》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研数据显示，本周（即8月18日-8月24日）再生铜制杆企业开工率为43.68%（调研企业：15家，产能148万吨/年），较上周上涨了2.97个百分点。 供给端，本周铜价重心持续上移，再生铜原料贸易商出货积极性被提振，为此本周再生铜原料供给紧张态势小幅缓解，精废价差逐步拓宽，但未能超过优势线。据了解，本周再生铜杆厂原材料库存都得到了补充，但是补充程度有限，主因仍有再生铜原料供应商持续看多铜价，为此再生铜原料供给量环比上周有所增多，但增量有限。 消费端，由于前期再生铜原料困难，叠加再生铜杆厂出现“超卖”现象，为此现阶段再生铜杆的现货依旧处于紧张状态，为此本周再生铜原料供给宽松后，再生铜杆厂为交付订单，加快生产节奏。本周再生铜杆持续对盘面升水，直到周四才结束了再生铜杆持续对盘面持续升水的状态。本周周均精废杆价差为837元/吨，较上周同期651元/吨扩大了186元/吨，精废杆价差逐步扩大，再生铜杆经济效益逐渐显现，但是由于本周绝对价格走高，为此本周再生铜杆新增订单有限。 展望下周，下周铜价下行可能性较大，为此再生铜原料紧张的态势难以进一步缓解，为此再生铜杆厂采购仍趋于困难模式，再生铜杆开工率持续回暖的态势难以延续，再生铜杆现货仍保持较为紧张的趋势。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据海关数据显示，7月我国铜漆包线出口数量为7666.27吨，同比增长14.42%，环比减少7.12%，1-7月铜漆包线出口累计已达49195.54吨，累计同比增长10.81%。 数据来源：海关总署 数据来源：海关总署 具体来看，7月我国铜漆包线出口共涉及137个国家和地区，日本、越南和泰国稳居铜漆包线出口数量前三位置；其中，出口至日本的铜漆包线数量在今年首次超越越南，成为7月铜漆包线出口数量最多的国家，且出口数量已实现连续两月增长；对此SMM认为：此次订单增长属于市场正常波动；从日本经济数据来看，日本7月制造业PMI为49.6%且最新的8月数据也未能回到荣枯线之上，表明日本经济不能为市场需求持续增长提供支撑；另外，SMM了解到，近期日本汽车行业因半导体等零部件短缺得到缓解，汽车生产和出口有所增加，但长期来看，这部分增长难以持续，这部分对铜漆包线的需求量也不能稳定。整体来看，7月铜漆包线出口数量排名前十的国家中，有6个国家的出口量环比表现为下降趋势，其中5个国家的环比降幅超10%以上，对7月铜漆包线出口总量影响较大。 SMM预计，8月铜漆包线出口数量将小幅回升。在SMM调研过程中某大型企业表示，其8月出口订单量有所回升，且企业表示7月市场订单环比出现7%左右的的波动幅度仍属于市场变化正常范围；另有两家大型企业表示其8月出口订单较7月处于持平状态。另外，SMM了解到，出口至美国的订单量减少明显，东南亚市场仍是企业的重点关注方向。   》查看SMM金属产业链数据库    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据海关数据显示，7月我国电线电缆出口量为9.16万吨，同比减少14.32%，环比减少10.16%；累计电线电缆出口数量已达63.02万吨，累计同比增长6.17%。其中，铜线缆出口数量为7.43万吨，同比下降12.12%，环比减少10.72%，累计铜线缆出口数量为51.77万吨，同比增长4.77%。整体来看，7月我国铜线缆出口量下滑明显。 分国别来看，7月我国铜线缆出口共涉及188个国家和地区，虽澳大利亚、美国和印度尼西亚依然强势占据出口数量前三地位，但7月出口至三国的铜线缆数量均出现下滑，其中出口至美国的铜线缆数量降幅最大，降幅超过20%；排名前十的国家中，7个国家的铜线缆进口量环比出现下降，仅3个东南亚国家的铜线缆进口量在7月实现环比增长。 数据来源：海关总署 数据来源：海关总署 在SMM调研过程中，多家大型电线电缆企业向SMM表示：今年其铜线缆出口虽同比略有好转，但企业对出口订单的未来前景依旧有所担忧；美国作为我国铜线缆主要出口国之一，企业表示其美国的订单占比已明显减小。分析原因主要有：首先，全球经济增速放缓，北美市场的需求量在下降，美国7月制造业PMI仅为46.4，已连续9个月处于荣枯线之下，需求量减少明显，对电线电缆的出口形势带来了一定的压力；其次，当前国际市场竞争激烈，其他国家和地区的电线电缆制造商不断涌现，从价格和技术两个方面对中国电线电缆出口造成一定冲击；此外，国际贸易摩擦等政治因素也企业出口也有所影响。另外，也有企业表示当前铜线缆出口重点应转移至东南亚国家等新兴市场。 SMM预计8月份铜线缆出口难见起色。虽个别企业表示其8月订单量略有回升，但多数企业仍是悲观情绪大于乐观情绪，出口市场需求总量不足，8月铜线缆出口量易跌难涨。   》查看SMM金属产业链数据库    

SMM8月28日讯，今日，全球锂电隔膜龙头企业星源材质发布公告，为推动全球能源转型，东南亚地区也在大力发展新能源汽车、储能相关产业，吸引了产业链下游客户纷纷布局，因此公司结合当前的行业发展趋势，拟将投资马来西亚高性能锂离子电池隔膜项目。 据公告显示，本次项目位于马来西亚槟城州，项目将通过星源材质子公司英诺威新材料科技（马来西亚）有限公司为项目实施主体，总投资50亿元左右，用地约为66英亩，内容为建设年产20亿元平方米锂离子电池湿法隔膜及配套涂覆隔膜产线，整个项目预计将在18个月内完工 对于本次项目，星源材质表示，该项目是公司鞍重中长期发展战略做出的安排，契合了新能源汽车、储能产业对锂电材料快速增长的需求，有利于公司进一步提升海外市场占有率，落实全球战略布局，实现国内国际两个市场稳步增长。 星源材质表示， SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 周内，国内再次下调MLF利率，1年期货币市场报价利率（LPR）调整为3.45%，5年期以上LPR调整为4.2%，本次距上一次下调MLF仅仅过去两个月，且降幅较之前也有所扩大，本次下调MLF利率超出市场预期。国内经济正经历筑底回升，确实需要释放流行性以保证经济可以稳步回升，市场宏观利好情绪被提振。此外，近期官媒中国房地产报呼吁“三降”，降首付，降税费，降房价，特别强调了应该给予开发商更大的自主定价全，允许开发商以降价促销的方式快速回笼资金，保持正常运转。官媒发声，提振市场对于房地产的预期。海外，周内美国公布了8月Markit制造业以及服务业PMI数据，制造业指数持续疲软，服务业景气指数也超预期回落至荣枯线下方区域。此外，美国劳工部公布今年3月的非农就业人口数将下修30.6万人左右，为此就业市场或将没有美联储想象的那么强劲，叠加其他数据再次佐证美国经济正经历逐步降温，为此市场认为美联储9月暂停加息25bp的概率为88.5%。欧元区，8月制造业PMI同样呈现持续萎靡，服务业PMI也落回到荣枯线下方，作为欧洲最大的经济体德国表现最差，恐将陷入深入衰退。市场对于欧元区经济担忧加剧，欧元顺势下跌。基本面，本周铜价持续上行，下游消费者采购意愿受抑，以刚需补库为主，难有亮点出现，但是社会铜库存仍处于历史较低位置，为此对铜价仍有一定的支撑。 综合来看，国内宏观利好不定期释放，提振市场情绪，叠加海外经济数据显示疲软，美元指数走弱，海内外宏观形成共振，助力本周铜价持续回升。国内经济仍是以弱复苏为主要步调，下周即将公布中国8月官方PMI，数据照进现实，铜价承压向下的概率较大。此外，需关注杰克逊霍尔年会中鲍威尔的发言，大概率应会是偏“鹰”的态度，美元指数仍有机会回升。为此预计下周沪铜主力合约将在67500-69000元/吨，伦铜将在8250-8450美元/吨之间运行。现货市场，周内进口亏损虽持续扩大，但后续进口仍有增量预期，为此下周现货升贴水在此背景下会略有承压，预计下周现货升贴水将在升水250-升水400元/吨。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 8月25日讯： 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数2,913元/吨，较上周五上涨1元/吨。其中山东地区报2,850-2,900元/吨，较上周五上涨10元/吨；河南地区报2,920-2,940元/吨，较上周五持平；山西地区报2,910-2,950元/吨，较上周五下跌5元/吨；广西地区报2,880-2,930元/吨，较上周五上涨10元/吨；贵州地区报2,870-2,940元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报2,950-3,000元/吨。 海外市场 ：本周海外市场暂未寻得成交。截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为345美元/吨，较上周五持平，美元/人民币汇率维持在7.2附近，海运费维持18.5美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,033元/吨左右，高于国内氧化铝价格120元/吨，进口窗口自7月27日短暂开启之后重新回到关闭状态。 国内市场 ：现货方面，北方地区，河南三门峡矿山停产持续影响当地矿石供应，据SMM调研，河南某氧化铝企业本月开工率有所下滑，涉及年产能约60万吨，叠加近期北方某大型氧化铝厂因焙烧炉检修，涉及产能约60万吨，山西部分氧化铝厂的复产、扩产计划不确定性较强，北方市场现货供应整体偏紧。临近周末，氧化铝期货冲高，期现贸易商采购低价现货增多，本周市场成交相较活跃，本周北方市场共询得四笔成交：（1）山西地区成交五笔，共计三万五千吨，成交价格在2,900-2,945元/吨的区间内，（2）河南成交两笔，共计一万吨，出厂价为2,925-2,930元/吨，（3）山东成交三笔，共计一万三千吨，出厂价为2,880-2,910元/吨。西南地区，云南电解铝复产进入尾声，对西南氧化铝需求减弱，供应端，西南地区部分氧化铝企业陆续进入检修阶段，涉及年产能约140万吨，本周西南市场成交清淡，广西地区询得成交一笔，5,000吨，成交价格在2,920元/吨。 整体而言 ：近期国内氧化铝价格企稳，企业利润得到修复，复产意愿渐长，但伴随部分企业进入检修阶段，且河南地区部分氧化铝厂因矿石供应持续紧张而减产，产能增量有限。需求端云南电解铝复产接近尾声，叠加山东电解铝产能置换影响部分氧化铝需求，国内氧化铝紧平衡格局或将延续，SMM预计短期内国内氧化铝现货价格偏稳运行为主。长期来看，随着国内新增氧化铝项目建设的顺利进行，供给端过剩预期仍存，后续需持续关注氧化铝企业生产情况，以及下游电解铝企业的采购情绪。 图1. 国内主流地区氧化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

本周白银现货升贴水偏高，市场上便宜升贴水的银锭难寻，持货企业受制于成本无法低价抛售。升贴水价格僵持，上下游执手对银锭升贴水“无语凝噎”。 本周上海地区量大的现款现货的大厂银锭的升贴水在4-5元/千克左右，由于通常情况下，白银现货升贴水低1-2元/千克左右。因此对于本周现货市场的升贴水情况，买货商并不接受，部分库存出售完毕后接货积极性也不高，生产类下游因周初银价相对地位而有刚需补货的需求，只接受当日市场最低升贴水的银锭刚需补货。对于持货商来说，周初和周五，由于基差窄幅震荡，出货只能选择高升水价格出货，同时持货商无低价抛售银锭回笼资金的压力，因此支撑本周升贴水不跌。本周现货升贴水僵持，持货商、卖货商有苦难言，只能执手“无语凝噎”。 本周美国8月Markit制造业PMI初值公布值为47，低于预期49.3和前值49；美国8月Markit服务业PMI初值公布值为51，低于预期52.2和前值52.3；美国至8月18日当周EIA原油库存公布值为-613.4万桶，低于前值-596万桶和预期值-285万桶；美国7月耐用品订单月率公布值为-5.2%低于前值4.6%和预期值-4%，数据利多，因此本周白银价格升高，周五由于银价升高叠加高升贴水，下游接货情绪不高。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月25日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在21605吨，周度开工率在57%，环比上周小幅走高。周内样本硅企出货情况良好，厂库库存持续走低。 云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在7930吨，周度开工率在93%，开工维持高位。周内样本硅企出货表现良好，厂库库存方面环比上周走低，云南地区整体开工保持较高水平。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在3650吨，周度开工率在56%，环比上周小幅走高，厂库库存方面持续维持低位，周内样本硅企出货情况良好，库存继续小幅走低。   》点击查看SMM金属产业链数据库

核心观点：供应端，本周焦企焦炭库存依旧处于低位，叠加焦企盈利、销售情况尚可，焦炭首轮降价后，焦炭供应继续增加。需求端，本周钢厂焦炭库存来到合理水平，且钢厂盈利不佳，对焦炭以按需采购为主。成本端，近期煤矿事故频发，但对焦煤供应影响较小，且市场看降情绪仍然占据主导，山西部分地区主焦煤、肥煤价格下调50-100元/吨，成本支撑减弱。综合来看，焦炭供需偏紧局面有所改善，且成本支撑再度减弱，叠加钢厂盈利不佳，对焦炭继续压价意愿较强，下周焦炭市场或偏弱运行。 焦炭现货价格（元/吨） 本周主流钢厂对焦炭进行首轮提降，部分大型焦企没有同意，但多数地区已经落地执行。一级冶金焦-干熄2450元/吨；准一级冶金焦-干熄2310元/吨；一级冶金焦2040元/吨；准一级冶金焦1958元/吨。 本周港口焦炭贸易出库价格略微下降，一级水熄焦2210元/吨，周环比上调30元/吨，准一级水熄焦2110元/吨，周环比上调30元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货盘面先强后弱运行。周一，1年期LPR为3.45%, 较前值下行10个基点，5年期以上LPR为4.2%，不变；周二，允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券；以上消息提振市场信心，焦炭期货盘面上行。周末，市场传闻，中央要求严控基建投资效率，对于非战略新兴产业的基础设施投资要全面加强成本收益分析，严防过度投资，市场信心受挫，焦炭盘面下行。 目前焦炭现货市场继续走弱，且山西地区粗钢平控政策基本落地，给焦炭市场带来负面影响，下周焦炭期货盘面或震荡下行。 焦化利润（元/吨 根据SMM调研，本周吨焦盈利27.5元/吨，利润下降95.8元/吨。 从价格角度来看，本周焦炭价格下跌100-110元/吨，直接挤压焦企盈利。从成本端来看，山西部分地区主焦煤、肥煤价格下降50-100元/吨，焦企吨焦盈利得到部分修复。 后续焦炭价格仍有降价预期，将挤压焦企盈利，下周吨焦盈利将减少，但主焦煤、肥煤等煤种价格同样有降价预期，且降价幅度或较大，焦企吨焦盈利或仅略微下降。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.4%，周环比增加0.6个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为79.2%，周环比增加1.1个百分点。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利明显下降，但多数焦企盈利尚可，叠加销售情况良好，生产积极性不减反增，焦炭供应增加。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存再度累库，但仍保持在低位，没有影响焦企生产积极性。 后续焦企盈利或继续收窄，但焦炭需求较好，焦企焦炭库存不会快速累积，焦企不会马上改变生产策略，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。港口焦炭库存143万吨，环比减少8万吨，降幅5.3% 。 本周焦炭供应呈现增加态势，叠加焦炭首轮降价未完全落地，为压低焦炭价格，钢厂继续按需采购，焦炭供应偏紧局面有所改善，下周焦企焦炭库存或增加。 本周焦煤线上竞拍流拍情况仍然较多，且煤矿事故对焦煤供应影响较小，市场看降情绪占据主导，下游焦钢企业按需采购，不愿高价买入，下周焦企焦煤库存或减少。 本周钢厂铁水产量仍保持高位，对焦炭消耗较大，但焦炭有降价预期，且钢厂库存已经来到合理水平，对焦炭按需采购为主，部分钢厂控制到货，下周钢厂焦炭库存或下降。 本周焦炭首轮提降基本落地执行，市场情绪较弱，贸易商仍在积极出货，套利离场，下周两港焦炭库存或下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格