盘面：隔夜，伦锌开于2817美元/吨，盘初伦锌沿日均线上下波动，欧洲交易时刻空头减仓伦锌迅速上行摸高于2847.5美元/吨，接着伦锌不断下行探低于2796美元/吨，进入夜盘后伦锌收复部分跌幅，然盘尾小幅下行，终收涨报2808美元/吨，涨2.5美元/吨，涨幅0.09%，成交量减至93400手，持仓量减少282手至23.3万手。隔夜，沪锌主力2504合约开于23605元/吨，盘初沪锌摸得高位23645元/吨，随后空头增仓沪锌跳水下行探低于23435元/吨，然空头减仓下沪锌上行收复大部分跌幅，录得一“V”字反转，终收跌报23550元/吨，跌15元/吨，跌幅0.06%，成交量减至55507手，持仓量增加1386手至91723手。 宏观：特朗普：预计将很快对欧盟征收25%的关税，涵盖汽车和其他商品；特朗普下令终止与委内瑞拉的石油交易；乌总理：政府批准与美国签署矿产框架协议；泽连斯基：根据矿产协议，乌克兰不用偿还美国已提供援助；特朗普称俄同意乌克兰部署欧洲维和部队，克宫否认；英伟达季报总营收、AI业务营收及下季度营收展望均超预期；中金、银河相继公告澄清合并传闻：未得到任何相关信息；金融监管总局与国家发展改革委召开金融资产投资公司股权投资试点座谈会；DeepSeek下调空闲时段API调用价格，降幅最高达75%。 现货市场: 上海：早盘市场对下月票均价报价，对盘报价不多。第二交易时段，普通国产报价对2503合约报价贴水10~0元/吨，会泽对2503合约升水90元/吨，白银对2503合约报价升水10元/吨，高价品牌双燕对2503合约报价升水110元/吨。昨日上海市场货量仍较多，上午盘面较前日小幅下滑，但前日下游企业逢低点价基本补库完成，昨日对锌锭采买接货需求不高，整体现货成交有所转差，但贸易商挺价行为持续，现货升水出现小幅上调。  广东：对上海现货贴水10元/吨，沪粤价差维持。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、兰锌报价贴水20~10元/吨，第二时段，麒麟、蒙自、兰锌对网价贴水30~10元/吨。整体来看，当前盘面较前日继续小幅走低，下游受低价带动逢低少量采买，成交整体表现与前日所差不大，昨日升水继续走高。但据贸易商及下游反馈，近日采买多为逢低备库，下游实际消费仍相对一般。 天津：津市较沪市贴水10/吨附近。截止午市收盘，新紫对03合约报平水0~10元/吨附近，西矿对03合约报升水0~30附近，百灵对03合约报价贴水10元/吨附近，高价品牌紫金对03合约报升水10~40元/吨附近。昨日盘面继续回落，部分下游担心后续盘面回升，继续进行点价补库，但大部分下游在前日采买较多，昨日成交稍有转弱，贸易商顺势上调升水出货，略有挺价心理，整体市场成交尚可。 宁波：对上海现货报价升水10元/吨，宁波地区主流对2503合约进行报价。第一时间段，麒麟对2503合约报价贴水30元/吨，红鹭-v对2503合约报价升水20元/吨，会泽对2503合约报价升水110元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。前期低价甩货贸易商基本出完，昨日宁波市场货量不多，出货贸易商佛系报价，现货升水报价有所走高，盘面持续低位运行，下游企业询价接货仍较多，逢低点价采买下，昨日宁波整体现货成交表现尚可。 社会库存：2月26日LME锌库存增600吨至165375吨，增幅0.36%；据SMM沟通了解，截至2月24日，SMM七地锌锭库存总量为14.56万吨，较2月17日增加1万吨，较2月20日增加0.85万吨，国内库存录增。 锌价预判：隔夜伦锌录得一长上影阴柱，下方布林道下轨对其提供支撑。特朗普关税政策频出，使得市场充满着不确定性，同时海外库存的持续增加，对伦锌上行形成一定压力。隔夜沪锌录得一阴柱，上方各路均线对其形成压制，下方布林道下轨为其提供支撑。供应端的改善促使加工费上行，同时下游消费需求预计逐步回暖，供给宽松预期叠加消费潜在的改善预期，锌价短期或将维持震荡波动的大趋势，后续关注宏观面更多指引。                

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2月26日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26576元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26390-27050元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，伦镍价格今日持续走弱，推动硫酸镍成本有所下移。在需求方面，本周正值硫酸镍的传统采购节点，前驱体厂尚未完成3月份的镍盐库存，因此本周将陆续展开询价。从供应角度来看，镍盐成本倒挂程度有所缓解，镍盐生产企业报价有所走松。综合分析，考虑到市场需求较弱，镍盐厂价格上有所松动，因此预计短期内价格有下移空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM2月26日讯： 今日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水160/吨-贴水110元/吨，均价报贴水135元/吨，较上一交易日跌15元/吨；平水铜成交价76830~77020 元/吨，升水铜成交价76860~77040元/吨。沪铜2503合约早盘高开低走，盘初上测77250元/吨后震荡下行，早盘结束失守77000元/吨。沪铜2503合约对2504合约隔月月差波动于C110- C150元/吨。 本月长单执行陆续结束，进入下月票交易后市场升水下行。盘初持货商报主流平水铜对下月票贴水140元/吨-贴水120元/吨附近，好铜对下月票报贴水130元/吨-贴水100元/吨。持货商表示出货较为困难，需求不佳使得市场升水受迫下行。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水160元/吨-贴水130元/吨成交，好铜对下月票报贴水130元/吨-贴水110元/吨成交。湿法铜对下月票报贴水220元/吨附近难闻成交。至上午11时上海地区现货升水企稳，但下游多向周边地区寻货采购。 日内升水小幅下调，市场买卖双方均不活跃，短期内铜价成为加工材企业去库阻碍。若后市铜价受外盘影响持续拉涨，预计2月现货升水将维持低位。

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭报价-3元/千克到-1元/千克，大厂银锭的升贴水报价下滑至在0-1元/千克，日间TD-沪银04合约的基差收窄，现货市场贴水外扩，贸易市场交投活跃，银价回调叠加TD贴水外扩，下游接货意向稍有好转。 》查看SMM贵金属现货报价

盘面：隔夜，伦锌开于2846美元/吨，盘初伦锌沿日均线上下波动，期间摸高于2847.5美元/吨，随后空头增仓伦锌一路震荡下行至日均线下方，在出现小幅反弹后复又回落，于盘尾探低于2805美元/吨，终收跌报2805.5美元/吨，跌39.5美元/吨，跌幅1.39%，成交量减至94430手，持仓量增加2377手至23.3万手。隔夜，沪锌主力2504合约开于23500元/吨，随后多头增仓，沪锌一路上行摸高于23670元/吨，然空头增仓使得沪锌不断下行，终收跌报23525元/吨，跌70元/吨，跌幅0.30%，成交量减至56889手，持仓量增加2308手至92888手。 宏观：特朗普宣布对铜产业发起调查；英媒：在美国放弃获得5000亿美元潜在收入要求后，乌克兰同意了美国的矿产协议；特朗普：将在某个时候解除对俄制裁；美国2月消费者信心创逾三年来最大单月降幅；特朗普推出500万美元移民金卡，EB-5签证将被取消；国务院总理李强：加力推进前沿新兴领域科技创新，更好培育新质生产力推动高质量发展；2025年深圳经济增长目标定为5.5%；DeepSeek正在加速推出其R2人工智能模型；百度21亿美元收购YY直播；特斯拉宣布推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶功能更新。 现货市场： 上海：早盘市场对均价报价升水0-10元/吨，对盘报价较少。第二交易时段，普通国产报价对2503合约报价贴水20~0元/吨，会泽对2503合约升水100元/吨，白银对2503合约报价平水，高价品牌双燕对2503合约暂无报价。上海仓库持续累增，昨日盘面较前日出现明显下滑，市场部分贸易商挺价上调现货升水报价，虽有一些下游企业趁此逢低点价，但是多数下游企业按照订单采购原料，整体成交改善有限。  广东：对上海现货贴水10元/吨，沪粤价差缩小。第一时间，持货商对麒麟、蒙自、会泽、丹霞、飞龙及兰锌报价贴水55~25元/吨，第二时段，麒麟、蒙自对网价贴水30~25元/吨。整体来看，昨日盘面跳空低开，使得下游点价采货积极性得到提高，许多企业逢低补库，挂单买货增多，市场成交氛围小幅回暖。昨日市场所报升贴水同样较前日小幅走高，但据贸易商反馈当前下游需求仍未完全好转，预计恢复正常仍需要时间传导。 天津：津市较沪市贴水20/吨附近。截止午市收盘，新紫对03合约报贴水0~20元/吨附近，西矿送到对03合约报贴水30~50附近，百灵对03合约报价贴水10元/吨附近，高价品牌紫金对03合约报升水0~20元/吨附近。昨日盘面大幅回落，早盘下游点价采买较多，下游进行补库，贸易商上调升水出货，但需求仍未实际转好，后成交减弱，升水上行乏力，升水小幅上行后持稳，整体市场成交较前日转好。 宁波：对上海现货报价贴水20元/吨，宁波地区主流对2503合约进行报价。第一时间段，永昌对2503合约报价贴水30元/吨，麒麟对2503合约报价贴水30元/吨，红鹭-v对2503合约报价升水20元/吨，会泽对2503合约报价升水50元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。宁波码头锌锭持续到货，持续补充宁波市场锌锭供应，低价冲击下，下游企业更倾向于采购送到锌锭，对仓库自提锌锭成交有所挤压。但昨日盘面较前日下滑，部分下游逢低点价，整体现货成交表现尚可。 社会库存：2月25日LME锌库存增3775吨至164775吨2.34%；据SMM沟通了解，截至2月24日，SMM七地锌锭库存总量为14.56万吨，较2月17日增加1万吨，较2月20日增加0.85万吨，国内库存录增。 锌价预判：隔夜伦锌录得一阴柱，下方布林道下轨为其提供支撑。海外社会库存持续增加，伦锌承压运行。当前美国特朗普宣布对铜产业发起调查，官员表示特朗普倾向于征收铜关税而非配额，关税扰动持续，同时智利大规模停电，影响98%以上的人口，政府宣布进入“灾难状态”，矿产或受一定影响，预计伦锌短期维持震荡运行。隔夜沪锌录得一阳柱，上方各路均线对其形成压制，下方布林道下轨为其提供支撑。国内需求端情况仍未完全明朗，终端消费情况仍有待恢复，同时国内加工费上行预期持续，预计沪锌将维持震荡波动。                

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭报价-2元/千克到平水，大厂银锭的升贴水报价在0-2元/千克，部分持货商对沪期银2504合约贴水8-10元/吨报价，银价高位震荡，下游接货备库积极性较差、买涨意向不足，市场需求持续萎靡，现货升水成交相对困难。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM2月25日讯： 今日1#电解铜现货对当月2503合约报贴水140/吨-贴水100元/吨，均价报贴水120元/吨，较上一交易日跌15元/吨；平水铜成交价76820~77010 元/吨，升水铜成交价76840~77040元/吨。沪铜2503合约早盘短暂走低至76930元/吨后回弹上行，整体波动与77070元/吨。沪铜2503合约对2504合约隔月月差波动于C110- C150元/吨。 早市现货成交不佳，下游采购情绪偏弱。盘初持货商报主流平水铜贴水130元/吨-贴水120元/吨附近，好铜报贴水120元/吨-贴水80元/吨。下游买盘兴趣偏弱，整体需求不佳，因临近月末，多数加工材企业选择提长单而非零单采购。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水140元/吨-贴水130元/吨成交，好铜报贴水120元/吨-贴水100元/吨成交。湿法铜报贴水200元/吨附近。至上午11时上海地区现货升水企稳，周边实盘价格继续下行。 日内市场买盘冷清，但观察到沪期铜2405合约后续结构已转为BACK结构，持货商等待库存拐点，亦不急于出货。预计明日现货升水将企稳运行。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 2月25日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26576元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26390-27050元/吨，均价较昨日小幅走低。 在成本方面，伦镍价格今日走弱，钴价格走高，推动硫酸镍成本有所下移。在需求方面，本周正值硫酸镍的传统采购节点，前驱体厂尚未完成3月份的镍盐库存，因此本周将陆续展开询价。从供应角度来看，镍盐成本倒挂程度有所缓解，镍盐生产企业报价有所走松。综合分析，考虑到市场需求较弱，镍盐厂价格上有所松动，因此预计短期内价格有下移空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM2月25日讯： 2 月当前玻璃新单报价价格分别为：2.0mm单层镀膜报价（13-14元/平方米）；2.0mm双层镀膜报价（14-15元/平方米）；3.2mm单层镀膜报价（21-23元/平方米）；3.2mm双层镀膜报价（22-24元/平方米）；2.0mm背面玻璃报价（11-12元/平方米）。 2月末尾，国内玻璃企业近期开始报价3月新单价格，以2.0mm镀膜玻璃举例，本次报价重心较上周上调2元/平方米，上调幅度比肩去年同期，当前组件企业暂未签订成交，成本压力影响下，预计本周博弈为主。 图 光伏玻璃价格走势 数据来源：SMM 具体来看本轮价格调整的原因，此次玻璃价格上调，SMM分析到，首先从供需情况来看，2月国内玻璃供应虽比预期有所增强，但整体产量仍将在40GW左右水平，组件端2月国内产量预计维持35GW左右，但2月囤货量的影响下，玻璃已开始去库，同时对3月份预测，随着组件企业排产预期上升的影响下，玻璃短期供需错配已成定局，价格上升得到基本面支撑。此外情绪面方面，由于玻璃企业长期亏损之下的压力，且前期玻璃质量问题较为严重，为保证各企业口碑以及产品质量，企业联合挺价意愿增强，国内头部玻璃企业内卷现象减轻，统一拉涨报价，上述两点成为本次报价上调的主要原因。 但当前上调也只是报价，实际暂未成交，组件企业由于自身价格问题的原因导致成本压力仍然较大，玻璃企业价格上调后带来的成本上升问题对当前组件企业来说抵触意愿增强较多，预计本周多数上下游企业博弈为主，在博弈背景下，实际成交价格仍未完全落地，且在行情持续向好的趋势下，新的交易签单模式也出现在玻璃市场，后续成交价格也将稍显混乱。 综上所述，对于3月新单后续价格预测，SMM认为报价方面上调已成定局，实际成交价格待本周上下游博弈结果而定，但当前玻璃企业挺价意愿较高，且行情趋好的背景下，让利情绪不大。