》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 11月15日讯：      2024年11月15日，财政部、税务总局发布2024年第15号公告称：现就调整铝材等产品出口退税政策有关事项公告如下：一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。二、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13％下调至9%。三、本公告自2024年12月1日起实施。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。      据海关数据和SMM预测,2024年受国外需求复苏叠加出口比价较好，而且不少企业为了摆脱内卷加大了对海外市场的拓展力度，使得今年铜材出口量大幅增加，我们预计2024年铜材的出口量较去年大幅上升25.4%至84万吨。具体来看：我们预计24年铜杆和铜丝的出口量合计约为18万同比增加6.8万吨增幅为61%，铜板带出口量约为13.3万吨同比增加3万吨增幅为29%，铜箔出口量约为15万吨同比增加1.5万吨升幅为11%，铜管出口量约为38万吨同比增加5.6万吨升幅为17%。       此外，海关数据显示，2024年铜杆和铜丝出口中一般贸易的占比93.7%，进料/来料加工贸易占比为4.8%。而2019年时一般贸易的占比18.4%，进料/来料加工贸易占比为77.8%。据我们SMM和大型铜杆出口商调研得知，2024年12月后出口估计绝大多数要都走手册了，其中某大型铜杆出口贸易商向我们表示他们预计25年的出口量将回吐24年的增量，他们24年的增量约为40%。若我们参照19年时的出口比例预计明年进料/来料加工贸易占比将重新回到75%以上，一般贸易下降至18%左右。若再考虑比价的影响，我们预计25年铜杆和铜丝的出口量将较今年下降8万吨左右。预计2025年铜管、铜板带和铜箔的出口量都会出现不同程度的下降，预计合计影响量为13万吨。铜材总出口预计会下降21万吨。      2024年预计我国精铜实际消费量为1476万吨，若2025量铜材出口量下降21万吨，则会影响需求1.4%，这对于处于供需紧平衡的国内市场来说并不是好事。短期内铜材出口商或有抢出口的动作，但后续国内铜材企业只能通过提高产品的附加值或积极转回进料/来料加工贸易来提高出口量。  

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 根据SMM调研了解，新疆样本硅企（产能占比76%）周度产量在42340吨，周度开工率在87%，环比上周基本持平。疆内硅企生产正常维持，整体开工仍保持较高水平，由于样本内多数硅企仍以期货端订单交付为主，样本内库存增量较为有限。 云南样本硅企（产能占比30%）周度产量在4075吨，周度开工率在48%，环比上周基本基本持平。样本内硅企除保山地区外在产寥寥，开工维持较低位置。本周内样本内多数硅企以清库存为主叠加硅价仍低位持稳，出货心态一般现货新单签订相对较少，整体库存方面变化不大。 四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在2140吨，周度开工率在33%，环比上周基本持平。样本内四川硅企仅个别在产，多数已于上月底减产停炉，且仍有四川地区仍有硅企反馈本月内有停炉计划，开工率低位维持，虽样本内不通氧硅企本周签单较少，但因在产硅企产量较小叠加总体在产硅企不多，库存方面变化不大。               》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月15日讯：11月15日，随着大盘的调整，锡业股份的股价也出现小幅下跌，截至15日14:43分，锡业股份跌0.53%，报15.08元/股。 锡业股份此前发布的三季报显示：公司前三季度实现营业收入292.13亿元；归母净利润12.83亿元，同比增长17.18%。其中，第三季度，实现归母净利润4.84亿元，同比增长18.56%；资产负债率持续下降至41.79%。 锡业股份在三季报中表示：公司积极应对错综复杂的经济形势和诸多困难挑战，聚焦生产经营中心任务，采选冶精细管理提质增效，抢抓市场机遇，提升产销、购销、内外、期现“四个联动”精准性，生产经营形势稳中向好，生产经营计划有序推进，加之第二季度发行20亿元可续期公司债券，资本结构进一步优化，资产负债率显著下降。 2024年前三季度有色金属总产量27.71万吨，其中：产品锡6.42万吨、产品铜10.50万吨、产品锌10.64万吨。铟锭95吨。 多家券商发布点评锡业股份三季报业绩情况的研报，部分内容如下： 中泰证券10月31日发布研报称，给予锡业股份买入评级。评级理由主要包括：1）量价齐增助力公司前三季度业绩高增；2）单季度利润下滑主要系检修导致产量下降影响；3）需求复苏与供应收缩共振，锡价中枢上行趋势不改。风险提示：产品价格波动对公司业绩影响的风险、行业景气不及预期、缅甸超预期复产风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。 开源证券10月28日发布研报称，给予锡业股份买入评级。评级理由主要包括：1）2024年前三季度锡价同比上涨，公司业绩改善明显；2）公司努力克服检修影响，2024年前三季度超额完成生产目标。风险提示：缅甸复产进度超预期、半导体需求复苏不及预期、锡价大幅波动等。 平安证券10月28日发布研报称，给予锡业股份推荐评级。评级理由主要包括：1）主要金属生产节奏稳中向好，Q3公司业绩环比微增；2）供需格局向好，锡价中枢有望抬升。风险提示：（1）项目进度不及预期，公司盈利增长不及预期。若当前在建项目进展超预期缓慢，则可能会影响公司未来业绩增长节奏。（2）下游需求不及预期。若终端需求出现较大程度收缩，公司产品销售或一定程度受到影响。（3）行业竞争加剧。行业竞争大幅加剧或导致公司产品销量不及预期。 国信证券10月28日发布研报称，给予锡业股份优于大市评级。评级理由主要包括：1）公司发布三季报；2）公司Q3扣非利润环比有所下滑，主要是因为；3）核心产品产销量数据方面；4）全球最大精锡生产企业，深度聚焦上游资源的内增外拓。风险提示：核心矿山资源品位下降的风险；有色金属价格波动的风险。 民生证券10月27日发布研报称，给予锡业股份推荐评级。评级理由主要包括：1）量：公司自产金属量保持稳定，受检修影响锡产品产量环比略有下滑；2）价：锡、铜金属价格环比略微下行，锌、铜冶炼加工费处于低位导致冶炼环节拖累利润；3）资产结构持续改善，检修导致费用环比增加。风险提示：锡、锌、铜价格大幅波动，安全环保风险，下游需求不及预期。 锡业股份在其今年的半年报中介绍：公司是有色金属加工制造企业，业务主要围绕地质勘探→开采→选矿→冶炼→深加工→一二次原料回收六个环节的大循环和采矿、选矿、冶炼、深加工各环节及产品的小循环，推动发展循环经济。公司采用“以销定产、以产促销、产销结合”的生产经营模式，主要以有色金属锡、铜、锌、铟的冶炼产品，兼有硫酸、余热发电、铁精粉等副产品。 目前公司拥有锡冶炼产能8万吨/年、阴极铜产能12.5万吨/年、锌冶炼产能10万吨/年，压铸锌合金3万吨/年，铟冶炼产能60吨/年。公司重要参股公司新材料公司拥有锡材产能4.3万吨/年、锡化工产能2.71万吨/年。 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 回顾SMM1#锡现货今年以来的历史价格走势可以看出，今年前三季度，SMM1#锡现货均价整体呈上行趋势，截至9月30日，其9月30日264100元/吨的均价较2023年12月29日的均价210750元/吨相比，其均价今年前三季度上涨了53350元/吨，涨幅25.31%。 近来“特朗普2.0”时代到来，国内锡库存累库，市场对佤邦复产预期升温、印尼或将大量出口锡的预期等宏观和基本面因素使得锡价承压，截至11月15日，SMM1#锡现货均价报244500元/吨，与三季报度末的均价264100元/吨相比，下跌了19600元/吨，跌幅为7.42%。不过，经历了此前四个交易日的下跌之后，锡现货价格在15日出现了暂稳的态势。伦锡11月15日盘中出现上涨，截至15日下午15:21分，伦锡涨1.2%，报29280美元/吨。 对于锡的后市，SMM预计锡价或将继续维持震荡走势。一方面，国内需求边际改善预期下，锡价下方支撑有所变强；另一方面，由于市场对于未来通胀走势以及全球经济复苏的不确定性，导致宏观和基本面多空交织，市场也将愈发谨慎对待，预计锡价难以长期形成单边走势。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 11月15日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26796元/吨，电池级硫酸镍价格为26500-26950元/吨。 在成本方面，今日伦镍价格延续跌势，原料成本的支撑力度减弱。在供应方面，盐厂11月排产情况相较于10月有所提升，环比增长2%。面对硫酸镍价格的持续下跌，盐厂对于价格的挺价意愿开始走强。从需求方面来看，11月份三元前驱体的排产基本保持平稳或略有下降，但前驱体厂为年前备货仍有一定采购镍盐需求，因此市场成交情绪旺盛。目前，大多数一体化企业的外购需求不多，而非一体化企业则仅维持最低限度的采购需求。综合考虑，目前在供需双弱且镍价下跌的情况下，预计镍盐价格仍将小幅下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM11月15日讯： 冬季逐渐临近，成本角度来看的话11月份我国压铸锌合金加工费后续将如何走呢？ 首先在基本面上，根据SMM了解到，压铸锌合金10月份因当前下游消费偏淡叠加十一放假原因开工率录得47.01%，环比降低2.05%，下游当前消费依旧偏淡，企业11月份预计因无大型节假日原因增至47.89%。 当前需求端消费低迷主要受两个因素影响：首先，尽管近期锌价略有下降，但仍处于较高水平，导致下游消费疲软。同时，一些企业反馈下游对锌价持观望态度，认为锌价仍有下降空间，因此即使锌价在本周中稍有下跌，企业订单也仅微幅改善，总体表现稳定。其次，国内下游消费需求不旺，冬季临近，压铸锌合金企业依赖较多的房地产板块开工将受影响，进一步抑制下游需求。在弱消费下企业压铸锌合金加工费预计将稳定运行。 但是除去消费原因外，企业生产成本同样值得我们关注，根据SMM了解企业当前的加工费排除设备损耗维修费及其他额外费用外，加工费主要包含天然气费用（电费、固体燃料费）、人工费、运费、税费等，根据SMM粗略测算，当前上述生产成本大约在450元左右，其中运输费用占比较大一般在22%~44%左右，生产耗费占比基本在29%左右，税费在16%左右，人工费用在11%以上，其中运费根据实际距离不同价格不同。同时进入冬季后，天然气费用会因为管道受低温影响而上涨。目前，企业使用的天然气价格约为4.5元/立方米，而进入冬季后，这一价格通常会上升至5元/立方米以上。生产成本也将随之提高20元/吨左右。此外，临近年底，一些企业可能会对工人发放额外薪酬，从而进一步增加生产成本。 以3#锌合金为例，当前SMM3#锌合金广东报价为550~750元/吨，均价在650元/吨左右，而本次测算成本排除其他金属费用及其他额外费用外约为450元/吨左右，利润在200左右，而再加上企业额外费用后预计锌合金利润会进一步压缩。其他牌号锌合金加工费同理会被压缩。 综上所述 ，从当前形势来看，11月企业开工率预计环比增长0.88个百分点至47.89%，这将带动11月的整体产量增加。近期产量增加，企业应下调加工费，但近期沪粤价差及锌铝价差缩小同时锌铜价差扩大，在此情况下企业利润不断被压缩。同时由于目前加工费较为透明，冶炼厂加入压铸锌合金市场上造成竞争加剧，再加上非标锌合金的加工费较低，传统合金企业所拥有的市场份额不断缩小，后续压铸锌合金加工费预计短期内将维持现状运行。                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 “马斯克对4680电池的押注将会失败，永远不会成功，我们进行了一场非常激烈的辩论。他（马斯克）沉默了，因为他不知道如何制造电池。这是关于电化学的，而他擅长芯片、软件、硬件和机械。”近日宁德时代曾毓群这番话，再次引发了市场对4680圆柱电池的关注。 特斯拉在去年推出4680电池的时候，表示该电池相较于前一代电池，4680电池在能量方面提高5倍、续航里程提高16%、动力方面提高6倍、成本方面降低14%。这种圆柱电池采用大电芯，单体比小圆柱电池要大5-6倍，系统集成效率会更高；并且其生产自动化程度高，标准比较统一，后期的能量密度也会较高。特斯拉提出的干电极技术相比传统的湿法技术，干法电极成膜的均匀度和一致性更难控制，而电动汽车电池的电极又较大较厚，因此生产的难度更高。 2024年9月15日，特斯拉宣布其第1亿颗4680电池正式下线，从第5000万颗电池下线到第1亿颗仅用了短短三个月的时间，特斯拉在4680电池规模化生产和制造工艺优化方面有很大的进展。今后特斯拉的4680电池预计将应用于多种车型，包括Model Y、电动皮卡Cybertruck和电动卡车Semi。有报道称，特斯拉正在准备四种不同版本的4680电池，分别代号为NC05、NC20、NC30和NC50，每种设计用于不同的车型和用途： NC05电池将用于即将推出的Robotaxi、Cybertruck和Semi； NC20电池将提供更多能量，用于SUV、Cybertruck和其他未来车型； NC30和NC50电池将在负极中引入硅碳，以提高电池性能，NC30用于Cybertruck和一款电动轿车，而NC50用于注重性能的车型，如下一代特斯拉Roadster。 随着4680电池的量产提速，特斯拉的大圆柱电池技术路线逐渐形成了一条强大的产业链。目前已经有不少整车厂、电池厂商已经在快速跟进，以下是SMM统计到的全球竞争格局下的4680电池阵营：   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835

SMM11月15日讯： 2024年精炼锌进口量延续高位，根据海关数据显示，截至2024年9月累计进口精炼锌31.98万吨，累计同比增加24.26%。 国内精炼锌进口量延续高位，一方面海外消费不佳，主流贸易商进口长单量延续，另一方面海外冶炼厂上半年能源问题缓解和锌价高位给到冶炼厂利润，冶炼厂产量增加，但消费传导不及时下海外库存延续高位；而国内由矿紧缺逐步传导至冶炼厂减产明显，供应量减少给锌价以支撑，内强外弱下比值修复，进口窗口间歇性开启，给到国内进口机会，进口量流入增加。 从进口分国别来看，2024年截至9月进口量前三的国家分别是：哈萨克斯坦、澳大利亚和伊朗，但从月度进口数据来看，韩国锌锭进口量下降明显，这也跟当地冶炼厂产量调整有一定关系。 根据近期内强外弱下沪伦比值走强来看，间歇性给到了锌锭的进口机会，叠加海外库存依然较高，预计4季度锌锭的月度进口量维持在4-5万吨的高位。                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM11月15日讯 据SMM调研了解，天津地区整体升贴水相较上海较为坚挺，原因几何？后续升贴水将如何走？ SMM分析如下：         从供应端来看，天津主流品牌十一月冶炼厂检修延续十月实况，但运输情况有所缓解，仓库到货量正常，但十月底开始，月差逐渐拉大，升水陡然上行，贸易商及冶炼厂出货意愿较低，市场流通货量较少，为升水提供一定的支撑。   从消费端来看，十一月受政策提振，黑色价格上涨，镀锌管订单有所增长，铁塔订单依然稳健，交通订单亦有季节性转好，下游开工呈上行趋势，但锌价拉涨，下游逐渐转为刚需采购，随着现货流通货量减少，下游补库增多，而后锌价稍有回落，下游点价增多，贸易商出货有挺价心理，升水较为坚挺。 综合市场情况下，整个十一月现货市场消费偏好，为现货升贴水提供支撑。 随着后续交割，预计升水或小幅下行。                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

核心观点： 本周期货市场震荡下行，焦炭提降预期逐步加重。从基本面来看，本周焦炭基本面持稳运行。供应端，虽然焦炭第二轮降价落地后，焦企利润收缩，但由于上游炼焦煤价格持续走弱，焦企利润有所修复，焦企开工率延续高位持稳运行。需求端，虽然部分钢厂焦炭有所累库，但钢厂铁水产量延续高位运行，钢厂正常采购，焦炭刚需支撑稳定。后续来看，虽然焦炭供应持续高位，下游钢厂库存有所累库，但钢厂铁水仍保持相对高位，整体基本面矛盾并不突出。原料端，由于炼焦煤价格持续走弱，导致焦炭价格成本支撑较弱。加之后续市场对终端钢材消费预期较差，近期钢材价格持续下跌，钢厂利润再度收缩，导致钢厂对原料打压意愿明显加强。因此，在下游钢厂利润收缩和原料端缺乏支撑的情况下，预计下周焦炭价格将迎来第三轮降价。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格持稳运行，一级冶金焦-干熄2120元/吨；准一级冶金焦-干熄1980元/吨；一级冶金焦1740元/吨；准一级冶金焦1658元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格较上周下跌80元/吨，一级水熄焦1810元/吨，准一级水熄焦1710元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周由于宏观政策落地后进入政策真空期，加之终端钢材小幅不佳，期货市场看跌情绪渐强，焦炭期货震荡下跌。 后续来看，由于钢厂利润持续收缩，焦炭第三轮提降预期渐浓。加之终端钢材市场缺乏上涨动力，因此预计下周焦炭期货仍将延续震荡下行态势。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利89.6元/吨，焦企利润小幅回升。 本周原料端炼焦煤价格继续回落，焦炭价格持稳运行，焦企利润小幅回暖。 后续来看，虽然上游炼焦煤价格仍然偏弱，但下跌不大。钢厂由于利润持续收缩，对原料打压意愿逐步增强，焦炭或将在下周迎来第三轮降价。因此下周预计焦企利润将小幅下跌。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.36%，环比上周上涨0.82个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.9%，环比上周上涨0.4个百分点。 本周由于原料端价格小幅下跌，焦企延续小幅盈利，加之自身出货较为顺畅，因此生产积极性较高，焦企焦炉产能利用率小幅增加。 后续来看，由于终端钢材消费不佳，钢厂对原料价格打压意愿渐强，焦企利润或将再度收缩。需求方面，受终端钢材消费减弱影响，钢厂铁水产量或将有所回落，焦炭或随之下降。因此在焦炭降价预期和终端需求走弱的双重影响下，预计下周焦炉产能利用率将小幅下降。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存31.3万吨，环比增加0.4万吨，增幅1.29%。焦企炼焦煤库存287.3万吨，环比增加2.6万吨，降幅0.91%。钢厂焦炭库存277.6万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.11%。两港焦炭库存为127.1万吨，周环比下降5.1万吨，降幅3.86%。 本周焦企开工率持稳运行，焦炭供应端保持稳定。下游钢厂铁水产量延续高位震荡，焦炭刚需仍有支撑。下游钢厂虽然有所累库，但采购仍较为积极，焦企出货较为顺畅。因此焦企和钢厂焦炭库存均窄幅波动。原料方面，由于终端消费预期较差，下游焦企采购较为谨慎，炼焦煤库存小幅累库。 后续来看，近期由于终端钢材市场消费不佳，使得钢厂利润持续收缩，钢厂对原料打压意愿逐步变强。因此，在价格下跌预期的影响下，下周焦企开工率或将小幅下降，焦企焦炭供应将随之收缩，但同时下游需求或也同步减弱，因此预计下周焦企焦炭库存将继续窄幅波动，钢厂库存或将小幅累库。原料端，随着终端消费低迷，焦企采购将更加谨慎，预计下周焦企炼焦煤库存将持稳运行。港口方面，由于焦炭价格仍有持续下降预期，因此短期贸易商或仍旧以观望为主，预计下周焦炭港口库存仍将延续小幅下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格