今日银价延续回调，据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单持货商对TD升水3-5元/千克报价，大厂银锭对TD升水5-8元/千克，部分贸易商对沪期银2508合约贴水18-20元/千克但成交寥寥。下游维持刚需采购，临近年中部分企业年中盘账需求下，现货市场成交整体偏淡。   》查看SMM贵金属现货报价

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM6月19日讯：根据市场反馈了解，6月13日至6月19日，新疆地区样本硅厂周度产量在33280吨，周度开工率在69％，较上周增加。新疆大厂东部厂区陆续提产，因复产至产量释放需要时间，预计下周新疆产量继续增加。后续仍需关注大厂开工动态。厂库库存方面，因陆续对外发货库存环比减少。 西北样本硅企周度产量在10510吨，周度开工74％，周环比下降。西北统计地区口径为青海、宁夏以及甘肃三地。样本内个别硅企部分产能有检修，使得周内开工率小幅降低。 云南样本硅企周度产量在1780吨，周度开工率16％。周环比小降。样本内硅企周内开工率增减皆有，减产硅企主要受到炉矿不佳及高成本影响。7月份云南正式进入丰水期，少量有长单交付需求等的硅企有复产计划，长期来看地区开工率缓幅增加。 四川样本硅企周度产量为5700吨，周度开工率在47％。较上周波动不大。当前四川全省在产炉数在37台左右。     》点击查看SMM金属产业链数据库

据海关数据，5月中国进口四氧化三钴 0.1 吨，环比减少 100 %，同比减少 100 %。中国出口四氧化三钴 334 吨，环比减少 36% ，同比减少 27% ，其中，出口到韩国四氧化三钴 199 吨，占出口总量的 60% 。 1-5 月中国累计出口四氧化三钴 1930 吨，累计同比增加 6% 。  

        本周换月后山东地区现货升贴水一路走低。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水125元 / 吨。进入消费淡季，下游需求走弱，山东地区跟随上海市场下调价格，周内成交以长单和低价货源为主，零单成交不佳。展望下周，据下游加工企业反映，当前订单出现不同程度的的走弱，若铜价没有明显回落，将继续维持刚性补货。预计下周山东现货升贴水仍有下跌空间。     》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（6.13-6.19）开工率环比上升至75.82%，环比上升2.60个百分点，较预期值低0.77个百分点，同比上升5.67个百分点。临近年中，多家精铜杆企业存在半年度生产计划需完成，精铜杆加工费一再承压以保证生产，同时随着部分企业复产，本周精铜杆开工率环比上升。从具体库存来看，本周维持高升水，原料备库减少，本周精铜杆企业原料环比减少3.08%，录得34650吨，当前终端需求仍较疲软，线缆开工率承压，本周精铜杆企业成品库存环比继续增加7.38%，录得68350吨。展望后市，铜价维持高位运行，终端需求也未见好转迹象，预计下周开工率在年中计划加持下，仅小幅上升0.41个百分点，录得76.23%，同比上升7.21个百分点。

盘面：隔夜，伦锌开于2636美元/吨，盘初伦锌不断下行至日均线下方于欧洲交易时刻探低于2631美元/吨，随后空头减仓伦锌一路震荡上行至日均线上方，盘尾摸高于2647.5美元/吨，终收涨报2646.5美元/吨，涨3美元/吨，涨幅0.11%，成交量减至59743手，持仓量减少1497手至20.6万手。隔夜，沪锌主力2507合约跳空高开于21925元/吨，盘初沪锌立即摸的高位21985元/吨，随后多头减仓沪锌迅速下行至日均线下方探低于21865元/吨，随后沪锌重心小幅上行，终收21890元/吨，涨25元/吨，涨幅0.11%，成交量减至41820手，持仓量减少1587手至86152手。 宏观： 特朗普：鲍威尔是美国的耻辱；特朗普与伊朗谈判“有很大”机会，将在两周内决定是否攻击伊朗；以色列国防部长：消灭哈梅内伊是此次行动的目标之一；英国央行将利率维持在4.25%不变，投票比例显示内部分歧加大；欧盟正推动与美国达成英国式的贸易协议；习近平同俄罗斯总统普京通电话，重点就中东局势交换意见；中证指数：将发布中证科创创业半导体指数。 现货： 上海：市场贸易商积极出货，升水报价继续小幅走低，盘面同样下跌，但企业依旧按订单采购，昨日现货成交较前日几无明显好转，市场交投略显平淡. 广东：整体来看，当前广东下游需求较淡，现货升贴水大幅走低，同时虽昨日盘面走低带动部分下游逢低少量补库，但市场现货成交整体仍旧相对一般，从当前情况来看，预计广东升贴水将继续下行。 天津：盘面小幅回落，但下游消费较弱，采买情绪不高，贸易商之间交投为主，升水继续回落，整体市场成交较弱。 宁波：昨日盘面小幅走低，部分下游逢低接货补库，现货成交表现尚可，但市场整体货量充裕，哈锌也到货宁波市场，昨日升水依旧下滑。 社会库存：6月19日LME锌库存减少775吨至127475吨，降幅0.60%；据SMM沟通了解，截至本周四（6月19日)，SMM七地锌锭库存总量为7.96万吨，较6月12日增加0.25万吨，较6月16日增加0.15万吨，国内库存录增。 锌价预判：隔夜伦锌录得一光头阳柱，上方10/60日均线对其形成压制。因美联储连续四次在降息问题上按兵不动，特朗普表示了对鲍威尔的不满，同时因市场担忧伊以冲突升级，整体避险情绪较浓，伦锌形成一“V”字反转。隔夜沪锌录得一阴柱，上方20/60日均线对其形成压制。受中东紧张局势影响及外盘带动沪锌跳空高开，但国内基本面对锌价支撑不足，沪锌震荡回落，锌价短期预计仍以偏弱震荡运行为主。  

钴是一种重要的金属资源，因其独特的物理和化学性质，被广泛应用于多个高科技领域。随着全球对高性能材料需求的不断增长，钴资源的战略地位日益凸显。深入了解钴的开采、冶炼以及下游应用产业链，有助于把握其在现代工业和新兴技术中的发展趋势，促进资源的合理利用和可持续发展。 钴的产业链分为上游的矿端、中游的冶炼端以及下游的消费端。 一. 上游供应市场结构 全球钴资源分布高度集中。根据美国地质调查局（USGS）的统计，全球已探明钴矿储量为1100万吨。钴资源的分布极为不均，刚果（金）和澳大利亚等国家是资源最为富集的地区。 中国的钴资源主要来自伴生矿，通常与铜、镍和铁矿共生。目前，全国已知的钴矿产地有150处，分布在24个省（自治区）。中国钴矿的品位相对较低，钴主要作为副产品回收。由于回收率低、工艺复杂、生产成本高，中国钴资源仍然较大程度上依赖进口。 据SMM评估，2024年全球71%的钴原料来自铜钴矿。目前，钴的来源主要有三类：钴矿、回收以及其他渠道。截至2024年，90%的钴来自原生钴矿，回收和其他渠道分别占7%和3%。钴矿主要集中在刚果（金）、澳大利亚和印尼等地区。由于刚果（金）存在的地缘政治问题对于原矿的出口有一定的限制，一般以钴中间品（即粗制氢氧化钴，钴含量约30%）的形式达到中国港口。由于火法工艺污染大，主要采用湿法冶炼，因此钴中间品多于铜钴合金。另外，再生原料（如电池回收、合金废料等）也是钴原料供给的一部分。 目前的头部钴矿企业主要有洛阳栾川钼业集团股份有限公司、瑞士嘉能可、欧亚天然资源公司和中国有色矿业集团。大型钴矿公司的市场占有率不断上行，洛阳钼业与嘉能可并驱争先的局面，使得单一矿企左右钴价的局面成为过去式。 二. 中游冶炼情况概述 在精炼钴供应方面，主要分为金属钴与钴化合物。金属钴主要分为钴粉和电解钴，钴粉主要应用于硬质合金，电解钴主要应用于高温合金、硬质合金和磁性材料。钴化合物主要分为硫酸钴和氯化钴，硫酸钴主要应用于三元前驱体，氯化钴主要应用于四氧化三钴，二者均为锂电正极材料的重要组成部分。另有部分碳酸钴、硝酸钴、草酸钴以及氢氧化钴。 钴盐是钴的化学化合物，常见的钴盐产品包括硫酸钴、氯化钴、硝酸钴、醋酸钴、碳酸钴和氧化钴等。其中，硫酸钴（CoSO₄）是目前使用最广泛的钴盐，主要用于锂电正极材料NCM和NCA的三元前驱体制造，最终服务于动力汽车、动力两轮车和专用车；氯化钴（CoCl₂）常见于消费领域，传统消费领域如手机、PAD、笔记本电脑，新兴消费领域如无人机、电子烟、电动工具；碳酸钴（CoCO₃）、硝酸钴（Co(NO₃)₂）和草酸钴（CoC₂O₄）以化学应用为主，例如催化剂、颜料/脱色剂、油漆油墨干燥剂、橡胶粘合剂、动物饲料等。 全球钴盐生产以中国为主，中国是目前全球最大的钴盐生产和出口国。国内主要的生产区域包括湖南、江西、广西、江苏和浙江等地。其中，湖南的株洲和衡阳是传统的钴盐生产基地，集聚了格林美、中钴新材等头部企业；江西的赣州、宜春依托本地资源和锂电产业链发展迅速；而江苏、浙江则以高端材料加工企业为主。 三. 下游需求领域分布 全球钴需求主要来自锂电池领域的数码、新能源汽车（NEV）和储能应用，以及高温合金、硬质合金、催化剂、陶瓷颜料、磁性材料、有机材料等传统行业。随着智能手机的普及，钴在数码电池和磁性材料中的需求正在加速增长，而钴在传统行业中的需求占比也保持相对稳定。随着新能源汽车市场的爆发式增长，电动汽车领域的钴需求占比一度上升。然而，近年来受磷酸铁锂（LFP）体系持续冲击，以及NCM（镍钴锰）体系中低钴化趋势日益明显的影响，电动汽车领域的钴需求占比呈现出逐步减弱的趋势。 预计到2025年，在消费类和传统领域需求增长的带动下，全球钴需求将温和增长至约236,569吨。其中，新能源汽车电池行业的钴需求占比将下降至28%。消费电子行业在中国国家补贴政策、AI热潮以及电子设备快速迭代的推动下，钴需求有望增长，占比可能上升至36%。 除了传统的3C数码产品（如手机、笔记本电脑和平板电脑）之外，新兴领域的快速发展也为锂电池市场带来了新的增长点。例如，电动工具、电动两轮车、无人机的快速发展，以及可穿戴设备、智能音箱、便携式医疗设备等新型消费电子产品的不断涌现，进一步拓展了终端应用场景，从而带动了锂离子电池的需求增长。未来全球消费类锂电池的需求将由新型电子消费产品主导，而传统数码消费领域的占比将逐步下降。新型电子产品因技术迭代快、应用场景广，预计将成为消费类锂电池市场增长的主要驱动力。2024年，新型数字消费领域对锂电池的需求预计将占比39%，且该比例仍将持续上升。其中，无人机产业正处于快速发展阶段，是新型消费电子市场的重要组成部分。随着技术进步和应用场景的拓展，无人机市场预计将继续保持快速增长。 近年来，在军工及航空航天产业发展的带动下，中国的精炼钴产能逐步释放。精炼钴主要用于高温合金。受益于中国航空领域的快速发展以及军工行业需求的提振，钴基高温合金市场预计将实现一定增长，2024年全年需求预计将明显上升。此外，精炼钴还可应用于磁性材料领域，主要由钐钴磁性材料的需求所驱动。2024年，钐钴永磁材料主要用于通信基站、高温电机及其他特种电机领域，市场仍具备一定的增长潜力。未来，随着高温合金和磁性材料市场的持续扩大，钴的消费量有望进一步增长。

回顾2025年上半年的中国镁市，受到镁厂长期集中性停产影响，镁市供强需弱格局悄然扭转，现货紧缺以及库存低位使得镁锭市场基本面具备阶段性上涨的良好基础，“固废埋渣”“五台地区白云石矿山停产”“环保督察组入驻”等消息面时时扰动市场，镁锭价格波动频繁。 价格回顾 从2025年上半年镁锭价格走势来看，整体呈现前低后高、冲高回落、底部震荡的态势。 第一阶段：收购存储予以底部支撑 镁价僵持维稳运行 供应端，受需求疲软影响，主产区的镁锭冶炼企业持续面临整个循环体系全线亏损的局面，部分镁锭冶炼企业宣布正式减产，并且受冬季寒冷影响，前期减停产的厂家短期难以复产，镁锭供应维持下降趋势。且从主产区镁厂了解，镁厂当前厂家库存已下降至安全位置。需求端，镁锭原材料价格弱势运行使得下游企业观望情绪浓厚，采购态度较为谨慎。 第二阶段：原材料价格下调VS库存低位 镁价“√”走势运行 受原材料价格持续下行与镁厂资金链紧张等多重因素交织影响，镁价承压态势显著。镁冶炼企业为缓解资金压力，持续以价格下调方式刺激下游采购需求，然而单纯的价格让步不仅未能有效改善资金周转困境，反而促使镁价陷入持续暴跌通道，半月时间镁价下跌近千元。 随着镁价跌至15000元/吨，外贸贸易商集中入场采购，镁市流通库存快速下降，镁价顺势抬涨，镁价虽时有回落，但镁锭市场处于紧平衡状态，库存低位持续给予镁锭底部支撑，最终镁价攀升至17400元/吨。 第三阶段：镁厂复产消息逐步发酵 镁市悲观预期下 镁价冲高回落 随着镁价持续攀升至高位，采购商逐渐回归理性，叠加小型镁厂陆续低价出货，镁价重心逐步下移。且镁厂复产消息逐步发酵，新增镁锭供应或将使得镁锭冶炼企业库存压力再次加大，镁价下行通道再次打开，回落至15950元/吨。 产量回顾 2025年1-6月原镁产量为46.5万吨，环比增长3.0%；1-6月份镁锭产量为41.4万吨，环比增长2.6%。受镁锭价格持续上行影响，镁锭冶炼企业的利润空间有效改善，前期因成本亏损而停产的镁锭冶炼企业于四月底五月初陆续产出镁锭，镁锭产量缓慢增加。 价格展望 SMM分析认为，当前镁锭市场面临低库存、低需求、低成本的多重市场格局，库存低位使得镁锭市场基本面具备阶段性上涨的良好基础，短期爆发性的市场需求可以快速撬动市场价格；然而，多家镁厂复产的利空信号使得下游客户看跌情绪浓厚，低成本、低需求的镁市现状使得镁价支撑乏力。综合来看，多家镁厂复产或将打破现有供需紧平衡的状态，镁价呈现弱势运行走势，考虑到当前镁市对集中性采购反应明显，后市镁价波动频繁，预计后续镁价呈现震荡下行走势。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周钴酸锂市场价格呈现下行态势。具体来看，4.2V、4.4V及4.5V规格产品的主流报价分别回落至20.8万元/吨、21.2万元/吨及22.3万元/吨。价格调整主要受原料端成本变动驱动：近期电池级碳酸锂价格维持稳定，而四氧化三钴价格则延续了显著跌势，二者共同作用对钴酸锂价格形成下行压力。供应端方面，四氧化三钴生产商出货积极性有所提升；需求端方面，终端电芯厂商处于主动去库存阶段，导致其对正极材料的采购需求减弱，钴酸锂正极材料生产商相应地降低了原料采购力度。鉴于四氧化三钴市场预期可能发生显著变化，若其价格如期大幅上涨，预计下周钴酸锂价格将存在较强的跟涨动力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 任晓萱021-20707866 梁育朔021-20707892 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

SMM 6月19日讯： 本周内隔膜市场价格整体保持平稳。具体来看：湿法隔膜主流报价： 5 μ m 为 1.35元/平方米，7 μ m 为 0.76元/平方米，9 μ m 为 0.74元/平方米。 干法隔膜主流报价： 12 μ m 为 0.45元/平方米，16 μ m 为 0.44元/平方米。 供应端，前期累积存量产能尚未完全消化，市场持续呈现供给过剩格局。需求端则显现结构性分化：动力电池领域需求不及预期，而储能领域需求表现超出此前市场预判，两者对冲作用下推动行业整体需求实现环比微增。基于当前供需平衡态势，预计短期内隔膜价格将延续平稳走势，价格波动幅度有限。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 王照宇021-51666827