核心观点： 供应端，本周焦炭第七轮提降落地，焦化企业亏损进一步扩大，焦炉开工率继续小幅下降，焦炭供应整体偏弱。需求端，本周高炉开工率仅小幅回暖，钢厂按需采购为主，贸易商观望心态进一步加重，焦炭需求整体偏弱。后续来看，成本端炼焦煤近期成交再度转弱，焦企减少采购，贸易商观望为主，炼焦煤价格有走弱预期，因此，焦炭成本支撑并不稳固，焦炭成本有望继续下移。需求端来看，由于钢厂复产节奏始终较慢，采购多以按需采购为主，焦炭整体需求持续偏弱。且虽然钢厂目前即时利润表现尚可，但库存原料盈利依旧较差，仍有进一步打压焦炭价格的预期。因此，短期来看，随着焦炭第七轮降价的落地，焦炭价格将暂时持稳运行，但考虑到终端需求羸弱，中长期看，焦炭价格仍有持续下跌的可能。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格第七轮提降落地，一级冶金焦-干熄2120元/吨；准一级冶金焦-干熄1980元/吨；一级冶金焦1740元/吨；准一级冶金焦1658元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格小幅下跌，一级水熄焦1890元/吨，周环比持稳，准一级水熄焦1790元/吨，周环比下跌100元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面震荡下行。本周，随着终端钢材市场成交再度转差，市场信心明显转差。 后续来看，由于终端钢材市场的持续低迷，使得市场信心再度转差，因此预计下周焦炭期货将随成材偏弱震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-168.5元/吨，亏损情况再度扩大。 本周，炼焦煤价格逐步企稳，周中炼焦煤成交小幅回暖，炼焦煤价格持稳运行。但随着周四焦炭第七轮提降的落地，焦企亏损再度扩大。后续来看，虽然随着焦炭第七轮提降的落地，上游炼焦煤成交再度转弱，焦煤价格有一定下跌预期，但预计焦煤价格跌幅将不及焦炭，因此对焦企利润修复较为有限，短期来看预计焦企将延续亏损状态，难有明显改善。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为65.01%，周环比下降1.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为63.3%，周环比下降1.5个百分点。 本周随着焦炭第七轮提降的快速落地，焦化厂焦炉开工率再度小幅下降。成本方面，由于本周焦煤价格有所企稳，因此，焦炭第七轮降价后，焦企亏损再度扩大，焦企生产意愿进一步降低。 后续来看，由于近期钢材价格再度大幅下跌，钢厂复产节奏普遍较慢，焦炭采购以按需采购为主，焦炭需求将延续偏弱态势。同时，成本端，炼焦煤价格较为坚挺，跌幅不及焦炭，焦企利润短期难有改善，因此预计下周焦炉产能利用率或将进一步小幅下跌。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存30.6万吨，环比下降0.7万吨，降幅2.24%。焦企焦煤库存233.9万吨，环比下降2.3万吨，降幅0.97%。钢厂焦炭库存251.1万吨，环比下降0.7万吨，降幅0.28%。两港焦炭库存为132.8万吨，周环比增加2.7万吨，增幅2.23%。 本周，焦炭第7轮提降快速落地，市场看跌心态有所加重。焦企方面，目前焦企多保持低负荷、低库存运转，生产多以销定产，同时下游消费不佳，焦企焦炭降库速度放缓。炼焦煤库存方面，由于目前炼焦煤价格偏高，焦企持续亏损，焦企采购积极性降低。同时焦企开工率偏低，焦企炼焦煤库存小幅下降。钢厂方面，由于钢厂盈利不佳，焦炭普遍按需采购，钢厂焦炭库存小幅下降。 后续来看，由于终端钢材市场消费持续低迷，市场心态普遍较为悲观。预计在终端消费不佳和自身开工率偏低的共同影响下，下周焦企焦炭库存预计将持稳运行，焦企炼焦煤库存将继续小幅降库。钢厂方面，由于终端钢材市场成交短期难有明显改善，且高炉铁水持续低位，因此预计下周钢材焦炭库存将延续小幅下跌。   》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM3月29日讯： 3月最后一周，周内锌价破位下跌，黑色不振拖累锌消费，本周下游三大板块开工齐跌。具体情况如下：镀锌来看，黑色价格连降影响下游采买意愿，市场信心不足或继续拖累镀锌开工；压铸锌合金来看，周内锌价接连破位原料采买有所增加，锌价下跌对锌合金市场刺激不大，本周压铸锌合金开工仍震荡运行；全钢胎走弱、饲料级氧化锌订单清冷等影响氧化锌订单，整体开工微降。整体来看，3月锌下游板块消费旺季表现不足，期待后续消费表现。           》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM 3月29日讯， 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3304元/吨，较上周五下跌8元/吨。其中山东地区报3,190-3,300元/吨，较上周五持平；河南地区报3,300-3,370元/吨，较上周五下跌10元/吨；山西地区报3,220-3,320元/吨，较上周五下跌20元/吨；广西地区报3,320-3,410元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,300-3,370元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,250-3,270元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为369美元/吨，较上周四上涨9美元/吨，美元/人民币汇率近期在7.25附近，海运费为29.20美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,341元/吨左右，高于国内氧化铝价格37元/吨，氧化铝现货进口窗口保持关闭。海外氧化铝现货成交：（1）3 月 27 日成交 $365/mt FOB Western Australia 西澳，5月上旬船期，3万吨; （2）3月22日成交 $364/mt FOB Western Australia 西澳，4月下旬船期，3万吨；氧化铝：（3）3月29日海外成交3万吨氧化铝，西澳FOB价格为368.5美元/吨，5月上旬船期。 国内市场 ：据SMM数据，截至周四，全国氧化铝周度开工率较上周抬升0.23%至82.99%，其中山西地区本周氧化铝开工环比下降1.20%至80.00%，主因山西某氧化铝厂因产能恢复周期内调整，运行产能下降约40万吨，减产周期视矿石供应及产线调整进度而定。广西地区本周氧化铝开工环比下降2.01%至83.50%，主因当地某氧化铝厂天然气输送管道故障，于3月26日焙烧炉全停，初步预计检修周期为3-5天，期间产量影响2.4万吨左右。本周贵州地区产能开工率较上周小幅抬升1.03%，贵州某型氧化铝厂前期因矿石供应不足停产，于3月中旬恢复生产，运行产能于本周提升至停产前水平，涉及年产能60万吨，另外，贵州地区某氧化铝厂于3月25日开始进行常规焙烧检修，检修周期12天，检修期间产量减半，期间影响产量约2.6万吨。需求方面，相关部门预测云南省存在中旱及以上等级气象干旱，4月份云南地区降水或偏少2至5成，据SMM了解，此前云南省批复的用于电解铝生产的80万千瓦负荷电力不受影响，但后续云南电解铝复产存在被搁置的可能性。现货方面，本周国内现货成交集中在北方地区，共计询得九笔成交：山西地区询得七笔成交，共计成交5万吨，成交价在3,225-3,280元/吨，成交价格重心较前一周下移；山东地区询得两笔成交，总计成交1.3万吨，成交价在3,190-3,200元/吨，成交价格重心较前一周下移。 整体而言 ：鉴于当前国内氧化铝行业利润尚可，氧化铝企业提产、高产意愿不减，部分市场参与者考虑到近期个别企业进入复产状态带来的供应增量，出于避险情绪，本周北方市场受贸易商贴水成交占主导，北方现货价格小幅下探，但基于晋豫地区矿山短期内未闻复产迹象，企业复产进度或不及预期，叠加近期山西地区部分产能扰动，SMM认为氧化铝价格下跌空间有限。西南地区，云南电解铝提前复产，短期需求增量对西南氧化铝现货价格提供一定的支撑。SMM预计，多空交织下短期氧化铝现货价格或震荡调整为主，待晋豫氧化铝复产进度进一步指引。从技术面看，模型与分析师综合预计，SMM氧化铝指数-平均价价格运行区间为[3,285，3,325]，下周价格走势为横盘震荡。       来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM3月29日讯：沪铝主连本周一到周四走势相对平稳，受国内利好政策、需求向好、去库等因素提振周五价格大幅上涨，刷2024年1月3日以来新高至19745元/吨，截至周五日间收盘，周度涨幅为1.55%，周线五连涨。 因周五恰逢耶稣受难日，LME休市。周一到周三伦铝震荡走弱，周四夜间大幅上涨，刷2024年1月2日以来新高至2340.00美元/吨，截至周四收盘，伦铝周度涨幅为1.13%，周线三连涨。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 本周 SMM A00铝 现货均价震荡运行，周度涨幅为0.88%。SMM调研显示，整体来看，当前现货货源充足，铝价高位运行，短期内铝现货或维持贴水行情。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 国内： 国内方面持续出台利好信息提振市场信心，央行行长表示未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备，北京放松购房限制政策，国务院表示大力推进降低企业生产经营成本。3月28日，中共中央政治局常委、国务院总理 李强 指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，既利当前又利长远，既稳增长又促转型，既利企业又惠民生，具有全局性战略性意义。各地区各部门要切实把思想和行动统一到党中央决策部署上来，坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升，尊重企业和消费者意愿，加强政策支持，注重分类实施，把握轻重缓急，扎实推进设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动，着力形成更新换代的内生动力和规模效应。要精心组织实施，强化统筹协调，加强政策宣传解读，因地制宜抓好落实，确保大规模设备更新和消费品以旧换新工作取得扎实成效。 海外： 本周美元指数震荡运行，截至周五13:58分，周度涨幅为0.21%，周线三连涨。据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为95.8%，累计降息25个基点的概率为4.2%。美联储到6月维持利率不变的概率为36.4%，累计降息25个基点的概率为61.0%，累计降息50个基点的概率为2.6%。海外欧洲央行多名官员发表言论支持降息。 综上，国内利好消息频出经济稳步向好为主，欧美国家为降息预期，利好大宗商品价格。关注周五晚间美国2月核心PCE物价指数年率、2月个人支出月率、2月核心PCE物价指数月率。 基本面 供应端： 周内国内电解铝运行产能窄幅波动为主，云南地区部分电解铝已经开始启槽复产，预计第一批复产涉及的50多万吨电解铝将在4月底左右完成启槽工作，其余剩余产能复产或因区域内干旱水电供应不足暂且搁置，贵州安顺铝业周内暂未听闻确切复产消息，3月国内电解铝日均产量环比持稳，行业产量增量需要在4月中旬出现小幅增量，SMM预计3月国内电解铝月度产量356万吨，同比增4%左右。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，据海关数据显示，1-2月国内原铝进口总量47.2万吨，同比增214.7%，1-2月国内原铝出口总量985吨，同比降73%，1-2月份净进口总量47.1万吨左右，同比增221.9%。 1-2月中国电解铝进口窗口开启时间较长，尤其1月进口窗口开启20天左右，1-2月净进口同比大增221.91%，总量达到47.1万吨。进口原铝大量流入中国给予国内原铝市场一定冲击，一定程度影响到国内铝锭库存情况。考虑到长单等因素，SMM预计2024年原铝维持净进口状态，月均净进口量保持高位。 》点击查看详情 库存： 3月下旬，随着“金三银四”传统旺季进程的深入，铝下游加工开工率持续回升，带动国内铝锭社会库存表现向好，铝锭库存拐点在3月底初步出现，基本符合SMM此前预期。 据SMM最新统计，3月28日，国内铝锭社会总库存为86.5万吨，可流通电解铝库存73.9万吨，环比本周一下降0.5万吨，降幅为0.6%，迎来春节后的首次去库。 国内分地区铝锭总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内下游开工小幅上涨，其中型材版块订单继续向大中型企业回流；铝棒加工费弱势的情况下，刺激下游型材企业补库铝棒替代铝锭产品自产铝棒方式，周内铝棒库存维持去库态势；板带箔行业整体持稳为主。周内铝价偏强震荡，下游接货意愿不佳，国内现货充足，现货贴水走扩。 SMM 展望 整体来看，基本面供应端国内电解铝维持稳步增长预期，且铝锭进口量较大冲击国内原铝市场，原铝现货市场持续贴水，但目前国内铝社会库存有见顶态势，同时，下游需求向好预期支撑铝价。SMM预计下周铝价或震荡运行，关注海内外宏观情绪及国内铝社会库存变化。 》申请订阅：中国铝产业链周报 铝市周度资讯一览 ► 欧亚经济联盟延长中国铝轮毂反倾销征税期限 ► 印度对华铝箔启动反倾销调查 ► 经纪商看多大宗商品高盛预计今年铜、铝、黄金有望攀升 ► 高盛：对2024年大宗商品仍持看好观点 ► 国家市场监督管理总局批准406项国家标准涉及铜、铝、半导体等多项有色金属相关 ► 山东省生态环境厅：印发电解铝、水泥行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南 ► 中国铝业：2023年净利同比增60.23%自产氧化铝外销量同比增24.67% ► 神火股份：2023年净利及营收同比均减少主因煤炭、电解铝等价格下降及子公司减产 ► 云铝股份：2023年净利及营收同比均下滑报告期内绿色铝合金销售实现了突破 ► 豪美新材：目前汽车轻量化产品中防撞梁和电池托盘对收入贡献最大2023年净利同比扭亏为盈 ► 中国宏桥：年度纯利同比增约31.7% ► 美利信：全资子公司为奇瑞汽车开发的万吨双压射高压铸造模具首次调试成功 ► 太重集团：公司签新订单为用户提供新能源汽车大型一体化压铸模具 ► 世纪铝业：或将获政府5亿美元新建原铝冶炼厂 ► 今飞凯达：全资子公司拟投资年产200万件新能源汽车铝合金轮毂建设项目 ► 索通发展：拟建设600kt/a预焙阳极碳素项目

SMM3月29日讯：据SMM数据显示，3月以来国内分地区锡锭总社会库存持续增加，截至3月22日库存约为1.50万吨，触及历史新高，较2月已累库近2300吨。而LME锡库存却相向而行，自2023年12月下旬开始持续去库，延续至今，截至当前3月28日，最新库存为4570吨，环比已去库超1300吨。 国内分地区及LME锡锭库存变化走势： 国内锡锭累库的原因： 3月以来，锡价持续拉升，下游企业畏高多观望，采购情绪低迷。现货市场以刚需采购为主，成交较为冷清，多数贸易商反馈出货较困难。 LME锡去库的原因： 据SMM调研显示，海外需求较好，生产消耗库存。 产量 进入3月，春节假期期间云南地区多数停产的冶炼企业已经恢复正常生产，少数车间检修的冶炼企业也陆续恢复生产，其中，江西地区多数冶炼企业已结束停产检修，预估3月精炼锡产量将有一定程度的回增；湖北某冶炼企业由于废料采购紧缺已于2023年10月下旬停产至今；其余地区多数冶炼企业也陆续结束假期，恢复正常生产。预计3月国内锡锭产量为15560吨，环比增35.78%，同比增2.95%。 国内精炼锡产量变化走势： 进口 锡锭方面： 1月国内锡锭进口量为4000吨；2月国内锡锭进口量为1040吨，环比减74.00%，同比减33.29%；1-2月累计进口量为5040吨，累计同比增95.27%。 而自2023年年底锡锭进口盈利窗口逐渐关闭，叠加2024年年初印度尼西亚总统大选延后了锡锭的出口配额审批，导致国内1、2月锡锭进口量级逐步减少，2月国内锡锭进口量锐减至1040吨，2月从印尼锡锭进口量大幅减少，至51吨，后期若锡锭进口盈利窗口持续关闭，锡锭进口量预期持续下降，难以补充国内锡锭市场。 国内锡锭进口量、进口印尼锡锭量以及进口盈亏变化走势： 锡矿方面： 2月国内锡矿进口量为1.69万吨（折合约5500金属吨），环比减16.86%，同比减1.44%；1-2月累计进口量为3.72万吨，累计同比增11.06%。 2月国内锡矿进口量有所回落，主因越南低品位锡矿的进口量无法维持在此前的水平，但因刚果金等其他国家高品位锡矿进口量的补充，2月实际锡矿进口金属量并未减少。2月我国对缅甸进口锡矿量为1.2万吨（折合约3000金属吨）。后续受锡矿进口盈利窗口持续开启的影响下，国内锡矿进口量预计保持当前量级或有小幅增长。 我国锡矿进口量及进口缅甸、越南、刚果锡矿量变化走势： 》点击查看SMM锡产业量数据库 需求 预计3月锡焊料企业的开工率将出现大幅回升。这主要是由于春节假期已经结束，绝大多数下游焊料企业已经恢复正常生产，实际生产时间较2月有较大幅度提升，且下游焊料企业反应虽然年后锡价长期维持高位，但订单量多数可以恢复至年前水平。 》点击查看详情 SMM展望 基本面当前供应端锡锭产量为增加预期，进口方面锡锭为减少预期；需求端仍处于恢复中。 国内库存方面，二季度电子消费若如预期恢复，国内锡锭有去库的可能；本周库存数据将在周五晚间公布。LME库存方面，若后续需求预期向好，延续强势走势，同时，随着印尼锡锭出口供应逐渐得到补充，去库速度或逐渐放缓，甚至会出现累库。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 近期部分产区硅煤价格走跌较多，但新疆地区硅煤价格仍持稳为主，新疆无粘结硅煤近期月底新价维持稳定。保利硅煤反馈随着疆内煤炭保供政策的取消，24年预计年度产量同比23年将有所走低，而当地下游硅企需求面却不断走高，近期硅煤需求与产量保持紧平衡，需求面利好支撑较足，硅煤价格决定暂时持稳，4月新疆无粘结硅煤价格仍持稳1560元/吨。 宁夏地区硅煤本周价格也出现再度出现小幅下调，上周硅煤价格快速走跌后，本周宁夏硅煤主消化跌幅为主但矿口煤价再度走跌，宁夏硅煤价格本周跟随小幅走低。目前西南地区硅企开工仍处低位，且本周内仍有个别硅企停炉检修，总体对于宁夏硅煤需求热度较疆煤热度稍显平淡，需求面利好支撑不足，宁夏硅煤价格仍保持低位弱势运行。

SMM3月29日讯： 今日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水160元/吨-贴水130元/吨，均价报贴水145元/吨，较上一交易日涨65元/吨；平水铜成交价71910~72140元/吨，升水铜成交价71920~72150元/吨。沪铜2404合约早盘先抑后扬，盘初小幅走跌下测72000元/吨后重心上抬，上午11时后两次上测72310元/吨附近。沪铜2404合约对2405合约月差早盘波动于contango150-120元/吨 步入3月最后一个交易日，受清明假期备货需求增长影响，持货商早市挺价出货，现货升水走高。早市盘初，主流平水铜对下月票报贴水150元/吨-贴水140元/吨附近；好铜如CCC-P、金川大板等对下月票报贴水140元/吨-贴水130元/吨。进入主流交易时段，部分持货商略微下调升水出货，平水铜对下月票报贴水160元/吨-贴水150元/吨部分成交；好铜对下月票报贴水150元/吨-贴水140元/吨部分成交；湿法铜如SPENCE等对下月票报贴水320元/吨部分成交。随部分低价货源成交后升水态度抬升，至上午11时前主流平水铜对下月票报贴水140元/吨附近，好铜对下月票报贴水130-120元/吨未闻成交，湿法暂无报价。 日内现货升水意外冲高，除清明假期需求增长以外，周内部分持货商陆续将现货注册为仓单也是主要原因之一。上期所仓单日报显示截至本周四仓单注册量接近12000吨，现货流通收缩叠加需求增行亦导致升水上抬。下周步入4月现货交易，在清明假期前部分下游备库需求集中增长，预计下周升水仍将走高。  

SMM3月29日讯：本周为传统新单价格谈判期，光伏玻璃价格暂时维持稳定，截至目前2.0mm单层镀膜玻璃价格为15.8-16.5元/平方米，3.2mm单层镀膜玻璃价格为25.5-26.0元/平方米，主流成交价格分别为16.0、25.5元/平方米。临近月底，本周市场成交暂无成交，多数企业均协商4月订单价格及订单量，需求方面仍保持较高水准运行，玻璃成交预期维持向好。 图 中国光伏玻璃价格走势   数据来源：SMM 从需求面来看，近期，光伏玻璃下游组件需求持续上升，终端装机也小幅上升，整体需求有所修复，组件端近期生产意愿较前期也有所上升，月度排产数据不断走高，SMM统计预计4月份国内光伏组件排产也将达到55GW以上，需求高位持续运行。反观国内玻璃供应端，3月国内虽有3200吨/天窑炉新增点火，但当前按照月度产量推算，供应勉强达到需求预期，但当前组件企业除自身排产计划采购外，在3月开始较多企业开始进行对玻璃囤货，据SMM不完全统计，3月国内玻璃屯货量达到10GW左右，玻璃3月整体表现为去库，成交高位运行，若按照当前排产持续两月，玻璃也将转入供不应求阶段，价格有望高涨。 对于4月价格预测，SMM认为4月玻璃价格将表现上涨，上涨幅度约为1-1.5元/平方米，涨幅较大。主要原因为当前组件需求向好，且在需求之外囤货增多，成交量迅速提升，此外由于相关政策的原因，前期玻璃新增窑炉点火较少，随着组件月度排产迅速上升，玻璃供应稍显不足，虽近期点火计划增多，但新增点火窑炉仍需经过2-3个月才可批量化供应，供需错配带来玻璃价格走高风险，预计4-5月玻璃价格均将表现为上涨。

据悉，湖南黄金股份有限公司关于子公司新龙矿业本部临时停产发布了公告。具体为2024年3月27日，子公司新龙矿业的采掘工程承包方湖南金智源矿业工程有限公司(以下简称金智源)项目部员工在新龙矿业地面630工业广场仓库门口搬取锚网作业时，由于堆放的锚网滚落，发生物体打击，事故造成金智源新龙矿业项目部一名员工死亡。事故发生后，新龙矿业立即启动应急预案，公司领导立即赶赴现场组织处理，采取紧急应对措施进行人员救治与善后工作，新龙矿业及时按相关规定与程序向有关部门进行了事故报告，并主动停产整顿。 不少市场人士表示，由于新龙矿业一年的含量锑产量达到6000吨以上，包括锑矿和金属锑的生产，在国内都有较高占比。目前新龙矿业、金智源项目部正在积极配合当地应急部门对事故做进一步调查处理，各项处置工作正在有序进行。但可以预见到的是，短期内新龙矿业的锑产品的生产将收到明显的影响，预计3月底到4月新龙矿业锑品生产量将有可能明显下降。这对于目前整个锑市场的供应也有一定影响。