SMM2月21日讯：下周宏观重要经济数据不多，主要是美国1月核心PCE物价指数年率、美国1月个人支出月率、欧元区2月工业景气指数等。近期市场更多的是关注美国4月加征关税的预期，关税政策变化或对后续经济发展的压力加大。           伦铅方面，周内LME铅库存下滑近5千吨，而LME0-3贴水扩大，截至2月20日报在-41美元/吨。基本面矛盾不突出，同时美国加征新的关税风险尚存，伦铅短期将维持盘整态势，预计下周伦铅运行于1970-2020美元/吨。           国内沪铅方面，铅期现价差较上周扩大，即使沪铅2502合约交割结束，持货商并未暂停交仓动作，铅锭社会库存将延续增势。与此同时，再生铅企业在产数据增加，对于废电瓶的需求进一步上升，使得废电瓶价格易涨难跌，为铅价提供成本支撑。两大因素作用下，铅价高位盘整态势或持续，预计下周沪铅主力合约运行于16900-17300元/吨。           现货价格预测：16750-17000元/吨。近期，原生铅与再生铅企业复产增多，加之再生铅新建产能即将释放，交割后流通货源或将重新进入市场，现货流通货源宽松，原生铅与再生铅或维持贴水交易。另因废电瓶供应的局限性，将制约再生铅利润空间，再生铅贴水扩幅较原生铅有限。消费端，各大铅蓄电池企业基本正常生产，但终端消费不旺，生产企业采购仅按需采购。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         宏观方面， 2024年1月美国零售销售月率录得-0.9%，为自年初以来最大降幅，显示消费疲软。此外，特朗普政府进一步扩大关税范围，提出对进口汽车、药品、芯片等产品征收25%的关税。美联储继续关注通胀和经济形势，虽然预计通胀将有所下降，但上行风险依然存在。与此同时，美俄在沙特举行会谈，双方有意恢复正常关系并试图推动俄乌冲突的解决。欧央行方面，鹰派声音逐渐升温，市场预期未来宽松政策空间收窄。欧洲央行将继续关注通胀和经济增长的平衡，未来决策可能面临更多复杂性。中国方面， 1月新增社融70567亿元，超出预期，显示出政府债务发行和信贷改善对经济的支撑。政府积极出台政策，支持民营企业发展，并预计财政政策将继续保持积极姿态。中国央行也表态将实施适度宽松的货币政策，以促进经济增长。伦铜上周五收长上影线后先抑后扬，总体波动于9400-9550美元/吨附近。沪铜主力合约周内波动于76500-78000元/吨附近。         基本面方面，自上周五晚LME2月date与3月date短暂shock后，周中LME3月date与4月date价差再度转为BACK结构。调期费的巨大波动使得进口比价急速恶化，至本周周尾对沪期铜2503合约进口亏损已扩大至1200元/吨。若按铜精矿当前普遍M+5到M+6的作价月来看，对手册盘面盈利可达700元/吨。据悉国内冶炼厂已有计划布局增加出口量。国内方面，沪期铜2502合约交割后持货商与下游均大量买交，现货市场表现并不活跃，现货升水跌至贴水100元/吨附近，市场垒库速度有所放缓，但下游当前开工仍存隐患，终端消费能否发力为市场3月关注重心。         展望后市，美联储在通胀压力下或被迫拉长降息周期并抬高目标利率。期铜短期上行空间有限，1月美核心PCE指数或将对下期议息决议提供更多指引。预计伦铜将在9450-9600美元/吨波动，沪铜将在76500-77500元/吨波动。现货方面，国内垒库趋势放缓，短期进口铜到货量将减少，进口比价恶化下主动进口量有限。预计现货对沪铜2403合约在贴水150元/吨-贴水50元/吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

多晶硅：本周N型复投料市场主流成交价格39-45元/千克，N型致密料市场主流成交价格38-42元/千克。硅料成交区间不变，本周多晶硅市场成交有限，经历上周几笔小幅成交后本周市场逐渐回归清淡，多晶硅行情暂时稳定，下游需求使得多晶硅价格暂时止涨。目前本周多晶硅库存继续增加，后续或有部分产能复产或投产。 硅片：本周国内N型18Xmm硅片1.16-1.18元/片，N型210R价格1.25-1.35元/片,N型210mm硅片价格1.55-1.55元/片。本周硅片行情继续小幅下行，主要体现在二三线企业对183和210R硅片报价的下跌。目前整体市场成交较弱，市场情绪较差对价格形成利空影响。但组件排产的提升以及电池210R价格的上涨或在3月对硅片价格起到一定提振作用。 光伏电池：本周光伏电池价格走势分化。183与210电池高价下行而主流成交价持稳，而210R电池价格低价抬升，且主流成交价有上行趋势。183N、210N、210RN电池主流价格0.285元/W、0.29元/W、0.285。本周市场交易情绪走弱，与此同时18X硅片价格下行使得电池失去成本支撑，电池厂家受到下游组件厂压价。与此相反，210R电池阶段性需求走高，短期供不应求，价格上行。 组件：本周组件市场，集中式项目的PERC182mm主流成交价0.639-0.663元/W。PERC210mm主流成交价0.639-0.663元/W，N型182mm主流成交价格0.649-0.673元/W，N型210mm主流成交价格0.659-0.683元/W。价格企稳，分布式综合调涨1分钱。2月组件企业按需生产，排产环比下降13.88%落于35GW。3-4月组件生产预计将上升，多数企业计划排产明显增加，具体排产信息要下周落实。 终端：2025年1月10日至2025年2月16日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共17项，中标价格分布区间集中0.69-0.87元/瓦；单周加权均价为0.69元/瓦，与上周相比下降0.01元/瓦；中标总采购容量为3207.45MW，相比上周减少8772.04MW。国内抢装预期增强，2024已备案大型工商业陆续加快装机进度。海外，日本美国组件价格仍处于高位。欧洲新项目陆续启动，欧洲分销组件价格上涨约10%。 胶膜EVA：本周光伏级EVA主流成交价格维持在11100-11500元/吨，发泡级和线缆级EVA价格也出现小幅上涨。光伏EVA粒子现货紧缺，加之电价政策影响，下游组件厂或存在抢装行为，市场整体仍呈现供小于求的局面，在供应端和需求端双重推动下，EVA整体成交价格重心上行。 EVA胶膜方面，头部企业价格暂时保持稳定，主流成交价格在12600-12800元/吨之间。由于年前低价原料库存尚未完全消耗，胶膜价格暂未上调，但原料端价格的不断上行为胶膜价格上涨提供成本支撑，下游需求也较为旺盛，预计胶膜价格后期亦呈上升趋势。 光伏玻璃：本周光伏玻璃报价维持稳定，截至当前国内2.0mm单层镀膜主流报价为12.0元/平方米、3.2mm单层镀膜主流报价为19.5元/平方米、2.0mm背面玻璃主流报价为10.0元/平方米。本周，市场玻璃成交较少，头部玻璃企业开始惜售，按照之前订单发货为主，且近期头部玻璃企业计划联合挺价。需求端，组件采购量稳定增加中，分布式需求预期向好的影响下，组件排产预期上升较多，玻璃供应表现紧缺，去库为主，预计后续玻璃价格将上调。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂价格报价维持稳定。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-7.5万元，中层砂每吨3.5-4.5万元，外层砂每吨1.9-2.5万元，价格暂稳。本周国内市场成交氛围较为冷清，坩埚企业优先消耗库存，且近期重心围绕进口砂谈判优先，同时坩埚自身排产上升也较为有限，需求表现一半。供应端，砂企开工较上周小幅上升，但是头部砂企开工维持低位，市场总供应量提升有限，供需表现双弱，价格稳定优先。 背板周评：本周光伏背板价格持稳，白色CPC背板-双涂氟市场价格在4.9-5.1元/平方米附近，透明CPC背板-双涂氟价格在11.2-12.3元/平方米附近。周内多数背板厂家报价偏高，常规CPC背板报价多在5.2元以上，但周内背板订单寥寥，市场主流成交价格依旧暂稳为主。2月实际背板产量或与预测差别不大，在厂家普遍反馈月内订单较差影响下，预估实际2月背板行业平均开工或仍保持在6-7%的低水平内。临近月底，3月背板订单需求或将在下周陆续释放，目前背板厂家撑价意愿强烈，但具体价格能否抬涨需关注下周实际签单价格。 》查看SMM光伏产业链数据库

美国发出最新一轮关税威胁，以及结束俄乌冲突的谈判充满争议，市场紧张情绪加剧。周五因日本通胀率跳升，美元走弱，贵金属价格反弹回升。 但短期内，美联储货币政策走向和地缘政治局势仍是影响贵金属价格的主要因素，仍需警惕地缘政治风险升温以及全球经济数据恶化带来的避险需求。 【经济数据】利空：美国至2月14日当周EIA原油库存高于预期；德国1月PPI月率录得负0.1%低于预期。 利多：英国1月失业率录得4.59%，低于前值4.6%；法国1月 CPI 月率终值0.2%，高于预期及前置。美国至2月15日当周初请失业金人数21.9，高于前值及预期。 【现货市场】 白银：本周上海地区自提的吨级国标现货银锭的升贴水报价为-1元/千克到平水，个别持货商报-2元/千克。上海地区自提的吨级大厂升贴水报价为2-3元/千克，深圳地区国标升贴水报价为2元/千克。本周白银价格延续高位震荡，升水成交相对困难，市场下游企业开工陆续恢复，刚需采购稍有恢复。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5239-5323元/千克；太阳能正面细栅参考均价为7893-8018元/千克；太阳能正面主栅参考均价为7843-7968元/千克。本周下游开工略有回升，下游仍库存消耗为主，刚需补货增加。周中银价短暂回调，下游采购积极性较上周稍有好转。 》查看SMM贵金属现货报价  

  》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 97硅受工业硅行业延续弱势影响，2025年市场表现同样低迷，在市场价格跌破万元后，近期价格最终止步在9500元/吨附近，据市场企业反馈得知，该价格为当前97硅企业内低电价产区头部企业的成本线附近，多数97硅企业生产成本都在该价格水平之上。而其他高电价成本地区如宁夏、甘肃地区的成本线早已击穿，厂家进入亏损生产阶段已有一段时日。 目前97硅市场价格处于多数97硅厂家成本线下，厂家为谋求生路减少企业亏损， 2025年1月内出现集中减产转产情况。97硅月度产量也在1月开始出现下滑，且由于多数厂家减产发生在1月内，所以2月97硅预期产量发生了更为明显的锐减，整体预期产量较1月大幅减少超9000吨，环比1月减产超20%。本次减产地区较为分散，宁夏、甘肃地区97硅厂均有减产或转产发生，据宁夏石嘴山地区在产厂家反馈，目前97硅（1503规格）市场价格在9500元/吨附近，该价格已经远低于当地生产成本，单吨亏损在600元/吨左右，所以当地在产厂家近期也反馈本月生产完毕后，有适当减产计划。因此3月97硅产量或仍有小幅走低概率。 综合来看，目前涉及到减产或转产的97硅厂家均反馈短期内难有恢复生产97硅的意愿，叠加3月小部分在产厂家仍抱有减产计划，预97硅供应或将维持一段时间月供不足3万吨的阶段。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（2月17日-2月20日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间50到66美元/吨，QP3月，均价为57.75美元/吨，周环比下降3.25美元/吨，仓单50到64美元/吨，均价为56.8美元/吨，周环比下降7美元/吨，QP3月。EQ铜CIF提单为2.5美元/吨到13美元/吨，均价为7.75美元/吨，周环比下降2.65美元/吨，QP3月。截至2月20日15：00收盘，对沪铜2503合约沪伦比值为8.15，进口盈亏-1100元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-Mar为C6.43美元/吨，2月date与3月date调期费差为Back0.13美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格60美元/吨，主流火法54美元/吨，湿法48美元/吨；好铜提单62美元/吨，主流火法56美元/吨左右，湿法50美元/吨；CIF提单EQ铜4美元/吨到10美元/吨，均价为7美元/吨。 本周市场波动频繁，自上周五晚LME2月date与3月date短暂shock后，周中LME3月date与4月date价差再度转为BACK结构。调期费的巨大波动使得进口比价急速恶化，至本周周尾对沪期铜2503合约进口亏损已扩大至1200元/吨。据悉国内冶炼厂已有计划布局增加出口量。仓单持货方因上述原因积极抛售仓单，周内仓单溢价大幅下行。但因远月提单供应偏紧，注册提单与EQ货源实盘仍维持坚挺，仓提单溢价出现倒挂，买卖双方分歧较大。 据SMM调研了解，本周四（2月20日）国内保税区铜库存环比上期（2月13日）上升0.34万吨至3.88万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.47万吨至3.30万吨；广东保税环比下降0.13万吨至0.58万吨。本周保税区库存增加仍为国内冶炼厂出口到货。因自上周五起进口比价波动较大，出口窗口已经打开，后续预计国内冶炼厂将继续增加出口量。预计下周保税区库存仍将增加。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

本周镁价维持下行调整态势，截至本周五，府谷地区90镁锭主流成交价跌至15800元/吨附近，较上周下降100元/吨。 本周镁锭报价持续承压下降，较前几周相比，镁价降速增加特征明显。从主产区工厂了解，由于目前兰炭需求走弱，兰炭售价承压下调，部分企业兰炭出现累库情况，叠加煤价持续下行调整，原材料市场对镁价支撑乏力，镁价降速有所增加。同时需求方面，外单售价持续承压，外贸订单平平；2月镁合金镁粉行情稍差，消化镁锭量有所减弱，需求端支撑乏力。 SMM分析认为，随着煤炭价格的下行，镁锭成本端支撑偏弱，在需求弱势的影响下，预计短期镁价将维持弱势盘整态势，SMM将持续关注后续成交价格。

SMM2月21日讯： 今日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水140/吨-贴水80元/吨，均价报贴水110元/吨，较上一交易日跌20元/吨；平水铜成交价77210~77410元/吨，升水铜成交价77230~77450元/吨。沪铜2503合约早盘自77500元/吨回落至77340元/吨，随后再度冲高回落，期间上测77540元/吨。沪铜2503合约对2504合约隔月月差波动于C160- C190元/吨。 临近周末，下游备库需求未显现，持货商不愿多建库存，少数低价出货领跌升水。盘初持货商报主流平水铜贴水110元/吨-贴水80元/吨附近，好铜报贴水90元/吨-贴水70元/吨。市场成交冷清，现货升水随之下行。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水140元/吨-贴水110元/吨成交，好铜报贴水120元/吨-贴水90元/吨成交。湿法铜报贴水200元/吨附近少量成交。至上午11时主流平水铜报贴水140元/吨-贴水120元/吨少量成交，好铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨成交。 日内部分进口铜集中流入，加上下游消费疲软，市场升水小幅下行。国内节后垒库增量逐渐减少，加上冶炼厂扩大出口布局，预计下周升水将有回升。  

SMM2月21日讯： 据了解，压铸锌合金企业放假多集中在一月中下旬左右，少数企业于春假前一天正式放假，复工时间基本集中在元宵节前后，平均放假天数在22天左右。那压铸锌合金当前终端消费情况如何？下文将从房地产板块、汽车配件板块、箱包拉链小五金板块、以及出口订单展开分析。 房地产板块 ：作为压铸锌合金下游占比最大的部分，房地产板块的低迷发展使得下游订单情况未有明显好转。春节收假归来后国内锌价整体呈现震荡波动的大趋势，少数大厂反映，五金卫浴订单，家具配件订单整体表现相对一般，基本处于逐步恢复状态。在此类订单的季节性淡季，下游终端客户基本选择少量补库，而近期的锌价高涨更使得企业采购需求变差，企业将希望寄托于3月，认为随着天气转暖及下游消费情况的恢复，此类订单将会逐步好转。 汽车配件板块 ：根据企业反馈，汽车配件板块订单整体同样正处于逐步恢复状态。去年12月份我国汽车累计产量达到3128.2万辆，累计同比增长3.7%，累计销量到达3143.6万辆，累计同比增长4.5%。从终端订单来看，部分广东企业反应，年前新能源汽车板块订单整体发展势头迅猛，年后归来汽配订单同样整体发展较为稳定，但下游消费目前仍未完全恢复正常。 箱包拉链板块 ：从箱包拉链订单来看，部分企业反映因年前整体锌价较低叠加消费旺季因天气原因后移，订单量迎来小高峰，年后也依旧存在继续生产年前订单的情况，同时也有少数企业反映该类订单1-2月情况整体优于去年同期，同时3月即将到来，拉链订单旺季也逐渐临近，企业对后续情况预期向好。 出口板块 ：据企业反馈，在出口订单方面目前订单整体表现较差，由于年前出口订单因关税问题出现“抢出口”，因此国外贸易商库存较多，采购需求偏弱。同时随着特朗普关税政策的落地，部分主要以出口订单为主的企业也纷纷考虑至东南亚建厂，但对等关税的宣布对此类出口订单的影响同样不可预计。整体来看，出口订单当前表现整体较差，企业认为后续整体发展充满不可确定性。 综上所述 ，压铸锌合金当前各板块订单整体处于恢复阶段，而近期的锌价重心回升抑制了部分下游的采购情绪，当前下游消费复苏力度虽不及预期但随着时间的推移及下游消费的逐渐好转企业对于后续消费仍旧是乐观偏多。                                                                                                                                                          》点击查看SMM金属产业链数据库