系和400系产品价格上行。与之不同的是，300系产品价格维持平稳状态。临近周末，市场观望情绪渐浓，整体成交表现一般。期货主力合约2505震荡下行，随着交仓动作的进行，价格下探。上午10:30，SS2505报价13415元/吨，升5元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在105-325元/吨区间。   镍矿： 上周菲律宾低镍高镍矿价格持稳，中高品菲律宾矿的价格再次迎来了小幅上涨，主要的原因来源于两方面，1.作为菲律宾出口国的印尼镍矿价格攀升且仍有上涨预期，对菲律宾镍矿的出口价格起到了一定支撑2.从供需角度出发，本月苏里高地区陆续开始报盘出货，但受到天气影响，供应恢复速度较慢，需求方面，国内镍铁厂库存大部分仍处于较低水平， 刚需采购原料的需求强烈。但是，虽当前下游高镍生铁价格上涨带来了一定的利润修复，但国内铁厂仍处于成本倒挂，对于高价镍矿的接货能力有限。海运费方面，周内海运费因出货地转移和天气不佳双重因素影响，再次迎来上涨，进一步抬升了镍矿进口成本。综合来看，整体来看，供强需弱的格局影响下叠加政策端扰动，菲律宾价格有所上涨。SMM预计，后续菲律宾矿价格或持稳偏强运行。 上周市场成交价格：火法矿方面SMM印尼内贸矿1.6%周度价格为49.5美元/湿吨，湿法矿方面SMM印尼内贸矿1.2%品位周度价格为26.5美金/湿吨，火法矿印尼镍矿三月主流升水持稳于19-21美金/湿吨,CIF价格小幅上涨主要来源于印尼能矿部发布于15日的3月下半期印尼内贸矿基准价格，环比上一期有小幅抬升，1.2品位矿上涨0.26美金，1.6品位上涨0.46美金。从供应角度来看，今年苏拉维西雨季延续时间较长，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度较慢，另外，3月底恰逢开斋节假期，在一定程度上加剧了供应紧张的情况，从需求方面来看，印尼镍铁冶炼企业库存普遍较低，仍存刚需补库需求，下游采购情绪高涨。SMM预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。 政策方面，上周印尼能矿部发出信号，提出PNBP政策或于开斋节前落地。若该政策如期落地，镍矿矿山的销售成本会所有增加，叠加当前下游的NPI价格和MHP价格持续上涨，从当前市场情况来看，矿山端的议价权较强，该项政策对于矿山带来的成本增加或较多被转嫁于下游企业，对镍矿价格会起到强力支撑。综合来看，SMM预计印尼内贸镍矿价格或延续上涨趋势。

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   3.24 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2505合约开于20665元/吨，最高点20720元/吨，最低点至20650元/吨，收于20655元/吨，跌140元/吨，跌幅0.67%。昨日伦铝开于2662美元/吨，最高点2668美元/吨，最低点2620.5美元/吨，收于2624.5美元/吨，跌32.5美元/吨，跌幅1.22%。 宏观：（1）上周五美联储官员发言偏鹰：美联储古尔斯比：当面临大量不确定性时，必须等待情况明朗。美联储威廉姆斯：当前适度限制性的货币政策“完全合适”；美联储理事沃勒：我倾向于继续当前的资产负债表缩减速度。随着我们逐步接近充足的储备水平，放缓或停止减持将是合适的。（利空★）（2）美联储猛亏776亿美元，为连续第二年出现巨额亏损。（利多★）（3）央行第一季度例会：建议加大货币政策调控强度，择机降准降息。（利多★★）（4）蓝佛安：中央财政拿出“真金白银”大力促消费，提高养老金、发放育儿补贴等增强消费能力。（利多★★） 基本面：(1) 据SMM统计，3月24日国内主流消费地电解铝锭库存82.7万吨，较上周四减少0.7万吨，环比上周一减少3.5万吨。（利多★★）（2）原铝进口：据海关总署数据显示，2025年1月份国内原铝进口量约为16.1万吨，环比几乎持平，同比减少34.8%；2月国内原铝进口量约为20.0万吨，环比增加24.0%，同比减少10.7%。1-2月份国内原铝累计进口总量约36.2万吨，同比减少23.4%。（利多★）（3）原铝出口：据海关总署数据显示，2025年1月国内原铝出口量约为0.8万吨，环比减少33.4%，同比增加814.8%；2月国内原铝出口量约为0.3万吨，环比减少59%，同比增长。1-2月份原铝累计出口总量约为1.2万吨，同比增长1116.9%左右。原铝净进口：2025年1-2月份累计国内原铝净进口约为34.98万吨，同比减少25.7%。（利多★）（4）LME库存持续下降：伦敦金属交易所(LME)3月21日公布的库存数据显示，铝库存减少3,600吨或0.74%，至483,925吨。巴生港仓库变动最大，减少2,000吨。（利多★） 原铝市场：上周五，华东地区逢周末补库效应，交投有所好转，但下游企业面临高铝价，补库力度有限，升水上方受到一定压制。市场对SMMA00平水至10元/吨附近成交。SMMA00对沪铝2504合约贴30元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，SMM A00铝锭录得20790元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。 中原市场，因前期铝价下跌，下游补库增加，中原市场去库增长，给予持货商信心，且持货商多数看涨惜售，日内升水坚挺。但价格反弹至高位，下游成交意愿较低，交投活跃度明显下降。SMM中原A00对沪铝2504合约录得20670元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，豫沪价差为-120元/吨，市场实际成交对SMM中原价平水到贴水10元/吨附近。前期铝价重心下移后，下游补库量增加，全国各地库存得以加速去化，市场升水转而坚挺。金三银四的旺季预期下，高铝价也将逐渐被下游消化，但短期内铝价再反弹至高位，现货市场升水上方面临一定压力。 再生铝原料：废铝市场上周五窄幅调整，下游维持按需采购。上周五打包易拉罐废铝集中报价在15250-16100元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16450-17950元/吨（不含税价格）。短期来看，国内废铝供需双弱的局势短期难有显著改善，叠加原铝、废铝价格高位运行，下游仅去维持按需采购，废铝价格或将跟随原铝窄幅波动。 再生铝合金：上周五国内SMM ADC12价格较昨日持平在21100-21300元/吨区间；进口市场方面，海外ADC12价格相对强势，报价继续处在2500美元/吨以上的高位，而国内近期价格走势承压，叠加人民币汇率小幅走跌，进口ADC12即时亏损扩大至500元/吨。上周五铝价波动较小，再生铝市场表现平稳，目前下游需求延续弱势，短期维系易跌难涨格局。 总结：宏观层面，上周五因美联储官员表示不急于降息，美元指数本月首次录得周线上涨，最终收涨0.34%，报104.15，沪铝夜盘承压运行。国内宏观利好旋律不变，国家注重加大政策力度和激发市场力量良性互动、协同发力，最大限度发挥政策效应；央行第一季度例会建议加大货币政策调控强度，择机降准降息。财政部部长释放积极信号，中央财政拿出“真金白银”大力促消费，提高养老金、发放育儿补贴等增强消费能力。基本面上，铝产业链仍以利多为主，"金三银四"季节性去库趋势进一步明确，新能源汽车等终端消费稳步增长。进口窗口关闭依旧，2025年1-2月原铝净进口同比大降。目前铝价依旧维持外强内弱的态势，国内进口窗口关闭，进口亏损浮动在2600元/吨左右，海外持货商清关发往中国的意愿下降，SMM预计3月份国内原铝进口以执行长单为主，净进口量难觅增量。SMM认为，周末去库延续与国内政策利好支撑短期价格，若美联储降息预期升温或欧美贸易关系进一步缓和，铝价短期或延续偏强震荡格局，但沪铝能否重返21000元/吨大关仍需寻找进一步的上驱动力。持续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

期货盘面： 上周五，伦铅开于2054美元/吨，在美联储议息会议释放不会快速降息的消息后，美元指数创两周新高，有色金属普遍翻绿，伦铅更是连续两日大幅下挫，几乎回吐前两周所有涨幅，盘中最低至2015美元/吨。直至尾盘部分空头获利了结，伦铅最终收于2027美元/吨，跌幅1.1%。 上周五，沪期铅主力2505合约开于17430元/吨，受伦铅跌势拖累，加之国内铅锭累库影响，沪铅呈震荡下行态势。又因铅利润大幅缩水，部分交易者关注成本支撑，后半段交易时段沪铅围绕20日均价附近盘整，最终收于17395元/吨，跌幅0.43%%；其持仓量至61352手，较上一个交易日减少41手。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面：中国央行Q1货币政策例会：建议加大货币政策调控强度，加强利率政策执行和监督，择机降准降息，从宏观审慎角度关注长期收益率变化，研究创新结构性工具。中国发展高层论坛2025年年会开幕，李强出席并发表主旨演讲：必要时推出新的增量政策；蓝佛安：中央财政拿出“真金白银”大力促消费，统筹税收激励、政府采购、投资基金等工具，培育壮大新兴产业和未来产业。另“新美联储通讯社”：美联储预测指向“滞胀”，“近期降息”预期正在变化，而投资者反应迟钝。 现货基本面 ：  上周五铅现货市场，沪铅扭势回落，尤其是后半段交易时段，沪铅运行重心下移，几乎回吐前一日全部涨幅，下游企业询价增多，各家采买情况各异，部分观望慎采，月末以长单接货为主，部分则按需逢低接货，交投氛围相对好转。主流地区电解铅炼厂厂提货源报价对SMM1#铅价升水50-150元/吨出厂；贸易市场，江浙沪地区报价对沪铅2504合约贴水40-0元/吨，或对沪铅2503合约升水0-50元/吨报价。另再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水200-0元/吨出厂，有恐慌扩贴水者，亦有因成本挺价者。 库存方面：截至3月21日，LME铅库存减少175吨至232250吨；SHEF铅周度库存为67437吨，较前一周增加1956吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 上周沪铅2503合约交割完成后，铅锭移库交仓动作或放缓，对于铅价的影响减弱。而进口铅陆续到港，并进入现货流通市场，为铅市场注入新的供应来源。在国内铅价冲高回落后，废电瓶市场供应矛盾加剧，冶炼端利润大幅缩水，甚至扭盈为亏，或为铅价提供一定成本支撑。