SMM3月7日讯：据了解，截至3月7日，原生铅主要交割品牌厂库库存为1.25万吨，较2月28日增加约700吨。         本周原生铅与再生铅冶炼企业生产进一步恢复，尤其是交割品牌企业检修结束或意外提产，供应较前一周增量。同时铅价走势强劲，沪铅主力合约最高至17530元/吨，为2024年12月24日以来的新高，而现货市场供应宽松，期现价差保持在200-250元/吨（对沪铅2504合约），使得持货商交仓意愿上升，小部分铅冶炼企业主动囤货待交仓，故炼厂厂库库存出现小增的趋势。  

  SMM3月7日讯：  2025年2月，六氟磷酸锂产量持续下滑。需求端，电解液需求受春节假期影响持续下滑，且多数电解液厂已在1月进行过六氟的刚需备库，因此对六氟磷酸锂需求减弱。 供应端，六氟厂家基本根据订单安排生产计划，由于碳酸锂价格维持阴跌，大家观望情绪较重，不愿多做库存。成本端，碳酸锂价格维持阴跌，但氟化锂企业在12月-1月价格坚挺甚至有抬涨预期，叠加多数六氟厂不具备氟化锂自产产线，以外采氟化锂生产六氟为主，因此六氟原料端成本并未有明显降低。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

SMM3月7日讯： 伦锌 ：周初，受上周五美国 1 月个人支出月率低于前值及预期值，美国 2 月芝加哥 PMI 高于预期值影响，伦锌维持震荡运行；而周一高于预期的美国 2 月标普全球制造业 PMI 数据和低于预期的美国 2 月 ISM 制造业 PMI 使得伦锌继续维持震荡运行；接着从海外来看，美国 2 月 ADP 就业人数录得 7.7 万人，低于预期的 14 万人，爆冷的“小非农”数据使得市场的避险情绪不断地加强，同时由于担心关税对于通胀和经济的影响，市场对经济的信心被打击削减，叠加变化无常的特朗普关税政策，美元指数不断下行录得三连阴，而从国内来看，两会的召开又为市场释放了一定利好，伦锌在此情况下不断上行；随后近期的关税政策不断冲击市场对未来的信心，而持续减少的海外库存又为伦锌提供一定支撑，伦锌维持震荡运行。截至本周四 15 ： 00 ，伦锌录得 2900 美元 / 吨，涨幅 102 美元 / 吨，涨幅 3.65% 。   沪锌 ：周初，我国 2 月财新制造业 PMI 录得 50.8 ，迎来近三个月来的高点，同时市场对即将召开的两会怀有一定期待，沪锌小幅上行；随后根据 SMM 数据显示，截止到 3 月 3 日国内社会锌库存总量录得 13.65 万吨，库存录减，为锌价提供一定支撑，而终端需求“进度条”仍未拉满，沪锌维持震荡；接着美国正式对我国商品额外征收 10% 的关税，关税“大棒”冲击国内市场信心，沪锌小幅下行；随后国内两会对 2025 年主要预期目标做出计划，而“稳住楼市、股市”第一次被写进《政府工作报告》总要求，为房地产市场提供一定信心，一定程度上提振了市场情绪，沪锌收复跌幅不断上行；接着国内社会库存少量减少，但在外盘市场的带动下，沪锌维持震荡运行。截至本周四 15 ： 00 ，沪锌录得 24000 元 / 吨，涨 575 元 / 吨，涨幅 2.45% 。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM3月7日讯：本周广东地区现货升贴水上行，较上周上涨25元/吨。截至本周五，广东地区市场主流0#锌报价对市场贴水15~升水15元/吨。沪粤价差缩小至0元/吨。受国内两会带动，本周锌价重心小幅上行，但在终端企业的开工复产及下游需求的逐渐好转下，本周现货交投逐渐走活，而升贴水也较上周走高。同时根据SMM数据显示，本周五广东社会库存较周初减少，较去年同期也处于相对低位，同时由于今年长单所签价格较高，部分贸易商挺价情绪较浓。预计在国内宏观的积极带动下，下周锌价或将维持高位震荡，而在逐渐好转的终端需求下，现货升贴水预计小幅走高。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM3月7日讯： 本周氧化锌开工率录得57.71%，环比增长0.3%。原料方面，本周锌价上涨，氧化锌企业主要是以刚需采购为主，原料库存基本持平，下游消费仍在恢复阶段成品库存小幅增加。订单方面，轮胎厂当前开工整体相对偏弱，需求偏弱；陶瓷订单方面，随着天气的逐渐回暖，陶瓷订单略有起色，同时企业对后续陶瓷订单怀有较好预期；饲料订单方面，饲料订单整体运行较为正常，但由于生猪价格和养殖成本价差逐渐缩小，企业对后续饲料订单看法较为谨慎，此外电子级氧化锌及其他各类订单整体表现较为稳定，无明显变化。在开工率方面，本周锌价上行叠加部分企业周内仍在停产，虽下游消费好转但开工率上行幅度较小。下周随着部分企业的开工复产预计氧化锌开工率将走高至58.85%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM3月7日讯： 本周压铸锌合金开工率录得54.25%，较上周环比减少2.74个百分点。库存方面，本周锌价上行明显，下游主要以刚需采购为主，原料基本持平上周。压铸锌合金开工率本周下降主要是由于本周有大厂因前期所备库存较多而选择停产消耗原有库存，因此整体产量有所下降。而在具体的终端订单表现上，企业反映随着下游企业逐渐开工，下游需求逐渐好转，这主要体现在各类小五金订单上如酒瓶盖或是各类拉链订单上，电子产品订单相对稳定，而房地产各类配套五金整体仍在恢复阶段；同时也有企业反映周中锌价小幅拉涨，下游需求虽锌价上涨而回落。当前锌价基本维持震荡波动，同时下游各板块消费也正逐渐好转，预计下周随着大厂复产压铸锌合金开工率或录得59.38%。                                                                                                                                                      》点击查看SMM金属产业链数据库

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        3月7日SMM进口铜精矿指数（周）报-15.83美元/吨，较上一期的-14.4美元/吨减少1.43美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        周内现货市场呈现暂时的止跌持稳，周内有有贸易商以-10美元中高位的价格出售1万吨Cerro Verde铜精矿，装期四月份，QP为M+5，金银条款正常。有贸易商以-10美元中位的价格出售1万吨干净矿+1万吨杂矿，装期为3/4月份，作价期为M+5。周内有冶炼厂以-10美元中位的价格采购1万吨南美干净矿，作价期为M+4，装期为4月。随着LME盘面结构由此前的Contango转变为Backwardation，贸易商为了规避业务风险，铜精矿作价期由此前的M+5/M+6转变为M+4。周内矿山招标结果出炉，Antofagasta旗下1万吨Centinela招标，贸易商的中标价格为接近-40美元，装期为4/5月份，黄金Payable6-7g为96%，并且品质检验费由买方承担。        3月4日，印度尼西亚能源与矿产资源部发布2025年第6号部长条例，修订了2024年第6号条例中关于国内金属矿物精炼设施建设完成的相关规定。新条例旨在应对不可抗力情况下，特别采矿许可证持有者在精炼设施无法运行时的临时出口需求。据SMM了解，目前印尼政府已经解除Freeport铜精矿出口禁令，出口许可证已经得到批准，但是许可证尚未完成签署，据悉部分铜精矿库存处于装船待发状态。        SMM九港铜精矿库存3月7日为61.06万吨，较上一期减少5.02万吨，主要减量来自于锦州港，本周锦州港铜精矿库存环比减少3.1万吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM冷轧排产： 3月钢厂冷轧日均排产下降1.29万吨 据SMM最新跟踪显示，31家冷轧板卷主流钢厂3月冷轧商品材计划量总计427.53万吨，较2月实际冷轧商品材产量增加5.29万吨，增幅1.3%。 日均来看， 3月天数较2月多3天，日均计划量为13.79万吨，环比2月实际日均 产量下降8.5%。  表1：31家冷轧主流钢厂冷轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁  SMM热轧排产：   钢厂检修影响抬升   3月热轧日均排产下降 据SMM最新跟踪显示， 39家热轧板卷主流钢厂 3月热轧商品材计划量总计1354.38万吨，较2月实际热轧商品材产量下降20.37万吨，降幅1.5%。日均来看，3月天数较2月多3天，3月热轧商品材计划量为43.69万吨/日，较2月实际热轧商品材日均产量下降5.41万吨， 降幅11.0%。 样本扩充后的51家热轧板卷主流钢厂 3月热轧商品材计划量总计1651.38万吨，日均计划量较2月实际 产量减少10% 。现阶段，钢厂生产效益有所改善，叠加旺季背景下制造业需求带动，钢厂生产积极性尚可；然而，部分华北、华南钢厂迎来年度大修，使得本月热卷排产量明显下降。  图1：热轧新样本钢厂热轧商品材计划量 数据来源：SMM钢铁 图2：全国热卷主流钢厂计划产量区域占比 数据来源：SMM钢铁     分内外贸看： 内贸： 3月热轧板卷内贸排产1231.58万吨，日均为39.73万吨，环比2月国内实际日均产量下降4.77万吨，降幅10.7%。3月，制造业需求展现强韧性，多数钢厂内贸接单情况良好，考虑到当前卷螺生产利润较为接近，部分钢厂对热卷排产以稳为主，无大幅增量生产考虑，受到华北、华南部分钢厂计划新一轮检修影响，3月热轧内贸排产环比下降。 表2：SMM调研部分钢厂接单对比情况 数据来源：SMM钢铁 据SMM调研来看，截止3月6日，本月样本钢厂手持订单均值环比增加25%，多家钢厂反应内贸接单良好，后续接单情况SMM将持续跟踪。   外贸：3月热轧板卷出口计划量122.8万吨，较2月实际出口下降6万吨，环比降幅4.7%； 3月国内钢厂热轧出口计划量在2月基础上小幅下降。 对于新接订单情况，SMM了解到，年后海外反倾销密集发布，市场担忧情绪浓厚，部分海外客户出现毁单，出口不确定性增加使得近期钢厂接单情况有所转弱。 值得一提的是，越南反倾销影响“发力”，但不受其制裁影响的规格的部分钢厂，近期出口接单明显转好，询单较为火热。 图3：全球主要市场热卷出口价格对比 图4：热轧样本主流钢厂热轧商品材出口计划量 数据来源：SMM钢铁   检修方面： 3月热轧检修影响量暂为51.34万吨，环比上月增加27.89万吨。目前已公布的检修基本集中于华北、华南、及华东等区域的钢厂，后续情况SMM将持续跟踪，具体检修明细见下表： 表3：热轧钢厂检修详情 数据来源：SMM钢铁   利润方面： 据SMM调研的钢厂生产 热卷即时利润 情况来看，当前多数钢厂即时利润集中在 盈利100元/吨及以上 区间，较2月初利润有所改善；细分来看，约5%的钢厂反映当前利润处于 亏损>100元/吨 状态；约16%的钢厂反映当前利润处于 亏损50-100元/吨 ；26%的钢厂处于 盈亏边际平衡 状态；21%的钢厂反映当前利润 处于50-150元/吨区间 ，32%的钢厂处于 盈利>100元/吨 的状态。 图5：SMM调研部分钢厂近两月热卷即时利润情况     总 结 3月国内钢厂热轧日均计划产量较2月实际产量环比下降，主要由于部分钢厂集中检修影响有关。 后续来看，3月热卷产量预计将有所下降，供应端压力放缓，本周SMM热卷库存已开启降库；需求方面，钢厂内贸接单情况较好，3-4月下游开工负荷稳步提升，叠加下游企业原料库存偏低，板材需求仍有进一步升温空间，基本面矛盾较小。 宏观方面，国内两会召开进行时，针对钢铁行业消费的利好政策作用到市场仍需时间周期；此外，近期发改委再提“持续实施粗钢产量调控”，市场有关供应端政策性限产消息增多，对钢材价格底部形成一定支撑，3月进入旺季需求验证期，下方“政策底”托底，上方出口制裁增多，缺少消息面刺激的前提下，预计3月热卷价格上下空间均较为有限。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        前半周铜价重心较为平稳，后半周直线冲高至79000元/吨，近月合约Contango结构表现收窄，远月沪期铜2505-2506合约、沪期铜2506-2507合约BACK月差持续扩大，正套实现部分盈利。因本周进口铜到货较少，以及非注册货源补充有限，上海周边冶炼厂存在检修以及出口动作，发往社会仓库货源减少，上海地区周内去库0.77万吨至23.59万吨，上海保税区库存增加0.77万吨至4.50万吨。周内现货贴水持续收敛，主要表现为贸易商有收货情绪且下游刚需补充低价货源。展望下周，临近交割，现货升贴水将更加贴近交割逻辑，预计将围绕平水附近波动。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

SMM3月7日讯： 价格：宏观上事件频发，特朗普关税政策升级；美国小非农数据不及预期，美国经济增长放缓担忧增加，美股加速回落；俄乌冲突下的全球地缘政治演变。国内恰逢两会召开之际，除特别国债1.3万亿外，基本符合市场预期，GDP增长5%左右，财政赤字率4%左右，适度宽松的货币政策，适时降准降息。整体国内政策继续向好，但海外宏观多反复，关注海外宏观变化。基本面上，随着港口库存的补充，2月冶炼厂原料库存维持高位28.44天，3月矿加工费加速上行至3100元/金属吨以上，叠加年后98%的硫酸冶炼厂主流地区价格上行至500元/吨左右，加上其他小金属收益，冶炼厂已经开始盈利，生产意愿增加，2月冶炼厂精炼锌产量48.1万吨，略高预期值，3月因生产天数增加和冶炼厂检修较少，整体产量超预期增加至54.58万吨，供应端增量或陆续释放；然3月恰逢亚洲Benchmark谈判期间，据悉中国某企业与TECK签订60美元/干吨的精矿价格，且TECK年内有意将更多锌精矿销往亚洲，关注加工费实际谈判进展。消费上3月处于传统销售旺季，企业基本以复工复产为主，开工率环比继续提升，从目前了解的情况来看，企业生产基本以原有订单为主，终端新增订单有限，且国内抢出口浪潮已过，关注下半月实际消费复苏表现。考虑到国内社会库存的绝对低位目前对锌价来说是最大的支撑点，然供应端的增量对锌价形成一定压力，在宏观情绪消化后，锌价或有冲高回落的可能，后续关注海外宏观情绪变化和消费表现。     （以上信息基于市场交流及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库