SMM9月6日讯， 2024年8月， 印尼镍生铁产量环比上行15.66%，同比增加3.6%。2024年累计同比增幅7.3%。供应上，8月印尼原市场预期新增大量RKAB红土镍矿配额未能如愿释放批复，但部分矿山于7月底8月初之际拿到少量新增配额，一定程度上会对后续印尼市场红土镍矿供应增量提供支持。此外，鉴于8月菲律宾方面整体天气因素影响较弱，菲律宾红土镍矿的装船发运效率持续高行，在印尼冶炼厂的积极谈单采买之势下，菲律宾红土镍矿对印尼市场的供应补充继7月之后再创新高。但月内印尼内贸红土镍矿和菲律宾镍矿价格双双上行，致使国内外镍生铁冶炼厂原料成本继续抬升，尽管8月国内高镍生铁价格一度出现回温，但受限于下游需求提振仍未有限，致使下游冶炼厂利润空间仍受挤占。 需求上，一方面，8月新增多条项目产线的继续投产，也明显助推了8月红土镍矿价格，但同时也为印尼镍生铁生产增量提供可能性。 另一方面由于镍生铁转产冰镍的转产驱动力走弱，致使前期部分已经在进行转产冰镍的相关产线的转产节奏放慢。多重因素叠加之下，8月印尼镍生铁产量出现一定增量。 进入九月，尽管印尼内贸红土镍矿端月度基准价格出现下滑，然后实际印尼市场内贸红土镍矿成交升水并未能完全持稳，9月上旬的印尼内贸红土镍矿市场主流成交升水仍旧向23至24美金/湿吨上移，部分高溢价成交也有一定量级。短时间内看，在新增RKAB镍矿配额批复新进展公布之前，印尼内贸红土镍矿主流成交CIF价格下探难度仍存，印尼镍生铁成本端支撑力尚在。预计9月印尼镍生铁产量或将环比继续上行5.57%，同比上行6.2%。

核心观点： 本周焦炭价格持稳运行，钢焦博弈逐步加剧。供应端来看，本周由于焦企持续亏损，焦企开工率继续下降，焦炭供应再度收缩。需求方面，本周下游钢厂铁水止跌企稳，焦炭需求持稳运行。因此，本周焦炭基本面供需矛盾有所缓解，部分地区焦企因亏损严重，有提涨意愿。后续来看，由于上游炼焦煤价格较为坚挺，焦企亏损短期难有明显改善，因此预计下周焦企焦炉开工率仍将小幅下滑，焦炭供应将继续收紧。需求端，据SMM调研，9月复产高炉较多，钢厂铁水产量有上升预期，因此，预计下周钢厂焦炭需求或将稳中有升。因此，预计下周焦炭供需基本面将持续改善。但由于目前市场情绪较为悲观，且终端钢材市场需求并未有明显复苏迹象，加之目前钢厂仍有小幅亏损，因此将对焦炭价格形成一定压制，钢焦博弈仍将持续，预计下周焦炭价格将持稳运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄1955元/吨；准一级冶金焦-干熄1815元/吨；一级冶金焦1590元/吨；准一级冶金焦1508元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格下跌20元/吨，一级水熄焦1800元/吨，准一级水熄焦1700元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货大幅下跌，随着PMI数据公布，市场信心明显转差，叠加黑色系期货移仓换月基本完成，焦炭期货本周大幅下跌。 后续来看，虽然下周焦炭基本面有好转预期，但终端钢材消费仍较为低迷，市场看跌情绪较浓，加之钢厂仍小幅亏损，因此预计下周焦炭期货仍将偏弱震荡。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-130.8元/吨，焦企亏损持续扩大。 本周焦炭价格持稳运行，原料端价格逐步走强，部分地区炼焦煤价格上涨30-50元/吨。 后续来看，虽然炼焦煤价格近期有所走强，但目前焦企持续亏损，焦炉开工率或将进一步走低，因此炼焦煤需求或将继续收缩，加之近期炼焦煤期货持续下跌，因此炼焦煤现货上涨空间有限，预计下周炼焦煤价格或将持稳运行。因此，在焦炭价格持稳运行的情况下，预计下周焦企利润将窄幅波动。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为70.21%，周环比大幅下降3.69个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为69.4%，周环比下降2.7个百分点。 本周，由于原料端炼焦煤价格表现坚挺，焦企持续亏损，因此焦企普遍继续下调焦炉开工率，焦炭供应有所收紧。 后续来看，虽然由于焦企的持续减产和钢厂铁水产量逐步止跌企稳，焦炭供需基本面得到一定改善。但由于终端钢材市场消费持续低迷，钢厂持续亏损，采购谨慎，因此短期钢焦博弈仍将持续。因此，焦企利润短期难有明显改善，预计下周焦企开工率或将继续下降。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存27.8万吨，环比下降5.2万吨，降幅15.76%。焦企炼焦煤库存283.8万吨，环比增长1.2万吨，增幅0.42%。钢厂焦炭库存255.6万吨，环比下降0.7万吨，降幅0.27%。港焦炭库存为138.2万吨，周环比减少3.4万吨，降幅2.40%。 本周，焦企开工率持续下降，但下游钢厂铁水止跌企稳，焦炭需求持稳运行，因此焦企焦炭库存大幅下降。炼焦煤库存方面，本周炼焦煤价格稳中偏强，焦企多以按需采购为主，因此焦企炼焦煤库存小幅上涨。钢厂方面，本周钢厂铁水止跌企稳，焦炭需求持稳运行，钢厂焦炭库存稳中有降。 后续来看，随着焦炉开工率的持续下降，焦炭供应收紧，下游钢厂铁水企稳回升，焦炭需求改善，焦炭基本面或将持续改善。因此预计下周焦企焦炭库存将持稳运行，焦企炼焦煤库存将窄幅波动。钢厂方面，进入9月后终端钢材需求复苏不及预期，钢厂持续亏损，因此虽然钢厂焦炭需求有企稳回升的趋势，但钢厂采购普遍谨慎，因此预计下周钢厂焦炭库存将继续小幅下降。港口方面，随着9月钢材消费旺季的深入，钢厂复产或将逐步增多，焦炭需求也将随着增加，预计下周焦炭港口库存将持续降库。 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM9月6日讯： 8月钴酸锂产量环比持稳，同比增加17%。 供应端，钴酸锂正极仍是“一超多强”市场格局，高端手机数码市场的回暖在第一梯队钴酸锂正极厂、电芯厂订单表现尤为明显。新进企业难以获得持续的订单增量，只能去瓜分主流数码市场以外的细分领域。 下半年数码领域将集中迎来各品牌新机发售，或将带来一波换机小高峰。持币观望的消费者可能会将换机节点放在下半年购物节期间，数码领域仍是钴酸锂下游需求的基本盘，下半年钴酸锂需求或将会有小幅回暖。 总体来看，9月预期钴酸锂产量会持续增量，环比增加6%，同比增加5%。     SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836

根据SMM统计数据显示，8月中国光伏组件产量较上月环比增幅4.4%；相比去年同期，降幅约7.8%。 2024年1-8月，中国光伏组件累计产量同比增幅约18.1%。 8月光伏组件的实际产量在连续三个月的负增长后，终于实现了环比转正，这主要得益于7月至8月国内市场集采交付需求的小幅高峰。8月，增产主力来自一线企业，TOP10企业中约6家企业实现产量增长，最大增产幅度超过1GW。一些二三线企业由于暂时的订单增加而小幅提产，但整体仍然维持低开工率。一体化组件厂商，因持续亏损和较高的自身库存压力，对提升开工率保持谨慎态度。中后段组件厂虽然亏损压力尚可，且自身库存周转消化压力更小，但是迫于竞争优势较小而使实际到手订单量不足，只能试图通过低价策略获取订单，部分企业选择仅接代工订单。 9月光伏组件的排产预计环比增幅约0.8%；相比去年同期，增幅约4.9%。然而，9月实际产量的提升幅度有限，主系企业盈利亏损、库存压力、订单需求疲软三方面原因。9月订单能见度仍然一般，尤其国内交付需求未有起色。 在需求侧，从8月中标量来看，8月仅有约11.97GW项目采购容量定标，环比7月下降37.7%，同比去年同期降幅29.3%，成为今年除2月以外的历史新低。7-8月总中标量共计31.2GW，而去年同期7-8月总中标量约41.1GW。8月大订单采购需求明显减少，且7-8月的大项目交付期多为9月底或10月，因此国内需求对8月的支撑较弱。海外订单在9月稍有回暖，欧洲夏休陆续结束，新兴市场的拉货能力依旧不减，印度在屋顶光伏计划的推动对部分清单外的组件仍有需求。但是海外市场也仍受制库存积压、电价波动、经济政策变动等外在因素影响整体拉货需求增速。整体来看，国内外需求在9月提升幅度有限。 在供给侧，9月各企业的排产出现了分化。TOP10企业中共约4家企业选择增产，另有4家企业选择减产，其中减产幅度较大的企业达到1GW。二三线企业订单量仍然不足，只能继续采取接代工，或维持低开工率。上半年一线企业生产计划积极，实际需求消化却难以匹配高开工，导致企业留存下过多的库存。部分一线企业库存天数再次来到1.5-2个月，已超过正常可控的库存水位，迫使9月的生产无法维持高位，选择暂时下调以缓解亏损和库存压力。 在价格方面，光伏组件的供需短暂性失衡带来的竞争加剧，使光伏组件价格自年中起持续走跌，从0.8元/W走跌至当下0.7元/W关口。整体需求未见增幅的背景下，任何一个集采的订单对于各个光伏组件企业来说都变得尤为重要，价格竞争内卷愈发激烈。虽然上游原材料电池片、辅材等价格的走跌给予组件成本一定的可承压空间。然而，一体化组件企业仍然因各环节制造成本的亏损，再叠加组件价格的下降，在组件端蒙受亏损压力。专业化组件企业前期的小幅盈利空间也在被持续压缩至无盈利。生产成本和盈利亏损的双重压力让光伏组件企业谨慎调整开工率。 综上所述，8月至9月光伏组件行业经历了复杂的产销变化。尽管8月组件产量环比增速由负转正，得益于国内集采交付小高峰需求。“金九银十”理想中应该带来需求上的增量，但是9月实际产量提升幅度却因亏损、库存因素受限。整体来看，光伏组件企业在面临多重挑战的背景下，正谨慎调整开工率以应对当前的市场环境。 》查看SMM光伏产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      周内铜价持续走跌直至周五才表现反弹，现货升水表现先扬后抑。本文将分析周内铜价走跌后现货升水下行受何因素干扰，以及周内实际消费情况如何。        周初，铜价略微走跌，且据贸易商反馈部分进口货源有延迟到货现象，结合沪期铜2409与2410合约contango月差并未明显收敛，现货商保持挺价态度。周中进口铜如期流入，且沪铜走跌后令沪期铜2409与2410合约Contango月差明显收敛，甚至于周四下午转为BACK结构，收盘时更是触及BACK80元/吨，前期正套选手盈利，积极出售现货仓单，领跌现货升水。        值得注意的是，上海地区SHFE铜仓单在SMM铜库存占比迅速走跌，可见现货商抛售仓单后，下游存在真是接货动作，并非是贸易商之间货物流转成交。在观察SHFE库存，上海地区本周铜库存小计减少18945吨，其中期货库存减少13010吨。        据SMM本周调研显示，本周（8.30-9.5）国内主要精铜杆企业周度开工率降至78.15%，环比下降1.11个百分点，但高于预期值5.48个百分点。开工率高于预期主因铜价走跌后订单增长，而下周开工率预期值继续较本周实际开工率走高，主因临近中秋假期，客户存在备货需求。故而周内电解铜实际消费情绪亦转暖。        展望下周，进入沪期铜2409合约交割倒计时，且即将迎来中秋假期，电解铜现货成交将表现积极，即使在有进口铜补充预期下，预计周内库存仍可去化。但在月差作用以及进口铜出货换现需求下，现货升水将继续受到压制，现货升水持续上行空间有限，预计持货商可试探高位为升水100元/吨。                                                                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

SMM9月6日讯： 2024年8月SMM中国精炼锌产量环比微降，同比下降7%以上，低于预期值。其中8月国内锌合金产量亦有小幅下行。进入8月，国内冶炼厂产量下降，主要是一方面四川地区暴雨影响延续，当地企业生产受阻，同时部分企业限电亦有减量，叠加湖南、云南、内蒙古、陕西等地企业原料采买困难、检修扩大、控产带来一定减量，另外河南、甘肃、青海、广西等地区部分冶炼厂检修恢复带来一定增量，整体来看产量下降不明显。 SMM预计2024年9月国内精炼锌产量微增，整体变动不大，减量主要集中在内蒙古、陕西、辽宁等地因原料紧缺叠加常规检修带来一定减产，增量以四川、甘肃、青海、陕西等地部分冶炼厂复产和检修恢复带来一定增量，整体来看产量变动不大。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 2024年9月6日讯：         8月SMM中国电解铜产量仍在100万吨以上，但出现环比下降降幅为1.43%，不过同比仍上升2.48%，且较预期增加。1-8月累计产量大幅增加，增幅为6.5%。（由于有新冶炼厂投产和旧冶炼厂产能的调整，SMM8月调研样本的产能上调至1447.5万吨）       》查看SMM铜产业链数据库          造成8月产量下降的主要原因有以下几点：1，华北地区某大型冶炼厂检修造成产量大幅下降；2，受冷料供应紧张影响，越来越多的冶炼厂采购不到足够的原料来生产导致产量下降，这从粗铜和阳极板加工费持续下降也能反映出来（截止至8月30日SMM南方国产粗铜加工费报900元/吨，较上月下降200元/吨；国内阳极板加工费报500元/吨，较上月下降50元/吨）。而导致降幅较预期要少的原因是:1，近期硫酸价格出现持续反弹，在一定程度上弥补了冶炼亏损；2，8月几家新投产的冶炼都开始有产出，且西南某冶炼厂的产量提升速度也在加快。        综上所述，8月电解铜行业的样本开工率为83.02%，环比下降5.39个百分点，降幅如此大的原因除产量下降影响外，产能扩大也是另一重要原因；其中大型冶炼厂的开工率为85.30%环比下降5.92个百分点，中型冶炼厂的开工率为83.43%环比下降2.05个百分点，小型冶炼厂的开工率为60.07%环比下降13.83个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为86.30%环比下降5.1个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为65.30%环比下降6.5个百分点。       进入9月，据SMM统计有2家冶炼厂要检修涉及粗炼产能50万吨，较8月时涉及73万吨产能减少；然而有几家冶炼厂的粗炼厂陆续点火，后续对铜精矿的需求量将明显增加。与此同时，有更多的冶炼厂受铜精矿和冷料供应紧张影响，导致减产量增加。不过，随着8月检修的冶炼厂陆续复产和新投产的冶炼厂释放产量，这些都将带来不少的增量。     SMM根据各家排产情况，预计9月国内电解铜产量依旧在100万吨以上，环比小幅增加升幅为0.21%，同比亦小幅增加。1-9月累计产量同比增加5.77%，增加48.95万吨。9月电解铜行业的样本开工率为83.28%，环比上升0.26个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为85.55%环比上升0.25个百分点，中型冶炼厂的开工率为81.72%环比下降1.71个百分点，小型冶炼厂的开工率为65.98%环比上升5.91个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为87.30%环比上升1个百分点；不用铜精矿（废铜或阳极板）冶炼厂的开工率为61.80%环比下降3.5个百分点，连续3个月下降，预计未来仍有下降空间。最后，10月有检修计划的冶炼厂数量将增加，且受原料供应紧张而减产的量也会增加；届时新投产的冶炼厂能释放多少产量将决定总产量是增加还是减少，SMM预计10月产量或重新下降，但降幅并不会太大，料仍会维持在100万吨以上。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM9月6日讯： 据SMM数据显示，2024年8月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为17,188元/吨，环比下降0.45%，同比增长10.46%，主因辅料及电价出现小幅下降。2024年8月SMM A00现货均价约为19,130元/吨（7月26日-8月23日），国内电解铝行业平均盈利约为1,943元/吨，环比减少26.57%，主因周期内SMM A00铝月均价下跌明显。 截至2024年8月底，国内电解铝运行产能达到4,349.1万吨，行业最高完全成本约为19,969元/吨，若行业采用月均价测算，8月份国内92.4%的电解铝运行产能处于盈利状态，7.6%的电解铝运行产能，即近331万吨产能完全成本高于8月SMM A00铝月均价。   从电解铝产能的成本分布区间上看： 8月电解铝产能的成本分布区间无较大变动。7月电解铝最低完全成本约14,724元/吨，最高完全成本约20,013元/吨，而8月电解铝最低完全成本约14,690元/吨，最高完全成本约19,969元/吨。产能分布具体如下： 8月份国内电解铝完全成本在16,000元/吨以下的产能占比为6.9%，环比增加了0.8个百分点； 完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比为42.3%，环比上月持平； 完全成本在17,001-18,000元/吨范围内的产能占比为23.8%，环比减少了0.8个百分点； 完全成本在18,001-18,500元/吨范围内的产能占比为13.9%，环比增加1.1个百分点； 完全成本在18,501-19,000元/吨范围内的产能占比为3.6%，环比增加了1.1个百分点； 完全成本超过19,000元/吨以上的产能占比为9.6%，环比减少了2.3个百分点。   从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，2024年8月份（7月26日-8月23日），SMM全国氧化铝均价3,905元/吨，较7月份小增1元/吨，8月电解铝的氧化铝成本持稳小增。但8月底至今，氧化铝现货价格上涨，且暂未出现价格明显下跌的预期，预计9月电解铝行业的氧化铝原料成本将小幅上涨。 辅料部分，8月预焙阳极以及氟化铝等辅料的价格均有所下降，电解铝预焙阳极全国加权平均成本环比下降2.2%，其他辅料全国平均加权成本环比下降2.7%，辅料价格的下降带动8月电解铝行业成本下降。进入9月，辅料价格有涨有跌，整体预计持稳为主。 电价方面，8月全国平均电价持稳小降，环比降低0.75%。进入9月，电价预计仍呈现持稳小降趋势。   SMM简评： 进入2024年9月，SMM全国氧化铝日度均价呈现上涨趋势。9月多地氧化铝厂因检修、矿石供应等问题出现短暂减产，但部分氧化铝新投及复产产能预计在月内逐步达产，供应增减并行，基本面上氧化铝或难有较大过剩，SMM预计氧化铝现货价格以高位震荡调整为主，电解铝的氧化铝部分成本或小幅增加；电力方面，9月电价或持稳小降；预焙阳极以及其他辅料方面，9月价格有涨有跌，成本整体或变动不大。综合来看，SMM预计9月国内电解铝行业含税完全成本或小幅增加，平均值在17,100-17,500元/吨附近。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）

SMM9月6日讯： 今日1#电解铜现货对当月2409合约报升水40元/吨-升水80元/吨，均价报升水60元/吨，较上一交易日跌25元/吨；平水铜成交价72490~72650元/吨，升水铜成交价72520~72670元/吨。沪铜2409合约早盘横盘震荡，盘初上测72740元/吨后回落至72500元/吨附近。第二时段小幅走高至72550元/吨附近。沪铜2409合约对2410合约隔月月差波动于contango30-10元/吨。 因进口货源集中到货，持货商日内出货仍然积极，现货升水较昨日明显走低。盘初持货商报主流平水铜升水50-升水60元/吨，好铜如CCC-P报升水80元/吨-升水90元/吨。持货商交易逻辑与昨日相仿，但因铜价小幅走高，现货升水承压回落。进入主流交易时段，主流平水铜报升水40元/吨-升水50元/吨集中成交，好铜报升水70元/吨-升水80元/吨部分成交。但因周末下游备库需求显现，且中秋节前备库节奏较紧张，消费对升水起到支撑作用。至上午11时前升水趋于稳定。 日内进口货源占比明显增加，部分前期出口货源回流令现货升水承压回落。下周即将迎来中秋假期，下游备货需求驱动下预计现货升水仍将走高。