缅甸佤邦的锡矿虽已启动复产，但原料补给目前仍维持在低位，使得全球锡矿供应难以快速恢复到此前水平；8月消费需求仍处淡季；供需双弱的情况下，中国宏观数据向好以及美联储降息预期升温等宏观暖风提振锡价，8月29日受消息面刺激以及市场资金做多热情升温，海内外锡价均出现攀升，截至8月29日16:51分左右，伦锡涨1.01%，报35155美元/吨，盘中刷新其4月以来的新高至35390美元/吨，其8月月线暂时涨7.47%；沪锡涨2.31%，报278650元/吨，盘中刷新其4月以来的新高至278880元/吨，其8月的月线涨4.69%。 》点击查看SMM期货数据看板 现货方面 锡现货价格8月涨2.79% 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：据SMM报价显示， SMM1#锡 现货8月29日的均价为272900元/吨，与7月31日的均价265500元/吨相比，上涨了7400元/吨，涨幅为2.79%。本周现货市场跟涨期货但市场成交清淡，贸易商逢高抛售意愿增强，而下游因高价抑制仅维持刚需采购，传统消费领域(家电、镀锡板)处于消费淡季，光伏焊带等新兴需求增量未能完全抵消整体锡消费需求的疲软，导致现货交投僵持。 基本面 ►产量方面： 8月精炼锡产量同环比均下降 根据SMM基于市场交流加工的数据，2025年08月，我国精炼锡的产量较前一月出现了环比下降，而从同比数据来看也出现了小幅下跌。此次产量下降主要受​​部分企业停产检修因素影响，具体分地区分析如下：​​根据海关总署数据，2025年7月我国进口锡精矿实物量达10278吨，较上月小幅下滑。非洲（刚果金、尼日利亚）进口锡精矿量级有所下滑，主因运输周期延长及刚果金电力协议谈判僵局等地缘扰动。缅甸进口持续低迷，尽管采矿证审批通过，但雨季阻碍复产，叠加泰国陆路禁令（禁止借道运输），短期供应难改善。 ​​云南地区：原料短缺依旧严峻​​，冶炼厂原料库存普遍低于30天。某企业停产检修基本结束，近期已经在筹备复产，预计下月会有精锡产品产出。但考虑到另一冶炼企业预计在9月份进行停产检修，因此云南整体锡锭产量或将保持下降态势。 》点击查看详情 ►进口方面： 7月锡矿进口量同环比均降 》点击查看SMM锡产业链数据库 7月份国内锡矿进口量为1.02万吨（折合约4335金属吨）环比-13.71%，同比-31.79%，较6月份减少688金属吨（6月份折合5023金属吨）。1-7月累计进口量为7.24万吨，累计同比-32.32%。7月份国内锡锭进口量为2167吨，环比21.33%，同比157.98%，1-7月累计进口量为13461吨，累计同比62.34%。 根据海关总署数据，2025年7月我国进口锡精矿实物量达10278吨，较上月小幅下滑。非洲（刚果金、尼日利亚）​​进口锡精矿量级有所下滑，主因运输周期延长及刚果金电力协议谈判僵局等地缘扰动。缅甸进口持续低迷，尽管采矿证审批通过，但雨季阻碍复产，叠加泰国陆路禁令（禁止借道运输），短期供应难改善。澳大利亚​​：进口量不足500金属吨，较上月有所下滑，资源品位下滑制约出口潜力。 》点击查看详情 ►库存方面： SMM周度锡锭三地社会库存出现小幅下降 国内锡锭社会库存： 尽管供需双弱，本周国内外锡库存未现大幅波动。国内锡锭三地社会库存截至8月29日的数据，与上周五相比，小幅下降了117吨。目前供应端受原料短缺制约：缅甸佤邦复产未放量，印尼出口恢复缓慢，加之广西云南大型炼厂计划9-10月集中检修，供应弹性严重不足。国内社会库存维持在9161吨左右，主因海外半导体需求旺盛而国内累库受制于弱消费与供应刚性，形成“供应无法释放”与“需求不敢承接”的僵持平衡。 LME锡库存： 8月29日LME锡库存数据为2010吨，7月31日的LME锡库存数据为1950吨，LME锡库存在8月出现了小幅增加，增幅为3.08%。 SMM展望 宏观方面： 国内方面需关注PMI、进出口、CPI、PPI以及社融等数据的情况。国外方面需关注美联储9月能否如期降息，美国的关税政策以及美国的PMI、就业和通胀数据等。 基本面： 供应方面：基于SMM测算，考虑到部分云南及广西冶炼企业进行停产检修，预计9月精炼锡产量环比大幅下降；库存方面：国内锡库存出现小幅下降，处于历史同期低位，伦锡库存8月虽然小幅增加，也位于相对低位附近。 综上，倘若美联储9月如期降息，将使得锡等有色金属的价格获得提振，反之亦然。9月美国 “对等关税” 政策倘若有新的变动，或将冲击锡等有色金属的全球贸易格局。基本面上，随着锡消费逐渐步入消费旺季，消费端口对锡价的支撑或将增强；而供应端：国内方面受部分地区冶炼企业进行停产检修的影响，锡的供应或将有所下降。但需警惕缅甸矿进口到国内的情况以及其复产增速对锡价造成的冲击；海内外库存均处于较低的位置将继续给锡价带来库存方面的底层支撑。考虑到后市供需双增的预期以及市场憧憬的宏观利好落地后带来的宏观情绪降温，锡价后市或偏弱震荡。后市需关注美联储的货币政策走向、国内冶炼企业停产检修以及印尼锡企的许可证更新的情况。 推荐阅读： 》【SMM分析】 2025年8月中国精炼锡产业运行分析及趋势展望 》【SMM分析】云南部分冶炼企业开始停产检修 预计下周云南江西两地精锡冶炼企业开工率将会出现大幅下滑 》2025年8月29日锡锭社会库存（分地区）【SMM数据】 》 【SMM分析】非洲崛起VS缅甸退潮：锡矿进口版图剧变 》锡业股份：锡业分公司将于8月30日开启例行停产检修 预计不超过45天

2025年8月我国硅锰合金总产量增量较为明显，同比环比均出现了上涨。从区域产量变化来看，增量大多来于南方地区，其中云南增产最多，广西、贵州等地区产量环比也有小幅增长。北方各地区产量也有不同程度的增加。 8月产量环比增长，原因主要为有两方面，一方面，硅锰市场情绪偏暖，工厂开工积极性有所提升。7月底，国家“反内卷”政策提出，宏观不提倡行业在价格领域过度竞争，硅锰行业价格看涨预期强，硅锰盘面期价随之爬升。进入 8月中上旬，政策提出初期的积极影响延续，硅锰合金价格维持高位运行，硅锰合金厂信心得到提振，南北方市场开工积极性增加，尤其是云南地区，受益于丰水期的电费优惠政策，在生产成本优势下开工较为积极。另一方面，8月河钢钢招价格和钢招量均环比抬升，硅锰市场交货积极性增加，市场成交有所推进，活跃度走高。此外，8月上旬南北方硅锰合金厂高价套保情况较多，有效锁定利润的同时，也缓解了后续的出货压力，多重利好因素推动硅锰合金产量增长。 展望2025年9月，硅锰合金产量或将延续上涨态势。一方面，内蒙古、宁夏的成本优势将持续，云南等地也仍处于丰水期电费优惠期，多数工厂均表示没有减产意愿；另一方面，金九银十消费旺季到来，下游对硅锰合金的刚性需求或会有所增加。此外，十一国庆假期前，钢厂或会提前补库，也会对硅锰合金的产量有一定拉动。  

2025年8月22日至26日，美国国税局（IRS）通过NPR、CNBC等平台发布澄清信息，宣布针对即将到期的电动汽车（EV）税收抵免政策（最高7,500美元）的新调整： 只要消费者在2025年9月30日（包括当天）之前与经销商签署具有法律约束力的购车合同，并支付任何形式的首付款或以旧车折价，便可锁定联邦电动汽车税收抵免。此后交车日期不再影响税收抵免资格。 2025年7月4日，《大而美法案》（H.R.1）通过，并在第2章第201条（Section 201）规定了相关条文：“Sec. 30D credit shall not apply to any vehicle placed in service after September 30, 2025.” 由于该条文中的“placed in service”通常指车辆完成交付、登记并可供个人使用，这一措辞被媒体普遍理解为“必须在9月30日前完成交车”才能获得税收抵免。但在2025年8月下旬，IRS发布补充指南，确认：可以“签署binding contract+支付定金”的方式取代“车辆完成交付（placed in service）”作为锁定税收抵免资格的时间点。购车合同必须符合法律规定，且支付任何形式的定金或旧车折价即可，而后续交车时间可延后，不再影响税收抵免资格。 由于2025年第三季度是美国7,500美元电动汽车税收抵免政策的最后适用季度，预计在这个时间段内，电动汽车的销量将高于往年同期，及今年往期。分析认为这一增长趋势或源于以下几个因素： 1. 消费者的紧迫感：许多消费者在得知税收抵免政策即将结束后，开始抓紧时间，以确保能够在优惠政策到期前购买并锁定税收抵免资格。尤其是9月30日这一最后期限临近时，购车者的购买决策将更加急迫。 2. 优惠政策的吸引力：7,500美元的税收抵免对电动汽车的消费者来说是一项重要的经济激励，尤其是在价格较高的电动汽车市场。随着政策临近终结，消费者可能会为了节省购车成本而加速购买决策。 3. 汽车制造商的市场响应：为了应对可能的需求激增，汽车制造商和经销商也会积极响应，推动更强的促销活动和优惠条件，以吸引消费者在政策到期前下单。因此，预计在第三季度末的这一时期，电动汽车的市场供应将增加，制造商也会协同加速生产和交付。 4. 物流与排产延误的挑战负面因素的消除：尽管大部分消费者希望尽早完成交易，但对于许多电动汽车的预定周期较长，特别是对于那些订单尚未排产或等待运输的车型，可能面临交车延误的风险。IRS的新政策允许签署购车合同并支付首付款锁定资格，缓解了因物流和生产排期延误导致的错失优惠的风险。  IRS的新规则为购车者提供了灵活性，减少了因物流或排产延误而错过税收抵免资格的风险。这对于那些计划在9月购车但无法及时提车的消费者无疑是一项利好。尽管2025年第四季度没有税收抵免优惠，但预计第三季度的销量增长会推高全年电动汽车的市场总销量。但对于很多消费者来说，错过了9月30日之后的优惠政策可能会推迟购车计划，导致部分需求在第四季度消失。  

SMM 8月29日讯：本周钴系产品现货报价呈现集体上行的态势，其中电解钴现货报价在冶炼厂和贸易商的共同挺价下，价格单周上涨4500元/吨，其余钴系产品现货报价也录得不同程度的上涨……SMM整理了本周钴系产品的价格变动情况，具体如下： 电解钴 方面： 本周电解钴现货报价在本周整体呈现震荡上行的态势，截至8月29日，电解钴现货报价涨至26.2~27.2万元/吨，均价报26.7万元/吨，较8月22日上涨4500元/吨，涨幅达1.71%。 》查看SMM钴锂现货报价 从基本面来看，供给端方面，受原料短缺和成本倒挂持续加剧影响，冶炼企业产量继续下行，维持长单供应，并积极挺价。国内盘面价格持稳后，贸易商暂缓降价出售，并小幅上调报价；需求端方面，随着夏休临近结束，部分下游厂商开始在市场上进行采购，但由于钴价偏高压缩其生产利润，需求相对偏弱，叠加市场上社会库存依旧偏高，下游采购暂时难以接受高价，实际成交依旧偏淡。 未来在原料短缺的影响下，SMM预计，钴中间品和钴盐价格上涨有望带动电钴跟涨，但其自身高库存以及相对低迷的需求对价格上涨将存在一定抑制。 钴盐方面( 硫酸钴 及 氯化钴 )： 硫酸钴 ： 据SMM现货报价显示，硫酸钴现货报价在本周同样呈现上涨态势，截至8月29日，硫酸钴现货报价涨至5.17~5.39万元/吨，均价报5.28万元/吨，较8月22日上涨400元/吨，涨幅达0.76%。 》查看SMM钴锂现货报价 基本面来看，据SMM了解，硫酸钴供应端，原料价格持续上涨，冶炼厂和贸易商继续挺价，钴中间品冶炼厂报价维持在5.4~5.5万元/吨，MHP和回收企业报价上调到5.25~5.35，贸易商报价上调到5.1~5.2万元/吨；需求端方面，本周下游采购询价意愿依旧不错，周内有前驱体和四钴企业在5.2万元/吨成交，部分高品质硫酸钴在5.3万元/吨有少量成交。 SMM预计，在原料成本持续抬升的影响下，短期内硫酸钴价格或将继续维持偏强态势，但上涨幅度仍需观察下游实际采买情况，若下游可以大批量进行采购，硫酸钴上涨将更为流畅。 氯化钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周 氯化钴 现货报价同样整体呈现上涨态势，截至8月29日，氯化钴现货报价涨至63900~65000元/吨，均价报64450元/吨，较8月22日上涨400元/吨，涨幅达0.62%。 据SMM了解，当前氯化钴市场对后期走势存在明显分歧，尤其在9月刚果金政策方面，市场对其是否放开禁令及配额安排预期差异显著。上游冶炼厂多倾向于认为下半年供应仍将偏紧，惜售情绪较为浓厚，推动报价持续上行。 8月以来终端需求回升带动四氧化三钴采购增加，进而对氯化钴价格形成支撑。预计下周氯化钴价格将保持稳定 。 四氧化三钴 方面： 据SMM现货报价显示，本周四氧化三钴现货报价在首个交易日小幅上涨150元/吨之后便维持稳定，截至8月29日，四氧化三钴现货报价暂时持稳于20.96~21.56万元/吨，均价报21.26万元/吨，较8月22日涨幅达0.07%。 据SMM了解，四氧化三钴本周主流报价位于21.5-22万元/吨，实际成交多集中于21-21.5万元/吨区间，价格整体与上周持平，未出现明显波动，市场观望情绪增强。尽管终端需求有所回暖，带动四氧化三钴消费增长，但由于直接采购钴盐进行代加工在成本方面更具优势，部分下游正极材料及电芯企业转向钴盐采购，一定程度上削弱了对四氧化三钴的直接需求，抑制其价格波动。 预计下周四氧化三钴价格将延续稳态。 消息面上， 本周寒锐钴业发布了其2025年上半年业绩报告，据公告显示，公司上半年共实现31.68亿元的营收，同比增长23.77%；归属于上市公司股东的净利润为1.27亿元，同比增长102.94%。 对于公司业绩增长的原因，寒锐钴业表示，主因报告期内公司铜钴产能扩大，产销量提升以及参股的孚能科技股票价值回升所致。公司将持续提升核心竞争力，通过增强研发实力，强化综合运营水平，结合外部环境、市场变化等实际情况调整公司战略，提高公司业绩，确保公司持续稳定发展。 在公告中，寒锐钴业提到，公司已建立了一套包括矿产开发、收购、粗加工、冶炼提纯、钴粉生产在内的完整的钴产品产业链。公司海外子公司刚果迈特和寒锐金属的业务主要为钴、铜矿石的开采、收购和初步冶炼，初加工后的氢氧化钴等钴中间产品运回国内，由安徽寒锐加工成碳酸钴后再进行深加工，形成各种性能和规格的钴粉。此外，公司保持稳定的资源整合渠道，矿产原料储备充足，发运回国的钴类初级产品除自用外，全部供应给新能源动力电池等需求钴资源的领域。公司已形成了完整的钴产品生产和销售体系，随着钴产品的需求逐步增长和钴价的企稳回升，通过完整产业链优势，形成和增进核心业务与盈利模式，成为高附加值钴产业链优势企业。

SMM8月29日讯： 市场对美联储独立性的担忧引发的避险需求升温；市场对美联储降息的预期；美元指数近期持续走软使得以美元计价的黄金、白银等贵金属的吸引力随之提升；以及西部黄金、山东黄金等贵金属企业半年报业绩增长显著等均推动贵金属板块走强，截至8月29日18:14分，COMEX黄金跌0.22%，报3466.7美元/盎司；COMEX白银跌0.46%，报39.52美元/盎司；沪金主连涨0.3%，报785.12元/克；沪银主连涨0.7%，报9386元/千克；白银T+D涨0.45%，报9365元/千克。 股市方面：贵金属板块29日出现上涨，截至8月29日收盘，贵金属板块涨1.9%，个股方面：中金黄金涨4.58%、西部黄金、山金国际以及赤峰黄金等涨幅居前。 》点击查看SMM期货数据看板 消息面 【美联储主席大热门沃勒：支持9月降息25基点，未来3-6个月继续降！】 当地时间周四，美联储理事、下任美联储主席的热门人选之一克里斯托弗·沃勒进一步呼吁降低美国短期借贷成本， 称他将支持下个月降息，并在未来三至六个月内进一步降息，以防止就业市场崩溃 。沃勒表示 ，他认为下个月不需要进行比以往更大幅度的降息 ，但他表示，如果劳工部下周五发布的8月就业报告显示经济大幅走弱，且通胀仍然受到良好控制，他的观点可能会改变。不过，他表示，“现在是放松货币政策并转向更中性立场的时候了”，根据美联储政策制定者的估计，沃勒将中性利率定义为比当前4.25%-4.50%的政策利率区间低1.25至1.50个百分点。（财联社） 》点击查看详情 【西部黄金上半年净利同比增131.94%】 西部黄金发布2025年半年度业绩报告,该公司上半年实现营业收入50.3亿元，同比增长69.01%；归母净利润1.54亿元，同比增长131.94%；扣非净利润1.84亿元，同比增长109.97%。西部黄金表示，业绩增长原因主要源于黄金产品销售价格及销量同比上升，自有矿山黄金产量增加，叠加锰产业链业务稳步推进，共同推动营收与利润规模扩大。2025年上半年，西部黄金累计生产黄金5.9吨（含金精矿、焙砂金属量），其中标准金产量达5.57吨，完成年度计划的60.24%，较上年同期的4.54吨增长30%。 【山东黄金：上半年净利润增长102.98%】 山东黄金8月27日晚间发布2025年半年报显示：上半年，公司上半年实现营业收入567.66亿元，同比增长24.01%；归属于上市公司股东的净利润达28.08亿元，同比大幅增长102.98%，业绩表现亮眼。公司同时宣布中期分红计划，拟每10股派发现金红利1.8元（含税），合计派发约8.05亿元。 【中金黄金上半年净利润增长54.64%】 中金黄金发布的半年报显示，公司上半年实现营业收入350.67亿元，同比增长22.90%；净利润26.95亿元，同比增长54.64%，扣非净利润29.57亿元，同比增幅76.95%。基本每股收益0.56元/股，同比增长55.56%。 【世界黄金协会：二季度全球黄金需求总量达1249吨 同比增长3%】 世界黄金协会7月31日发布的2025年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高 金 价 环境下，二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达1249吨，同比增长3%。黄金ETF投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，二季度流入量达170吨，与2024年二季度的少量流出形成对比，其中亚洲地区流入量达70吨。上半年全球黄金ETF需求总量达397吨，创下自2020年以来的最高上半年纪录。（财联社） 【恒邦股份：2025年上半年净利润3.09亿元 同比增长3.53%】 8月22日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入430.5亿元，同比增长5.08%；归母净利润3.09亿元，同比增长3.53%。 【招金黄金：上半年净利润4469.46万元 同比扭亏】 招金黄金(000506)8月19日晚间披露2025年半年报，公司上半年实现营业收入1.96亿元，同比增长98.27%；归母净利润4469.46万元，上年同期亏损5493.16万元；基本每股收益0.05元。报告期内，瓦图科拉金矿共生产黄金9399.62盎司，其中，尾矿回收黄金3272.43盎司。 【赤峰黄金：2025年上半年净利润11.07亿元 同比增长55.79%】 赤峰黄金8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入52.72亿元，同比增长25.64%；归母净利润11.07亿元，同比增长55.79%；扣非净利润11.12亿元，同比增长73.98%。 【湖南白银：预计2025年上半年净利同比增长3.23%-46.25%】 湖南白银7月14日晚间披露业绩预告，预计2025年上半年归母净利润6000万元至8500万元，同比增长3.23%-46.25%；扣非净利润预计5000万元至7000万元，同比增长358.91%-542.48%；基本每股收益0.0213元/股-0.0301元/股。 银价两连涨 市场成交转淡 》点击查看贵金属现货价格 白银现货连续2个交易日出现小幅上涨。8月29日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为9365元/千克，均价较前一交易日上涨45元/千克，涨幅为0.48%。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单对TD升水维持4-5元/千克报价或对沪期银2510合约贴水20元/千克报价，但下游询价减少市场成交寡淡，个别持货商对沪期银2510合约贴水24-26元/千克少量抛售。大厂银锭对TD升水6-8元/千克报价，持货商出货意向较低报价坚挺。银价走强接近年内高位，下游终端用户观畏跌慎采，普遍观望，临近月底关账叠加基差收窄，贸易商出货积极性亦有所下滑，市场成交转淡。 各方声音 国泰海通证券指出，8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放偏鸽信号，市场对9月降息的预期提升，随着全球流动性边际宽松，黄金作为金融属性最强的大宗商品之一，其价格有望获得向上动力。尽管短期内美国经济显示一定韧性可能限制金价上行空间，但中长期来看，全球货币体系重构背景下，黄金将持续表现强势。 东莞证券研报认为：总体来看，白银行业正迎来金融属性凸显与工业需求爆发的双轮驱动，白银价格呈现震荡上行态势。当前白银价格在宏观情绪向好、供需缺口扩大及金银比加速修复的共振下，中长期上涨具备动能。 民生证券指出，我国央行于2025年7月再度增持，连续9个月购金，继续看好金价中枢抬升；白银因其工业属性以及补涨驱动下，价格屡创新高。中长期看，央行购买黄金+美元信用弱化为主线，持续看好金价中枢上移，一旦金价站稳3500美元/盎司，预计黄金板块迎来右侧布局机会。 华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。 瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。Wayne Gordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。 花旗8月初调整对黄金的看跌预测，分析师现预计由于美国经济恶化及关税可能推高通胀，金价短线有望升至纪录高位。Max Layton等分析师在周一的一份报告中写道，未来三个月金价料位于每盎司3300美元至3600美元，这在一定程度上是因为美国进口关税的平均水平高于预期的15%。这与花旗6月时的观点相左，当时该行表示未来几个季度金价将跌破3000美元。花旗立场的改变使其与高盛和富达国际等其他更看好金价的机构观点趋同。 SMM白银分析师王慧琳在由上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）主办，宁波浩顺贵金属有限公司、全达新材料（宁波）有限公司协办，福建紫金贵金属材料有限公司、惠州市怡安贵金属有限公司、江苏江山制药有限公司、郑州金泉矿冶设备有限公司、湖南盛银新材料有限公司、浙江伟达贵金属粉体材料有限公司、广西中马中联金跨境电商有限公司、苏州星翰新材料科技有限公司、永兴众盛环保科技有限公司、IKOI S.p.A、湖南正明环保股份有限公司、昆山鸿福泰环保科技有限公司、山东恒邦冶炼股份有限公司等赞助单位大力支持的 2025SMM（第六届）白银产业链创新大会 上，对“白银供需演变情况及价格前瞻”这一主题展开了论述，其表示：人口老龄化问题加重、全球经济与政治不确定性增加造成的市场避险情绪增加带来实际利率下行趋势；光伏和新能源行业带来高速增长，国内趋于平稳，出口需求预期增加；实际利率下行提振中长期资金配置白银资产等利多因素等或将支撑银价中长期震荡偏强。 推荐阅读： 》银价延续偏强震荡 下游谨慎观望交投转淡【SMM日评】 》鲍威尔放鸽点燃降息预期 银价高位震荡【SMM白银市场周评】

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利暂稳，多数焦化企业保持在100-130元/吨利润。 本周焦炭市场暂稳运行，焦企利润没有受到价格影响，同时煤矿事故频发，支撑焦煤价格，焦炭成本暂稳运行，煤矿没有继续让利焦企。 后续来看，随着环保限产的持续和钢材市场需求的不确定性增加，焦炭企业利润或维持在当前水平，市场博弈心态加剧，短期内焦炭价格或继续暂稳运行。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.32%，周环比-0.03个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.3%，周环比+0.1个百分点。 本周焦企开工率受到多方面因素影响。一方面，焦企利润明显改善，但受阅兵限产政策制约，多个省份的焦企执行不同程度的减产，导致整体开工有所下降。另一方面，钢厂对焦炭的需求保持刚性，其它未限产区域钢厂生产积极性尚可，对焦炭仍有采购需求，焦企库存保持低位，销售压力较小。 后续来看，阅兵临近，环保限产逐步落实，焦企减产幅度可能会进一步增加，而下游钢厂的采购节奏预计仍会保持谨慎。因此，下周焦炉产能利用率或有所下降。 3、本周焦企焦炭库存25.8万吨，环比-0.1万吨，-0.4%。钢厂焦炭库存231.3万吨，环比-2.1万吨，-0.9%。港口焦炭库存129.0万吨，环比-1.0万吨，-0.8%。焦企焦煤库存288.3万吨，环比-0.3万吨，-0.1%。 本周焦企开工率有所下降，主要是环保限产带来的强制性减产。原料方面，焦企炼焦煤库存略有下降，一方面是对高价焦煤资源的抵触，另一方面是因为限产，对焦煤实际需求减少，采购积极性下降。钢厂方面，钢厂焦炭库存小幅下降，京津冀周边交通管制，部分钢厂到货受阻，库存下降。 后续来看，钢焦企开工率或因限产政策而有所下降，焦企在供应减少的情况下，预计下周钢厂焦炭库存将保持低位。原料方面，焦企生产积极性尚可，但在限产影响下，采购积极性下降，焦企炼焦煤库存或继续下降。钢厂方面，下周阅兵正式开始，焦炭管制进一步加严，焦炭到货困难，钢厂焦炭库存或继续下降。港口库存方面，市场供需偏向平衡，预计港口焦炭库存将保持稳定。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

SMM8月29日讯： 据SMM数据显示，2025年8月份国内钼精矿产量环比下降8%，同比下降10.8%。2025年1-8月份钼精矿总产量同比下降0.3%。而据SMM数据显示2025年8月份国内钼铁产量环比增长4.08%，同比增长12.5%。2025年1-8月份钼铁总产量同比增长9.9%。8月份钼市场上下游产量数据出现分化，上游矿端供应偏紧延续，下游需求呈现增量，市场供需矛盾突出，数据上也很好的解释了8月份钼市场偏强震荡的行情。 8月份国内钼精矿主要来源陕西、河南、黑龙江等地区，其中河南某矿山技改产出较少，河南8月份钼精矿环比下降1090金属吨，而内蒙古地区也因某矿山未复产产量呈现环比下降状态。其他地区钼精矿产量波动较小。8月份国内钼精矿同环比均呈现下降态势，除了部分矿山停产及技改等原因外，也有矿山钼品味下降有一定关系，近年来随着钼资源的开采，月内钼精矿市场流通紧张，加之钼铁等下游需求增量支撑，国内钼精矿月内呈现上涨行情，截止目前，国内45%-50%钼精矿主流成交集中在4530-4560元/吨度，较月初上涨5.8%。 8月份国内钼铁市场下游需求较好，钢招价格也逐步上移，钼铁行业盈利有所好转，带动行业开工好转，据数据显示，8月份国内钼铁行业开工率环比增长2个百分点至60%左右，部分企业仍受钼精矿缺货仍制约开工较低。分省份来看，8月份陕西省钼铁产量环比有800吨增量，辽宁等地区产量较为稳定，河南地区也呈现小幅增长状态。 进入9月份，河南某矿山技改或仍需要一段时间，而其他地区增量有限，国内钼精矿开工仍难有回升，产量或环比持平为主。9月份国内不锈钢等含钼钢铁产量有望维持增长为主，8月份下旬国内钢厂集中入场，8月份钼铁钢招量已达1.3万吨，且大部分需要在9月交货，9月份钼铁产量难有下降预期，故9月份预计钼精矿供需错配格局延续，在海外进口难有较大增量预期的情况下，预计9月份钼市价格或仍在矿端供应紧张的驱动下维持高位震荡为主。后续仍需关注国内矿山复产及出货情况。 》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势  

SMM 调研数据显示，2025 年8月全国不锈钢产量环比上升3.62%，同比上升2.23%。分系别来看，200 系产量环比增加8.97%；300 系产量环比增加2.44%；400 系产量环比减少0.5%。 8月，整体不锈钢产量呈现止降回升态势，虽略逊于月初预期，但随着“金九银十”传统消费旺季的临近，不锈钢产量总体呈现回升趋势。在宏观政策持续利好的推动下，本月不锈钢市场信心逐步恢复，市场采买成交较前期有所提升。同时，月内不锈钢社会库存持续去化，整体库存水平已回落至年初水平，去化压力显著减轻。此外，随着不锈钢价格逐步走强，不锈钢厂成本价格倒挂现象得到一定程度的修复，月内不锈钢厂对原料的采买需求逐步增强，生产热情亦有所回升。 展望9月，预计不锈钢产量将进一步提升。随着“金九银十”传统消费旺季的到来，尽管下游终端消费复苏未达预期，但随着高温暴雨天气的逐渐结束，基建和地产需求逐步增加，预计市场需求正处于回暖过程中。不锈钢厂的信心整体较强，近期对原料的采购积极性显著提高，镍、铬、钼等原料价格连续走强。此外，7、8月不锈钢库存持续回落，使得不锈钢厂的库存压力得以释放。加之9月美联储降息预期及国内量化宽松政策的推动，市场普遍看涨大宗商品价格，预计9月不锈钢价格将在供需格局改善与宏观利好的共同作用下延续偏强走势。然而，需警惕终端实际消费复苏节奏不及预期对价格上涨空间的潜在制约。