盘面： 隔夜伦铜开于9643.5美元/吨，盘中最低下探至9615.0美元/吨，最高摸至9697.0美元/吨，最终收于9694.5美元/吨，涨幅0.35% ，成交量13137，持仓量286663。走势上，价格先经历震荡，重心下沉，后一路震荡上行，临近盘尾触及高位。隔夜沪铜2507合约开于78340元/吨，盘中最低下探至78200元/吨，最高摸至78460元/吨，最终收于78450元/吨，涨幅0.15% ，成交量13276，持仓量154041。走势上，价格先下探后震荡上行，在相对高位有所波动 。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）继沃勒之后，又一位美联储官员表态支持下个月降息。值得一提的是，这两位理事都是特朗普在第一任期内任命的。本周一，美联储理事鲍曼在谈及经济与货币政策时表示，若通胀压力保持受控，她将支持最早在7月下调利率，因为劳动力市场的风险可能上升，而通胀似乎正稳定朝着美联储2%的目标前进。 （2）全国工商联汽车经销商商会发布关于呼吁汽车生产厂家优化返利政策缩短返利兑现账期的倡议。一是设置明确清晰的返利政策；二是缩短返利兑现账期；三是不再对返利兑现和返利使用设置过多限制条件。 现货：（1）上海：6月23日SMM 1#电解铜现货对当月2507合约报升水60-升水120元/吨，均价报价升水90元/吨，较上一交易日下跌30元/吨。 展望今日，周末上海地区库存大幅减少主因交割仓单陆续流出，但今日市场依旧有出货回款压力，预计现货升水将进一步走低。 （2）广东：6月23日广东1#电解铜现货对当月合约报升20元/吨-升水100元/吨，均价升水60元/吨，环比跌30元/吨。总体来看，虽然持货商主动降价出货，整体交投仍一般，市场看淡后市是主因。 （3）进口铜：6月23日仓单价格32到48美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单价格50到72美元/吨，QP7月，均价环比持平，EQ铜（CIF提单）4美元/吨到18美元/吨，QP7月，均价环比持平，报价参考6月下旬及7月上旬到港货源。总体来看本周市场延续上周冷清趋势，市场参与者多处观望状态。 （4）再生铜：6月23日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格72600-72800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1020元/吨，环比上升100元/吨。精废杆价差875元/吨。据SMM调研了解，进口贸易商反映由于海外铜价震荡下跌，但由于供应紧缺之下，海外持货商挺价出货，但折价系数自6月份以来已处于偏高状态，因此国内进口贸易商难以从海外成交再生铜原料。 （5）库存：6月23日LME电解铜库存减少3325吨至95875吨；6月23日上期所仓单库存减少8354吨至25528吨。 价格： 宏观方面，美联储官员鲍曼、古尔斯比均暗示，若通胀压力得到控制，将支持7月降息。古尔斯比声称，自特朗普4月2日征收关税以来，缺乏明显的通胀压力，这可能使美联储能够重新降息，鲍曼表示，如果通胀保持温和，将支持7月降息。美指一路走低，支撑铜价。基本面方面，截至6月23日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降1.63万吨至12.96万吨；相比上周四库存的变化，全国各地区的库存均是下降的，主因为到货量较少叠加仓单流出。临近月末持货商积极出货，但市场看淡后市，预计现货升水将继续走低。综合来看，美指持续走跌，预计今日铜价存底部支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

6.24 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2511合约开于19700元/吨，最高点至19740元/吨，最低点19650元/吨，终收于19705元/吨，较前一交易日涨25元/吨，涨幅0.13%，成交量1138手，持仓量8412手，多头增仓为主。 基差日报：据SMM数据，6月23日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2511）10点15分收盘价理论升水330元/吨。 废铝方面：周一原铝现货较前一交易日跌70元/吨，SMM A00现货收报20650元/吨，废铝市场价格整体回落。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 打包易拉罐废铝集中报价在15300-15800元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15800-17300元/吨（不含税价格）。本周废铝市场预计延续“高位震荡、品种分化”格局，整体仍呈偏强态势。 海外市场：进口ADC12 CIF报价上涨至2430-2470美元/吨，进口现货价格保持在19200元/吨附近，进口即时亏损扩大至700-800元/吨区间；泰国本土ADC12不含税报价上涨至82-83泰铢/千克。 库存方面：据SMM统计，6月23日佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭日度社会库存共计18501吨，较前一交易日增加19吨。  总结：昨日铝价延续小跌，SMM ADC12价格下调50元/吨至19900-20100元/吨。市场报价小幅分化，部分企业因需求低迷小幅下调报价，部分则受成本压力支撑维系坚挺。整体来看，成本刚性支撑与淡季需求疲弱持续博弈，ADC12价格维持窄幅波动。随着淡季深入，预计短期 ADC12价格将弱势震荡运行，建议密切关注原料流通情况及淡季需求端的边际变化。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

6.24 晨会纪要 宏观消息： （1）美国总统特朗普21日晚确认，美军空袭伊朗三处核设施。22日，伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会手中。霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接了东部的阿曼湾和西部的波斯湾，是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，全球约三分之一的海运原油贸易都要途经霍尔木兹海峡。 （2）美国国务卿鲁比奥当地时间22日在接受美国媒体采访时呼吁美国和伊朗进行直接谈判，并表示美国准备23日与伊朗对话。鲁比奥重申，伊朗可以拥有民用核计划，但不能进行铀浓缩。鲁比奥表示，伊朗拒绝了美国的提议，并在美国对其发动军事行动前消失了10天，尽管伊朗持续向对话者发送信息，但伊朗甚至不直接与美国交谈。   纯镍： 现货市场： 今日SMM1#电解镍价格118,100-120,900元/吨，平均价格119,500元/吨，较上一交易日价格下跌1,125元/吨。金川一号镍的主流现货升水报价区间为2,600-2,900元/吨，平均升水为2,600元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为0-400元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2507）开盘报118,190元/吨，较昨日结算价下跌590元，盘中持续走弱，截至午盘收盘，沪镍报价117,100元/吨，下跌1,680元/吨，跌幅1.41%。 精炼镍过剩格局难逆转，价格中枢或逐步下移，预计镍价维持115,000-121,000元/吨区间震荡。矿价支撑与成本线构成底部，但宏观避险情绪及库存压力抑制反弹动能。   硫酸镍： 6 月23日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27195/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27200-27600元/吨，均价较上周持稳运行。 在成本方面，受刚果金钴禁令延长影响，三元对镍需求受到压制，推动伦镍价格持续下行。综合来看，镍盐生产成本有所走低。从供应端来看，钴禁令延长推动部分镍盐厂挺价情绪上涨，部分镍盐厂已停止报价。从需求端来看，部分前驱体厂上抬了对镍盐的价格接受度。多数前驱体厂已观望为主。综合来看，钴禁令延长对硫酸镍的情绪上有所带动，但下游需求依然较为疲软。 展望后市，预计情绪面上会带动镍盐价格上行，但上行幅度仍受限于疲软的下游需求。   镍生铁： 6 月23日讯，SMM8-12%高镍生铁均价920元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1元/镍点。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格延续强势运行，国内冶炼厂成本倒挂严重，部分冶炼厂降低负荷生产，产量或有下行预期。印尼方面，内贸火法镍矿升水较为坚挺，成品价格下跌导致冶炼厂延续亏损格局，但当前火法高冰镍同时处于亏损阶段，且下游需求不及高镍生铁，产量或出现小幅增量。需求端来看，社会库存去库仍较为缓慢，不锈钢价格不断试探历史低位，主流钢厂对于原料采购需求偏淡，且在废不锈钢原料经济性优势扩大下，高镍生铁需求或走弱。今日主流不锈钢厂采购价格进一步下探。综合来看，短期不锈钢仍以主动去库为主，价格或延续偏弱震荡，原料端较为承压，高镍生铁价格或延续偏弱运行。   不锈钢： SMM6 月23日讯，今日，SS期货盘面临近日盘收盘大幅下跌，再度跌破前期低点，刷新近5年新低。现货市场持续前期低迷态势，德龙再度下调不锈钢盘价。下游客户依然保持较强的观望态度，市场出货成交困难重重，贸易商在出货压力下，不得不降价以刺激成交，价格跌势难改。同时，今日镍铁成交价格也进一步下滑，跌至910元/镍点，使得不锈钢成本支撑进一步下移。 期货方面，主力合约2508进一步下跌。上午10:30，SS2508报12505元/吨，较前一交易日上涨15元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在265-465元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7650元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价12700元/吨，佛山均价12700元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24000元/吨，佛山地区24000元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场正处于传统的消费淡季，下游需求持续低迷不振。尽管企业普遍面临成本倒挂的困境，部分钢厂已开始实施减产措施，但由于前期产量基数庞大，当前市场供给仍处于同期历史高位，供过于求的矛盾愈发凸显。不锈钢厂、代理商及贸易商的出货压力急剧上升，钢厂库存和社会库存均居高不下，市场悲观情绪广泛蔓延，贸易商纷纷争相出货，导致不锈钢报价持续下滑。原料端同样承受巨大压力，受钢厂减产预期的影响，高镍生铁、高碳铬铁等原料价格也同步走弱，进一步削弱了不锈钢的成本支撑力度。市场普遍期待不锈钢厂能出台更进一步的减产计划，以修复当前供需失衡的状况。   镍矿： 菲律宾矿山报盘价上涨 国内企业亏损再次扩大 本周菲律宾镍矿FOB价格小幅上涨，国内成交价暂时持稳。菲律宾到中国菲律宾红土镍矿NI1.3%CIF价格为46~47美元/湿吨， NI1.3%FOB为37~38美元/湿吨；NI1.5%CIF价格为59~61美元/湿吨，NI1.5%FOB为52~53美元/湿吨。供需方面来看，供应方面，虽菲律宾境内主要镍矿装点均有降水，周内持续降雨天气对镍矿山装载进度影响明显，矿山装载进度较预期普遍出现推迟。需求方面，下游NPI价格再次下跌，国内NPI冶炼厂仍严重倒挂，原料采购情绪受挫，需求端对镍矿价格支撑持续走弱。出口印尼方面，印尼对菲律宾镍矿需求增加，且印尼高企的镍矿价格持续加深菲律宾矿山挺价情绪。后续来看，当前上下游对价格博弈明显，叠加印尼端对价格的扰动，短期菲律宾镍矿价格或高位持稳，国内企业亏损持续扩大，或被迫选择高价采购或减产。 HPM 价格持续下跌，印尼本周价格有所变动，但升水持续偏高 印尼内贸矿本周价格有所变化。升水方面，本周印尼内贸红土镍矿主流升水维持在26-28美元/湿吨；基准价方面，6月下半期HMA价格持稳微跌，为15,221美元/吨，环比上期下跌1.19%，综合来看，本周火法矿的价有所降低。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为53.9-56.9美元/湿吨，较上周下跌0.4美元/湿吨；湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在26-28美元/湿吨，与上周相同。 火法矿方面，从供应端来看，苏拉威西与哈马黑拉地区持续的雨季仍是采矿及运输活动的关键制约因素。此外，虽印尼的RKAB补充配额在下半年开始被批复，但目前为出现明显配额的增加。因此，审批进度缓慢加剧了火法矿的供应紧张局面。需求方面，本周SMM印尼的NPI价格再次下跌，印尼NPI冶炼厂仍处倒挂成本的态势。此外，不锈钢的市场采购情绪有所偏弱因部分冶炼厂有所减产。然而，鉴于上文提及的矿石供应紧缺现状，印尼冶炼厂为维持生产所需原料供给，尽管已处于亏损运营状态，仍不得不被动接受当前高价。 湿法矿方面，供应方面，虽印尼的雨季持续出现，近期对湿法矿供应未出现明显紧张状态。需求方面， MOROWALI园区的部分HPAL项目大多完成复产，市场对湿法矿需求有所提高。此外，较大的HPAL冶炼项目在下半年投产预期，后续湿法矿需求或出现明显增加。后续来看，印尼湿法矿的价格或偏强运行。

6.24 SMM铝晨会纪要 盘面：昨夜沪铝主力2508合约开于20415元/吨，最高价20450元/吨，最低价20325元/吨，收盘于20445元/吨，成交量4.5万手，持仓量25.6万手。昨夜伦铝开于2588美元/吨，最高点2588美元/吨，最低点2564.5美元/吨，收于2578美元/吨。 宏观面：（1）伊朗实施报复，导弹打击美国驻卡塔尔空军基地。特朗普感谢伊朗提前通知此次袭击，而后宣布，以色列和伊朗已完全达成一致，将实现全面停火。（利空★）（2）美联储官员鲍曼、古尔斯比均暗示，若通胀压力得到控制，将支持7月降息。（利多★）（3）美国6月标普全球制造业PMI初值持稳于52，为2月以来最高，好于市场预期。原料支付价格指数上升5.4点至70，升幅为四年来最大。价格接受指标也实现近似涨幅，显示生产商将包括进口关税在内的成本上涨转嫁给客户。（中性★） 基本面：（1）据SMM统计，6月23日国内主流消费地电解铝锭库存46.4万吨，较上周四增加1.5万吨，环比上周一增加0.6万吨。‌出库方面，近一周国内主要消费地铝锭周度出库量为10.88万吨，环比下降1.15万吨。尽管上周四国内铝锭库存离44万吨的年内库存低位仅仅一步之遥，但周末过后，随着在途货的集中抵达，叠加近期受高铝价的抑制作用下出库表现走弱，今日的铝锭库存统计有累库出现，且创下月内最大增幅，引发市场关注和担忧。其中，巩义地区受下游刚需提货明显走弱、进口货源消耗困难和西北货源集中到货的影响，累库量达1.4万吨，成为本周国内整体累库的主要因素。（利空★）（2）据SMM统计，6.17-6.22期间国内铝棒出库量共计3.58万吨，较前减少0.24万吨。（利空★） 原铝市场：昨日早盘沪铝当月合约冲高回落，盘面最终跌至日均线2050元/吨下方，窄幅震荡。华东地区，市场成交基本以长单为主，现货成交清淡。日内在出货量较多的情况下，市场升水遭小幅踩踏，对SMM贴水10到贴水20元/吨成交。昨日SMM A00铝报20650元/吨，较上一交易日跌70元/吨，对07合约升水160元/吨，较上一交易日跌20元/吨。 中原市场，淡季氛围下，铝加工企业减产愈发增多，市场基本以长单交易为主，散单成交寥寥。昨日早市开盘后，出货量增多，贴水再度扩大，对SMM均价报盘跌至贴水20到贴水30元/吨。SMM中原A00对沪铝2507合约录得20470元/吨，较上一交易日跌90元/吨，豫沪价差为-180元/吨，较前一交易日跌20元/吨，对2507合约贴水20元/吨。  再生铝原料：昨日原铝现货较前一交易日跌70元/吨，SMM A00现货收报20650元/吨，废铝市场价格整体回落。传统淡季当下，下游利废企业订单释放乏力，采购以刚需为主。 昨日打包易拉罐废铝集中报价在15300-15800元/吨（不含税），破碎生铝集中报价在15800-17300元/吨（不含税价格）。 分地区看，上海、江苏、山东、河南等地紧密联动铝价，调价幅度在50-100元/吨，安徽、佛山、贵州、等地调价幅度滞后于铝价，价格与昨日持平。 考虑到实际出货难度，废铝持货商在铝价上行之际调价多持谨慎观望的态度。 再生铝合金：现货市场方面，昨日SMM A00铝价较前一交易日跌70元/吨至20650元/吨，国内SMM ADC12价格下调50元/吨至19900-20100元/吨。铝价延续小跌，市场报价小幅分化，部分企业因需求低迷小幅下调报价，部分则受成本压力支撑维系坚挺。整体来看，成本刚性支撑与淡季需求疲弱持续博弈，ADC12价格维持窄幅波动。随着淡季深入，预计短期 ADC12价格将弱势震荡运行，建议密切关注原料流通情况及淡季需求端的边际变化。 进口市场方面，进口ADC12 CIF报价上涨至2430-2470美元/吨，进口现货价格保持在19200元/吨附近，进口即时亏损扩大至700-800元/吨区间；泰国本土ADC12不含税报价上涨至82-83泰铢/千克。 总结：宏观面上，中东地区短期冲突扩散概率降低，此前因避险情绪推升的溢价可能出现回落。基本面，国内电解铝运行产能持稳运行，铝水比例维持高位，市场铸锭量依旧偏紧。需求端，整体来看，下游多数板块均传统淡季状态，中原地区下游减产反馈明显，当地现货成交走弱，市场成交价出现持续大贴水；光伏、家电类淡季需求走弱不容忽视，相关板块开工率回落明显；线缆板块因上一轮交货期结束，且铝价高位，开工率出现下滑。库存方面，去库幅度减弱，低库存对盘面支撑性仍存，本周一库存出现累库，需要观察去库拐点是否正式形成，但现货升贴水逐步回落。综合来看，短期受美联储降息预期和低库存支撑，铝价或维持高位震荡，但地缘风险退潮及基本面累库压力下，上行空间较为有限，现货升贴水或高位回落，后续需重点关注库存与需求变化。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格  

电解钴： 本周一，受刚果（金）出口禁令延长三个月的影响，电钴中联金盘面和现货价格均出现较大幅度的上涨。 供给端方面，电钴冶炼企业仍维持长单供应，散单报价较少，贸易商观望为主，少量报价企业维持挺价。需求端方面，受政策影响今天贸易商和下游终端的询盘有所增加，但是当前下游买货时仍较为谨慎，市场实际成交较少。整体上看，今天是禁令出来后的第一个交易日，大部分企业仍处于观望状态，等待市场走势明晰。 中间品 ： 今日是刚果（金）禁令后的第一个交易日，钴中间品企业暂停报价。 供给端方面，矿场和贸易商维持观望态度，囤货不出。需求端方面，下游冶炼厂库存相对充足，维持消库，在市场走势不明朗前，暂时暂停采购。整体上看，虽然当前企业暂停询价报价，但市场看涨情绪仍较强，大部分企业均预期中间品价格将大幅上涨。 硫酸钴： 本周一，受刚果（金）政策影响硫酸钴价格止跌反弹。 供给端方面，大部分冶炼厂暂停报价观望市场，少量报价企业挺价在4.9~5.0万附近。需求端方面，下游三元企业订单仍未见明显改善，暂定观望市场，消化前期库存为主，电钴由于经济性弱仍暂停采购。整体上看，当前硫酸钴市场情绪面明显好转，具体价格走势需参考后续价格实际成交情况以及下游需求情况。 氯化钴： 当前氯化钴企业暂无报价，市场整体观望无交易。 6月21号，刚果金颁布新政策，延期钴出口禁令3个月，受刚果金政策影响，供应端方面，冶炼厂选择暂停报价与出货，以观望市场情绪为主；需求端方面，下游企业库存水平相对充裕，市场积极询盘，观望价格走势。价格方面，上游冶炼厂虽然暂停报价，但是对价格初步预期普遍在6万水平，长期普遍看涨，乐观预期最高将会突破7万，但当下市场情绪较重，具体价格走势需参考后续价格实际成交情况以及上下游库存情况。 钴盐（四氧化三钴）：  当前四氧化三钴企业暂停报价出货，上下游均持观望态度无成交。 受刚果金政策影响，供应方面，四钴厂选择暂停报价观望市场整体情绪和需求情况；需求方面，钴酸锂正极厂库存相对较少，但今日市场整体受情绪影响较大，因此选择观望，但是近期便会出现采买。价格方面，当下市场无报价，据下游透露，上游可能选择在21万/吨才会选择出货，但具体价格走势及变化幅度还需要等产生实际成交时才能判断，长期来看，四钴价格还是受钴库存影响，当下行业库存是否足以支撑到12月成为影响价格走势的关键。 钴粉及其他： 本周钴粉市场小幅下跌，钴粉企业关注钴原料政策变化对市场的影响，目前钴粉供应依旧充足，成交价格仍有空间。 原材料碳酸钴价格也有下滑，成本、需求支撑不及预期。短期内，钴粉市场可能会继续维持弱势震荡的走势，价格难以出现大幅起伏。 三元前驱体： 周一，三元前驱体市场中，5系、6系及8系产品价格出现触底反弹，主要受上周末刚果（金）最新钴出口政策影响。 该政策宣布钴出口禁令延长三个月，带动硫酸钴价格转入上行阶段。目前三元前驱体市场报价尚未出现明显波动，市场整体维持观望态势，等待上游原材料成交情况进一步发酵，但预计三元前驱体企业与下游正极材料厂结算时所采用的硫酸钴折扣系数将有所上调。硫酸镍价格暂时维稳，但受中东局势等宏观因素影响，其上游原材料价格存在上涨预期，预计硫酸镍价格将保持坚挺。硫酸锰价格相对持稳。6月三元前驱体市场整体表现疲软，动力市场需求未见明显增长，小动力市场亦进入淡季。综合当前形势，预计7月市场表现仍将较为低迷。价格方面，预计三元前驱体价格将随原材料价格上涨而上行。 三元材料： 周一，三元材料价格出现反弹。 在原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰价格暂时维稳，碳酸锂和氢氧化锂延续下跌趋势。上周末，刚果（金）发布最新钴出口政策，宣布将出口禁令延期三个月。与今年2月底钴出口禁令初次发布时市场主要基于情绪炒作不同，当前三季度国内钴库存较二季度存在较为明显的减少，市场或对硫酸钴价格上涨持充分的预期。硫酸钴价格的强势上涨，预计将抵消锂盐价格下行对三元材料价格的抑制作用，推动三元材料价格整体反弹。此外，三元材料企业在与下游电芯厂成交时所采用的硫酸钴折扣系数预计也将上调。不过，目前三元材料产品的市场报价尚未发生明显变动，下游正极材料企业普遍持观望态度，等待上游市场进一步发酵。在需求端，6月三元材料市场整体表现平淡，进入7月后动力市场尚未出现明显增量，小动力市场则进入下行阶段。硫酸钴价格的持续上涨预计将对6系中高镍三元材料的需求有所利好，而5系产品订单可能继续压缩。 钴酸锂： 今日钴酸锂企业暂停报价出货。 钴酸锂价格调整主要受原料端成本变动驱动：近期电池级碳酸锂价格持续走低，而四氧化三钴价格受刚果金政策影响，出现强烈涨价情绪。供应端方面，四氧化三钴企业选择暂停报价出货；需求端方面，终端电芯厂商当下库存仍然充足，但对于价格的接受程度需要考虑原材料价格是否能够传导到终端。整体来看，钴酸锂价格短期内将会出现较大涨幅，具体幅度需参考四钴成交情况。   》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【全国工商联汽车经销商商会：呼吁汽车生产厂家优化返利政策缩短返利兑现账期】全国工商联汽车经销商商会发布关于呼吁汽车生产厂家优化返利政策缩短返利兑现账期的倡议：一是设置明确清晰的返利政策。简化返利设置，明确返利标准，杜绝模糊返利。特别是生产厂家为弥补经销商因价格倒挂等原因造成的亏损而给予经销商的各类名义的非固定返利，应根据市场客观情况，让经销商做到有预期、有相对清晰的计算标准。二是缩短返利兑现账期。调研的汽车品牌中已有18个品牌的返利兑现账期达到了30天以内，充分体现了这些品牌的社会责任和品牌形象。鉴于返利对于经销商的重要意义，呼吁所有品牌都将返利兑现账期调整为不超过30天。三是不再对返利兑现和返利使用设置过多限制条件。调研的汽车品牌中有9个品牌将返利以现金形式直接返给经销商，并且经销商可自由支配使用，呼吁所有品牌都将返利以现金形式返给经销商，并确保经销商可自由支配使用。同时，不要对返利兑现设置过于苛刻的考核条件。（财联社） 【比亚迪回应“固态电池将搭载海豹车型”等传闻：不实消息】针对“固态电池将搭载海豹车型”等传闻，比亚迪今日回应称，此为不实消息，“目前都是未知的，首款车型和参数都不是官方报道。”近日市场有消息称，比亚迪固态电池将搭载于海豹车型，能量密度达400Wh/kg、充电12分钟可行驶1500公里。此前，深圳市比亚迪锂电池有限公司CTO孙华军曾透露，比亚迪将在2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后实现大规模上车。（财联社） 【中汽协陈士华：今年前五个月整车出口呈现出较好韧性 保持稳定增长】中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，总体来看，汽车行业在系列组合政策推动下，叠加企业创新成果加速落地应用，行业总体呈现稳中向好发展态势。今年前五个月，汽车产销均实现10%以上增长，其中内需市场在政策拉动下，明显改善，起到较好支撑作用；整车出口尽管面临国际形势不确定性加大挑战，仍呈现出较好韧性，保持稳定增长。新能源汽车延续快速增长态势，前五个月新能源乘用车国内销量占比超50%、新能源商用车国内销量占比超20%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周初，碳酸锂价格跌速较为明显，但矿端报价环比基本持平，下游锂盐厂和接货贸易商出于对未来锂盐价格的悲观预期，对620美元/吨及以上的锂矿接货意愿不强。 整体锂矿价格成交价格依旧落在600-620美元/吨之间，预计后期锂矿价格随着碳酸锂价格同步震荡。 碳酸锂： 本周初，碳酸锂现货成交价格重心持续下移。 当前碳酸锂市场仍延续供大于求的基本格局。供应方面，市场流通货源充足；需求方面，下游材料企业采购意愿低迷，仍以刚性需求补库为主，由于7月排产预期尚未明朗，目前未出现集中备货迹象。从价格表现来看，市场呈现分化态势：头部锂盐企业因长协订单占比较高，散单供应有限，报价相对坚挺；而部分中小型锂盐厂受库存及资金压力影响，报价有所松动。然而，下游采购方普遍持观望态度，市场整体成交清淡。综合来看，在终端需求未见明显回暖、产业链库存仍处高位的背景下，预计短期内碳酸锂价格仍将维持低位震荡运行。 氢氧化锂： 本周初，氢氧化锂价格环比上周持续下探。 主因锂矿低位带来成本支撑的减弱及碳酸锂较低价位的下拽。市场情绪，当前正值季度单和新一月谈单时间点，下游有较强的压折扣意愿；锂盐端出于对未来锂盐的悲观预期，对于长单折扣上存在一定挺价情绪，新一周期的折扣大多处于未定的状态。 电解钴： 本周一，受刚果（金）出口禁令延长三个月的影响，电钴中联金盘面和现货价格均出现较大幅度的上涨。 供给端方面，电钴冶炼企业仍维持长单供应，散单报价较少，贸易商观望为主，少量报价企业维持挺价。需求端方面，受政策影响今天贸易商和下游终端的询盘有所增加，但是当前下游买货时仍较为谨慎，市场实际成交较少。整体上看，今天是禁令出来后的第一个交易日，大部分企业仍处于观望状态，等待市场走势明晰。 中间品 ： 今日是刚果（金）禁令后的第一个交易日，钴中间品企业暂停报价。 供给端方面，矿场和贸易商维持观望态度，囤货不出。需求端方面，下游冶炼厂库存相对充足，维持消库，在市场走势不明朗前，暂时暂停采购。整体上看，虽然当前企业暂停询价报价，但市场看涨情绪仍较强，大部分企业均预期中间品价格将大幅上涨。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一，受刚果（金）政策影响硫酸钴价格止跌反弹。 供给端方面，大部分冶炼厂暂停报价观望市场，少量报价企业挺价在4.9~5.0万附近。需求端方面，下游三元企业订单仍未见明显改善，暂定观望市场，消化前期库存为主，电钴由于经济性弱仍暂停采购。整体上看，当前硫酸钴市场情绪面明显好转，具体价格走势需参考后续价格实际成交情况以及下游需求情况。 当前氯化钴企业暂无报价，市场整体观望无交易。6月21号，刚果金颁布新政策，延期钴出口禁令3个月，受刚果金政策影响，供应端方面，冶炼厂选择暂停报价与出货，以观望市场情绪为主；需求端方面，下游企业库存水平相对充裕，市场积极询盘，观望价格走势。价格方面，上游冶炼厂虽然暂停报价，但是对价格初步预期普遍在6万水平，长期普遍看涨，乐观预期最高将会突破7万，但当下市场情绪较重，具体价格走势需参考后续价格实际成交情况以及上下游库存情况。 钴盐（四氧化三钴）：  当前四氧化三钴企业暂停报价出货，上下游均持观望态度无成交。 受刚果金政策影响，供应方面，四钴厂选择暂停报价观望市场整体情绪和需求情况；需求方面，钴酸锂正极厂库存相对较少，但今日市场整体受情绪影响较大，因此选择观望，但是近期便会出现采买。价格方面，当下市场无报价，据下游透露，上游可能选择在21万/吨才会选择出货，但具体价格走势及变化幅度还需要等产生实际成交时才能判断，长期来看，四钴价格还是受钴库存影响，当下行业库存是否足以支撑到12月成为影响价格走势的关键。 硫酸镍： 6月23日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27195/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27200-27600元/吨，均价较上周持稳运行。 在成本方面，受刚果金钴禁令延长影响，三元对镍需求受到压制，推动伦镍价格持续下行。综合来看，镍盐生产成本有所走低。从供应端来看，钴禁令延长推动部分镍盐厂挺价情绪上涨，部分镍盐厂已停止报价。从需求端来看，部分前驱体厂上抬了对镍盐的价格接受度。多数前驱体厂已观望为主。综合来看，钴禁令延长对硫酸镍的情绪上有所带动，但下游需求依然较为疲软。展望后市，预计情绪面上会带动镍盐价格上行，但上行幅度仍受限于疲软的下游需求。 三元前驱体： 周一，三元前驱体市场中，5系、6系及8系产品价格出现触底反弹，主要受上周末刚果（金）最新钴出口政策影响。 该政策宣布钴出口禁令延长三个月，带动硫酸钴价格转入上行阶段。目前三元前驱体市场报价尚未出现明显波动，市场整体维持观望态势，等待上游原材料成交情况进一步发酵，但预计三元前驱体企业与下游正极材料厂结算时所采用的硫酸钴折扣系数将有所上调。硫酸镍价格暂时维稳，但受中东局势等宏观因素影响，其上游原材料价格存在上涨预期，预计硫酸镍价格将保持坚挺。硫酸锰价格相对持稳。6月三元前驱体市场整体表现疲软，动力市场需求未见明显增长，小动力市场亦进入淡季。综合当前形势，预计7月市场表现仍将较为低迷。价格方面，预计三元前驱体价格将随原材料价格上涨而上行。 三元材料： 周一，三元材料价格出现反弹。 在原材料成本方面，硫酸镍和硫酸锰价格暂时维稳，碳酸锂和氢氧化锂延续下跌趋势。上周末，刚果（金）发布最新钴出口政策，宣布将出口禁令延期三个月。与今年2月底钴出口禁令初次发布时市场主要基于情绪炒作不同，当前三季度国内钴库存较二季度存在较为明显的减少，市场或对硫酸钴价格上涨持充分的预期。硫酸钴价格的强势上涨，预计将抵消锂盐价格下行对三元材料价格的抑制作用，推动三元材料价格整体反弹。此外，三元材料企业在与下游电芯厂成交时所采用的硫酸钴折扣系数预计也将上调。不过，目前三元材料产品的市场报价尚未发生明显变动，下游正极材料企业普遍持观望态度，等待上游市场进一步发酵。在需求端，6月三元材料市场整体表现平淡，进入7月后动力市场尚未出现明显增量，小动力市场则进入下行阶段。硫酸钴价格的持续上涨预计将对6系中高镍三元材料的需求有所利好，而5系产品订单可能继续压缩。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格小幅下跌，整体下降约60元/吨，这主要由于碳酸锂价格在本周小幅下行，累计下降约200元/吨。 市场端，本周材料厂整体生产较稳定，需求开始分化，受到美国关税下调影响后，储能订单的增量较明显，拉动行业整体生产积极性，然而，动力市场的订单依然维持小幅下滑趋势，这主要受到动力市场需求和表现不及预期，下游电芯厂动力端排产预期逐周递减。预计6月磷酸铁锂材料产量在储能需求的拉动下有望实现增量，但增量非常有限。 磷酸铁： 本周，磷酸铁的价格重心持续下滑，而原料市场则保持稳定。 具体来看，磷酸和工业一铵的价格暂未出现明显变动。值得注意的是，硫酸亚铁的价格近期有所上涨，供应也略显紧张。随着下游部分企业的产能扩大或生产活动的复苏，对磷酸铁的需求预计将会有所增长。磷酸铁市场整体呈现出平稳态势，未出现大幅波动。目前，随着年中招标和订单谈判的关键时刻即将到来，磷酸铁的账期问题也备受关注。据了解，大多数磷酸铁的账期维持在30至90天之间，若企业选择缩短账期，相应地，产品价格也会有所降低。 钴酸锂： 今日钴酸锂企业暂停报价出货。 钴酸锂价格调整主要受原料端成本变动驱动：近期电池级碳酸锂价格持续走低，而四氧化三钴价格受刚果金政策影响，出现强烈涨价情绪。供应端方面，四氧化三钴企业选择暂停报价出货；需求端方面，终端电芯厂商当下库存仍然充足，但对于价格的接受程度需要考虑原材料价格是否能够传导到终端。整体来看，钴酸锂价格短期内将会出现较大涨幅，具体幅度需参考四钴成交情况。 负极： 在成本支撑减弱与供需失衡的双重作用下，本周部分人造石墨负极材料价格出现下滑。 成本端，上游原材料价格已连续两个月呈下滑趋势，为产品价格走低提供成本基础；需求端，受整车库存高企影响，新能源汽车生产节奏放缓，致使动力电芯需求承压下行；但小型储能市场需求回暖，在一定程度上冲减了终端对电芯需求的下滑幅度，这种需求结构的变化向上传导，使得电芯端对负极材料的需求保持稳定；同时，供应端依旧保持充裕状态。因此，本周人造石墨负极材料价格继续下滑。展望后续，虽然产能过剩短期内难以改善，但在成本端或将因地缘政治问题而止跌反弹的支撑下，负极材料价格或将持稳运行。 本周，在天然石墨成本端和供应端均未出现显著波动的背景下，然石墨负极材料价格维持稳定格局。展望后续，随着人造石墨负极的技术更新迭代，核心性能指标上与天然石墨负极的差距逐渐缩小。凭借技术突破带来的性价比优势，人造石墨负极开始抢占市场份额，部分下游客户需求出现明显转向，使得天然石墨负极材料面临较大竞争压力。预计后续，天然石墨负极材料价格将长期承受下行压力。 隔膜 ： 本周内隔膜市场价格整体保持平稳。 具体来看：湿法隔膜主流报价： 5μm 为 1.35元/平方米，7μm 为 0.76元/平方米，9μm 为 0.74元/平方米。干法隔膜主流报价： 12μm 为 0.45元/平方米，16μm 为 0.44元/平方米。供应端受产能释放周期延长制约，前期累积存量产能尚未完全消化，市场持续呈现供给过剩格局。需求端则显现结构性分化：动力电池领域需求不及预期，而储能领域需求表现超出此前市场预判，两者对冲作用下推动行业整体需求实现环比微增。基于当前供需平衡态势，预计短期内隔膜价格将延续平稳走势，价格波动幅度有限。 电解液 本周，电解液价格暂稳。 成本端，电解液核心原材料六氟磷酸锂价格小幅下降，溶剂、添加剂价格暂稳，使得电解液整体制造成本在近期未出现显著波动，成本端仍维持相对稳定的格局。需求端，动力市场受季节性因素主导，6 月作为新能源汽车传统销售淡季，车销表现平淡，致使动力电池需求环比小幅下滑。而在储能市场，因美国对华关税下调带来的积极效应逐步显现，储能需求有所增加，综合来看，需求无明显变化；供应端，电解液企业持续深化 “以销定产” 的运营模式。在电解液价格长期处于低位的背景下，部分企业会主动规避盈利空间小甚至亏损的订单。但受制于行业整体产能过剩的深层矛盾，仍有企业选择以价换量。综合多重因素来看，预计后续电解液价格将维持窄幅震荡态势。 钠电： 本周钠电市场持续向好发展，部分企业已经签订下半年储能项目战略合作。 启停市场订单增长较多，层氧、聚阴在启停方面都有订单。小储订单多以聚阴为主。正极、电解液价格随着量产规模增加，价格会有所下行，钠电成本逐步降低中。 回收： 本周锂盐价格震荡，钴盐，镍盐等产品价格持续下跌。本周三元、钴酸锂黑粉等系数也维持下跌，以铁锂极片黑粉锂点为2200-2300元/锂点，铁锂电池黑粉锂点为2000-2150元/锂点。 而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72-74%，锂系数在69-72%。三元电池黑粉系数镍钴系数为70-72%。需求端，多数三元铁锂湿法厂在本月采购量基本维稳，仅消耗基本库存，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此对黑粉采买谨慎，市场成交维持清淡局面。供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续下跌情绪有一定的松动，黑粉价格基本随盐价持续降价行为，市场成交清淡，成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，尤其是铁锂湿法厂受锂盐跌价影响较大。而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动较小。 5MWh直流侧电池舱的平均价格为0.432元/Wh；3.44/3.77MWh直流侧电池舱的平均价格为0.437元/Wh。业主方和集成方仍观望储能参与电力市场化机制的发展态势，储能市场整体维持稳定，直流侧电池舱价格波动小。SMM预计短期内直流侧电池舱的价格或将保持稳定。 6月17日，通辽市奈曼旗2025年新型储能专项行动50万千瓦／200万千瓦时电网侧储能项目一工程总承包（EPC）项目中标公示，项目位于内蒙古通辽市，总容量为500MW/2000MWh。中标人报价125800.14888万元，折算后中标单价为0.629元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【全国工商联汽车经销商商会：呼吁汽车生产厂家优化返利政策缩短返利兑现账期】全国工商联汽车经销商商会发布关于呼吁汽车生产厂家优化返利政策缩短返利兑现账期的倡议：一是设置明确清晰的返利政策。简化返利设置，明确返利标准，杜绝模糊返利。特别是生产厂家为弥补经销商因价格倒挂等原因造成的亏损而给予经销商的各类名义的非固定返利，应根据市场客观情况，让经销商做到有预期、有相对清晰的计算标准。二是缩短返利兑现账期。调研的汽车品牌中已有18个品牌的返利兑现账期达到了30天以内，充分体现了这些品牌的社会责任和品牌形象。鉴于返利对于经销商的重要意义，呼吁所有品牌都将返利兑现账期调整为不超过30天。三是不再对返利兑现和返利使用设置过多限制条件。调研的汽车品牌中有9个品牌将返利以现金形式直接返给经销商，并且经销商可自由支配使用，呼吁所有品牌都将返利以现金形式返给经销商，并确保经销商可自由支配使用。同时，不要对返利兑现设置过于苛刻的考核条件。（财联社） 【比亚迪回应“固态电池将搭载海豹车型”等传闻：不实消息】针对“固态电池将搭载海豹车型”等传闻，比亚迪今日回应称，此为不实消息，“目前都是未知的，首款车型和参数都不是官方报道。”近日市场有消息称，比亚迪固态电池将搭载于海豹车型，能量密度达400Wh/kg、充电12分钟可行驶1500公里。此前，深圳市比亚迪锂电池有限公司CTO孙华军曾透露，比亚迪将在2027年左右启动全固态电池批量示范装车应用，2030年后实现大规模上车。（财联社） 【中汽协陈士华：今年前五个月整车出口呈现出较好韧性 保持稳定增长】中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，总体来看，汽车行业在系列组合政策推动下，叠加企业创新成果加速落地应用，行业总体呈现稳中向好发展态势。今年前五个月，汽车产销均实现10%以上增长，其中内需市场在政策拉动下，明显改善，起到较好支撑作用；整车出口尽管面临国际形势不确定性加大挑战，仍呈现出较好韧性，保持稳定增长。新能源汽车延续快速增长态势，前五个月新能源乘用车国内销量占比超50%、新能源商用车国内销量占比超20%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张贺  021-20707850 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

期货盘面： 隔夜，伦铅开于1992.5美元/吨，亚洲时段先抑后扬，进入欧洲时段，延续上行趋势摸高2010.5美元/吨，最终收于2007美元/吨，涨12美元/吨，涨幅0.6%。 隔夜，沪铅主力2507合约开于16925元/吨，盘初围绕日内均线短暂整理后探低16870元/吨，此后一路震荡上行摸高16950元/吨，最终收于16905元/吨，涨35元/吨，涨幅0.21%。 宏观方面：据新华社消息，伊朗最高国家安全委员会秘书处23日发表声明说，为回应美国对伊朗核设施的侵略行径，伊朗当天对美国驻卡塔尔的乌代德空军基地进行了导弹打击。特朗普：以色列和伊朗已完全达成一致，将实现全面停火。6月23日（周一），墨西哥总统辛鲍姆表示，墨西哥不会颁发新的采矿特许权，墨西哥环境和资源部长正努力解决矿山中存在的污染问题。 》点击查看SMM铅现货历史报价 现货基本面： 上海市场驰宏、红鹭铅对沪铅2507合约贴水50-0元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅对沪铅2507合约贴水20-0元/吨报价。沪铅维持高位盘整，持货商随行出货，且因交割货源流出，报价较上周五增多，以贴水报价居多；电解铅炼厂厂提货源报价南北差异扩大，华南地区报价多以贴水（对SMM1#铅）出货，华北市场则相对坚挺；再生铅炼厂报价不多，部分再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨出厂。下游企业方面则观望少采，询价积极性一般，散单市场成交低迷。 库存方面，据SMM了解，截至6月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.57万吨，较6月16日减少约700吨；较6月19日减少300余吨。 今日铅价预测： 近期铅价呈偏强震荡，临近月末，部分下游企业开始等待新月长单，对于散单接货有限。精铅供应方面，再生铅企业普遍处于减停产状态，6月下旬华北、西南、华南等地区原生铅如期常规检修，且多为交割品牌，铅锭供应收紧。尽管年中少数大型下游企业或存在因关账而减少散单采购需求，但社会仓库仍延续小降趋势，短期铅市场供需两淡，铅价延续高位震荡。 》点击查看SMM金属产业链数据库

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1180元/吨。唐山低硫主焦煤报价1200元/吨。 原料基本面，近期环保安全检查形势趋严，煤矿产量小幅下降，但下游需求疲软，市场观望情绪依旧存在，煤矿出货压力较大。综上，部分煤种报价或继续下调。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1440元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1300元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1120元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1030元/吨。 河北、山东地区主流钢厂对焦炭进行提降50-55元/吨，第四轮降价落地。供应方面，受环保以及利润转亏损影响，部分焦企生产积极性受挫，主动限产，焦炭供应收缩。需求方面，钢厂采购意愿低迷，且唐山地区收到减排通知，要求部分钢厂在规定时段执行减产，进一步抑制焦炭需求。综上，焦炭第四轮降价落地，市场看空情绪有所释放，焦炭市场呈现供需双弱格局，短期焦炭市场将弱稳运行。【SMM钢铁】