SMM5 月5日讯：由于五一劳动节假期，上海期货交易所自4月30日起暂停夜盘交易，5月1-5日为假期时段，沪铅不进行交易，国内铅现货市场亦是进入暂停交易的状态。海外市场伦敦期货交易所则照常交易，期间受美元走强打压，有色金属在4月30日普遍下挫，伦铅整日呈冲高回落态势，早间最高运行至1983美元/吨，午后伦铅尽数回吐前期涨幅。后两天（5月1-2日）伦铅逐步震荡下行，最低至1930美元/吨，截至5月2日，伦铅报收于1931.5美元/吨，跌幅1.3%。    五一假期时段，宏观重要事件及经济数据变化有 ： (1)关于中美关税方面，5月2日，中美谈判释放积极信号，中方表示美方多次主动传递信息，希望与中方谈判，对此中方正在进行评估。5月3日，美国针对汽车零部件的25%关税正式落地，但对汽车零部件新增两类关税抵免，另对华“低值包裹关税豁免”正式取消。 (2)关于美联储降息方面，据最新数据显示，美国一季度GDP环比转负，4月非农就业好于预期，美联储降息预期下调。GDP和非农数据表明，当前美国经济和就业韧性仍强，尚未出现衰退迹象。受此影响，市场对美联储年内降息次数预期从4次下调至3次，首次降息时点也从6月延后至7月。    从铅锭库存变化看，国内外铅锭库存走势劈叉 。五一假期期间，海外铅锭库存延续下降趋势，截至5月2日，LME铅库存总库存为264125吨，较节前减少1475吨。国内铅锭库存在五一假期前夕已出现累库趋势，截至4月30日，SHFE铅锭周度库存为46786吨，较前一周增加1132吨。    假期后市场变化预测： 五一期间，国内铅产业链上下游企业放假不一，尤其是下游铅蓄电池企业多有放假，放假时间少则1-3天，多则4-7天，铅消费阶段性缺失，使得节后铅锭累库压力倍增，或拖累铅价走弱。截至5月2日，当周SMM铅蓄电池企业周度开工率骤降18.5个百分点，至55.06%。    供应方面，原生铅冶炼企业生产相对平稳，期间铅冶炼企业检修后恢复，周度开工率出现小增1.2百分点，不仅对五一期间铅锭累库产生压力，且对5月总体供应增量起到促进作用。反观再生铅冶炼企业则是减停产的数量增加。据SMM了解，4-5月铅蓄电池市场正值传统消费淡季，本身是拖累铅消费的主要因素，同时也导致废电瓶报废量缩水。节前废电瓶市场供应呈偏紧状态，再生铅企业的原料库存水平偏低，又因供需错配问题，废电瓶价格易涨难跌，再生铅企业普遍进入亏损状态。据SMM了解，再生铅企业单吨亏损高达500-600元/吨，使得冶炼企业生产积极性下滑，在节前陆续出现减停产动作。在五一假期后，若再生铅亏损问题无法改善，不排除再生铅企业减产范围进一步扩大，或可成为平衡消费缺口的条件之一。    综合看，节后铅锭累库风险将使得铅价出现走弱趋势，但废料等原料供应紧张、再生铅亏损等因素形成支撑条件，在铅锭进口窗口打开之前，将成为铅价探低后回升的主要因素之一。    随着五一假期进入尾声，以及英国银行假日结束，明日（5月6日）起，上期所、伦交所均将恢复正常交易，我们需要着重关注节日期间的铅锭累库情况与节后冶炼企业的生产动向。

4月30日（周三），嘉能可（Glencore）公布的报告显示，其一季度铜产量较2024年同期下降30%，至16.79万吨，但2025年全年产量预估仍在85-91万吨之间，预计未来几个月产量将上升。 嘉能可去年生产了大约95.2万吨铜。 围绕全球贸易的担忧施压于大多数工业金属价格，但分析师预测，随着向电动汽车和可再生能源基础设施过渡，铜和其他能源转型所需的矿物价格将上涨。 嘉能可报告显示，该公司一季度镍产量同比下降21%，至1.88万吨，但2025年产量目标维持在7.4-8.6万吨不变。 该公司一季度锌产量较2024年同期增加4%，至21.36万吨，主要反映了Antamina矿品位较高及澳大利亚产量增强；2025年锌产量目标为93-99万吨。 该公司一季度铅产量增加14%，至4.99万吨。

4月30日（周三），智利政府公布的数据显示，智利3月铜产量较上年同期增长9.1%。 国家统计局（INE）报告称，智利3月铜产量为477,049吨。

4月30日（周三），赞比亚矿业部长Paul Kabuswe表示，该国今年第一季度铜产量同比增长30%，达到22.4万吨左右，去年同期约为17.3万吨。 Kabuswe在一份声明中称，两大公司--Konkola铜矿和Mopani铜矿产量增加，促进整体产量增长。 赞比亚1月时公布，2024年铜产量增长12%，受主要矿山产量复苏提振。政府也指望该行业推动经济增长。 当局表示，尽管严重的干旱影响了水力发电，导致电力短缺，但铜产量有所增加。 赞比亚是非洲地区仅次于刚果民主共和国的第二大铜生产国。该国政府正试图在大约10年内将铜的年产量提高至300万吨。

SMM 4月30日讯： 本周梯次市场价格整体小幅下跌，但下跌幅度有限，市场整体主要以观望为主。受全球关税政策影响，海外出口项目需求受到一定影响，但由于美国电芯市场占比并不高，相应电芯及锂盐价格整体持稳。但由于对锂盐价格后续预期的不乐观，梯次利用企业没有急于在此时采购，主要采取观望态度，刚需购买。同时，上游电芯厂和贸易商维持挺价价格，使得本周梯次B品市场价格整体持稳。在供应方面，电芯厂生产虽受一定出口影响但并没有较大波动，国内各项电池更换项目等正常进行，梯次电芯供应相对需求量依旧充足。需求方面，由于梯次利用企业主要面向国内市场，生产计划总体稳定，下游需求没有显著变化，整体供需格局依然维持不变。短期内，部分梯次厂商出于对后续价格下降的预期，依旧以刚需采购为主，预计价格将保持稳定或出现小幅下降。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711  

SMM4月30日讯： 湿法回收本周情况： 盐端：本周锂盐价格均以阴跌为主，镍盐、钴盐等盐类产品价格基本维稳。本周三元、钴酸锂黑粉系数开始小幅下跌，以三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段系数为75-77%，三元电池黑粉系数为72-74%。而供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价下跌有所下降，但仍有部分打粉厂因现阶段打粉端利润仍处于盈余线之下，因此选择捂货不出，等待行情，4月市场整体成交环比3月表现更清淡。需求端，多数湿法厂在镍钴锂盐持续下跌的情况下仅对黑粉进行刚需采买，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此仅备1个月左右安全原料库存。成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，而打粉端利润略优于湿法，但哟由于前段时间电解铜价格的下跌，导致打粉端利润也持续倒挂。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM4月30日讯：根据SMM市场交流，2025年4月份工业硅产量在30.1万吨环比下降12%同比下降16%。2025年1-4月份工业硅累计产量同比减少12.6%。 4月份工业硅产量环比大幅减少，减量主要由新疆某大厂在4月份进行规模性减产贡献，影响较大，另外西北甘肃等地少量硅企减产也有一定供应减量。产量增量方面，四川产量环比增加0.67万吨，主要由一体化配套企业或者有小水电成本优势的硅企增开或者复产带动。新增产能方面，因为工业硅价格连续下跌，4月份工业硅主连合约跌幅超12%，部分新建项目有投产延期的情况。 5月份，预计全国工业硅产量环比微增加0.4%，但不确定性较强。四川地区因投产产能释放及少量产能复产，产量预期环比增加；云南保山在产硅企5月份排产计划有较大幅度下降，新投项目释放产量较为有限，停产硅企因尚处于枯水期基本没有复产意愿，故云南5月份产量预期环比下降。北方地区因硅价下跌尚未筑底，成本再度承压下北方硅企有突发性减产的可能，地区供应存在变数。

》查看SMM铝现货报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM  4月30日讯： 据SMM统计，2025年4月份（30天）国内电解铝产量同比增长2.6%，环比减少2.9%。4月国内电解铝厂铝水比例微浮波动，本月行业铝水比例环比下滑0.52个百分点至74.0%，主要系一方面新增置换项目搬迁，新场暂无产出，老厂沉积液稍铸锭所致；另一方面，西北、重庆个别铝厂反馈其下游减产，月末铸锭量小幅增加。根据SMM铝水比例数据测算，4月份国内电解铝铸锭量同比减少0.9%至94.44万吨附近。  产能变动：截止4月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4569万吨左右（SMM本月结合产能置换情况与老厂拆除情况，剔除部分重复计算产能后做出修正），国内电解铝运行产能约为4391万吨左右，行业开工率环比上涨0.3个百分点，同比增长1.8个百分点至96.1%。新增运行产能方面，目前川渝地区电解铝厂基本复产完成，运行产能增加；青海某铝厂置换升级项目已满产运行。减产方面，山西和重庆个别铝厂陆续小幅检修，运行产能共小降2万吨/年。此外，SMM获悉，某铝厂月内开启首批20万吨/年山东搬迁至云南的电解铝置换项目。 产量预测：进入2025年5月份，国内电解铝运行产能维持高位运行，某铝厂山东至云南的第二批产能置换项目预计在三季度展开，第一批项目预计5月实现产出。此外，近期部分企业出现产能检修情况，SMM获悉多采用小批量轮番检修的方式，对供应端扰动较小。后续仍需关注需求转淡背景下，各地地区电解铝下游开工情况。 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

SMM 调研数据显示，2025 年 4 月全国不锈钢产量达 351.23 万吨，环比微降 1.91%，同比增长 10.4%。其中200 系产量 94.45 万吨，环比增长 3.11%；300 系产量 187.49 万吨，环比下滑 4.19%；400 系产量 69.38 万吨，环比减少 2.12%。自 1-2 月年度常规检修与消费淡季结束后，不锈钢市场迎来 "金三银四" 传统旺季，3 月产量突破 340 万吨创历史新高。尽管 4 月产量有所回落，但仍维持在高位水平。然而，4 月初美国大幅加征对华关税，引发市场剧烈震荡。不锈钢期货价格暴跌，现货市场迅速跟跌，部分品类成本利润严重倒挂，市场格局发生显著变化。从各系别表现来看，300 系不锈钢受冲击最为严重。尽管高镍生铁价格同步回落，但降幅明显小于 300 系不锈钢价格跌幅，导致冶炼亏损加剧。多家企业为应对亏损，计划削减 300 系产量，转而增产 200 系和 400 系产品。相比之下，200 系不锈钢价格跌幅较小，采用废不锈钢为原料的短流程工艺仍保持盈利空间，推动 4 月产量逆势增长。400 系不锈钢虽因高碳铬铁供给紧张导致成本上升，但部分企业凭借前期低价原料库存控制成本，下游甚至出现增产计划。 展望 5 月，尽管不锈钢厂会对不同钢种的产量进行调整，但整体产量仍将维持在较高水平。随着 “金三银四” 传统消费旺季的结束，再加上美国关税政策的持续影响，市场上观望情绪愈发浓厚，下游客户主要以满足刚需进行采购。受期货价格的带动，不锈钢现货价格持续在低位运行。其中，300 系不锈钢成本倒挂的问题尤为突出，促使企业转产其他钢种的趋势十分明显。虽然高镍生铁、高碳铬铁的价格已经有所下降，但进一步下跌的空间较为有限，而且其价格下降幅度比不上不锈钢成材价格的降幅。废不锈钢虽然在成本方面具有一定优势，然而其供应规模存在限制，无法从根本上有效缓解不锈钢企业面临的成本压力。预计在未来，随着成本倒挂以及需求疲软所带来的压力进一步加剧，不锈钢企业会进一步优化生产策略，从而更好地应对成本与需求的双重挑战。

         即将步入五一假期，近期精铜杆企业周度开工率维持高位，电解铜社会库存持续去库，2025年五一假期前后消费究竟如何？五一期间精铜杆企业放假时长同比2024年延长或缩短？一下为具体分析：          据SMM调研，对比去年五一精铜杆企业放假时间，今年有相关计划的精铜杆放假时长明显缩短，2024年调研样本中五一放假停产的企业平均实际放假时长经统计为3.69天，而2025年五一假期预期平均时长为1.17天，同比缩短2.52天。同时，据SMM数据显示，2024年五一节前精铜杆周度开工率为61.63%，五一期间精铜杆周度开工率（5.3-5.9）为53.11%，2025年据SMM数据可得，五一节前精铜杆周度开工率（4.25-5.1）为79.88%，预计五一期间精铜杆周度开工率（5.2-5.8）为69.39%。2024年涉及五一假期两周平均开工率为66.15%，2025年涉及五一假期两周平均开工率预计为74.64%，平均开工率预计同比上升8.49个百分点。          从实际情况看，虽目前精铜杆企业新增订单明显减少，对后市观望情绪重，但相较于去年五一前的极端上涨行情，今年在4月初铜价一度跌停带来大量在手订单释放，给予精铜杆企业排产支撑，整体消费出货情况明显好于同期水平，也推动开工率明显同比转好。展望后市，五一期间开工率同比预计将上升16.28个百分点，从环比来看，不少下游企业期待节后逢低补货，五一后下游消费情况需关注节后铜价。