2025 年7月印尼镍生铁实物量环比下降0.07%，印尼镍生铁金属量环比下降约1.7%。进入7月，印尼冶炼厂的成本倒挂现象仍未得到明显改善，此前停产产线尚未恢复，部分印尼冶炼厂继续维持低负荷运行，在利润及品位下行压力下，7月印尼镍生铁实物量金属量均下滑。        预计2025年8月，印尼镍生铁实物量环比上升0.60%，印尼镍生铁金属量环比上升0.66%。随着消费旺季的临近和成本倒挂现象的逐渐改善，SMM预计印尼冶炼厂开工率将有一定恢复。

本周三元前驱体价格延续上涨趋势。原材料方面，硫酸镍和硫酸钴价格持续攀升。目前三元前驱体厂商原材料库存处于较低水平，叠加传统旺季备货需求， 部分订单表现良好的前驱体厂商需要尽快采购原材料，不得不承担原材料价格上涨的压力 。当前原材料成本显著上涨，但下游正极材料厂对前驱体涨价的接受度尚未同步提升，特别是前驱体与正极材料之间的结算折扣系数维持不变，导致本周前驱体厂商面临较大成本压力。 市场动态方面，动力市场国内中高镍前驱体订单需求旺盛，部分厂商产能利用率较高，出现原材料供应紧张情况；海外市场受美国新能源汽车补贴退坡影响，预计后续订单有所收缩。消费市场高镍材料市场关注度提升，部分厂商高镍订单表现亮眼。

       2025 年7月全国镍生铁产量实物量环比增加2.11%，金属量环比下降8.10%。7月全国镍生铁实物量环比增加但金属量有所减少。7月内菲律宾镍矿价格有一定下跌，同时随着宏观情绪推动不锈钢成品价格恢复，镍生铁价格也有所抬升。然而虽亏损程度降低，但国内冶炼厂仍处成本倒挂状态，在持续亏损情况下，多数高镍生铁冶炼厂继续维持低负荷运转，国内高镍生铁金属量环比下滑7.87%。另一方面，7月下游不锈钢产量增加，在200系不锈钢产量恢复带动下，国内低镍生铁实物量金属量均环比增长。同时，7月镍生铁平均品位也环比下滑0.4个百分点。综上， 7月国内镍生铁实物量环比增加，但金属量继续下滑。        展望后市，预计在金九银十临近，下游不锈钢企业增产带动下，国内镍生铁实物量及金属量均可持稳并小幅回升，SMM预计2025年8月全国镍生铁产量实物量环比增加1.73%，金属量环比增加1.09%。另外，在冶炼厂维持低负荷运转同时消费有一定恢复的共同作用下，SMM预计8月高镍生铁价格重心将继续上行。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 8月7日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27202/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27190-27690元/吨，均价较昨日有所上涨。 从成本端来看，近日美国经济数据与降息预期带动美元指数下行，伦镍价格有所回升，镍盐即期成本略有上行；从供应端来看，镍盐厂现货库存水平较低，成品可流通量较少，叠加原材料成本压力，镍盐厂持续挺价；从需求端来看，部分前驱厂近期仍有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度略有上浮。 展望后市，当前硫酸镍市场供需格局偏紧，预期镍盐价格或将有所回升。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM8月7日讯：                                                今日SMM 1#电解铜现货对当月2508合约报升水70-升水150元/吨，均价报价升水110元/吨，较上一交易日上升10元/吨；SMM1#电解铜价格78410~78590元/吨。早盘沪期铜2508合约从78350元/吨逐渐走高至78450元/吨，但并未持续上行走势。隔月价差呈现C10-B10元/吨。        日内国产货源持货商出货减少，常州地区成交30-50元/吨，上海地区国产主流货源流通再次紧张，升水70-100元/吨。好铜货源紧俏，贵溪难闻报价，金川大板升水130-150元/吨成交。非注册货源贴水80-贴水40元/吨。        周内库存小幅下降，主因进口货源被低价消化，国产补充较少。预计明日现货升水仍能保持坚挺。  

宏观方面目前市场聚焦特朗普美联储人事提名，短期不确定性较大，降息预期提振贵金属走势。现货市场上，银价连涨4个交易日后，日内沪期银2510合约-TD基差维持30-33元/千克，持货商对TD的高升水报价使下游终端采购谨慎观望。据SMM了解，上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升水5元/千克报价但成交寡淡，对沪期银2510合约报价的持货商贴水仍维持22-24元/千克或对沪期银2508合约贴水4-5元/千克，多数持货商提及基差未收窄的情况下出货意向较低，普遍惜售观望，另外银价震荡走强后，下游仅少量刚需采购，询价接货积极性同样下滑，现货市场成交寡淡。   》查看SMM贵金属现货报价

        SMM8月7日讯：据SMM了解，截至8月7日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.11万吨，较7月31日减少0.18万吨；较8月4日减少约800吨。         本周原生铅冶炼企业生产逐步恢复，而安徽地区正值环保检查，部分再生铅企业生产受限，铅锭地域性供应差异扩大。期间原生铅冶炼企业厂提货源报价贴水收窄，主流产地报价对SMM1#铅均价平水附近出厂，或对沪铅2509合约贴水100-80元/吨报价，而江浙沪地区仓库货源报价对沪铅2509合约贴水50-20元/吨报价，部分下游企业选择就近采购，铅锭社会仓库随之下降。近日铅价震荡走强，沪铅一度逼近万七关口，下游企业畏高观望，现货市场交易活动度下滑。下周沪铅2508合约临近交割，交割前不排除仍有一些铅锭移库的可能，预计后续铅锭社库降势或放缓。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势     据SMM， 2025年7月中国铜箔企业的开工率77.28%，环比上升2.50个百分点，同比上升11.00个百分点 。其中，大型企业的开工率为82.70%，中型企业为49.04%，小型企业为65.53%。具体到不同领域，电子电路铜箔的开工率为77.38%，环比减少0.14个百分点，同比增加4.36个百分点，锂电铜箔的开工率为77.22%，环比增加3.85个百分点，同比增加14.61个百分点。预计2025年8月铜箔行业整体开工率将继续攀升至78.24%。 2025年7月铜箔企业开工率77.28%     2025年7月中国铜箔企业开工率继续上升刷新年内新高，并显著优于去年同期， 推动这一增长的主要因素是锂电铜箔市场需求强劲 。具体来看，动力端口需求相对平稳，由于7、8月处新能源汽车销售淡季，下游备货需求未有明显增长。然而， 储能端口订单增长较为显著 ，一方面国内虽取消“强制配储”，但部分地区实施补贴政策带动内需；另一方面受美关税窗口期影响，抢出口动作令外需增长。 电子电路铜箔方面，终端需求表现出两极分化 ，传统3C电子产品行业进入淡季，订单有所减少。而高端服务器等产品订单表现高增长。 7月铜箔行业成品库存下降     7月铜箔行业成品库存比环比下降1.66个百分点至14.67%，原料库存比环比上升0.07个百分点至16.89%。得益于终端订单表现良好， 7月尤其锂电铜箔的出货量大增，行业成品库存下降 。原料方面，企业排产上升增加了库存储备。 2025年8月铜箔行业开工率预测上升至78.24%     SMM预计2025年8月，铜箔企业整体开工率为78.24%，环比上升0.96个百分点，同比上升9.51个百分点。预计锂电铜箔8月开工率为78.75%，环比上升1.53个百分点，同比上升9.88个百分点。预计电子电路铜箔8月开工率为77.23%，环比下降0.15个百分点，同比上升8.75个百分点。     SMM预计8月中国铜箔企业整体开工率仍将呈现上升姿态，原因依旧是锂电铜箔方面的带动，并且以大型企业产能利用率抬升为主 。其中，9月将转向新能源车的销售旺季，因此8月将加快生产节奏，增加动力端需求。储能端，《大而美法案》带来的抢装需求将提供增量。     《大而美法案》通过严格的“受关注外国实体”（FEOC）条款限制中国供应链参与，规定2025年12月31日后建设的项目，若涉及FEOC和指定外国实体（如中国特定电池生产实体等），将无法享受投资税收抵免（ITC）和生产税收抵免（PTC）。美国锂电池进口近88%来自中国，储能电芯也至少有50%需要依赖从中国进口。这将促使中国储能企业抓住对美出口的“窗口期”，在今年年底前加速推进存量项目落地，短期内对美发货量有望增加。但长期看，后续的新增投资可能会出现明显收紧的情况。     电子电路铜箔方面，由于当前正值传统淡季，预计消费电子行业需求将小幅走弱，但高端产品订单将维持火热表现。 》查看SMM金属产业链数据库  

8月7日锌晨会纪要 盘面： 隔夜，伦锌开于2752美元/吨，盘初伦锌短暂探低2743.5美元/吨后多头增仓推动伦锌顺延日均线上方一路上行，进入夜盘摸高2803.5美元/吨，重心沿2790美元/吨附近整理，终收涨报2795美元/吨，涨45美元/吨，涨幅1.64%，成交量增加至10643手，持仓量增加162手至19.1万手。隔夜，沪锌主力2509合约开于22480元/吨，盘初沪锌快速摸高22595元/吨，随后空入多平下沪锌重心下移至日均线下方运行，终收涨报22475元/吨，涨145元/吨，涨幅0.65%，成交量减少至57407手，持仓量增加1590手至95844手。 宏观：特朗普称美俄会谈富有成效；美联储卡什卡利：短期内可能适合降息；特朗普：新任美联储理事可能是临时的；特朗普拟对芯片征收100%关税；美国对印度商品加征的关税税率升至50%；印媒：莫迪将于8月31日至9月1日访华 。 现货市场： 上海：上午盘面维持震荡运行，昨日上海市场出货贸易商较多，整体升水基本持稳，但部分下游前期低价接货有库存，昨日成交依旧维持刚需，交投以贸易商间为主。 广东：对上海现货贴水40元/吨，沪粤价差维持。整体来看，昨日锌价小幅走高，下游采购积极性仍旧较低多为刚需采购，市场交投清淡。昨日贸易商为出货小幅下调升贴水，现货升贴水环比走低。 天津: 津市较沪市报贴20元/吨附近，盘面震荡为主，下游仍以刚需补库为主，仍有看跌心理，整体补货意愿不强，贸易商为出货较前日持稳，贸易商交投活跃，整体成交一般。 宁波：长单锌锭到货宁波市场，贸易商积极出货，昨日宁波现货升水依旧持稳，盘面维持震荡走势，下游企业持续观望，现货成交表现一般。 社会库存：8月6日LME锌库存下降3050吨至89225吨，降幅3.31%；据SMM沟通了解，截至8月4日，SMM七地锌锭库存总量为10.73万吨，较7月31日增加0.41万吨，较7月28日增加0.36万吨，国内库存增加。 锌价预判：隔夜伦锌录得三连阳，下方40日均线提供支撑，MACD阴柱收窄。受美联储官员讲话提振降息预期影响，美元指数走低，有色普涨，叠加LME库存持续下降至不足9万吨，伦锌走势较强。隔夜沪锌止阳翻阴，但日K重心上移，上方10/20 日均线形成压制。隔夜外盘走强带动，沪锌重心上移，但供应端增量较为确定，锌价上行空间受阻。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。