SMM 2025年3月25日讯 日内沪铅主力2505合约开于17500元/吨，日内围绕17530元/吨一线震荡，终收于17560元/吨，跌幅0.11%，持仓量61032。 近期，河南地区铅冶炼企业进入检修，叠加其他检修计划，预计4月原生铅供应环比减量。湖南地区部分冶炼企业因原料不足而减产，且存在水污染环保事件，环保检查辐射至广西、广东地区，但当前并未产生较大的生产影响。与此同时，铅价大幅下挫，铅冶炼利润缩水，尤其是废电瓶价格居高不下，再生铅企业盈亏水平逼近成本线，重点产区再生铅企业出现少量减产的情况。此外，进口铅流入国内市场，弥补部分原料供应缺口，如再生精铅地域性价差扩大，短期铅市场继续围绕供应变化与再生成本交易。 》订购查看SMM金属现货历史价格

3 月25日讯， SMM调研显示，3月25日不锈钢市场价格整体平稳。各系产品报价稳定，部分实单有议价空间，市场交投氛围冷清。期货主力合约2505横盘震荡，上午10:30，SS2505报价13335元/吨，较之前降45元/吨，延续下行趋势；全天价格在13340-13380元区间窄幅波动。无锡地区304/2B现货升贴水在185-385元/吨区间。 今日不锈钢现货市场，冷轧201/2B卷在无锡地区价格为7770元/吨，佛山地区均价7780元/吨；冷轧切边304/2B卷无锡均价13920元/吨，佛山均价13820元/吨。此外，其他300系和400系不锈钢产品价格保持平稳。 从市场趋势来看，预计短期内不锈钢市场价格仍将维持横盘震荡态势，后续走势有待下游需求进一步放量来带动。 有任何有关不锈钢的交流可以 致电021-20707860杨朝兴，13585549799（微信同号） 》点击查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业数据库

SMM3月25日讯： 受钛精矿、硫酸等原材料成本上升；钛白粉生产企业库存不高，部分企业现货供应偏紧；而钛白粉2月出口数据同比增长明显等因素驱动，龙佰集团等钛白粉企业进行年内第三轮“宣涨”。钛白粉概念指数在延续了24日的涨势之后，在3月25日继续大幅走强，截至3月25日14:06分，钛白粉概念涨3.53%，个股方面：鲁北化工涨停，安纳达涨8.22%，惠云钛业涨超7%。金浦钛业、中核钛白等涨幅居前。 金红石型钛白粉均价目前仍持平于14600元/吨 》查看SMM钛现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格 据SMM报价显示，3月25日，SMM金红石型钛白粉报价为14200元/吨-15000元/吨，其均价报14600元/吨，其均价自2月17日开始便持平于14600元/吨。这一均价与2024年12月31日的均价14500元/吨相比，上涨了100元/吨。 目前钛精矿价格高企、硫酸价格持续上涨，钛白粉的原材料成本持续攀升，叠加部分钛白粉企业库存不高、现货供应偏紧，出口需求一直比较可观，钛白粉生产企业调涨的信心比较坚定。不过，目前下游需求未见明显增加，按照以往的惯例，在钛白粉企业陆续宣布调价之后，到现货价格的落地市场仍需一定的反应和接受时间，SMM 将持续跟踪钛白粉调价函的落地情况。 推荐阅读： 》成本攀升、部分现货供应偏紧、出口亮眼 多家钛白粉企业第三轮“宣涨”【SMM分析】

SMM03 月25日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为1,700-2,000元/吨，平均升水为1,850元/吨，与上一交易日下跌200元/吨。俄镍的升贴水报价区间则为-100至100元/吨，处于平水位置，与上一交易日上涨25元。 期货方面：今日镍价在开盘后震荡走强。截至11：30收盘价为128,920元/吨，较上一交易日结算价下滑0.36%，最低触及128,100元/吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日下跌200元。今日盘面呈上行趋势，贸易商选择适当降价以促进成交。 从技术角度分析，沪镍期货合约仍以震荡走势为主，国内仍在等待印尼方面的政策落地的具体情况。 与硫酸镍价差方面：今日SMM1#电解镍价格128,600-131,100元/吨，平均价格129,850元/吨,较前一交易日现货价格下跌200元/吨。价差范围大概在1,850元/镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM3月25日讯： 据SMM了解，近日，国内光伏玻璃企业计划海外再增光伏玻璃窑炉产线，本次规划建设地点为埃及苏伊士运河经济区，项目共两期，预计每年生产150万吨太阳能光伏玻璃和110万吨高纯度石英砂。本项目规划提出后，海外光伏玻璃产能预计再增，随着近年国内光伏玻璃“内卷”现象较为严重，部分玻璃企业出海速度加快，截至当前，海外光伏玻璃月度产量接近5GW，同比2024年同期增长21.27％，预计后续仍将继续增长。 本项目规划提出后，海外光伏玻璃产能预计再增，随着近年国内光伏玻璃“内卷”现象较为严重，部分玻璃企业出海速度加快，截至当前，海外光伏玻璃月度产量接近5GW，同比2024年同期增长21.27％，预计后续仍将继续增长。 图 海外光伏玻璃产量走势 数据来源：SMM SMM统计，截至当前，海外光伏玻璃总在产窑炉产能达到12450吨/天，仅2024年海外新增日熔量达到3900吨/天，此外国内头部企业仍有新增产能计划，预计2025年，海外光伏玻璃总产能或将达到16000吨/天，月度产量预计将上升至6GW左右。

盘面：隔夜伦铜开于10030.5元/吨，盘中最高涨至10044.5元/吨，最低下探到9930元/吨，收盘价为9934.5元/吨。整体走势先震荡上行，触及高点后有所回落。涨幅为0.84%，成交量为1.5万手，持仓量为29.8万手。隔夜沪铜主力合约2505开于82010元/吨，盘中最高涨至82110元/吨，最低下探到81460元/吨，收盘价为81490元/吨。整体走势呈震荡下行态势。涨幅为0.65% ，成交量为5.1万手，持仓量为24.4万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国总统特朗普表示，将在未来几天宣布对汽车、木材、芯片征收额外关税。特朗普还表示，可能对多国减免关税征收。不止一家媒体称，特朗普4月2日宣布生效的对等关税会更有针对性，会宣布对一些国家广泛征收关税，同时把一些国家排除在外，而且，4月2日当天不会同时公布对一些具体行业的关税。 （2）财政部发布2024年中国财政政策执行情况报告。报告提出，2025年财政政策要更加积极，支持全方位扩大国内需求。大力提振消费。加大民生保障力度，多渠道增加居民收入。推进实施提振消费专项行动，加大消费品以旧换新支持力度。 现货：（1）上海：3月24日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水20元/吨-升水20元/吨，均价报平水价格/吨，环比涨15元/吨。据SMM了解上周末全国社会库存仍持续去化，当前库存下市场仍对第二季度供应持担忧兴趣，下游买兴正逐渐回暖。预计今日现货升水仍将小幅抬升。 （2）广东：3月24日广东1#电解铜现货对当月合约报升水160元/吨- 升水220元/吨，均价升水190元/吨环比跌35元/吨。总体来看，库存结束连降持货商主动降价出货，现货升水明显走低，成交不如上周五。 （3）进口铜：3月24日仓单价格70到80美元/吨，QP4月，均价环比涨5美元/吨；提单价格95到105美元/吨，QP4月，均价环比涨2美元/吨，EQ铜（CIF提单）40美元/吨到50美元/吨，QP4月，均价环比涨10美元/吨，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源。自上周五EQ报盘大幅上行，市场长单short影响仍在延续，持货商多看好后市升水捂货惜售，买方询盘积极但成交有限。 （4）再生铜：3月24日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格74000-74200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2330元/吨，环比上升95元/吨。精废杆价差1730元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料持货商控制出货量是出于看多铜价，据受访者表示若铜价后续上升至83000元/吨，方会提高出货量。 （5）库存：3月24日LME电解铜库存减少2825吨至221775吨；3月24日上期所仓单库存减少4049吨至146011吨。 价格：宏观方面，美国3月标普全球制造业PMI初值创新低，市场对美国经济增长隐忧浮现，同时特朗普的关税举措令不确定性大增，复杂的市场预期下，避险情绪抬升推涨铜价。此外特朗普在内阁会议上再次呼吁美联储降息，利多铜价。基本面方面，从供应端来看，上周末全国社会库存仍持续去化，截至3月24日周一，SMM全国主流地区铜库存较上周四下降1.28万吨至33.36万吨，较上周一下降1.54万吨。当前库存水平使得市场对第二季度供应存在担忧情绪。从需求端来看，下游多维持刚需采购，但下游买兴正逐渐回暖，相较于之前有一定的积极变化。价格方面，宏观基本面共振，预计今日铜价仍有进一步上涨空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

电解钴： 本周初电解钴现货价格微涨。 从供给端来看，冶炼厂受刚果（金）暂停钴产品出口政策可能延长的影响，普遍出现暂停报价的挺价行为。从需求端看，部分厂商前期已完成采购，下游厂商询盘偏少，实际成交较低。但临近月末，贸易商抛盘交仓告一段落，叠加消息刺激，电解钴投机情绪依旧较强。预计短期，恐慌情绪或难有缓解，电解钴现货价格将偏强运行。 中间品 ： 本周初钴中间品现货价格维持稳定。 从供给端来看，目前南非至中国港口物流维持正常运转，但刚果（金）暂停钴产品出口政策引发的供给收缩预期持续发酵，上游厂商零单报价维持高位，市场流通货源较少。从需求端看，下游询盘积极，但下游预期采购价格与厂商报价存在差距，钴中间品实际成交偏低。预计本周，市场将逐步消化刚果（金）消息扰动，钴中间品现货价格或将偏强运行。 硫酸钴： 本周初硫酸钴价格出现上涨。 此前，刚果（金）政府发言人表示，该国针对钴产品的出口的禁令可能会延长。受到该消息刺激，部分盐厂出于对原材料紧缺的担忧，挺价捂货意愿有所加强。从需求端看，下游企业采购心理预期价位略有上调，但实际成交仍以刚需补库为主，整体情绪仍偏谨慎。市场成交以零星散单为主，尚未出现大规模集中采购。预计本周，盐厂控量挺价策略恐持续，硫酸钴现货或维持震荡偏强格局。 氯化钴： 本周初，氯化钴的价格出现小幅下滑。 从供给方面来看，市场情绪逐渐缓和，氯化钴厂商不再坚持不出货态度，出货意愿有所增强。从需求方面来看，四氧化三钴的主要采购商保持观望态度，虽然询单增多，但实际成交数量仍然较少。预计未来，市场将继续受到钴出口禁令的影响，恐慌情绪可能持续存在，部分厂商可能会选择维持当前价格，并采取惜售策略，这可能导致氯化钴的价格出现小幅上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  本周初，四氧化三钴的价格波动不大。 从供给端来看，大部分冶炼厂仍暂停报价，期望获得更高利润。虽然有少数企业提供了报价，但价格较高，一些急需的订单不得不接受这一高价，但大多数厂商在此前已完成采购，本周新增订单较少。从需求端来看，下游钴酸锂厂的采购意愿低于预期，对四氧化三钴的高价接受度较低。短期内，四氧化三钴价格可能维持在高位，但供给端的高价意愿与需求端的抵触情绪形成了拉锯，抑制了价格的进一步上涨。 钴粉及其他： 近期，钴粉市场呈现出一种相对稳定的态势，价格波动不大，市场整体表现平稳。 下游硬质合金行业依旧保持着按需采购的策略，对于当前处于高位的钴粉价格，业内普遍持有一种较为审慎保守的态度。在这种背景下，市场交易氛围略显冷清，买卖双方均表现出谨慎观望的态势。 三元前驱体： 本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品价格均延续小幅上涨的趋势。 在原材料成本方面，硫酸镍价格小幅上行，硫酸锰价格持稳，而硫酸钴在刚果（金）钴出口禁令及市场情绪扰动的影响下，呈现短期震荡波动走势，进而带动各系别前驱体价格出现不同程度的上浮。从需求端来看，材料厂整体依旧持谨慎观望态度。头部企业或签订少量散单以补充基本库存，但主要仍依赖历史签订的长协单进行供给。中小型厂家由于对历史库存的消耗，存在一定的接货需求，但采购量有限，市场整体需求偏淡。在供应方面，原材料成本上涨进一步加剧了前驱体厂家的成本倒挂情况，企业挺价意愿强烈，部分厂家或对硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰的折扣系数进行单独核算。展望本周，原材料价格预计将继续小幅波动。在前驱体厂家强烈的挺价情绪以及下游补库需求的共同作用下，前驱体价格或将保持相对坚挺，并呈现小幅震荡走势。 三元材料： 周一，三元材料价格小幅上行，主因硫酸镍价格小幅上涨以及三元材料企业在现货方面挺价抬价的因素所致。 现货市场方面散单成交仍然较少。前期部分正极企业与前驱体企业的采购订单系数有所抬升，使得三元材料生产成本与价格方面依旧较高。 在生产以及订单方面，目前来看4月国内下游电池厂三元电芯排产增量预期较小，目前环比三月增幅仅有5%以下。因此，目前国内仅个别头部企业因市占率提升以及海外代工订单有增加导致的开工率较高以外，大部分三元材料厂4月排产预期依旧较为稳定。预计后续短期三元材料价格将跟随原料价格进行震荡波动。 钴酸锂： 受上游原料四氧化三钴价格上涨带动，本周钴酸锂价格依然上行，但涨价幅度较上周有所减缓，4.2V/4.4V/4.5V钴酸锂最新价格分别为20.6/21.0/22.1万元/吨。 钴盐厂普遍暂停报价、捂货惜售，市场呈现“有价无市”状态。国内钴酸锂企业因原料采购困难，部分暂停接单或仅执行前期长协合同。需求端，3C领域（手机、笔记本）订单平稳，钴酸锂采购以刚需为主。当前，上游钴矿贸易商和冶炼厂通过惜售推高溢价，而下游电池厂议价能力较强，钴酸锂正极材料企业面临双层压力，后市钴酸锂价格仍有上行空间，但涨幅或收窄。   》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【倍杰特：海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素 目前仍在进一步优化中】倍杰特在互动平台表示，公司核心技术高含盐废水零排放分盐技术、中水高效回用工艺技术等，已成功应用于蓬莱10万吨/天海水淡化项目。海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素，目前仍在进一步优化中。 【深圳优先推广电动自行车换电模式 计划新增充换电口（仓位）2万个】深圳市近日以“换电之城 智享安全”为主题召开共筑电动自行车行业高质量发展新生态大会。从会上了解到，深圳市将优先推广换电模式，今年计划新增电动自行车充换电口（仓位）2万个，提高充换电设施的供给能力。会上，还举行了深圳市“换电之城”专委会成立暨换电项目启动仪式，并首次发布《电动自行车智能换电车辆通用技术规范》《电动自行车共享换电设施 第2部分 共享换电电池》《电动自行车共享换电设施 第3部分 通信协议》等三项团体标准，为“换电之城”建设提供了技术支撑。 【沈阳追加汽车消费补贴资金2000万元】沈阳市商务局于3月10日-3月31日开展2025年沈阳市春季汽车消费补贴活动，截至3月15日，补贴资金3000万元已申报完毕。为进一步活跃汽车市场，鼓励新能源汽车消费，充分释放稳增长、促转型、惠民生的补贴效能，经沈阳市人民政府研究决定：现追加补贴资金2000万元，于2025年3月25日（含）-3月31日（含）接续开展汽车消费补贴活动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 徐杨  021-51666760 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周初，锂矿价格环比上周有下行趋势。 随着碳酸锂价格的下行趋势，锂辉石矿需求方压价力度渐强。部分前期囤货贸易商为资金回流有一定降价出货行为，叠加部分国内贸易商采用碳酸锂期货盘面点价的方式出货，进一步助力了锂辉石精矿市场价格的下行。近期不时有CIF 810-840$/吨的成交出现，成交活跃度好于前期。 锂云母端，尽管上游持货供应商挺价态度仍存，但下游冶炼厂面对不断下行的碳酸锂价格，对于此前高价里韵母精矿接货意愿相当弱，迫使市场价格下行。 碳酸锂： 本周初，碳酸锂现货成交价格重心持续下移。 从当前供需双方成交意愿来看，上游锂盐厂挺价态度持续且坚挺，下游材料厂在价格低点位备库意愿有所加强。即将迎来仓单集中注销，贸易商对其库存结构进行调整，因此对于一些品质相对较弱的碳酸锂以较低价格点位进行出售，整体来看，市场成交价格重心持续下移。虽锂盐厂挺价态度持续，但考虑持续累库格局下，叠加矿价亦有所松动，预计碳酸锂仍存一定下跌空间，同时伴有区间震荡。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周依旧阴跌。 需求端，部分需求端在当前月/季末之际，有为下月/二季度谈新单的动作。在当前需求增速不及供应端之际，有下压订单折扣之举。上游锂盐厂在当前成本支撑较强的节点，对折扣及散单价挺价态度较为明确。在当前散单成交较少及价格不断下探的情况下，短期内氢氧化锂价格持续当前阴跌趋势。 电解钴： 本周初电解钴现货价格微涨。 从供给端来看，冶炼厂受刚果（金）暂停钴产品出口政策可能延长的影响，普遍出现暂停报价的挺价行为。从需求端看，部分厂商前期已完成采购，下游厂商询盘偏少，实际成交较低。但临近月末，贸易商抛盘交仓告一段落，叠加消息刺激，电解钴投机情绪依旧较强。预计短期，恐慌情绪或难有缓解，电解钴现货价格将偏强运行。 中间品 ： 本周初钴中间品现货价格维持稳定。 从供给端来看，目前南非至中国港口物流维持正常运转，但刚果（金）暂停钴产品出口政策引发的供给收缩预期持续发酵，上游厂商零单报价维持高位，市场流通货源较少。从需求端看，下游询盘积极，但下游预期采购价格与厂商报价存在差距，钴中间品实际成交偏低。预计本周，市场将逐步消化刚果（金）消息扰动，钴中间品现货价格或将偏强运行。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周初硫酸钴价格出现上涨。 此前，刚果（金）政府发言人表示，该国针对钴产品的出口的禁令可能会延长。受到该消息刺激，部分盐厂出于对原材料紧缺的担忧，挺价捂货意愿有所加强。从需求端看，下游企业采购心理预期价位略有上调，但实际成交仍以刚需补库为主，整体情绪仍偏谨慎。市场成交以零星散单为主，尚未出现大规模集中采购。预计本周，盐厂控量挺价策略恐持续，硫酸钴现货或维持震荡偏强格局。 本周初，氯化钴的价格出现小幅下滑。从供给方面来看，市场情绪逐渐缓和，氯化钴厂商不再坚持不出货态度，出货意愿有所增强。从需求方面来看，四氧化三钴的主要采购商保持观望态度，虽然询单增多，但实际成交数量仍然较少。预计未来，市场将继续受到钴出口禁令的影响，恐慌情绪可能持续存在，部分厂商可能会选择维持当前价格，并采取惜售策略，这可能导致氯化钴的价格出现小幅上涨。 钴盐（四氧化三钴）：  本周初，四氧化三钴的价格波动不大。 从供给端来看，大部分冶炼厂仍暂停报价，期望获得更高利润。虽然有少数企业提供了报价，但价格较高，一些急需的订单不得不接受这一高价，但大多数厂商在此前已完成采购，本周新增订单较少。从需求端来看，下游钴酸锂厂的采购意愿低于预期，对四氧化三钴的高价接受度较低。短期内，四氧化三钴价格可能维持在高位，但供给端的高价意愿与需求端的抵触情绪形成了拉锯，抑制了价格的进一步上涨。 硫酸镍： 3月24日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27926元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27900-28420元/吨，均价较上周小幅上涨。 在成本方面，近期MHP的成交系数小幅走高。硫酸镍辅料方面，硫酸价格略有上涨，导致MHP的成本略有上升。在需求方面，本周是传统的采购节点，前驱体厂将于本周进行备货，对硫酸镍价格的接受度也有所增加。从供应的角度来看，镍盐厂的库存保持在较低水平，市场上镍盐的流通量紧缺，镍盐厂挺价情绪弥漫。目前，买卖双方仍在进行价格上的博弈，预计短期内价格还有上涨空间，但上涨幅度有限。 三元前驱体： 本周，三元前驱体中5系消费型、6系消费型以及8系动力型产品价格均延续小幅上涨的趋势。 在原材料成本方面，硫酸镍价格小幅上行，硫酸锰价格持稳，而硫酸钴在刚果（金）钴出口禁令及市场情绪扰动的影响下，呈现短期震荡波动走势，进而带动各系别前驱体价格出现不同程度的上浮。从需求端来看，材料厂整体依旧持谨慎观望态度。头部企业或签订少量散单以补充基本库存，但主要仍依赖历史签订的长协单进行供给。中小型厂家由于对历史库存的消耗，存在一定的接货需求，但采购量有限，市场整体需求偏淡。在供应方面，原材料成本上涨进一步加剧了前驱体厂家的成本倒挂情况，企业挺价意愿强烈，部分厂家或对硫酸镍、硫酸钴和硫酸锰的折扣系数进行单独核算。展望本周，原材料价格预计将继续小幅波动。在前驱体厂家强烈的挺价情绪以及下游补库需求的共同作用下，前驱体价格或将保持相对坚挺，并呈现小幅震荡走势。 三元材料： 周一，三元材料价格小幅上行，主因硫酸镍价格小幅上涨以及三元材料企业在现货方面挺价抬价的因素所致。 现货市场方面散单成交仍然较少。前期部分正极企业与前驱体企业的采购订单系数有所抬升，使得三元材料生产成本与价格方面依旧较高。 在生产以及订单方面，目前来看4月国内下游电池厂三元电芯排产增量预期较小，目前环比三月增幅仅有5%以下。因此，目前国内仅个别头部企业因市占率提升以及海外代工订单有增加导致的开工率较高以外，大部分三元材料厂4月排产预期依旧较为稳定。预计后续短期三元材料价格将跟随原料价格进行震荡波动。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂市场价格继续下行。 原料端，碳酸锂价格在本周下跌约400元/吨，与下游电芯厂碳酸锂结算折扣目前仍暂未全部谈拢，加工费近期未有变化，但由于近期原料磷酸铁价格呈小幅上涨态势，材料厂整体有意向下游电芯厂再次提出抬高加工费。供应端，本周磷酸铁锂材料厂整体生产较为积极，但部分头部企业的订单较月初的满产计划有所下滑，实际产量不及排产预期，但整体较二月仍保持增量。需求方面，下游电芯厂整体排产较二月有明显增量，尤其对动力电芯和高压实材料的需求增长明显。 磷酸铁： 本周，磷酸铁市场价格保持稳定，月底的议价环节虽未拉开序幕，但已有企业预示将因应原材料价格上涨的压力，计划将价格提升100-200元。 回顾3月份，磷酸铁市场成交活跃，发货情况良好。下游的磷酸铁锂企业根据自身需求有序采购磷酸铁，库存量充足。面对即将到来的磷酸铁价格上涨，下游企业并未明显表态，表现出一定的市场观望态度。在供应商众多的市场环境下，采购方会细致比对各家的报价与产品品质，以确保选购到性价比最优的产品。总体来看，磷酸铁市场虽然暗流涌动，但短期内仍将维持相对的平稳态势。 钴酸锂： 受上游原料四氧化三钴价格上涨带动，本周钴酸锂价格依然上行，但涨价幅度较上周有所减缓，4.2V/4.4V/4.5V钴酸锂最新价格分别为20.6/21.0/22.1万元/吨。 钴盐厂普遍暂停报价、捂货惜售，市场呈现“有价无市”状态。国内钴酸锂企业因原料采购困难，部分暂停接单或仅执行前期长协合同。需求端，3C领域（手机、笔记本）订单平稳，钴酸锂采购以刚需为主。当前，上游钴矿贸易商和冶炼厂通过惜售推高溢价，而下游电池厂议价能力较强，钴酸锂正极材料企业面临双层压力，后市钴酸锂价格仍有上行空间，但涨幅或收窄。 负极： 本周，负极价格走势较为平稳。 成本端，因前期低硫石油焦价格高位震荡，致使下游企业采买情绪低迷，因此本周低硫石油焦厂报价出现小幅下调；针状焦方面，供需关系较为稳定，在前期价格长时间处于低位的背景下，近期在价格回到正常区间后，短时间内价格下降的可能性较小；石墨化因利润空间狭小，在3月需求有所回升的背景下，石墨化外协企业产生涨价情绪，但供过于求的局面短期内难以转变，因此本周价格较为僵持。供应端，本周负极企业开工率有所提升。需求端，由于部分电芯企业出现减量，近期下游需求回暖状况不及预期。综上所述，在需求回落而供给有所提升的背景下，电芯企业产生压价倾向，但考虑到负极材料生产具有滞后性，目前负极企业目前多使用前期高价采买的原料进行生产，因此本周价格难有下降的可能。后续来看，在原料价格下行的推动下，负极材料价格或将出现小幅下跌。 隔膜 ： 本周，干法隔膜呈现涨价趋势，头部企业期望调涨报价以缓解经营压力，湿法隔膜市场价格较为僵持。 从成本角度看，干法隔膜企业由于受到价格战影响，毛利率已跌破盈亏平衡点，成本倒逼型涨价成为当前企业的迫切需求，价格变动可能在下一季度长单定价时得到反映；相较而言，湿法隔膜市场尽管仍处于产能释放周期，现有供给能力远超于市场需求，但湿法隔膜价格已接近成本线，预计后续价格降价空间有限，或将处于平稳态势。 电解液 本周电解液市场价格维持平稳运行态势。 成本端，核心原材料六氟磷酸锂、溶剂及添加剂等关键物料价格走势平稳，电解液制造成本整体保持相对稳定。需求端，下游新能源电池领域复苏节奏不及预期，终端客户仍持谨慎采购策略，当前电解液采购需求呈现阶段性企稳特征。供应端，主要生产企业延续"以销定产"模式，产能利用率维持在合理区间。综合研判，短期内电解液市场价格将受制于供需基本面未发生显著变化，预计维持窄幅震荡格局。 钠电： 本周钠电池在储能、两轮车及新能源汽车领域加速渗透，技术性能持续提升，产业链企业通过产能扩张和政策支持抢占市场。 随着成本进一步优化，钠电有望在 2025 年迎来需求爆发，尤其在低温环境和电网储能场景中具备显著优势。 回收： 本周，镍盐、钴盐等上涨趋缓，碳酸锂价格于周四出现较为明显降低，三元、钴酸锂黑粉等产品价格随盐价变化而阴跌。 供应方面，电芯厂产废产出量整体稳定，产废供应量持稳，但大厂及贸易商心理卖价不减，并未立刻给出价格让步，三元钴酸锂黑粉系数基本持稳，前期上涨修复了三元纯钴废料打粉端成本利润情况，但部分中小回收企业仍处于倒挂现象；磷酸铁锂电池产废方面，虽碳酸锂期货价格呈现降低趋势，但上游依旧呈挺价趋势，但大多企业不愿高价采买，受需求端影响，市场整体生产保持稳定，但鉴于锂盐价格波动，整体市场成交以刚需为主。 下游与终端： 本周铁锂电芯价格有所降低，100Ah方形磷酸铁锂电芯价格为0.338元/Wh，6系方形三元电芯价格为0.493元/Wh，维持稳定。 供应端，本周电芯排产节奏延续平稳态势，磷酸铁锂动力电池表现突出，排产占比提升至76%，环比增长17%，主要受益于高压实产品需求提升及储能、电动两轮车等多元化市场驱动。而三元电池增速平缓，主要受磷酸铁锂成本优势及高镍三元需求疲软压制，头部企业开工率维持高位。需求端，特斯拉、比亚迪等头部品牌贡献显著，小米SU7等新车型首周交付超6200辆，拉动中高端市场放量。此外，快充技术普及及电驱系统自研加速，推动车企在低价车型中布局高性价比方案。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【倍杰特：海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素 目前仍在进一步优化中】倍杰特在互动平台表示，公司核心技术高含盐废水零排放分盐技术、中水高效回用工艺技术等，已成功应用于蓬莱10万吨/天海水淡化项目。海水提锂项目基于成本分析以及应用场景等因素，目前仍在进一步优化中。 【深圳优先推广电动自行车换电模式 计划新增充换电口（仓位）2万个】深圳市近日以“换电之城 智享安全”为主题召开共筑电动自行车行业高质量发展新生态大会。从会上了解到，深圳市将优先推广换电模式，今年计划新增电动自行车充换电口（仓位）2万个，提高充换电设施的供给能力。会上，还举行了深圳市“换电之城”专委会成立暨换电项目启动仪式，并首次发布《电动自行车智能换电车辆通用技术规范》《电动自行车共享换电设施 第2部分 共享换电电池》《电动自行车共享换电设施 第3部分 通信协议》等三项团体标准，为“换电之城”建设提供了技术支撑。 【沈阳追加汽车消费补贴资金2000万元】沈阳市商务局于3月10日-3月31日开展2025年沈阳市春季汽车消费补贴活动，截至3月15日，补贴资金3000万元已申报完毕。为进一步活跃汽车市场，鼓励新能源汽车消费，充分释放稳增长、促转型、惠民生的补贴效能，经沈阳市人民政府研究决定：现追加补贴资金2000万元，于2025年3月25日（含）-3月31日（含）接续开展汽车消费补贴活动。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 徐杨  021-51666760 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

  》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格   3.25 SMM铝晨会纪要 盘面：隔夜沪铝主力2505合约开于20750元/吨，最高点20750元/吨，最低点至20625元/吨，收于20640元/吨，跌60元/吨，跌幅0.29%。昨日伦铝开于2622.5美元/吨，最高点2645美元/吨，最低点2605美元/吨，收于2614.5美元/吨，跌10美元/吨，跌幅0.38%。 宏观：（1）美国3月标普全球制造业PMI初值录得49.8，为3个月以来新低。美国3月标普全球服务业PMI初值录得54.3，为3个月以来新高。（利空★）（2）美联储博斯蒂克认为今年只会降息一次，因通胀进展将放缓。（利空★）（3）财政部部长蓝佛安表示，2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力。（利多★★）（4）李强签署国务院令，公布修订后的《保障中小企业款项支付条例》与《实施中华人民共和国反外国制裁法的规定》。（中性） 基本面：（1）据SMM统计，3月24日国内主流消费地电解铝锭库存82.7万吨，较上周四减少0.7万吨，环比上周一减少3.5万吨。（利多★★）（2）据SMM统计，3月24日国内主流消费地铝棒库存28.45万吨，环比上周四减少0.35万吨。（利多★）（3）据SMM统计，3.17-3.23期间铝锭出库量共计12.84万吨，出库量环比增加0.13万吨。（利多★）（4）据SMM统计，3.17-3.23期间铝棒出库量共计6.22万吨，出库量环比增加1.08万吨。（利多★★） 原铝市场：周一沪铝震荡运行，国内社库小幅去库对价格上涨支撑不足，早盘沪铝震荡运行为主，持货商挺价出售，市场均价到小升水成交，因绝对价回落，市场交投尚可。 具体来看，华东地区贸易商挺价出售，市场对SMM A00均价或+10成交。SMM A00对沪铝2504合约贴水30元/吨，SMM A00铝锭录得20660元/吨，较上一交易日下跌130元/吨。中原市场周一成交一般，盘面下滑，持货商挺价，成交在平水到+10附近，但下游接货意愿仍无明显反馈，叠加长单交货期间，市场按需采购为主。SMM中原A00对沪铝2504合约录得20560元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，豫沪价差为-100元/吨。短期来看，金三银四旺季背景叠加光伏抢装刺激需求，社会库存预计持续去库趋势，铝价易涨难跌，但因铝价为处高位，现货市场升水上涨面临压力。 再生铝原料：废铝市场周一偏弱调整，下游维持按需采购。昨日打包易拉罐废铝报价下调0-100元/吨至15250-16050元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在16450-17450元/吨（不含税价格）。目前废铝贸易商出货相对积极，但下游订单持续不足，且铝价高位震荡，下游按需采购为主，备库情绪不高。短期废铝价格或将跟随原铝窄幅波动。 再生铝合金：国内SMM ADC12价格较上周五下行100元/吨至21000-21200元/吨区间；进口市场方面，海外ADC12报价继续处在2500美元/吨以上的高位，而国内近期价格走势承压，叠加人民币汇率下行，进口ADC12即时亏损扩大至500元/吨以上。周一铝价延续走跌，再生铝厂报价多下调100元/吨，部分持稳观望。需求不足叠加成本弱化，短期再生铝合金价格维系易跌难涨格局。 总结：宏观层面，周一，因数据显示美国3月企业活动有所回升，美元指数重回104关口，最终收涨0.16%，报104.31，沪铝夜盘持续回调。美联储博斯蒂克偏鹰派发言，美国PMI数据整体偏空，在一定程度上抑制了外围市场情绪。国内宏观利好旋律不变，财政部部长蓝佛安表示，2025年财政政策要更加积极，持续用力、更加给力；央行第一季度例会建议加大货币政策调控强度，择机降准降息。财政部部长释放积极信号，中央财政拿出“真金白银”大力促消费，提高养老金、发放育儿补贴等增强消费能力。基本面上，铝产业链仍以利多为主，"金三银四"季节性去库趋势进一步明确，新能源汽车等终端消费稳步增长。进口窗口关闭依旧，2025年1-2月原铝净进口同比大降。目前铝价依旧维持外强内弱的态势，国内进口窗口关闭，进口亏损浮动在2600元/吨左右，海外持货商清关发往中国的意愿下降，SMM预计3月份国内原铝进口以执行长单为主，净进口量难觅增量。SMM认为，周末去库延续与国内政策利好支撑短期价格，若美联储降息预期升温或欧美贸易关系进一步缓和，铝价短期或延续偏强震荡格局，但沪铝能否重返21000元/吨大关仍需寻找进一步的上驱动力。持续密切关注宏观情绪的变化以及下游需求的实际释放情况。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

3.25 镍晨会纪要   纯镍： SMM3 月 24 日讯： 现货升贴水：金川一号镍的主流现货升水报价区间为 1,900-2,200 元 / 吨，平均升水为 2,050 元 / 吨，与上一交易日上涨 100 元 / 吨。俄镍的升贴水报价区间则为 -150 至 100 元 / 吨，平均贴水为 -25 元 / 吨，与上一交易日上涨 25 元。 期货方面：今日镍价在开盘后宽幅震荡。截至 11 ： 30 收盘价为 129,740 元 / 吨，较上一交易日结算价下滑 0.05% ，最低触及 128,640 元 / 吨。 现货升贴水方面，金川品牌镍较上一交易日上涨 100 元。贸易商选择适当提高升水来判断市场的需求意愿。 从技术角度分析，沪镍期货合约在开盘后震荡走高，主要受到印尼政府近期对镍产业政策频繁调整的影响，这或将推动镍价走强。 与硫酸镍价差方面：今日 SMM1# 电解镍价格 128,600-131,500 元 / 吨，平均价格 130,050 元 / 吨 , 较前一交易日现货价格下跌 550 元 / 吨。价差范围大概在 2,231 元 / 镍吨， 硫酸镍仍贴水于纯镍。   硫酸镍：                        3 月 24 日， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 27926 元 / 吨，电池级硫酸镍的报价区间为 27900-28420 元 / 吨，均价较上周小幅上涨。 在成本方面，近期 MHP 的成交系数小幅走高。硫酸镍辅料方面，硫酸价格略有上涨，导致 MHP 的成本略有上升。在需求方面，本周是传统的采购节点，前驱体厂将于本周进行备货，对硫酸镍价格的接受度也有所增加。从供应的角度来看，镍盐厂的库存保持在较低水平，市场上镍盐的流通量紧缺，镍盐厂挺价情绪弥漫。目前，买卖双方仍在进行价格上的博弈，预计短期内价格还有上涨空间，但上涨幅度有限。   镍生铁： 3 月 24 日讯， SMM8-12% 高镍生铁均价 1022.5 元 / 镍点（出厂含税），较前一工作日上涨 2.5 元 / 镍点。供给端来看，国内方面，冶炼厂原料库存低位运行，菲律宾雨季末期发运至国内仍需时间，部分冶炼厂产线检修，产量低位运行。印尼方面，镍矿开采以及放量不及预期，部分冶炼厂原料库存处于低位，加之主产区部分产线低负荷运行，虽在新增产能释放背景下，产量增幅较为有限。需求端来看，不锈钢现货表现较为乏力，叠加原料端废不锈钢价格有所下调，经济性优势有所恢复，导致高镍生铁价格较为承压。今日华南某不锈钢厂招标价格较上期涨幅较大，短期内预计高镍生铁仍偏稳运行。   不锈钢： 据 SMM 调研显示， 3 月 24 日不锈钢市场整体价格保持小幅波动。由于某大厂开展安全检修工作，使得 200 系不锈钢价格上行。 300 系冷轧 304 不锈钢价格稳中下行。市场交投清淡。期货主力合约 2505 横盘震荡，上午 10:30 ， SS2505 报价 13380 元 / 吨，降 35 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 140-340 元 / 吨区间。 今日不锈钢现货市场，无锡地区 201/2B 卷价格微微上行，均价降至 7770 元 / 吨，较上周五涨 5 元 / 吨；佛山地区均价为 7780 元 / 吨，涨 10 元 / 吨。 304/2B 卷切边价格方面，无锡均价 13920 元 / 吨，佛山均价为 13820 元 / 吨，分别下行 10 元 / 吨。其他系不锈钢产品价格平稳。 预计，不锈钢市场价格仍将弱势波动。   镍矿： 上周菲律宾低镍高镍矿价格持稳，中高品菲律宾矿的价格再次迎来了小幅上涨，主要的原因来源于两方面， 1. 作为菲律宾出口国的印尼镍矿价格攀升且仍有上涨预期，对菲律宾镍矿的出口价格起到了一定支撑 2. 从供需角度出发，本月苏里高地区陆续开始报盘出货，但受到天气影响，供应恢复速度较慢，需求方面，国内镍铁厂库存大部分仍处于较低水平， 刚需采购原料的需求强烈。但是，虽当前下游高镍生铁价格上涨带来了一定的利润修复，但国内铁厂仍处于成本倒挂，对于高价镍矿的接货能力有限。海运费方面，周内海运费因出货地转移和天气不佳双重因素影响，再次迎来上涨，进一步抬升了镍矿进口成本。综合来看，整体来看，供强需弱的格局影响下叠加政策端扰动，菲律宾价格有所上涨。 SMM 预计，后续菲律宾矿价格或持稳偏强运行。 上周市场成交价格：火法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.6% 周度价格为 49.5 美元 / 湿吨，湿法矿方面 SMM 印尼内贸矿 1.2% 品位周度价格为 26.5 美金 / 湿吨，火法矿印尼镍矿三月主流升水持稳于 19-21 美金 / 湿吨 ,CIF 价格小幅上涨主要来源于印尼能矿部发布于 15 日的 3 月下半期印尼内贸矿基准价格，环比上一期有小幅抬升， 1.2 品位矿上涨 0.26 美金， 1.6 品位上涨 0.46 美金。从供应角度来看，今年苏拉维西雨季延续时间较长，对于镍矿的开采及运输都产生了一定的影响，苏拉维西等主矿区供应恢复速度较慢，另外， 3 月底恰逢开斋节假期，在一定程度上加剧了供应紧张的情况，从需求方面来看，印尼镍铁冶炼企业库存普遍较低，仍存刚需补库需求，下游采购情绪高涨。 SMM 预计镍矿的供应或延续偏紧的节奏。 政策方面，上周印尼能矿部发出信号，提出 PNBP 政策或于开斋节前落地。若该政策如期落地，镍矿矿山的销售成本会所有增加，叠加当前下游的 NPI 价格和 MHP 价格持续上涨，从当前市场情况来看，矿山端的议价权较强，该项政策对于矿山带来的成本增加或较多被转嫁于下游企业，对镍矿价格会起到强力支撑。综合来看， SMM 预计印尼内贸镍矿价格或延续上涨趋势。