近期钴酸锂价格受原料端成本变动有较大幅度上调：电池级碳酸锂价格持续提高，四氧化三钴价格受刚果金政策影响，出现强烈涨价情绪。供应端方面，四氧化三钴企业出货报价较高，钴酸锂正极厂面对高价四钴采购意愿较低；需求端方面，终端需求进入即将进入淡季，对钴酸锂的需求下降。整体来看，钴酸锂价格将会随着四钴和碳酸锂价格的上涨而有较大幅度的上涨。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 王照宇021-51666827

SMM7月10日讯： 本周，人造石墨负极材料价格企稳运行。需求端，小储市场需求小幅回暖，一定程度上对冲了动力端生产速度放缓导致的需求缺口，需求端表现相对稳定；供应端仍显充裕；成本端，负极原料成本止跌反弹，为人造石墨价格提供了有效支撑。多因素交织下，本周人造石墨负极材料价格陷入僵持状态。展望后续，尽管产能过剩的局面短期内难以扭转，但相关原料价格有望继续企稳，在此支撑下，短期内负极材料价格或继续维持平稳态势。 本周，天然石墨负极材料价格延续平稳运行态势，这一稳定格局的形成，主要得益于供需与成本双端的协同支撑。人造石墨负极技术创新进程持续提速，叠加气相沉积硅碳生产企业产能逐步释放扩张，下游客户出于降本与性能升级的双重诉求，采购倾向正逐步向替代材料偏移，或将挤压天然石墨负极的市场需求空间。综合供需格局及技术迭代因素研判，预计天然石墨负极材料价格将持续面临下行压力。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM7月10日讯： 本周，石墨化市场价格延续平稳走势。从供需格局看，负极材料企业加速推进一体化布局，直接造成石墨化委外订单量大幅缩减，市场供应过剩压力持续加剧；成本端，石墨化外协利润触及成本线，买卖双方在价格谈判中陷入僵持，市场呈现显著的博弈胶着态势。展望后市，需求端虽有望增长，但受到传统淡季影响，预计涨幅将极为有限，产能过剩这一核心矛盾短期内难以得到有效化解。在此情况下，后续石墨化委外价格降难有上涨。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

SMM7月10日讯： 本周，低硫石油焦价格涨幅继续扩大，市场均价3823元/吨，环比实现4%的增长。供需层面，下游采购积极性明显提振，市场供应维持相对充足状态；成本端，上游原料价格维持高位稳定，为低硫石油焦市场形成支撑。因此，本周低硫石油焦价格在需求提振和成本支撑下继续呈上扬走势。展望后市，终端需求暂未显现明显增长动力，成本端预计将维持稳定格局。综合分析，预计短期内低硫石油焦价格或将以挺价运行为主。 油系针状焦生焦市场价格保持平稳运行态势。供需层面，部分产能处于停工检修阶段，供应过剩格局小幅改善；成本端，原料价格高位不下，为油系针状焦生焦市场价格提供支撑。综合来看，本周油系针状焦生焦价格稳价运行。展望后市，市场供需格局预计将维持现状，因此油系针状焦生焦价格大概里继续持稳运行。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868 胡雪洁021-20707858

SMM 7月10日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数3,135.09元/吨，较上周四上涨22.36元/吨。其中山东地区报3,090-3,150元/吨，较上周四上涨40元/吨；河南地区报3,100-3,180元/吨，较上周四上涨40元/吨；山西地区报3,100-3,160元/吨，较上周四上涨50元/吨；广西地区报3,200-3,250元/吨，较上周四上涨45元/吨；贵州地区报3,150-3,280元/吨，较上周四上涨35元/吨；鲅鱼圈地区报3,210-3,290元/吨。 海外市场： 截至2025年7月10日，西澳FOB氧化铝价格为366美元/吨，海运费22.15美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.20附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3,236元/吨左右，高于国内氧化铝价格101元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭状态。本周询得两笔海外氧化铝现货成交，价格较上周出现小幅回升，具体情况如下： 7月5日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $363/mt FOB 东澳，8月船期。 7月10日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $410/mt FOB 巴西，8月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8857万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周下调0.05个百分点至79.92%。其中，山东、广西地区出现部分企业检修，运行产能有所下滑。分地区来看，山东地区氧化铝周度开工率较上周下调1.53个百分点至84.71%；山西地区氧化铝周度开工率较上周持平在76.6%；河南地区氧化铝周度开工率较上周持平在59.17%；广西地区氧化铝周度开工率较上周下调2.04个百分点至88.87%。 周期内，氧化铝现货成交出现小幅反弹，主因氧化铝期货上涨，期现套利窗口开启，期现商询盘较积极，持货商挺价，成交价格上行。其中，北方地区氧化铝成交价格折出厂在3150-3185元/吨；西南地区氧化铝成交价格在3250-3280元/吨。 整体而言： 从电解铝生产对于原料的需求方面而言，氧化铝供应相对宽松，氧化铝运行产能近8850万吨/年，电解铝生产叠加净出口合计需求年化运行产能约为8600万吨左右，据SMM了解，本周电解铝厂氧化铝周度库存环比累库约2.2万吨。但氧化铝期货上涨后，期现套利开启，期现商对于交割品氧化铝的需求增加，询盘积极，氧化铝现货货源收紧。截至目前，期现套利窗口仍然维持开启状态，仓单总注册量仍然维持低位，在此情况之下，短期内氧化铝交割品现货货源预计维持偏紧格局，持货商报价较高，氧化铝现货价格预计维持偏强运行。后续价格走势需持续关注上期所仓单总注册量，以及氧化铝运行产能变动情况。 来源：SMM   》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM7月10日讯： 湿法回收本周情况： 本周硫酸钴、碳酸锂等盐类产品持续涨价，硫酸镍价格以振荡为主，但因短期内需求支撑不足，因此价格上行。本周三元、钴酸锂黑粉等系数小幅上涨。目前，铁锂极片黑粉锂点为2150-2300元/锂点，铁锂电池黑粉锂点为1950-2150元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72-74%，锂系数在68-70%。三元电池黑粉系数镍钴系数为70-72%，价格相较上周基本环比基本持平。三元湿法需求端，多数三元湿法厂在本月采购量基本维稳，仅消耗基本库存，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此对黑粉采买谨慎，市场成交维持清淡局面。铁锂湿法需求端，多数铁锂湿法厂基本处于半停摆状态，仅做部分代工，不进行外采；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续下跌情绪有一定的松动，黑粉价格基本随盐价持续降价行为，市场成交清淡，成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，尤其是铁锂湿法厂受锂盐跌价影响较大。而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为    12489美元/镍吨。 从供应端分析，近期，MHP市场流通量相对紧俏，部分贸易商可外售量已出现告罄。受刚果金政策端影响，部分贸易商MHP中钴的报价系数有所上行。从需求端来看，本周有部分镍盐厂进行询单，整体采购情绪相比较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期短期将持稳运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水210元/吨–贴水170元/吨，均价贴水190元/吨。虽周内铜价下跌，但盘面价格的连续走低令下游产生畏跌心理；除此外交割日临近，月差结构使下游预计换月前现货升贴水仍有下降空间。而当前正值淡季消费表现疲软，因此下游采购情绪不高。然而，持货商压力不大甩货意愿不强，因此市场活跃度表现清淡。展望后市，下周跨越交割日市场将交易换月逻辑，若铜价进一步走弱，将对消费需求产生提振，有望将刺激下游补货动作。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

SMM7月10日讯：             不同于2024年上半年锌价大幅上涨的情况，2025年上半年，沪锌主连呈下行态势，截至2025年7月10日，沪锌主连半年线跌幅达11.56%，且在4月7日，沪锌主连跌至半年最低点21620元/吨，刷新一年以来的新低点。 具体来看，一月初美国公布了高通胀率，市场预期美联储可能放缓降息步伐，随后特朗普上台，市场开始提前交易一些相关的政治和经济政策，美元指数持续高位运行，月内空头资金入场施压锌价走势。供应端一月增幅较为有限，叠加1月锌锭进口窗口开启时间有限，进口锌锭流入量或表现持稳，整体锌锭供应无显著增加。而消费端随着春节假期临近，国内锌下游企业陆续开始放假停产，放假天数几天到几十天不等，1月多数下游企业生产天数不足，虽有部分企业节前进行锌锭备库，但整体锌锭消费仍然明显下降。基本面对锌价支撑不足，加上国内锌矿格局逐渐宽松，使得1月锌价一路走低。1月月线下跌7.09%。 2月节后归来美国对中国以及其他国家出台一系列关税政策，持续扰动市场情绪，但国内同时提出继续扩大消费品以旧换新，并且持续加码财政和货币政策，利好信息改善宏观情绪，整体来看对2月锌价存在一定支撑。供应端2月精炼锌产量整体降幅较为明显。随着锌矿加工费的持续走高，国内冶炼厂利润逐渐修复，目前已有部分冶炼厂进入盈利状态，冶炼厂提产意愿增强，而受春节影响，下游复工进度较慢，对锌锭需求走弱，整体二月月线继续收跌0.97%。 进入3月，国际方面，特朗普关税政策升级，而国内恰逢两会召开之际，除特别国债1.3万亿外，基本符合市场预期，GDP增长5%左右，财政赤字率4%左右，适度宽松的货币政策，适时降准降息，整体国内政策继续向好。供应端随着国内矿加工费上涨至3400元/金属吨以上叠加硫酸价格再度上涨，冶炼厂生产积极性提高，推迟检修时间，冶炼厂产量有所增加，而消费端镀锌3月整体开工略讯于同期，整体市场实际消费复苏有限，但电力铁塔及部分出口订单表现亮眼，压铸锌合金大小厂表现两级分化，订单更集中于大厂，整体开工情况好于同期，而氧化锌整体表现比较稳定，消费转好，宏观情绪转好，3月月线小幅收涨0.13%。 进入4月，关税问题反复，美国对等关税影响，国际贸易不确定性加强，市场担忧情绪蔓延，锌价承压，超跌至年内低位，而供应端来看，虽矿加工费上涨乏力，冶炼厂原料库存降至27天，但仍在高位，消费端口因关税问题，出现一定抢出口，及需求前置情况，开工有所上涨，但关税带来的宏观影响始终存在，4月月线收跌4.33%。 进入5月，中美双方开始接触谈判，贸易战有所缓和，同时虽然国内发布了一系列降准降息政策，但基本无超预期表现。月中中美双方谈判结果出炉，中美关税幅度大幅下调，宏观情绪改善带动锌价走高，但随后市场情绪逐渐消化，宏观情绪影响减弱，锌价再度维持震荡运行。供应端在硫酸利润驱动下，一些冶炼厂产量有所提升，叠加5月进口锌锭大量流入国内市场，持续补充国内锌锭供应，5月整体锌锭供应水平较高。而随着中美关税冲突缓和，月中锌下游企业重新开始生产前期暂停的出口单子，整体订单及消费依旧坚挺，但由于出口新接订单有限，并且部分企业内贸订单也有所滑落，整体来看，5月锌下游消费环比并无增长，供大于求情况下，5月月线收跌0.96%。 进入6月，地缘政治风险增加，贸易前景不确定性增加，后风险降低，且美国经济数据疲软，美指和美债利率出现回落，推升美联储降息预期；中美元首通话带来市场乐观预期，且央行万亿逆回购操作，释放流动性促内需意向明显，同时国内上海陆家嘴论坛，央行推出8项政策举措支持上海国际金融中心建设，货币政策为主，宏观情绪偏暖。随着冶炼厂新增产能的不断释放和检修企业的陆续恢复，叠加部分地区进入丰水期，电费有所下调，企业加上硫酸和小金属利润同比处于高位，企业生产积极性较高，精炼锌增量趋势不改。但消费来看，6月随着气温逐渐上升以及梅雨季节来临，基建项目施工受限，终端各板块订单有所滑落，前期出口订单也在持续消化，国内需求较弱，整体来看，6月锌下游消费逐渐下降。宏观情绪转好支撑锌价，6月月线收涨1.21%。 整体来看，上半年，锌价表现较弱主要是受关税政策带来的对贸易前景的担忧以及供应端过剩预期带动。 展望下半年，进入7月关税不确定性反复，特朗普宣布8月1日对之前未收关税国家征收关税，市场降息预期减弱，同时中央财经委员会召开第六次会议，会议强调“依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”，市场情绪有所好转。矿端，虽Kipushi二季度有干扰但全年锌产量指引维持不变，仍为18-24万金属吨。火烧云矿山持续爬产，为国产锌矿产量带来大量增量。此外， 6月基本处于国产锌矿复产尾声，考虑国产锌矿运行的季节性规律，三季度这些复产矿山产量持续恢复，而四季度正值国产锌矿检修高峰期，叠加年底北方部分矿山再度停产，预计下半年锌矿产量先增后减，或于7/8月份达到年内产量高位，国内锌矿市场供应表现持续充足。锌价方面，考虑到宏观情绪的反复以及美联储降息的不确定性，SMM预计下半年锌价重心或有小幅下降。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库