》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格回顾 ：截至本周五，SMM地区加权指数3336元/吨，较上周五上涨2元/吨。其中山东地区报3,140-3,280元/吨，较上周五上涨10元/吨；河南地区报3,320-3,420元/吨，较上周五持平；山西地区报3,340-3,420元/吨，较上周五持平；广西地区报3,320-3,420元/吨，较上周五持平；贵州地区报3,280-3,350元/吨，较上周五持平；鲅鱼圈地区报3,275-3,300元/吨。 海外市场 ：截止本周五，西澳FOB氧化铝价格为373美元/吨，较上周五上涨2美元/吨，美元/人民币汇率近期在7.19附近，海运费小幅下降至21.70美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,286元/吨左右，低于国内氧化铝价格50元/吨，氧化铝现货进口窗口保持开启状态。海外氧化铝现货成交：（1）1月18日成交$373/mtFOBWesternAustralia西澳，2月船期，3万吨；（2）1月11日成交$371/mtFOBWesternAustralia西澳，2月船期，2万吨。 国内市场 ：本周，全国氧化铝周度开工率较上周下滑1.18%至79.63%，其中山东地区本周氧化铝开工环比下滑2.02%，主因山东地区某氧化铝厂近期因矿石供应不足减产，涉及年产能40万吨左右，企业复产预期视矿石供应稳定性而定；此外，山东地区某大型氧化铝厂本周因电力供应问题停止一台焙烧炉生产，日产量下降3,400吨左右，初步计划检修周期5天左右。本周河南地区氧化铝开工环比上升2.19%，主因本周河南地区两家氧化铝厂逐步恢复受上周重污染天气预警限制的焙烧产能，涉及年焙烧产能约26万吨。本周西南地区某氧化铝厂因矿石供应不足停产，涉及年产能60万吨左右，初步计划停产周期为1月15日-2月20日，具体视矿石供应情况而定。需求方面，据SMM调研，临近春节，电解铝厂节前备货陆续进入尾声，下游观望情绪渐浓，本周国内现货市场询得零星升水成交，升水成交基本集中在山东，根据SMM本周氧化铝现货成交样本，山东地区现货成交出厂价格在3,260-3,280元/吨区间内，成交价格重心较上周上涨30元/吨；山西地区本周成交样本价格均在SMM山西氧化铝报价区间内（3,360元/吨-3,400元/吨），成交价格重心较上周持平；本周贵州地区询得一笔现货成交，出厂价格在3,350元/吨，成交价格重心较上周上移10元/吨。 整体而言 ：本周矿石供应紧张、能源供应问题持续影响氧化铝企业开工，氧化铝需求端暂无较大变动，SMM预计短期现货供应偏紧格局难以扭转，节前国内现货价格或高位震荡。此外，据SMM调研，本周期货盘面持续下跌，下游对新疆区域仓单货源询价频繁，关注后续仓单货源成交走势以及近期北方雨雪天气对企业生产及货物发运的后续影响。从技术面看，模型与分析师综合预计，SMM氧化铝指数-平均价价格运行区间为[3,265，3,400]，下周价格走势为冲高回落或偏强震荡。期货方面，模型预计，氧化铝主力合约收盘价的价格运行区间为[3,105，3,350]，下周价格走势为横盘震荡。 图1. 国内主流地区氧 化铝价格走势 来源：SMM 》点击查看SMM铝产业链数据库

 

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》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月19日       今日11：30期货收盘价67810元/吨，较上一交易日上升160元/吨，现货升贴水均价50元/吨，较上一交易日上升45元/吨，今日再生铜价格环比保持不变。今日广东再生铜原料价格62600-62800元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1441元/吨，较上一交易日上升205元/吨，精废杆价差655元/吨。由于精废杆价差维持在优势线下方，但再生铜原料价格已下跌至再生铜杆厂预期价位，利废企业买兴情绪浓烈。

美国铝业公司（Alcoa ）作为全球领先的铝业公司之一，其业务遍及多个国家和地区，在铝产业链中占据重要地位。2024年1月8日，该公司宣布计划在2024年第三季度前削减位于西澳大利亚的年产220万吨的Kwinana精炼厂的全部产能，以减少运营成本。美国铝业表示，Kwinana精炼厂附近的港口设施将继续运作，用于进口原材料并出口Wagerup和Pinjarra精炼厂的产品，Kwinana的减产预计不会影响这两家工厂的产量。据估计，Kwinana关闭后，Alcoa可节约成本达1.9亿美元。目前，美国铝业尚未宣布何时可能重启Kwinana精炼厂，引发外界对其未来的猜测。 对澳洲氧化铝产量的影响 Kwinana精炼厂已有60多年历史，对西澳大利亚州做出了重要的经济贡献。2022至2023年，由于天然气短缺、铝土矿品位下降、意外停产和维修等因素，美铝西澳的氧化铝总产量逐年下降，其中Kwinana在2022和2023年氧化铝产量分别为192万吨和146 万吨，产能利用率从88%下降至67%。SMM预计2023年澳大利亚氧化铝总产量降至1904万吨，美铝西澳三家氧化铝厂贡献其中的42.9%。然而，美国铝业关于2023-2027年的铝土矿开采许可已于2023年12月获批，2024年开始公司将有条件使用更高品位的铝土矿， Wagerup和Pinjarra的产量预计将逐渐上升至满产状态，部分弥补Kwinana的产量缺口。2024年第三季度Kwinana彻底关停后，我们预计美铝澳洲的氧化铝厂总产量在2024年为778万吨，2025年将为758万吨，届时将仅比2023年减少58万吨。 图1. 2021-2025年Alcoa各氧化铝厂产量趋势 * Alcoa持有Ras Al Khair工厂 25%的股份，图中数据为该工厂总产量 数据来源：SMM 对全球铝产业链平衡的影响 如图2和3所示，预计到2024年海外电解铝产量将超过3,027万吨，冶金级氧化铝产量将达5,750万吨，海外市场存在约77万吨的氧化铝供应缺口。长远来看，印度尼西亚正在通过限制铝土矿出口等措施，鼓励各国企业在其国内投资建设氧化铝精炼厂。预计在2024年至2025年间，至少有三个重要的氧化铝项目开始运营。其中包括印尼铝业公司Inalum在西加里曼丹Mempawah新建的氧化铝厂，该厂一期工程计划于2024年下半年投产，年产能为100万吨。在一期项目投产后，该公司计划开工建设年产能为200万吨的二期项目；天山集团在Singkep新建的年产量为200万吨的项目和锦江集团在Pagar Mentimun新建的年产量为100万吨的氧化铝厂也计划于2025年投产。据SMM统计，到2030年，印尼新增和扩建的项目将增加总产能600万吨，这些新项目将进一步加强全球氧化铝市场的供应能力。此外，印度国家铝业公司Nalco计划扩建其氧化铝产能100万吨，并计划于2026年投产。越南国家煤炭和矿业集团Vinacomin也计划将其Nhan Co氧化铝厂的产能提升到200万吨，并预计于2029年投入运营。 与此同时，中国近年来在氧化铝产量上的显著提升，大幅减少了对进口氧化铝的依赖，2023年前11个月氧化铝净进口只有42万吨，同比下降55%，缓解了海外氧化铝市场的紧缺，且中国氧化铝产能完全能够满足海外市场对氧化铝的需求。随着全球新产能的投入运营和地缘政治的变化，国际氧化铝市场的供应链将进一步重塑。 图2. 2020-2026年中国与海外原铝产量趋势 数据来源：SMM 图3. 2020-2026年中国与海外氧化铝产量趋势 数据来源：SMM 虽然Kwinana的关闭可减少西澳天然气市场大约5%的需求，但这部分释放的能源供应并不能满足日益增长的需要。未来西澳天然气市场供应仍然维持紧张，西澳氧化铝厂能源成本不具备显著下跌的条件，而Kwinana氧化铝厂老旧设备的更新也为重启增加了额外的财务负担。综上所述，Kwinana精炼厂面临着永久关闭的可能。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月18日        今日11：30期货收盘价67650元/吨，较上一交易日下降180元/吨，现货升贴水均价5元/吨，较上一交易日下降115元/吨，今日再生铜杆原料价格环比下降100元/吨。今日广东再生铜原料价格62600-62800元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1236元/吨，较上一交易日下降189元/吨，精废杆价差555元/吨。精废杆价差进一步回落，再生铜杆经济效益几乎隐没，下游电线电缆企业春节备货情绪一般，但由于再生铜原料价格回落，再生铜杆厂愿意补充再生铜原料库存，虽然销售情况不佳，但大部分企业对春节假期后，铜价上涨有较为乐观的预期。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月17日        今日11：30期货收盘价67830元/吨，较上一交易日上升60元/吨，现货升贴水均价120元/吨，较上一交易日下降25元/吨，今日再生铜原料价格保持不变。今日广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1425元/吨，较上一交易日上升35元/吨，精废杆价差795元/吨。据SMM了解，湖北地区再生铜杆厂放假时间需要到下周才能定下来，江西地区再生铜杆厂表示，鉴于目前铜价68000元/吨下方，再生铜原料备货情绪尚可，而成品只做常规库存，如果铜价继续下跌，不排除会加大备货量。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        近日，国家电网2024年工作会议落幕，据国家电网透露，今年将继续加大电网投资力度，投资规模将保持高水平状态，并预计2024年我国电网投资总规模仍将超过5000亿元，那么新的一年电网投资重点方向是什么？能否为铜消费带来新的刺激？SMM铜研究小组将为您带来最新分析。     数据来源：国家电网，SMM    根据国家电网消息，SMM认为2024年国家电网的工作将集中于以下两个方面： 加速智能电网建设     随着近些年物联网、大数据、云计算、人工智能等技术的不断发展，数字化和智能化成为电网系统的新目标。配电网作为整个电网系统的“毛细血管”，其传输和分配效率对人民生活至关重要，数智化电网建设将对传输、分配以及监管使用效率带来提升。不过，数智化电网建设过程中相对于传统基建来说对铜的消耗量相对较小。 特高压工程建设仍是重中之重    近年来，为实现“双碳”目标，“十四五”期间我国将建设九大大型清洁能源基地，新能源外送需求也十分迫切。特高压建设主要是通过直流解决能源外送，交流配合直流实现能源的汇集及调配。据SMM了解，10-12GW新能源装机对应一条直流特高压输电通道，其中，“十四五”期间预计新增200GW新能源装机，外送150GW，则预计共需建设12-15条直流线路，除去存量和已规划的特高压线路外，预计“十四五”大基地外送通道缺口仍在4条以上，可见我国特高压建设具有可持续性。另外，SMM预计2024年特高压线路核准和开工数量也将处于高位。据了解，特高压建设有四大关键节点：可研、核准、开工、投运，平均建设周期一般为1.5-2年，由此“十四五”期间规划线路最迟将于2024年上半年获得核准，由此预计2023-2024年特高压直流项目将处于密集核准开工阶段。清洁能源大基地外送需求+新基建逆周期调节这两大因素共同刺激下，23-24年特高压投资规模有望达到历史最高点。      数据来源：国家电网，SMM   SMM认为，虽特高压建设规模仍不断增长，但特高压工程建设过程中对铜需求量本身较小，仅在电力设备方面有应用，对铜消费影响微乎其微。反而随着特高压投资占比的增长，其他电力建设方面的投资份额受到挤压，对铜消费增长形成压力。另外，SMM预计2024年电解铜平均价仍处高位，铜单耗难有增长。整体来看，虽2024年电网投资总规模将超5000亿，但因特高压工程仍是重中之重，电网铜单耗难有增长，故预计2024年电网方面的铜需求总量变化不大。 》查看SMM金属产业链数据库    

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM1月16日        今日11：30期货收盘价67770元/吨，较上一交易日下降200元/吨，现货升贴水均价145元/吨，较上一交易日上升45元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变。今日广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1390元/吨，较上一交易日下降155元/吨，精废杆价差705元/吨。由于铜价回落，精废杆价差进一步下降，已录得连续5个交易日下滑，再生铜杆厂反映精废杆价差持续收窄，对下游的采购情况肯定是负面影响，据SMM调研了解，再生铜杆厂普遍执行小年之后开始放假（即2月4、5号左右）。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势       2023年初连续超乎预期的空调排产数据，给铜管企业订单带来了新一轮突破，从开工率角度来看2023年2-5月铜管开工率均处于历史相对高位；尤其是3月，其开工率突破前四年新高。2023年疫情褪去后，前期积压的空调需求释放、主机厂及渠道补库、高温预期，以及同比高增长的房地产竣工均导致年内空调需求表现强劲；与此同时，3-5月铜价走跌亦吸引主机厂积极补库，铜管开工率走至近年高位。但在上半年铜管订单高度爆发后，下半年随着空调厂垒库以及需求走弱，铜管订单亦转淡。除此之外，部分铜管企业于下半年扩产明显但产量跟不上产能扩建增速亦令铜管开工受到拖累，致使2023年下半年铜管行业开工率表现比往年同期偏弱。       SMM铜管调研样本中近80%产能属于空调管以及其配件，故观察SMM中国铜管月度开工率与中国家用空调月度产量数据走势拟合度很高。目前一台1.5匹家用空调耗铜量在3.5-5kg以内，根据品牌、性能不同会有所差异；但随着空调管轻量化以及细径化推进，预计往后年份空调用铜单耗将逐渐降低。       从铜管平衡角度来看， SMM预计2023年中国铜管产量为218万吨，同比2022年增长近6.9%；其中出口数量保持均衡，进口累计同比大幅下滑，全年表观消费预计186.7万吨，同比增加近8.9%。       观察房地产新开工以及竣工对空调产量影响，行业预计在房屋竣工12-14月后，居民会存在房屋装修后，空调采买现象，现今随着精装房占比提升，多数房地产商或批量配有家用空调。2023年上半年虽房地产新开工表现不佳，但随着“保交楼”政策推行，房地产竣工数据可观，预计带动2024年空调行业在2023年高基数基础上更加稳扎稳打。然考虑补库和疫情后需求的褪去，SMM预计2024年铜管产量222万吨，同比增长近1.8%。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库