SMM 8月23日讯， 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3,907元/吨，较上周五上涨3元/吨。其中山东地区报3,860-3,930元/吨，较上周五持平；河南地区报3,840-3,930元/吨，较上周五持平；山西地区报3,890-3,950元/吨，较上周五涨10元/吨；广西地区报3,910-3,970元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,880-3,960元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,960-4,040元/吨。 海外市场 ：截至8月22日，西澳FOB氧化铝价格为521美元/吨，海运费27.80美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.16附近，该价格折合国内主流港口对外售价约4,518元/吨左右，高于国内氧化铝价格611元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭。本周SMM共计询得一笔海外现货成交：8月19日，海外成交3万吨氧化铝，成交价$521.06/mt FOB Australia，9月船期，成交价格较上一笔上涨9美元/吨。海外氧化铝供应偏紧，价格居高不下，进口窗口短期或难打开，国内氧化铝短期或维持净出口格局。 国内市场 ：据SMM数据，截至周四，全国氧化铝周度开工率较前一周持平在84.98%。现货方面，本周现货成交集中在北方地区，本周河南地区共计成交1万吨，成交价格区间为3960-3970元/吨；本周山西地区共计成交1.7万吨，成交价格区间为3955-4050元/吨，除部分西北铝厂刚需补库成交外，均为贸易商接货。 整体而言 ：随着部分氧化铝新投产能开始投料，以及各省部分氧化铝产能复产，国内氧化铝运行产能目前已达到8549万吨，氧化铝基本面逐步转向供需相对平衡。但随着前段时间氧化铝期货价格走高，氧化铝期现套利窗口打开，交割品需求有所增加，市场出现部分高价成交，带动SMM氧化铝指数价格小幅走高。但当前市场上下游博弈仍在进行，短期氧化铝现货价格或高位震荡为主。后续需持续关注氧化铝复产及新投节奏，以及内蒙电解铝厂投产节奏、西南地区电解铝厂技改复产进度。   来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

 本周白银价格呈现先涨后跌的价格走势，SMM1# 白银上午出厂参考均价范围为7350-7500元/千克。本周多位美联储官员建议降息，市场对9月降息25基点还是50基点猜测繁多，牵动价格发生波动。 【宏观数据】： 利多：美国至8月16日当周EIA原有库存公布值为-464.9万桶，低于前置135.7万桶和预期值-267.2万桶；美国至8月17日当周初请失业金人数公布值为23.2万人，高于前置22.8万人和预期值23万人。 【现货市场】 白银：本周上海地区现款现货的国标银锭升贴水报价在3元/千克左右，现款现货的大厂银锭升贴水报价为4-5元/千克左右，由于基差较大，因此本周市场现货升贴水维持较高水平，由于价格上行，所以采购方对高升水接受度不高，而销售企业销售压力不大的情况下不愿降价销售，所以价格相对僵持，而本周白银绝对价格相对于前段时间来说也有所上涨，因此市场的采购积极性相对不高。 下游：本周由于价格上行，且前两周市场进行了对应需求的补货，因此市场采购需求不强，且本周等待价格下调之时市场采购需求出现，但随着价格上涨，市场采购和备货需求被迅速压制。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月23日讯：根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在39760吨，周度开工率在82%，环比基本稳定，厂库库存方面周环比小增。新疆几大头部企业工业硅产能开工水平维持稳定，伊犁等小厂在近期个别有减产情况。周内硅企报价基本稳定，低价货源报价减少。 云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在8440吨，周度开工率在98%，周环比小幅波动。厂库库存方面环比微增。样本选取原因云南地区样本开工率一直位于高位。云南多数硅企仍以交单为主，没有订单硅企因成本高现行硅价太低出货意愿也不高。部分硅企或在消耗完原料库存后计划停产。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在5370吨，周度开工率在82%，环比微降。样本内硅企有停产或者部分减产的情况，主因行情低迷企业亏损等压力。部分停产硅企暂时观望市场，若硅价上涨行情回暖也有重新复产的可能性。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月23日讯： 冶炼厂减产消息传出后，本周锌价涨势迅猛，镀锌开工有所回升，然而压铸锌合金和氧化锌依旧偏弱运行。分板块看，受黑色价格回升影响，镀锌走货量略有好转，本周开工改善但有限；受锌价涨势影响压铸锌合金终端采购较为谨慎，整体下游需求仍较为清淡，开工偏弱运行；氧化锌企业订单同样未见提升，订单疲软叠加原料价格上涨，部分企业开工下滑。整体来看，锌下游淡季消费表现持续，下游企业观望情绪较浓，短期内开工或无明显回升。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月23日讯： 进入八月以来，天津地区现货升水小幅坚挺后下滑，原因如何？后续现货升贴水能否继续上行？SMM就市场情况分析如下：   从供应端来看，据SMM调研数据，进入八月，天津主流品牌仓库到货量大幅下滑，现货市场略缺货，叠加锌价低位运行，下游点价交易增多，天津地区社会库存去库明显，贸易商顺势上涨升贴水，库存后续或持续录减，为升贴水提供支撑。      从消费端来看，天津下游企业多为管企，受黑色价格影响较大，进入八月黑色金属价格大幅下滑，下游持观望态度拿货减少，下游走货不畅，开工降低，八月整体下游开工大幅下行，叠加天津地区环保升级要求，下游采买谨慎，市场成交多为刚需采购，投资型采买量降低，下游企业减少资金投入。但锌价逐渐上涨至24000元/吨关口，贸易商为出货逐渐下调升贴水。 但八月底，冶炼厂联合减产消息传来，可关注后续减量对于天津市场的影响，短期下游需求难以改变，若天津地区现货紧缺，则后续天津升贴水或将继续上修。                                                                                                        》点击查看SMM金属产业链数据库

核心观点： 本周焦炭经历快速的两轮降价，市场心态持续偏弱。供应方面，由于原料端炼焦煤价格的持续下跌，焦企亏损幅度较小，焦企减产动力不足。因此本周焦企开工率仅小幅下降，供应减量不及预期，部分焦企有所累库，焦炭供应压力逐步增大。需求方面，下游钢厂持续亏损，铁水产量持续下降，焦炭需求持续走弱，加之钢厂有意打压焦炭价格，因此需求整体低位运行。后续来看，由于终端钢材消费低迷，市场信心偏差，钢厂盈利状况短期难有改善，因此，钢厂铁水短期难有回升，焦炭需求或将持续低位运行。供应方面，随着焦炭第六轮降价落地，焦企亏损有所扩大，但考虑到上游炼焦煤价格持续走弱，因此预计焦企亏损幅度或将再度收窄。因此焦企供应短期或难有明显下降，焦炭供应将持续宽松。综合来看，焦炭基本面供需矛盾仍将持续累积，在下游钢厂仍持续亏损的情况下，焦炭价格仍面临较大下行压力，预计下周焦炭价格仍将偏弱运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格下跌100-110元/吨，一级冶金焦-干熄2010元/吨；准一级冶金焦-干熄1870元/吨；一级冶金焦1640元/吨；准一级冶金焦1558元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格下跌20元/吨，一级水熄焦1800元/吨，准一级水熄焦1700元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周钢材期货触底反弹，市场信心有所改善，叠加焦炭主流合约移仓换月营销，本周焦炭期货震荡偏强运行。 后续来看，下游钢材现货市场短期难有明显改善，钢厂持续亏损，且原料端炼焦煤价格持续下跌，焦炭成本支撑下游，因此预计下周焦炭期货仍将偏弱震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-101.7元/吨，焦企亏损持续扩大。 本周焦炭价格迎来两轮下跌，虽然原料价格也有所下跌，但焦企利润仍明显转差。 后续来看，虽然炼焦煤价格仍有下降空间，但由于焦炭仍有降价预期，因此焦企利润或将继续转差，预计下周焦企亏损将继续扩大。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.06%，周环比小幅下降1.16个百分点。其中山西地区焦炉产能利用率为73.8%，周环比下降1.9个百分点。 本周，焦炭价格经历两轮降价，焦化厂亏损明显扩大。加之下游钢厂铁水产量持续走低，焦炭需求偏低，因此本周焦企开工率小幅下降。 后续来看，由于上游煤价下跌速度慢于焦炭价格下跌，焦企亏损明显扩大，且由于下游需求转弱，焦企自身开工率相对较高，焦企将面临一定的库存压力。短期来看，下游钢厂需求短期难有明显改善，焦企亏损仍将持续，因此，预计下周焦企开工率将持续下降。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存32万吨，环比增加1.7万吨，增幅5.61%。焦企焦煤库存278.6万吨，环比下降0.5万吨，降幅0.18%。钢厂焦炭库存253.7万吨，环比增长2.3万吨，增幅0.91%。两港焦炭库存为142.2万吨，周环比增加0.5万吨，增幅0.35%。 本周，焦炭价格经历两轮降价，市场看跌情绪明显加重。下游钢厂铁水产量持续走低，焦炭需求明显转差。焦化厂产量下降有限，因此焦企焦炭库存小幅累积。原料端，由于持续亏损及原料价格的持续下跌，焦化厂采购普遍按需采购为主，因此本周焦企炼焦煤库存窄幅波动。钢厂方面，由于钢厂铁水产量持续下降，因此焦炭消化速度明显变慢，本周钢厂焦炭库存继续小幅累库。 后续来看，由于下游钢厂持续亏损，钢厂铁水短期仍将延续偏低位运行，因此焦炭需求仍将持续低位。焦化厂方面，由于原料端价格持续下跌，焦企亏损较小，供应持续偏高。因此预计下周焦企焦炭库存将继续小幅累库。炼焦煤方面，焦化厂仍将以按需采购为主，预计焦企炼焦煤库存仍将窄幅波动。钢厂方面，由于钢厂铁水仍将持续偏低，钢厂焦炭消化仍将持续低位，因此钢厂焦炭库存仍将小幅累库。港口方面，由于焦炭仍有降价预期，市场看跌情绪浓厚，贸易商普遍观望为主，预计下周焦炭港口库存将持稳运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

卷板高库存引发市场恐慌，卷螺利润迎来反转 二季度末以来，钢材价格大幅下跌，在此过程中钢厂利润快速收窄；随后，高供应、高库存基本面矛盾的激化，使得市场注意力逐渐转移到热卷，在钢价持续下探过程中，热卷跌幅明显更甚于螺纹，最终螺纹利润呈现逐步修复，而热卷利润则持续恶化， 截至8月19日，螺纹虽亏损142.51元/吨，然而热卷亏损却已高达186.92元/吨，创出年内热卷利润新低 …… 图1-长流程钢厂生产螺纹&热卷利润对比   利润发生转变，部分钢厂铁水由卷转螺 由于卷螺利润发生转变，近期 传闻多家钢厂计划“久违地”将铁水由板材转到建材 ，SMM对此情况进行调研，并整理了如下表格： 表1-SMM调研整理钢厂转/减产热卷情况   SMM 调研近20家长流程卷螺共产钢厂，根据调研结果来看，近期利润情况发生转变，叠加接单、销售情况等因素综合影响下，共 有7家钢厂已经或计划于近期进行铁水产出调整 ，多数钢厂暂未明确具体转、减产计划量，表示将按利润情况灵活调整，SMM粗略测算， 若这些钢厂都按照目前计划进行转产的话，将出现日均3.03万吨左右的热卷产量下降空间； 除此之外，考虑到部分钢厂或有产线检修计划，若转产叠加检修均按计划执行，无疑对热卷当下的基本面矛盾缓解带来了好消息。然而，近期钢材价格止跌震荡，市场成交明显改善， SMM 预计钢厂减产热卷量将不及预期。 表2-SMM钢厂热轧检修详情     库存拐点将跟随“金九”一起来啦？ 根据SMM未来四周供需平衡推演来看，热卷总库存拐点或将出现在8月最后一周至9月第一周，随着“金九”旺季到来，板材下游消费有望边际改善，下游补库预期好转，若近期钢厂减产能够送来一阵“东风”，各位“天命人”将更有信心！钢厂后续转/减产情况，SMM将持续跟踪。 表3-SMM热卷供需平衡推演  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为80.55%，环比小幅下降0.37个百分点，低于预期值0.8个百分点，同比回升11.84个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         根据SMM调研，此前铜价处于低位时，下游企业集中提货和排产，其中主要是积压订单的释放，并有部分新增订单。因此，本周铜价重心上移并稳定在73000元/吨以上，新订单有所减弱，但在现有排产计划的支撑下，开工率依然维持在较高水平。同时目前精废替代方面，据调研目前国内主要精铜杆企业新增消费中，精废转化订单占两成左右。        从库存来看，因企业复产消化，本周精铜杆企业原料库存环比减少2.07%，录得37900吨，成品库存继续去库环比下降3.51%，录得57700吨。        展望下周，精铜杆企业预期出现分化，各企业的产量预期有升有降，总体开工率预计将小幅上升0.74个百分点，达到81.29%。        附部分精铜杆企业调研详情

SMM8月23日讯： 今日1#电解铜现货对当月2409合约报贴水20元/吨-升水20元/吨，均价报平水价格，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价73430~73580元/吨，升水铜成交价73450~73600元/吨。沪铜2409合约早盘盘初横盘运行，盘中多次下测73410元/吨。随后铜价整体波动于73500元/吨附近，早盘结束钱上测73660元/吨。沪铜2409合约对2410合约隔月月差波动于contango60-30元/吨。 受前期现货消费不佳影响，今日下游消费呈现集中增长。早市盘初持货商报主流平水铜平水价格-升水20元/吨，好铜如CCC-P，金川大板报升水20元/吨-升水30元/吨。贵溪铜报升水30元/吨，与好铜平水几无价差。因持货商出货换现意愿较强，现货升水随之走跌。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水20元/吨-贴水10元/吨部分成交，好铜报平水价格-升水10元/吨部分成交。湿法铜报贴水50元/吨附近，与平水铜价差仍然较窄。至上午11时前现货升水逐渐企稳，下游周末备库情绪较高，买盘提供明显支撑。 本周国内社会库存仍然维持去库趋势，但前期升水高挺令周初下游消费明显受抑。在升水回落后周五消费明显好转，但因绝对库存仍然较高，预计下周升水难以大幅上抬。