据SMM了解，2025年4月白银产量环比降幅1%，同比降幅0.94%，2025年累计SMM1#银产量录得5961吨。   3-4月部分铅锌冶炼厂春季检修，受阳极泥产量下滑影响，银产量同步下滑。4月供应减量方面，华南、西南地区各一家冶炼厂产量下滑。同时，也有部分冶炼厂受原料波动影响，白银产出量略有调整。产量增幅方面，云南、甘肃等地冶炼厂检修恢复后带来了主要的银产量，华东地区某冶炼厂非矿产银部分产量小幅提产。   进入5月，个别铜冶炼厂提及5月进口矿加工费走低可能影响后续贵稀回收预期，但华北地区、云南地区的冶炼厂恢复预期或弥补减量，5月银产量或仍将录得环比正增长。 》查看SMM贵金属现货报价    

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM 5月6日讯： 据SMM数据显示，2025年4月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,386元/吨，环比下跌3.7%，同比下跌0.9%，主因周期内氧化铝价格显著回落，SMM数据显示，周期内（3.26-4.25）SMM氧化铝指数月均2954.95元/吨，环比下滑10.62%。2025年4月SMM A00现货均价约为20,074元/吨（3月26日-4月25日），国内电解铝行业平均盈利约3,688元/吨。 截至2025年4月底，国内电解铝运行产能达到4,391万吨，行业最高完全成本下降至19,218元/吨，若行业采用月均价测算，4月份国内100%的电解铝运行产能处于盈利状态。 从电解铝产能的成本分布区间上看： 4月电解铝完全成本分布区间整体下游。2025年4月电解铝最低完全成本约13,289元/吨，最高完全成本约19,218元/吨，而3月电解铝最低完全成本约13,865元/吨，最高完全成本约20,089元/吨。产能分布具体如下： 3月份国内电解铝完全成本在15,000元/吨以下的产能占比为3.3%； 完全成本在15,001-16,000元/吨范围内的产能占比为29.7%； 完全成本在16,001-17,000元/吨范围内的产能占比为30.4%； 完全成本在17,001-18,000元/吨范围内的产能占比为27.5%； 完全成本在18,001-19,000元/吨范围内的产能占比为9.0%； 完全成本超过19,001元/吨以上的产能占比为0.2%。 从细分成本端看： 氧化铝原料端，据SMM数据显示，4月SMM氧化铝指数均价2955元/吨（3月26日-4月25日），4月全国电解铝行业的氧化铝加权平均成本环比减少10.4%，在电解铝成本中的占比39%。目前随着新投产能投产以及检修产能复产，氧化铝运行产能回升明显，周度环比增加348万吨/年。短期内，部分氧化铝厂有检修减产计划，但同时氧化铝新投产能将进一步爬产，氧化铝运行产能或呈现小幅震荡。总体上，前期检修减产集中造成的氧化铝现货货源收紧预计有所缓解，短期价格预计持续震荡下行。 辅料部分，4 月预焙阳极价格持续上涨，核心原因在于原材料石油焦价格虽存走弱态势但仍处高位，为其提供了有力的成本支撑。氟化铝方面，原料成本始终居高不下，供应端收缩态势延续，促使 4 月氟化铝价格显著上涨。两者共同作用下，4 月辅料成本的增加直接推动了电解铝生产成本的抬升。进入 5 月，市场格局生变。预焙阳极受原料市场下游需求萎靡价格持续下滑影响，开启跌势。氟化铝市场也因成本端不断走低，面临巨大的价格下行压力。综合来看，预计 5 月辅料市场整体呈下跌趋势，将带动电解铝生产成本同步下降。 电价方面，4月电价整体持稳运行，部分地区因煤炭价格下行而导致电力成本下移，4月全国平均电价小幅下跌，电解铝电力成本占比34%；进入5月，预计电价持稳运行，后续需注意西南地区进入丰水期后电价下调变化。 进入2025年5月，氧化铝月均价持续下滑；辅料成本下行；电力成本持稳，整体上电解铝成本或呈现回落趋势。综合来看，SMM预计2025年5月国内电解铝行业含税完全成本平均值在16,000-16,400元/吨附近。     数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 近期受期货价格回升及MHP系数在高位运行影响。截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为84%-85%，印尼MHP的FOB价格为12699美元/镍吨。 从需求端分析，基于MHP系数在高位无下降趋势，镍盐生产企业由于对成本的担忧，对三季度MHP采购情绪仍处于观望阶段。供应端方面，受近期洪水灾害影响，印尼 MHP产量受限，预计5月到港量将出现较大的影响。成本方面，印尼最新实施的 PNBP 版税政策将暂定于26日落地，这将直接推高镍矿的销售成本。从市场反馈来看，该政策引发的湿法镍矿采购价格上涨已在 4 月初体现。且湿法矿本身征收的版税相对较低，按1.3品位镍矿来计算，需比PNBP修改前多缴纳约0.75美元/湿吨。因此预期PNBP 政策在短期内对 MHP 生产成本的传导效应相对有限。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

智利国家统计局数据显示，智利3月铜产量为477,049吨，较2月大增20%，且高于2022年以来同期。2月智利铜产量一度受到全球电力中断限制，3月产量明显恢复。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 5月6日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27824元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27830-28340元/吨，均价较上周小幅上涨。 从成本端来看，4月印尼MHP产量受洪水影响较大，供需存在缺口，导致其系数坚挺于高位。总体来看，MHP成本支撑较强。从供应端来看，部分镍盐厂5月剩余可外售量较少，因此报价坚挺。部分镍盐厂由于未完成原料备库，有减产预期。且目前原料价格在高位运行，推动其价格坚挺。从需求端来看，本周非传统采购阶段，部分前驱体厂以备足超半个月库存，因此采购活跃度不高。展望后市，基于原料供应偏紧、成本支撑稳固及下游需求依存的基本面因素，预计短期内镍盐价格将呈现温和上涨态势。  》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

        SMM5月6日讯：据SMM了解，截至5月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.59万吨，较4月28日增加0.14万吨；较4月30日增加600余吨。         五一假期归来，铅产业链上下游企业陆续恢复交易。节后首日铅价走弱，下游企业多持观望态度，现货市场成交相对清淡，铅锭社会仓库库存亦是较节前增加。在五一假期期间，铅蓄电池企业放假时间多于铅冶炼企业，产生了天然的铅消费缺口，冶炼企业库存普遍上升，又因下周沪铅2505合约即将进入交割，交割品牌存在移库交仓的可能性，预计后续铅锭社会库存延续增势。此外，铅价与原料价格走势背离，尤其是废电瓶价格居高不下，甚至逆势上涨，再生铅企业亏损扩大，近期需重点关注再生铅企业生产动向对库存的影响。

SMM5月6日讯：                               今日SMM 1#电解铜现货对当月2505合约报升水250吨-升水320元/吨，均价报升水285元/吨，较上一交易日上涨55元/吨；SMM1#电解铜价格为78030~78350       元/吨。早盘盘初沪铜2505合约短暂冲高至78100元/吨上方后开始回吐涨幅至77700元/吨一下，随后再度走高，临近上午收盘回到78000元/吨以上，高位上测78200元/吨。沪铜隔月BACK月差波动于230-260元/吨，较节前最后交易日收窄；截至上午收盘沪铜2505合约进口亏损484.34元/吨。        日内现货升水走高，主因五一假期下游正常提货但仓库入库较少，进口货源并未如期补充；流通货源紧张令现货商高报升水至300元/吨。早盘盘初，主流平水铜升水300-330元/吨，好铜升水340-350元/吨，此时部分低价货源以270-290元/吨迅速成交，非注册升水220-240元/吨。随后高价成交不积极，现货商调价主流平水铜至升水270-290元/吨，好铜升水290-310元/吨集中成交；铁峰、中条山、金凤等成交价走低，升水220-240元/吨成交。进入第二交易时段铜价走高，下游压价升水，部分低价货源升水210-230元/吨成交。        据SMM数据显示，日内上海地区电解铜库存仅8.96万吨，较节前最后一个交易日减少0.77万吨。持续去库态势下，沪铜现货升水将保持坚挺，但需注意临近换月，月差变化对升水影响。  

五一假期期间，伦镍价格呈先弱后强走势： 4月30日收盘时伦镍价格为15330美元/吨，随后5月1日价格出现小幅下跌，但 5月2日伦镍价格出现较大反弹，盘中价格一直最高冲至15630美元/吨，最后收盘价为15430美元/吨，涨幅1.31%。节前4月30日，SMM1#电解镍价格为125175元/吨，SMM电积镍价格为124075元/吨；节后5月6日，SMM1#电解镍价格为126675元/吨，SMM电积镍价格为124375元/吨。 宏观因素： 1、五一假期期间，美国经济数据对市场影响较大。4月30日美国商务部公布的数据显示，2025年第一季度美国国内生产总值（GDP）环比按年率计算萎缩0.3%，当天引发市场悲观情绪，伦镍价格受到影响而下跌。 2、当地时间5月2日，美国劳工局公布2025年4月美国非农就业数据。美国4月季调后非农就业人口新增17.7万人，高于预期的13.8万人。同时，3月和2月的非农就业新增人数分别下修4.3万人和1.5万人。4月失业率维持在4.2%，和预期持平。美国4月非农新增就业数据虽然较上月有所放缓，但依然高于预期，非农数据发布后，美股上涨、美债收益率上行，美元指数由涨转跌，LME镍价格出现较大反弹。 基本面因素： 供应端，2025年4月SMM精炼镍产量环比3月增长6%，同比增长47%，累积同比增长30%，国内精炼镍企业开工率达67%。4月份头部企业开工率依然维持高位，生产节奏保持稳定。需求端，电镀合金维稳，下游逢低采购支撑刚需，月末精炼镍现货成交处于较低水平。 库存因素： 节前上海保税区库存约为6100吨，环比累库300吨；国内社会库存约为4.41万吨，环比去库约560吨。LME镍库存截至5月2日为200418吨，较前一个交易日库存减少1513吨，库存整体仍处于高位。 后市预计镍价维持震荡格局。一方面，受到头部企业印尼高冰镍和MHP减产影响，当前市场精炼镍原料处于紧缺状态，会对厂家的生产造成一定影响，5月份精炼镍产量将有所降低。同时印尼新政（PNBP）上调特许权使用费，推升镍矿开采成本预期，对镍价起到一定支撑。另一方面，下游需求的疲软、高库存压力以及宏观经济的不确定性将继续制约价格的上涨。

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价5-6元/千克，大厂银锭报价+7-10元/千克或对沪期银2506合约贴水10元/吨报价。节后首个交易日沪银2506合约-TD基差走扩，部分时段基差高于20元/千克，市场交易者谨慎观望。下游少量刚需采购，尽管高升水成交相对困难，但持货商因价差等因素并无升水调整意向，市场成交整体偏淡。   》查看SMM贵金属现货报价