期货盘面： 隔夜，伦铅开于1983美元/吨，美联储议息前夕市场静待结果，伦铅市场交易平淡，全天多数时段于1980-1990元/吨之间盘整，直至尾盘美元下挫，伦铅扭势回升，最终收于1984美元/吨，涨幅0.4%。 隔夜，沪期铅主力2601合约开于17155元/吨，开盘后受伦铅弱势拖累，沪铅震荡回落至17090元/吨附近震荡，同时2601合约持仓量逐步下降，并移仓至2602合约，最终沪铅收于17095元/吨，涨幅0.12%；其持仓量至38336手，较上一个交易日减少979手。 》点击查看SMM铅现货历史报价  宏观方面： 美联储如期再降息25基点，但三票委反对，仍预计明年降息一次，将买短债400亿美元；鲍威尔：购债规模未来几个月或维持在较高水平，劳动力市场逐步降温但慢于预期，目前利率下能耐心等待，关税影响明年料逐渐消退。新美联储通讯社：美联储暗示暂停降息行动；新债王：今天或是鲍威尔任内最后一次。另白银历史性大涨之际，白银协会“重磅报告”：光伏、电动汽车及数据中心等领域需求激增，全球白银工业需求未来五年将持续增长。 现货基本面 ：  昨日铅现货市场，沪铅运行重心进一步下移，险些失守万七关口，持货商挺价出货，部分报价贴水收窄（对沪铅2601合约），主流产地厂提货源报价对SMM1#铅价升水0-50元/吨，再生铅炼厂出货积极性下降，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水75元/吨到升水25元/吨出厂，下游企业维持按需采购，部分企业畏跌观望，现货市场成交存地域性差异。 库存方面：截至12月10日，LME铅库存减少1375吨至235550吨；SHFE铅仓单库存为15429吨，较前一个交易日减少202吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库  今日铅价预测： 昨晚，美联储如期降息25个基点，市场观望情绪缓和，同时国内外铅锭库存延续下降趋势，12月铅精矿加工费进一步下跌，而另一原料—废电瓶供应则相对宽松，市场多空因素并存，后续铅价运行将回归基本面，预计呈震荡盘整态势。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

12.11 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铸造铝合金主力2601合约开于21070元/吨，攀高至21175元/吨，低位至20730元/吨，最终收盘20915元/吨，较前收跌275元/吨，跌幅1.3%。成交量15905，持仓量17484。K值61.25、D值64.93、J值53.90，处于50-80的中性区间，J值低于K/D值，短期有回调压力。前期冲高至21440后回落，当前处于周线级别的震荡区间内，支撑位可关注20700附近，压力位对应前期高点21440。 基差日报：据SMM数据，12月10日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2601）10点15分收盘价理论升水585元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，12月10日，铸造铝合金仓单总注册量为68633吨，较前一交易日增加1174吨。其中上海地区总注册量4757吨，较前一交易日增加0吨；广东地区总注册量21529吨，较前一交易日增加122吨；江苏地区总注册量11988吨，较前一交易日增加479吨；浙江地区总注册量23631吨，较前一交易日增加573吨；重庆地区总注册量6308吨，较前一交易日增加0吨；四川地区总注册量420吨，较前一交易日增加0吨。 废铝方面：周三原铝现货较前一交易日价格下跌，SMM A00现货收报21770元/吨，废铝市场集体跟跌。打包易拉罐废铝集中报价在16250-16750元/吨（不含税），破碎生铝（水价）集中报价在18100-18650元/吨（不含税）。打包易拉罐、干净割胶铝线、型材铝、机件生铝、废旧摩轮、生杂铝价格环比下调100元/吨。破碎生铝精废价差收报1836元/吨，江苏光亮铝线精废价差888.1元/吨。整体供需博弈延续，需密切跟踪原铝波动、环保政策及下游采购节奏，警惕高位回调风险。 工业硅方面：12月10日，SMM华东不通氧553#在9100-9300元/吨；通氧553#在9100-9300元/吨；521#在9300-9500元/吨；441#在9300-9500元/吨；421#在9500-9800元/吨；421#有机硅用在9800-10200元/吨；3303#在10200-10500元/吨。天津、西北地区个别硅价仍下调。昆明、黄埔港、新疆、上海、四川地区硅价持稳。 海外市场：当前东南亚市场ADC12报价小幅下调至2620–2640美元/吨，由于国内价格同步走弱，进口即时亏损仍维持在400元/吨左右，理论进口窗口持续关闭。 库存方面：据SMM统计，12月10日佛山、宁波、无锡三个主流消费地的再生铝合金锭周度社会库存共计49047吨，较前一交易日减少109吨。 总结：现货方面，今日SMM A00铝现货价格下调110元/吨至21770元/吨，ADC12价格下调100元/吨至21500元/吨。受铝价高位回调传导，废铝成本端支撑持续弱化，整体承压下移，现货市场呈现弱势运行格局。需求端来看，当前需求端有走弱迹象，且本周铝价盘面大幅下挫，下游企业观望情绪再度升温，市场成交活跃度一般。综合供需及成本端影响，短期ADC12铝合金价格预计延续偏弱震荡走势。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

  SMM12 月 9 日讯， SS 期货盘面呈现冲高回落的态势。午前， SS 期货盘面进一步走强上探，高点触及 12565 元 / 吨；午后，受金属盘面普遍下跌的带动， SS 期货同步显著回落，至收盘时再度回到 12500 元 / 吨。在现货市场方面，午前，在 SS 期货盘面持续上探的情况下，不锈钢现货贸易商的报价有所上调，但下游终端对高价的接受程度有限。午后， SS 期货明显回调，市场的谨慎情绪加剧，市场的询盘和成交情况进一步转冷。 SS 期货主力合约偏强震荡。上午 10:30 ， SS2601 报 12550 元 / 吨，较前一交易日上涨 25 元 / 吨。无锡地区 304/2B 现货升贴水在 320-520 元 / 吨区间。现货市场中，无锡冷轧 201/2B 卷均报 8000 元 / 吨；冷轧毛边 304/2B 卷，无锡均价 12800 元 / 吨，佛山均价 12800 元 / 吨；无锡地区冷轧 316L/2B 卷 23775 元 / 吨，佛山地区 23775 元 / 吨；热轧 316L/NO.1 卷，无锡报 23000 元 / 吨；无锡、佛山两地冷轧 430/2B 卷均为 7600 元 / 吨。 近期，在美联储降息预期增强的背景下，金属期货盘面整体呈偏强态势运行。 SS 期货盘面受沪镍以及黑色系期货的带动，再加上近期不锈钢厂减产消息的刺激，市场信心有所恢复。而且，前期该期货价格已跌至 2020 年以来的新低，进一步下跌存在一定阻力，因此近期出现止跌反弹的情况。不过，不锈钢自身基本面较为疲软，上探动力不足，整体涨幅有限。 在 SS 期货盘面走强的带动下，现货成交情况有所好转。周初，询盘与成交明显增多。市场成交情况仍在较大程度上受期货盘面涨跌的影响，下游出现了明显的阶段性补货操作。然而，不锈钢市场的悲观情绪并未消散。由于成本持续走低，且市场对年末需求信心不足，在短期宏观利好因素释放完毕后，市场谨慎心态依然浓厚，成交恐将再次陷入清淡，实际成交价格难有大幅上涨。从产量方面来看，尽管前期不锈钢厂频繁传出减产消息，但 11 月实际减产落地量不足，仅下降 1.79% ，至 339.4 万吨。虽然 12 月产量预期将进一步下降，但鉴于当前库存并未大幅累积，且原料价格回落使不锈钢厂成本压力降低，仍需关注减产计划的实际落地情况。年末国内政策主要以稳定为主，美联储降息对市场的利好影响已逐步被消化，宏观层面进一步出台强力利好政策的可能性较低。此外，随着原料价格回落，成本支撑减弱，尽管不锈钢价格已处于相对低位，但仍存在小幅下跌的可能。

》查看SMM镁现货报价、数据、行情分析 》点击查看SMM镁 今日镁价先跌后稳，早间镁价成交重心小幅下移，随后企稳运行，市场主流成交价格在15500-15600元/吨，较昨日下调100元/吨。 早间，今日镁市呈现镁厂低价快速甩货随后报价坚挺的态势，下午镁厂惜售情绪有所恢复，据SMM了解，目前供应端挺价情绪较强，保价心态较浓，受此影响，预计后续镁市跌速或将有所收窄，短期或将呈现触底企稳态势。

​今日热卷期货先扬后抑，整体保持上行趋势，主力合约收于3282，全天涨幅0.58%。供应端来看，本周热轧检修影响量为35.69万吨，环比上周增加7.69万吨，下周热轧检修影响为47.67吨，环比本周增加11.98万吨，当前热卷产量处于偏低水平。需求方面，今日盘面因消息有所上行，市场成交氛围回暖，投机及期现拿货需求有所增加。原料方面，本周SMM日均铁水下降1.81万吨，成本端的支撑继续减弱。后续来看，今日市场传言中金公司参与万科纾困，市场情绪有所好转，盘面拉涨迅速，但尾盘小幅回调，综合来看，当前热卷处于供需双弱格局，重点关注宏观释放的信号，地产相关消息的持续性及实质效果有限，接下来重点关注内外两大会议，在宏观落地之前板材再度回调空间有限，若消息提振则寻找高抛机会。  

【SMM煤焦日度简评】 焦煤市场： 临汾低硫主焦煤报价1500元/吨。唐山低硫主焦煤报价1530元/吨。 原料基本面，部分煤矿完成年度任务以及井下搬迁工作面等因素，有停产、减产情况，焦煤供应整体增量有限，但近期焦煤市场交投氛围一般，部分煤矿出货乏力，库存小幅累积，线上竞拍市场主要以降价成交，短期焦煤价格难有支撑。 焦炭市场： 一级冶金焦-干熄全国均价为1900元/吨。准一级冶金焦-干熄全国均价为1760元/吨。一级冶金焦-湿熄全国均价为1540元/吨。准一级冶金焦-湿熄全国均价为1450元/吨。 消息方面，部分钢厂对焦炭发起第二轮提降，湿熄焦下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2025年12月12日零点执行。供应方面，多地陆续发布重度天气预警，焦企生产和运输受到波及，部分焦企被迫减产，焦炭产量有下降预期，焦炭供应宽松格局有所改善。需求方面，成材价格震荡下，钢厂高炉检修计划增加，日均铁水产量仍有下降空间，焦炭刚性需求有所趋弱，叠加终端需求不见好转，钢厂对焦炭以刚需采购为主。综上，焦炭第二轮提降已经出现，市场信心不足，短期焦炭市场或偏弱运行。【SMM钢铁】

广东翔鹭钨业 2025年12月份上半月钨原料长单含税单价如下 ： 品位55%以上黑钨精矿单价:365,000元/标吨，环比上调3.4万元/标吨； 品位55%以上白钨精矿单价:364,000元/标吨，环比上调3.4万元/标吨； 仲钨酸铵单价:530,000元/吨，环比上调4.9万元/吨。 以上含13%增值税

SMM12月10日讯： 11月，部分人造石墨负极材料价格出现调涨。供需端，下游需求依旧旺盛，一二线负极企业供应偏紧，尾部负极企业产品质量难以弥补需求缺口。成本端，人造石墨负极理论成本持续攀升，负极企业成本压力居高不下。在需求支撑和成本倒闭的双重作用下，11月负极企业涨价情绪逐渐释放，推动产品价格出现小幅上涨。2025年12月，需求端，电芯侧需求收缩，叠加负极企业年底库存优化诉求下的采购减量，行业供需双弱特征凸显；成本端迎来小幅回落窗口，但前期持续积淀的成本压力仍对人造石墨负极价格构成刚性支撑，制约价格下行空间。预计12月人造石墨负极价格将延续弱势运行态势。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM12月10日讯： 11月，油系针状焦生焦月度均价为5647元/吨，环比上涨2.9%。成本端，成本端，原料端稳价运行，为油系针状焦生焦市场价格提供坚实支撑；供需端，负极材料下游需求表现可观，负极企业对针状焦采买积极性显著提升，带动11月油系针状焦生焦维持高位出货水平，市场供应呈现相对紧缺格局。综上，在成本支撑与供需偏紧的双重驱动下，11 月油系针状焦生焦价格实现稳步上行。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858