据外电11月30日消息，伦敦期铜价格周四上涨，有望录得四个月来的首次月线升幅，因美元走软，且市场对今年最后一季需求增长怀抱希望。 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨0.2%至每吨8,428美元，本月已累计上涨3.8%。 沪铜主力1月合约收涨0.1%，至每吨68,220元。沪铜主连月线累计上涨1.4%。 美元指数周四跌至三个月低点附近，并将创下一年来最大单月跌幅，这使得以美元计价的金属对其他货币的持有者来说更加便宜。 澳新银行分析师在一份报告中称，能源领域的需求仍是工业金属的一个支撑因素。 与此同时，在最高法院宣布Cobre Panama铜矿的合同违宪后，巴拿马总统指示加拿大矿商First Quantum关闭该铜矿。 澳新银行分析师说：“这使该公司可能达成新协议以维持其运营的希望破灭了。” 供应过剩疑虑使沪镍主连在11月下跌8.6%，为四个月最大月线跌幅。LME期镍也料将连续第四个月下跌。 沪镍收涨0.9%，报每吨131,210元。三个月期镍目前下跌2.3%，至每吨16,735美元。 其他金属方面，沪铝下跌0.3%，收报每吨18,600元；沪铅下滑1.5%至每吨15,810元；沪锡持稳于每吨195,550元；沪锌下跌1.4%至每吨20,765元； LME三个月期铝下跌0.2%至每吨2,210.50美元；；三个月期铅下跌0.8%至每吨2,130.50美元；三个月期锡下跌0.3%，至每吨23,425美元；三个月期锌下跌0.6%至每吨2,486.50美元。

当前正值美联储加息周期尾声，由于美国通胀的超预期回落和美联储偏鸽的表态，市场对于加息结束预期不断升温，月初以来美元指数高位出现大幅回落，此外中美关系也出现缓和迹象，然而一向对宏观情绪较为敏感的期铜却难有亮眼表现，最近仅维持窄幅震荡局面。当前铜价走势较为僵持的原因是什么？短期这种状态会持续吗？ 美联储明年降息预期升温 国内经济仍待恢复 最近外围市场算得上暖意融融，一方面美国通胀超预期回落，且美联储官员相关表态愈发鸽派，市场对于明年5月美联储开启降息之路预期不断升温，美元指数和美债收益率应声而落，出现较大幅度的回调，外围风险偏好出现好转，铜价上方压力减弱。另一方面，中美经贸关系出现改善迹象，出口需求前景也受到一定提振，近期人民币汇率也持续走强，市场信心得到恢复。 不过在利好接踵而至的背景下，期铜反弹幅度十分有限，有色板块重心更是出现明显下移。究其原因，单从宏观面来看，一方面，美联储加息结束的计价已经相对充分，即使美联储鸽声嘹亮，短期也难以形成更多上行动力。另一方面，中美经贸关系改善仍待验证，当前仅能提供情绪面的提振。此外，最近公布的中国经济数据虽有回暖，但经济恢复斜率仍然偏缓，且前期地产端利好不断，但实际改善有限，市场仍在等待更多利好出炉。 废铜供应难言宽松 年底精废价差难有明显抬升 今年以来废铜进口长时间处于亏损状态，贸易商进口积极性整体不高，海关数据显示1-10月份累进口量160.34万吨，同比增加9%，低于年前预期。同时，国内废铜供应仅一季度增长较多，全年整体供应增速不及预期，国内废铜整体供应长期处于偏紧局面，使得废铜价格一直较为坚挺。而9月下旬至10月下旬，精铜价格快速回落，国内精废价差因此不断收窄，提振了精铜消费，精铜制杆开工率有所增长，使得国内精炼铜社会库存不断下滑，精铜价格又随之企稳，随后精废价差不断反弹，目前略高于合理价差，精铜消费替代性明显减弱。 铜矿供应扰动增加 国内精炼铜产量维持高位 今年以来，长期作为国内最大铜矿输送国的智利铜产量并未出现明显反弹，1-9月产量甚至略低于去年，处于近几年极低水平，矿石品位下降、水资源短缺、劳动力问题和不确定的财政制度等都对产量产生了负面影响。最近巴拿马政府表示将继续关闭第一量子矿物公司旗下的铜矿，秘鲁也传来局部供损消息，年底国内冶炼厂和海外矿商对于明年铜精矿加工费的博弈较为激烈。有报道称，智利矿商安托法加斯塔上周与中国某铜冶炼商达成协议，将明年的铜精矿加工精炼费(TC/RCs)敲定为每吨80美元或每磅8美分，较今年下调9%，因“矿石供应紧张且精炼能力扩大”，为三年来首降。 当前国内铜精矿现货加工费也徘徊在80美元附近，较前期有所下滑，反映了年底矿端供需偏紧。此外，国内粗铜供应同样偏紧，限制冶炼厂产出增量。据smm调研，进入11月，仅有2家冶炼厂有检修计划，但粗铜紧张的局面仍困扰着部分冶炼厂，再加上新点火的冶炼厂迟迟未有产量释放出来，导致11月总产量增量有限，认为11月的产量仅会较10月小幅增加仅略高于100万吨。 国内铜社会库存低位 现货升水高企提供支撑 今年下半年以来LME铜库存低位持续反弹，最高升至19万吨，近几个月并未继续回升，基本维持在18万吨附近波动，且最近注册仓单不断回落，注销仓单略有回升，整体来看海外库存累积所带来的利空基本消化，难以继续施压铜价。国内精铜社会库存在传统旺季度过后一度出现明显累积，不过因9月底至10月下旬精废价差快速回落，提振了精铜消费，使得社库重回去化状态，且刷新年内低点，持续为铜价提供支撑。 今年“金九银十”传统旺季，国内铜市需求不算旺盛，海外多个经济体经济数据疲弱使得出口需求难有偏暖表现，且地产端一直难有明显改善也令市场较为忧虑，不过有年末基建赶工线缆消费及新能源消费韧性兜底，国内需求存在一定韧性，叠加万亿国债增发等政策利好，需求前景也不时会得到一定程度的提振。此外，受多因素干扰，国内铜现货升水多数时间处于偏强姿态，同样为铜价提供支撑。 综上所述，美联储加息周期结束，明年年中降息可能性增加，美元指数大幅回调，为铜价提供一定支撑，不过此前市场对此已有预期，期铜反弹高度有限，且国内经济恢复和中美关系等不确定性仍强，市场仍在等待更多利好政策的出炉以得到更多指引。对于铜市本身，供需面与其余金属相比更为坚挺，最近冶炼端仍然维稳，精废差走阔，精铜消费替代性减弱，需求有边际转弱预期，但韧性较强，库存维持低位，使得近期铜价进退维谷，短期仍将延续震荡局面，长期来看仍需等待验证国内经济恢复成色。

进入11月后，沪铝开始振荡下行，接连跌穿多个支撑位后，跌势不仅未见缓和，反而在近日开始加速，期价如今下挫至三个月低位。 目前云南地区铝企减产基本完成了吗？减产幅度如何，后续有扩大减产的可能吗？周初国内铝锭社会库存出现去化，主要受供应减少影响吗？下游消费是否会伴随着淡季的来临不断走弱？沪铝短期期价有企稳迹象吗？文华财经【机构会诊】板块邀请沪铝期货专家为您深入分析。 【机构会诊】：目前云南地区铝企减产基本完成了吗？减产幅度如何，后续有扩大减产的可能吗？ 光大期货有色金属研究总监 展大鹏 ：云南减产基本完成，涉及四家铝企减产共117万吨，减产幅度在10%-40%不等，停产总规模和停产的整体进程基本吻合市场预期和月初的管控要求。后续来看年内其他地区电解铝企业持稳运行为主，市场近期传出关于云南二轮减产的声音，一方面目前暂无相关文件和减产动向，另一方面今年在厄尔尼诺的现象下降水和水站蓄水和去年同期相比有明显改善，年内出现大规模和超预期限产可能性偏低。 中信建投期货工业品事业部负责人 江露 ：云南省内四家电解铝企业已于本月21日左右完成减产，涉及总产能约为117万吨左右。本次减产主要影响云南地区的铝锭供应，影响月度铝锭产量在9.8万吨左右，该部分铝锭主要发往广东和西南地区，减产初期导致华南地区现货偏紧，目前有所改善。短期来看云南地区主要的水电站蓄水情况好于去年同期水平，同时火电及风光发电略有增加，进一步减产的概率较低。中期来看，次年的1、2月是云南地区来水最少的时期，不排除有进一步减产可能。 国投安信期货研究院高级研究员 刘冬博 ：云南地区减产完成，影响产能约115万吨，符合初期计划规模。今年减产时间点比普遍预期提前，当前降水量、水库水位等情况略好于去年同期，但在新增装机非常有限以及云南电解铝运行产能明显高于去年同期的情况下，电力仍显偏紧，存在扩大减产的可能。 【机构会诊】：周初国内铝锭社会库存出现去化，主要受供应减少影响吗？下游消费是否会伴随着淡季的来临不断走弱？ 光大期货有色金属研究总监 展大鹏 ：云南减产在上旬由于隐性库存释放和进口补充纳入考量后，在库存端弱化一部分减产影响，直到下旬减产影响逐步显现，华南地区率先迎来去库状态，北方天气同样影响铝锭的运输和到货量。云南今冬为保铝水供应，对铸锭较高的企业要求减产幅度较大，年底铸锭量仍没有大的增量预期，此外就是主力换月的原因也助力铝锭库存去化。 旺季预期弱化，抑制了下游加工企业的采购积极性。建筑型材企业账期长回款难的经营压力仍在，此前房地产负面的消息也进一步导致行业更加谨慎。工业型材整体平稳，光伏与新能源车型材订单和开工变化不大；年末终端光伏装机表现回暖，但三季度经历终端订单不佳和组件累库压力，前期高增速提前透支部分需求，年末需求爆发力度有限。此外由于欧美国家经济形势以及通胀面临严重挑战，加之铝锭价格内强外弱，限制了铝材的出口，出口同样难见起色。 中信建投期货工业品事业部负责人 江露 ：目前国内社会库存持续去化，供应减少是主要影响因素。一方面云南地区进入枯水期，当地电解铝企业发生部分减产，导致西南地区的铝锭供应在较长的时间出现下滑。另一方面，虽则铝价的回调，进口盈利窗口在上半月关闭，之后随着汇率的走强，进口窗口再次打开，本月的进口量相较于上月亦出现一定下滑。下游消费会随着淡季进一步走弱，随着天气转冷，北方部分工地开始停工，建筑型材有进一步回落的可能。工业型材汽车板块订单较稳定，光伏板块有所下滑。 国投安信期货研究院高级研究员 刘冬博 ：云南减产后国内电解铝运行产能从4300万吨以上回落至4200万吨附近。海关数据显示9、10月原铝进口均达20万吨量级，11月中上旬进口窗口关闭缓解一定进口压力。云南减产显著修复未来数月平衡，虽然下游部分板块依然乏力，但表观消费较国庆节后有企稳迹象。当前去库基本符合季节性表现，近年年末消费表现均不差，预计12月消费会体现韧性。 【机构会诊】：最近沪铝重心不断下移，已经刷新逾三个月低位，短期期价有企稳迹象吗？如何看待后续走势？ 光大期货有色金属研究总监 展大鹏 ：现阶段供应端遵循持续收紧逻辑，当前需求分歧点在于国内政策端释放提振经济信号，给淡季消费冲刺预期加码，现实多板块淡季效应出现，以及北方天气转冷对型材开工和到货周期有负面影响，年内需求能否向上顺利传导仍然存疑。现阶段铝价仍以弱势震荡为主，中长期来看采暖季煤化工原料存在成本支撑下，难出现较大降幅，价格企稳盘整预期较高。后续仍需紧密关注下游开工表现和社库去库进程对需求的佐证。 中信建投期货工业品事业部负责人 江露 ：铝价或延续偏弱运行的状态。近期铝锭库存保持去库状态，但铝价维持偏弱的走势，市场更多交易的还是对消费偏弱的预期。当前电解铝处于供需两弱的局面，供应端的减产和部分加工企业年底冲量一定程度带动铝锭去化，但这种局面最多延续至年底。明年1月消费大概率进一步走弱，而供应端环比去年有一定改善，1月大概率重回累库阶段。考虑到当前冶炼利润较高，铝价还有小幅回落的空间。 国投安信期货研究院高级研究员 刘冬博 ：本周沪铝增仓下行，跌破10月低点形成向下破位，技术面显示压力。华东铝锭现货维持小幅贴水，华南表现尚可，铝棒加工费回升，现货反馈总体有企稳迹象。在供应下降引导下预计年内社会库存有下降空间，且明年预期仍在平衡附近。近期有色金属普遍下跌，利润较高的铝估值有一定修复，在基本面没有重大利空情况下，关注后续去库持续性和现货升贴水变化，预计下跌空间有限，存在反弹机会。

【SMM钼快讯】2023年11月29日，湖南湘钢最新60-B钼铁招标价格为19.9万元/吨（承兑）。    

【SMM钼快讯】2023年11月30日，山东巨能特钢最新60-B钼铁招标价格为20.4万元/吨（现款），招标数量20吨。      

SMM 2023年11月30日讯 日内，沪铅主力2401合约开于15890元/吨，开盘后震荡下行，终收于低位15810元/吨，跌幅为1.46%，刷新近70天低位。持仓量减少1406手至67666手，成交量减少8104手至65893手。 沪铅破位下跌，持货商报价贴水略有收窄，同时原生铅与再生铅炼厂出货差异尚存，部分低价惜售暂停出货，部分继续随行出货，但报价贴水收窄，下游企业维持刚需采购，散单市场地域性成交差异明显。在宏观方面相对稳定的情况下，短期沪铅主力或围绕15800元/吨一线震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格

据SMM了解，近期光伏上游硅料、硅片环节的供需基本面出现了与此前市场相背离的情况——下游竞争白热化，上游两个环节却相继出现了各家库存处于低位、价格止跌、集体提产等现象。 甚至在硅料环节，随着新一轮多晶硅签单逐渐展开，多晶硅正料在多家大厂都出现了发货排期紧张的局面，部分小客户出现优质料采买困难情况。 据SMM数据统计，11月国内硅料、硅片排产分别为15.3万吨、58.2GW。而12月与此前市场所预期的淡季减产情况不同，最新排产硅料、硅片将分别来到15.8万吨、61.8GW，两者排产将继续增加。 在终端需求清淡、组件供应过剩、光伏市场情绪较悲观的大背景下，为何上游市场热度渐起？ SMM认为造成此情况原因主要有一方面，电池片在下半年出现大批集中投产，此时多条产线正处于爬坡期，即使下游需求不好，电池开工率仍无法降到极低位置，以Q4电池排产来看，对于上游而言仍是“需求良好”。而需要注意的是，此时（10月）硅片整体开工却处于相对低位。 除此之外，上游价格逐渐逼近低位，上游采购风险降低也是一重要原因——随着多晶硅价格的不断走跌，价格已经逐渐逼近下游心里价格，目前多晶硅N型料大厂主流价格67-68元/千克。小厂可能不足65元/千克。个别头部拉晶厂拿货甚至还有优惠--基本逼近心里低点，拿货甚至囤货积极性便渐起。 同时优质料（N型产品）的相对稀缺性也是导致目前情况之一——需要注意的是，此轮上游缺货情况与以往有所不同，优、劣产品供需出现进一步分化。下游厂家多追捧优质硅料，与之对应的差料却无人问津,多晶硅企业近6万吨库存皆以差料为主。而优质硅片也同样受市场追捧，普通P型182mm后期可能面临相对较大风险。 对于后市情况，SMM认为由于市场仍对远期后市看空，本轮虽有库存等支撑但价格也难以形成有效反弹。目前在供需基本面背景下12月前期上游市场将得到有效支撑（价格难以大跌），累库减产等或将在12月末-1月前夕出现。 》查看SMM光伏产业链数据库

SMM11月30讯： 11月30日，金川升水报2900-3000元/吨，均价2950元/吨，价格与上一交易日相比上调200元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比下降50元/吨。据SMM调研了解，早间盘面区间震荡运行，但升水较前一日整体上调，现货市场整体成交氛围仍弱。今日镍豆价格130200-130600元/吨，较前一交易日现货价格上调2400元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为1082元/吨（硫酸镍价格较镍豆价格低1082元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

SMM11月30日讯：11月内国内光伏玻璃企业报价暂时稳定，截至目前2.0mm镀膜玻璃价格为17.5-18.5元/平方米，3.2mm镀膜玻璃价格为26.5-27.5元/平方米，近期已到12月新一轮报价谈判期，当前组件厂压价心态仍然较为浓厚，但同时玻璃成本近期走高，12月玻璃价格谈判期预计将延长，价格博弈明显。 图 华东重质纯碱价格走势 11月截至目前国内光伏玻璃企业报价暂时稳定，截至目前2.0mm镀膜玻璃价格为17.5-18.5元/平方米，3.2mm镀膜玻璃价格为26.5-27.5元/平方米，价格较月初均维持不变。一线龙头企业安徽地区2.0mm、3.2mm价格分别为18.0元/平方米、27.0元/平方米。 图 中国光伏玻璃价格走势 数据来源：SMM 》查看SMM硅产品报价 本周为11月最后一周，光伏玻璃也进入新一轮价格商谈周期，本次商谈谈判期预计时间较长。11月以来，光伏玻璃需求表现较为一般，同时12月份组件排产计划不尽人意，组件大厂均有不同程度的排产降低。但同时，一直不断下跌的纯碱价格在11月中旬开始转向偏强运行，11月整月纯碱价格上涨近500元/吨，另外12月份作为玻璃另一重要原材料天然气的价格即将采用冬季采暖价格，成本方面上涨较多。综上，本次谈判将表现为上下游博弈阶段，整体价格待龙头企业签单签订情况为主。 对于后续价格预测，SMM认为12月光伏玻璃定价仍将下跌，但下跌幅度不会太大。主要由于成本方面提供有力支撑，但需求确实表现减弱，玻璃库存亦有所上升，预计11月光伏玻璃定价单平方米将下跌0.25-1.5元/平方米幅度