2026.5.27 周三 盘面：隔夜伦铜开于13625美元/吨，盘初震荡下行摸低于13601美元/吨，随后铜价重心直线上移上探至13671美元/吨，而后再度震荡下行最终收于13610.5美元/吨，跌幅达0.18%，成交量至1.7万手，持仓量至26.8万手，较上一交易日减少1387手，表现为多头减仓。隔夜沪铜主力合约2607开于104690元/吨，盘初即下探至104560元/吨，随后铜价重心震荡上行摸高于105050元/吨，而后宽幅震荡最终收于104760元/吨，跌幅达0.39%，成交量至2.4万手，持仓量至18.2万手，较上一交易日减少17手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1）据中矿资源消息：2026年5月20日，中矿资源集团股份有限公司（以下简称“中矿资源”）与秘鲁金达矿业有限公司（以下简称“秘鲁金达矿业”）在中矿资源总部就秘鲁拉赫亚铜矿项目签署合作协议。中矿资源董事长、总裁王平卫与秘鲁金达矿业董事长李祖慧分别代表双方签字。此次签约标志着双方的战略合作迈入了实质性阶段，也标志着中矿资源经过多年研究摸索，正式开启了布局南美洲矿业的第一步。 根据协议，秘鲁金达矿业承诺将旗下位于秘鲁境内的拉赫亚铜矿矿权重新登记至双方共同设立、中矿资源控股的合资公司名下，并发挥其本地化优势；中矿资源将提供资金、技术及产业链资源支持，共同推动该铜矿资源的开发。双方旨在通过优势互补，提高项目开发效率，实现可持续的经济效益与战略目标。 现货： (1) 上海：5月26日早盘沪期铜2606合约呈现跳空低开后多次下跌回升走势，开盘价105570元/吨，开盘后价格快速下行，下行至105080元/吨，企稳后回升至105280元/吨，随后价格继续下行，探低至104600元/吨左右，接着价格有所回升，在104600元/吨至105020元/吨之间，收盘价104900元/吨。隔月Contango月差在150元/吨-90元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损470元/吨-亏损380元/吨之间。展望今日，日内，铜价小幅下行，激活部分买盘，但下游企业整体仍以刚需采购为主，追高意愿不足。从票据结构看，当月票与下月票价差维持40元左右，票据阶段性短缺仍在持续。综合来看，预计今日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，或小幅走扩。 (2) 广东：5月26日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报160元/吨持平上一交易日，平水铜报升水80元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜报升水10元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价105010元/吨较上一交易日跌735元/吨，湿法铜均价为104900元/吨较上一交易日跌745元/吨。总体来看，铜价回落仍难提振消费，持货商只能降价出货，令现货升水回落。 (3) 进口铜：5月26日仓单均价较前一交易日减2美元/吨，报71美元/吨（价格区间66~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日减1美元/吨，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌1美元/吨，报42美元/吨（价格区间38~46美元/吨），报价参考5月下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月26日日11：30期货收盘价104900元/吨，较上一交易日下降580元/吨，现货升贴水均价-75元/吨，较上一交易日下降15元/吨，5月26日再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.72，采购情绪指数上升至2.25，精废价差2590元/吨，环比下降372元/吨。精废杆价差1390元/吨。据SMM调研了解，随着西南和华中地区有再生铜杆企业恢复生产，此前再生铜原料供应充裕格局或将重回紧张状态，甚至有再生铜原料贸易商表示近期铜价横盘，无法吸引上游供货商出货，再生铜原料贸易商库存不足之下，出货意愿不强。 价格：宏观方面，伊朗警告若战争重启将猛烈回击并阻断地区石油出口，谴责美国违反停火协议，革命卫队称已击落美军无人机；伊方否认达成谅解备忘录，但总统表示愿达成“有尊严的”框架协议。美方在伊朗南部实施自卫性打击但称不意味停火结束，特朗普与以总理通话，鲁比奥表示协议措辞谈判或仍需数日，中东局势反复，铜价冲高回落。基本面方面，供应端国产到货小幅增加，现货紧张格局边际改善，但好铜货源流通依然偏紧；需求端下游企业仍以刚需采购为主，需求表现疲软。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

5.27 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2607主力合约开盘23150元/吨，盘中最高触及23225元/吨，随后承压下行，最低下探23080元/吨，收盘23090元/吨，较前一结算价下跌50元，跌幅0.22%。夜盘开盘快速冲高后多头动能衰减，价格震荡走弱，整体波动区间有限。成交量2689手，持仓量12752手，减少1133手，盘面多空博弈偏弱，短期维持震荡格局。 基差日报：据SMM数据，5月26日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2607）10点15分收盘价理论升水为680元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，5月26日，铸造铝合金仓单总注册量为40113吨，较前一交易日增加659吨。其中上海地区总注册量2747吨，较前一交易日增加27吨；广东地区总注册量10890吨，较前一交易日增加244吨；江苏地区总注册量7832吨，较前一交易日增加300吨；浙江地区总注册量12241吨，较前一交易日增加88吨；重庆地区总注册量5408吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量995吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：近日原铝价格连日下调，昨日SMM A00价格环比上一交易日下跌230元/吨，废铝市场整体跟跌。精废价差方面，5月26日佛山型材铝精废价差录得2464元/吨，破碎生铝精废价差为2088元/吨。利废企业开工率维持低位，终端订单跟进乏力，整体采购节奏趋于保守，市场成交清淡。预计本周废铝市场延续高位偏强震荡，破碎生铝（水价）主流区间维持在20500-21100元/吨（不含税），再生铝市场将延续供需双弱态势。 工业硅方面：（1）价格：昨日SMM华东通氧553#硅在9000-9200元/吨，441#硅在9300-9400元/吨。工业硅价格区间整理，部分硅持货商报价较上周持平，部分持货商报价重心受运费及期货价格影响较上周在区间内有上移，市场按需成交为主。（2）产量：6月份工业硅供需双增预期，6月份供应端主要增量为丰水期川滇地区部分硅企复产增量，需求端增量主要为头部硅料企业复产驱动。  海外市场：当前进口ADC12报价位于3380-3420美元/吨高位区间，因国内价格回落，进口即时亏损小幅扩大至3410元/吨，理论进口窗口继续处于关闭状态。 总结：周二SMM ADC12报价23600元/吨，跌100元/吨。受铝价回落带动，市场看空情绪升温，多数企业报价小幅跟跌。成本端，合规废铝票源持续紧张，采购难度大，构成刚性成本支撑，限制了价格下行空间。需求端，终端消费复苏缓慢，下游采购谨慎，市场整体成交清淡。内贸利润受挤压，部分企业优先选择出口订单，对内贸低价订单选择性接单。整体来看，ADC12市场供需双弱格局维持，预计短期内ADC12价格将维持窄幅震荡的运行态势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

期货盘面： 隔夜，伦铅开于2011.5美元/吨，亚洲时段轻触低位2010美元/吨后震荡上行；进入欧洲时段探高至2022美元/吨后小幅回落，终收于2015.5美元/吨，涨幅0.12%。 隔夜，沪铅主力2607合约开于16740元/吨，围绕日内均线震荡运行，期间低位16710元/吨，高位16775元/吨，终收于16745元/吨，跌幅0.06%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 乌兹别克斯坦于4月份全面恢复了黄金出口。马来西亚据悉对部分金条进口征收10%关税。据韩联社：韩国法院驳回了暂停三星主要工会谈判的禁令请求。美光科技总市值达1万亿美元，再次刷新历史新高。今年以来，美光科技累计涨幅达210%。中国信通院数据显示，2026年4月，国内市场手机出货量2573.3万部，同比增长2.8%，其中，5G手机2473.6万部。 现货基本面 ： 江浙沪市场仓单报价不多，持货商继续出电解铅炼厂厂提货源，同时沪铅冲高回落，持货商出货心态不一，部分挺价情绪缓和，部分则挺价出货，主流产地电解铅报价对1#铅均价升水0-50元/吨，少数地区升水120-200元/吨不等。另再生铅炼厂持续亏损，报价相对坚挺，再生精铅报价对SMM1#铅升水0-50元/吨出厂。而下游企业刚需有限，尤其铅价高位震荡，下游企业询价不多，现货市场成交转淡。 库存方面：5月26日，LME铅库存减少775吨为285700吨；截至5月25日，SMM铅锭五地社会库存总量较5月18日减少0.32万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 消费端，铅蓄电池市场淡季态势不改，下游企业刚需依然有限，加上铅价震荡回升，使得下游企业采购更为谨慎。供应端，原生铅与再生铅企业生产稳中有升，其中再生铅亏损开始修复，市场流通货源增加，现货铅交易逐渐转为贴水（对SMM1#铅）。与此同时，当前东南亚市场高品质铅锭供应紧张尚未缓解，同时澳洲铅锌冶炼企业提产，市场多空因素并存，预计铅价延续高位震荡态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

热卷主力合约收于3366，下跌1.78%；现货市场方面，多数主流城市热卷下跌30-50元/吨，冷镀价格下跌10元/吨，整体成交偏弱。 供应端，本周热轧检修影响量为18.55万吨，环比上周+4.8万吨，从检修情况看，本周热卷供应减少。需求端来看，昨日双焦盘面走强带动热卷期现跟随走强，今日期货市场情绪降温，热卷盘面大幅走弱，带动现货价格再度走弱，连续两日价格波动较大，且淡季需求平淡影响，终端采购偏谨慎，今日成交整体偏弱。 综合来看，淡季情绪浓厚，需求整体较弱，价格上涨动力不足，但考虑到铁水产量回升，双焦涨价情绪浓厚，成本端尚有支撑，钢厂挺价意愿强烈，价格下方仍有支撑，后续来看，基本面矛盾不突出，随矿难系列消息逐渐平息，市场价格或将重回基本面逻辑，短期区间震荡为主。  

SMM 5月26日讯： 日内沪铅主力2607合约开于16720元/吨，盘初价格短暂上行后承压回落，盘中时段探低至16650元/吨，盘中后期震荡走高，修复前期部分跌幅，盘尾摸高至16780元/吨，终收于16755元/吨，录得十字星，涨0元/吨，涨幅0.00%。供应方面，当前铅锭进口套利窗口关闭，进口货源流入减少，供应端边际收紧，但与此同时，华东多家再生铅企业陆续复产，上周再生铅产量环比走高，供应端多空因素交织。截至5月25日，SMM五地铅锭社会库存共计7.01万吨，库存虽较前期小幅下降，但整体仍处高位，去库节奏偏慢。综合来看，短期铅价预计维持震荡运行。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

  SMM 5 月 26 日消息， SS 期货盘面延续震荡整理格局。近期 SS 期货盘面围绕 14800 元 / 吨一线震荡运行，日内振幅偏窄，截至中午收盘， SS 主力合约报 1435 元 / 吨。现货市场方面，不锈钢现货报价继续持稳；临近传统淡季，贸易商面临一定出货压力，部分规格让利幅度有所扩大，但市场仍以刚需拿货为主，整体成交保持平稳。 SS 期货主力合约偏强震荡。上午 10:15 ， SS2605 报 14810 元 / 吨，较前一交易日下跌 500 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 360-760 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均价下持稳；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均持稳，佛山均价持稳；无锡地区冷轧 316L/2B 卷下跌 675 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报价下跌 475 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均持稳。 本周不锈钢市场期现同步震荡偏稳，盘面走势主要受产业消息预期主导，整体波动有限。市场情绪分化，贸易商心态偏弱，但下游终端刚需采购韧性充足，叠加贸易商积极出货，市场货源持续去化，整体呈现消息托底、刚需支撑、基本面承压的博弈格局。期货方面，本周 SS 期货止跌企稳、横盘震荡，走势转折核心受印尼产业政策预期驱动。市场预期印尼镍矿供给收紧、铁合金出口将由国企统一管控，推升原料成本预期，对冲宏观悲观情绪，带动盘面止跌回暖。本次期货企稳主要依靠外部消息刺激，不锈钢自身供需基本面支撑力度较弱。现货与库存方面，期货企稳带动现货价格震荡偏稳。虽贸易商受前期降价影响心态偏弱，但终端刚需成交顺畅，叠加代理贸易商降价出货、加速货源流通，本周社会库存小幅回落至 93.92 万吨，低位库存对现货价格形成阶段性支撑。成本端，钢厂持续压减原料采购价格，对冲市场波动，冶炼利润基本持稳，生产意愿充足，行业维持高排产格局。周内主流钢厂 6 月高碳铬铁钢招价格持稳、略超市场预期，体现钢厂刚需托底，原料采购需求整体偏强。整体来看，当前不锈钢市场受宏观、产业消息扰动明显，不确定性较强。美联储换届后鹰派表态偏多，叠加印尼政策频繁变动，市场多空博弈激烈。短期市场依托成本预期和刚需成交维持震荡，但行业临近传统消费淡季，终端需求存走弱压力。叠加钢厂高利润、高排产带来的宽松供给，后续供需错配风险加剧，价格承压空间逐步扩大。短期行情以震荡整理为主，中长期回落风险偏高，后续重点关注美联储政策动向、印尼产业政策落地情况、下游刚需持续性及钢厂排产节奏。

SMM镍5月26日讯： 宏观及市场消息： （1）据悉美伊草案协议达成，草案协议允许免费开放霍尔木兹海峡，并清除水雷；需在30天内恢复霍尔木兹海峡的通航。 （2）伊朗外交部：不会对霍尔木兹海峡征收通行费。提供服务需要收费是正常的，但不应将其视为过路费。 现货市场： 5月26日SMM1#电解镍价格较上一交易日价格下跌2,600元/吨。现货升贴水方面，金川1#电解镍均值1,100元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-400-500元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2606）早盘大幅跳水，截至早盘收盘报142280元/吨，跌幅1.08%。 霍尔木兹海峡预计即将开放，硫磺供应短缺预计将会得到缓解，地缘风险溢价消退削弱了镍价成本端的短期支撑，镍价出现大幅下跌。当前全球精炼镍显性库存仍在高位，下游消费疲软去库进程缓慢，镍价向上突破乏力，预计短期沪镍主力将在13.7-14.5万元/吨区间运行。

SMM5月26日讯，          5月26日讯，SMM高镍生铁市场情绪因子为2.55，环比下滑0.01，高镍生铁上游情绪因子为3.09，环比下滑0.03，高镍生铁下游情绪因子为2.00，环比持平。当前镍铁市场维持横盘震荡格局，多空因素交织制约行情走势。供应端，市场普遍存在后续供应收紧的预期，供方报价整体保持高位。需求端表现偏弱，钢厂采购心态谨慎，多以观望为主，出价普遍保守，主流意向价格偏低，高价货源承接乏力。不锈钢成品行情未见明显复苏，成为阻碍镍铁价格上行的核心因素。综合来看，供应偏紧预期形成底部支撑，而下游需求疲软、钢厂库存压力持续拖累行情，短期镍铁价格或将继续维持区间震荡态势。   》订购查看SMM金属现货历史价格