本周市场消息相对稳定，白银价格小幅波动震荡中寻找方向，价格呈现倒“V”走势。 【宏观数据】： 利多：美国7月核心PCE物价指数年率公布值为2.6%，和前值持平，低于预期值2.7%；米国8月密歇根大学消费者信心指数终值公布值为67.9，高于前值67.8，低于预期值68。 利空：美国至8月23日当周EIA原油库存公布值为-84.6万桶，低于前值-464.9万桶和预期值226.5万桶；美国至8月24日当周初请失业金人数公布值为23.1万人，低于前值23.3玩啊人和预期值23.2万人。 核心PCE物价指数被誉为美联储“最爱”的通胀指标，而7月核心PCE物价指数数据证明通胀正在向美联储目标前行，利多美元，带动白银价格短暂下跌。 由于该数据最终仍指向美联储降息，因此周五夜盘的下跌大概率也是白银蓄力前的小准备。 【现货市场】： 白银：本周由于临近月底，市场开始选择关账盘账，同时叠加周初周中价格相对较高，市场采购需求较弱，因此现货升贴水呈现下跌趋势，上海地区现货升贴水在2-3元/千克，大厂现货升贴水在4-5元/千克。 下游：由于8月前两周下游市场的低价采购，近期下游市场对价格相对敏感，在维持正常的刚需情况下，对新进的采购下单相对比较谨慎。 》查看SMM贵金属现货报价

月初白银的价格持续走跌，随后日本股市出现“熔断”，市场抛售金融资产换取现金，引起了市场恐慌性抛售金融资产，白银持续下跌，随后美联储多位官员表示未来美元将要降息，为市场不断注入降息消息，8月23日晚上美联储鲍威尔主席发表讲话，表示相对于通胀数据，将更关注劳动数据情况，为市场持续注入降息信息，但由于市场从上半年就开始对降息进行预期交易，所以白银价格缓涨。 对于白银价格来说，本月SMM1# 白银上午出厂参考均价范围为  元/千克，现货升贴水的价格波动也相对较强，中上旬上海地区现款现货的国标升贴水的报价范围在3元/千克左右，上海地区现款现货的大厂升贴水的报价范围在4-5元/千克，升贴水在逐渐上涨，这是由于上旬白银价格持续下跌，市场下游采购情绪非常积极，现货市场逐渐缺货，而冶炼企业由于加贸出口以及价格低位，惜售的情绪比较明显，因此供应相对紧张，推涨了白银的供不应求，逐渐在推涨现货升贴水，而随着价格的攀升，市场采购需求缓解，备货需求放缓，市场需求迫切程度环节，下游市场采购情绪呈现疯狂之后的平静，超量备货需求的减少，使得现货升贴水下降，8月最后一周，上海地区现款现货的国标升贴水报价恢复2-3元/千克，上海地区现款现货的大厂升贴水的报价范围在4元/千克左右。 8月由于市场对日本突然加息的反应，使得白银价格剧烈波动，随后宏观利多情绪的注入，价格波动变化，带动市场需求的波动变化，采购需求“乘坐过山车”，呈现疯狂后的平静。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 本周SMM电池级硫酸镍指数价格为28131元/吨，较上周上涨240元/吨，电池级硫酸镍价格为28060-28280/吨，均价较上周上调270元/吨。 供应端，8月中后旬盐厂受需求增量驱动开工率逐渐提升，但多数镍盐厂现阶段成品库存水位较低，因此挺价情绪维持，多数盐厂本周报价低幅平水无折扣，市场晶体主流成交系数为97-98折。需求端，随着时间步入八月后旬下游企业的刚需采买节点，本周市场询盘及成交活跃度逐渐提升，成交较上周有所回暖。且随着逐渐进入传统的金九银十旺季，前驱体企业有一定备货需求，目前市场晶体主流成交系数位于低幅97折至98折。成本端，由于具备成本优势，目前mhp和高冰镍仍为生产硫酸镍的主要原料。其中mhp受印尼中间品项目因天气因素小幅减产的影响，mhp四季度签单系数较上周仍有小幅上涨，目前mhp主流成交系数位于81-82左右；其中原料高冰镍系数小幅下调，位于84-85左右。而其他原料：诸如废料：三元极片粉系数随着锂价回弹而小幅上涨，目前位于75-76左右，因此硫酸镍整体的生产成本上移，进一步加剧了盐厂的倒挂程度，成本对硫酸镍支撑表现较强，观点较上周基本一致。 预计短期内， 镍盐 价格在上下游博弈之下仍将小幅上涨，但由于多数下游企业的刚需采买已进入尾声，因此预计上行空间相对有限，价格将在小幅上涨后进入上下游博弈环节而振荡运行。       》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      周内上海地区电解铜社会库存略微去库，在铜价先扬后抑背景下，现货由贴水转为升水，是消费走强还是另有其因？        上周末多数进口铜到货，令持货商积极出货压低现货贴水至40元/吨，下游刚需补货外亦逢低采购；周二铜价上涨，近月Contango结构并未有明显变化，正套选手盈利空间有限，现货商开启挺价态度。后半周铜价回落至74000元/吨下方，下游采购情绪略微回暖，但临近月末，持货商出货积极性降低，下游刚需采购价格被迫上行。        从库存角度来看，周内去库幅度微弱，铜杆开工率环比下滑1.29%，后半周即使现货商有意挺价，升水也是“有气无力”。        展望9月，冶炼厂减产以及废铜供应干扰预期下，市场对电解铜供应以及对电解铜杆消费仍报有期待，社会面库存存在去化空间。但需注意现货进口窗口打开令进口铜流入对现货市场冲击，沪期铜2409合约交割前，现货将基本呈现升水态势。期货Contango结构或在交割倒计时转变为BACK。                                                                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看更多SMM铅产业链数据库         SMM8 月 30 日讯：据调研， 2024 年 8 月 24 日— 8 月 30 日 SMM 五省铅蓄电池企业周度综合开工率为 67.88% ，较 8 月 23 日上升 0.87 个百分点。         据调研，临近 9 月份，电动自行车及汽车蓄电池市场终端消费暂无明显改善，加上铅价运行重心下移，业内避险情绪较浓，经销商按需采购，生产企业则维持以销定产模式。此外，随着高温天气逐渐减少，此前放高温假的企业陆续恢复正常生产，本周铅蓄电池企业周度开工率随之上升。然而，值得注意的是，放假的企业复产后，生产线开工率并未恢复至满产状态，大多数企业开工率保持在 50-80% 不等。         今日（ 8 月 30 日），商务部等 5 部门办公厅（室）关于印发《推动电动自行车以旧换新实施方案》的通知。 为贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照国务院办公厅《电动自行车安全隐患全链条整治行动方案》、商务部等 14 部门《推动消费品以旧换新行动方案》，国家发展改革委、财政部《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》要求，商务部等 5 部门制定了《推动电动自行车以旧换新实施方案》。         《方案》提出：开展电动自行车消费促进活动。 统筹将电动自行车以旧换新纳入“ 2024 消费促进年”活动安排 ，组织合规电动自行车生产企业的合格产品参加消费品以旧换新活动，鼓励相关企业整合上下游资源，开设线上线下专区，便利广大群众以旧换新。         加大以旧换新惠民支持力度。各地要统筹用好加力支持消费品以旧换新相关资金，结合实际制定电动自行车以旧换新实施方案， 对交回个人名下老旧电动自行车并换购电动自行车新车的消费者予以补贴， 鼓励享受补贴的消费者购买符合《电动自行车行业规范条件》企业生产的合格电动自行车新车。 对交回老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车的消费者，可适当加大补贴力度。支持电动自行车销售企业与生产企业、回收企业联合开展以旧换新，对消费者给予叠加优惠 。各地人民政府可结合本地区实际情况， 利用地方财政资金对消费者交回高安全隐患的电动自行车及蓄电池给予补贴 。         近期，北京、海南、湖南等多个省市相继发布了针对电动自行车、汽车等的以旧换新支持政策，其中海南省更是第一个提出“交回旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车者，每辆直接补贴 800 元。” 另据官方数据， 目前我国电动自行车社会保有量达 3.5 亿辆 ，已成为民众短途出行的重要交通工具。另根据公安部发布数据显示， 2023 年全国机动车保有量达 4.35 亿辆，其中汽车 3.36 亿辆 。 随着这些政策的逐步落实，我们将密切关注铅蓄电池市场终端消费的实际影响，以及相关生产企业的生产动向。          

SMM8月30日讯： 截止8月29日，SMM0#锌锭均价录得23960元/吨，月内涨1160元/吨，涨幅5.08%，8月锌价显著上涨。然而社会库存看，截止8月29日，SMM七地锌锭社库录得12.71万吨，较月初下降2.44万吨，为何在锌价上涨的同时，社会库存依然下降？未来库存将如何变化？我们从基本面进行分析。 供应端。 国内供应：SMM数据显示，7月锌锭产量录得48.96万吨，环比下降5.6万吨，锌锭供应出现超预期下滑，8月多地冶炼厂检修减产持续，锌锭产量或无明显改善，供应大幅减量大幅影响锌锭社会库存。展望9月，矿紧缺局势未改，据SMM调研，部分冶炼厂9月检修减产或增加，锌锭产量或继续走弱，继续影响国产锌锭仓库到货。 进口供应：虽然锌锭进口窗口再度关闭，然而前期锁价的进口锌锭持续流入，近期国内各地进口锌锭陆续到货，短期内或对社会仓库有所补充，关注后续进口锌锭流入情况。 需求端。首先，8月仍处消费淡季，SMM锌下游周度开工依旧偏弱，一是受月内黑色价格不断下滑影响，“买涨不买跌”情绪下镀锌订单明显走弱，另外，常规淡季下各终端消费同样未见好转，影响锌下游各板块订单。其次，8月锌价持续上涨，下游企业畏高，现货采买基本刚需为主，整体影响8月现货消费。展望9月，近期黑色价格小幅改善，镀锌消费或环比好转，叠加锌下游具有传统的“金九银十”旺季，天气等因素影响大幅减弱，下游企业订单或逐步好转，下游原料需求或环比增强。 综上所述，8月锌锭社库持续下滑主因供应大幅减量，下游消费仍未改善。进入9月，虽有进口锌锭持续流入，但国内供应持续偏弱，叠加市场预期9月下游消费或出现改善，锌锭社会库存或跌势未止。     》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月30日讯： 据SMM了解，华北地区热镀锌企业多以镀锌管为主，华东地区多以结构件为主，华南地区热镀锌企业相对偏少，今年以来各地镀锌开工率表现如何？   由图表可以看到，华南开工率相较华北、华东较差，主要原因为华南地区镀锌消费相对更弱，加上部分订单从华东、华北做好之后运输到华南，且华南地区受降雨高温影响较久，整体开工不及华北、华东。   可以看到，华北地区整体开工稍弱于华东地区，一方面华北地区镀锌管为主，受黑色价格走势影响较大，五月之后黑色价格一路下行，不少贸易商更改方式，不进行镀锌管囤货，以刚需订单为主，镀锌厂走货量逐渐下降，对于成品库存也做出调整，不进行过多累库，开工率顺势下降。另一方面，房地产、基建增速放缓，实际订单量释放较少，整体镀锌管需求有所下降。综合导致华北地区开工弱势。   华东地区主要以镀锌结构件厂为主，其中铁塔企业占比较高，可以看到电力投资情况整体还在上升，据SMM了解电力铁塔订单仍处在高峰期，铁塔订单表现强势，华北地区镀锌开工较好，且受黑色价格影响较少，未来几年铁塔订单或将继续强势。                                                                                                      》点击查看SMM金属产业链数据库

       自进入八月后，再生铜杆开工率再创新低，而河北河南天津作为目前的废铜主要流入地，本周再生铜杆开工表现如何？783号文新政落实有无进展？以下为详细分析：        再生铜杆在经历两周缓慢恢复后，本周开工率再次创下年后新低，主因除江西、安徽、华南等地再生铜杆厂仍未复产外，北方再生铜杆开工率下滑也是主因之一。        据SMM调研，目前北方市场废铜原料仍然处于短缺状态，同时再生铜杆厂也保持观望谨慎态度，仅有个别再生铜杆厂选择高价收购原料保证生产，另外进口废铜原料也持续短缺，周内影响部分杆厂生产。        另外值得注意的是，本周初京津冀地区出现强降雨天气，据中央气象局报道，8月26日08时至27日08时，河北东部、北京南部、天津、山东大部、江苏东北部及云南南部等地有大到暴雨，其中，河北东南部、山东西北部和东部等地部分地区有大暴雨，局地特大暴雨（250～260毫米）。上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量20～50毫米，局地可超过80毫米），局地有雷暴大风等强对流天气。        在强降雨影响下，河北及天津多家再生铜杆厂原料收购难以进行，导致了2-3天的停产，也对本周再生铜杆开工率产生了拖累，从北方市场来看，排除天气影响后，预计下周北方再生铜杆厂开工可实现小幅恢复。

核心观点： 本周焦炭第七轮降价落地，现货市场成交偏弱。供应方面，近期炼焦煤价格逐步走强，焦炭价格持续下跌，焦企亏损扩大，焦炉开工率随之降低，焦炭供应整体有所下降。需求方面，由于钢厂持续亏损，本周钢厂铁水延续下降趋势，焦炭需求随之降低。焦炭基本面供需双弱。后续来看，供应端，原料炼焦煤价格逐步走强，焦企亏损或将继续扩大，因此下周，焦企开工率或将因持续亏损继续下降，焦炭供应将继续收缩。需求方面，虽然下周钢厂铁水产量有一定回升预期，但一方面，钢厂目前仍有亏损，复产积极性不高；另一方面，旺季需求复苏仍需时间，终端钢材市场回暖情况仍需验证。因此预计下周焦炭需求仍将处于低位运行。综合来看，下周焦炭供需基本面供需压力或将有所改善，但下游需求整体依旧偏弱，因此预计下周焦炭价格将稳中趋弱运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格下跌50-55元/吨，一级冶金焦-干熄1955元/吨；准一级冶金焦-干熄1815元/吨；一级冶金焦1590元/吨；准一级冶金焦1508元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格上涨20元/吨，一级水熄焦1820元/吨，准一级水熄焦1720元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货震荡上行，市场情绪有所改善，加之上游炼焦煤价格偏强运行，焦炭成本支撑走强。 后续来看，下游钢厂铁水有回升预期，焦炭需求或将回暖，加之上游炼焦煤价格持续走强，焦炭成本支撑变强。但考虑到下游钢材需求尚需验证，因此预计下周焦炭期货将窄幅波动。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-126.2元/吨，焦企亏损持续扩大。 本周焦炭第七轮降价落地，且原料端炼焦煤价格逐步走强，焦企利润继续转差。 后续来看，由于原料端炼焦煤价格逐步走强，焦炭成本支撑转强。但下游钢厂仍持续亏损，且终端钢材消费并无明显改善，因此焦炭需求整体依旧趋弱，焦炭价格短期难有上涨机会。因此预计下周焦企将持续当前亏损幅度。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为73.9%，周环比小幅下降2.17个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为72.1%，周环比下降1.7个百分点。 本周，炼焦煤价格偏强运行，焦炭第七轮降价落地，焦企亏损再度扩大。加之下游钢厂铁树产量持续下降，焦炭需求偏弱，焦企减产力度有所增加，焦炉开工率降幅扩大。 后续来看，随着9月钢材消费旺季的来临，下游钢厂复产积极性有所提高，9月钢厂铁水或见底回升，焦炭需求或将迎来改善。但短期焦企仍将延续亏损，因此焦企复产积极性并不高。预计下周焦企开工率将在需求预期的带动下持稳运行。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存33万吨，环比增加1万吨，增幅3.13%。焦企焦煤库存282.6万吨，环比上涨4万吨，增幅1.44%。钢厂焦炭库存256.3万吨，环比增长2.6万吨，增幅1.02%。两港焦炭库存为141.6万吨，周环比减少0.6万吨，降幅0.42%。 本周，焦炭第七轮降价落地，焦企亏损再度扩大，焦炉开工率持续下降，焦企炼焦煤消化明显减少，焦企炼焦煤库存小幅累库。需求方面，下游钢厂由于亏损，铁水产量再度下降，焦炭需求减弱，焦企、钢厂焦炭库存均小幅累库。 后续来看，由于终端钢材小幅短期难有改善，上游原料炼焦煤价格较为坚挺，因此短期焦企利润难有明显改善，焦企开工率或将持续低位，焦企炼焦煤库存或将延续小幅累库。需求方面，随着9月钢材传统旺季的到来，下游钢厂复产积极性或将有所改善，预计9月钢厂铁水或将迎来回升。但考虑到当前钢厂盈利依然偏低，因此预计下周钢厂铁水仍将维持低位震荡，焦炭需求持续偏低，预计下周钢厂焦炭库存将持续小幅累库。供应端，由于焦企持续亏损，下周焦企开工率或将继续下降，焦企焦炭库存或将窄幅波动。港口方面，近期黑色系期货震荡上下，市场情绪有所改善，但由于钢厂仍持续亏损，焦炭基本面并无明显改善，预计下周港口库存仍将窄幅波动。 》订购查看SMM金属现货历史价格